DESEMPEÑO Y DESAFIOS DEL SECTOR ASEGURADOR DE PARAGUAY 2017

Transcripción

1 JUNIO 2017: INGRESOS POR PRIMAS CONTINÚAN CRECIENDO Y UTILIDADES BAJAN LEVEMENTE L a industria cerró el ejercicio 2016/2017 con una utilidad de Gs millones, levemente inferior a la del año anterior. Los ingresos por primas continuaron creciendo, pero reflejando una menor demanda y precios externos a la baja. Paraguay presenta un mercado de seguros de acotada penetración, gran número de actores de tamaño pequeño y gran parte de su cartera concentrada en las secciones automóviles, vida (protección de deudas), incendio y riesgos varios (masivos, multiriesgos). Aunque el primaje global de la industria sigue creciendo, su desempeño refleja exposición a los ciclos de demanda interna, de actividad del agro, de las colocaciones bancarias y del intercambio comercial transfronterizo. La economía muestra también una importante actividad ligada a la construcción, generadora de empleo y de demanda interna, que colabora a la demanda de seguros técnicos y de caución, entre otros. Aunque la etapa actual está marcada por los ciclos de cosecha de su importante sector agrícola, la recuperación paulatina del poder adquisitivo de los principales países de la región colabora a dar una positiva perspectiva para la actividad comercial e industrial del país. No obstante, en términos comparativos, la economía de Paraguay reporta una de las más altas tasas de expansión de la región. Junto con ello, la inflación se aprecia estable, en torno a un 4% anual, lo que refleja el conservadurismo de las políticas monetarias del Banco Central de Paraguay, junto a un dólar debilitado, relevante para apoyar la inversión de capital de mediano plazo que el país está demandando. En este escenario, hasta junio de 2017 la producción de primas creció sólo un 6%, tasa menor a la expansión del año anterior (8%), manifestando menor actividad anual en la gran mayoría de sus líneas relevantes, ligadas al desempeño de la actividad económica del país, del sector financiero y de la inversión pública/privada. AUTOMÓVILES Esta cartera, que representa el 47% del portafolio, creció sólo un 5%, en comparación al 7% de expansión del año anterior. Para la mayoría de las aseguradoras, es el principal rubro generador de ingresos, lo que se refleja en la competitividad de su estructura, las presiones sobre tarifas y las elevadas comisiones de intermediación que deben comprometer. La siniestralidad llegó al 57% (59% en 2016), reportando una leve mejora, después de una extensa presión de costos y sobre tarifas. Se espera que reporte escenarios más Evolución Primas y Utilidad Industria (Gs Millones) jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17 Primas Netas Ganadas (Eje Izq) Utilidades (Eje Der) benévolos, recogiendo las decisiones de racionalización de tarifas y de costos en que se encuentran comprometidas las aseguradoras. VIDA Esta cartera representa el 14% de la producción total y se vincula casi exclusivamente a protección de acreencias por fallecimiento del deudor. Por tanto, presenta una alta tasa de expansión histórica, correlacionada a la penetración de la banca y de las instituciones financieras en general. El mercado informal de la intermediación de créditos y la baja expansión del crédito formal percibida en el último tiempo constituyen una amenaza potencial. En 2017, el segmento creció un 7%, comparado con un 12% en el año anterior. La estructura competitiva refleja que el 60% del primaje está concentrado en sólo seis aseguradoras. En Paraguay, la relación patrimonial banca seguros es acotada a pocas instituciones, lo que ha permitido a las aseguradoras participar competitivamente en la distribución masiva. Sus retornos técnicos son altos, al igual que las remuneraciones, que deben comprometerse por uso de canal y de gestión de cobranza. INCENDIO Incendio representa el 8% de la cartera total, un porcentaje no demasiado relevante, debido a la ausencia de riesgos catastróficos que expongan masivamente a la propiedad. No obstante, con el crecimiento económico, de la construcción y de la infraestructura requerida, se debiera generar un interesante polo de crecimiento para los riesgos patrimoniales de incendio y líneas aliadas. - 1

2 Prima Directa Industria Rentabilidad Patrimonial y Retorno Inversiones Junio % Automóviles 47,4% 25% 20% 15% Otros 12,1% Transporte 3,4% Caución 3,7% s Tecn 4,5% s Varios 6,8% Incendio 8,1% Vida 14,0% 10% 5% 0% jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17 Retorno Patrimonial Retorno Inversiones El mercado creció un 3% contra un 15% del año anterior. Un reaseguro blando, con renovaciones a la baja ha presionado las tarifas y los ingresos por comisiones de reaseguro. No obstante, significativos daños catastróficos enfrentados en la temporada de huracanes de 2017, junto al terremoto de México, son importantes eventos que pueden generar algún impacto en las renovaciones a partir del cierre de RIESGOS VARIOS Representa el 7% de la cartera y reporta un favorable crecimiento, del 23% a junio 2017, contra 10% a junio Entre sus coberturas se encuentran algunos seguros masivos y Multiriesgos. Se aprecia mayor demandad por algunos segmentos, asociados a una mayor percepción del riesgo en la economía y en el empleo. RIESGOS TÉCNICOS Comprende seguros de ingeniería y construcción de proyectos, por lo que la reducción del 1% en el primaje es una reacción a los ciclos de actividad de la inversión pública y privada. En 2016 había cerrado con un alza del 6%. De ellas se espera mejor desempeño en 2017/2018. RUBRO AGRÍCOLA Este rubro, cuya relevancia histórica y económica es muy significativa en el contexto nacional, requiere de importantes esfuerzos de asegurabilidad. Las coberturas vigentes están focalizadas en proteger las producciones de mayor tamaño y las deudas asumidas por esos agricultores ante escenarios climáticos de creciente recurrencia, aunque de impactos geográficamente localizados. Ello requiere de una alta capacidad de suscripción, además de evaluación y liquidación de siniestros. El apoyo del reaseguro es fundamental. En 2017, el Gobierno, a través del Ministerio de Agricultura y Ganadería licita un seguro destinado a proteger la agricultura familiar, destinando para ello un presupuesto de Gs millones. PESE A MENORES RETORNOS, PERMANECEN LAS PERSPECTIVAS POSITIVAS DE LARGO PLAZO EN LA INDUSTRIA La baja productividad aseguradora se reflejó también en la rentabilidad operacional y patrimonial. Con una utilidad final de Gs millones, muy similar al resultado neto promedio de los seis últimos años (Gs millones), la rentabilidad patrimonial alcanzó al 13%, el nivel más bajo de los seis últimos años. La rentabilidad operacional ha reportado presiones continuas, visibles desde el año 2015 en adelante, reflejando aumentos en gastos de producción y explotación, principalmente. La siniestralidad neta ha mejorado marginalmente, desde un 46% en 2015 hasta un 44% en RENTABILIDAD DE INVERSIONES: IMPORTANTE APORTE AL DESEMPEÑO PATRIMONIAL A pesar de su reducción, la rentabilidad de inversiones continuó siendo un aporte relevante al desempeño patrimonial. Con ingresos por Gs millones, representó el 55% de los ingresos netos del año. Desde los favorables ingresos del año 2015 (con Gs millones), a junio de 2017 reportó una reducción de poco más de Gs millones, equivalente al total de la caída en la rentabilidad neta. Otros ingresos no operacionales consideran los intereses sobre primas comercializadas en cuotas, más otros ajustes no recurrentes. En 2017 aportaron ingresos adicionales por más de Gs millones. 2

3 No obstante los menores retornos, la industria continuó creciendo en número de partícipes, nuevas solicitudes de ingreso, cambios de propiedad e interés de extranjeros por participar. Ello refleja positivas expectativas de más largo plazo, asociadas a la mayor estabilidad de la economía paraguaya, las adecuadas regulaciones y la importante interrelación económica que manifiesta la ubicación geográfica del país con sus vecinos. ESTRUCTURA FINANCIERA La estructura financiera de la industria se caracteriza por una alta simplificación, propia de una cartera de inversiones de acotadas posibilidades de diversificación, sumado a una estructura de obligaciones de seguros altamente regulada. Con todo, bajo una regulación de inversiones pro diversificación del riesgo, se está apreciando mayor énfasis en buscar nuevas oportunidades de cartera. Sus principales activos de respaldo son las inversiones más disponibilidades, las que, junto a los créditos técnicos, sumaron el 77% del activo total. Con ellas se debe cubrir obligaciones de seguros por Gs millones. Un remanente de Gs millones respalda el 75% del patrimonio, con lo que más que se cubren los requerimientos de solvencia que actualmente exige la regulación. Por ello, se aprecian niveles de resguardo promedio del orden de 3 veces (Patrimonio Propio No Comprometido a Margen de solvencia Mínimo Regulatorio) y excedentes de activos representativos, de respaldo de los fondos invertibles. Actualmente, la cobertura del Fondo de Garantía constituye una preocupación mayor, que presenta un calendario de ajuste hasta diciembre de Hasta la fecha, no se aprecian déficits relevantes, destinando gran parte de los excedentes a este objetivo. La administración de los plazos de vencimiento es una variable relevante en la gestión de inversiones en CDA, pudiendo mejorar la rentabilidad esperada, pero con efecto en la liquidez requerida. Como es tradicional, una porción de las inversiones es mantenida en moneda extranjera, lo que históricamente ha colaborado a la rentabilidad patrimonial, además de mitigar riesgos cambiarios de sus operaciones de seguros. Con una inflación esperada estable, además de una ralentizada tasa de expansión del consumo, las tasas pasivas del sistema financiero se han ido ajustando a la baja, lo que acota los retornos patrimoniales esperados. 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 Leverage y Prima Retenida Neta a Patrimonio jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16 jun-17 Pasivos / Patrimonio Prima Retenida Neta / Patrimonio NUEVAS NORMAS DE REGULACIÓN DEL REASEGURO Recientemente se publicó la Resolución SS.SG.N 179/17, denominada Normas de Gestión de. Entre diversos aspectos, exige la aplicación rigurosa de una política de reaseguro y retrocesión, definida por la administración para la gestión de sus negocios. Además, exige un importante volumen de información de respaldo de los contratos, facultativos, frontings y excesos de pérdida, tanto desde la perspectiva del cedente como del intermediario y reasegurador. Se espera que la reciente instrucción sea aplicada desde su promulgación, a excepción de dos aspectos formales: la definición de políticas y los programas de reaseguro para la sección Caución. Su aplicabilidad práctica debiera constituir un aporte a la operatividad y solidez de los respaldos de la industria, de modo de no entorpecer la gestión comercial y de riesgos que caracteriza el accionar de las aseguradoras, sus brokers y reaseguradores. Además, no debiera agregar costos operacionales adicionales de relevancia para las aseguradoras, especialmente para aquellas de menor tamaño relativo. El país sigue a la expectativa en el desarrollo de mecanismos más inclusivos de coberturas de salud y pensiones. Ello requiere aumentar la formalidad del sector laboral y contar con el apoyo político suficiente para emprender reformas de más largo plazo. Asimismo, requiere de mejorar la productividad del trabajo, de forma de permitir destinar una porción de los ingresos al ahorro necesario. FR. 3

4 Estado de Resultados Industria (Gs.millones) Jun-2011 Jun-2012 Jun-2013 Jun-2014 Jun-2015 Jun-2016 Jun-2017 INGRESOS TECNICOS DE PRODUCCION Primas Directas Primas Aceptadas Desafectación de Provisiones Técnicas por EGRESOS TECNICOS DE PRODUCCION Primas Cedidos Constitución Provis. Técn. de PRIMAS NETAS GANADAS SINIESTROS Siniestros Prestaciones e Indemnizaciones de Vida Gastos Liquidación de Siniestro, Salvataje y Recupero Participación Recupero Cedidos Siniestros Aceptados Constitución Provis. Técn. por Siniestros RECUPERO SINIESTROS Recupero de Siniestros Siniestros Recuperados Cedidos Participación Recupero Aceptados Desafectación de Provisiones Técnicas por Siniestros SINIESTROS NETOS OCURRIDOS UTILIDAD/PERDIDA TECNICA BRUTA OTROS INGRESOS TECNICOS Reintegro de Gastos de Producción Otros Ingresos por Cedidos Otros Ingresos por Aceptados Desafectación de Previsiones OTROS EGRESOS DE PRODUCCION Gastos de Producción Gastos de Cesión de Gastos de Aceptados Gastos Técnicos de Explotación Constitución de Previsiones UTILIDAD/PERDIDA TECNICA NETA Ingresos de Inversión Gastos de Inversión UTILIDAD/PERDIDA NETA SOBRE INVERSIONES RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NETOS UTILIDAD/PERDIDA NETA ANTES DE IMPUESTO Impuesto a la Renta UTILIDAD/PERDIDA NETA DESPUES DE IMPUESTO

5 Balance Industria (Gs.millones) Jun-2011 Jun-2012 Jun-2013 Jun-2014 Jun-2015 Jun-2016 Jun-2017 TOTAL ACTIVOS Disponibilidad Créditos Técnicos Vigentes Créditos Técnicos Vencidos Créditos Administrativos Gastos Pagados por Adelantado Bienes y Derechos Recibidos en Pago Inversiones Bienes de Uso Activos Diferidos TOTAL PASIVOS Deudas Financieras Deudas con Asegurados Deudas por Coaseguros Deudas por - Local Deudas por - Exterior Deudas con Intermediarios Otras Deudas Técnicas Obligaciones Administrativas Provisiones Técnicas de Provisiones Técnicas por Siniestros Utilidades Diferidas TOTAL PATRIMONIO NETO Capital Social Cuentas Pendientes de Capitalización Reservas Resultados Acumulados Resultados del Ejercicio

6 Composición Carteras Prima Directa (Jul 2016 Jun 2017) Pasaj. Pers. Aeronaveg. Agrop. Autom. Caución Cristal. Incendio Resp. Civil Técnico Var. Robo Transp. Vida Total Alfa S.A de y 13,1% 1,1% 0,6% 0,0% 53,1% 15,0% 0,0% 2,3% 11,5% 1,3% 0,2% 0,9% 0,5% 0,4% 100,0% Aseguradora Del Este S.A 0,1% 5,6% 0,2% 0,0% 32,1% 1,0% 0,1% 2,5% 0,8% 1,2% 17,9% 4,0% 1,1% 33,2% 100,0% Aseguradora del Sur S.A. 0,7% 0,5% 0,4% 0,0% 75,7% 1,2% 0,2% 3,5% 4,0% 0,8% 1,2% 2,0% 2,1% 7,7% 100,0% Aseguradora Paraguaya S.A. 0,0% 1,0% 0,4% 0,0% 42,7% 7,1% 0,2% 8,6% 3,6% 4,0% 14,1% 3,7% 3,2% 11,5% 100,0% Aseguradora Tajy S.A. de 0,0% 15,6% 0,0% 13,0% 47,8% 0,5% 0,1% 3,6% 1,4% 1,1% 3,7% 1,9% 0,7% 10,7% 100,0% Aseguradora Yacyreta S.A 0,0% 1,9% 0,4% 0,0% 48,0% 1,9% 0,3% 12,6% 4,8% 2,7% 16,1% 2,3% 3,6% 5,4% 100,0% Atalaya S.A de Generales 2,6% 3,2% 0,2% 0,0% 68,2% 0,4% 0,0% 7,6% 12,5% 0,0% 3,1% 0,7% 1,6% 0,0% 100,0% Cenit de S.A. 0,4% 9,3% 0,0% 0,0% 26,3% 0,5% 0,3% 5,9% 2,2% 0,2% 4,2% 0,7% 0,1% 49,9% 100,0% Central S.A de 1,2% 0,7% 1,1% 0,0% 66,3% 1,5% 0,4% 7,2% 6,4% 0,7% 0,4% 5,3% 7,7% 1,0% 100,0% El Comercio Paraguayo S.A. de 0,4% 0,6% 0,1% 0,0% 62,2% 6,8% 0,0% 2,9% 21,4% 2,2% 0,4% 0,6% 2,4% 0,0% 100,0% El Productor S.A de y 0,9% 0,1% 0,0% 0,0% 70,4% 0,3% 0,2% 7,0% 6,0% 0,4% 6,8% 2,6% 2,4% 2,9% 100,0% El Sol del Paraguay Compañía de S.A. 0,8% 2,4% 0,1% 0,0% 33,9% 11,9% 0,2% 4,0% 5,5% 10,2% 0,6% 3,0% 2,9% 24,5% 100,0% Fénix S.A de y 0,0% 1,9% 0,6% 0,0% 47,5% 7,4% 0,3% 18,9% 5,4% 5,5% 3,3% 3,9% 3,9% 1,4% 100,0% Garantía S.A de y 0,6% 0,7% 0,5% 0,0% 59,4% 2,5% 0,1% 9,1% 4,6% 2,7% 2,0% 1,9% 8,2% 7,7% 100,0% Grupo General de y S.A. 0,4% 1,1% 0,4% 0,0% 50,6% 7,1% 0,2% 4,1% 2,9% 1,6% 1,3% 2,5% 3,6% 24,4% 100,0% Intercontinental de y S.A. 4,7% 1,2% 0,0% 0,0% 40,2% 26,8% 0,0% 2,3% 22,7% 1,1% 0,0% 0,9% 0,1% 0,0% 100,0% La Agricola S.A de y 0,8% 0,5% 0,1% 0,0% 69,6% 1,3% 0,1% 6,1% 4,4% 0,3% 4,1% 8,4% 4,1% 0,2% 100,0% La Consolidada S.A de 0,1% 0,8% 0,5% 0,0% 61,6% 10,3% 0,2% 5,0% 1,3% 2,9% 2,6% 1,4% 2,4% 11,0% 100,0% La Independencia de S.A. 0,8% 0,0% 0,0% 0,0% 28,1% 0,7% 0,1% 2,4% 3,8% 0,1% 35,9% 0,4% 0,2% 27,6% 100,0% La Meridional Paraguaya S.A de 2,8% 1,0% 0,0% 0,0% 46,1% 5,3% 0,8% 13,4% 15,5% 1,2% 4,2% 3,4% 5,6% 0,6% 100,0% La Paraguaya S.A de 0,0% 2,1% 0,2% 0,0% 41,5% 5,2% 0,0% 24,3% 6,9% 4,7% 5,4% 5,5% 3,7% 0,4% 100,0% La Rural S.A de 0,0% 0,9% 0,5% 0,0% 62,1% 2,4% 0,5% 17,1% 4,3% 0,8% 0,0% 5,7% 3,7% 1,9% 100,0% Mapfre Paraguay Compañía de S.A. 0,0% 0,5% 0,4% 3,6% 51,0% 0,2% 0,1% 14,8% 2,6% 14,2% 2,4% 3,0% 3,9% 3,3% 100,0% Nobleza S.A. Compañía de 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 60,1% 0,0% 0,0% 0,9% 9,0% 0,0% 0,4% 8,6% 0,0% 21,0% 100,0% Panal Compañía De Generales S.A. 0,5% 0,9% 0,0% 0,0% 48,0% 0,8% 0,2% 2,6% 2,8% 1,4% 1,6% 3,8% 0,4% 36,9% 100,0% Patria S.A de y 0,2% 3,0% 0,5% 0,0% 13,1% 7,8% 0,2% 13,2% 2,4% 3,1% 14,0% 7,9% 4,0% 30,4% 100,0% Providencia S.A. de 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 83,4% 8,0% 0,0% 2,3% 0,0% 5,4% 0,0% 0,1% 0,0% 0,8% 100,0% Regional S.A de y 0,0% 1,4% 0,1% 0,0% 39,3% 4,7% 0,1% 10,5% 2,8% 8,4% 7,8% 2,6% 2,0% 20,3% 100,0% Royal S.A. 0,0% 1,1% 0,2% 0,0% 44,4% 30,2% 0,1% 1,9% 5,7% 7,3% 4,0% 0,8% 2,5% 1,8% 100,0% Rumbos S.A. de 5,2% 0,3% 0,2% 0,0% 61,8% 0,9% 0,1% 2,6% 2,3% 0,3% 4,1% 1,3% 3,2% 17,8% 100,0% Sancor del Paraguay S.A. 0,0% 1,4% 2,4% 20,1% 52,9% 0,4% 0,0% 1,3% 0,6% 1,9% 6,3% 0,8% 7,6% 4,4% 100,0% Seguridad S.A Compañia de 0,0% 8,1% 0,3% 1,6% 47,0% 1,7% 0,0% 9,6% 1,1% 2,5% 3,9% 1,0% 12,1% 11,2% 100,0% Chaco S.A de y 0,0% 2,7% 0,5% 0,0% 51,1% 11,8% 0,2% 15,5% 8,1% 0,3% 1,4% 5,2% 3,1% 0,0% 100,0% Generales S. A (SEGESA) 0,8% 0,7% 0,0% 0,0% 22,4% 5,1% 0,1% 7,0% 4,0% 3,3% 17,0% 0,6% 1,5% 37,5% 100,0% Alfa S.A de y 13,1% 1,1% 0,6% 0,0% 53,1% 15,0% 0,0% 2,3% 11,5% 1,3% 0,2% 0,9% 0,5% 0,4% 100,0% Industria 0,4% 2,8% 0,4% 2,2% 47,4% 3,7% 0,1% 8,1% 3,3% 4,5% 6,8% 2,8% 3,4% 14,0% 100,0% 6

7 Participación Mercado por Ramo Prima Directa (Jul Jun 2017) Pasaj. Pers. Aeronaveg. Agrop. Autom. Caución Cristal. Incendio Resp. Civil Técnico Var. Robo Transp. Vida Total Alfa S.A de y 16,3% 0,2% 0,7% 0,0% 0,6% 2,0% 0,1% 0,1% 1,7% 0,1% 0,0% 0,2% 0,1% 0,0% 0,5% Aseguradora Del Este S.A 2,7% 22,3% 6,0% 0,0% 7,5% 3,1% 7,6% 3,5% 2,8% 2,9% 28,9% 15,7% 3,7% 26,2% 11,1% Aseguradora del Sur S.A. 2,7% 0,3% 1,3% 0,0% 2,4% 0,5% 2,1% 0,6% 1,8% 0,3% 0,3% 1,1% 0,9% 0,8% 1,5% Aseguradora Paraguaya S.A. 0,0% 1,2% 3,5% 0,0% 3,1% 6,5% 5,2% 3,6% 3,7% 3,0% 7,0% 4,4% 3,2% 2,8% 3,4% Aseguradora Tajy S.A. de 0,0% 27,1% 0,0% 28,1% 4,9% 0,7% 3,3% 2,1% 2,0% 1,2% 2,6% 3,3% 0,9% 3,7% 4,8% Aseguradora Yacyreta S.A 0,0% 3,3% 4,6% 0,0% 4,9% 2,5% 9,4% 7,5% 7,0% 3,0% 11,4% 4,0% 5,1% 1,9% 4,8% Atalaya S.A de Generales 2,7% 0,5% 0,2% 0,0% 0,6% 0,0% 0,1% 0,4% 1,6% 0,0% 0,2% 0,1% 0,2% 0,0% 0,4% Cenit de S.A. 2,7% 8,4% 0,1% 0,0% 1,4% 0,3% 5,8% 1,8% 1,6% 0,1% 1,5% 0,6% 0,1% 8,9% 2,5% Central S.A de 2,7% 0,2% 2,6% 0,0% 1,3% 0,4% 2,4% 0,8% 1,8% 0,1% 0,1% 1,7% 2,1% 0,1% 0,9% El Comercio Paraguayo S.A. de 2,7% 0,5% 0,3% 0,0% 3,3% 4,6% 0,8% 0,9% 16,2% 1,2% 0,2% 0,5% 1,8% 0,0% 2,5% El Productor S.A de y 2,7% 0,1% 0,0% 0,0% 1,8% 0,1% 1,8% 1,0% 2,2% 0,1% 1,2% 1,1% 0,8% 0,2% 1,2% El Sol del Paraguay Compañía de S.A. 2,7% 1,1% 0,3% 0,0% 0,9% 4,1% 2,1% 0,6% 2,1% 2,9% 0,1% 1,3% 1,1% 2,2% 1,3% Fénix S.A de y 0,0% 1,2% 2,6% 0,0% 1,8% 3,5% 3,5% 4,1% 2,8% 2,2% 0,8% 2,4% 2,0% 0,2% 1,7% Garantía S.A de y 2,7% 0,5% 2,3% 0,0% 2,4% 1,3% 1,9% 2,1% 2,6% 1,2% 0,6% 1,3% 4,6% 1,0% 1,9% Grupo General de y S.A. 2,7% 1,1% 2,9% 0,0% 3,0% 5,4% 3,8% 1,4% 2,5% 1,0% 0,5% 2,5% 3,0% 4,9% 2,8% Intercontinental de y S.A. 2,7% 0,1% 0,0% 0,0% 0,2% 1,7% 0,0% 0,1% 1,6% 0,1% 0,0% 0,1% 0,0% 0,0% 0,2% La Agricola S.A de y 2,7% 0,2% 0,4% 0,0% 2,0% 0,5% 1,0% 1,0% 1,8% 0,1% 0,8% 4,0% 1,6% 0,0% 1,3% La Consolidada S.A de 2,7% 2,7% 12,2% 0,0% 12,5% 26,8% 10,9% 6,0% 3,7% 6,2% 3,6% 4,9% 6,7% 7,5% 9,6% La Independencia de S.A. 2,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,8% 0,3% 0,5% 0,4% 1,6% 0,0% 7,4% 0,2% 0,1% 2,8% 1,4% La Meridional Paraguaya S.A de 2,7% 0,1% 0,0% 0,0% 0,4% 0,6% 2,1% 0,6% 1,8% 0,1% 0,2% 0,5% 0,6% 0,0% 0,4% La Paraguaya S.A de 0,0% 0,9% 0,6% 0,0% 1,1% 1,7% 0,0% 3,6% 2,5% 1,3% 1,0% 2,3% 1,3% 0,0% 1,2% La Rural S.A de 0,0% 0,6% 2,3% 0,0% 2,3% 1,1% 6,5% 3,7% 2,3% 0,3% 0,0% 3,6% 2,0% 0,2% 1,8% Mapfre Paraguay Compañía de S.A. 0,0% 3,4% 17,4% 28,7% 19,1% 1,0% 12,0% 32,4% 13,8% 56,3% 6,3% 18,7% 20,1% 4,1% 17,7% Nobleza S.A. Compañía de 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,7% 0,0% 0,0% 0,1% 1,5% 0,0% 0,0% 1,7% 0,0% 0,8% 0,6% Panal Compañía De Generales S.A. 2,7% 0,7% 0,1% 0,0% 2,1% 0,4% 3,1% 0,7% 1,8% 0,6% 0,5% 2,8% 0,2% 5,6% 2,1% Patria S.A de y 2,7% 4,9% 6,0% 0,0% 1,3% 9,7% 6,1% 7,5% 3,3% 3,2% 9,4% 12,8% 5,3% 9,9% 4,6% Providencia S.A. de 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Regional S.A de y 0,0% 1,2% 0,9% 0,0% 2,0% 3,1% 2,5% 3,2% 2,1% 4,6% 2,8% 2,3% 1,4% 3,6% 2,5% Royal S.A. 0,0% 0,5% 0,7% 0,0% 1,2% 10,4% 0,8% 0,3% 2,2% 2,1% 0,7% 0,4% 0,9% 0,2% 1,3% Rumbos S.A. de 35,1% 0,3% 1,2% 0,0% 3,6% 0,7% 1,2% 0,9% 1,9% 0,2% 1,6% 1,2% 2,6% 3,5% 2,7% Sancor del Paraguay S.A. 0,0% 2,2% 26,8% 40,1% 5,0% 0,5% 0,0% 0,7% 0,8% 1,9% 4,1% 1,2% 10,0% 1,4% 4,5% Seguridad S.A Compañia de 0,0% 13,1% 2,9% 3,1% 4,5% 2,1% 1,1% 5,4% 1,5% 2,5% 2,6% 1,5% 16,1% 3,6% 4,5% Chaco S.A de y 0,0% 0,7% 1,0% 0,0% 0,8% 2,4% 1,1% 1,4% 1,8% 0,0% 0,2% 1,4% 0,7% 0,0% 0,7% Generales S. A (SEGESA) 2,7% 0,3% 0,0% 0,0% 0,7% 1,9% 1,1% 1,2% 1,7% 1,1% 3,5% 0,3% 0,6% 3,8% 1,4% Alfa S.A de y 16,3% 0,2% 0,7% 0,0% 0,6% 2,0% 0,1% 0,1% 1,7% 0,1% 0,0% 0,2% 0,1% 0,0% 0,5% Industria 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 7