Fitch Ratifica Calificaciones en Escala Nacional de CEMEX en A(mex) ; la Perspectiva es Positiva

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1 Fitch Ratifica Calificaciones en Escala Nacional de CEMEX en A(mex) ; la Perspectiva es Positiva Fitch Ratings - Chicago - (Marzo 13, 2018): Fitch Ratings ratificó las calificaciones en escala nacional de Cemex, S.A.B. de C.V. (CEMEX) en A(mex). Al mismo tiempo, ratificó las calificaciones en escala internacional (IDR) en BB-. La calificación de corto plazo en escala nacional en F1(mex). La Perspectiva de las calificaciones es Positiva. Una lista completa de las calificaciones de CEMEX se encuentra al final de este comunicado. La ratificación de calificación de CEMEX refleja el perfil crediticio mejorado de la compañía luego de un programa de venta de activos exitoso junto con una generación de flujo de fondos libre (FFL) positiva sostenida a pesar de la generación de flujo de efectivo más débil de lo esperado durante 2017 en mercados tales como Colombia, Filipinas, Egipto y Estados Unidos. El programa de venta de activos completado por CEMEX redujo la deuda bruta por USD4.1 mil millones en los últimos 2 años, una reducción de 29%. En el futuro, CEMEX se basará en continua generación positiva de FFL para reducir aún más su deuda bruta ajustada de USD11.9 mil millones al 31 de diciembre de La Perspectiva Positiva incorpora las expectativas de Fitch de que CEMEX podrá mantener un FFL positivo liderado por una generación estable de EBITDA en México a pesar de la competencia de oferta nueva junto con un entorno económico desafiante en Fitch también espera que CEMEX pueda aumentar su generación de EBITDA en EE.UU. Estos dos mercados representan aproximadamente 66% del EBITDA consolidado de CEMEX y son un factor clave del proceso de desapalancamiento. La materialización de las expectativas de Fitch que incluyen una generación sólida de FFL positivo de alrededor de USD850 millones y una disminución en el apalancamiento neto a 4.0 veces (x) a finales de 2018 podría conducir a un incremento en las calificaciones en los siguientes 12 meses. FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES Posición Fuerte de Negocio: Las calificaciones de CEMEX continúan reflejando su posición fuerte y diversificada de negocios. La compañía es uno de los productores más importantes por volumen de producción y venta de cemento, concreto y agregados en el mundo. Sus mercados principales, en términos de EBITDA antes de eliminaciones de partidas intercompañías, incluyen a México (38%), Centro y Sur América (20%), EE.UU. (23%), Europa (14%) y Asia, Medio Oriente y África (13%). La diversidad de producto y geográfica de la compañía compensa, de cierta forma, la volatilidad inherente en la industria cíclica de productos de construcción. Fortalecimiento en el Perfil de Crédito: Basado en los cálculos de Fitch, el apalancamiento neto mejoró a 4.4x en 2017 de 4.8x en 2016 y 5.7x en 2015 impulsado por la reducción bruta de USD4.1 mil millones de deuda durante 2016 y 2017 a pesar de la volatilidad del tipo de cambio y su impacto en el flujo de efectivo y la menor generación de EBITDA. CEMEX tendrá que apoyarse en el FFL positivo futuro a fin de reducir aún más sus niveles de deuda bruta tras la finalización de su programa de venta de activos. CEMEX tiene USD521 millones de deuda convertible con vencimiento en 2020 a un precio ejercible de USD11.45 por American Depositary Share (ADS). La conversión de esta obligación a capital contribuiría a una mejora adicional para el perfil crediticio de la compañía. Fitch excluye el impacto de la conversión de las obligaciones convertibles de CEMEX en capital propio del caso base debido a la volatilidad histórica del precio de la acción de la compañía. FFL Positivo de Forma Consistente: Según cálculos de Fitch, durante 2017 CEMEX generó flujo de fondos libre de USD946 millones, lo que se compara con USD1.3 mil millones en 2016 impulsado por mejoras en capital de trabajo, reducción en el gasto financiero que contrarresta con aumentos en los costos de energía y distribución así como una disminución de la generación de flujo en mercados auxiliares. En los últimos 4 años, CEMEX ha generado FFL positivo y Fitch anticipa que la generación se podrá mantener en el corto plazo. La agencia estima que CEMEX generará USD850 millones de FFL en 2018 y USD550 millones en 2019 que serán usados principalmente para repago de deuda.

2 Desempeño Impactado por Mercados Auxiliares: El EBITDA operativo disminuyó a USD2.5 mil millones durante 2017 en comparación con USD2.7 mil millones en 2016, que se debió principalmente a la disminución de la generación de flujo de efectivo en Colombia, Egipto y Filipinas. El EBITDA operativo también se obstaculizó por un crecimiento menor al esperado del EBITDA en EE.UU. que permaneció relativamente estable en USD604 millones durante 2017 debido al impacto de las ventas de activos junto con un aumento de 13% en los costos de energía. Fitch proyecta que CEMEX generará un EBITDA consolidado de alrededor de USD2.6 mil millones en 2018 impulsado por volúmenes mejorados en Filipinas, recuperación de la demanda y aumentos de precios en los EE.UU., junto con resultados estables de operaciones en México, Colombia y Egipto. Estrategia de Asignación de Capital: La estrategia principal de CEMEX a lo largo de los años ha sido reforzar su balance general, enfocarse en iniciativas de reducción de costos y capital de trabajo para impulsar la generación de FFL y disponer de activos para pagar la deuda. La propuesta de la compañía de un programa de recompra de USD500 millones probablemente sea neutral para la calificación, pero podría limitar la estrategia de desapalancamiento de la compañía en el futuro. Actualmente, CEMEX está restringido para implementar un programa de recompra de solo USD200 millones de acuerdo a las obligaciones estipuladas en sus contratos de crédito actuales. La compañía también está buscando la aprobación para emitir 375 millones de acciones cuyos recursos se utilizarían en posibles actividades de fusiones y adquisiciones. El tiempo y la ejecución de estas estrategias son inciertos, sin embargo, cualquier estrategia que redirija a CEMEX a mejorar su estructura de capital se consideraría negativa. Evolución en Mercado Mexicano: CEMEX enfrentará presiones adicionales en México ya que la actividad de construcción se ha reducido debido a un gasto débil e inversión en infraestructura del sector público. La construcción residencial permanecerá volátil debido a la incertidumbre macroeconómica. Las tasas altas de inflación han provocado incremento en las tasas de interés, las cuales no se espera que puedan reducirse antes de la segunda mitad de La inversión en infraestructura podría soportarse en erogaciones del sector público vinculadas a la reconstrucción de las áreas afectadas por los terremotos, la construcción del aeropuerto nuevo de la Ciudad de México y las nuevas administraciones a nivel federal y local. La capacidad adicional de competidores podría también continuar presionando los volúmenes, que fueron compensados por un incremento de precios durante 2017 de16%. Recuperación de EE.UU. Continuará: La demanda subyacente en los EE.UU. sigue siendo positiva a pesar de la incertidumbre que rodea a las resoluciones presupuestarias sobre el despliegue de los fondos de Fast Act y las expectativas de un aumento en la demanda de cemento debido al incremento de proyectos de infraestructura, bajo inventario residencial e impacto de la reforma tributaria corporativa. CEMEX se encuentra bien posicionado para beneficiarse de un aumento al gasto en infraestructura privada y pública dada su posición como el segundo productor más grande de EE.UU. con aproximadamente 15 millones toneladas métricas de capacidad. Las limitaciones de capacidad para CEMEX en mercados clave como California y Texas podrían limitar el potencial al alza dependiendo de la capacidad de la compañía para incrementar precios. Exposición al Tipo de Cambio: CEMEX informó que 66% de la deuda total estaba denominada en dólares estadounidenses en comparación con 26% del EBITDA durante Algunos factores que limitan parcialmente este riesgo incluyen: la mayoría del efectivo de CEMEX se mantiene en dólares estadounidenses, la mayoría de la deuda es a largo plazo con un vencimiento promedio de 5.2 años, y la compañía cubre una porción pequeña de su exposición contra la depreciación del peso mexicano. Además, el EBITDA generado en dólares estadounidenses de CEMEX cubre el gasto por interés en esta moneda y se espera que continúe en el futuro impulsado por la mejora de la generación de EBITDA en los EE.UU. y un menor gasto por intereses debido a las actividades de refinanciamiento de CEMEX y niveles más reducidos de deuda bruta. RESUMEN DE DERIVACIÓN DE LAS CALIFICACIONES La posición de negocio de CEMEX en México y EE.UU. como productor de cemento es significativamente más fuerte que la de Elementia, S.A.B. de C.V. [A+(mex)] sin embargo la estrategia

3 balanceada de capital y diversificación de producto de Elementia mitiga parcialmente la diferencia en calificación. Ambas compañías se encuentran en procesos de desapalancamiento y cuentan con solida flexibilidad financiera. Fitch espera que el apalancamiento de Elementia se aproxime a 2.5x para 2018 lo que se compara con una expectativa de 4x para CEMEX. SUPUESTOS CLAVE Los supuestos clave de Fitch dentro de su caso base de calificación para el emisor incluyen: - aumento de un dígito bajo en el volumen de venta de cemento en EE.UU. en 2018; - en México incrementarán los volúmenes de venta de cemento un dígito bajo en 2018; - los volúmenes de ventas consolidados crecerán un dígito bajo en 2018; - el margen EBITDA se mantiene por encima de 19% en 2018; - las inversiones en capex serán de aproximadamente USD800 millones en 2018; - generación de FFL positiva durante 2018 y 2019 se utilizan para reducción de deuda; - el tipo de cambio peso mexicano a dólar estadounidense se mantiene en 19.5 durante 2018 y 2019; - los tipos de cambio utilizados por Fitch para 2017 fueron MXN19.7 al cierre y MXN18.9 en promedio, MXN20.7 al cierre y MXN18.7 durante el año en Para 2015 los tipos de cambio fueron MXN17.2 y MXN15.9 respectivamente. SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES Los desarrollos futuros que podrían, individual o colectivamente, dar lugar a una acción de calificación positiva incluyen: - apalancamiento deuda neta ajustada a EBITDA por debajo de 4.0x; - apalancamiento deuda bruta ajustada a EBITDA por debajo de 4.5x; - capacidad y voluntad de mantener las métricas de crédito a través de desaceleraciones económicas o períodos prolongados de inversión; - crecimiento continuo en el mercado de EE.UU., una generación sostenida de flujo en México, y repunte en otros mercados clave de tal manera que logre una generación más estable de flujo de efectivo. Los desarrollos futuros que podrían, individual o colectivamente, dar lugar a una acción de calificación negativa incluyen: - bajas en las calificaciones son poco probables durante 2018 puesto que se espera que la capacidad de CEMEX para reducir su deuda bruta a través de la generación continua de FFL durante el año; - la Perspectiva Positiva pudiera revisarse a Estable si se produce una pérdida de impulso positivo en el mercado de EE.UU. o si los volúmenes en México resultan en un apalancamiento neto que se revertiera hacia las 5.0x; - una pérdida significativa en la generación de flujo de efectivo que resulte en un apalancamiento neto de alrededor de 5.5x o un apalancamiento bruto de alrededor de 6.0x de manera sostenida, podría resultar en una acción de calificación negativa. LIQUIDEZ Y ESTRUCTURA DE DEUDA CEMEX mantiene un perfil de amortización de deuda manejable gracias a sus esfuerzos agresivos de refinanciamiento durante los últimos años. La mayoría de las inversiones temporales se encuentran en bonos gubernamentales de EE.UU. y México. CEMEX obtuvo líneas de crédito por USD4.05 mil millones con un plazo de 5 años y una línea de crédito revolvente de USD1.1 mil millones, lo que mejora sus términos y condiciones de financiamientos bancarios anteriores. La compañía cuenta con total disponibilidad de sus líneas de crédito comprometidas al 31 de diciembre de CEMEX ha logrado un progreso firme en su camino de regreso al grado de inversión y se ha enfocado públicamente en una relación de apalancamiento de 3.0x en el mediano plazo, o en los próximos 2 o 4 años. Mejoras en la estructura de capital cobraron impulso los últimos 2 años, ya que CEMEX realizó varias desinversiones de activos estratégicos junto con una oferta pública inicial de su subsidiaria en Filipinas y reducción de gastos. Mayor desapalancamiento mediante un incremento en la generación de flujo de efectivo y una reducción bruta de la deuda a través del flujo de caja libre se espera que conduzca a un índice de apalancamiento neto de alrededor de 4.0x para el cierre del año Un fortalecimiento del peso mexicano durante 2018 o la conversión de parte de la deuda convertible 2020 de CEMEX acelerarían aún más su tendencia al desapalancamiento.

4 Fitch tomó las siguientes acciones de calificación: - Calificación IDR en escala global en moneda extranjera y local ratificada en BB- ; - Calificación en Escala Global para notas sénior garantizadas con vencimientos en 2018, 2021, 2023, 2024, 2025 y 2026 ratificadas en BB-. - Calificación en Escala Nacional de Largo Plazo ratificada en A(mex) ; - Calificación en Escala Nacional de Corto Plazo ratificada en F1(mex) ; La Perspectiva es Positiva. Además de estas acciones de calificación, Fitch ratificó las calificaciones de las notas en circulación como sigue: CEMEX Materials Corporation, compañía de responsabilidad limitada domiciliada en EE.UU. - Notas sénior con vencimiento en 2025 en BB-. CEMEX Finance LLC, compañía de responsabilidad limitada domiciliada en EE.UU. - Notas sénior con vencimiento en 2024 en BB-. C5 Capital (SPV) Limited, compañía de propósito limitado domiciliada en las Islas Vírgenes Británicas C8 Capital (SPV) Limited, compañía de propósito limitado domiciliada en las Islas Vírgenes Británicas C10 Capital (SPV) Limited, compañía de propósito limitado domiciliada en las Islas Vírgenes Británicas -C10 EUR Capital (SPV) Limited, compañía de propósito limitado domiciliada en las Islas Vírgenes Británicas; Contactos Fitch Ratings: Phillip Wrenn (Analista Líder) Director Asociado Fitch Ratings Inc. 70 W. Madison Street Chicago, IL Gilberto González, CFA (Analista Secundario) Director Asociado Daniel R. Kastholm, CFA (Presidente del Comité de Calificación) Director Ejecutivo Relación con medios: Sofía Garza, Monterrey, N.L. Tel: +52 (81) sofia.garza@fitchratings.com. La calificación señalada fue solicitada por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. La información financiera de la compañía considerada para la calificación corresponde a diciembre 31, La última revisión de Cemex, S.A.B. de C.V. fue en marzo 13, 2017.

5 Este comunicado es una traducción del original emitido en inglés por Fitch en su sitio internacional en marzo 13, 2018 y puede consultarse en la liga Todas las opiniones expresadas pertenecen a Fitch Ratings, Inc. La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por Cemex, S.A.B. de C.V. u obtenida de fuentes de información pública, incluyendo los estados financieros auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, entre otros. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes de información externas, tales como análisis sectoriales y regulatorios para el emisor o la industria. Para mayor información sobre Cemex, S.A.B. de C.V., así como para conocer el significado de la calificación asignada, los procedimientos para dar seguimiento a la calificación, la periodicidad de las revisiones y los criterios para el retiro de la calificación, puede visitar nuestras páginas y La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran en el documento denominado Proceso de Calificación, el cual puede consultarse en nuestra página web en el apartado Regulación. En caso de que el valor, o la solvencia del emisor se modifiquen en el transcurso del tiempo, la calificación puede modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Las calificaciones mencionadas constituyen una opinión relativa sobre la calidad crediticia de las instituciones, con base en el análisis de su trayectoria y de su estructura económica y financiera sin que esta opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier instrumento colocado en el mercado de valores. La información y las cifras utilizadas para la determinación de estas calificaciones, de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de la emisora o de la fuente que las emite. Metodologías aplicadas: - Metodología de Calificación de Finanzas Corporativas (Septiembre 9, 2017); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Marzo 27, 2017). TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.