-al 30 de setiembre 2011-

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María Concepción Macías Padilla
hace 5 años
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CARACTERÍSTICAS DEL FONDO Informe Trimestral -al 30 de diciembre 2014- TIPO DEL FONDO: ABIERTO MONEDA DE PARTICIPACIONES: COLONES INVERSIÓN MÍNIMA: 5,000,000.00 VALOR DE LA PARTICIPACIÓN: 1.

1 CARACTERÍSTICAS DEL FONDO Informe Trimestral -al 30 de diciembre TIPO DEL FONDO: ABIERTO MONEDA DE PARTICIPACIONES: COLONES INVERSIÓN MÍNIMA: 5,000, VALOR DE LA PARTICIPACIÓN: 1.00 CUSTODIO DE VALORES: BCT, S.A. COMISIÓN DE ADMINISTRACIÓN: 1.00% FECHA DE INICIO DE OPERACIONES: 23/04/1998 -al 30 de setiembre OBJETIVO DEL FONDO: Mercado de Dinero. Dirigido al inversionista que busca maximizar el rendimiento del dinero invertido a la vista, a través de instrumentos de deuda del sector público. CALIFICACIÓN DE RIESGO: scraaf2 ¹ CALIFICADORA DE RIESGO: SCR S.A. COMPOSICIÓN 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% MUCAP GOBIERNO DE COSTA RICA CREDITO AGRICOLA DE COSTA RICA NACIONAL DE COSTA RICA CENTRAL DE COSTA RICA DICIEMBRE 2014 SETIEMBRE 2014 Página 1 de 5

2 Concentración por instrumento 2% 29% 32% 16% 21% cdp cph Recompras efectivo bem Rendimiento de los últimos 12 meses 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 FONDO Página 2 de 5

3 RENDIMIENTOS FONDO DE INVERSIÓN BCT RENDIMIENTO ÚLTIMOS 12 MESES: 3.78% RENDIMIENTO ÚLTIMOS 30 DÍAS: 5.06% RENDIMIENTO ÚLTIMOS 12 MESES: 3.53% RENDIMIENTO ÚLTIMOS 30 DÍAS: 4.10% DESEMPEÑO TRIMESTRAL DEL PORTAFOLIO INDICADOR Duración Duración Modificada Plazo de permanencia del inversionista Coeficiente de obligación frente a terceros Desviación Estándar rendimientos últimos 12 meses Rendimiento Ajustado por riesgo últimos 12 meses ACTUAL ANTERIOR COMISIONES BURSÁTILES COMISIÓN DE CUSTODIAS: 0% COMISIONES: Máximo 1% + comisión BNV Página 3 de 5

4 COMENTARIO DE LA ADMINISTRACIÓN Estimado Inversionista: Durante el cuarto trimestre del 2014 se continuó observando un tipo de cambio del colón con respecto al dólar estable. Particularmente, en el mercado mayorista Monex su valor promedio cerró el mes de diciembre 2014 en desde los con que lo hizo tres meses atrás. Factores como la mayor oferta de moneda extranjera percibida en el mercado, así como el superávit de dólares en las operaciones cambiarias del sector privado, favorecieron la estabilidad del tipo de cambio durante ese periodo de tiempo. La devaluación del colón con respeto al dólar del año 2014 en Monex se ubicó en 7.62%. En cuanto al sector real, la actividad económica medida por la tendencia ciclo del índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) continuó mostrando desaceleración a partir del cierre del primer trimestre del año pasado. En forma preliminar, el índice registró en noviembre 2014 una variación interanual de 2.6% (en abril del mismo año alcanzaba el 4.2%). El cierre de Intel y en general, la menor producción de las empresas adscritas a regímenes especiales explica en gran medida lo anterior. En materia fiscal, el Ministerio de Hacienda informó que a noviembre 2014 el déficit financiero del Gobierno Central alcanzó los millones, lo cual representa un 5% del PIB. En lo que respecta al comportamiento de los ingresos y gastos fiscales, se observó que los primeros crecieron en forma acumulada durante los primeros 11 meses del 2014 en 7.4% (inferior al 8.1% observado un año atrás), en tanto que el segundo rubro lo hizo en 10.5% (variación menor a la presentada a noviembre 2013 cuando se ubicó en 12.3%). A finales del 2014 el Fondo Monetario Internacional presentó un informe sobre el comportamiento de la economía costarricense, en donde enfatizó que las tendencias mantendrían el déficit del sector público en niveles cercanos al 6% del PIB hasta el 2019, siendo este uno de los principales riesgos de la economía nacional; al mismo tiempo, la entidad recomendó un incremento gradual en la tasa del IVA del 13% al 15% así como la implementación de un impuesto sobre la renta mundial. Página 4 de 5

5 En cuanto al comportamiento del sector monetario, durante el penúltimo mes del 2014 se registró un incremento anual del 13.1% en la liquidez total de la economía, observándose un crecimiento en la preferencia por los instrumentos denominados en colones. Por su parte, la riqueza financiera total se incrementó en forma interanual en 13%, creciendo también más el componente relacionado con la moneda nacional. Cabe destacar que el Instituto Nacional de Estadística y Censos informó que la inflación del 2014 cerró en 5.13%, siendo diciembre el tercer mes de ese año en registrar una variación negativa en los precios (-0.21%); anteriormente setiembre y octubre habían registrado variaciones de -0.14% y -0.29% en su orden. A pesar de lo anterior, la inflación superó el rango meta del Banco Central de Costa Rica de 4%±1%, ubicándose también por encima a la registrada en el año 2013 de 3.68%. Para los próximos meses se estima que la estabilidad en el tipo de cambio derivada de la disminución en el precio internacional del petróleo, favorecerá la consecución de un menor nivel inflacionario en la economía costarricense. En el ámbito internacional destacó en el pasado mes de octubre la finalización del programa de estímulo monetario de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED); dicho programa fue implementado en setiembre 2012, iniciando con una compra mensual de $ millones en bonos hipotecarios, para ampliarse tres meses después con la compra de $ millones en bonos del tesoro. El programa empezó a reducirse a razón de $ millones cada mes a partir de enero En los últimos dos años, su implementación le permitió a la FED inyectar cerca de $1,6 billones a la economía estadounidense. Cabe resaltar el continuo fortalecimiento de la economía estadounidense, la cual reportó durante el tercer trimestre del 2014 un crecimiento en el PIB del 5%. En otro ámbito, la Eurozona agudizó las presiones descendentes en sus precios al experimentar durante el último mes del 2014 una tasa interanual de deflación de -0.2%. Uno de los factores que incidió en lo anterior fue la caída en los precios internacionales del petróleo (el crudo Brent cotizó por debajo de $50 por primera vez desde el 2009). Para los próximos meses se espera que la Reserva Federal de los Estados Unidos le proporcione al mercado señales más claras de cuándo empezará el incremento en tasas de interés, siendo los bajos niveles de inflación (1.36% en noviembre 2014) y la capacidad del mercado laboral para absorber mano de obra, las variables que podrían extender el inicio de dichos ajustes. Entre tanto, se espera que el valor del dólar continúe fortaleciéndose dada la recuperación de la economía norteamericana en contraposición con el poco dinamismo de las que integran la Eurozona. BCT Sociedad de Fondos de Inversión S.A. 55 Calle Central, San José. Tel: , Fax: , apartado postal San José. Dirección electrónica: bctsfi@corporacionbct.com Antes 1 de invertir solicite el prospecto del fondo de inversión. La autorización calificación scraaf para realizar se otorga oferta a aquellos pública no fondos implica cuya una calidad opinión y sobre diversificación el fondo inversión de sus activos; ni de la fortalezas sociedad y administradora. debilidades de la administración, proporcionan una muy alta seguridad contra pérdidas provenientes de incumplimientos de pago. Nivel muy Bueno. Con relación al riesgo de mercado, la categoría 2 se refiere a fondos con Moderada sensibilidad a condiciones cambiantes del mercado. Página 5 de 5

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