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EL GERENCIAMENTO DE RIESGOS EN EL PROCESO DE LIQUIDACIÓN Y CUSTODIA EN BRASIL Cartagena de Indias - Colombia 10 de Junio de 2003 2
SISTEMA DE PAGOS BRASILEÑO 3
INTRODUCCIÓN - BRASIL DÉCADAS 80/90 - Inflación alta Sistema de Pagos Brasileño - SPB - Modernización y automatización del sistema financiero PLAN REAL: 1994 - Inflación baja: fuertes presiones competitivas - Reestructuración y downsizing del sistema financiero - Programas de ajuste promovidos por el Banco Central 4
Sistema de Pagos Brasileño - SPB PLAN REAL ESTABILIZACIÓN ECONÓMICA PRECONDICIÓN PARA CAMBIOS ESTRUCTURALES 5
Sistema de Pagos Brasileño - SPB MOTIVACIONES DEL BACEN El sistema de pagos debe ser desarrollado para resistir a la quiebra de uno o más participantes (Banco Central de Brasil) Antes del SPB, en los casos de quiebra, el Banco Central enfrentaba el seguiente dilema: - Devolver los lanzamientos a descubierto en las reservas bancarias crear, potencialmente, un efecto de quiebra en cadena - Proporcionar la liquidez necesaria estimular la adopción de comportamientos negligentes de control de riesgo (riesgo moral) 6
Sistema de Pagos Brasileño - SPB OBJETIVOS Suprimir el riesgo de impago del Banco Central Mejorar la eficiencia de los instrumentos de pagos Evitar perjuicio moral Reducción del riesgo sistémico Alineación con las mejores prácticas internacionales Mejora de la eficiencia, seguridad y estandarización 7
Sistema de Pagos Brasileño - SPB CARACTERÍSTICAS GENERALES Control de las reservas en tiempo real y sin admitir giros a descubierto Sistemas del Banco Central con liquidación bruta - operación por operación Cámaras LDL garantizadoras - sector privado asume los riesgos Cámaras con liquidación en reservas a través de cuentas de liquidación en el Banco Central Nueva red con comunicación a través de mensajes - RSFN 8
Sistema de Pagos Brasileño - SPB SISTEMAS LBTR Y CÁMARAS LDL Sistemas LBTR - Sistema de Transferencia de Reservas (STR) - SELIC (renta fija pública) - CETIP (renta fija privada) Cámaras LDL - en operación - Activos (renta variable, renta fija privada y renta fija pública) - CBLC - Derivados - CBLC e BM&F - Cambio - BM&F 9
Sistema de Pagos Brasileño - SPB PERSPECTIVAS Convergencia con las mejores prácticas internacionales - Reducción de los costos de información - Reducción de los costos de transacción - Seguridad - Protección para los inversionistas 10
Sistema de Pagos Brasileño - SPB REDUCCIÓN DEL RIESGO DEL PAÍS MEJORA DE LA ATRACCIÓN DEL MERCADO BRASILEÑO PARA LOS FLUJOS DE CAPITAL INTERNACIONAL 11
CONTROL DE RIESGOS POR EL BANCO CENTRAL 12
BANCO CENTRAL En Brasil, es el órgano oficial responsable por la supervisión prudencial de intermediarios Resolución CMN 2099: Capital Mínimo de acuerdo con los principios de Basilea, ajustado de acuerdo con los riesgos de cada activo 13
CBLC Y SPB IMPACTOS OPERACIONALES 14
CBLC y SPB - Impactos Operacionales IMPACTOS OPERACIONALES Compensación y Liquidación - Compensación multilateral - Saldo único para todos los mercados - Entrega y pago en el mismo día - ventana de liquidación - Relacionamento con bancos liquidantes - Agentes de Compensación - Mensajería 15
CBLC y SPB - Impactos Operacionales IMPACTOS OPERACIONALES Gerenciamento de Riesgos - Colateralización de las operaciones realizadas en el mercado a contado - Empréstimo de títulos - BTC - Nuevo sistema de gerenciamento de riesgo - Riskwatch - Fondo Garantizador de Liquidación 16
CBLC y SPB - Impactos Operacionales IMPACTOS OPERACIONALES Custodia - Recibimiento y repaso de los eventos de custodia en el mismo día - Relacionamiento con bancos liquidantes - compañías y Agentes de Custodia - Mensajería - Relacionamiento con emisores - adecuación de la documentación 17
BOLSA DE MERCADERÍAS & FUTUROS - BM&F 18
BM&F Gerenciamento de Riesgos En Mayo de 2001, BM&F adoptó un nuevo sistema para cálculo de las margenes de garantía. Reducción del volumen de garantías en el nivel de R$6,2 billones, sin comprometer la seguridad de la Clearing de Derivados. El nuevo modelo de cálculo de margenes ha sido formulado por la propia Bolsa y está basado en los conceptos de Factor Primitivo de Riesgo (FPR) y Test de Stress. 19
BM&F Testes de Stress: El Comité de Riesgo de la BM&F, compuesto por ejecutivos de la institución, es reunido periodicamente para establecer amplio y diversificado conjunto de escenarios para cada FPR, que son los escenarios de stress. Pueden ser originados de análisis técnicas/ estadísticas o de evaluaciones subjetivas sobre la coyuntura de los mercados. Definidos los escenarios, el modelo testa las ganancias y las pérdidas eventuales de cada cartera de valores contra las variaciones de sus FPRs, encontrando aquella que lleva a la mayor pérdida eventual. Ese valor es la margen de garantía cobrada de la cartera. 20
BM&F VENTAJAS Alto nivel de protección y seguridad para la Clearing de Derivados. Mejora de la cualidad de las informaciones relativas al riesgo de los participantes. La decomposición de las carteras de los clientes en FPRs y su consolidación en vértices temporales permiten a la BM&F visualizar más claramente el riesgo de todas las carteras. Mayor Transparencia para el Mercado.Todos los escenarios utilizados por el modelo son divulgados diariamente. 21
BM&F VENTAJAS Reducción de las margenes de carteras diversificadas. Mayor eficiencia en el cálculo de la margen de los contratos de tasa de interés. Mayor facilidad para las corredoras y clientes finales. La BM&F ha disponibilizado software, por medio de lo cual corredoras y clientes pueden simular, en tiempo real, el efecto de la inclusión/ exclusión de contratos sobre las margenes de garantía. 22
BM&F CLEARING Miembro de Compensación: debe mantener depósito de garantía para componer el Fondo de Liquidación debe cumplir los límites impuestos a las posiciones bajo su responsabilidad, para disminuir el riesgo de apalancamiento 23
CENTRAL DE CUSTODIA Y DE LIQUIDACIÓN FINANCIERA DE TÍTULOS - CETIP 24
CETIP No actua como una contraparte No ofrece garantías Participan solamente inversionistas institucionales, que son responsables por las operaciones de sus clientes La mayoría de las operaciones son liquidadas en tiempo real, eliminando los riesgos 25
El SPB antes de la reestructuración CBLC BM&F Lanzamientos de operaciónes Bancos/ Participantes SELIC Lanzamientos BC CETIP Sisbacen Cambio Liquidación financiera resultado LDL D0 Compe Liquidación financiera resultado LDL de D-1 Cuentas Reservas Bancarias 26
El SPB después de la reestructuración SELIC CETIP BM&F Deriv. CIP Compe Bancos BM&F Cambio CBLC CENTRAL Liquidación financiera por operación ( durante el día) Liquidación financiera resultado LDL (horarios predeterminados) Ordens de credito (durante el día) STR Cuentas Reservas Bancarias 27
MUCHAS GRACIAS! CVM - COMISIÓN NACIONAL DE VALORES DE BRASIL - SÍTIO EN INTERNET www.cvm.gov.br 28