William G. Sullivan Virginia Polytechnic Institute and State University Elin M. Wicks Crowe Associates, L L P James T. Luxhoj Rutgers University

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1 Duodécima edición William G. Sullivan Virginia Polytechnic Institute and State University Elin M. Wicks Crowe Associates, L L P James T. Luxhoj Rutgers University TRADUCCIÓN: M. en I. Javier Enríquez Brito Traductor profesional REVISIÓN TÉCNICA: Jorge Alfonso González González Profesor del Departamento de Contaduría y Finanzas Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, campus Guadalajara Esmeralda Hernández Plaza Ingeniera Industrial, Instituto Politécnico de la Universidad de Panamá Maestría en Administración de Organizaciones, Universidad Nacional Autónoma de México Profesor Regular Titular en la Cátedra de Administración Financiera de la Producción, Universidad Tecnológica de Panamá Juan José Moran Salazar Ingeniero Mecánico Industrial, Universidad Tecnológica de Panamá Master of Science in Industrial and Business Management, North Dakota State University Profesor Regular Titular en la Cátedra de Técnicas de Planificación, Universidad Tecnológica de Panamá Marco Antonio Montufar Benítez Maestría en Investigación de operaciones, Universidad Nacional Autónoma de México Maestría en Ingeniería Industrial, Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey Profesor Investigador CIAII-UAEH México Argentina Brasil Colombia Costa Rica Chile Ecuador España Guatemala Panamá Perú Puerto Rico Uruguay»Venezuela

2 Prefacio xi Parte I Fundamentos de ingeniería económica 1 Capítulo 1 Introducción a la ingeniería económica Introducción Orígenes de la ingeniería económica Cuáles son los principios de la ingeniería económica? La ingeniería económica y el proceso de diseño La contabilidad y los estudios de ingeniería económica Panorama general del libro Problemas 20 Capítulo 2 Conceptos de costo y diseño de modelos económicos Introducción Estimación del costo y terminología de costos El entorno económico general Optimización del diseño enfocada al costo Estudios económicos presentes Resumen 61 Ni

3 iv CONTENDO Capítulo Referencias Problemas 62 Relaciones dinero-tiempo y sus equivalencias Introducción Por qué considerar el rendimiento del capital? Orígenes del interés Interés simple Interés compuesto El concepto de equivalencia Notación, diagramas y tablas de flujo de efectivo Fórmulas de interés que relacionan los valores presente y futuro equivalentes de flujos de efectivo únicos Fórmulas de interés que relacionan una serie uniforme (anualidad) con sus valores presente y futuro equivalentes Fórmulas de interés para capitalización discreta y flujos de efectivo discretos Anualidades diferidas (serie uniforme) Cálculos de equivalencias que implican varias fórmulas de interés Fórmulas de interés que relacionan un gradiente uniforme de flujos de efectivo con sus equivalencias anual y presente Fórmulas de interés que relacionan una secuencia geométrica de flujos de efectivo con sus equivalentes anual y presente Tasas de interés que varían con el tiempo Tasas de interés nominal y efectiva Problemas de interés que se capitalizan más de una vez por año Problemas de interés con menos flujos de efectivo que periodos de capitalización Fórmulas de interés para flujos de efectivo discretos con capitalización continua Fórmulas de interés para flujos de efectivo continuos y capitalización continua Problemas adicionales resueltos Aplicaciones en hoja de cálculo Resumen Referencias Problemas 133

4 Parte II Capítulo 4 Temas fundamentales de la ingeniería económica 149 Aplicación de las relaciones dinero-tiempo Introducción Determinación de la tasa de rendimiento mínima aceptable El método del valor presente El método del valor futuro Método del valor anual El método de la tasa interna de rendimiento El método de la tasa externa de rendimiento El método del periodo de recuperación (pago) Diagramas de balance de inversión Ejemplo de propuesta de inversión de capital para mejorar el rendimiento del proceso Aplicaciones en hoja de cálculo Resumen Referencias Problemas 186 Apéndice 4.A El problema de las tasas de rendimiento múltiples con el método de la TIR 194 Capítulo 5 Comparación de alternativas Introducción Conceptos básicos de la comparación de alternativas El periodo de estudio (análisis) Caso 1: Las vidas útiles son iguales al periodo de estudio Caso 2: Las vidas útiles de las alternativas son diferentes Comparación de alternativas por medio del método del valor capitalizado Definición de alternativas de inversión mutuamente excluyentes en términos de combinaciones de proyectos Aplicaciones en hoja de cálculo Resumen Referencias Problemas 241

5 vi CONTENIDO Capítulo 6 Capítulo 7 La depreciación y los impuestos sobre las utilidades Introducción Conceptos y terminología de la depreciación Métodos clásicos (históricos) de depreciación El sistema modificado de recuperación acelerada de costos Ejemplo comprensivo de depreciación Agotamiento Introducción a los impuestos sobre las utilidades La tasa efectiva (marginal) de impuesto a las utilidades corporativas Utilidad (pérdida) sobre la baja de un activo Procedimiento general para realizar el análisis económico después de impuestos Ilustración del cálculo de los FEDI Valor económico agregado Efecto después de impuestos de las deducciones en el agotamiento Aplicaciones en hoja de cálculo Resumen Referencias Problemas 305 Técnicas de estimación de costos Introducción Un enfoque integrado Técnicas selectas de estimación (modelos) Estimación paramétrica de costos La estimación de costos en el proceso de diseño Estimación de los flujos de efectivo para un pequeño proyecto típico Resumen Referencias Problemas 354 Apéndice 7.A Hoja de cálculo de EXCEL para la figura Apéndice 7.B Ejemplo adicional de costeo objetivo 363 Capítulo 8 Cambios de precio i/ tipos de cambio Cambios de precio Terminología y conceptos básicos Inflación o deflación diferencial de precios 381

6 Capítulo 9 Capítulo Estrategia de aplicación Ejemplo exhaustivo Tipos de cambio extranjeros y conceptos sobre el poder de compra Aplicaciones en hoja de cálculo Resumen Referencias Problemas 399 Análisis del reemplazo Introducción Razones del análisis de reemplazo Factores que deben considerarse en los estudios de reemplazo Problemas típicos de reemplazo Determinación de la vida económica de un activo nuevo (retador) Determinación de la vida económica de un defensor Comparaciones en las que la vida útil del defensor difiere de la del retador Retiro sin reemplazo (abandono) Estudios de reemplazo después de impuestos Un ejemplo exhaustivo Aplicaciones en hoja de cálculo Resumen Referencias Problemas 440 Manejo de la incertidumbre " Introducción Qué son el riesgo, la incertidumbre y la sensibilidad? Fuentes de la incertidumbre Análisis de sensibilidad Análisis de la propuesta de un negocio nuevo Tasas de rendimiento mínimo atractivas ajustadas por riesgo Reducción de la vida útil Aplicaciones en hoja de cálculo Resumen Referencias Problemas 477

7 viii CONTENIDO Parte III Capítulo 11 Temas adicionales de la ingeniería económica 483 Capítulo 12 Evaluación de proyectos con el método de la razón beneficio/costo Introducción Perspectiva y terminología para el análisis de proyectos públicos Poyectos autofinanciables Proyectos de propósitos múltiples Dificultades en la evaluación de los proyectos del sector público Cuál es la tasa de interés adecuada para los proyectos públicos? El método de la razón beneficio/costo Evaluación de proyectos independientes mediante las razones B/C Comparación de proyectos mutuamente excluyen tes mediante las razones B/C Críticas y deficiencias del método de la razón del beneficio / costo Aplicaciones en hoja de cálculo Resumen Referencias Problemas 511 Estudios de ingeniería económica de empresas de propiedad privada de servicios públicos Introducción Características generales de las empresas de propiedad privada de servicios públicos Conceptos generales de los estudios económicos de los servicios públicos Métodos de la ingeniería económica de los proyectos de empresas de servicios públicos de propiedad privada Desarrollo del método del ingreso requerido Suposiciones del método del ingreso requerido Regulación de la tarifa del servicio Contabilidad por medio del flujo y normalizada Ilustración del método del ingreso requerido: un procedimiento tabular Inversión inmediata versus diferida Análisis del ingreso requerido en condiciones de inflación Resumen Referencias Problemas 536

8 Capítulo 13 Capítulo 14 Capítulo 15 Análisis probabilista del riesgo Introducción La distribución de las variables aleatorias Evaluación de proyectos con variables aleatorias discretas Evaluación de proyectos con variables aleatorias continuas Evaluación de la incertidumbre mediante la simulación con métodos de Monte Cario Desarrollo en computadora de la simulación con métodos de Monte Cario Arboles de decisión Aplicaciones en hoja de cálculo Resumen Referencias Problemas 578 Financiamiento y asignación del capital Introducción Diferencias entre las fuentes de capital Costo del capital de deuda Costo del capital propio Costo de capital promedio ponderado El arrendamiento como fuente de capital Asignación de capital Panorama del proceso típico de asignación presupuestal del capital corporativo Resumen Referencias Problemas 614 Manejo de decisiones con atributos múltiples Introducción Ejemplos de decisiones con atributos múltiples Selección de atributos Selección de una escala de medición Dimensionalidad del problema Modelos no compensatorios Modelos compensatorios Resumen Referencias Problemas 635

9 x CONTENIDO Parte IV Apéndices 641 A. La contabilidad y su relación con la ingeniería económica 642 B. Abreviaturas y notación 660 C. Tablas de interés y anualidades para capitalización discreta 665 D. Tablas de interés y anualidades para capitalización continua 684 E. Función de distribución normal estandarizada 688 F. Referencias seleccionadas 691 G. Respuestas a los problemas 695 índice 708