Ecuador: Desafíos y oportunidades en tiempos difíciles Sebastián Oleas PhD(C) Instituto de Economía USFQ Universidad San Francisco de Quito 26 de agosto de 2016
Ubicándonos un poco Las comparaciones son odiosas pero necesarias
Competitividad
Mirando más de cerca competitividad
Mirando más de cerca competitividad
Mirando más de cerca innovación
Mirando más de cerca innovación
Recientemente Bloomberg ubicó a Ecuador quinto entre las peores economías del mundo detrás de Venezuela, Brasil, Grecia, y Rusia. EIU de The Economist, séptima peor economía después de Venezuela, Libia, Guinea, Siria, Azerbaiyán y Brasil
Sin embargo, tenemos discusiones domésticas con este tipo de argumentos: El gerente del Banco Central considera que Ecuador no atraviesa por una crisis económica La economía ecuatoriana empieza a estabilizarse, según el ministro Patricio Rivera 6.532 empresas dejaron de existir en el primer semestre Primera mitad de 2016 en rojo para comercios, según gremios
Cómo nos vemos Sector real Producto Precios Empleo Sector fiscal Ingresos Gastos Deuda Sector externo Balanza comercial Dolarización Sector financiero Morosidad Reservas
PIB PRODUCTO INTERNO BRUTO - PIB, (2000-2015 ANUAL) 80,000,000 9 70,000,000 8.21 7.87 8 60,000,000 7 50,000,000 6 5 40,000,000 4 30,000,000 20,000,000 4.42 4.06 3 2 10,000,000 0 1 0.57 Fuente: BCE 0.29 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 PIB Constantes Tasa de Variación Promedio 2001-2007 Promedio 2008-2015 4 per. media móvil (Tasa de Variación)
PIB PRODUCTO INTERNO BRUTO - PIB, (2000-2015 TRIMESTRAL) 10 8 6 4 2 0 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015 2016-2 -4 Fuente: BCE Tasa de variación t/t-1 Tasa de variación t/t-4
Precios (inflación) Inflación 40 35 37.674 30 25 20 15 10 5 3.97 1.619 0.4 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Inflación Fuente: INEC, KNOMEA
Salarios y empleo Tasa de desempleo abierto (extraordinariamente estable) 6.6% 6.7% 6.3% 6.0% 6.5% 5.0% 5.0% 4.8% 4.2% 4.1% 4.2% 3.8% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Salarios y empleo Evolución del total de ocupados (millones) Crecimiento promedio 2003-2006: 5% Crecimiento promedio 2007-2015: 2% 7.0 Fuente: INEC 6.0 5.0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Salarios y empleo 3.5 Evolución del total de ocupados, plenos y adecuados (millones) 3.0 2.5 2.0 1.5 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Ocupados plenos Empleo adecuado
Salarios y empleo Evolución del empleo inadecuado (millones) 3.8 Crecimiento promedio: 1,4% 3.6 3.4 3.2 3.0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Salarios y empleo Evolución del empleo adecuado del sector privado(millones) 3.0 2.8 Crecimiento promedio: 2,4% 2.9 2.8 2.6 2.4 2.4 2.2 2.1 2.0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Salarios y empleo Entre enero 2001 y enero 2007, el salario básico creció 9% por encima del nivel general de precios (IPC) Entre enero 2007 y enero 2015, el salario básico creció 47% por encima del nivel general de precios (IPC)
Salarios y empleo 340 163 205 144 100 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 IPC Salarios
Sector fiscal 50000 OPERACIONES DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO, (Ene-Dic : 2000-2016) Millones de Dólares 40000 30000 20000 10000 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 (mayo) -10000 GASTOS TOTALES (2) INGRESOS TOTALES RESULTADO GLOBAL - REDUCCION - FORTALECIMIENTO RESULTADO PRIMARIO
Sector fiscal Fuente: OPF 6% Evolución Déficit/Superávit 4% 2% 0% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-2% -4% -6% -4.59% -5.27% -5.14% SUPERAVIT/DEFICIT GLOBAL/PIB SUPERAVIT/DEFICIT PRIMARIO/PIB
Sector fiscal Fuente: OPF 70% Deuda Publica Total Como % del PIB 60% 58% 50% 50% 45% 40% 30% 20% 40% 35% 29% 27% 22% 16% 19% 18% 21% 24% 30% 33% 10% 0% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Sector fiscal SERVICIO DE LA DEUDA DEL SECTOR PÚBLICO Millones de dólares AMORTIZACIONES INTERESES SERVICIO TOTAL Concepto Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Jun-16 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Jun-16 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Jun-16 D D D D D H H H H H L=D+H L=D+H L=D+H L=D+H L=D+H DEUDA INTERNA 480.3 1,001.4 2,015.9 3,808.1 4,071.6 425.0 500.5 660.7 759.5 371.6 905.3 1,501.9 2,676.6 4,567.6 4,443.2 DEUDA EXTERNA 1,168.9 1,097.6 1,713.3 2,092.9 890.9 492.1 655.4 768.6 1,067.6 592.8 1,661.0 1,753.0 2,481.9 3,160.5 1,483.7 TOTAL 1,649.2 2,099.0 3,729.2 5,901.0 4,962.5 917.1 1,155.9 1,429.3 1,827.1 964.4 2,566.3 3,254.9 5,158.5 7,728.1 5,926.9 Fuente: Boletines de Deuda MF Elaboración: Observatorio de la Política Fiscal
Sector fiscal Tasa de Cambio en Recolección Tributaria 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014-20% -40% A la renta Arancelarios ICE IVA
Sector fiscal Recaudación Tributaria Enero-Julio Impuesto a la Salida de Divisas 2016-19% Impuesto a los Consumos Especiales 2016-18% Impuesto al Valor Agregado -19% Impuesto a la Renta Recaudado -27% TOTAL RECAUDACIÓN -15% Fuente: SRI $- $1,000,000 $2,000,000 $3,000,000 $4,000,000 $5,000,000 $6,000,000 $7,000,000 $8,000,000 $9,000,000 $10,000,000 2015 2016
Milloes de Dólares/FOB Sector externo Balanza Comercial Anual 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0-2,000-4,000-6,000-8,000-10,000-12,000 1,438.40 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-1,978.70-2,129.60 Años 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00-500.00-1,000.00-1,500.00-2,000.00-2,500.00 Fuente: BCE (Millones de USD/FOB) PETROLERA (Millones de USD/FOB) NO PETROLERA (Millones de USD/FOB) TOTAL
Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sep Ene Mayo Sector externo Participación X Industrializadas no Petroleras/Total X no Petroleras 55% 50% 45% 40% 40% 35% 30% 25% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Sector externo Fuente: BCE 120 110 100 90 80 70 60 Tipo de cambio real 2011 2012 2013 2014 2015 Colombia Perú Fuente: BCE Tipo de cambio real 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul 2015 2016 Colombia Perú
Sector externo "Salud de la Dolarización" 1.8 1.6 1.4 1.714114269 1.265532399 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 (X+REM+IED+DES)/(M+AMO) 0 2013 I 2013 II 2013 III 2013 IV 2014 I 2014 II 2014 III 2014 IV 2015 I 2015 II 2015 III 2015 IV 2016 I
Ene-13 41306 41334 Abr-13 41395 41426 41456 Ago-13 41518 41548 41579 Dic-13 Ene-14 41671 41699 Abr-14 41760 41791 41821 Ago-14 41883 41913 41944 41974 Ene-15 42036 42064 Abr-15 42125 42156 42186 Ago-15 42248 42278 42309 42339 Ene-16 42401 42430 42461 42491 42522 42552 42583 Sector financiero 1.4 Cobertura de Reservas (todos los depósitos) 1.2 1 0.8 0.6 0.4
Ene-13 41306 41334 Abr-13 41395 41426 41456 Ago-13 41518 41548 41579 Dic-13 Ene-14 41671 41699 Abr-14 41760 41791 41821 Ago-14 41883 41913 41944 41974 Ene-15 42036 42064 Abr-15 42125 42156 42186 Ago-15 42248 42278 42309 42339 Ene-16 42401 42430 42461 42491 42522 42552 42583 Sector financiero 3 COBERTURA RESERVAS BANCARIAS (Sdades de Depósito) 2.5 2 1.5 1 0.5
Ene-13 41306 41334 Abr-13 41395 41426 41456 Ago-13 41518 41548 41579 Dic-13 Ene-14 41671 41699 Abr-14 41760 41791 41821 Ago-14 41883 41913 41944 41974 Ene-15 42036 42064 Abr-15 42125 42156 42186 Ago-15 42248 42278 42309 42339 Ene-16 42401 42430 42461 42491 42522 42552 42583 Sector financiero 2.5 COEFICIENTE COBERTURA RESERVAS BANCARIAS (Sdades Depósito + Sdades Financieras) 2 1.5 1 0.5
Ene-08 Abr-08 39630 39722 Ene-09 39904 39995 40087 Ene-10 40269 40360 40452 Ene-11 40634 40725 40817 Ene-12 41000 41091 41183 Ene-13 Abr-13 41456 41548 Ene-14 Abr-14 41821 41913 Ene-15 Abr-15 42186 42278 Ene-16 42461 42552 Sector financiero 7% TASA MOROSIDAD CRÉDITO PRIVADO TOTAL 5.61% 6% 5% 4.05% 4% 3%
Ene-06 Abr-06 38899 38991 Ene-07 Abr-07 39264 39356 Ene-08 Abr-08 39630 39722 Ene-09 39904 39995 40087 Ene-10 40269 40360 40452 Ene-11 40634 40725 40817 Ene-12 41000 41091 41183 Ene-13 Abr-13 41456 41548 Ene-14 Abr-14 41821 41913 Ene-15 Abr-15 42186 42278 Ene-16 42461 42552 Miles de millones US$ Sector financiero 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Obligaciones del BCE y Reservas Internacionales Reservas Bancarias SPNF TBCs Emisión Monetaria DE RI
Miles de millones US$ Sector financiero 10 Obligaciones del BCE y Reservas Internacionales (19 agosto 2016) 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Obligaciones BCE Reservas Bancarias SPNF TBCs Emisión Monetaria DE RI
En definitiva Desbalances en las brechas: Fiscal Externa Interna Ajuste? Poco probable, periodo electoral Quién hereda el problema? Simplemente es una postergación Inevitable?
En el horizonte Desbalances en las brechas: Fiscal Externa Interna Ajuste? Poco probable, periodo electoral Quién hereda el problema? Simplemente es una postergación. Inevitable?
2001M1 2001M5 2001M9 2002M1 2002M5 2002M9 2003M1 2003M5 2003M9 2004M1 2004M5 2004M9 2005M1 2005M5 2005M9 2006M1 2006M5 2006M9 2007M1 2007M5 2007M9 2008M1 2008M5 2008M9 2009M1 2009M5 2009M9 2010M1 2010M5 2010M9 2011M1 2011M5 2011M9 2012M1 2012M5 2012M9 2013M1 2013M5 2013M9 2014M1 2014M5 2014M9 2015M1 2015M5 2015M9 2016M1 2016M5 nominal US dollars $/barril En el horizonte $ 160.00 $ 140.00 Precio Petroleo WTI ($/barril nominal) $ 133.38 $ 120.00 $ 100.00 $ 80.00 $ 60.00 $ 46.73 $/barril $ 40.00 $ 29.57 $ 20.00 $ 39.15 $ -
Dólares $/Barril En el horizonte $ 90.00 Precio del Petroleo Promedio (proyección) $ 80.00 $ 70.00 $ 60.00 $ 50.00 $ 40.00 $ 30.00 $ 40.00 $ 66.30 Nominal $ Real $ 2010 $ 20.00 $ 10.00 $ - 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr En el horizonte Fuente: BCE 600 ÍNDICE DE ACTIVIDAD ECONÓMICA COYUNTURAL 550 500 450 400 350 300 250 200 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 CICLO TENDENCIA SERIE BRUTA
Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr En el horizonte el sentimiento de los consumidores Fuente: BCE 60 Índice de Confianza al Consumidor 50 40 30 20 10 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Oportunidades Aunque no hay un reconocimiento oficial del cambio en el ciclo, Los agentes lo sienten Cambio en las expectativas De vuelta a la realidad Oportunidades para Buscar el tamaño óptimo (re escalar la operación) y eliminar los excesos Frugalidad de las operaciones: EFICIENCIA Y REDUCCIÓN DE COSTOS CUIDANDO LA CALIDAD Depurar la cartera Aprovechar nichos liberados por competidores menos eficientes Reforzar y cuidar segmentos exitosos Asertividad al momento de expandir operaciones
Muchas gracias