Balanza de Pagos de Chile y Posición de Inversión Internacional. Resultados del cierre 2010

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1 Balanza de Pagos de Chile y Posición de Inversión Internacional Resultados del cierre 2010

2 Boletín Mensual MARZO 2011 Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional Resultados del cierre 2010 Cuenta corriente aumentó superávit respecto del año anterior En el año 2010, la balanza de pagos alcanzó un superávit global de US$3.024 millones, considerando errores y omisiones negativos por US$534 millones. Por su parte, la cuenta corriente de la balanza de pagos registró un superávit de US$3.802 millones, equivalente al 1,9% del PIB 1. Esta situación significó un incremento de US$1.232 millones respecto del año anterior, explicado por un balance comercial más robusto y por mayores transferencias corrientes, asociadas fundamentalmente con los impuestos por remesas de utilidades de inversiones extranjeras y los derechos devengados por concepto de indemnizaciones de seguros, producto del terremoto de febrero (para mayor detalle véase Anexo). Cuenta de capital y financiera reflejó egresos netos de capitales La cuenta de capital y financiera acumuló un déficit de US$3.267 millones, cifra menor al resultado del año Dicho monto es explicado por las inversiones de cartera y directa hacia el exterior, cuyos flujos se incrementaron respecto del período pasado. Lo anterior fue compensado por ingresos de capitales producto de bonos emitidos por residentes, en el exterior. Gráfico 1 Balanza de pagos (saldo trimestral en millones de dólares, puntos porcentuales) Reducción en saldo deudor de la posición de inversión internacional con respecto al año 2009 Al cierre del 2010, la posición de inversión internacional contabilizó un saldo deudor neto de US$ millones, equivalente a un 4,9% del PIB anual. Esto significó una disminución de la posición deudora de US$8.928 millones respecto del año 2009, producto principalmente de un aumento de activos (US$ millones), compensado por mayores pasivos (US$ millones). En el incremento de activos destacó principalmente la activación de cuentas por cobrar asociadas con indemnizaciones de seguros, como consecuencia del sismo de febrero (véase Anexo). Gráfico 2 Posición de inversión internacional de Chile (millones de dólares) Activos Posición Neta Pasivos Cuenta corriente MMUSD % ( Cta. Cte/PIB) % Dic-08 Mar-09 Jun. Sep. Dic. Mar-10 Jun. Sep. Dic. Cuenta capital y financiera 9,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% II III IV 09 II III IV 10 II III IV -9,0% 1 / El cálculo utiliza el tipo de cambio promedio simple del trimestre. 1

3 BANCO CENTRAL DE CHILE Tabla 1 Balanza de Pagos1 (millones de dólares) I II III IV I II III IV Cuenta Corriente Bienes y Servicios Bienes Exportaciones Importaciones Servicios Renta Transferencias Corrientes Cuenta Capital y Financiera Cuenta Capital Cuenta Financiera Inversión directa Inversión de cartera Instr. Financieros Derivados Otra inversión Activos de Reserva Errores y Omisiones Saldo Balanza de Pagos Cuenta de Capital y Finan. (exc. Reservas) (1) Esta tabla presenta la información de la cuenta capital y financiera con signos de balanza de pagos, es decir, un signo negativo significa aumento de activo o disminución de pasivo; un signo positivo significa disminución de activo o aumento de pasivo. (2) Las exportaciones e importaciones se presentan valoradas en términos FOB. Cuenta corriente Superávit de balanza comercial alentado por mayores precios de exportaciones La balanza comercial alcanzó un superávit de US$ millones, monto superior en US$1.738 millones al registrado en el año precedente, con incrementos tanto en exportaciones (31,5%) como en importaciones (38,3%). Gráfico 3 Balanza comercial (millones de dólares) Exportaciones Importaciones Saldo 08 II III IV 09 II III IV 10 II III IV Disminuyó déficit de la balanza de servicios respecto del año 2009 La balanza de servicios registró un déficit de US$1.019 millones en el año 2010, menor en US$425 millones respecto del año anterior. Este resultado se explicó por un incremento de 25% en las exportaciones y de 17% en las importaciones de servicios. Los principales aumentos en el primer caso obedecieron a los mayores fletes efectuados por empresas nacionales de transporte. En tanto, las importaciones estuvieron en línea con una mayor actividad de los servicios de transporte, principalmente fletes y servicios a las naves. Igualmente incidió en ellas el incremento en el flujo de viajes de chilenos al exterior. Gráfico 4 Balanza de servicios (millones de dólares) Créditos Débitos Saldo II III IV 09 II III IV 10 II III IV

4 Boletín Mensual MARZO 2011 Precio del cobre contribuyó al alza en la renta de inversión directa en Chile La renta tuvo un saldo negativo de US$ millones, cuyo componente principal fue la renta proveniente de inversión directa. Dicho resultado significó mayores egresos por US$3.758 millones comparado con el año anterior, en línea con el alza experimentada por el precio del cobre, que incidió en las utilidades devengadas por la inversión extranjera en el sector minero. Gráfico 5 Renta (millones de dólares) Renta de inv. cartera Renta de inv. directa Gráfico 6 Transferencias corrientes (millones de dólares) Renta de otra inversión Saldo 08 II III IV 09 II III IV 10 II III IV Creció superávit en transferencias corrientes Las transferencias netas alcanzaron US$4.390 millones durante el 2010, US$2.827 millones más que en el año anterior, como consecuencia de una mayor recaudación de impuestos pagados por no residentes por concepto de remesas de utilidades de inversión extranjera directa, y derechos devengados de indemnizaciones de seguros asociados al sismo de febrero. Créditos Débitos Saldo Cuenta financiera Se amplió déficit en cuenta financiera respecto del año anterior En el año 2010 el saldo de la cuenta financiera fue negativo y superior en US$5.549 millones respecto del año Dicho déficit se originó principalmente por las inversiones de cartera en el exterior y cuentas por cobrar, asociadas con las indemnizaciones de seguros como consecuencia del terremoto. Estas salidas de capital fueron atenuadas por emisiones de bonos en los mercados internacionales realizadas por los bancos, empresas y gobierno general. Gráfico 7 Cuenta financiera (millones de dólares) Activos Pasivos Saldo 08 II III IV 09 II III IV 10 II III IV Salida de capital por inversiones directas en el extranjero mayor que en el año 2009 Los egresos netos de inversión directa en el exterior alcanzaron a US$8.744 millones, cifra superior en US$683 millones a la observada en el año En este incremento destacaron los aportes de capital en el sector comercio, realizados en países de la región como Brasil y Perú. Crecieron flujos de inversión extranjera directa en Chile Los ingresos netos de inversión directa en Chile totalizaron US$ millones durante el 2010, aumentando US$2.221 millones respecto del año anterior. Este resultado estuvo marcado por un aumento en participaciones de capital, en especial en el sector servicios financieros y empresariales II III IV 09 II III IV 10 II III IV 3

5 BANCO CENTRAL DE CHILE Gráfico 8 Inversión directa (millones de dólares) En el exterior En Chile Saldo 08 II III IV 09 II III IV 10 II III IV Egresos de activos de cartera explicados principalmente por fondos de pensiones y empresas Las inversiones de cartera en el exterior alcanzaron a US$ millones, lo que significó un mayor flujo de inversión de US$2.811 millones. Incidieron en este resultado los fondos de pensiones, empresas y el gobierno general. Colocación de bonos chilenos en mercados internacionales destacó durante el año En el período se registraron pasivos de inversión de cartera por US$9.432 millones, representando un aumento de US$7.510 millones respecto del año anterior. Estos flujos hacia la economía local estuvieron asociados con la emisión de bonos de empresas, bancos y el gobierno general y, por otra parte, a la compra de títulos de renta variable por parte de extranjeros en Chile. Gráfico 9 Inversión de cartera (millones de dólares) Activos Pasivos Saldo 08 II III IV 09 II III IV 10 II III IV Egreso de capitales por compensaciones en instrumentos financieros derivados El saldo negativo de US$922 millones observado en el período, se debió principalmente al pago de compensaciones por parte de empresas en derivados de productos básicos. Lo anterior fue parcialmente compensado por ganancias obtenidas en derivados de monedas por parte de los bancos. Gráfico 10 Derivados financieros (millones de dólares) Activos Pasivos Saldo 08 II III IV 09 II III IV 10 II III IV Créditos comerciales y cuentas por cobrar asociadas a reaseguros del terremoto aumentaron los activos de otra inversión Los egresos netos por activos de otra inversión ascendieron a US$7.394 millones durante el 2010 lo que significó un incremento en las salidas de capital respecto del período precedente. Ello fue explicado por mayores créditos comerciales, asociados con la trayectoria de las exportaciones durante el año, seguidos por la activación de cuentas por cobrar referidas a derechos de indemnización como consecuencia del terremoto de febrero. Menores préstamos desde el exterior se reflejaron en los pasivos de otra inversión Durante el 2010 se observaron ingresos por pasivos de otra inversión por US$3.152 millones, cifra menor en US$3.802 millones en comparación con lo observado en el año Lo anterior se produjo principalmente por una reducción en los préstamos recibidos por empresas y bancos. Ello fue compensado, en parte, por el incremento registrado en los créditos comerciales, asociado al dinamismo de las importaciones. 4

6 Boletín Mensual MARZO 2011 Gráfico 11 Otra inversión (millones de dólares) Gráfico 12 Activos Pasivos Saldo 08 II III IV 09 II III IV 10 II III IV Reservas internacionales En el período se registraron egresos de reservas por US$3.024 millones. Este resultado estuvo asociado fundamentalmente a depósitos de bancos y liquidación de contratos de divisa con pacto de retrocompra (repo). Flujos de reservas internacionales (millones de dólares) Activos El sector minero exportó US$ millones, 44,3% más que el año 2009, debido fundamentalmente a mayores precios (39,5%), en línea con la trayectoria del precio del cobre durante este año. Las exportaciones del sector agropecuario, silvícola y de pesca extractiva crecieron un 19,4% en valor, alcanzando US$4.352 millones durante el Este resultado se debió principalmente al incremento en los precios (17,6%), en particular de la fruta, que registró alzas generalizadas en todas sus variedades. Por su parte, los volúmenes exportados mostraron un aumento del 1,5%, liderados por cerezas y manzanas. El sector industrial, en tanto, registró exportaciones por US$ millones, esto es 14,1% más en valor comparado con el año anterior. En este resultado incidieron mayores precios (17,1%), explicado por un crecimiento generalizado en los principales productos. Por su parte, los volúmenes registraron una caída de 2,6% debido a los menores envíos al exterior de productos del sector alimenticio (harina de pescado, salmón y trucha) y celulosa. Este último vio afectada su capacidad productiva como consecuencia del sismo de febrero. Respecto del destino geográfico de las exportaciones de bienes, Asia concentró el 49,0%, aumentando en un 40,5% respecto al año anterior. Por su parte, las ventas a Europa, zona que representó el 18,9%, aumentaron en un 27,0%. Igual situación se observó con América del Sur y Estados Unidos, destinos que experimentaron alzas de 27,7% y 15,8%, respectivamente II III IV 09 II III IV 10 II III IV Comercio exterior año 2010 Exportaciones aumentaron principalmente por efecto de mayores precios Gráfico 13 Exportaciones (variación porcentual en doce meses) % Volumen Precio II III IV 09 II III IV 10 II III IV Las exportaciones de bienes del año 2010 alcanzaron a US$ millones, 31,5% más que el año precedente. En este resultado influyó principalmente la variación positiva de los precios (29,7%). 5

7 BANCO CENTRAL DE CHILE Tabla 2 Exportaciones Variación porcentual de volumen y precio (comparación con igual período del año anterior) TOTAL Mineras Cobre Agrop., Silvic. y Pesq. Industriales Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio 2009 I -9,7-34,6-12,0-49,8-11,6-51,4 9,3-5,5-10,9-9,5 II -4,8-27,0 1,8-37,0 5,2-36,3-15,5-6,2-10,0-14,9 III -6,3-7,5-1,9-2,6-1,7 4,3 1,8-14,1-13,7-15,1 IV -1,8 31,4-0,6 69,2-2,4 90,5 8,7-12,6-5,9-3, I -2,1 45,7 5,3 75,8 5,6 87,4-17,0 28,9-10,5 13,0 II -1,3 28,9-0,2 38,9-2,4 40,1 18,6 11,4-10,5 20,8 III 6,9 22,4 9,6 25,3 10,0 24,9 7,9 9,9 2,9 19,3 IV 2,6 24,4 0,0 31,4-0,7 31,3 14,7 10,9 6,0 15, ,5-13,8-3,0-16,7-2,4-13,6 0,0-9,1-10,2-10, ,4 29,7 3,4 39,5 2,8 41,3 1,5 17,6-2,6 17,1 Aumento de importaciones debido principalmente a mayores cantidades Las importaciones de bienes (CIF) durante el año 2010 alcanzaron a US$ millones, lo que representa un aumento de 38,5%. Este resultado se explicó por un incremento de 30,9% en cantidad y 5,8% en precio. Las importaciones de bienes de consumo registraron un total de US$ millones, aumentando 52,7% con respecto al año anterior, lo que se explicó básicamente por un incremento en las cantidades de 46,2%, en tanto los precios aumentaron 4,5%. Los mayores volúmenes importados se explican por productos del grupo consumo durable: automóviles, teléfonos celulares, electrodomésticos y televisores, entre otros. Las importaciones de bienes de capital ascendieron a US$9.683 millones, mayores en 40,0% con respecto al año 2009, explicado por el aumento del quántum de 38,9%. En dicho aumento incidieron vehículos de transporte terrestre, maquinaria para la minería y la construcción, y equipos computacionales. de 22,5% en cantidades y 7,9% en precios, destacándose el aumento de volúmenes en los productos resto intermedios (34,3%), contrarrestado por la disminución de las cantidades importadas de petróleo (18,7%). En cuanto al origen geográfico, las importaciones desde Asia representaron el 32,5% del total y experimentaron un alza de 64,0%, en doce meses. Las importaciones desde Estados Unidos, América del Sur y Europa aumentaron en 28,4%, 24,3% y 13,3%, respectivamente. Gráfico 14 Importaciones (variación porcentual en doce meses) % Volumen Precio Los montos importados para bienes intermedios alcanzaron a US$ millones, un aumento de 32,2% en comparación con el año Este resultado se explicó por un incremento Tabla 3 Variación porcentual de volumen y precio (comparación con igual período del año anterior) Importaciones II III IV 09 II III IV 10 II III IV TOTAL Consumo Intermedio Combustible Capital Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio 2009 I -19,6-15,0-21,7-8,2-20,5-20,9-14,0-46,0-17,0 0,6 II -23,6-22,0-30,8-12,2-19,9-29,0-9,9-50,4-30,3-3,2 III -22,4-20,9-21,9-11,1-20,4-27,8-4,7-44,2-31,0-3,7 IV -5,1-6,4 8,8-4,1-2,9-10,7 1,8-5,4-16,6 0, I 19,5 8,6 39,1 3,7 10,8 12,6-8,2 51,3 21,1 0,1 II 36,5 7,9 55,9 5,9 22,8 11,2-7,2 39,0 63,1-0,6 III 42,2 2,4 54,9 3,1 37,2 2,7 5,1 10,3 38,1 1,5 IV 27,0 4,1 37,0 5,2 20,6 5,2 6,3 10,9 34,9 2, ,8-16,4-17,2-9,0-16,2-22,7-8,8-38,4-24,0-1, ,9 5,8 46,2 4,5 22,5 7,9-0,3 24,7 38,9 0,8 6

8 Boletín Mensual MARZO 2011 Posición de inversión internacional Menor saldo deudor de la posición de inversión internacional con respecto al año 2009 Al cierre del año 2010, la posición de inversión internacional de Chile registró un saldo deudor neto de US$ millones, equivalente a 4,9% del PIB anual, lo que significó una reducción de US$8.928 millones respecto del cierre del año anterior. Ello se logró con un aumento de activos (US$ millones), superior al de los pasivos (US$ millones). Gráfico 15 Posición de inversión internacional de Chile por categoría funcional (millones de dólares) Incremento en transacciones explicaron alza en los pasivos internacionales En el aumento de pasivos con el exterior destacó la inversión directa en Chile, con un alza de US$ millones, y los movimientos en inversión de cartera, producto de la emisión de bonos en mercados externos por parte de empresas, bancos y gobierno general. Menor saldo deudor del período estuvo asociado principalmente a inversionistas institucionales Por su parte, de acuerdo con los resultados por sectores (Tabla 5), se observa que los inversionistas institucionales (AFP, fondos mutuos y compañías de seguro) y gobierno general aumentaron sus saldos acreedores, mientras que los bancos y las empresas aumentaron sus obligaciones Inversión directa Otra inversión Reservas Derivados Inversión de cartera Posición neta Gráfico 16 Posición de inversión internacional de Chile por sector institucional (millones de dólares) Sociedades financieras Gobierno general Otros sectores Posición neta Dic-08 Mar-09 Jun. Sep. Dic. Mar-10 Jun. Sep. Dic Activos internacionales crecieron principalmente por mayores flujos de inversión de cartera y directa al exterior Dic-08 Mar-09 Jun. Sep. Dic. Mar-10 Jun. Sep. Dic En el periodo destacó el aumento en la posición acreedora de inversión de cartera, en US$ millones, en especial debido a flujos de AFP y empresas. Por su parte, el gobierno general también registró salida de capitales, en contraste con los retornos observados en el año Asimismo, se observaron mayores transacciones asociadas con la inversión directa en el exterior y con la activación de cuentas por cobrar referidas a indemnizaciones de seguros, como consecuencia del sismo de febrero. Transacciones originaron aumento de reservas internacionales Para el cierre del año 2010, las reservas internacionales acumularon un stock de US$ millones, US$2.491 millones por sobre el nivel del año anterior. La variación se originó en las transacciones, entre las que destacaron depósitos de bancos y liquidación de contratos de divisa con pacto de retrocompra (repo). 7

9 BANCO CENTRAL DE CHILE Tabla 4 Posición de inversión internacional a diciembre 2010 por categoría funcional (millones de dólares) Variación de la posición debido a: Variación posición Dic-09 Trans Var. Precio Var. Tc Otros ajustes Dic-10 diferencia var.% Posición Neta Inversión directa Inversión de cartera Instrumentos derivados Otra inversión Reservas Activos % Inversión directa % Inversión de cartera % Instrumentos derivados % Otra inversión activo % Reservas % Pasivos % IED en Chile % Inversión de cartera % Instrumentos derivados % Otra inversión pasivo % Tabla 5 Posición de inversión internacional a diciembre 2010 por sector institucional (millones de dólares) Variación de la posición debido a: Variación posición Dic-09 Trans Var. Precio Var. Tc Otros ajustes Dic-10 diferencia var.% Posición Neta Gobierno general Sociedades financieras Banco Central Bancos Fondos de Pensiones Fondos Mutuos y Cías de Seguros Otros Sectores (*) Activos % Gobierno general % Sociedades financieras % Banco Central % Bancos % Fondos de Pensiones % Fondos Mutuos y Cías de Seguros % Otros Sectores (*) % Pasivos % Gobierno general % Sociedades financieras % Banco Central % Bancos % Otros Sectores (*) % (*) Incluye otras sociedades financieras, sociedades no financieras y hogares Tabla 6 Serie de posición de inversión internacional por categoría funcional (millones de dólares) 8 Dic-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dic-09 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dic-10 Posición Neta Inversión directa Inversión de cartera Instrumentos derivados Otra inversión Reservas Activos Inversión directa en el extranjero Inversión de cartera Instrumentos derivados Otra inversión Reservas Pasivos Inversión directa en Chile Inversión de cartera Instrumentos derivados Otra inversión

10 Boletín Mensual MARZO 2011 Tabla 7 Serie de posición de inversión internacional por sector institucional (millones de dólares) Dic-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dic-09 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dic-10 Posición Neta Gobierno general Sociedades financieras Banco Central Bancos Fondos de Pensiones Fondos Mutuos y Cías de Seguros Otros Sectores (*) Activos Gobierno general Sociedades financieras Banco Central Bancos Fondos de Pensiones Fondos Mutuos y Cías de Seguros Otros Sectores (*) Pasivos Gobierno general Sociedades financieras Banco Central Bancos Otros Sectores (*) (*) Incluye otras sociedades financieras, sociedades no financieras y hogares Revisión de la Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional Los resultados que se dan a conocer en esta oportunidad corresponden al cierre anual del año Al mismo tiempo, se revisan cifras correspondientes a los años 2008 y 2009, así como a los primeros tres trimestres del año Revisiones 2008 y 2009 Los resultados del año 2008 indican un déficit en cuenta corriente de US$ millones, que se amplifica en comparación con la publicación anterior de US$2.513 millones. Por su parte, en el año 2009 la revisión efectuada entregó un superávit en cuenta corriente de US$ millones, menor al publicado previamente en US$ millones. En ambos casos esto obedece principalmente a ajustes en el monto de renta. En el año 2008, ello estuvo asociado con la inversión de cartera, producto de la rectificación de reportes de información. En el año 2009, incidió en el ajuste de renta, la nueva información disponible en materia de reinversión de utilidades en Chile, cuyo monto se actualizó con datos de la última encuesta de inversión directa aplicada el año Asimismo, otro ajuste observado en los años 2008 y 2009 corresponde a la actualización en el monto de exportaciones. Esto se vincula a los ajustes para productos que se venden bajo modalidades no a firme, como es el caso del cobre, fruta y celulosa, cuyas cifras iniciales se informan a precios provisorios, quedando consignados los valores definitivos en los Informes de Variación de Valor (IVV). Por tal motivo, las cifras de balanza de pagos registran de manera preliminar los precios inicialmente declarados, efectuándose en conjunto, en los casos más importantes, estimaciones de los valores definitivos. Por otra parte, las revisiones de la cuenta financiera se debieron principalmente a una actualización de fuentes y conciliación con estados financieros, lo que en el año 2008 impactó en las inversiones de cartera en el exterior de los bancos, y en el año 2009 en los préstamos informados por el mismo sector. Por último, cabe señalar que los cambios en los flujos de la cuenta financiera de la balanza de pagos, el arribo de información rezagada y la incorporación de nuevas fuentes de información, llevaron a modificar cifras incorporadas en la posición de inversión internacional en los cierres de diciembre del año 2008 y de diciembre del año En ambos casos se modificó el saldo neto a una posición menos deudora. Revisión 2010 En cuanto a la revisión de cifras anuales, para el año 2010 solo hubo cambios en la balanza comercial y la cuenta financiera, ya que las otras cuentas de la balanza de pagos se presentan por primera vez con ocasión del cierre del año. En consecuencia, las cuentas de servicios, renta, transferencias y de capital experimentaron revisiones para los primeros tres trimestres. 9

11 BANCO CENTRAL DE CHILE Los cambios en la balanza comercial (US$732 millones) obedecieron principalmente a reestimaciones por IVV, especialmente del cobre y la fruta. Por otra parte, cabe mencionar una balanza menos deficitaria de servicios, generada por la incorporación de nueva información por parte de las empresas de transportes y encuestas de turismo. En el caso de la renta, se observó una diferencia de US$472 millones, explicada por la actualización de información reportada. Respecto de la cuenta financiera, esta experimentó una revisión al alza (menores flujos negativos) de US$ millones, explicada principalmente por rectificación de operaciones de depósitos recibidos por parte de empresas, así como la incorporación de antecedentes rezagados. Por último, la revisión para el periodo enero-septiembre del 2010 de la posición de inversión internacional, arrojó una menor posición pasiva neta, llegando esta a US$ millones. En este cambio predominó una revisión al alza de las rentabilidades de activos de cartera, a partir de nueva información de entidades financieras. Tabla 8 Balanza de Pagos Ene-Sep Cifras Publicadas vs. Revisadas (Millones de dólares) Ene-Sep Ene -Sep Publicado Anuario 2010 Publicado Anuario 2010 Monto Revisión Monto Revisión I. Cuenta Corriente Bienes Exportaciones Importaciones Servicios Renta Transferencias Corrientes II. Cuenta de Capital y Financiera Cuenta de Capital Cuenta Financiera Inversión Directa En el extranjero En Chile Inversión de Cartera Activos Pasivos Instrumentos Financieros Derivados Otra Inversión Activos Pasivos Activos de reserva III. Errores y Omisiones Tabla 9 Revisión Balanza de Pagos 2008 y 2009 (Millones de dólares) Anuario 2009 Anuario 2010 Anuario 2009 Anuario 2010 Monto Revisión Monto Revisión I. Cuenta Corriente Bienes Exportaciones Importaciones Servicios Renta Transferencias Corrientes II. Cuenta de Capital y Financiera Cuenta de Capital Cuenta Financiera Inversión Directa En el extranjero En Chile Inversión de Cartera Activos Pasivos Instrumentos Financieros Derivados Otra Inversión Activos Pasivos Activos de reserva III. Errores y Omisiones

12 Boletín Mensual MARZO 2011 Tabla 10 Posición de inversión internacional. Cifras Publicadas vs. Revisadas (Millones de dólares) a sep a sep. Anuario Anuario Anuario Anuario Publicado Revisado Monto Monto Monto Revisión Revisión Revisión Posición Neta Inversión Directa Inversión de Cartera Instrumentos Financieros Derivados Otra Inversión Activos de reserva Activos Inversión Directa Inversión de Cartera Instrumentos Financieros Derivados Otra Inversión Activos de reserva Pasivos Inversión Directa Inversión de Cartera Instrumentos Financieros Derivados Otra Inversión ANEXO Efectos del terremoto de febrero en la compilación de las estadísticas de Balanza de Pagos del año 2010 Este anexo explica el tratamiento de seguros e indemnizaciones, a partir de los lineamientos del Manual de Balanza de Pagos del FMI, que fue empleado desde el primer trimestre del año para registrar los efectos del sismo de febrero en nuestras estadísticas externas. Aspectos conceptuales De acuerdo con el criterio de devengo que se emplea en el Manual de Balanza de Pagos del FMI, las indemnizaciones de seguros se registran cuando sucede el evento que les da origen. En el caso del sismo de febrero, esto corresponde al primer trimestre del 2010, aun cuando los montos de dinero se reciban con posterioridad. En relación con la forma de registro, las indemnizaciones recibidas por seguros o reaseguros (distintos de seguros de vida) que han sido contratados con compañías no residentes, se registran normalmente como créditos de las transferencias corrientes. Excepcionalmente, en casos de indemnizaciones grandes, como las que siguen a una catástrofe, el Manual abre la posibilidad de que una parte de ellas se registre como transferencias de capital en lugar de transferencias corrientes. Ello, dada la definición de transferencias de capital, las que en parte están asociadas a la adquisición o disposición de un activo (distinto de dinero o inventarios). En el contexto anterior, debe tenerse presente que es necesario igualmente distinguir qué proporción de las indemnizaciones se asocia con la edificación y su contenido, versus la paralización de faenas (lucro cesante), pues este último concepto siempre está asociado con transferencias corrientes. En complemento, dado que en balanza de pagos se lleva una contabilidad por partida doble, las transferencias devengadas asociadas al terremoto, ya sea de carácter corriente o de capital, tienen una contrapartida en la cuenta financiera. En el caso presente, se configuró como un activo asociado a una Cuenta por Cobrar, en vez de Activos de Reservas o Moneda y Depósito, como se podría esperar, puesto que los montos definitivos no se conocen ni llegarán a Chile en un periodo conocido. Con posterioridad, cuando efectivamente se reciben las divisas en los trimestres siguientes, se mueven dos partidas de la cuenta financiera (se da de baja la cuenta por cobrar contra moneda y depósito, o contra reservas u otra partida). Medición práctica En línea con los aspectos conceptuales recién descritos, a raíz del terremoto de febrero, la balanza de pagos del primer trimestre incorporó a partir de antecedentes de la SVS una estimación de US$ millones por concepto de indemnizaciones de seguro del exterior, toda vez que representaron derechos adquiridos por residentes en Chile con empresas no residentes en dicho trimestre. Asimismo, los montos involucrados se afinaron tomando en cuenta, como se señaló al inicio, que las indemnizaciones 11

13 pueden diferenciarse, siendo una parte de ellas registrada como transferencias de capital y otra como transferencias corrientes. Para efecto de lo anterior, operativamente se imputó por concepto de recuperación de activos fijos dañados por el sismo un monto de US$ millones en la cuenta de capital. Este es el monto que se reconoció como devengo asociado a transferencias de capital. Por su parte, en cuenta corriente se imputaron US$ 863 millones por concepto de lucro cesante, monto asociado al devengo por transferencias corrientes. Con el fin de actualizar los registros, en la balanza de pagos del tercer trimestre, las cifras anteriores incorporaron también como fuente del monto global devengado por concepto de indemnización, las FECU de empresas aseguradoras al tercer trimestre del En ese marco, la estimación inicial de US$ millones fue revisada, siendo reemplazado dicho monto por la cifra de US$ millones para el primer trimestre del De ese total, US$ millones corresponden a indemnizaciones asociadas a transferencias de capital y US$ millones a indemnizaciones asociadas a transferencias corrientes. Estas cifras probablemente seguirán experimentando variaciones, conforme sigan avanzando las liquidaciones y las empresas actualicen sus registros financieros. A la fecha de este cierre anual, aún no se encontraban disponibles las FECU del cuarto trimestre del Por ello, se mantendrá un monitoreo a fin de continuar actualizando los datos de la balanza de pagos en los próximos periodos de revisión, en caso que amerite. Finalmente, cabe mencionar que esta medición influyó en la Posición de Inversión Internacional del país, con el efecto de atenuar la posición deudora producto de la estimación de las indemnizaciones devengadas y la constitución de un activo de cuentas por cobrar. Dicho efecto creció además con la revisión del tercer trimestre antes señalada. 2 A partir del concepto de siniestro cedido que informan las empresas, aplicándose un ajuste para restar indemnizaciones de un año normal.

14 Cuadros * (*) Para consultas sobre esta información dirigirse a: sectorexterno@bcentral.cl Los restantes cuadros del Sector Externo serán publicados el 23 de marzo, tanto en el Boletín Mensual como en la página web del Banco Central de Chile.

15 BANCO CENTRAL DE CHILE Balanza de Pagos Balanza de pagos (*) (Millones de dólares) Especificación I trim. II trim. III trim. IV trim. Año I trim. II trim. III trim. IV trim. Año I trim. II trim. III trim. IV trim. Año I. Cuenta corriente A. Bienes y servicios Bienes Exportaciones Importaciones Servicios Créditos Débitos B. Renta Remuneración de empleados Renta de la inversión Renta procedente de inversión directa (1) En el extranjero En Chile Renta procedente de inversión de cartera Dividendos Intereses Renta procedente de otra inversión Crédito Débito C. Transferencias corrientes Créditos Débitos II. Cuenta de capital y financiera A. Cuenta de capital B. Cuenta financiera Inversión directa En el extranjero (activos) Acciones y otras participaciones en el capital Utilidades reinvertidas Otro capital En Chile (pasivos) Acciones y otras participaciones en el capital Utilidades reinvertidas Otro capital Inversión de cartera Activos Pasivos Instrumentos financieros derivados Activos Pasivos Otra inversión (2) Activos Créditos comerciales Préstamos Moneda y depósitos Otros activos Pasivos Créditos comerciales Préstamos (3) Moneda y depósitos Otros pasivos Asignaciones DEG Activos de reserva III. Errores y omisiones Memorándum Saldo de balanza de pagos Cuenta de capital y financiera excluyendo activos de reserva (1) Incluye intereses: En el exterior: En Chile (2) Flujos netos de corto plazo Activos Pasivos (3) Flujos netos de pasivos por préstamos de mediano plazo (incluye aquellos considerados inversión directa y créditos comerciales) Desembolsos Amortizaciones Prepagos (*) Cifras actualizadas de balanza de pagos, elaboradas de conformidad con los criterios metodológicos establecidos en la quinta edición del Manual de Balanza de Pagos del FMI. Por lo anterior, estas cifras no son estrictamente comparables con las publicadas hasta mayo del 2002, las que fueron elaboradas siguiendo preferentemente los criterios metodológicos de la cuarta edición del mencionado Manual. Para obtener información acerca de las principales diferencias entre las series, consultar la publicación Balanza de Pagos de Chile del Banco Central de Chile. 14

16 Boletín Mensual MARZO 2011 Exportaciones de bienes (*) (Millones de dólares fob) Especificación I trim. II trim. III trim. IV trim. Año I trim. II trim. III trim. IV trim. Año I trim. II trim. III trim. IV trim. Año I. Mercancías generales A. Régimen general Minería Cobre Hierro Salitre y yodo Plata metálica Óxido y ferromolibdeno Carbonato de litio Sal marina y de mesa Otros Agropecuario, silvícola y pesquero Sector frutícola Uva Otros agropecuarios Semilla de maíz Semilla de hortalizas Sector silvícola Rollizos de pino Rollizos para pulpa Pesca extractiva Algas Industriales Alimentos Harina de pescado Salmón y trucha Moluscos y crustáceos Conservas de pescado Fruta deshidratada Pasas Puré y jugo de tomate Fruta congelada sin azúcar Jugo de fruta Conservas de fruta Jugo en polvo Carne de cerdo Bebidas y tabaco Vino Forestal y muebles de madera Basas y madera aserrada de pino insigne Chips de madera Madera cepillada Tableros de fibra de madera Tableros de partículas Obras de carpintería Palets de madera Celulosa, papel y otros Celulosa cruda Celulosa blanqueada Papel para periódico Diarios y publicaciones Cartulina Productos químicos Metanol Nitrato de potasio Perfumes, cosméticos y artículos de tocador Neumáticos, cámaras y cubrecámaras Industria metálica básica Alambre de cobre Productos metálicos, maquinaria y equipos Manufacturas metálicas Material de transporte Otros productos industriales B. Zona franca II. Bienes adquiridos en puerto por medios de transporte y otros bienes III. Oro no monetario TOTAL (I+II+III) (*) Cifras provisionales. 15