Estados Financieros Proforma FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL - VICAM CORDILLERA

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1 Estados Financieros Proforma FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL - VICAM CORDILLERA Santiago Chile 31 de diciembre de 2010

2 Estados Financieros Proforma FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL - VICAM CORDILLERA 31 de diciembre de 2010 Indice Informe de los Auditores Independientes Estados Financieros Estado de Situación Financiera Estado de Resultado Integral Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Estado de Flujos de Efectivo Notas a los Estados Financieros MUSD: Miles de Dólares Estadounidenses

3 ACTIVO FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL - VICAM CORDILLERA ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA (Expresado en miles de dólares) Al 31 de diciembre de Nota 2010 MUSD Activo corriente Efectivo y efectivo equivalente (10) Activos financieros a valor razonable con efecto en resultado (8) Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados - integrales Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados - entregados en garantía Activos financieros a costo amortizado (9) - Cuentas y documentos por cobrar por operaciones (11) Otros documentos y cuentas por cobrar (12) 72 Otros activos (13) Total activo corriente Activo no Corriente Activos financieros a valor razonable con efecto en resultado - Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados - integrales - Activos financieros a costo amortizado - Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - Otros documentos y cuentas por cobrar - Inversiones valorizadas por el método de la participación - Propiedades de inversión - Otros activos - Total activo no corriente - Total activo Las Notas adjuntas N s 1 a 31 forman parte integral de estos estados financieros.

4 Pasivo Corriente Pasivo Corriente ESTADO DE SITUACION FINANCIERA (Expresado en miles de dólares) Al 31 de diciembre de Nota 2010 MUSD - Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados Préstamos - Otros pasivos financieros Cuentas y documentos por pagar por operaciones (11) Remuneraciones sociedad administradora 21 Otros documentos y cuentas por pagar (12) - Ingresos anticipados - Otros pasivos (13) 4 Total pasivo corriente Pasivo no Corriente - Préstamos - Otros pasivos financieros - Cuentas y documentos por pagar por operaciones - Otros documentos y cuentas por pagar - Ingresos anticipados - Otros pasivos - Total pasivo no corriente - Patrimonio neto - Aportes Otras reservas - Resultados acumulados - Resultado del ejercicio 510 Dividendos provisorios - Total patrimonio neto Total pasivo Las Notas adjuntas N s 1 a 31 forman parte integral de estos estados financieros.

5 ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL (Expresado en miles de dólares) Por el período comprendido entre el 30 de septiembre (fecha inicio de operaciones) y el 31 de diciembre de Nota MUSD Ingresos / pérdidas de la operación Intereses y reajustes (14) 336 Ingresos por dividendos - Diferencias de cambios netas sobre activos y pasivos financieros - a costo amortizado - Diferencias de cambios netas sobre efectivo y efectivo equivalente (99) Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados Resultado en venta de instrumentos financieros (109) Resultados por venta de inmuebles - Ingresos por arriendo de bienes raíces - Variaciones en valor razonable de propiedades de inversión - Resultado en inversiones valorizadas por el método de participación - Otros (590) Total ingresos / pérdidas netos de la operación 578 Gastos Depreciaciones - Remuneración del comité de vigilancia - Comisión de administración (64) Honorarios por custodia y administración - Costos de transacción - Otros gastos de operación (27) (4) Total gastos de operación (68) Utilidad/(pérdida) de la operación 510 Costos financieros - Utilidad/(pérdida) antes de impuesto 510 Impuesto a las ganancias por inversiones en el exterior - Resultado del ejercicio 510 Otros resultados integrales: Cobertura de Flujo de Caja - Ajustes por Conversión Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la participación - Otros Ajustes al Patrimonio Neto - Total de otros resultados integrales - Total resultado integral 510 Las Notas adjuntas N s 1 a 31 forman parte integral de estos estados financieros.

6 ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO (Expresado en miles de dólares) Por el período comprendido entre el 30 de septiembre (fecha inicio de operaciones) y el 31 de diciembre de Aportes Cobertura de Flujo de Caja Conversión Otras Reservas Inversiones valorizadas por el método de la participación Otras Total Resultados Acumulados Resultado del Ejercicio Dividendos Provisorios 2010 MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD Saldo inicio Cambios contables Subtotal Aportes Repartos de patrimonio Repartos de dividendos Resultados integrales del ejercicio: Resultado del Ejercicio Otros Resultados integrales Otros movimientos Total Total Las Notas adjuntas N s 1 a 31 forman parte integral de estos estados financieros.

7 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (METODO DIRECTO) (Expresado en miles de dólares) Por el período comprendido entre el 30 de septiembre (fecha inicio de operaciones) y el 31 de diciembre de Nota MUSD Flujos de efectivo originado por actividades de la operación Cobro de arrendamientos de bienes raíces - Venta de inmuebles - Compra de activos financieros (9c) ( ) Ventas de activos financieros (9c) Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos 23 Liquidación de instrumentos financieros derivados Dividendos recibidos - Cobranza de Cuentas y documentos por cobrar Pagos de Cuentas y documentos por pagar - Otros gastos de operación pagados (43) Otros ingresos de operación percibidos - Flujo neto originado por actividades de la operación (15.587) Flujo de efectivo originado por actividades de inversión Cobro de arrendamientos de bienes raíces - Venta de inmuebles - Compra de activos financieros - Ventas de activos financieros - Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos - Liquidación de instrumentos financieros derivados - Dividendos recibidos - Cobranza de Cuentas y documentos por cobrar - Pago de Cuentas y documentos por pagar - Otros gastos de inversión pagados - Otros ingresos de inversión percibidos - Flujo neto originado por actividades de inversión - Flujos de efectivo originado por actividades de financiamiento Obtención de préstamos - Pago de préstamos - Otros pasivos financieros obtenidos - Pago de otros pasivos financieros Aportes Repartos de patrimonio - Repartos de dividendos - Otros Flujo neto originado por actividades de financiamiento Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente - Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente (99) Saldo final de efectivo y efectivo equivalente (10) Las Notas adjuntas N s 1 a 31 forman parte integral de estos estados financieros.

8 NOTA N 1 - Información General FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL - VICAM CORDILLERA El Fondo de Inversión Larraín Vial Vicam Cordillera, es un fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada es Avda. El Bosque Norte # 0177 piso 3 Las Condes. El objetivo del Fondo será la administración de un portafolio de inversiones compuesto por instrumentos de deuda de emisores soberanos, bancos, instituciones financieras y/o corporativas emitidos en monedas Latinoamericanas o bien emitidos por emisores Latinoamericanos en cualquier moneda y en contratos de derivados con fines de cobertura y/o de inversión sobre monedas Latinoamericanas, índices, tasas de interés, índices de tasas de interés e instrumentos de renta fija, todos relacionados a emisores, índices o tasas Latinoamericanas. El Fondo podrá invertir en instrumentos de deuda distintos de aquellos indicados en el párrafo anterior que se expresen en dólares de los Estados Unidos de Norteamérica y celebrar contratos de derivados respecto de cualquier otro tipo de monedas, índices, tasas de interés, índices de tasas de interés e instrumentos de renta fija, para operaciones de cobertura e inversión. El Fondo tendrá una duración de cinco años a contar del día en que la Superintendencia apruebe el presente Reglamento Interno, prorrogable sucesivamente por períodos iguales de cinco años cada uno, por acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes. La Asamblea que acuerde la prórroga del plazo, deberá celebrarse con a lo menos 90 días de anticipación a la fecha de vencimiento del plazo original o de cualquiera de sus prórrogas. Con fecha 31 de mayo de 2010, mediante Resolución Exenta N 329, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el Reglamento Interno de Fondo de Inversion Larrain Vial - Vicam Cordillera Administrado por Larrain Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos La última modificación del Reglamento Interno, fue aprobada por Resolución Exenta N 564 de fecha 29 de septiembre de 2010, la cual aprueba las modificaciones introducidas al Reglamento Interno, relacionadas con el capítulo referente a la política de inversiones del fondo. Las reformas mencionadas afectan a los artículos 8, 10, 12 y 18 del citado Reglamento Interno y en lo fundamental incorporan dentro de los contratos de derivados en que puede invertir el fondo la posibilidad de celebrar " Credit Default Swaps". Las actividades de inversión del Fondo son administradas por Larrain Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos. La sociedad administradora fue autorizada mediante Resolución Exenta N 764 de fecha 6 de noviembre de Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico CFILVAVICO. La clasificación de riesgo de las cuotas es Primera Clase Nivel 4 (N), emitida por Feller Rate Clasificadora de Riesgo Ltda. con fecha 19 de julio de Los presentes estados financieros fueron autorizados para su emisión por la administración el 26 de abril de Las cuotas del fondo de inversión fueron inscritas en el Registro de Valores bajo el N 271 de fecha 31 de mayo de 2010.

9 NOTA N 2 - Resumen de criterios contables significativos FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL - VICAM CORDILLERA Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. Estos principios han sido aplicados sistemáticamente a todos los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario. 2.1 Base de preparación Los estados financieros del Fondo han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Anteriormente los estados financieros del fondo se preparaban de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. Estos estados financieros proforma servirán de base comparativa para los primeros estados financieros bajo NIIF que se presentarán por el año Sin embargo, modificaciones a las normas vigentes e interpretaciones adicionales pueden ser emitidas por el IASB. Por consiguiente, hasta que el Fondo prepare su primer juego completo de estados financieros bajo NIIF en el año 2011, estos estados financieros proforma tienen el carácter de provisorios y existe la posibilidad de que los mismos sean ajustados. Los estados financieros oficiales del Fondo por el año terminado el 31 de diciembre de 2010, aprobados en la Asamblea Ordinaria de Aportantes de fecha 29 de abril de 2011 y presentados a la SVS, fueron preparados de acuerdo a los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Chile y las normas de la SVS (PCGA Chilenos). Los PCGA Chilenos difieren en ciertos aspectos de las NIIF. En la preparación de los presentes estados financieros proforma la administración ha utilizado su mejor saber y entender respecto de las normas, sus interpretaciones y las circunstancias actuales. Para la preparación de los saldos de apertura al 1 de enero de 2010, el Fondo ha aplicado los requerimientos de la NIIF 1 Adopción por Primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera, tal como se describe en Nota 4. Los estados financieros han sido preparados bajo la convención de costo histórico modificada por la revaloración de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados. La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros, se presentan en la Nota Período Cubierto Los estados financieros proforma comprenden el estado de situación financiera. El estado de resultado integrales, estado de cambio en el patrimonio neto y estado de flujos de efectivo por el período comprendido entre el 30 de septiembre (fecha inicio de operaciones) y el 31 de diciembre de Conversión de Moneda Extranjera a) Moneda Funcional y de presentación Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo los aportes y rescates de cuotas en circulación denominadas en Dólar Estadounidense. La principal actividad del Fondo es invertir en instrumentos de deuda de emisores soberanos, bancos, instituciones financieras y/o corporativas emitidos en monedas Latinoamericanas. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en Dólar Estadounidense. La administración considera el Dólar como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en Dólar, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo. b) Transacciones y Saldos Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera Pesos chilenos 468,01 483,65 Pesos Mexicanos 12, ,5938

10 NOTA N 2 - Resumen de criterios contables significativos 2.3 Conversión de Moneda Extranjera, continuación b) Transacciones y Saldos, continuación Las diferencias de cambio que surgen de la conversión de dichos activos y pasivos financieros son incluidas en el estado de resultados integrales. Las diferencias de cambio relacionadas con el efectivo y equivalentes al efectivo se presentan en el estado de resultados integrales dentro de "Diferencias de cambio netas sobre efectivo y equivalentes al efectivo". Las diferencias de cambio relacionadas con activos y pasivos financieros contabilizados al costo amortizado se presentan en los estados de resultados integrales dentro de "Diferencias de cambio netas sobre activos y pasivos financieros a costo amortizado". Las diferencias de cambio relacionadas con los activos y pasivos financieros contabilizados a valor razonable con efecto en resultados son presentadas en los estados de resultados dentro de "Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados". Los resultados y la situación financiera de todas las entidades donde el fondo tiene participación (ninguna de las cuales tiene la moneda de una economía hiperinflacionaria), que tienen una moneda funcional diferente de la moneda de presentación, se convierten a la moneda de presentación como sigue: - Los activos y pasivos de cada estado de situación financiera presentado se convierten al tipo de cambio de cierre de cada período o ejercicio; - Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a los tipos de cambio promedio (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulativo de los tipos existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha de las transacciones); y - Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen como un componente separado del patrimonio neto. 2.4 Activos y Pasivos Financieros Reconocimiento Inicialmente la Sociedad, reconoce sus activos y pasivos financieros en la fecha de negociación, es decir, es la fecha en que se compromete a adquirir o vender el activo. Un activo o pasivo financiero es valorizado inicialmente al valor razonable de la transacción Clasificación La clasificación de activos y pasivos serán efectuados en conformidad a las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados Un activo financiero es clasificado a valor razonable con efecto en resultados si es adquirido principalmente con el propósito de su negociación (venta o recompra en el corto plazo) o es parte de una cartera de inversiones financieras identificables que son administradas en conjunto y para las cuales existe evidencia de un escenario real reciente de realización de beneficios de corto plazo Activos financieros a costo amortizado Los activos financieros a costo amortizado son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimiento fijo, sobre los cuales la administración tiene la intención de percibir los flujos de intereses, reajustes y diferencias de cambio de acuerdo con los términos contractuales del instrumento. La sociedad evalúa a cada fecha del estado de situación financiera si existe evidencia objetiva de desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros bajo esta categoría.

11 NOTA N 2 - Resumen de criterios contables significativos, continuación 2.4 Criterios de Valorización de Activos y Pasivos (continuación) Pasivos financieros Los pasivos financieros que se tengan para negociar se valorarán de acuerdo a lo siguiente: a) Se emita principalmente con el propósito de readquirirlo en el corto plazo (por ejemplo, obligaciones y otros valores negociables emitidos cotizados que la empresa pueda comprar en el corto plazo en función de los cambios de valor). b) Forme parte de una cartera de instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente de la que existan evidencias de actuaciones recientes para obtener ganancias en el corto plazo, o c) Sea un instrumento financiero derivado, siempre que no sea un contrato de garantía financiera ni haya sido designado como instrumento de cobertura. Los pasivos financieros mantenidos para negociar se valorarán inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, será e precio de la transacción que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entregada. Los gastos de transacción que les sean directamente atribuibles se reconocerán en el resultado integral. El resto de los pasivos financieros, son clasificados como "Otros Pasivos" de acuerdo a NIC Baja de activos y pasivos El Fondo da de baja en su estado de situación financiera un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujos de efectivo contractuales por el activo financiero durante una transacción en que se transfieren todos los riesgos y beneficios de propiedad del activo financiero. El Fondo elimina de su estado de situación financiera un pasivo financiero (o una parte del mismo) cuando, se ha extinguido, esto es, cuando la obligación especificada en el correspondiente contrato ha sido pagada, o bien ha expirado Estimación del valor razonable Se entiende por valor razonable de un activo o pasivo en una fecha dada, al monto por el cual dicho activo podría ser intercambiado y dicho pasivo liquidado, en esa fecha entre dos partes, independientes y con toda la información disponible, que actuasen libre y voluntariamente. La referencia más objetiva y habitual del valor razonable de un activo o pasivo es el precio que se pagaría por él en un mercado organizado y transparente ( Precio de cotización o Precio de mercado ). Los instrumentos financieros registrados a valor justo en el estado de situación financiera consolidado, se clasifican de la siguiente manera, basado en la forma de obtención de su valor justo: Nivel 1: Valor justo obtenido mediante referencia directa a precios cotizados, sin ajuste alguno. Nivel 2: Valor justo obtenido mediante la utilización de modelos de valorización aceptados en el mercado y basados en precios, distintos a los indicados en el nivel 1, que son observables directa o indirectamente a la fecha de medición (Precios ajustados). Nivel 3: Valor justo obtenido mediante modelos desarrollados internamente o metodologías que utilizan información que no son observables o muy poco líquidas. En los casos en que no es posible determinar el valor razonable de un activo o pasivo financiero, éste se valoriza a su costo amortizado. El Fondo ha optado por la utilización correspondiente a Nivel 1 para la obtención de valor justo. 2.5 Compensación Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación, de manera que se presenta en el Estado de Situación su monto neto, cuando el Fondo tenga el derecho y/o la obligación exigible legalmente, de compensar los montos reconocidos y tenga la intención de liquidar la cantidad neta. Los ingresos y gastos son presentados netos solo cuando lo permiten las normas de contabilidad, o en el caso de ganancias y pérdidas que surjan de un grupo de transacciones similares como la actividad de negociación del Fondo Cuentas y documentos por cobrar y por pagar por operaciones Cuentas por cobrar y pagar a intermediarios Los montos por cobrar y pagar a intermediarios representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha de estado de situación financiera, respectivamente. Estos montos se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo, menos la provisión por deterioro de valor para montos correspondientes a cuentas por cobrar a intermediarios.

12 NOTA N 2 - Resumen de criterios contables significativos, continuación 2.7 Deterioro del valor de activos financieros a costo amortizado Un activo financiero es evaluado en cada fecha de presentación para determinar si existe evidencia objetiva de deterioro. Un activo financiero está deteriorado si existe evidencia objetiva que uno o más eventos han tenido un negativo efecto en el flujo futuro del activo. Una pérdida por deterioro en relación con activos financieros registrados al costo amortizado se calcula como la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos de efectivo estimados, descontados al tipo de interés efectivo. 2.8 Otros Activos y pasivos Otros Activos: Corresponden a garantias por colateral por transacciones realizadas de Forward y Swap. (Ver detalle Nota N 13). Otros pasivos: Corresponderan a saldos acreedores que cubren obligaciones presentes, en el Fondo de Inversión realizadas diariamente por concepto de Gastos de cargo del fondo, tales como, Auditoria Externa, Clasificación de Riesgo, Publicaciones Legales, Comité de Vigilancia, entre otros. Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado. 2.9 Efectivo y Equivalentes al Efectivo El efectivo y equivalente al efectivo incluye el efectivo en caja y los saldos en cuentas corrientes menos los sobregiros bancarios. En el estado de situación financiera, los sobregiros se clasifican como obligaciones con bancos e instituciones financieras, además se incluye en este rubro aquellas inversiones de muy corto plazo en cuotas de fondos mutuos utilizadas en la administración normal de excedentes de efectivo, de alta liquidez, fácilmente convertibles en montos determinados de efectivo y sin riesgo de pérdida de valor Provisiones Las provisiones se reconocen cuando el Fondo tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos pasados; es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación; y el monto se pueda estimar en forma fiable. Las provisiones se valoran por el valor razonable de los desembolsos que se espera que sean necesarios para liquidar la obligación, usando la mejor estimación del Fondo Remuneración Sociedad Administradora Corresponde a la comisión de Administración del Fondo, equivalente hasta un 0,952% anual sobre el patrimonio diario del Fondo calculado en la forma señalada en los artículos 27 y 28 del Reglamento de la Ley, porcentaje que incluye el IVA. La comisión fija se pagará mensualmente del Fondo dentro de los primeros cinco días hábiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere hecho exigible la comisión que se deduce. Sin perjuicio de lo anterior, el monto de la comisión se provisionará diariamente. (Ver Nota N 25) 2.12 Aportes (Capital pagado) Las cuotas emitidas se clasifican como patrimonio. El valor cuota de fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas. Los aportes que integren el Fondo quedarán expresados en Cuotas de Participación del Fondo ( Cuotas ), en dólares de los Estados Unidos de Norteamérica,nominativas, unitarias, de igual valor y características, las que no podrán rescatarse antes de la liquidación del Fondo. Las cuotas se pagarán en pesos. Las Cuotas serán valores de oferta pública. Asimismo, las Cuotas están inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia y registradas en la Bolsa de Comercio de Santiago. El Fondo podrá efectuar disminuciones de capital correspondiente a aportes, previo acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes, en la forma, condiciones y para los fines que se indican en su Reglamento Interno, en el artículo 36 del Reglamento sobre Fondos de Inversión y la demás normativa legal y reglamentaria sobre esta materia.

13 NOTA N 2 - Resumen de criterios contables significativos, continuación 2.13 Ingreso y Gastos por Intereses y Reajuste Los ingresos y gastos por intereses son reconocidos en el estado de resultado usando la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado, en un período más corto) con el valor neto en libros del activo o pasivo financiero. Para calcular la tasa de interés efectiva, el fondo estima los flujos de efectivo teniendo en cuenta todas las condiciones contractuales del instrumento financiero. El cálculo de la tasa efectiva incluye todas las comisiones que formen parte integral de la tasa de interés efectiva. Los costos de transacción incluyen costos incrementales que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo financiero. Los ingresos y Gastos por interés presentados en el estado de resultado incluyen intereses sobre activos y pasivos financieros reconocidos al costo amortizado. Los ingresos de los Fondos de Inversión se reconocen diariamente en el resultado del ejercicio. Estos provienen por las ventas de los activos financiero (realizado) y por la valorización de estos Instrumentos (devengado), además de los ingresos por dividendos. Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado. Los gastos de los Fondos de Inversión se reconocen diariamente en el resultado. Se reconocerá un gasto de forma inmediata cuando un desembolso no genere beneficios económicos futuros. Los gastos de cargo del Fondo corresponden principalmente a: comisiones, derechos de bolsa, honorarios profesionales y otros estipulados en el articulo N 26 del Reglamento Interno. Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado Ingresos por Dividendos Los ingresos por dividendo se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago Derecho a Retiro El Fondo podrá efectuar disminuciones de capital en la forma, condiciones y plazos que señale el Reglamento Interno. El valor de las cuotas de los Aportantes que ejerzan el derecho a retiro, se pagará dentro del plazo de 60 días contados desde la celebración de la Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la que se tomó el acuerdo que da origen al derecho de retiro, o bien, dentro del plazo mayor que fije la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, el cual no podrá ser superior a 180 días Dividendos por Pagar De acuerdo con el artículo 31 del D.S. N 8642, el Fondo distribuirá por concepto de dividendos al menos el 30% de los beneficios netos percibidos durante el ejercicio de acuerdo a lo dispuesto en el artículo 31 de su Reglamento Interno. Este dividendo se repartirá, en dinero efectivo, dentro de los 30 días siguientes de celebrada la Asamblea Ordinaria de Aportantes que apruebe los estados financieros anuales, sin perjuicio de que la sociedad Administradora efectúe pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios devengados que la sociedad administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los Aportantes, dentro del plazo antes indicado, se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la unidad de fomento entre la fecha en que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo y devengará intereses corrientes para operaciones reajustables por el mismo período. Al 31 de diciembre de 2010 el Fondo no ha distribuido dividendos Tributación El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo. El Fondo se encuentra exento del pago de impuesto a la renta, en virtud de haberse constituido al amparo de la Ley N , Título VII. En consideración a lo anterior, no se ha registrado efecto en los Estados Financieros por concepto de impuesto a la renta e impuestos diferidos. Por sus inversiones en el exterior, el Fondo actualmente incurre en impuestos de retención aplicados por ciertos países sobre ingresos por inversión y ganancias de capital. 2.18Segmentos El Fondo mantiene una línea uniforme de negocios por lo tanto no es necesario aplicar segmentos de acuerdo a lo requerido en NIIF 8.

14 NOTA N 3 - Nuevas normas e interpretaciones emitidas y no vigentes Normas e interpretaciones y sus modificaciones adoptadas anticipadamente por el Fondo El Fondo, siguiendo las instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros, aplicó anticipadamente las disposiciones de la NIIF 9 "Instrumentos Financieros". La Administración, ha efectuado o se encuentra efectuando una evaluación de los posibles impactos en los estados financierso futuros del resto de las normas, interpretaciones y enmiendas pendientes de aplicación, según el siguiente detalle: Nuevos pronunciamientos Normas Fecha de aplicación obligatoria Evaluación de impacto IFRIC 19 Cancelación de Pasivos Financieros con Instrumentos de Patrimonio 1 de enero 2011 Sin impacto Mejoras y modificaciones a las normas Normas Fecha de aplicación obligatoria Evaluación de impacto IFRS 1 Adopción por primera vez 1 de enero 2011 Sin impacto IFRS 3 Combinaciones de negocios 1 de enero 2011 Sin impacto IFRS 7 Instrumentos Financieros: Revelaciones 1 de enero 2011 En evaluación IAS 1 Presentación de estados financieros 1 de enero 2011 En evaluación IAS 24 Partes relacionadas 1 de enero 2011 Sin impacto IAS 27 Estados financieros consolidados y separados 1 de enero 2011 Sin impacto IAS 32 Instrumentos financieros: Presentación 1 de enero 2011 En evaluación IAS 34 Información financiera intermedia 1 de enero 2011 Sin impacto IFRIC 13 Programas de fidelización de clientes 1 de enero 2011 Sin impacto IFRIC 14 Prepago de requisitos mínimos de financiación 1 de enero 2011 Sin impacto

15 NOTA N 4 - Transición a las NIIF 4.1 Aplicación de NIIF 1 Los estados financieros de Fondo de Inversión Larraín Vial Vicam Cordillera por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010, serán los primeros estados financieros en base a Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). La Sociedad ha aplicado NIIF 1 al preparar sus estados financieros de transición. La fecha de transición del Fondo de Inversión Larraín Vial Vicam Cordillera, es el 1 de enero de 2010 y la fecha de adopción de las NIIF es el 1 de enero de Los estados financieros se encuentran expresados en Dólar Estadounidense, que es la moneda funcional del Fondo de Inversión Vicam Cordillera, los montos de los estados financieros proforma han sido redondeados a miles de dólares (MUSD). 4.2 Conciliación entre NIIF y Principios contables chilenos Las conciliaciones presentadas a continuación no muestran la cuantificación del impacto de la transición a las NIIF en el Fondo de Inversión Vicam Cordillera Conciliación del patrimonio neto: Por el ejercicio terminado al 31 diciembre de 2010 MUSD Total patrimonio neto según principios contables chilenos Efecto de la transición a las NIIF - Total patrimonio neto según NIIF Conciliación del resultado para el ejercicio: Por el ejercicio terminado al 31 diciembre de 2010 MUSD Resultado del ejercicio según principios contables chilenos 510 Efecto de la transición a las NIIF - Resultado del ejercicio según NIIF 510

16 NOTA N 5 - Política de inversión del fondo FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL - VICAM CORDILLERA La política de inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Res. Ex. Nro. 329, de fecha 31 de mayo de 2010, la información señalada se encuentra disponible para todo el público, en las oficinas de la Sociedad Administradora ubicadas en Avda. El Bosque Norte # 0177 piso 3 Las Condes, en el sitio web y en las oficinas de la Superintendencia de Valores y Seguros. El Fondo podrá invertir sus recursos en los siguientes valores y bienes, sin perjuicio de las cantidades que mantenga en caja y bancos: 1) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valo hasta su total extinción; 2) Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por éstas; 3) Letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras; 4) Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia respectiva; 5) Cuotas de fondos mutuos nacionales a que se refiere el numeral 1 de la Sección II de la Circular N de la Superintendencia y sus posteriores modificaciones (Fondo Mutuo de Inversión en Instrumentos de Deuda de Corto Plazo con Duración menor o igual a 90 días); 6) Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción; 7) Títulos de crédito, depósitos a plazo, títulos representativos de captaciones de dinero, letras de crédito o títulos hipotecarios, valores o efectos de comercio, emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales o que cuenten con garantía de esas entidades por el 100% de su valor hasta su total extinción; 8) Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, 9) Cuotas de fondos mutuos y fondos de inversión cuyas carteras de inversiones estén compuestas mayoritariamente por instrumentos de deuda de corto plazo constituidos en el extranjero. 10) Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, siempre que la entidad emisora cuente con estados financieros dictaminados por auditores externos de reconocido prestigio. El Fondo podrá además celebrar los siguientes contratos y operaciones: 1)El Fondo podrá celebrar contratos de opciones, futuros, forward y swap, tanto en Chile como en el extranjero. Los contratos de opciones, futuros y forward podrán celebrarse respecto de todo tipo de monedas, índices, tasas de interés e instrumentos de renta fija. Por su parte, los contratos de swap podrán celebrarse respecto de todo tipo de monedas, tasas de interés, índices de tasas de interés e instrumentos de renta fija, debiendo constar por escrito. Estos contratos se celebrarán con el objeto de maximizar la rentabilidad del Fondo y aprovechar las variaciones que se produzcan en los mercados financieros. Los contratos de opciones y futuros deberán celebrarse o transarse en mercados bursátiles, ya sea dentro o fuera de Chile, y deberán tener como entidad contraparte a cámaras de compensación a que se refiere la Norma de Carácter General N 113 de la Superintendencia u otras entidades que autoricen las leyes o demás normas administrativas que imparta la Superintendencia. Por su parte, los contratos de forward y swap que se realicen, tanto en Chile como en el extranjero, deberán celebrarse con entidades bancarias, financieras o intermediarias de valores, tanto en Chile como en el extranjero, siempre y cuando dichas entidades cuenten con una clasificación de riesgo grado de inversión (investment grade), igual o mejor que BBB- otorgada por Moody s, Standard & Poor s, Fitch y sus respectivas filiales y asociadas locales. Asimismo, y dependiendo de la forma de operar de las entidades antes referidas, dichos contratos podrán ser celebrados con sociedades directamente relacionadas a dichas entidades, las que podrán no contar con la clasificación antes indicada. 2) El Fondo podrá efectuar préstamos sobre los valores a que se refiere el artículo 8 del presente Reglamento Interno y celebrar contratos de ventas cortas sobre éstos, tanto en el mercado nacional como en los mercados extranjeros, siempre que cumplan con los requisitos que la Superintendencia determine mediante norma de carácter general. Para los efectos de la celebración de operaciones de ventas cortas, la posición corta máxima total que el Fondo mantenga en distintos emisores, no podrá ser superior al 50% de sus activos ni al 100% del valor del patrimonio del Fondo. Sin perjuicio de lo anterior, el Fondo no podrá mantener una posición corta máxima total superior al 20% de sus activos ni al 30% de su patrimonio, respecto de un mismo emisor, como asimismo no podrá mantener una posición corta máxima total superior al 20% de sus activos ni al 30% del valor de su patrimonio, respecto de un mismo grupo empresarial. El porcentaje máximo del patrimonio y activo del Fondo que podrá ser utilizado para garantizar la devolución de los valores que obtenga en préstamo con el objeto de efectuar ventas cortas, será de un 50% de los mismos. El porcentaje máximo del total de activos del Fondo que podrá estar sujeto a préstamo de valores, ascenderá a un 50% de los mismos. En el caso que las operaciones antes referidas se efectúen en mercados extranjeros, las garantías que deban enterar los vendedores cortos serán administradas por los bancos custodios con los cuales la Administradora mantenga contrato. 3) Sobre los valores de oferta pública indicados en el artículo 9º del presente Reglamento Interno, el Fondo podrá realizar operaciones de venta con compromiso de compra y operaciones de compra con compromiso de venta, las cuales deberán ajustarse a precios similares a los que habitualmente prevalecen en el mercado, en caso de existir una referencia, cuidando de no exceder los máximos y mínimos según se trate de adquisiciones o enajenaciones, respectivamente. Estas operaciones deberán celebrarse con emisores cuya clasificación de riesgo sea igual o mejor que A y N-2, conforme a las categorías de clasificación establecidas en los incisos segundo y tercero del artículo 88 de la Ley Nº , y siempre y cuando sean entidades debidamente autorizadas y fiscalizadas por la Superintendencia. Los plazos máximos establecidos en ellas para ejercer el compromiso no podrán ser superiores a 90 días corridos y se podrán invertir en estas operaciones hasta un 100% del activo total del Fondo. Sin perjuicio de lo anterior, el Fondo podrá efectuar en bolsas de valores operaciones distintas de las señaladas en este párrafo, cuando ellas estén incorporadas en los sistemas bursátiles. Todos los gastos asociados con la celebración de los contratos a que se refieren los numerales (1), (2) y (3) anteriores serán de cargo del Fondo.

17 NOTA N 5 - Política de inversión del fondo, Continuación Límites máximos 1) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile, o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción: 50% 2) Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por éstas: 100% 3) Letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras: 50% 4) Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia respectiva: 30% 5) Cuotas de fondos mutuos nacionales a que se refiere el numeral 1 de la Sección II de la Circular N de la Superintendencia y sus posteriores modificaciones (Fondo Mutuo de Inversión en Instrumentos de Deuda de Corto Plazo con Duración menor o igual a 90 días): 30% 6) Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción: 100% 7) Títulos de crédito, depósitos a plazo, títulos representativos de captaciones de dinero, letras de crédito o títulos hipotecarios, valores o efectos de comercio, emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales o que cuenten con garantía de esas entidades por el 100% de su valor hasta su total extinción: 100% 8) Bonos y efectos de comercio emitidos por entidades emisoras extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero: 100% 9) Cuotas de fondos mutuos y fondos de inversión cuyas carteras de inversiones estén compuestas mayoritariamente por instrumentos de deuda de corto plazo constituidos en el extranjero: 30% 10) Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, siempre que la entidad emisora cuente con estados financieros dictaminados por auditores externos de reconocido prestigio: 100% Además de los límites indicados anteriormente, en la inversión de los recursos del Fondo deberán observarse los siguientes límites máximos de inversión: A. Límites máximos de inversión respecto del emisor de cada instrumento: 1) Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por un mismo emisor, excluido el Banco Central de Chile, la Tesorería General de la República y Estados o Bancos Centrales Extranjeros: Hasta un 25% del activo del Fondo. 2) Inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por el Banco Central de Chile o la Tesorería General de la República: Hasta un 50% del activo del Fondo; 3) Inversión en instrumentos emitidos por emisores de un mismo país del mercado americano: Hasta un 100% del activo del Fondo.toda vez que estos tengan grado de inversión superior o igual a BBB o equivalente; 4) Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por Estados o Bancos Centrales extranjeros: Hasta un 30% del activo del Fondo, toda vez que estos tengan grado de inversión inferior a BBB o equivalente; B. Límites máximos de inversión respecto de las distintas operaciones con instrumentos derivados que se realicen con los recursos del Fondo. 1) La inversión total que se realice con los recursos del Fondo en la adquisición de opciones, tanto de compra como de venta, medida en función del valor de las primas de las opciones, no podrá ser superior a un 30% del activo total del Fondo; 2) El valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta o compra, no podrá ser superior a un 50% del activo total del Fondo Para estos efectos, se entenderá por valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta o compra, a la sumatoria del valor de los precios de ejercicio de las opciones lanzadas por el Fondo; 3) La cantidad neta comprometida a comprar de una determinada moneda en contratos de futuros, forwards y swaps, más la cantidad de esa moneda que se tiene derecho a comprar por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, valorizadas dichas cantidades considerando el valor de la moneda activo objeto, más la disponibilidad de esa moneda en la cartera contado, no podrá ser superior al 50% del activo total del Fondo; 4) La cantidad neta comprometida a vender de una determinada moneda en contratos de futuros, forwards y swaps, más la cantidad de esa moneda que se tiene derecho a vender por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor de la moneda activo objeto, no podrá ser superior al 50% del patrimonio total del Fondo; 5) La cantidad neta comprometida a comprar de un determinado instrumento de renta fija, a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a comprar de ese activo por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, más la cantidad de ese activo que se mantenga en cartera, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del activo objeto, no podrá exceder el límite de 25% del activo del Fondo por emisor y por grupo empresarial y sus personas relacionadas; 6)La cantidad neta comprometida a vender de un determinado instrumento de renta fija, a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a vender de ese activo por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del activo objeto, no podrá exceder del 25% del activo del Fondo por emisor y por grupo empresarial y sus personas relacionadas; 7) Los derivados cuyo activo objeto sea tasa de interés, el monto valorizado al valor del activo objeto, de la cantidad neta comprometida a comprar, a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a comprar de ese activo por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, no podrá exceder del 30% del activo total del Fondo; 8) Los derivados cuyo activo objeto sea tasa de interés, el monto valorizado al valor del activo objeto, de la cantidad neta comprometida a vender, a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a vender de ese activo por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, no podrá exceder del 30% del patrimonio total del Fondo; 9) La cantidad neta comprometida a comprar de un determinado índice a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad de ese índice que se tiene derecho a comprar por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del índice, no podrá exceder el 30% del activo total del Fondo; y 10) La cantidad neta comprometida a vender de un determinado índice a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a vender de ese índice por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del índice, no podrá exceder el 30% del patrimonio del Fondo. C. Límite máximo de inversión respecto del activo total del Fondo en función de grupo empresarial y sus personas relacionadas: El límite máximo de inversión en un grupo empresarial y sus personas relacionadas es de un 25% del activo total del Fondo.

18 FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL VICAM CORDILLERA al 31 de diciembre de 2011, 2010 y al 1 de enero de 2010 NOTA N 6 Riesgo Financiero Administración de Riesgo La política de inversiones del Fondo establece en términos generales el marco dentro del cual se definen las estrategias de inversión y apunta a acotar los riesgos en los cuales se puede incurrir. Dentro de este marco el Fondo circunscribe su accionar de acuerdo a ciertos parámetros predefinidos. Los parámetros de riesgo del Fondo son supervisados y controlados por el Comité de Inversiones del Fondo. Los miembros de este Comité son informados diariamente de las posiciones y riesgos de mercado del Fondo. Gestión de Riesgo y Control Interno Desde el año 2010 la Sociedad ha desarrollado un Manual de Gestión de Riesgo y Control Interno, el cuál cumple los aspectos establecidos por la Superintendencia de Valores y Seguros en su Circular N 1869, de fecha 15 de febrero de Este manual establece y da a conocer las políticas, procedimientos, estructura organizacional, roles y responsabilidades, órganos de control, y mecanismos de divulgación de la información, necesarios para establecer, implementar y mantener un proceso de gestión de riesgos, acorde con la estructura, tamaño y volumen de operación actual y previsto a futuro de la Administradora. Riesgo de Crédito: El Fondo está expuesto al riesgo crédito, el cual está asociado a la posibilidad que una entidad contraparte sea incapaz de pagar sus obligaciones al vencimiento de estas. Es por ello, que en la gestión de éste riego, el Fondo posee una serie de límites, controles y monitoreo con el propósito de reducir su exposición ante éste. I. Activos financieros El nivel de riesgo permitido para la cartera, es determinado por el Comité de Inversiones y es medido periódicamente e informado a las áreas competentes para su seguimiento y cumplimiento, basado en políticas y lineamientos de inversión definidas para el Fondo y junto a su reglamento interno, detallándose los siguientes aspectos de control: - Límite de Concentración de Emisor. - Límite de inversión por tipo de instrumento y rating. - Límite de inversión por región, entre otros. La clasificación de riesgo de los instrumentos de deuda que conforman al Fondo, es la siguiente: Clasificación de Riesgo dic-10 AAA 36,20% B 1,97% BB 17,26% BBB 31,49% N-1 13,07%