FINANCIEROS MODELOS. Propósito de la materia FINANCIEROS 05/08/2013. La carrera Licenciatura en. contenidos conceptuales, que

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1 Daniel Semyraz Licenciado en Economía - Magíster en Dirección de Empresas Bea tri z Ga l i nd o Bº Va l l e d el C erro - X5009KMG C órd ob a T.E.: / (15) estudio@semyraz.com.ar Propósito de la materia SI La carrera Licenciatura en Administración persigue la Aplicación práctica de los formación teórica y con capacidad de análisis crítico frente a la realidad. La asignatura Modelos Financieros persigue articular la integración disciplinar entre diversas materias que componen el Plan de Etdi Estudios de la carrera. contenidos conceptuales que se han desarrollado a lo largo de las materias precedentes. NO Reiteración del dictado de contenidos conceptuales, que ya han sido cubiertos por las materias previas. 1

2 Enfoque y modalidad de trabajo El enfoque estará orientado a desarrollar en forma práctica las habilidades para gestionar financieramente una empresa. Se recurrirá principalmente a herramientas informáticas estandarizadas (en particular, la planilla de cálculos Excel). Cuando sea necesario se podrá apelar al uso de herramientas de sofware informático específicas. En cuanto a la modalidad de trabajo de los alumnos: se alentará el trabajo en equipo, y se estimulará el desarrollo de actitudes favorables a la solución de casos concretos de la realidad. Objetivos de la materia 1 modelizar 2 aplicación práctica Algunos objetivos particulares de este punto Comprender la importancia que poseen los modelos para resolver temas financieros complejos que afectan a la empresa en su conjunto o a cada una de sus acciones específicas. Aplicar en forma práctica diversos modelos financieros, usando como soporte las herramientas informáticas más apropiadas para cada caso. Diseñar planes económico-financieros. Formular y evaluar proyectos de inversión. Elaborar presupuestos y flujos de caja. Gestionar una cartera de inversiones. Simular negocios. Administrar el riesgo. 2

3 Programa de la Materia Unidad 1 Introducción Modelización y toma de decisiones cuantitativas en la empresa. Herramientas informáticas para solucionar problemas concretos de finanzas. Planillas de cálculos y softwares específicos. Relaciones funcionales y linealización. Análisis de regresión y correlación. Análisis de series de tiempo. Repaso de los principales conceptos y cálculos financieros. Evaluación estadística de los métodos de proyección. 3

4 Unidad 2 Valoración de una empresa Flujo de fondos descontados. Valor Actual Neto y Tasa Interna de Retorno. Cálculo del costo del capital propio y ajeno. Costo promedio ponderado del capital. Cálculo de los componentes de riesgo sistemático y asistemático. Estructura de financiamiento. El modelo CAPM clásico. El modelo CAPM reformulado (modelo de primas y ajustes apilables). Unidad 3 Administración del riesgo Riesgo e incertidumbre. Análisis de riesgo. Criterios para manejar el riesgo. Variables riesgosas de una empresa. Relación entre riesgo y tiempo. Dependencia e independencia temporal de los flujos de fondos. Problemas de valoración bajo condiciones riesgosas. Métodos para tratar el riesgo. Modelos de simulación estocástica (modelo de Montecarlo). 4

5 Unidad 4 Valoración de una cartera Cartera o portafolio de inversión. Problemas de cartera. Administración de una cartera de Cartera eficiente y teorema de la inversión. separación. Rendimiento, riesgo y liquidez de Estrategias de diversificación. una cartera. Unidad 5 Valoración de opciones Activos subyacentes y activos derivados (futuros y opciones). Opciones financieras y reales. Opciones europeas y americanas. Modelo de Black-Scholes. Aplicación del modelo de valuación de opciones. Volatilidad y apalancamiento. 5

6 Unidad 6 Valoración de instrumentos de renta fija Carteras de renta fija. Conceptos de duración e inmunización. Cobertura del riesgo de los tipos de interés. Estructura temporal de las tasas de interés. Curvas de rendimiento. Teorías de la segmentación y del hábitat preferido. Bibliografía básica Libros que cubren la mayoría de los contenidos BENNINGA, Simon. Financial modeling ; 3º edición. MIT Press (Massachusetts, EE.UU.) BACCHINI, Roberto; MATSUDO YAMADA, Flavia; GARCÍA FRONTI, Javier; GARCÍA FRONTI, Matías. Modelos financieros utilizando Microsoft Excel ; 1º edición. Omicron Editorial (Buenos Aires, Argentina) MARQUÉS, Felicidad. Modelos financieros a través de Excel ; 1º edición. Alfaomega (México DF, México)

7 Bibliografía básica Artículos y capítulos que cubren contenidos puntuales Unidad 1 DUQUE OLIVA, Edison. Excel avanzado.. Unidad de Informática de la Universidad Nacional de Colombia (Bogotá, Colombia) SEMYRAZ, Daniel. Preparación y evaluación de proyectos de inversión ; 1º edición. Osmar D. Buyatti - Librería Editorial (Buenos Aires, Argentina) Cap. 3. Unidad 2 SEMYRAZ, Daniel. Preparación y evaluación de proyectos de inversión ; 1º edición. Osmar D. Buyatti - Librería Editorial (Buenos Aires, Argentina) Caps. 5 y 6. PEREIRO, Luis; GALLI, María. La Determinación del Costo del Capital en la Valuación de Empresas de Capital Cerrado: una Guía Práctica. Universidad Torcuato Di Tella e Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (Buenos Aires, Argentina) Bibliografía básica Artículos y capítulos que cubren contenidos puntuales Unidad 3 SEMYRAZ, Daniel. Preparación y evaluación de proyectos de inversión ; ; 1º edición. Osmar D. Buyatti - Librería Editorial (Buenos Aires, Argentina) Cap. 7. FAULÍN, Javier; JUAN Ángel. Simulación de Monte Carlo con Excel. Revista Técnica Administrativa (Buenos Aires, Argentina), Vol. 5, Nº 1, jul-sep/2005. Unidad 4 LÓPEZ DUMRAUF, Guillermo. Introducción a la administración de carteras de inversión. Centro de Estudios Macroeconómicos de Argentina (Buenos Aires, Argentina) CRUZ, Eduardo; RESTREPO, Jorge; SÁNCHEZ, John. Portafolio de inversión en acciones optimizado. Revista Scientia et Technica UTP de la Universidad Tecnológica de Pereira (Pereira, Colombia). Año XI, No 27, Abr/

8 Bibliografía básica Artículos y capítulos que cubren contenidos puntuales Unidad 5 SUÁREZ SUÁREZ, Andrés. Opciones reales.. Documentos de Trabajo de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad Complutense de Madrid (Madrid, España) MASCAREÑAS, Juan. Opciones reales en la valoración de proyectos de inversión. Universidad Complutense de Madrid (Madrid, España) Unidad 6 MASCAREÑAS, Juan. La estructura temporal de los tipos de interés. Universidad Complutense de Madrid (Madrid, España) LAZZATTI, Natalia. Técnicas de Inmunización basadas en la Duración. Bolsa de Comercio de Rosario (Rosario, Argentina) Bibliografía complementaria Libros alternativos para la mayoría de los contenidos BENNINGA, Simon. Principles of finance with Excel. 1º edición. Oxford University Press Inc. (Oxford; EE.UU.) MAYES, Timothy; SHANK Todd. Análisis financiero con Microsoft Excel. 5º edición. Cengage (México DF; México) GUTIÉRREZ CARMONA, Jairo. Modelos financieros con Excel. Herramienta para mejorar la toma de decisiones empresariales. 2º edición. ECOE Ediciones (Bogotá, Colombia)

9 Forma de trabajo 1. Enfoque práctico. 2. Contenidos conceptuales. 3. Herramientas informáticas estandarizadas. 4. Metodología operativa de los alumnos. 5. Trabajo en equipo. 6. Resolución de casos concretos. Forma de trabajo 1. Enfoque práctico. 2. Contenidos conceptuales. 3. Herramientas informáticas estandarizadas. 4. Metodología operativa de los alumnos. 5. Trabajo en equipo. 6. Resolución de casos concretos. 9

10 Forma de trabajo 1. Enfoque práctico. 2. Contenidos conceptuales. 3. Herramientas informáticas estandarizadas. 4. Metodología operativa de los alumnos. 5. Trabajo en equipo. 6. Resolución de casos concretos. Forma de trabajo 1. Enfoque práctico. 2. Contenidos conceptuales. 3. Herramientas informáticas estandarizadas. 4. Metodología operativa de los alumnos. 5. Trabajo en equipo. 6. Resolución de casos concretos. 10

11 Forma de trabajo 1. Enfoque práctico. 2. Contenidos conceptuales. 3. Herramientas informáticas estandarizadas. 4. Metodología operativa de los alumnos. 5. Trabajo en equipo. 6. Resolución de casos concretos. Forma de trabajo 1. Enfoque práctico. 2. Contenidos conceptuales. 3. Herramientas informáticas estandarizadas. 4. Metodología operativa de los alumnos. 5. Trabajo en equipo. 6. Resolución de casos concretos. 11

12 Forma de trabajo 1. Enfoque práctico. 2. Contenidos conceptuales. 3. Herramientas informáticas estandarizadas. 4. Metodología operativa de los alumnos. 5. Trabajo en equipo. 6. Resolución de casos concretos. Evaluaciones Regularización asistencia de acuerdo a lo establecido por el Reglamento Académico de la UBP aprobación TPA TPA: Trabajos Prácticos de Aplicación ió acumulación de notas obtenidas en los TPA que se desarrollarán a lo largo de la materia (podrán ser individuales y/o grupales) 12

13 Evaluaciones Regularización Se considerará la totalidad de TPA que se propongan durante el dictado de la materia. La no presentación en tiempo y forma de un TPA implicará una calificación reprobatoria (0,00 puntos) del mismo. No hay recuperación individual de los TPA. TPA de unidades 1, 2 y 3 PARCIAL 1 TPA de unidades 4, 5 y 6 PARCIAL 2 de: 0,00 3,00 4,00 5,00 6,00 6,75 7,25 7,75 8,25 9,00 a: 2,99 3,99 4,99 5,99 6,74 7,24 7,74 8,24 8,99 10,00 Nota Evaluaciones Regularización Nota de Regularidad Para regularizar, se debe contar con asistencia mínima al 75% de las clases (equivale a 11 clases), y ambos Parciales deben estar aprobados (Nota de 4 a 10). Las calificaciones TPA se promedian para obtener la Nota de Regularización. Recuperación de Regularidad Los alumnos que no alcancen la Regularidad de la materia en los términos anteriores, deberán aprobar un Examen de Recuperación (que abarcará la totalidad del Programa de la materia y que constará de una parte teórica y una parte práctica). 13

14 Evaluaciones Examen Final escrito Calendario académico º semestre 5 ago 2013 MODF CLASE DE PRESENTACIÓN DE LA MATERIA 12 ago 2013 MODF UNIDAD I Introducción 19 ago 2013 FERIADO 26 ago 2013 MODF UNIDAD I Introducción 2 sep 2013 CLASE A REPROGRAMAR MODF UNIDAD II Valoración de una empresa 9 sep 2013 CLASE A REPROGRAMAR MODF UNIDAD II Valoración de una empresa 16 sep 2013 MODF UNIDAD IiI Admninistración del riesgo 30 sep 2013 FERIADO 7 oct 2013 MODF UNIDAD IV Valoración de una cartera 14 oct 2013 FERIADO 21 oct 2013 MODF UNIDAD V Valoración de opciones 28 oct 2013 MODF UNIDAD VI Valoración de instrumentos de renta fija 4 nov 2013 CLASE A REPROGRAMAR 11 nov 2013 CLASE A REPROGRAMAR MODF MODF CLASE DE CIERRE DE LA MATERIA PARCIAL DE RECUPERACIÓN semanas HORARIO: Lunes de 19:15 a 20:45 de 21:00 a 22:30 4 clases por reprogramar 14

15 Sitios Web recomendados Para acceder a datos y estadísticas de utilidad Ministerio de Economía Argentina (información económica Arg.) Banco Central de la Rep. Argentina (información financiera Arg. ) Yahoo Finance (información mercados globales) Financial Visualizations (información mercados globales) Financial Times (información mercados globales) Invertir On Line ((información mercados locales) Bloomberg (información mercados globales) Bank Rate (información tasas de interés globales) Kitco (información mercado global metales) Reuters (información ió mercados globales) l Wilshire (información mercados globales) Aswath Damodaran ((información mercados globales) Reserva Federal (información financiera EEUU) t ers.com/finance