EMPRESA MUNICIPAL DE AGUA POTABLE Y ALCANTARILLADO DE PASCO EMAPA PASCO INFORME FINAL DE EVALUACIÓN

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1 4 EMPRESA MUNICIPAL DE AGUA POTABLE Y ALCANTARILLADO DE PASCO EMAPA PASCO INFORME FINAL DE EVALUACIÓN

2 2 INICIO BASE LEGAL 1. Ley N 30045, Ley de Modernización de los Servicios de Saneamiento (LMSS). 2. Decreto Legislativo N 1240, Decreto Legislativo que modifica la Ley N 26338, Ley General de Servicios de Saneamiento y la Ley N LMSS. 3. Ley N 27809, Ley General del Sistema Concursal (LGSC). 4. Decreto Supremo N VIVIENDA, que aprueba el Reglamento de la Ley N LMSS (RLMSS). 5. Decreto Supremo N VIVIENDA, que aprueba el Reglamento de Organización y Funciones del OTASS.

3 ÍNDICE 4. DATOS GENERALES 5. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 6. SOLVENCIA ECONÓMICA Y FINANCIERA 21. SOSTENIBILIDAD EN LA GESTIÓN EMPRESARIAL 24. SOSTENIBILIDAD EN LA PRESTACIÓN DEL SERVICIO 32. GLOSARIO DE SIGLAS 33. ANEXO: INFORME DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO

4 4 INICIO Empresa Municipal de Agua Potable y Alcantarillado de Pasco Sociedad Anónima EMAPA PASCO S.A. 1. DATOS GENERALES 1.1. Constitución EMAPA PASCO S.A. es una empresa de propiedad municipal, que opera en el marco de la legislación nacional para la provisión de servicios de agua potable y alcantarillado. Fue constituida el 25 de enero de 1994, con personería jurídica de derecho público, al amparo de la Ley General de Sociedades y la Ley General de Servicios de Saneamiento (LGSS), y está inscrita en el Registro Mercantil de Pasco, en el folio 152 del tomo 6to. con el número XLVII de orden y el 1 de asiento Ámbito de atención Al 31 de diciembre de 2015, el ámbito de atención comprendía los distritos de Yanacancha - Chaupimarca y Vicco, ubicados en la provincia de Pasco de la Región Pasco Accionistas La Municipalidad Provincial de Pasco es el accionista con mayor participación, seguido por la Municipalidad Distrital de Yanacancha, la Municipalidad Distrital de Simón Bolívar y, en menor representación, la Municipalidad Distrital de Vicco y la Municipalidad Distrital de Huariaca, lo que totaliza 895 acciones. Si bien las Municipalidades Distritales de Simón Bolívar y Huariaca forman parte del accionariado de EMAPA PASCO S.A., no forman parte de su ámbito de atención. El accionariado está conformado como se indica en la tabla Directorio Tabla 1: Accionariado de EMAPA PASCO S.A. al Accionistas N. de acciones Participación (%) Municipalidad Provincial de Pasco % Municipalidad Distrital de Yanacancha % Municipalidad Distrital de Simón Bolívar % Municipalidad Distrital de Vicco % Municipalidad Distrital de Huariaca % Total % Fuente: Tabla elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. Al 31 de diciembre de 2015, el Directorio 1 de EMAPA PASCO S.A. estaba conformado por: Tabla 2: Directorio de EMAPA PASCO S.A. al Nombre Cargo Representante Ing. Juan José Cámac Cruz Presidente Colegios Profesionales Ing. Wenceslao Julio Ledesma Velita Director Cámara de Comercio e Industrias de Pasco Ing. Pedro Alcántara Pope Director Municipalidad Distrital de Yanacancha Fuente: Tabla elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. 1 Información proporcionada por EMAPA PASCO S.A. en los correos electrónicos de fecha 28 de octubre y 14 de diciembre de 2016.

5 INICIO Plana gerencial La plana gerencial al 31 de diciembre de 2015 se indica en la tabla 3. Tabla 3: Plana gerencial de EMAPA PASCO S.A. al Nombre Cargo Julio Cajahuamán Quispe Gerente General Fuente: Tabla elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. 2. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES Los resultados del análisis de la solvencia económica-financiera, la sostenibilidad de la prestación del servicio y de la gestión empresarial se muestran en la tabla 4. Tabla 4: Configuración de las causales para determinar la aplicación del régimen de apoyo transitorio Aspecto Incurre en causal? Causal incurrida Solvencia económica y financiera No incurre - Sostenibilidad en la gestión empresarial Incurre Incumplimiento de la normativa sectorial relacionada con la gestión directiva de la EPS Sostenibilidad en la prestación de servicios No incurre - Además, cabe precisar que EMAPA PASCO S.A. no cumple con las condiciones para el inicio del procedimiento concursal ordinario (PCO). Dados los resultados del proceso de evaluación, EMAPA PASCO S.A. quedó clasificada como una EPS que incurre en causal para la aplicación del régimen de apoyo transitorio. En ese contexto, se recomienda al Consejo Directivo del OTASS la aplicación del régimen de apoyo transitorio para EMAPA PASCO S.A. Además, sobre la base de los hallazgos identificados durante la evaluación, se recomienda a la empresa: Realizar una auditoria externa a los estados financieros (EE. FF.) para corroborar si reflejan transparencia y credibilidad. Reducir la elevada estructura de costos y gastos operativos respecto al total de sus ingresos por prestación de servicios, ya que el manejo actual evidencia un mal manejo de sus recursos operativos. Implementar una política de provisión de cobranza dudosa. Asimismo, realizar provisiones de cobranza dudosa para aquellas cuentas por cobrar comerciales con una antigüedad mayor de 12 meses, pues son poco probables de cobrar. Implementar un programa de micromedición, que contribuya a reducir las pérdidas comerciales de agua potable. Mejorar el sistema de gestión comercial de la EPS, de manera que le permita mejorar sus ingresos y estabilizarlos. Priorizar sustancialmente los indicadores de continuidad y presión a fin de reducir la densidad de reclamos comerciales y operacionales. Desarrollar proyectos que permitan incrementar progresivamente la cobertura de agua potable, alcantarillado y tratamiento de aguas residuales. Cumplir con el levantamiento de las observaciones formuladas por la Dirección de Monitoreo del OTASS sobre el directorio y el gerente general.

6 6 INICIO 3. SOLVENCIA ECONÓMICA Y FINANCIERA Para realizar el análisis económico y financiero se utilizaron las siguientes cuentas y ratios de los EE. FF. de la empresa: A. Activos B. Pasivos C. Patrimonio D. Liquidez E. Generación F. Solvencia G. Rendimiento y rentabilidad H. Eficiencia y gestión. La situación de insolvencia económica y financiera constituye una causal para la aplicación del régimen de apoyo transitorio, por lo que es necesario determinar cuál es la situación de EMAPA PASCO S.A. Dicha evaluación comprendió los siguientes aspectos: A. Indicadores financieros Margen operativo Margen neto Liquidez corriente Endeudamiento. B. Aspectos vinculados al inicio del procedimiento concursal ordinario (PCO) C. Clasificación de riesgo. A cada aspecto se le asigna un puntaje en función a la metodología establecida. La suma de todos los puntajes da un resultado que se compara con el estándar fijado para determinar si la entidad prestadora incurre en causal para incorporarse al régimen de apoyo transitorio. En el caso de EMAPA PASCO S.A., la evaluación abarcó el período , por lo que se han utilizado los EE. FF. de esos años, así como información adicional proporcionada por la mencionada entidad y otras fuentes Resultados de la auditoría a los EE. FF EMAPA PASCO S.A. no ha realizado una auditoría externa a los EE. FF. del período Al respecto, la empresa indica que desde muchos años atrás no tiene solvencia económica para contratar una sociedad auditora, cuyo costo oscila entre S/ 40,000 a S/ 50,000 soles por ejercicio, según las indagaciones realizadas por la empresa. Por ello, para el proceso de evaluación se tomaron en cuenta los EE. FF. no auditados del período comprendido entre los años

7 INICIO Análisis económico-financiero A. Activos Al cierre de diciembre del 2015, el activo total de EMAPA PASCO S.A. era de S/ 2.65 millones, siendo el activo corriente S/ 1.77 millones (66.82 % del activo total) y el activo no corriente S/ 0.88 millones (33.18% del activo total). Ilustración 1: Total de activos - EMAPA PASCO S.A Millones S/ Activo corriente Activo no corriente Fuente: Ilustración elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. El activo corriente se incrementó considerablemente en el 2015 y llegó a S/ 1.77 millones, superior en % respecto al año anterior, lo que se explica por la transferencia financiera recibida del Ministerio de Vivienda, Construcción y Saneamiento (MVCS) 2 por la suma de S/ 1.53 millones, la que se registra en la cuenta efectivo y equivalente al efectivo (S/ 1.55 millones al cierre del 2015), que es la más representativa del activo corriente. Cabe señalar que esa transferencia, que representa el 98.42% del total de la cuenta efectivo y equivalente al efectivo, está destinada al financiamiento de actividades de operación y mantenimiento como medida de prevención y mitigación ante el Fenómeno El Niño. De esta manera, solo el 1.58% del saldo de esta cuenta corresponde a fondos propios de la empresa, los cuales son de libre disponibilidad. Cabe mencionar que EMAPA PASCO S.A. no cuenta con fondos sujetos a restricción. Tabla 5: Actividades de prevención o mitigación ante inminente período de lluvias y ocurrencia del Fenómeno El Niño Ficha Actividad Monto S/ 1 "REFORZAMIENTO MANTENIMIENTO DE LA LÍNEA DE IMPULSIÓN TRAMO PTAP YURAJHUANCA-ESTACIÓN 199, REBOMBEO GARGA Y PASE AÉREO RÍO SAN JUAN" 2 "MANTENIMIENTO DE LA PLANTA DE TRATAMIENTO DE AGUA POTABLE YURAJHUANCA" 212, MANTENIMIENTO DE LAS ESTACIONES DE BOMBEO DE CARGA YURAJHUANCA 434, "MANTENIMIENTO DEL EMISOR NORTE Y DEL EMISOR SUR" Total 684, ,530, Fuente: Tabla elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. 2 Autorizada mediante la Resolución N VIVIENDA.

8 8 INICIO Las cuentas por cobrar comerciales registraron S/ miles en el 2015 (-12.88% respecto al 2014), las cuales corresponden a la facturación emitida a los usuarios pendientes de cobro por el servicio de agua potable, alcantarillado y servicios colaterales regulados. Cabe precisar que la empresa no cuenta con una política de provisiones de cobranza dudosa, por lo que no realiza ningún tipo de provisión al respecto, a pesar de que durante los años 2014 y 2015 la antigüedad de las cuentas por cobrar comerciales se concentró en el rango mayor de 12 meses (S/ 98,952 y S/ 69,349, respectivamente). Los mecanismos y acciones de cobranza que aplica la empresa consisten en la emisión de comunicados, otorgamiento de amnistías y cortes de instalaciones de agua y desagüe a los usuarios morosos. Ilustración 2: Principales cuentas del activo corriente 2015 (miles S/) - EMAPA PASCO S.A Efectivo CxC comerciales 1, G. pagados por anticipado Fuente: Ilustración elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. En cuanto al activo no corriente (S/ miles), este se redujo en 0.23% con respecto al 2014, debido a la disminución en el saldo de la cuenta activos intangibles y propiedades, planta y equipo. Los activos intangibles se redujeron en 12.50% respecto al 2014, debido a la mayor amortización de programas (software). Respecto a la cuenta propiedades, planta y equipo, a pesar de la adquisición de activos, el saldo de esta cuenta disminuyó en 0.23% respecto al año anterior, debido a la mayor depreciación. Cabe señalar que se encuentra pendiente la incorporación de la obra Mejoramiento y Ampliación del Sistema de Agua Potable y Alcantarillado en la Provincia de Pasco ; solo cuenta con el acta de transferencia parcial, el cual se proyecta sincerar en el ejercicio Se exceptuó realizar la depreciación para el ejercicio 2015, porque aún queda pendiente la transferencia contable por parte del MVCS de la obra antes mencionada; EMAPA PASCO S.A. está trabajando el sinceramiento global de la cuenta 33 y 39, lo cual proyecta consolidar en los EE. FF. del ejercicio 2016 con la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 8, que en el párrafo 14 señala lo siguiente: La entidad cambiará una política contable solo si tal cambio: i) se requiere por una NIFF, o ii) lleva a que los estados financieros suministren información más fiable y relevante sobre los efectos de las transacciones, otros eventos o condiciones que afecten a la situación financiera, el rendimiento financiero o los flujos de efectivo de la entidad. B. Pasivos El pasivo total fue de S/ 1.60 millones al cierre del 2015, lo que significa un incremento de 1,141.42% con respecto al año anterior, debido al aumento de la cuenta otros pasivos del pasivo no corriente. Esta cuenta incluye el saldo de S/ 1.53 millones, correspondiente a la transferencia financiera efectuada por el MVCS a la que se hizo referencia en el literal anterior, la que no constituye una obligación de pago para la empresa.

9 INICIO 9 La cuenta beneficios a los empleados (corriente y no corriente) ascendió a S/ miles en el 2015 (+9.36% respecto al año anterior) e incluye el pago de tributos y aportaciones al sistema de pensiones y de salud de los trabajadores (corriente), así como las obligaciones con los trabajadores por concepto de remuneraciones, participaciones por pagar y beneficios sociales (no corriente). Es importante señalar que EMAPA PASCO S.A. no posee deuda con el FONAVI (Fondo Nacional de Vivienda) ni obligaciones financieras; por lo que el total de pasivos del 2015 se sustenta fundamentalmente en la transferencia efectuada por el MVCS para las acciones de prevención y mitigación frente al Fenómeno El Niño, aunque ello no constituye una obligación de pago para la empresa. C. Patrimonio El patrimonio de EMAPA PASCO S.A. mantuvo una tendencia creciente durante el período de análisis, con un saldo de S/ 1.05 millones al cierre del 2015 (+4.86% respecto al 2014). Esta variación se dio principalmente por una mejora en los resultados acumulados, ya que la empresa registró ganancias en el último ejercicio. El capital social de la empresa se mantiene en S/ miles, sin ninguna modificación durante el período de análisis, el mismo que está conformado por los aportes de las municipalidades accionistas descritas en el primer capítulo del presente informe. Cabe precisar que EMAPA PASCO S.A., al cierre del año 2015, no cuenta con capital adicional. Ilustración 3: Estructura del financiamiento del activo - EMAPA PASCO S.A Millones S/ Pasivo corriente Pasivo no corriente Total del patrimonio Fuente: Ilustración elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. A continuación, el estado de la situación financiera de EMAPA PASCO S.A. detalla lo mencionado anteriormente.

10 10 INICIO Tabla 6: Estado de situación financiera EMAPA PASCO S.A. ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA (en soles) % % % Var. % 2015/2014 ACTIVO Activo corriente Efectivo y equivalente al efectivo 7, % 5, % 1,554, % % Cuentas por cobrar comerciales (neto) 34, % 138, % 120, % % Otras cuentas por cobrar (neto) 21, % 1, % 1, % 17.11% Inventarios (neto) % 6, % 6, % 1.19% Gastos pagados por anticipado 235, % 93, % 84, % -9.54% TOTAL ACTIVO CORRIENTE 299, % 245, % 1,768, % % Activo no corriente Propiedades, planta y equipo (neto) 362, % 879, % 877, % -0.23% Activos intangibles (neto) % % % % TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 363, % 879, % 877, % -0.23% TOTAL ACTIVO 662, % 1,125, % 2,646, % % PASIVO Y PATRIMONIO Pasivo corriente Cuentas por pagar comerciales 155, % 78, % 9, % % Otras cuentas por pagar 9, % 15, % 23, % 48.70% Beneficios a los empleados % 7, % 7, % -2.68% TOTAL PASIVO CORRIENTE 164, % 101, % 39, % % Pasivo no corriente Beneficios a los empleados 76, % 27, % 31, % 12.62% Otros pasivos % % 1,530, % - TOTAL PASINO NO CORRIENTE 76, % 27, % 1,561, % % TOTAL PASIVO 241, % 128, % 1,600, % % PATRIMONIO Capital 1,288, % 895, % 895, % 0.00% Capital adicional 417, % % % - Resultados acumulados -1,284, % 101, % 150, % 47.60% TOTAL PATRIMONIO 421, % 996, % 1,045, % 4.86% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 662, % 1,125, % 2,646, % % Fuente: Tabla elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. D. Liquidez La liquidez, que mide la capacidad de la EPS para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo, es evaluada a través de los indicadores de liquidez corriente 3, la prueba ácida 4 y capital de trabajo 5. De acuerdo con la información contable, para el 2015 los indicadores de liquidez corriente, prueba ácida y capital de trabajo presentaron una mejora significativa en relación con los años 2013 y Esto se explica por la transferencia recibida del MVCS por la suma de S/ 1.53 millones, destinada al financiamiento de actividades de operación y mantenimiento como medida de prevención y mitigación ante el Fenómeno El Niño, por lo que EMAPA PASCO S.A. no puede utilizarla para cubrir sus obligaciones corrientes. 3 Es la relación o razón (división) que existe entre el activo corriente y el pasivo corriente. Determina la capacidad de una empresa para afrontar sus compromisos en el corto plazo. 4 Determina la capacidad de una empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, considerando solo las cuentas más líquidas del activo corriente (efectivo, inversiones financieras y cuentas por cobrar comerciales). 5 Estimado como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente.

11 INICIO 11 En ese sentido, se ha realizado un ajuste a los indicadores de liquidez en el año 2015 excluyendo la transferencia del MVCS, debido a que el registro contable de esta transferencia distorsiona los resultados de los indicadores de liquidez en ese año. A pesar del ajuste efectuado, la empresa sigue manteniendo niveles de liquidez aceptables, contando con capacidad para hacer frente a sus obligaciones corrientes a través de sus activos corrientes. Ilustración 4: Indicadores de liquidez - EMAPA PASCO S.A. Contable Ajustado Miles S/ , Veces Miles S/ Veces Capital de trabajo (izq.) Liquidez corriente Prueba ácida Capital de trabajo (izq.) Liquidez corriente Prueba ácida Fuente: Ilustración elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. E. Generación La utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA 6 por sus siglas en inglés), que es un indicador útil para medir la generación del negocio, fue de S/ miles al cierre del Este es un resultado favorable en comparación con el año anterior (S/ miles), debido a que la empresa registró ganancias operativas durante el último año. En cuanto al flujo de caja operativo (FCO) 7, este ha sido positivo en el 2015 y alcanzó la suma de S/ miles, mayor que lo registrado el año anterior (-1.98 mil). Cabe señalar que el resultado registrado en el 2015 se debe a los elevados ingresos de operación en comparación con sus egresos; sin embargo, se debe considerar que en dichos ingresos se incluye la transferencia del MVCS, la cual no corresponde a ingresos generados por la EPS. De esta manera, el resultado para este indicador en el 2015, sobre el cual también se estima el flujo de caja libre, no refleja adecuadamente la capacidad de generación de la empresa. 6 Calculado como la ganancia (pérdida) operativa más los gastos de depreciación y amortización, excluyendo los otros ingresos operativos generados por la aplicación sistemática a resultados del costo de la depreciación de las obras transferidas o donadas, según aplicación de la NIC Estimado como la diferencia entre los ingresos de operación y los egresos de operación sobre la base del flujo de caja enviado por la EPS.

12 12 INICIO Ilustración 5: Generación y cobertura - EMAPA PASCO S.A. S/ Miles 1,480 1,280 1, % -3.79% -0.18% 58.62% % -1.53% , % 1700% 1200% 700% 200% -300% EBITDA FCO Efic. de activos (%) Cob. de pasivos (%) Nota: Los datos del FCO y flujo de caja libre se han estimado sobre la base del flujo de caja remitido por la EPS para el período Para el cálculo del EBITDA, los gastos de depreciación y amortización fueron tomados de la cuenta cargas cubiertas por provisiones (2013) y valuación y deterioro de activos y provisiones (2014 y 2015) del estado de resultados por naturaleza. En el caso del indicador cobertura de pasivos, se excluyeron del pasivo total las transferencias no reembolsables. Fuente: Ilustración elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. Otros indicadores para evaluar la generación financiera son la eficiencia de activos 8 y la cobertura de pasivos 9. En el primer caso, los activos han contribuido a la generación de caja de la empresa; se obtuvo en el 2015 un resultado 58.62% mayor que el registrado en el año anterior (-0.18%). En el segundo caso, se observa un resultado positivo de 2,188.79% (-1.53% en el 2014), lo cual evidenciaría una buena capacidad de generación de flujos de efectivo disponibles para el pago de sus obligaciones de corto y largo plazo. Sin embargo, ambos indicadores están distorsionados en vista de que los ingresos de operación, que EMAPA PASCO S.A. consigna en su flujo de caja, incluye el importe que corresponde a la transferencia del MVCS, el cual no ha sido generado por la EPS como resultado de la prestación de los servicios a sus usuarios. F. Solvencia El indicador de endeudamiento 10, que mide la proporción del total de obligaciones de la empresa sobre el total de sus recursos propios, presentó una tendencia decreciente de 0.13 veces en el 2014 a 0.07 veces en el siguiente año, debido al incremento de su patrimonio por las ganancias acumuladas. Es importante mencionar que se realizó un ajuste para el cálculo de este indicador, excluyendo del pasivo total la transferencia del MVCS por S/ 1.53 millones en el año 2015, debido a que no constituye una obligación de pago para la empresa. De esta forma, EMAPA PASCO S.A. cuenta con holgada capacidad de endeudamiento. 8 Medido como la relación entre el FCO y el activo total. Determina qué tan hábil es la empresa para utilizar eficientemente sus activos y generar flujo de efectivo. El FCO se estimó sobre la base del flujo de caja enviado por la EPS. 9 Medido como la relación entre el flujo de caja libre y el pasivo total. Determina qué tan hábil es la empresa para pagar sus obligaciones. El flujo de caja libre se estima como la diferencia entre el FCO y los gastos de capital. Tanto el flujo de caja libre como el FCO se estimaron sobre la base del flujo de caja enviado por la EPS. 10 Pasivo total/patrimonio.

13 INICIO 13 El indicador pasivo total/ebitda 11, que mide la capacidad de la empresa para hacer frente al pago total de sus obligaciones con la generación del negocio, registró en los años 2013 y 2014 resultados negativos de y veces, respectivamente. Esto se debe a que la EPS obtuvo un EBITDA negativo en esos años, con lo cual se deduce que la EPS no generó suficientes ganancias por las operaciones del negocio para afrontar sus obligaciones con terceros. Sin embargo, en el 2015, este indicador presentó una recuperación (0.82 veces) en vista de que el EBITDA fue positivo en ese año. Ilustración 6: Ratios de solvencia - EMAPA PASCO S.A. 2 Veces Pasivo total / EBITDA Endeudamiento Nota: Para los indicadores de solvencia, se ha excluido del pasivo total la transferencia no reembolsable recibida del MVCS, registrada en la cuenta otros pasivos. Fuente: Ilustración elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. G. Rendimiento y rentabilidad Los ingresos por prestación de servicios han presentado una evolución favorable durante el período de evaluación, al pasar de S/ 1.18 millones en el 2013 a S/ 1.81 millones en el 2015, lo que se explica por el incremento tarifario del 79% 12 tanto en el servicio de agua potable como de alcantarillado en el Asimismo, en los períodos comprendidos entre setiembre 2011-setiembre 2013 y diciembre 2013-setiembre 2015, EMAPA PASCO S.A. registró un porcentaje acumulado del índice de precios al por mayor 13 (IPM) de 3.26%, por lo que quedó autorizada por la SUNASS para aplicar incrementos tarifarios por ese valor al término de cada uno de esos períodos, conforme lo establece el Reglamento General de Regulación Tarifaria aprobado por la SUNASS. 11 Al pasivo total se le excluyó la transferencia no reembolsable registrada en la cuenta otros pasivos, debido a que no representa una obligación por pagar para la EPS. 12 Mediante la Resolución de Consejo Directivo N SUNASS-CD, publicada el 13 de noviembre de Con el Oficio N SUNASS-030 de fecha , la SUNASS remitió información relacionada con el IPM acumulado, Literal G.

14 14 INICIO Ilustración 7: Composición de los ingresos por prestación de servicios, 2015 (en miles S/) - EMAPA PASCO S.A Servicio de agua Servicio de alcantarillado , Instal. conex. domiciliarias de agua y alcantarillado Otros servicios colaterales Fuente: Ilustración elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. Respecto al costo de ventas, se observó un crecimiento significativo durante el período de análisis, pues se registró en el 2015 la suma de S/ 1.21 millones, monto mayor en S/ 422 mil (+53.88%) respecto al año anterior, lo que se explica por los gastos de conducción de agua cruda, pretratamiento y tratamiento de agua en la planta de tratamiento Yurajhuanca, almacenamiento de agua potable en reservorios de varias zonas, mayores gastos de mantenimiento de las conexiones domiciliarias, mayores gastos en estaciones de bombeo de agua captada y gastos en el control de calidad. Ilustración 8: Ingresos, costos y gastos - EMAPA PASCO S.A S/ Millones Costo de ventas Gastos de ventas Gastos de administración Ingresos prest. serv. Fuente: Ilustración elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. En cuanto a los gastos vinculados con las operaciones de la empresa, los gastos de ventas y distribución se redujeron en 29.08% con respecto al 2014, como consecuencia de los menores gastos realizados por el área de comercialización en lo referente a facturación, distribución y cobranza de los recibos por la prestación de servicio de agua potable y alcantarillado. Del mismo modo, los gastos de administración se redujeron en 48.52% con respecto al 2014, debido a que no se registraron gastos por distribución y mantenimiento, así como los menores gastos en las áreas de administración, contabilidad y finanzas. Cabe señalar que la implementación de la contabilidad regulatoria permitió el desagregado del centro de costos, por lo que la empresa pudo desagregar los gastos de administración por cada área.

15 INICIO 15 Por otro lado, los otros ingresos operativos registraron S/ 6.75 miles ( % respecto al año 2014), provenientes de actividades que no están relacionadas directamente con su actividad principal. A diferencia de años anteriores, en el 2015 la empresa registró otros gastos operativos que ascendieron a S/ miles, los cuales corresponden a los gastos del mantenimiento de redes de alcantarillado y atención de colaterales regulados. Como resultado de lo señalado en los párrafos anteriores, la empresa obtuvo una ganancia operativa de S/ miles en el 2015, lo que contrasta con los resultados negativos de los años anteriores. Asimismo, el margen operativo se ubicó en 4.61%. Los gastos financieros registraron S/ 2.13 miles (+11.33% con respecto al año 2014), lo cual incluye los gastos bancarios de comisiones, portes e impuesto a la transacción financiera. Por su parte, el gasto por impuesto a las ganancias (S/ miles) está dado sobre el porcentaje de aplicación en referencia a la modificación de la Ley N Ley que promueve la Reactivación de la Economía del , que considera la aplicación del 28% del impuesto a cargo de los perceptores de renta de tercera categoría. La ganancia neta obtenida en el 2015 fue de S/ miles, lo que contrasta con las pérdidas registradas en los ejercicios anteriores. Así, el margen neto fue de 3.23% en el último año. Esto quiere decir que por cada S/ 100 de ingresos por la prestación de servicios, la empresa obtuvo ganancias netas de S/ Ilustración 9: Evolución de márgenes - EMAPA PASCO S.A 100% 80% 60% 96.70% 8% 4% 0% 4.78% 3.23% 40% 20% 0% -20% 46.56% 33.34% 4.61% % -7.63% % -8% -12% -16% -7.76% -9.99% -6.97% % Margen bruto Margen operativo Margen EBITDA Margen neto Fuente: Ilustración elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. Otras medidas para evaluar la rentabilidad financiera de la EPS son los indicadores rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) y rentabilidad sobre el activo (ROA), los cuales relacionan el beneficio económico con los recursos necesarios, como el patrimonio y el activo total, para generarlo. De acuerdo con los resultados obtenidos durante el período de análisis, EMAPA PASCO S.A. presentó resultados negativos durante los años 2013 y En cambio, en el 2015 tanto el ROE como el ROA fueron positivos.

16 16 INICIO Ilustración 10: ROA y ROE - EMAPA PASCO S.A. 10% 0% -10% -20% % % % 5.59% 2.21% -30% -40% % ROA ROE H. Eficiencia y gestión Fuente: Ilustración elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. Una forma de medir la gestión de la entidad es mediante el indicador período promedio de cobranza. Con este indicador es posible identificar cuán lejos del período formal se recibe el dinero; es decir, de qué magnitud es la morosidad. Al cierre del año 2015, la morosidad promedio fue 24 días (0.80 meses), cifra inferior a la del año anterior (34 días/1.13 meses), lo que indica que las cuentas por cobrar tardaron menos de un mes en convertirse en efectivo durante el último año. Cabe señalar que el resultado obtenido por la empresa para el 2015 es menor que el promedio de las EPS municipales pequeñas (1.65 meses) en el mismo año. El primer indicador para medir la eficiencia operativa es el que mide la proporción de los gastos operativos con respecto a los ingresos por prestación de servicios, el cual ha presentado una considerable reducción en el 2015 de 29.10% (54.22% en el 2014). El segundo indicador es el que mide la proporción de los costos y gastos desembolsables 14 con respecto a los ingresos por prestación de servicios, el cual presenta un nivel elevado en el 2015 (95.59%), pero menor que lo registrado en el año anterior (107.00%). Ello implica que los ingresos por prestación de servicios apenas cubren los costos y gastos desembolsables de EMAPA PASCO S.A. Finalmente, es importante mencionar que los gastos de personal (S/ 0.64 millones en el año 2015) equivalen al 35.53% del total de ingresos por prestación de servicios, lo que representa una fuerte carga dentro de la estructura de costos y gastos de la empresa. De esta manera, el costo promedio por trabajador, que mide la relación entre los gastos de personal y la cantidad de trabajadores, pasó de miles en el 2013 a S/ miles en el Comprende el costo de ventas, los gastos de ventas, los gastos de administración y los otros gastos operativos, sin incluir los gastos de depreciación y amortización.

17 INICIO 17 Tabla 7: Estado de resultados integrales EMAPA PASCO S.A. ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES (en soles) Fuente: Tabla elaborada con información de EMAPA PASCO S.A % % % Var. % 2015/2014 INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS Prestación de servicios 1,179, % 1,466, % 1,809, % 23.36% TOTAL DE INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS 1,179, % 1,466, % 1,809, % 23.36% Costo de ventas 38, % 783, % 1,206, % 53.88% GANANCIA (PÉRDIDA) BRUTA 1,140, % 682, % 603, % % Gastos de ventas y distribución 1,027, % 103, % 73, % % Gastos de administración 266, % 691, % 356, % % Otros ingresos operativos 9, % % 6, % % Otros gastos operativos % % 96, % - GANANCIA (PÉRDIDA) OPERATIVA -144, % -111, % 83, % % Ingresos financieros % % % 0.00% Gastos financieros % 1, % 2, % 11.33% RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS -144, % -113, % 81, % % Gasto por impuesto a las ganancias % % 22, % - GANANCIA (PÉRDIDA) NETA DE OPERACIONES CONTINUADAS -144, % -113, % 58, % % GANANCIA (PÉRDIDA) NETA DEL EJERCICIO -144, % -113, % 58, % % Con la información obtenida de los estados financieros, se han calculado los siguientes indicadores financieros que se muestran en la tabla 8.

18 18 INICIO Tabla 8: Indicadores financieros EMAPA PASCO S.A. Indicadores financieros Liquidez (veces)* Liquidez corriente - contable Liquidez corriente - ajustado Prueba ácida - contable Prueba ácida - ajustado Capital de trabajo (S/) - contable 134, ,469 1,728,466 Capital de trabajo (S/) - ajustado 134, , ,460 Generación ** EBITDA (S/) -117, ,180 86,443 Flujo de caja operativo - FCO (S/) -25,120-1,976 1,551,106 Eficiencia de activos (FCO/activo total) -3.79% -0.18% 58.62% Cobertura de pasivos (flujo de caja libre - FCL/pasivo total) - contable % -1.53% 96.89% Cobertura de pasivos (flujo de caja libre - FCL/pasivo total) - ajustado % -1.53% % Cobertura de servicio de deuda (FCL/servicio de la deuda) % % Solvencia (veces) *** Endeudamiento (pasivo total/patrimonio) - contable Endeudamiento (pasivo total/patrimonio) - ajustado Pasivo total/ebitda - contable Pasivo total/ebitda - ajustado Endeudamiento financiero (Deuda financiera/ebitda) [no incluye deuda FONAVI] (Obligaciones financieras + FONAVI)/EBITDA Rentabilidad (%) Margen bruto 96.70% 46.56% 33.34% Margen operativo % -7.63% 4.61% Margen EBITDA -9.99% -6.97% 4.78% Margen neto % -7.76% 3.23% Retorno sobre activos (ROA) % % 2.21% Retorno sobre el patrimonio (ROE) % % 5.59% Eficiencia y gestión Período promedio de cobranza (días) Morosidad (meses) Gastos operativos/total de ingresos por prestación de servicios % 54.22% 29.10% Costos y gastos desembolsables/total de ingresos por prestación de servicios % % 95.59% Costo promedio por trabajador (miles de S/) * Para el cálculo de los indicadores de liquidez corriente, prueba ácida y capital de trabajo se realizó el siguiente ajuste: en el activo corriente se ha excluido la transferencia no reembolsable por S/ 1,530,006 (2015) registrada en la cuenta efectivo y equivalente al efectivo. ** El cálculo de los indicadores de generación los datos del FCO y flujo de caja libre se han estimado sobre la base del flujo de caja remitido por la EPS para el período Para el cálculo del EBITDA, los gastos de depreciación y amortización fueron tomados de la cuenta cargas cubiertas por provisiones (2013) y valuación y deterioro de activos y provisiones (2014 y 2015) del estado de resultados por naturaleza. Para el cálculo del indicador cobertura de pasivos, se realizó el siguiente ajuste: en el pasivo total, se exclu yó la transferencia no reembolsable por S/ 1,530,006 (2015) registrada en la cuenta otros pasivos. *** Para el cálculo de los indicadores endeudamiento y pasivo total/ebitda, se realizó el siguiente ajuste: en el pasivo total, se exclu yó la transferencia no reembolsable por S/ 1,530,006 (2015) registrada en la cuenta otr os pasivos. Fuente: Tabla elaborada con información de EMAPA PASCO S.A Factores evaluados para determinar la situación de insolvencia económica y financiera De acuerdo con la metodología definida en el presente informe, la determinación de la causal para la aplicación del régimen de apoyo transitorio, vinculada con la situación económica y financiera, se basa en una evaluación integral de los siguientes aspectos:

19 INICIO 19 A. Indicadores financieros definidos en el marco legal vigente De los indicadores financieros presentados en la tabla anterior, cuatro son los establecidos en la normatividad vigente para determinar la situación de insolvencia económica y financiera de una EPS. Para ello, según la metodología, es necesario calcular el promedio del período de evaluación. Se obtuvieron los siguientes que se muestran en la tabla 9. Tabla 9: Resultados de los indicadores financieros definidos en el marco legal vigente - EMAPA PASCO S.A. Indicadores financieros definidos en el marco legal vigente Promedio Resultado Margen operativo (%) % -7.63% 4.61% -5.09% Muy baja capacidad financiera Margen neto (%) % -7.76% 3.23% -5.60% Muy baja capacidad financiera Liquidez corriente (veces)* Alta capacidad financiera Endeudamiento (veces)** Alta capacidad financiera * Se realizó el siguiente ajuste al indicador de liquidez corriente: se ha excluido del activo corriente la transferencia no reembolsable por S/ 1,530,006 registrada en la cuenta efectivo y equivalente al efectivo. **Se realizó un ajuste al indicador de endeudamiento, al excluir del pasivo total la transferencia no reembolsable por S/ 1,530,006 (2015) registrada en la cuenta otros pasivos. Fuente: Tabla elaborada con información de EMAPA PASCO S.A. Los resultados de los indicadores financieros evidencian muy baja capacidad financiera de EMAPA PASCO S.A. en términos de rentabilidad y una alta capacidad financiera en términos de liquidez y solvencia. B. Aspectos vinculados al inicio del procedimiento concursal ordinario (PCO) Los artículos 24 y 26 de la Ley Nº Ley General del Sistema Concursal (LGSC) definen los casos en los cuales el deudor y el acreedor, respectivamente, podrán solicitar el inicio del PCO. En el caso del deudor, el numeral 24.1 del artículo 24 de la LGSC establece los siguientes casos en los que, de acreditarse, podrá solicitar el inicio del PCO [ ] a) Que más de un tercio del total de sus obligaciones se encuentren vencidas e impagas por un período mayor a treinta (30) días calendario; b) Que tenga pérdidas acumuladas, deducidas las reservas, cuyo importe sea mayor al tercio del capital social pagado. En el caso del acreedor, el numeral 26.1 del artículo 26 de la LGSC, modificado por el artículo 9 del Decreto Legislativo Nº 1050, señala lo siguiente: 26.1 Uno o varios acreedores impagos cuyos créditos exigibles se encuentren vencidos, no hayan sido pagados dentro de los treinta (30) días calendario siguientes a su vencimiento y que, en conjunto, superen el equivalente a cincuenta (50) Unidades Impositivas Tributarias vigentes a la fecha de presentación, podrán solicitar el inicio del Procedimiento Concursal Ordinario de su deudor. El desistimiento de alguno de los acreedores que presentó la solicitud, luego de emplazado el deudor, no impedirá la continuación del procedimiento.

20 20 INICIO EMAPA PASCO S.A. no cumple con los requisitos para el inicio del PCO, debido a los siguientes criterios: a) A solicitud del acreedor, en tanto no tiene créditos exigibles impagos que superen las 50 unidades impositivas tributarias (UIT); b) A solicitud del deudor, pues menos del tercio de sus deudas están vencidas por un período mayor de treinta días y sus pérdidas acumuladas no superan al tercio del capital social pagado. C. Resultados de la clasificación de riesgo base En el marco de lo dispuesto en el artículo 48 del RLMSS, se contrató el servicio de clasificación de riesgo base de las EPS municipales, el cual estuvo a cargo de Pacific Credit Rating (PCR). Dicha clasificadora otorgó una clasificación de pcc a EMAPA PASCO S.A. (véase el informe completo en el anexo), cuya definición es: Empresa carente de fortaleza financiera y con alta probabilidad de riesgo de insolvencia y sin capacidad de afrontar riesgos. Las principales razones que sustentan la clasificación otorgada son: Débiles indicadores técnicos y deterioro de los activos Mejora de la rentabilidad y cuestionable reconocimiento de costos Mejora en los indicadores de liquidez Bajos niveles de endeudamiento Ajustada cobertura de pasivos exigibles La empresa no aplica para un proceso concursal Determinación de la causal para la aplicación del régimen de apoyo transitorio Sobre la base de la evaluación integral efectuada, el resultado final se indica en la tabla 10. Tabla 10: Resultados de la evaluación de la solvencia económica y financiera EMAPA PASCO S.A. Aspectos evaluados Resultado Puntaje Calificación Clasificación Margen operativo (%) Muy baja capacidad financiera 0 Muy baja capacidad Indicadores financieros Margen neto (%) Liquidez corriente Endeudamiento Incurre en casos para inicio del procedimiento concursal ordinario (PCO) Clasificación del riesgo base de la EPS a cargo de una clasificadora de riesgo Puntaje total financiera 0 Alta capacidad financiera 2 Alta capacidad financiera 2 No incurre 2 pcc 1 7 En riesgo de insolvencia económica y financiera EPS no incurre en causal para aplicación del régimen de apoyo transitorio De acuerdo con la metodología establecida, si el puntaje final se encuentra en el rango de más de

21 INICIO 21 5 a 10, la entidad tiene una capacidad financiera baja y se encuentra en una situación en riesgo de insolvencia económica y financiera, por lo que, desde el punto de vista económico y financiero, no incurre en causal para incorporarse al régimen de apoyo transitorio. En el caso de EMAPA PASCO S.A., el resultado ha sido 7, por lo que no incurre en causal para la aplicación del régimen de apoyo transitorio. 4. SOSTENIBILIDAD EN LA GESTIÓN EMPRESARIAL 4.1. Análisis del cumplimiento de la normativa sectorial Comprende el análisis del cumplimiento de la normativa sectorial relacionada con la gestión directiva de la EPS y del cumplimiento de las normas sobre rendición de cuentas, desempeño y buen gobierno corporativo. Para el presente análisis se han utilizado los siguientes documentos: Informe 15 de resultados de la supervisión realizada a las EPS en el año 2015 (en adelante, informe de supervisión 2015), elaborado por la Dirección de Monitoreo del OTASS Informe 16 de resultados de la supervisión realizada a las EPS bajo el ámbito de OTASS a julio 2016 (en adelante, informe de supervisión a julio del 2016), elaborado por la Dirección de Monitoreo del OTASS. Informe N OTASS/DM/SYF de fecha , elaborado por la Dirección de Monitoreo del OTASS Informe N OTASS/DM/SYF de fecha , elaborado por la Dirección de Monitoreo del OTASS Acta de supervisión/fiscalización de fecha , elaborado por la Dirección de Monitoreo del OTASS. Cabe señalar que, en el caso del informe de supervisión a julio del 2016, de los informes N 155 y OTASS/DM/SYF y del acta de supervisión y fiscalización de fecha , los resultados sirvieron para verificar si la EPS cumplió con subsanar las observaciones formuladas por la Dirección de Monitoreo durante el proceso de supervisión realizado en el 2015, las cuales están relacionadas con el incumplimiento de la normatividad asociada a la gestión empresarial. A. Gestión directiva de la EPS Directorio Según la supervisión efectuada en el 2015 por la Dirección de Monitoreo del OTASS, el Directorio de EMAPA PASCO S.A., cuyo mandato comprendía el período mayo mayo 2017, estaba conformado por cuatro directores: un representante de los colegios profesionales, un representante de la Cámara de Comercio e Industrias de Pasco, un representante de la Municipalidad Provincial de Pasco y un de la Municipalidad Distrital de Yanacancha. De acuerdo con el informe de supervisión 2015, se formularon las siguientes observaciones a EMAPA PASCO S.A. en relación con el directorio: 15 Informe N OTASS/DM de fecha 22 de febrero de Informe N OTASS/DM de fecha 19 de agosto de 2016.

22 22 INICIO a) El directorio de la EPS no se encuentra estructurado de acuerdo con las disposiciones del artículo 20 de la LGSS, modificada por el Decreto Legislativo N 1240, el Texto Único Ordenado (TUO) del RLGSS, modificado por el D.S VIVIENDA y la Directiva N OTASS/CD. Deberá estar conformado por: (2) representantes de las municipalidades accionistas, electos a través de Acuerdo de Concejo Municipal, (1) representante del Gobierno Regional, propuesto por el Consejo Regional a través del Acuerdo de Consejo Regional, (1) representante de la sociedad civil, propuesto según sus estatutos o normas pertinentes por los colegios profesionales, cámaras de comercio y universidades, (1) representante del MVCS. b) El directorio no cuenta con representante del MVCS ni de la sociedad civil. c) El directorio no cuenta con representante del Gobierno Regional de Pasco. d) La EPS no remitió la hoja de vida documentada del representante de la Municipalidad de Pasco ni los documentos que acrediten su renuncia al cargo de director. e) El representante de la Municipalidad Distrital de Yanacancha no cumplió con los requisitos establecidos en el artículo 44 del TUO del RLGSS vigente en el momento de su elección. Para ser designado director debe contar con título profesional, estudios de posgrado y experiencia profesional mínima de 5 años en cargos directivos. f) No se debió designar a los representantes de los colegios profesionales ni de la Cámara de Comercio e Industrias de Pasco el Tales instituciones no deben contar con un representante en el directorio por cada una de ellas, sino que son representadas a través del director de la sociedad civil, elegido por el MVCS entre las propuestas de dichas instituciones y de las universidades ubicadas en el área de influencia de la EPS. g) De acuerdo con el análisis del cumplimiento de requisitos vigentes, establecidos en el artículo 44 del TUO del RLGSS modificado por el D.S VIVIENDA, ante una eventual postulación del representante de los colegios profesionales, se concluyó que no acreditó contar con estudios de posgrado en gestión de empresas o gestión de proyectos o servicios públicos, ni experiencia profesional mínima de 5 años en cargos directivos o de asesoría en empresas, ministerios, entidades u organismos públicos y privados, preferencialmente pertenecientes al sector saneamiento. h) De acuerdo con el análisis del cumplimiento de requisitos vigentes, establecidos en el artículo 44 del TUO del RLGSS modificado por el D.S VIVIENDA, ante una eventual postulación del representante de la Cámara de Comercio e Industrias de Pasco al cargo de director, se concluyó que no acreditó contar con estudios de posgrado gestión de empresas o gestión de proyectos o servicios públicos. Según el informe de supervisión a julio del 2016, la EPS levantó parcialmente las observaciones formuladas por la Dirección de Monitoreo del OTASS y quedaron pendiente las siguientes: - No se cumplió con adecuar la composición del directorio en el estatuto. - No se ha cumplido con remitir el expediente de uno de los representantes de los gobiernos locales (Municipalidad Provincial de Pasco). - La EPS no ha cumplido con remitir los documentos que acrediten que el representante de los gobiernos locales (Municipalidad Distrital de Yanacancha) cuenta con título profesional, estudios de posgrado y experiencia profesional; tampoco se ha remitido su certificado judicial de antecedentes penales. Cabe señalar que durante el proceso de supervisión efectuado en el último semestre del 2016, se verificó que EMAPA PASCO S.A. tampoco llegó a subsanar dichas observaciones, conforme a lo establecido en el Informe N OTASS/DM/SYF, de fecha , Informe N OTASS/SYF de fecha y acta de supervisión y fiscalización de fecha , elaborados por la Dirección de Monitoreo del OTASS.

23 INICIO 23 Gerencia general Según la supervisión efectuada en el 2015 por la Dirección de Monitoreo del OTASS, el gerente general de EMAPA PASCO S.A. ocupa ese cargo desde julio de 2015, fecha en la que fue designado. Según el informe de supervisión 2015, se formularon las siguientes observaciones a la empresa con relación al gerente general: a) La elección del gerente general de la EPS, el , no se realizó de acuerdo con el procedimiento establecido en la Directiva N VIVIENDA por no haber seguido el procedimiento de convocatoria pública establecido en la Directiva N OTASS/CD. b) De acuerdo con el análisis de cumplimiento de requisitos vigentes, establecidos en el artículo 44 del TUO del RLGSS, modificado por el D.S. N VIVIENDA, ante una eventual postulación al cargo del actual gerente general, se concluyó que no acreditó contar con estudios de posgrado en gestión de empresas o gestión de proyectos o servicios públicos. Según el informe de supervisión a julio del 2016, estas observaciones no fueron subsanadas por EMAPA PASCO S.A. Asimismo, se debe precisar que durante el proceso de supervisión efectuado en el último semestre del 2016 se verificó que la empresa tampoco llegó a subsanar dichas observaciones, conforme a lo establecido en el Informe N OTASS/DM/SYF de fecha , Informe N OTASS/SYF de fecha y acta de supervisión y fiscalización de fecha , elaborados por la Dirección de Monitoreo del OTASS. B. Código de buen gobierno corporativo (CBGC) Según el informe de supervisión 2015, EMAPA PASCO S.A. no cumplió con aprobar el CBGC mediante una resolución de directorio emitida por un directorio válidamente constituido. Esta situación se mantuvo en el primer semestre del siguiente año, de acuerdo con lo señalado en el informe de supervisión a julio del No obstante, según el acta de supervisión y fiscalización de fecha , se verificó que el CBGC fue aprobado mediante la Resolución de Directorio N PD/EMAPA PASCO S.A. de fecha C. Manual de rendición de cuentas y desempeño (MRCD) Según el informe de supervisión 2015, EMAPA PASCO S.A. no cumplió con aprobar el MRCD mediante una resolución de directorio emitida por un directorio válidamente constituido. Esta situación se mantuvo en el primer semestre del siguiente año, de acuerdo con lo señalado en el informe de supervisión a julio del No obstante, según el acta de supervisión y fiscalización de fecha , se verificó que el MRCD fue aprobado mediante la Resolución de Directorio N PD/EMAPA PASCO S.A. de fecha Determinación de las causales para la aplicación del régimen de apoyo transitorio A. Incumplimiento de la normativa sectorial relacionada con la gestión directiva de la EPS y la rendición de cuentas, desempeño y buen gobierno corporativo de la EPS Del análisis efectuado en el numeral anterior, se ha verificado que EMAPA PASCO S.A. ha incumplido la normativa sectorial relacionada con la gestión directiva, en más de dos oportunidades dentro del año Por lo tanto, EMAPA PASCO S.A. incurre en esta causal.

24 24 INICIO B. Actos y/o conductas lesivas a la política y normativa sectorial, y a los intereses societarios, así como irregularidades o actos de corrupción en la administración de la EPS De acuerdo con el informe de supervisión 2015, no se ha tomado conocimiento de alguna sentencia judicial por los actos o conductas lesivas a la política y normativa sectorial, y a los intereses societarios, así como irregularidades o actos de corrupción en la administración de la EPS. Por lo tanto, EMAPA PASCO S.A. no incurre en esta causal. C. Incumplimiento de la adecuación de estatutos sociales a la normativa sectorial y de la transformación societaria de una sociedad comercial de responsabilidad limitada a una sociedad anónima ordinaria, dentro de los plazos establecidos De acuerdo con lo dispuesto en la Única Disposición Complementaria Transitoria del Decreto Supremo N VIVIENDA, se otorgó un plazo de 120 días calendario para la adecuación del estatuto, el cual tenía como fecha de vencimiento el 28 de diciembre de En ese sentido, la supervisión a la adecuación del estatuto no ha sido materia de evaluación en el año Por lo tanto, EMAPA PASCO S.A. no incurre en la causal asociada al incumplimiento de la adecuación de estatutos sociales a la normativa sectorial. Respecto al incumplimiento de la transformación societaria de una sociedad comercial de responsabilidad limitada a una sociedad anónima ordinaria, EMAPA PASCO S.A. ya está constituida como sociedad anónima, por lo que tampoco incurre en dicha causal. D. No acatar las medidas correctivas y/o sanciones impuestas por el OTASS El OTASS no ha impuesto medidas correctivas ni sanciones durante el 2015, en observancia del principio del debido procedimiento contemplado en la Ley N 27444, debido a que los procedimientos de fiscalización y sanciones aún no están aprobados. Por lo tanto, EMAPA PASCO S.A. no incurre en esta causal. 5. SOSTENIBILIDAD EN LA PRESTACIÓN DEL SERVICIO 5.1. Análisis de la prestación del servicio A. Metas de gestión del servicio La fórmula tarifaria, estructura tarifaria y metas de gestión de EMAPA PASCO S.A. para el quinquenio regulatorio fueron aprobadas por la SUNASS mediante la Resolución de Consejo Directivo Nº SUNASS-CD, publicada el 13 de noviembre de 2013 en el diario oficial El Peruano. En diciembre de 2015, EMAPA PASCO S.A. se encontraba iniciando el tercer año regulatorio del mencionado quinquenio. Los resultados del índice de cumplimiento global (ICG) de las metas de gestión para los años regulatorios anteriores, de acuerdo con la información proporcionada por SUNASS se indican en la tabla 11.

25 INICIO 25 Tabla 11: Resultados del ICG de las metas de gestión - EMAPA PASCO S.A. EPS EMAPA PASCO S.A. Fecha publicación FT, ET y MG 13/11/2013 Año regulatorio Año calendario Fuente: Tabla elaborada con información de la SUNASS. ICG de las metas de gestión Informe de la Gerencia de Supervisión y Fiscalización 1er. año Dic nov % Informe N /SUNASS-120-F 2do. año Dic nov Sin información 3er. año Dic nov Año vigente a diciembre de to. año Dic nov to. año Dic nov Si bien el segundo año regulatorio culminó en noviembre del 2015, aún no se dispone de los resultados del ICG de las metas de gestión para ese año, de acuerdo con la información proporcionada por la SUNASS. En vista de que dentro del período de evaluación del presente informe ( ) solo se dispone de información para el primer año del quinquenio regulatorio , a continuación, se presenta el análisis de los resultados obtenidos para ese año. Evaluación de los resultados del ICG e índice de cumplimiento individual (ICI) para el primer año regulatorio Para el primer año regulatorio, la SUNASS ha establecido una única meta de gestión para EMAPA PASCO S.A., cuyo resultado se presenta en la tabla 12. Tabla 12: Resultados del cumplimiento de metas de gestión del primer año regulatorio - EMAPA PASCO S.A. Meta de gestión Unidad de Ejecutado Año 0 Año 1 medida Año 1 ICI Recuperación de conexiones inactivas de agua potable N % Indice de cumplimiento global (ICG) Fórmula = ICI/n % Fuente: Tabla Tabla elaborada con con información de de la la SUNASS. Se observa que la empresa registró un ICI de 100% para la meta de gestión recuperación de conexiones inactivas de agua potable, por lo que el ICG también fue equivalente a 100%.

26 26 INICIO B. Indicadores de gestión del servicio Comprende el análisis de los indicadores que se muestran en la tabla 13. Tabla 13: Relación de indicadores de gestión del servicio materia de evaluación Aspectos N.º Indicadores Unidad de medida Acceso a los servicios Calidad de la prestación de servicios Eficiencia empresarial 1 Cobertura de agua potable % 2 Cobertura de alcantarillado % 3 Continuidad horas/día 4 Presión m.c.a. 5 Tratamiento de aguas residuales % 6 Densidad de reclamos totales Reclamos /1000 conex. 7 Micromedición % 8 Costo operativo por volumen facturado S//m 3 9 Agua no facturada % La evaluación abarcó el período y se utilizaron las siguientes fuentes de información: Informes técnicos de indicadores de las EPS, elaborados por SUNASS para los años 2013 y 2014 Reporte de indicadores de gestión de las EPS, elaborado por SUNASS para el año 2015 Resolución del Consejo Directivo Nº SUNASS-CD, que aprueba el Sistema de Indicadores de Gestión de las Empresas de Servicios de Saneamiento. Asimismo, para el análisis comparativo se usó la clasificación de las EPS en función del número de conexiones administradas de agua potable, la cual es aplicada por la SUNASS para fines regulatorios. Según la SUNASS, EMAPA PASCO S.A. se ubica en el grupo de EPS pequeñas, al contar con 11,597 conexiones administradas de agua potable en el Acceso a los servicios Para efectos del presente análisis, el acceso a los servicios se evaluó a través de la cobertura de agua potable y cobertura de alcantarillado, cuyos resultados revelan que durante el período si bien presentaron una mejora en ambos indicadores, aún se ubican muy por debajo del promedio de las EPS de su mismo tamaño y del promedio total de las EPS municipales. a) Cobertura de agua potable La cobertura de agua potable en el 2015 fue de 74.51% (73.74% en el 2014), resultado inferior al promedio de las EPS pequeñas (87.62%) y al promedio del total de las EPS municipales (88.81%). b) Cobertura de alcantarillado La cobertura de alcantarillado registró un valor de 74.51% en el 2015 (73.74% en el 2014), superior a lo obtenido en el año anterior (73.74%). Lo registrado en el 2015 fue inferior al promedio de las EPS pequeñas (77.47%) y al promedio del total de las EPS municipales (78.93%).

27 INICIO 27 Ilustración 11: Evolución de la población urbana y servida con agua y alcantarillado - EMAPA PASCO S.A. Pob. urbana 71,755 72,417 73,081 Pob. serv. agua Pob. serv. alcant. 53,463 53,399 53,284 53,463 53,399 53, ,000 40,000 60,000 80,000 habitantes F uente: Ilustración elaborada con información de la SUNASS. Se observa una disminución de la población urbana en el ámbito de atención de EMAPA PASCO S.A. entre los años 2013 y 2015 (-1.8% / -1,326 habitantes); sin embargo, creció la población servida con agua potable (0.3%/179 habitantes) y con alcantarillado (0.3%/179 habitantes). Es por ello que la cobertura de agua potable fue superior a la del 2013, al igual que la cobertura de alcantarillado. Calidad de la prestación de servicios a) Continuidad La continuidad del servicio de agua potable ha presentado un indicador desfavorable en los últimos años, con 2.1 horas/día en el Este resultado es inferior al promedio de las EPS pequeñas (16.5 horas/día) y al promedio del total de las EPS municipales (16.2 horas/día). b) Presión Según la SUNASS, no se dispone de información de este indicador para el Cabe señalar que, en el 2014, el indicador de presión fue de 4 metros de columna de agua (m.c.a.), ubicándose por debajo del mínimo (10 m.c.a.) establecido por el Reglamento Nacional de Edificaciones (RNE) 17, en cuya Norma OS. 050 (Redes de Distribución de Agua para Consumo Humano) se indica lo siguiente: 4.8 Presiones La presión estática no será mayor de 50 m en cualquier punto de la red. En condiciones de demanda máxima horaria, la presión dinámica no será menor de 10 m. [ ]. 17 Aprobado por Decreto Supremo Nº VIVIENDA.

28 28 INICIO c) Tratamiento de aguas residuales Según los reportes de la SUNASS 18, EMAPA PASCO S.A. descarga las aguas residuales sin tratamiento directamente al rio San Juan y a la laguna Patarcocha, lo que ocasiona un impacto negativo en el ambiente y expone a la empresa a posibles sanciones por parte de las autoridades encargadas de fiscalizar el cumplimiento de la normatividad ambiental. En el año 2004, se construyó parcialmente la planta de tratamiento de aguas residuales (solo 2 lagunas de estabilización de las 9 proyectadas) y la planta de tratamiento de aguas residuales ubicada en la comunidad campesina de Quiulacocha, que sigue inoperativa y sin ser transferida a EMAPA PASCO. El resultado obtenido en el 2015 es igual a 0.00% y está por debajo del promedio de las EPS pequeñas (9.90%) y del promedio total de las EPS municipales (50.80%). d) Densidad de reclamos totales EMAPA PASCO S.A. presentó una menor densidad de reclamos totales (comerciales y operacionales) en el 2015 (214 reclamos por mil conexiones) con respecto al año anterior (236 reclamos por mil conexiones). Cabe señalar que este resultado se encuentra muy por encima del promedio de las EPS pequeñas y del total de las EPS municipales (84 y 122 reclamos por mil conexiones, respectivamente). Eficiencia empresarial a) Micromedición Según la SUNASS, no se dispone de información de este indicador para el 2015, por no contar con información sobre las conexiones de agua con medidor leído. Lo que permite inferir que los usuarios de la EPS no están pagando por el servicio de agua potable que realmente consumen, razón por la cual la densidad de reclamos también ha disminuido en el mismo año. b) Costo operativo por volumen facturado El costo operativo por volumen facturado (S//m 3 ), presentó un comportamiento ascendente, con S/ 1,31/m 3 en el 2015 (S/ 0,94/m 3 en el año anterior), por encima del promedio de las EPS pequeñas (S/ 1,16/m 3 ). Ello implica que por cada metro cúbico de volumen facturado, el costo operativo total en el que incurre la EPS es de S/ 1,31. Cabe señalar que en el período , el resultado de este indicador fue superior a la tarifa media 19 (S/ 0,91/m 3 ), lo cual es una señal de que la tarifa no estaría cubriendo la totalidad de costos y gastos en los que incurre EMAPA PASCO S.A. La siguiente ilustración muestra ambos indicadores en conjunto para una mejor visualización. 18 Estudio Tarifario EMAPA PASCO Setiembre Definido según el Anexo Nº 2 de la Resolución de Consejo Directivo Nº SUNASS-CD como [ ] el monto facturado promedio por cada unidad de volumen de agua potable facturada, aplicada por cada Empresa Prestadora. La unidad de medida es soles por metro cúbico (S// m 3 ).

29 INICIO 29 Ilustración 12: Costo operativo por volumen facturado y tarifa media - EMAPA PASCO S.A S/./m³ Costo operativo por volumen facturado Tarifa media Fuente: Ilustración elaborada con información de la SUNASS c) Agua no facturada El agua no facturada 20 (%) es uno de los indicadores más relevantes para evaluar la eficiencia empresarial de las EPS. De acuerdo con el reporte de la SUNASS, el resultado de este indicador para EMAPA PASCO S.A. se ha calculado en 37.10% para el En el año anterior, este indicador no fue calculado debido a que las condiciones técnicas del servicio no lo permitieron, según la SUNASS. Cabe indicar que el resultado obtenido en el 2015 se ubica por debajo del promedio de las EPS pequeñas (40.89%) y del promedio total de las EPS municipales (41.30%). La siguiente tabla muestra un resumen de los resultados de cada indicador para cada año del período de evaluación. Tabla 14: Indicadores de gestión EMAPA PASCO S.A. Período Indicadores EMAPA PASCO S.A Acceso a los servicios Cobertura de agua potable (%) 72.91% 73.74% 74.51% Cobertura de alcantarillado (%) 72.91% 73.74% 74.51% Calidad de la prestación de servicios Continuidad (horas/día) Presión (m.c.a.)* S.I. Tratamiento de aguas residuales (%) 0.00% 0.00% 0.00% Densidad de reclamos totales (reclamos/1000 conex.) Eficiencia empresarial Micromedición (%)** S.I. S.I. S.I. Costo operativo por volumen facturado (S//m 3 )*** Agua no facturada (%)**** S.I. S.I % * Sin información (S.I.) para el año 2015; la SUNASS no dispone de información. ** Sin información (S.I.) para los años 2013, 2014 y 2015; la SUNASS no dispone de información. *** Los datos del costo operativo se han extraído de los EE. FF. de EMAPA PASCO S.A. **** Sin información (S.I.) para los años 2013 y 2014, según menciona la SUNASS debido a que las condiciones técnicas del servicio no lo permitieron. Fuente: Tabla elaborada con información de la SUNASS y EMAPA PASCO S.A. 20 Definido según el Anexo Nº 2 de la Resolución de Consejo Directivo Nº SUNASS-CD como ( ) la proporción del volumen de agua potable producida que no es facturada por la empresa prestadora..

30 30 INICIO A continuación, se comparan los resultados de los indicadores de EMAPA PASCO S.A. con el promedio de las EPS municipales pequeñas y del total de las EPS municipales para el año Tabla 15: Comparación de indicadores de gestión EMAPA PASCO S.A. Indicadores EMAPA PASCO S.A Promedio EPS Pequeñas 2015 Mejor Resultado Peor Resultado EPS Municipales 2015 Acceso a los servicios Cobertura de agua potable (%) 74.51% 87.62% 99.58% 47.15% 88.81% Cobertura de alcantarillado (%) 74.51% 77.47% 98.95% 38.43% 78.93% Calidad de la prestación de servicios Continuidad (horas/día) Presión (m.c.a.)* S.I Tratamiento de aguas residuales (%) 0.00% 9.90% 99.47% 0.00% 50.80% Densidad de reclamos totales (reclamos/1000 conex.) Eficiencia empresarial Micromedición (%)** S.I % 93.48% 0.96% 55.78% Costo operativo por volumen facturado (S//m 3 )*** Agua no facturada (%) 37.10% 40.89% 4.92% 60.31% 41.30% * Sin información (S.I.) para el año 2015; la SUNASS no dispone de información. ** Sin información (S.I.) para los años 2013 y 2014 y 2015; la SUNASS no dispone de información. *** Los datos del costo operativo se han extraído de los EE. FF. de las EPS. F uente: Tabla elaborada con información de la SUNASS y EMAPA PASCO S.A. C. Calidad del agua para consumo humano Para la presente evaluación, que comprende el período , no se dispone de información sobre los resultados de la supervisión y vigilancia efectuada a EMAPA PASCO S.A. respecto a la calidad del agua para consumo humano, pese a los requerimientos formulados a las autoridades competentes. D. Calidad de los efluentes provenientes de las plantas de tratamiento de aguas residuales (PTAR) Para la presente evaluación, que comprende el período , no se dispone de información sobre los resultados de la supervisión, control y fiscalización efectuada a EMAPA PASCO S.A. respecto a la calidad de los efluentes provenientes de las PTAR, de acuerdo con su disposición final. Asimismo, tampoco se dispone de información sobre sanciones impuestas a la empresa por la comisión de la infracción tipificada en el literal d) 21 del artículo 277 del Reglamento de la Ley de Recursos Hídricos Determinación de las causales para la aplicación del régimen de apoyo transitorio A. Incumplimiento reiterado o estado crítico en la prestación del servicio de saneamiento, en perjuicio de los usuarios y de la población dentro de su ámbito de responsabilidad Incumplimiento del ICG de las metas de gestión Siguiendo los lineamientos de la metodología definida, se incurrirá en causal para la aplicación del régimen de apoyo transitorio, en caso de obtener un porcentaje inferior al 75% del ICG de las metas de gestión en los dos últimos años regulatorios consecutivos que formen parte del período de evaluación del presente informe ( ) Efectuar vertimiento de las aguas residuales en los cuerpos de agua. 22 Formarán parte de la evaluación aquellos años regulatorios que abarquen los años o , dado que un año regulatorio no coincide necesariamente con un año calendario.

31 INICIO 31 En el caso de EMAPA PASCO S.A., no se puede determinar si incurre en causal para la aplicación del régimen de apoyo transitorio en lo referente al incumplimiento de metas de gestión, al no disponer de información sobre el ICG de las metas de gestión para dos años regulatorios consecutivos que formen parte del período Calificación deficiente en las condiciones de la prestación del servicio por la EPS En vista de que no se dispone de información sobre los resultados de la supervisión y vigilancia efectuada a EMAPA PASCO S.A. respecto a la calidad del agua para consumo humano, ni de las sanciones impuestas a la EPS por la comisión de la infracción correspondiente a efectuar vertimiento de aguas residuales en los cuerpos de agua 23, no se puede determinar que EMAPA PASCO S.A. incurre en causal asociada a la calificación deficiente en las condiciones de la prestación del servicio. B. Incumplimiento de la administración de la EPS de las normas a las que se encuentra comprendida o de las obligaciones legales y técnicas exigidas a mérito del otorgamiento del derecho de explotación de los servicios de saneamiento En concordancia con lo señalado en la metodología, EMAPA PASCO S.A. no incurre en esta causal debido a que la SUNASS no le ha impuesto sanción por la comisión de las infracciones tipificadas en el literal C Calidad del Servicio del Anexo N 4 del RGSFS, durante los dos últimos años del período de evaluación ( ). 23 Tipificada en el literal d) del artículo 277 del Reglamento de la Ley de Recursos Hídricos.

32 32 INICIO 6. GLOSARIO DE SIGLAS CBGC: Código de buen gobierno corporativo EBITDA: Earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) EE. FF.: Estados financieros EMAPA: Empresa municipal de agua potable y alcantarillado EPS: Entidad prestadora de servicios de saneamiento FCO: Flujo de caja operativo FONAVI: Fondo Nacional de Vivienda ICG: Índice de cumplimiento global ICI: Índice de cumplimiento individual IPM: Índice de precios al por mayor LGSC: Ley General del Sistema Concursal LMSS: Ley de Modernización de los Servicios de Saneamiento MRCD: Manual de rendición de cuentas y desempeño MVCS: Ministerio de Vivienda, Construcción y Saneamiento NIC: Normas Internacionales de Contabilidad OCI: Oficina de Control Interno OTASS: Organismo Técnico de la Administración de los Servicios de Saneamiento PCO: Procedimiento concursal ordinario PCR: Pacific Credit Rating PTAR: Planta de tratamiento de aguas residuales RGSFS: Reglamento General de Supervisión, Fiscalización y Sanción RLGSS: Reglamento de la Ley General de Servicios de Saneamiento RNE: Reglamento Nacional de Edificaciones ROA: Retorno sobre el activo ROE: Retorno sobre el patrimonio SIMI: Software Inventario Mobiliario Institucional SINABIP: Sistema de Información Nacional de Bienes Estatales SUNASS: Superintendencia Nacional de Servicios de Saneamiento SUNAT: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria TUO: Texto único ordenado UIT: Unidad impositiva tributaria

33 INICIO INFORME DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO

34 EMPRESA MUNICIPAL DE AGUA POTABLE Y ALCANTARILLADO DE PASCO SOCIEDAD ANÓNIMA EMAPA PASCO S.A. Fecha de comité: 15 de diciembre del 2016 con EEFF 1 al 31 de diciembre del 2015 Sector Saneamiento, Perú Aspecto o Instrumento Clasificado Clasificación Anterior Calificación Actual Clasificación de Riesgo Base pc pcc Fecha de Información Dic-2014 Dic-2015 Equipo de Análisis José Díaz. jdiaz@ratingspcr.com Emma Álvarez G. ealvarez@ratingspcr.com (511) Categoría pcc: Empresa carente de fortaleza financiera y con alta probabilidad de riesgo de insolvencia y sin capacidad de afrontar riesgos. Estas categorizaciones podrán ser completadas si correspondiesen, mediante los signos (+/-) mejorando o desmejorando respectivamente la clasificación alcanzada entre las categorías paa y pb. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos. Racionalidad En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad modificar la calificación de pc a pcc del riesgo base de la EPS Emapa Pasco S.A. Esta decisión se sustenta en los mejores resultados del 2015 a consecuencia de una mejor estructura tarifaria, lo que ha llevado a un mejor resultado económico y mejores niveles de liquidez y generación de efectivo. Se rescata que la compañía aún mantiene bajos niveles de rentabilidad y ajustada cobertura de pasivos exigibles. Así mismo presenta bajos niveles de endeudamiento, muy débiles indicadores técnicos y de gestión comercial y un mal tratamiento contable de los activos que sobreestima la vida útil de los mismos y la rentabilidad de la compañía. PCR recomienda monitorear que los efectos positivos sobre los indicadores financieros sean perdurables en el tiempo y revisar que la administración logre con el subsidio asignado por el Estado mejoras en la compañía. Resumen Ejecutivo Débiles indicadores técnicos y deterioro de los activos, que se reflejan en una muy baja continuidad del servicio de agua potable, elevados costos de energía por volumen producido, cobertura de agua potable y alcantarillado por debajo del promedio y problemas en la gestión comercial que se refuerzan con la inexistencia de conexiones micromedidas y la falta de catastro comercial actualizado. Mejora de la rentabilidad y cuestionable reconocimiento de costos, como consecuencia de la reducción no justificada de los gastos por depreciación y el incremento de las tarifas de agua potable y alcantarillado, lo que llevó a una ganancia neta contable del ejercicio por S/ M (miles) y una mejora en la absorción de los costos y gastos operativos. Mejora en los indicadores de liquidez, como resultado de mostrar una mayor generación de efectivo de actividades propias del negocio, un nivel menor de deterioro de cuentas por cobrar comerciales y el cumplimiento de sus obligaciones comerciales de corto plazo. Bajos niveles de endeudamiento, a razón de una mejora en el patrimonio como consecuencia de la ganancia positiva del periodo y el sinceramiento contable de los resultados acumulados, los cuales permitieron cerrar el 2015 con un endeudamiento ajustado de 0.07x (veces). Ajustada cobertura de pasivos exigibles, a razón que la generación actual de efectivo aún no permite solventar la totalidad de sus pasivos exigibles de corto plazo. La empresa no aplica a un proceso concursal, puesto que Emapa Pasco S.A. no reúne las características para que el acreedor o deudor soliciten acogerse al mismo. Aspectos Fundamentales Reseña La Empresa Municipal de Agua Potable y Alcantarillado de Pasco S.A. (en adelante Emapa Pasco S.A.) se constituyó el 25 de Enero de 1994, al amparo de la Ley General de Sociedades y la Ley de Servicios de Saneamiento quedando inscrito en el Registro Mercantil de Pasco. El 05 de setiembre de 1997, se realiza la modificación de los Estatutos y aclaración ante el Notario Público, procediéndose a su registro ante la Oficina de Registro Regional. Posterior a ello el día 27 de setiembre del 1 No Auditados. 1

35 2007 se modificó nuevamente el estatuto de la Empresa en cumplimiento al D.S. N / VIVIENDA, en donde se señala la modificación para la conformación del directorio de la Empresa. Accionariado, Directorio y Estructura Administrativa A diciembre del 2015 el accionariado esta conformado por la Municipalidad Provincial de Pasco (40.26%) y las municipalidades distritales de Yanacancha (32.54%), Simón Bolivar (19.47%), Vicco (3.91%) y Huariaca (3.82%). El directorio está conformado por los representates de la Municipalidad Provincial de Pasco (Sr. Santiago Espinoza), Municipalidad Distrital de Yanacancha (Sr. Pedro Alcantara) y representantes de los Colegios Profesionales y Camara de Comercio e Industria de Pasco, los Sres Juan José Camac y Wenceslao Ledesma, respectivamente. La EPS no ha cumplido con adecuar la composición del directorio en el estatuto social a la normativa vigente 2. Desde julio del 2015 la Gerencia general esta a cargo del Sr. Julio Cayetano Cajahuaman, luego de la renuncia expresa del Sr. Oscar Cornelio Falcon. En su reemplazo el actual Gerente General se acreditó con el puesto sin seguir el procedimiento de convocatoria pública, por lo que la EPS deberá regularizar el cargo para asignar al nuevo Gerente. La plana gerencial presenta alta rotación. DIRECTORIO Y PLANA GERENCIAL (Al ) DIRECTORIO PLANA GERENCIAL Juan José Camac Ruiz Presidente Julio Cayetano Cajahuaman Gerente General Pedro Alcantara Pope Director Santiago Espinoza Solorzano Director Wenceslao Julio Ledesma Velita Director Fuente: EMAPA PASCO S.A. / Elaboración: PCR Operaciones y Estrategias La principal actividad económica de Emapa Pasco S.A. es prestar los servicios de saneamiento básico en agua potable y alcantarillado a la ciudad de Cerro de Pasco así como a las capitales de los distritos de Yanacancha, Huariaca, Simón Bolivar y Vicco. Actualmente tiene su oficina Central en la Nueva Ciudad de San Juan Pampa, distrito de Yanacancha, provincia de Pasco. La compañía es considerada una EPS de tamaño pequeña 3 debido a que cuenta con 11,597 conexiones de agua potable al 2015, se sirve de dos fuentes de agua subterránea (Ojo de Gato y Pucayacu) que son transportados a los reservorios del mismo nombre y de una fuente superficial (Yurajhunca) cuyas afluencias son transportada hacia su única planta de tratamiento de agua potable construida en el año Adicionalmente existe un cuarto sistema de abastecimiento del Río San Juan, administrado por la Compañía Minera Volcán S.A.A., quien alimenta los asentamientos campesinos Jose Carlos Mariategui, y Paragsha. La compañía no cuenta con planta de tratamiento de aguas residuales, por las que las mismas se descargan sin tratamiento alguno a los ríos San Juan y a la laguna Patarcocha. Análisis Financiero Eficiencia operativa El estudio tarifario para el quinquenio , destacó severos problemas en la compañía, tales como altos costos de energía eléctrica, redes de agua potable y alcantarillado antiguas, pérdida de agua por roturas de tubería, servicio restringido, inoperatividad de la planta de tratamiento de aguas residuales y problemas en la gestión comercial, que se dificultan por la falta de conexiones con medidores y un catastro comercial debidamente actualizado. Al 2015, luego de dos años de los resultados de dicho informe, los indicadores técnicos y de gestión de la compañía no han mostrado una mejora rescatable, la continuidad de servicio de agua potable sigue siendo deplorable, los costos de energía por volumen facturado aún son elevados, no se cuentan con conexiones micromedidas, ni con un catastro comercial actualizado, las coberturas de agua potable y alcantarillado aún se encuentran por debajo del promedio de sus pares comparables y sigue sin contarse con el debido tratamiento de aguas residuales. Por estas razones, con fecha 24 de agosto del 2015, SUNASS solicitó a OTASS un plan de reflotamiento de la compañía en el marco de la aplicación del RAT. A pesar de estas deficiencias, debe mencionarse que la compañía ha mejorado levemente en términos de conexiones activas y cobertura de agua potable y alcantarillado, y es que en relación al cumplimiento de metas de gestión para el año 2014, Emapa Pasco cumplió al % con la recuperación de 63 conexiones inactivas de agua potable requeridas por SUNASS, lo que permitió un ajuste tarifario para el servicio de agua potable y alcantarillado en 79.00%. 2 Según D. Legislativo N 1240, el TUO del RLGSS, modificado por el D.S VIVIENDA y la directiva N OTASS/CD deberá estar conformado por (2) representantes de las Municipalidades accionistas, (1) representante del gobierno regional, (1) representante de la Sociedad Civil y (1) representante del Ministerio de Vivienda, Construcción y Saneamiento. 3 Tamaño de la EPS se mide según conexiones de agua. SEDAPAL: Mas de 1 MM, Grandes: 40,000 1 MM, Medianas: 15,000 40,000, Pequeñas: Menos de 15,000 Fuente: SUNASS. 2

36 INDICADORES TÉCNICOS Y DE GESTIÓN AL Acceso a los Servicios EMAPA PASCO S.A. PROMEDIO EPS PEQUEÑAS Cobertura de agua potable (%) Cobertura de alcantarillado (%) Calidad de Prestación de Servicios Continuidad (hrs/día) Presión (m.c.a.) n.d Eficiencia Densidad de reclamos totales (Reclamos/1000 conex.) Agua no facturada (%) Conexiones activas de agua potable (%) Micromedición (%) n.d Facturación media (S/. / m3) Costo operativo por volumen producido (S/. / m3) Costo operativo por volumen facturado (S/. / m3) Trabajadores por mil conexiones Costo de energía por volumen producido (S/. Miles / m3) n.d. Fuente: SUNASS y EMAPA PASCO S.A. / Elaboración: PCR Rendimiento Financiero Los Estados Financieros de los años no son auditados. Respecto a los ajustes contables consideramos para el presente informe (i) ajustes por provisión de cobranza dudosa para cuentas por cobrar con vencimiento mayor a seis meses, para los cuales, a fin de reconocer su antigüedad, se consideran en su totalidad como incobrables, (ii) ajustes por transferencias no reembolsables, a fin de reconocer los efectos de pasivos no exigibles sobre los indicadores de endeudamiento y cobertura, (iii) reclasificar la cuenta beneficios sociales a los empleados como pasivos corrientes, ya que en estricto los pasivos que conforman esta cuenta, tales como gratificaciones, vacaciones y CTS, son considerados como obligaciones de corto plazo y (iv) ajustar la vida útil de los activos a 15 años en vista de haber registrado un nivel excesivo del mismo. Adicionalmente debe resaltarse que al 2015 se encuentra pendiente el acta de transferencia contable de la obras realizadas bajo el plan de Mejoramiento y Ampliación del Sistema de Agua Potable y Alcantarillado en la Provincia de Pasco, razón por la cual no se reconoce su depreciación, pero si se hace uso y se goza de los beneficios que de ellos emana, por tanto se rescata que los indicadores de rentabilidad mostrados en el presente informe están sobreestimados. La compañía proyecta sincerar las cuentas relacionadas a estos activos para el Al 2015, los ingresos por prestación de servicios de la compañía han crecido a una tasa compuesta en los últimos dos años de 23.84%, sustentados en las mayores tarifas cobradas ante el plan de adecuación tarifaria y relacionados directamente a los servicios de agua potable y alcantarillado. Otros ingresos como los relacionados a servicios colaterales y reconexión de instalación se han contraído en S/ M y -S/ M, respectivamente. En relación a los costos de ventas, éstos tuvieron un incremento de S/ M, como resultado de una métrica más exacta de costos, registrando un monto de S/ 1.21 MM (millones); mientras que los gastos operativos de ventas y administración cerraron el 2015 en S/ M y S/ M, respectivamente. Adicionalmente, al 2015 se registró montos inusuales en otros gastos operativos por S/ M, los mismo que absorbieron el 5.36% de los ingresos por prestación de servicios. Al respecto de estos costos, gastos operativos y otros gastos operativos, resulta conveniente evaluarlos en forma conjunta, a quienes en adelante llamaremos costos operativos, ya que hasta el 2013 gran parte de los costos eran registrados indistintamente como gastos. S/ MM 2.00 INGRESOS, COSTOS Y GASTOS MÁRGENES DE RENTABILIDAD AJUSTADOS 4 S/ M % % % 105% % % 50% % 90% % % Ganancia Neta Ajus. (izq) Ing. Prestación de Servicios Costo de Ven. + Gas. Op. Marg. Neto Efic. Cos. y Gas. Op. (der) Marg. Bruto Fuente: EMAPA PASCO S.A. / Elaboración: PCR Marg. Operativo Marg. Ebitda -50% Al 2015, los costos operativos sumaron S/ 1.73 MM, absorbieron el 95.77% de los ingresos por prestación de servicios y se incrementaron a una tasa compuesta promedio anual en los últimos dos años de 13.98%. Como consecuencia de este menor crecimiento en relación al crecimiento compuesto de las ventas, la absorción de los costos operativos se ha ido reduciendo 4 Los resultados de los márgenes de rentabilidad, a excepción del margen bruto, están ajustados por provisiones de cuentas por cobrar comerciales con vencimiento mayor o igual a seis meses. 3

37 consistentemente, al haber registrado en el 2013 un nivel de % sobre los ingresos. Como consecuencia de lo anterior, la compañía ha ido cerrando el déficit de resultados que mantuvo hasta el 2014; cuando presentó una pérdida operativa contable de -S/ M. Al 2015, la compañía obtuvo una ganancia operativa contable de S/ M. En relación a los ingresos y gastos financieros, la compañía no mantiene deudas bancarias, ni otras obligaciones financieras, y los gastos financieros corresponden únicamente a cargos bancarios por transacciones realizadas en la cuenta corriente del Banco BBVA Continental. Los ingresos financieros registraron un mínimo contable de 4 soles. Así mismo, y a diferencia de años anteriores, al 2015 se reconoció contablemente impuestos a la renta por S/ M y el resultado neto del ejercicio terminó en una ganancia neta de S/ M. Este importe significó un margen neto contable de 3.23% y un rendimiento sobre activos (ROA) y patrimonio (ROE) del 2.21% y 5.59%, respectivamente. Respecto al ROA debe mencionarse que los activos tuvieron un crecimiento importante en relación al 2014 como consecuencia de la transferencia no reembolsables por S/ 1.53 MM registrados como activo corriente en la cuenta efectivo y equivalente de efectivo, monto que además terminará por afectar la liquidez y la estructura de financiamiento de los activos, tal como lo trataremos más adelante. Como consecuencia de no mantener política alguna de provisión de cuentas por cobrar comerciales, se acordó conveniente ajustar aquellas cuentas por cobrar comerciales con vencimiento mayor o igual a 6 meses, las cuales sumaron al 2015 S/ M y quienes afectarían, neto de impuesto a la renta, en S/ a la ganancia del periodo 5. Con este ajuste, la ganancia neta terminaría en S/ 8.02 M, y el margen neto ajustado y los ROA y ROE cerrarían en 0.44%, 0.31% y 0.82%, respectivamente. En adición a lo anterior, debe considerarse también que la compañía ha ido reduciendo fuertemente sus gastos por depreciación y amortización, lo que además de reducir los costos, ha alargado la vida útil de los activos de años en el 2014 a años al 2015, resultados que consideramos excesivos. Hemos realizado el ejercicio de depreciar los activos en 15 años, y la ganancia neta ajustada por impuesto a la renta se reduciría de un nivel contable de S/ M a un nivel ajustado por la vida útil de los activos y gasto por provisiones de -S/ M. Con estos resultados, el margen neto, ROA y ROE terminarían en -2.45%, -1.76% y -4.82%, respectivamente. Rescátese que sincerar los gastos por depreciación ha afectado no solo los resultados del ejercicio, también ha modificado el valor de los activos fijos e intangibles netos y la cuenta de resultados acumulados, afectando por tanto los niveles de activo y patrimonio. El gasto por depreciación ajustado absorbe el 3.24% de los ingresos del 2015 y la vida útil estimada mínima antes de cerrar en pérdida contable es de años 6. Riesgo de Liquidez La compañía presentó un total de activos corrientes contables al 2015 de S/ 1.77 MM, tras aumentar % con respecto al 2014, como consecuencia principal del crecimiento en la cuenta efectivo y equivalente de efectivo por la transferencia financiera del MVCS depositado en el Banco de la Nación mediante resolución ministerial N VIVIENDA. El depósito en mención corresponde a un monto de S/ 1.53 MM destinados explícitamente al financiamiento de actividades de operación y mantenimiento de activos como medida de prevención y mitigación ante el inminente periodo de lluvias y posibles efectos que pudiera ocasionar el fenómeno del niño. S/ M INDICADORES DE LIQUIDEZ AJUSTADO 7 Veces DISTRIBUCIÓN DEL ACTIVO CORRIENTE CONTABLE* 0.49% 4.77% 6.83% Efectivo CxC Com. Gastos pag. x ant. Otros activos corrientes % Capital de Trabajo (izq) Liquidez Corriente Prueba Acida Fuente: EMAPA PASCO S.A. / Elaboración: PCR * Otros activos corrientes incluye, otras cuentas por cobrar (0.09%) e inventarios (0.39%) Respecto a los pasivos corrientes, la compañía registró al 2015 un monto contable de S/ M, tras reducirse en 60.74%, básicamente por el pago de cuentas por pagar comerciales. Con esta relación de activos y pasivos de corto plazo, la liquidez corriente contable cerró en 44.44x y la prueba ácida en 42.11x, largamente superior a lo registrado al cierre del 2014: liquidez corriente 2.43x y prueba ácida 1.42x. De considerar los ajustes por provisiones por cuentas por cobrar comerciales y reclasificar la cuenta beneficios sociales a los empleados por S/ M a pasivos de corto plazo, los indicadores de liquidez corriente y prueba ácida ajustados terminarían 5 En vista de la ganancia neta positiva de la EPS, consideramos la posibilidad que las provisiones sean deducibles del Impuesto a la Renta. Considérese el inciso i) del artículo 37 e inciso f) del artículo 21 de la Ley y Reglamento del Impuesto a la Renta, respectivamente años es la vida útil estimada mínima sin considerar gasto por provisiones, que es como suele mostrar sus resultados la EPS. De considerar los gastos por provisiones, la vida útil tendría que alargarse a años. 7 Los ratios de liquidez consideran los ajustes por provisión de cobranza dudosa de cuentas por cobrar mayores o iguales a seis meses y la exclusión de transferencias no reembolsables de la cuenta efectivo y equivalente de efectivo. 4