Vuelven a subir los precios

% Mayo 2014 Año 8 Nº 86 El Banco Central mantiene su proyección de crecimiento para el 2014 En la última semana de abril el BCP ratificó las proyecciones de crecimiento para el Producto Interno Bruto (PIB) que había hecho a finales del 2013. Anunciaron que para este año esperan un 4,8% de expansión en el PIB. El principal factor que impulsaría este resultado es el buen desempeño de la ganadería y de su cadena productiva derivado del crecimiento de las exportaciones, además de un aumento de las construcciones públicas y privadas, y un crecimiento en la industria. Esta proyección coincide con la del Fondo Monetario Internacional (FMI), y de darse ese crecimiento Paraguay sería el cuarto país de Latinoamérica con mayor crecimiento del PIB, frente a tasas bastante más moderadas de Argentina y Brasil. Vuelven a subir los precios En el mes de abril hubo una suba de precios de 0,4%, con lo cual la inflación acumulada en el año llega a 3% y la interanual a 6,4%. Los principales aumentos se dieron en ciertos alimentos típicos de la Semana Santa. Además subieron el gas y algunos servicios vinculados a la vivienda y el entretenimiento. Por segundo mes consecutivo, en abril el Banco Central decidió mantener su tasa de política monetaria en 6,75%. Si bien existe presión sobre los precios y la inflación interanual se acerca al límite superior del rango meta, las tasas mensuales son menores a las de inicios de año. En los próximos meses un aumento en la cotización del dólar podría ejercer mayor presión sobre los precios. TASA DE INFLACIÓN ACUMULADA 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 4,4 3,0 2,8 0,5 2011 2012 2013 2014

El tipo de cambio se mantiene estable A nivel internacional, la Reserva Federal volvió a reducir en US$ 10.000 millones los estímulos monetarios. En la región, el real se mostró fortalecido frente al dólar durante todo el mes de marzo, cerrando a una cotización de 2,23 R$/US$ la más baja en cinco meses. A nivel local, el dólar empezó el mes a 4.520 Gs./US$ y cerró a 4.490 Gs./US$. En la primera quincena de mayo se mantuvo en torno a los 4.485 Gs./US$. Considerando que la Reserva Federal está actuando conforme a lo que esperaba el mercado, a nivel internacional las monedas de varios países emergentes (excluido Brasil) se vienen depreciando frente al dólar. A nivel local, al cierre de abril las exportaciones muestran un aumento del 16% con respecto al mismo periodo de 2013 mientras que las importaciones caen 8%. Sin embargo existe una baja liquidez en dólares en el mercado que lleva a que el tipo de cambio se sostenga en torno a los mismos valores desde mediados de febrero. Gs./US$ 4.800 4.700 4.600 4.500 4.400 4.300 4.200 4.100 4.000 3.900 EVOLUCIÓN DIARIA DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL 4.490 4.720 31-dic-12 15-ene-13 30-ene-13 14-feb-13 1-mar-13 16-mar-13 31-mar-13 15-abr-13 30-abr-13 15-may-13 30-may-13 14-jun-13 29-jun-13 14-jul-13 29-jul-13 13-ago-13 28-ago-13 12-sep-13 27-sep-13 12-oct-13 27-oct-13 11-nov-13 26-nov-13 11-dic-13 26-dic-13 10-ene-14 25-ene-14 9-feb-14 24-feb-14 11-mar-14 26-mar-14 10-abr-14 25-abr-14 10-may-14 4.480 El sistema financiero paraguayo cerró un buen trimestre Al cierre del primer trimestre, el total de depósitos del sistema financiero era de Gs. 60,3 billones (unos US$ 13.444 millones), lo cual supera en 23% al valor de un año atrás. El 42% de los mismos está a plazo y lo restante a la vista, manteniendo así una relación similar a la de un año atrás. En cuanto a la moneda, la participación de los depósitos en moneda extranjera ha aumentado de 37 a 42% con respecto al primer trimestre de 2013. Por su parte, los créditos alcanzaron los Gs. 50,3 billones (unos US$ 11.218 millones), superior en 15% al valor de cierre de marzo de 2013. La morosidad promedio del sistema ha bajado levemente desde el año pasado, pasando de 2,5% en marzo del 2013 a 2,4% en marzo de 2014. Las utilidades obtenidas en el sistema financiero llegaron a los US$ 109 millones, esto es 27% mayor a las del primer trimestre de 2013. En cuanto a los indicadores del sistema bancario, los ratios de liquidez de los bancos han aumentado con respecto a un año atrás, la relación entre Disponibilidades y Depósitos pasó de 42 a 50%. En cuanto a los ratios de rentabilidad, los mismos prácticamente no han variado con respecto al 2012. La relación entre Utilidades y Activo (ROA) para los bancos se mantiene en 2,5%, mientras que el ratio entre Utilidades y Patrimonio Neto (ROE) pasó de 23,4 a 25,2%.

Unidades Cómo están las importaciones de automóviles? En el primer trimestre de este año se importaron 18.780 unidades de automóviles, lo cual representa un aumento de 8,4% comparando con el mismo periodo de 2013. Mientras que si se consideran las importaciones en dólares, las mismas alcanzan US$ 157 millones, 28% más que en 2013. Como se ha mencionado en otras ediciones, el 2013 había iniciado con un considerable stock de vehículos debido al freno de la economía paraguaya en 2012. Del total de vehículos importados, la mayor parte corresponde a los automóviles pequeños (de cilindrada menor o igual a 1.500 cm3) con el 53% del total. Le siguen los autos medianos y las camionetas pick up con el 34 y 11%, respectivamente. En último lugar se encuentran los automóviles grandes (de cilindrada mayor 3.000 cm3) con el 1% del total. En cuanto al origen, Japón se ubicó nuevamente como el principal origen de los automóviles con el 59% del total, le siguen Corea del Sur y Brasil con el 13 y 5% respectivamente. Por otra parte, si se consideran las cantidades importadas según el estado de los automóviles, se ve un comportamiento dispar, ya que los nuevos aumentan 44% pero los usados caen 4%, con lo cual la participación de los autos usados en el total importado pasa de 75 a 67%. Cabe aclarar aquí que esta era la participación habitual de años anteriores, el año pasado fue distinto porque hubo una mayor importación de autos usados por la baja cotización del dólar y una menor importación de autos nuevos dado el stock remanente del 2012. 16.000 14.000 12.000 EVOLUCIÓN DE LAS IMPORTACIONES TOTALES DE AUTOMÓVILES 13.550 13.006 11.984 12.529 10.000 8.000 6.000 4.000 5.523 6.230 4.332 6.258 2.000 0 1º Trimestre 2011 1º Trimestre 2012 1º Trimestre 2013 1º Trimestre 2014 Nuevos Usados

Nuevos datos de empleo De acuerdo a los datos de la última Encuesta Permanente de Hogares 2013 (EPH), la tasa de desempleo abierto (aquellos que no tienen trabajo pero lo están buscando) en 2013 fue de 5%, esto equivale a 171.901 personas y es levemente superior al 4,9% observado en 2012. Por su parte, el subempleo alcanzó una tasa de 19%, o sea que 656 mil personas trabajan en condiciones inadecuadas, reciben un salario inferior al que le corresponde o no trabajan las horas que establece la ley. Es decir, casi 830 mil paraguayos no tienen trabajo o tienen un trabajo inadecuado. El desempleo es mayor en la zona urbana que en la zona rural, esto se da porque son cada vez más las personas que se mudan del campo a las ciudades en busca de oportunidades pero sin tener un empleo asegurado. El hecho de tener datos cada un año y con varios meses de rezago, hace muy difícil evaluar el impacto de las políticas económicas sobre el empleo. Para cubrir este problema, desde el 2010 la Dirección General de Estadística, Encuestas y Censos realiza una encuesta continua de empleo de manera trimestral. La misma abarca a las personas que residen en hogares particulares de Asunción y Áreas Urbanas del Departamento Central, cuya Población Económicamente Activa (PEA) representa cerca del 40% de la PEA total del país y un poco más del 60% de la PEA urbana. En esta región del país el desempleo es de 8,1% y el subempleo de 14,1%. Esta encuesta si bien abarca solo un área de todo el país, constituye un avance positivo, ya que los indicadores de empleo son muy importantes para el diseño y evaluación de políticas económicas y sociales. EVOLUCIÓN DEL DESEMPLEO Y EL SUBEMPLEO EN PARAGUAY 25,1% 22,9% 21,9% 20,6% 19,0% 6,4% 5,7% 5,6% 4,9% 5,0% Tasa de Desempleo Abierto Tasa de Subempleo 2009 2010 2011 2012 2013

EE.UU. tuvo un crecimiento menor al esperado Haciendo un breve recuento del comportamiento económico de EE.UU. en el 2013, según datos oficiales el Producto Interno Bruto (PIB) tuvo un crecimiento del 1,9%, impulsado principalmente por el consumo privado. Al analizar este crecimiento se debe tener en cuenta que se dio a pesar del aumento de varios impuestos y el recorte presupuestario que entró en vigencia en marzo de 2013. Sin embargo, en el primer trimestre de este año el PIB de EE.UU. creció solo 0,1%. Este freno en el crecimiento (el más bajo desde inicios de 2011) se debe a la caída en las exportaciones y en la inversión privada. El consumo privado creció aunque a una tasa menor a la del trimestre anterior. Luego de varios anuncios, finalmente en diciembre de 2013 la Fed inició el recorte de los estímulos monetarios que venía aplicando a través de la compra de bonos del Tesoro. Tras el anuncio del primer recorte el dólar cotizó al alza frente al euro hasta finales de enero. A partir de dicha fecha, el mercado parece haber asimilado el inicio de los recortes y el dólar volvió a mostrarse a la baja. Al cierre de abril ya hubo cuatro recortes. Concretamente, de los US$ 85.000 millones de títulos que compraba mensualmente la Fed, ahora compra US$ 45.000 millones. El ritmo de estas reducciones dependerá las mejoras en el mercado laboral, en el PIB y de que la inflación vuelva a su objetivo de 2% anual, ya que los niveles actuales de inflación están por debajo de los deseados. Este fenómeno de baja inflación es una preocupación que están teniendo los bancos centrales de las principales economías del mundo. 6 4 2 0-2 -4-6 -8-10 0,3 3,1 2,7 1,5-2,7 2,0-2,0-8,3 EVOLUCIÓN DEL PIB DE EE.UU. -5,4-0,4 1,3 3,9 1,6 3,9 2,8 2,8-1,3 3,2 1,4 4,9 3,7 1,2 2,8 1,1 0,1 0,5 I - 2007 II - 2007 III - 2007 IV - 2007 I - 2008 II - 2008 III - 2008 IV - 2008 I - 2009 II - 2009 III - 2009 IV - 2009 I - 2010 II - 2010 III - 2010 IV - 2010 I - 2011 II - 2011 III - 2011 IV - 2011 I - 2012 II - 2012 III - 2012 IV - 2012 I - 2013 II - 2013 III - 2013 IV - 2013 I - 2014 4,1 2,6 0,1

Sabía Usted que La Reserva Federal de los EE.UU. (Fed), su Banco Central, está compuesta por doce bancos con sede en distintas ciudades de EE.UU., dirigidos por un Consejo de Gobernadores (Board of Governors), compuesto por siete miembros elegidos por el presidente de los EE.UU. y aprobados por el Senado La Fed controla dos tasas: o La tasa de los fondos federales (federal funds rate) es la tasa de referencia de la economía. Corresponde a la tasa que los bancos se cobran entre sí por préstamos diarios o La tasa de descuento (discount rate) es la tasa que la Fed cobra por préstamos a los bancos Las decisiones de la Fed con respecto a las tasas de interés generan mucha expectativa en los mercados, porque son consideradas un indicativo de la situación de la economía americana. Es decir, en cierta forma la Fed utiliza las tasas para controlar la economía. Cuando la Fed modifica estas tasas, espera que los bancos eventualmente bajen o suban las tasas que cobran a sus clientes, lo cual tiene un efecto directo en el poder adquisitivo de la población y por lo tanto en la economía del país. Por ejemplo, cuando la Fed considera que la economía está estancada o desacelerándose, como ocurre actualmente, busca inyectar dinero para motivarla. Entonces baja sus tasas, con esto: o Incentiva a los consumidores a prestar dinero y gastarlo, aumentando así la demanda de productos y servicios. o El incremento en la demanda genera la necesidad de producir más y esto a su vez crea nuevos puestos de trabajo. o Así, aumentan los ingresos de los empleados y el dinero en circulación, impulsando la economía y evitando una recesión. Por el contrario cuando la economía está creciendo mucho, la Fed podría subir sus tasas para limitar las posibilidades de inflación.

Indicadores Económicos VA R IA B LE M ES A ÑO abr-13 mar-14 abr-14 2014 Inflació n (%) 0,2 0,5 0,4 3,0 * T ipo de C ambio (prom mensual) USD 4.158 4.482 4.491 4.550 ** Peso Argentino 548 446 465 451** Real 1.998 1.860 1.960 1.908 ** Euro 5.344 6.120 6.211 6.177 ** Yen 43 44 44 45 ** Impo rtacio nes (M ill. de US$) 1.056,2 864,6 895,5 3.482,6 * Expo rtacio nes (M ill. de US$) 918,1 951,3 1.091,0 3.640,1 * Saldo - Letra de regulació n (M ill. de Gs.) 6.324.350 4.992.350 4.997.350 T asa P ro m. - Letras de regulació n - Cierre (%) 5,76 6,82 6,40 P recio s de P ro ducto s (prom mensual) - - Exportación de Soja (US$/Ton.) 597 476 492 466 ** Exportación de Carne Enfriada (US$/Ton.) 5.418 5.545 5.584 5.534 ** Exportación de Carne Congelada (US$/Ton.) 4.033 3.999 3.991 4.028 ** Ganado en Ferias (US$/Kg.) 1,50 1,54 1,65 1,62 ** * Acumulado a Abril 2014 ** Promedio Año 2014 C OT IZ A C IÓN D E M ON ED A S Y C OM M OD IT IES (P ro medio de A bril 2014) Tasa Libor 6 meses (%) 0,324 Soja - M ay 2014 (US$/Ton) 546,08 Tasa Prime (%) 3,25 M aiz - Jul 2014 (US$/Ton) 199,93 Tasa Fed (%) 0-0,25 Trigo - Sep 2014 (US$/Ton) 256,47 Tasa BCE (%) 0,25 Algodón - M ay 2014 (US$/Ton) 2.022,83 US$/Euro 1,381 Petróleo brent (US$/Barril) 107,93 (C ierre de A bril 2014) Tasa Libor 6 meses (%) 0,323 Soja - M ay 2014 (US$/Ton) 562,44 Tasa Prime (%) 3,25 M aiz - Jul 2014 (US$/Ton) 204,32 Tasa Fed (%) 0-0,25 Trigo - Sep 2014 (US$/Ton) 268,13 Tasa BCE (%) 0,25 Algodón - M ay 2014 (US$/Ton) 2.070,14 US$/Euro 1,382 Petróleo brent (US$/Barril) 108,54 VA R IA B LE A ÑO 2008 2009 2010 2011 2012 2013 P IB (M ill. de US$ Corrientes) 18.505 15.950 20.028 25.149 24.691 29.631 P IB per cápita (US$ Corrientes) 2.970 2.516 3.105 3.833 3.700 4.368 C recimiento Eo nó mico (%) 6,4-4,0 13,1 4,3-1,2 14,4 Inflació n (%) 7,5 1,9 7,2 4,9 4,0 3,7 Superávit F iscal (como % del PIB) 2,5 0,1 1,4 0,8-1,7-1,7 D euda P ública Externa (M ill de US$) 2.232,2 2.236,9 2.238,1 2.281,0 2.249,3 2.681,0 R eservas internacio nales (M ill de US$) 2.864,1 3.860,7 4.130,0 4.930,0 4.994,4 5.820,0 P o blació n (habitantes) 6.163.913 6.273.103 6.381.940 6.491.714 6.600.284 6.719.089 T asa de D esempleo A bierto (%) 5,7 6,4 5,7 5,6 4,9 5,0 T asa de Subempleo (%) 26,5 25,1 22,9 21,9 20,6 19,0 * Cifras preliminares