TRIGO Informe mensual 17/05/2017

Transcripción

1 TRIGO Informe mensual 17/05/2017 LA NUEVA CAMPAÑA ACAPARA LA ATENCIÓN DEL MERCADO El mundo transitaría, nuevamente, un ciclo marcado por volúmenes históricos de stocks mundiales. A la vez, se espera una recuperación de la producción en la Unión Europea y una caída en EE.UU. En la última semana, el USDA dotó a los mercados de las primeras proyecciones para la campaña 2017/18. El organismo estimó que en el nuevo ciclo se mantendrán niveles históricos de stocks mundiales, pese a que se registraría una caída en la producción total. Parte de esta caída estaría explicada por una merma en la producción de EE.UU., que ya está siendo descontada por el mercado. De todas formas, el avance de la siembra de primavera en el país del norte y la evolución de las condiciones de los cultivos de invierno captan la atención de los analistas. En tanto, los precios en el mercado de Chicago transitaron las últimas semanas con marcadas oscilaciones pero continúan sin definir una tendencia. LOS VOLUMENES DE STOCKS MUNDIALES SE MANTENDRÍAN EN NIVELES HISTÓRICOS EN LA CAMPAÑA 2017/18 Según las primeras estimaciones de oferta y demanda mundial, publicadas por el USDA, el mundo ingresaría en un nuevo ciclo de ligera recomposición de stocks mundiales en 2017/18. Las nuevas proyecciones del organismo indicaron que el remanente de la nueva campaña podría crecer cerca del 1%, de forma que se ubicaría en torno a 258 mill. tn. La nueva campaña partiría de un abultado saldo aportado por el ciclo 2016/17., cuyo remanente ascendería a 255 mill. tn. Esta situación sería el resultado de la concreción de campañas agronómicamente exitosas en muchos de los principales países productores. Tales son los casos de EE.UU. (62 mill. tn.), Australia (35 mill. tn.), Canadá (31 mill. tn.), Rusia (72 mill. tn.), Kazajstán (15 mill. tn.) y Argentina (15 mill. tn.). Por otra parte, si bien en el nuevo ciclo se espera una recuperación significativa en la producción de la Unión Europea, el magro desempeño pronosticado para otros actores de relevancia, daría como resultado en una contracción del volumen mundial de cosecha. Si bien aún queda un largo camino por recorrer, el total se encuentra proyectado en 737 mill. tn., cerca de un 2% por debajo de las 753 mill. tn. calculadas para la campaña 2016/17. Como anticipamos, se espera una buena performance en los países productores de la Unión Europea. El volumen esperado en su conjunto se ubicaría en torno a 151 mill. tn., cerca de 6 mill. tn. por encima de lo obtenido en 2016/17. De todas formas, la evolución de los cultivos en Francia captura la atención de los operadores, ya que las condiciones climáticas recientes podrían haber generado efectos adversos sobre los rindes.

2 En tanto, entre los principales productores responsables de la caída en la producción mundial se encuentra EE.UU., cuya situación será analizada en detalle en el próximo apartado TRIGO - STOCKS FINALES MUNDIALES / / / / / / /18 LOS STOCKS FINALES EN EE.UU. TRANSITAN HACIA UNA CAÍDA EN 2017/18 De cara a la nueva campaña, las perspectivas plantean una importante caída en el remanente en el país del norte. Teniendo en cuenta la proximidad del inicio del nuevo ciclo, esta situación comienza a ser ponderada por el mercado mundial de referencia, al momento de tomar posiciones. El último reporte del USDA confirmó las expectativas de producción mantenidas por el mercado e indicó que la cosecha podría ubicarse en torno a 49,54 mill. tn. De concretarse este número, representaría una caída del 30% respecto al total alcanzado en el ciclo 2016/17. Se recuerda que esta primera estimación de campaña computa un área cosechable proyectada en 15,58 mill. has. y rindes tendenciales de 31,74 qq/ha. Se trata de una superficie significativamente menor a la del ciclo 2016/17 (cuando alcanzó 17,77 mill. has). Lo mismo ocurre con los rindes aplicados, que se ubican significativamente por debajo de los abultados 35,4 qq/ha registrados en dicha campaña. De todas formas, aún queda un importante camino por recorrer. Aún nada está dicho en términos de rendimientos, cuestión que lleva a los analistas a seguir de cerca el avance de las tareas y la evolución de las condiciones climáticas. Según el informe semanal de cultivos del USDA, al 07/05 el 53% de los lotes de invierno mantenían condiciones buenas a excelentes, mientras que aún restaban implantar prácticamente la mitad de los cuadros de primavera. Con respecto a la condición, debe destacarse que se mantenían por debajo del registro del año previo para la misma época del año (62%) pero por encima del promedio de las últimas cuatro campañas (42%).

3 TRIGO EE.UU. - Evolución de condición Buena + Excelente (en %) Semana Nº ,4 qq/ha qq/ha 29,3 31,7 qq/ha qq/ha 29,4 En tanto, las modificaciones planteadas por el USDA por el lado de la demanda resultaron poco significativas. Por una parte, en cuanto al consumo interno total, el volumen se ubicaría en 32,41 mill. tn., prácticamente en línea con el guarismo proyectado para la campaña en curso. Por otra parte, en lo que respecta al programa exportador, las ventas alcanzarían 27,22 mill. tn., lo que representaría un ligera merma respecto a las 28,17 mill. tn. esperadas para el ciclo actual. En base a los números planteados, la caída en la producción conllevaría a una reducción próxima al 3% en el volumen de stocks finales, luego de transitar dos campañas consecutivas de recomposición. Así, el remanente podría ubicarse en torno a 24,86 mill. tn. Este fenómeno plantea uno de los principales fundamentos que podrían brindar soporte a las cotizaciones TRIGO EE.UU. - STOCKS FINALES -20% 2011/ / / / / / /2018

4 EN CHICAGO, LOS PRECIOS OPERAN CON VOLATILIDAD PERO SIN DEFINIR TENDENCIA En un contexto donde los mercados ponderan información correspondiente al cierre de la campaña actual y al inicio del nuevo ciclo, los contratos no logran definir una tendencia pero exhiben cierta volatilidad. A lo largo de las últimas semanas, los valores promediaron 155 U$S/tn y llegaron a apuntar máximos de 162 U$S/tn y mínimos de 149 U$S/tn. De esta forma, se aprecia la sensibilidad que mantiene el mercado en esta época del año. Además, se destaca que estos valores permanecen ligeramente por debajo de los registros del año previo, que, para la misma fecha del año, promediaron 171 U$S/tn. En el corto y mediano plazo, los operadores se mantendrán atentos a la concreción de la siembra de primavera en EE.UU. y a la evolución de los lotes en el país del norte y en la Unión Europea. De momento, la caída pronosticada en la producción de EE.UU. opera como soporte para las cotizaciones. Por otra parte, la recuperación permanece condiciona por la posibilidad de los volúmenes de stocks mundiales permanezcan en torno a niveles históricos en la nueva campaña. En este contexto, los fondos especuladores continúan apostando a las bajas y se posicionan del lado vendedor, en términos netos. Así, mantienen contratos cortos netos PRECIOS TRIGO - Primera posición CBOT (en U$S/tn) Fuente: GG en base a Reuters. EN EL ÁMBITO LOCAL SE ESPERA UNA NUEVA RECUPERACIÓN DE LA PRODUCCIÓN Luego de la exitosa campaña argentina de 2016/17, las primeras estimaciones propuestas por el USDA para el nuevo ciclo plantean la posibilidad de otro aumento en el volumen de producción. En ausencia de estimaciones locales, el organismo estadounidense deslizó que la nueva cosecha podría ascender a 17 mill. tn. En tanto, la campaña 2016/17 arrojó un saldo positivo en términos de área, rindes y producción. Según los datos aportados por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, la producción se habría ubicado en torno a 16 mill. tn. Esto fue producto de la obtención de rindes de 33 qq/ha y una superficie de 4,4 mill. has. Estos números representan un aumento del 50% en la producción, respecto a la campaña 2015/16. Esta situación constituye el fiel reflejo de los beneficios derivados de los cambios introducidos en el marco regulatorio del comercio externo por parte de la nueva administración nacional.

5 Por el lado de la demanda, tanto la industria como la exportación se mostraron muy activas. Así, el volumen comercializado hacia la primera semana de mayo alcanzó cerca del 82%, superando los registros de las últimas dos campañas. Compras Industria Compras exportación mill. tn TRIGO - Comercialización a la primera semana de mayo Compras Industria Compras Exportación Compras totales / cosecha Fuente: GG en base a Min. Agroindustria. Compras totales /cosecha % Como adelantamos, de cara a la campaña 2017/18, el USDA estima un nuevo impulso productivo que podría llevar la producción a 17 mill. tn. A la vez, se espera que la demanda interna y externa mantengan firmeza. Las exportaciones podrían llegar a ubicarse en torno a 11 mill. tn., ligeramente por encima de las 10,2 mill. tn. pronosticadas para el ciclo actual. Por último, en el mercado local, de cara al nuevo ciclo, los valores de nueva cosecha continúan manteniendo niveles superiores a los registrados en Pero, a la vez, se obsera un deterioro respecto a los observados en Se destaca que a mediados de abril del año pasado, los precios locales subieron, arrastrados por los valores de Chicago PRECIOS TRIGO - MATBA ENERO (en U$S/tn ) ene-18 ene-17 ene-15 Fuente: GG en base a Reuters.