Red Econolatin Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas

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1 ene.-16 mar.-16 may.-16 jul.-16 sep.-16 nov.-16 ene.-17 mar.-17 may.-17 jul.-17 sep.-17 nov.-17 ene.-18 mar.-18 Variacióon en % Aceleración en % Red Econolatin Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas COSTA RICA Abril-junio 2018 MED Roxana Morales Ramos MED Greivin Hernández González MED Greivin Salazar Álvarez Universidad Nacional de Costa Rica Déficit fiscal y desempleo: principales problemas estructurales de Costa Rica 1. SITUACIÓN ECONÓMICA ACTIVIDAD ECONÓMICA La actividad económica, medida por la tendencia ciclo del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) ha venido desacelerándose. A abril de 2018 creció interanualmente un 2,84%, 0,21 puntos porcentuales (p.p) menos que un año atrás. La variación a doce meses y la media de este indicador, están en niveles inferiores al 3%, situación que no ocurría desde Por su parte, al analizar la tasa de aceleración, se observa que durante los últimos tres años han predominado etapas de desaceleración. (Gráfico 1). Al analizar la actividad económica por sectores, de las 15 ramas, siete crecen por debajo del promedio de la economía (2,84%) y ocho por encima, no obstante, con respecto a un año atrás, trece de las 15 ramas muestran un menor ritmo de crecimiento y solamente tres con mayor dinamismo: Electricidad, agua y servicios de saneamiento, Actividades de alojamiento y servicios de comida e información y comunicaciones. De las quince ramas, las más dinámicas son: Información y comunicaciones (+7,3%), Otras actividades (+5,8%) y Actividades profesionales, científicas, técnicas, administración y servicios de apoyo (+4.36%). Entre las actividades que muestran un menor dinamismo están Construcción, Administración Pública y Actividades inmobiliarias. Gráfico 1. Índice Mensual de Actividad Económica General. Enero 2016 abril Tasa de aceleración Variación Interanual 0,06 2,84 0,3 0,2 0,1 0,0-0,1-0,2-0,3-0,4-0,5-0,6 Fuente: Elaboración propia con datos del Banco Central de Costa Rica (BCCR) * Tasa de aceleración: Diferencia absoluta entre la tasa de variación interanual del mes con la correspondiente al mes anterior. Este menor dinamismo en parte ha sido explicado por el menor crecimiento del consumo privado (el gasto privado real

2 III 2010 I 2011 III 2011 I 2012 III 2012 I 2013 III 2013 I 2014 III 2014 I 2015 III 2015 I 2016 III 2016 I 2017 III 2017 I 2018 III 2010 I 2011 III 2011 I 2012 III 2012 I 2013 III 2013 I 2014 III 2014 I 2015 III 2015 I 2016 III 2016 I 2017 III 2017 I 2018 creció solo un 2.6% interanual en el I trimestre 2018, mientras en el I trimestre 2017 creció un 4,11%), por el elevado y creciente déficit fiscal, y por la discusión sobre la reforma fiscal que inquieta a consumidores e inversionistas. Se espera que la desaceleración se mantenga en el tercer trimestre del año, debido a las expectativas poco favorables a raíz de la reforma fiscal que se avecina (más impuestos y menos gasto público). Es importante mencionar que esta desaceleración económica agrava aún más la situación de las finanzas públicas, ya que la recaudación se ve afectada y el gasto se ha mostrado bastante inflexible. EMPLEO/DESEMPLEO En el último año la tasa de ocupación se redujo en 2.2 p.p., ubicándose en 51,8%; asimismo, la tasa de participación se redujo en 1,7 p.p., ubicándose en el I trimestre 2018 en un 57,7%. Al desagregar estos datos por sexo, se observa que entre las mujeres tanto la tasa de participación como la tasa de ocupación, aumentaron, mientras que entre los hombres ambas se redujeron. Con respecto al desempleo, al I trimestre (IT) de 2018 este aumentó y se ubicó en un escandaloso 10,3% ( personas desempleadas). Este porcentaje es el más alto desde el segundo trimestre 2013, el cual se estimó para ese entonces en un 10,5% (Gráfico 2). Dicho incremento se explica fundamentalmente por el mayor desempleo entre las mujeres, que pasó de un 11,3% en el IT 2017 a un 13,09% en el IT Entre los hombres aumentó en menor medida, pasando de un 7,8% a 8,6% en el mismo periodo (Gráfico 3). Con respecto al subempleo, un dato positivo es la reducción del mismo en los últimos años, pasando de 12,9% en el I trimestre 2015 a 7,2% en el IT En este periodo, entre las mujeres se redujo en 6,1 p.p. y entre los hombres en 5.3 p.p. Gráfico 2. Tasa de Desempleo Abierto y Subempleo. III trimestre 2010 I trimestre ,0 13,0 11,0 9,0 7,0 5,0 10,5 9,8 8,3 Fuente: Elaboración propia con datos de la Encuesta Continua de Empleo del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INEC) La situación del empleo en el país es preocupante, existe una serie de problemas estructurales como el desenganche entre el crecimiento económico y el empleo y, el desalineamiento entre la oferta y demanda de trabajo (se crean mayormente puestos de mediana y alta calificación mientras cerca del 62% de los desempleados no han terminado secundaria). Aunado a lo anterior, preocupa que la desaceleración económica y el problema fiscal, limitan aún más las posibilidades de creación de empleos, tanto en el sector público como en el privado. Gráfico 3. Tasa de desempleo abierto por sexo. III trimestre 2010 I trimestre ,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% Fuente: Elaboración propia con datos de la Encuesta Continua de Empleo del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INEC) SECTOR EXTERIOR Tasa de Desempleo Abierto Porcentaje de ocupados con subempleo Hombres 14,2 11,6 9,7 9,6 9,5 9,3 10,3 Mujeres A mayo 2018, las exportaciones acumuladas de bienes crecieron interanualmente un 6,1%. El promedio de crecimiento de los últimos 12 meses ha sido de 6,8%. Las de régimen especial (zonas francas y perfeccionamiento activo) crecieron más que las del régimen regular: 8,3% y 4%, respectivamente. Debido al bajo encadenamiento del sector 9,3 8,0 13,09% 8,60%

3 exportador con el resto de la economía, este mayor dinamismo de una parte del sector externo no se traduce en crecimiento de la producción y el empleo totales. En el corto plazo, es posible prever un impacto negativo para el comercio del país, debido a las medidas proteccionistas establecidas por la principal economía mundial y la respuesta de grandes socios comerciales; así como por la situación política que vive el país vecino del norte: Nicaragua. Esto debido a que, del total de exportaciones de bienes de Costa Rica, el 40% tiene como destino los EE.UU.; el 16% se dirigen a Centroamérica, y Nicaragua es una zona de paso importante y de recepción de productos costarricenses: del total de exportaciones costarricenses, el 5% van a Nicaragua, el 5% a Guatemala, el 3% a Honduras y el 3% a El Salvador. Por su parte, las importaciones de bienes acumuladas a mayo crecieron un 6%, muy similar al año anterior, y ligeramente por debajo del crecimiento de las exportaciones. El déficit comercial acumulado a mayo creció un 5,8% con respecto a mayo de Respecto a las importaciones totales del país, solo el 5,8% provienen de Centroamérica: 2,6% de Guatemala, 1,6% de El Salvador, 1% de Nicaragua y 0,6% de Honduras, por lo que la mayor afectación para Costa Rica, de la situación que se vive en Nicaragua, se podría dar por el lado de las exportaciones. SECTOR PÚBLICO Y POLÍTICA FISCAL Luego de casi 17 meses en que los ingresos crecían por encima de los gastos, en octubre 2017 se revierte la tendencia y en los siguientes meses cada vez se incrementa más la brecha entre ingresos y gastos del Gobierno Central (Ver Gráfico 4). Como resultado, el déficit fiscal acumulado a mayo, como porcentaje del PIB, llegó a 2,6% y el primario a 1,2%, ambos porcentajes ligeramente mayores que un año atrás. Para el 2018, el Ministerio de Hacienda ha estimado que el déficit del Gobierno Central llegará al 7,1% del PIB, mayor al 6,2% del Gráfico 4. Ingresos, gastos y saldo financiero del Gobierno Central. Enero 2015 mayo Tasas de Variación interanual y Millones de colones. 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% Resultado financiero (A - B) A- Ingresos totales B- Gastos Totales 9,4% ,6% Fuente: elaboración propia con datos del Ministerio de Hacienda Con respecto a este tema, es importante mencionar que el Gobierno, en el último mes, ha emitido una serie de medias de contención del gasto con el objetivo de allanar el camino de la reforma tributaria que se encuentra en discusión en la Asamblea Legislativa. Entre las medidas están (aplicables al Gobierno Central): reducción de incentivos salariales, reducción a un 25% en el uso de plazas vacantes, recortes en gastos de: viáticos, publicidad, actividades protocolarias, horas extra, consultorías, entre otros. Adicionalmente, a finales del mes de junio, el Ministerio de Hacienda presentó una serie de cambios al proyecto de ley de reforma tributaria que se discute en la Asamblea Legislativa, y se espera que en el tercer trimestre queden aprobadas algunas de estas propuestas, lo cual permitiría mejorar las finanzas del Estado y acceder a financiamiento internacional; de lo contrario, la situación fiscal podría amenazar la estabilizad macroeconómica del país. POLÍTICA MONETARIA, INFLACIÓN Y TIPO DE CAMBIO En mayo 2018 la variación interanual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) se ubicó en 2,04%, menor a la presentada en marzo (2,6%) y abril (2,38%) de 2018, y ubicándose dentro del rango meta establecido por el Banco Central de Costa Rica (3% ± 1 punto porcentual).

4 ene-15 jun-15 nov-15 abr-16 sep-16 feb-17 jul-17 dic-17 may-18 Tipo de cambio Variación en % A mayo 2018, la inflación acumulada se ubicó en 0,4%, por debajo del 0,92% presentado en mayo de A pesar de que en el último trimestre de 2017 se presentaron ciertas presiones inflacionarias y, más recientemente, un incremento en el precio internacional del petróleo; las señales que ha enviado el ente emisor al respecto, es que se encuentra dispuesto a ajustar al alza su tasa de política monetaria a efectos de mantener la inflación bajo control. No obstante, como se indicó anteriormente, la inflación de los últimos tres meses más bien ha sido negativa (caída en el promedio general de los precios) y la desaceleración de la economía permite prever que la inflación se mantendrá en los niveles actuales y con una ligera tendencia a la baja, esto siempre y cuando no se apliquen nuevos impuestos que provoquen incrementos temporales en los precios. MERCADOS FINANCIEROS El último ajuste en la Tasa de Política Monetaria realizado por el BCCR se realizó el primero de febrero de 2018, cuando pasó de 4,75% a 5%. En marzo 2017 esta se ubicó en 1,75%, la tasa más baja desde que se creó este instrumento. Con respecto a la Tasa Básica Pasiva, al 04 de julio de 2018, esta se ubicó en 5,95%, ligeramente por encima del 5,75% del 04 de julio de En otras palabras, en el último año la tasa se ha mantenido bastante estable y se espera que continúe su ligera tendencia al alza, principalmente por el posible estrujamiento que tendrá el déficit fiscal sobre el mercado interno, considerando además, que en los próximos meses se vence una gran cantidad de deuda pública y podría generar presiones extra al mercado interno en caso de que la Asamblea Legislativa no autorice al Ministerio de Hacienda para colocar deuda externa: se estima que Hacienda solicitará permiso para colocar $4.000 millones en los próximos cuatro años. contener el gasto, aumentar ingresos y empezar a amortizar deuda. TIPO DE CAMBIO Desde mayo de 2017 se ha venido presentando una desaceleración en el ritmo de crecimiento del tipo de cambio (depreciación), e incluso en mayo y junio se ha presentado una apreciación (reducción del tipo de cambio) (Gráfico 5). Gráfico 5. Variación nominal interanual del colón con respecto al dólar y tipo de cambio promedio mensual. Enero junio Tipo de cambio (colones por dólar) Variación interanual 8 567, , Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR. El tipo de cambio promedio mensual (compra-venta) se ubicó en 567 colones por dólar estadounidense en el mes de junio de 2018 y es probable que se mantenga estable en los próximos meses, a menos que la situación política de Nicaragua y las relaciones comerciales de Estados Unidos con otras economías (guerra comercial) empeore y afecte nuestras exportaciones, entrada de turistas, remesas e IED; lo que podría generar presiones al alza en el tipo de cambio. Por su parte, en caso de que el Ministerio de Hacienda logre colocar deuda externa, más bien las presiones sobre el tipo de cambio podrían ser hacia la baja (apreciación del colón) por el ingreso de dólares al país. La deuda del Gobierno Central se estimó, a abril de 2018, en un 48,3% del PIB de este año, y seguirá en aumento hasta tanto no se resuelva el problema fiscal del país:

5 2. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS Para este 2018, de acuerdo con las proyecciones realizadas por el Banco Central de Costa Rica, se espera un crecimiento real del PIB del 3,6%, ligeramente superior al registrado en 2017 (3,2%) y sustentado en una recuperación de la construcción, las actividades financieras y un repunte del consumo interno y externo, así como de la inversión. En lo que respecta al comportamiento de los precios, se mantiene la meta de los últimos años del 3% (± 1 punto porcentual); mientras que, en el frente fiscal, de no aplicarse medidas de fondo, este cerraría con un déficit en el Gobierno Central equivalente al 7,1% del PIB. De acuerdo con lo observado al segundo trimestre de este año y una posible aprobación de reforma tributaria, la meta de crecimiento e inflación podrían verse afectadas: menor crecimiento y mayor inflación con respecto a la observada meses atrás. En relación con las finanzas públicas, es probable que se aprueben nuevas leyes antes de finalizar el año, lo que podría afectar/beneficiar la economía en los últimos meses de 2018 y principios de SITUACIÓN POLÍTICA En el ámbito político, la Administración del presidente Carlos Alvarado Quesada que inició sus funciones en mayo pasado, trajo cambios importantes en la conformación del gobierno, y la forma de atención de los principales retos económicos. La mayoría parlamentaria de oposición impulsó a la Administración pasada y la actual, a conformar un gabinete multipartidista para facilitar la consecución de acuerdos en la Asamblea Legislativa. Además de un gabinete con paridad de género, el gobierno actual intentó nombrar en ministerios clave, a figuras reconocidas de partidos con representación en el Congreso de manera proporcional. Es así como los ministerios de la Presidencia, Hacienda, Obras Públicas y Transportes, Comercio Exterior, Vivienda y Asentamientos Humanos, Turismo, Ambiente, entre otros, no provienen del Partido Acción Ciudadana. El mismo no ha estado exento de controversias, por cuanto en las primeras semanas de gobierno sufrió algunas bajas a causa de cuestionamientos de orden disciplinario. El primer, y quizás mayor, examen político y económico de la Administración, fue la posición que tomaría respecto de la forma de atención del problema del recurrente déficit fiscal y el crecimiento de la deuda. Para ello, el Ministerio de Hacienda giró un Decreto que modifica las remuneraciones en el Sector Público Global, Directrices y otras medidas de contención del gasto (por ejemplo, iniciar juicios de lesividad contra algunas pensiones). Las presentaciones de la Ministra de Hacienda en el Congreso, en las que anunció muchas de estas medidas de contención del gasto, han sido bien recibidas por la prensa y la oposición, no así por los grupos sindicales que ya han realizado distintas manifestaciones de protesta, y han solicitado convocar a un proceso de diálogo nacional. Asimismo, el Proyecto de Ley de Fortalecimiento de las Finanzas Públicas que heredó el Congreso anterior, luego de recibir un texto sustitutivo que está siendo modificado, estaría recibiendo un nuevo texto sustitutivo a inicios de julio, para incorporar los aportes de distintos sectores, como Renta Global, una norma de subcapitalización de empresas, etc. En principio, la posición del Ejecutivo y el Legislativo en cuanto a la Reforma Fiscal consistía en aprobar un paquete de medidas de contingencia para luego realizar una reforma más profunda, estructural y progresiva. Sin embargo, con el fin atender las demandas de sectores laborales y sociales, muchos elementos que se iban a posponer se estarían introduciendo al proyecto actual. El presidente de la Comisión especial de reforma fiscal, diputado oficialista Welmer Ramos, ha manifestado que encuentra un ambiente más constructivo en este Parlamento, respecto de los anteriores esfuerzos, en los que participó como asesor o Ministro de Economía.