Deutsche Bank Capital Markets & Treasury Solutions (CMTS) Corporate Treasury Sales (CTS) FX Risk Management. 5 Febrero 2013

Transcripción

1 Capital Markets & Treasury Solutions (CMTS) (CTS) FX Risk Management 5 Febrero 2013

2 2/5/ DB Blue template Agenda Importancia de la gestión Riesgo de Divisa Coberturas de Divisa en Situaciones de Licitación Soluciones para la gestión del riesgo de tipo de cambio: Divisas Emergentes CNY: Pagos en Yuanes FX4Cash Apéndice: Reconocimientos 1

3 2/5/ DB Blue template Por qué es importante gestionar riesgo de tipo de cambio? El impacto de la crisis financiera en la gestión de la moneda La crisis financiera y el riesgo de divisas Fluctuaciones fuertes en las divisas Flujos muy inseguros Desde el comienzo de la crisis financiera hemos visto movimientos muy fuertes en las divisas Los analistas esperan que esta alta volatilidad se mantendrá a medio plazo Esto puede causar graves desfiguraciones en los resultados de las empresas El pronóstico de los flujos futuros es, debido a la mala situación económica, muy difícil. Es importante tener en cuenta estas dudas. En caso contrario existe el riesgo de tener que cancelar un derivado con un MtM negativo y de este modo tener que realizar una pérdida. 2

4 Page 3 Situaciones de Licitación Page 3

5 2/5/ DB Blue template Situaciones de licitación Dificultades para gestionar el riesgo Divisa 1. INCERTIDUMBRE EN LA ADJUDICACIÓN. En las situaciones de Licitación de Proyectos, el riesgo de divisa existe desde el mismo momento que se presenta la oferta del proyecto. Sin embargo, aún no les ha sido adjudicado, y por tanto, la realización del mismo es incierta. Muchas ofertas necesitan ser presentadas con precios en firme independientemente de la futura evolución del tipo de cambio, por tanto, toman como referencia el tipo de cambio del momento de su oferta Por tanto, desde el mismo momento que el cliente presenta su oferta, está sujeto al riesgo de tipo de cambio Sin embargo, este riesgo puede desaparecer en el caso de que la licitación sea concedida a un competidor Cómo se gestiona este riesgo en la práctica? A menudo, los clientes añaden un margen extra a la oferta presentada para compensar el riesgo de tipo de cambio, y no cubren dicho riesgo antes de su adjudicación Esto puede resultar totalmente ineficaz cuando el margen no es lo suficientemente amplio y los mercados se mueven más de lo previsto. Así que, Hay alguna solución mejor? CUBRIR? COBERTURA Licitación: Presentación de Oferta Decisión/ Adjudicación Cobro en divisa recibido 4

6 2/5/ DB Blue template Situaciones de licitación Dificultades para gestionar el riesgo Divisa (continuación) 2 INCERTIDUMBRE PARA ESTABLECER UN CALENDARIO DE PAGOS/COBROS (Cash Flows) En caso de ser adjudicado, los plazos de ejecución el proyecto son largos. Se puede estimar pero no se tiene la certeza de cual va a ser el calendario de pago/cobros. Esta dificultad de fijar el calendario de los cashflows del proyecto añade una dificultad más a la hora de evaluar alternativas para cubrir el riesgo de tipo de cambio. Cómo se gestiona este riesgo en la práctica? A menudo se retrasa la decisión de gestionar el riesgo de divisa al momento en el cual se tiene más certeza de las fechas aproximadas de pagos y de los hitos de cobro del proyecto. Esto puede resultar totalmente ineficaz cuando el margen no es lo suficientemente amplio y los mercados se mueven más de lo previsto. 3 DESAJUSTES EN LA TESORERÍA Los instrumentos más flexibles para cubrir el riesgo de tipo de cambio son la compra de opciones simples que necesariamente, implica el pago de una prima en el momento de contratación. Al inicio, en la puesta en marcha del proyecto, se concentran una gran parte de los costes y los hitos de cobro no se producen hasta fechas posteriores. Muchos clientes que les gustaría poder cubrirse con estos instrumentos más flexibles, no quieren o pueden pagar el coste de la prima al inicio del proyecto. Así que, Hay alguna solución mejor? 5

7 2/5/ DB Blue template Coberturas de Divisa en Situaciones de licitación Coberturas con Compromiso vs Coberturas con Derecho Cobertura con Compromisos Coberturas con Derechos Costes Tipo de cambio Forward Su precio se calcula en base a datos de mercado donde prevalece el tipo de cambio spot y el diferencial de tipos de interés entre ambas divisas. Variable, pero normalamente superiores a las coberturas con compromisos El coste de la Prima depende de la estrategia, volatilidad, precio de ejercicio y vencimiento Flexibilidad Muy limitada El alto grado de compromiso implica sacrificar la posibilidad de beneficiarse de condiciones de mercado más favorables Muy Alta Ganancias potenciales ilimitadas Consumo de Riesgo Muy Alto La falta de flexibilidad conlleva a veces significativas Valoraciones de Mercado (MTM) negativas Muy bajo Las opciones simples con pago de prima upfront no conllevan ningún consumo de riesgol Capitalizar la prima a vencimiento requiere algo de consumo de riesgo pero generalmente más bajo que con las coberturas con compromiso 6

8 Cobertura de divisas Elegir entre Obligación y Opcionalidad (o posibilidad de participación) Coste Esperado Forwards Option / Exotics Derivatives Structured Forwards Pay as you go Options Compound Options Flexibilidad/ Participación Mayor Flexibilidad Implica mayor gasto o coste Esto debería tenerse en cuenta en el cálculo de la oferta Página 7

9 Page 8 Soluciones para el Riesgo de Tipo de Cambio en divisa: Divisas Emergentes Transacciones en CNY FX4Cash 8

10 2/5/ DB Blue template Divisas Emergentes ofrece soluciones de cobertura de riesgo en muchas divisas Currency HKD INR SGD THB IDR CNY (*) KRW PHP TWD MYR NDF No Yes No No Yes Yes Yes Yes Yes Yes Onshore forwards Yes No No Yes No Yes (*) No No No No NDO Yes Yes Yes Yes Yes Yes Yes Yes Yes Currency ARS BRL CLP COP PEN VEB NDF Yes Yes Yes Yes Yes - - Onshore forwards No No No No No - NDO Yes Yes Yes Yes - - Currency EGP RUB UAH KZT NDF Yes Yes Yes Yes Onshore forwards No Yes No No NDO No Yes No No (*) CNY: Posibilidad de hacer pagos en CNY (onshore spots) 9

11 2/5/ DB Blue template Qué es FX4Cash? FX4Cash es una Solución integral de para tus pagos y cobros transfronterizos en en moneda extranjera Realiza pagos en más de 126 monedas Gestiona y controla tus ingresos recibidos en moneda extranjera sin necesidad de tener cuenta en esas monedas extranjeras base CCY USD GBP JPY CNY Tu Empresa Tus contrapartidas 10

12 Where are your cross border flows? Do you invest and run operations in foreign countries, or import and export goods and services? Vendor or supplier payments Royalty payments International payroll Trade related payments Incoming sales receipts from your clients Intercompany Flows Extend Your Services to Your Customers Across the Border 11

13 12 Outbound Cross Border Payments Needs: To make cross border payments to many countries with a mininum of accounts and a streamlined process. Today cross border payments with many accounts Russia Denmark Desired Benefits Easy efficient process Cost Savings Optimisation of cash balances Transparent process and full reporting Hong Kong UK With FX4Cash make all payments from one account Process with FX4Cash Pay in foreign currency directly out of your local account One seamless process of payment and conversion with timely receipt of funds by your end beneficiary Fully transparency to the end to end work flow with detailed reporting Hong Kong UK Russia Denmark Corportate Treasury Sales ASICMA TECNIBERIA / 5 Feb

14 2/5/ DB Blue template Payment Currencies AED United Arab Emirates Dirham GMD Gambian Dalasi NPR Nepalese Rupee ALL Albanian Lek GNF Guinean Franc NZD New Zealand Dollar AMD Armenian Dram GTQ Guatemalan Quetzal OMR Omani Rial ANG Netherlands Antillean Guilder GYD Guyanese Dollar PEN Peruvian Nuevo Sol AOA Angola Kwanza HKD Hong Kong Dollar PGK Papua New Guinea Kina AUD Australian Dollar HNL Honduran Lempira PHP Philippine Peso AZN Azerbaijan New Manat HRK Croatian Kuna PKR Pakistan Rupee BAM Bosnia Herzegovina Marka HTG Haitian Gourde PLN Polish Zloty BBD Barbadian Dollar HUF Hungarian Forint PYG Paraguayan Guarani BDT Bangladesh Taka IDR Indonesian Rupiah QAR Qatari Rial BGN Bulgarian Lev ILS Israeli New Shekel RON Romanian Leu BHD Bahraini Dinar INR Indian Rupee RSD Serbian Dinar BIF Burundian Franc IQD Iraqi Dinar RUB Russia Ruble BMD Bermuda Dollar JMD Jamaican Dollar RWF Rwandan Franc BND Brunei Dollar JOD Jordanian Dinar SAR Saudi Riyal BOB Bolivian Boliviano JPY Japanese Yen SBD Solomon Islands Dollar BRL Brazilian Real KES Kenyan Shilling SCR Seychelles Rupee BSD Bahamian Dollar KHR Cambodian Riel SEK Swedish Krona BWP Botswana Pula KRW South Korean Won SGD Singapore Dollar BYR Belarusian Ruble KWD Kuwaiti Dinar SLL Sierra Leonean Leone BZD Belize Dollar KYD Cayman Island Dollar SRD Surinamese Dollar CAD Canadian Dollar KZT Kazakhstan Tenge STD Sao Tome & Principe Dobra CDF Congolese Franc LAK Laos Kip SZL Swaziland Lilangeni CHF Swiss Franc LBP Lebanese Pound THB Thai Bhat CLP Chilean Peso LKR Sri Lankan Rupee TND Tunisian Dinar CNH Off-shore Chinese Yuan (Renminbi) LRD Liberian Dollar TOP Tonga Pa anga CNY Chinese Yuan (Renminbi) LSL Lesotho Loti TRY Turkish New Lira COP Colombian Peso LTL Lithuanian Litas TTD Trinidad & Tobago Dollar CRC Costa Rican Colon LVL Latvian Lats TWD Taiwan Dollar CVE Cape Verde Escudo MAD Moroccan Dirham TZS Tanzanian Shilling CZK Czech Koruna MGA Malagasy Ariary UGX Ugandan Shilling DJF Djibouti Franc MKD Macedonian Denar USD United States Dollar DKK Danish Krone MNT Mongolian Tugrik UYU Uruguayan Peso DOP Dominican Peso MRO Mauritanian Ouguiya VEF Venezuelan Bolivar Fuerte DZD Algerian Dinar MUR Mauritian Rupee VND Vietnamese Dong EGP Egyptian Pounds MWK Malawi Kwacha VUV Vanuatu Vatu ERN Eritrean Nakfa MXN Mexican Peso WST Samoan Tala ETB Ethiopia Birr MYR Malaysia Ringgit XAF Central African States CFA Franc BEAC EUR Euro MZN Mozambican Metical XCD East Caribbean Dollar FJD Fijian Dollar NAD Namibian Dollar XOF Central African States CFA Franc BCEAO GBP British Pound NGN Nigerian Naira XPF Tahitian Franc GEL Georgian Lari NIO Nicaraguan Cordoba ZAR South African Rand GHS Ghanaian Cedi NOK Norwegian Krone Identifier Speaker name Name of event/date 13

15 14 Incoming Cross Border Receivables Needs: To receive incoming payments in my local currency smoothly with no time delay into my one base account Today many banks and accounts are required to receive funds Remitter EUR Remitter GBP Remitter USD Desired Benefits Easy efficient process for your and your payees Timely receipt of funds into your account Optimisation of cash balances Full reporting Process with FX4Cash Your payees send in all funds (42 currencies) to one standard instruction. FX4Cash receives your funds and deposits them into your account in your base currency on the same day. Receive up to 40 currencies with one standard instruction EUR Account GBP Account USD Account With FX4Cash all receipts into your base account for 40 different currencies Remitter Remitter Remitter CCY A CCY B CCY C EUR Account Corportate Treasury Sales ASICMA TECNIBERIA / 5 Feb

16 2/5/ DB Blue template Receivables Currencies AED United Arab Emirates Dirham LVL Latvian Lats AUD Australian Dollar MAD Moroccan Dirham BGN Bulgarian Lev MUR Mauritian Rupee BHD Bahraini Dinar MXN Mexican Peso CAD Canadian Dollar NOK Norwegian Krone CHF Swiss Franc NZD New Zealand Dollar CZK Czech Koruna OMR Omani Rial DKK Danish Krone PLN Polish Zloty DZD Algerian Dinar QAR Qatari Rial EUR Euro RON Romanian Leu GBP British Pound RSD Serbian Dinar HKD Hong Kong Dollar RUB Russia Ruble HRK Croatian Kuna SAR Saudi Riyal HUF Hungarian Forint SEK Swedish Krona ILS Israeli New Shekel SGD Singapore Dollar JOD Jordanian Dinar THB Thai Bhat JPY Japanese Yen TND Tunisian Dinar KES Kenyan Shilling TRY Turkish New Lira KWD Kuwaiti Dinar USD United States Dollar LTL Lithuanian Litas ZAR South African Rand Identifier Speaker name Name of event/date 15

17 Page 16 Apéndice 16

18 : The World s Leading FX house The Global Foreign Exchange business defines the markets of today and tomorrow. As the World's No 1 FX Bank with a market share of 14.57% : Employs over 400 people operating in 42 locations world-wide, we act as a single global business Excels in consistent market making, 24 hours a day, executing an average of over 200,000 trades globally each day Offers innovative derivative solutions for those either seeking to maximise returns from currency as an asset class or from those seeking to manage Currency risk in liability management efficiently, is one of the only firms on the leading edge on both the asset and liability sides of the equation Global Foreign Exchange possesses a full spectrum product suite, plus client driven product development delivered to clients via multiple distribution channels 20% 15% 10% 5% 0% 14.57% Market Share 12.26% 10.95% 10.48% Source: Euromoney Foreign Exchange Poll, May % 6.60% DB Citi BC UBS HSBC JPM Awards and Achievements World s No 1 FX Bank No 1 in North America, Asia, CEE, Japan & Australasia No 1 market share for e-trading No 1 market share for spot/forward, swaps, options No 1 for Leveraged Funds & Banks - Euromoney, FX Poll 2012 Winner One to Watch Best Leveraged Sector Platform - profit & loss, Digital FX Awards 2012 World's Best FX Bank Best FX Research - Strategy / Hedging Best FX Derivatives Provider Europe Best Foreign Exchange Bank Europe - Global Finance, World's Best FX Banks Awards 2012 Best Global Bank Best Flow House, Global, North America and Middle East - Euromoney Awards for Excellence 2011 Best FX Structured Products House - Finance Asia, Structured Products Awards 2011 Best Bank Overall for FX Best Bank for Options Best Bank for FX for Banks - FX Week, FX Week Awards 2011 Best FX House in Japan, 5 years in a row - Finance Asia, Achievement Awards 2011 Corportate Treasury Sales ASICMA TECNIBERIA / 5 Feb

19 Contacto Estaremos encantados de resolver sus dudas CTS Paseo de la Castellana, Madrid Tfno: