Boletín Bursátil BCI Semana del 17 al 21 de enero de 2005.

Transcripción

1 INFORME SEMANAL BCI CORREDOR DE BOLSA S.A. DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS. Página 1

2 INDICES BURSÁTILES 14-Ene. VAR. SEM. VAR. MES VAR. AÑO IPSA 1.764,46-1,78% -1,78% -1,78% IGPA 8.804,18-1,77% -1,77% -1,77% DOW JONES ,93-1,66% -1,66% -1,66% NASDAQ-COMP 2.088,61-3,99% -3,99% -3,99% S&P ,19-2,42% -2,42% -2,42% NIKKEI (TOKIO) ,24-0,48% -0,48% -0,48% FTSE (LONDRES) 4.854,10 0,83% 0,83% 0,83% DAX (FRANKFURT) 4.316,40 1,42% 1,42% 1,42% BOVESPA ,22-5,53% -5,53% -5,53% MERVAL 1.309,45-4,79% -4,79% -4,79% IPC (MEXICO) ,33-3,94% -3,94% -3,94% IPSA V/S MONTO TRANSADO DIARIO AÑO MM$ 30/12/03 14/01/04 27/01/04 09/02/04 20/02/04 04/03/04 17/03/04 30/03/04 13/04/04 26/04/04 7/05/04 20/05/04 3/06/04 17/06/04 1/07/04 14/07/04 27/07/04 9/08/04 20/08/04 2/09/04 15/09/04 29/09/04 13/10/04 26/10/04 9/11/04 23/11/04 6/12/04 20/12/04 3/01/05 14/01/05 IPSA Mayores Alzas Semana Mayores Bajas Semana IPSA 2005 PILMAIQUEN 40,63% QUILICURA -38,68% Ultimo : 1.745,31 PARIS 12,10% GENER -9,00% Máximo : 1.795,89 HIPICO 10,95% CTC-MUNDO -8,00% Mínimo : 1.710,07 SQM-A 8,11% AGUAS-B -7,69% Vol. Prom. MM$ : GOLF 5,00% COLBUN -7,47% EV/Ebitda : 9,54 SCHWAGER 4,65% GASCO -7,46% ANDROMACO 3,70% NAVARINO -7,41% ENTEL 3,31% CEMENTOS -6,20% SINTEX 2,56% FROWARD -5,71% DETROIT 2,50% SM-CHILE D -5,68% Página 2

3 Ipsa y Montos Transados Ultima Semana 10-ene 11-ene 12-ene 13-ene 14-ene VOLUMEN IPSA Ipsa V/S Dow Jones (Indices Diarios) 31-dic-03 5-feb mar abr may jun jul-04 3-sep-04 8-oct nov dic-04 IPSA DOW Indices Bolsa Electrónica de Chile /01/2005 Año Mes Anterior Sector Indice 2005 Valor Var.% Var.% CHILE , ,2-2,6-2,6 CHILE LC 1.151, ,1-2,6-2,6 CHILE SC 1.567, ,1-2,5-2,5 ADRIAN 1.188, ,5-1,3-1,3 Financiero 1.200, ,7-2,6-2,6 Telecom , ,3-1,1-1,1 S. Básicos 1.285, ,0-3,7-3,7 Materiales 1.059, ,0-1,8-1,8 Industrial 1.323, ,5 0,0 0,0 Con. Discr , ,3 1,6 1,6 Con. Bás , ,9-6,9-6,9 1.0 CONSIDERACIONES DE MERCADO 1.1 Mercado Nacional La semana estuvo marcada por una importante volatilidad en el mercado bursátil local, debido principalmente al ruido que generó el aumento en los recortes de gas natural desde Argentina, a la magnitud del movimiento de la tasa de instancia monetaria y por anuncios de cambios de propiedad en el sector retail. En primer lugar, la restricción actual en el suministro de gas natural ha afectado esencialmente al sector eléctrico, dado que obligó a la salida de centrales de Gener y Colbún, al ingreso de centrales térmicas menos eficientes en costos y un cuestionamiento respecto a la solvencia que tendrá el sistema en los meses más críticos. Además, el análisis se amplía a cuáles serían los efectos sobre otras industrias a medida que avance el año, lo que generó incertidumbre en el mercado impulsando al Ipsa a la baja durante la primera parte de la semana. Sin embargo, la bolsa recibió un impulso de manos del sector retail, contrarrestando la caída previa, al conocerse la Oferta Pública de Acciones (OPA) de Cencosud para adquirir el 100% de Almacenes París, lo que generó especulaciones respecto a la decisión que tomarán el resto de los actores involucrados y al beneficio que podría traer esta operación para ambas compañías. De esta forma, el Ipsa cerró la semana con una disminución de 1,09%, con un monto transado promedio de $ millones por día. En la semana también se dio a conocer el alza de 25 puntos base en la tasa de instancia por parte del Banco Central, quedando en 2,5%, lo cual estuvo en línea con las estimaciones de los analistas, pero produjo algún incierto ante un posible aumento de 50 puntos base, lo cual no ocurrió. De esta forma, aún se mantiene la perspectiva de tasa rectora en 3,5% para fines de año. En cuanto al tipo de cambio, éste cerró en $573,05, un leve incremento semanal de $2,05 por dólar, lo cual se correlaciona con la evolución que mostraron el euro y el real brasileño, ante declaraciones de Estados Unidos respecto a la velocidad en la aplicación de su política monetaria. Creemos que en el corto plazo el mercado continuará susceptible a noticias referentes al abastecimiento de gas natural, ante la magnitud que pudiera alcanzar el problema, y a mayor información en la transacción relacionada a Cencosud y París, destacando también la probable volatilidad que estos temas podrían generar. No obstante, en el mediano plazo debiéramos esperar una recuperación en el comportamiento de renta variable, por lo que podrían existir oportunidades atractivas de inversión, especialmente en acciones consideradas favoritas. Recomendaciones: Comprar Largo Plazo (Acumular) Cervezas P<= $3.200 Cencosud P<= $ 980 Copec P<= $4.900 Endesa P<= $ 360 CMPC P<= $ Lan P<= $3.900 Antarchile P<= $ Cuprum P<= $ Falabella P<= $1.450 Quiñenco P<= $750 La Polar P<= $1.300 Enersis P<= E/R Terranova P<= E/R Cap P< =$5.200 Mantener: Andina-B Conchatoro Colbún D&S Entel Inforsa Masisa Paris SQM-B Vender (Reducir): Andina-A CTC-A Conchatoro San Pedro Página 3

4 Dow Jones última semana 1.2 Mercados Internacionales La semana resultó para los mercados accionarios. Las cifras económicas generaron un efecto negativo en los primeros días de la semana, luego que la balanza comercial mostrara un déficit mayor al esperado de US$-60,3 billones v/s US$-54,0 billones esperados para el mes de noviembre. Sin embargo, la semana terminaría con mejores noticias, dadas por el incremento de la producción industrial, que llegó al 0,8% en diciembre, con lo cual se avalan los comentarios de la FED, en los cuales deja entrever una posibilidad de un incremento de tasas de interés a mayor velocidad que las estimaciones previas. Nasdaq última semana S&P 500 última semana Resultados de empresas. Nos encontramos en un período de publicación de resultados de empresas. Algunos de los que mayor impacto han generado en el mercado son los de AMD e Intel. AMD lanzó un warning, donde esperan resultados menores que las estimaciones iniciales de la compañía, lo que afectó inmediatamente a los precios de las acciones tecnológicas. No obstante, Intel cambiaría el comportamiento de los inversionistas, luego que lograra utilidades por acción de US$0,33 v/s US$0,313(e). De esta manera, se reafirma la importancia de invertir selectivamente en aquellas compañías que tengan un comportamiento estable y con buenos resultados. Tasas en Europa. Tanto el Banco Central de Inglaterra como el Banco Central Europeo mantuvieron las tasas de interés, para quedar en 4,75% y 2,0%, respectivamente. Se han generado algunos comentarios de analistas, señalando que existe la posibilidad de un incremento de tasas en la zona euro si la economía da señales de un mayor crecimiento. Latinoamérica El posible aumento de la tasa de interés en Estados Unidos a una mayor velocidad que lo esperado inicialmente, generó un impacto negativo en los precios de bonos de la región, especialmente en Brasil, donde se aprecian significativas bajas por segunda semana consecutiva. Nikkei-225 última semana Los valores involucrados y sus emisores no se encuentran inscritos en Chile, por lo que no les son aplicables las leyes que rigen el mercado de valores en Chile. Los inversionistas son responsables de informarse de los valores antes de tomar las decisiones de inversión, ya que éstas se realizan en el extranjero. Estos servicios se enmarcan bajo las circulares Nº de 1991 y Nº de Página 4

5 7,0 6,0 5,0 4,0 Tasa de Instancia Monetaria (%) 2.0 NOTICIAS DE MERCADO NACIONAL 2.1 Cencosud anunció una Oferta Pública de Acciones sobre Almacenes París, ofreciendo pagar con acciones de su propia emisión en una prorrata de 1 acción de Cencosud por 1,1871 acciones de París. 3,0 2,0 1,0 ene-02 may-02 sep-02 ene-03 may-03 sep-03 ene-04 may-04 sep-04 ene-05 Fuente: Banco Central Exportaciones de Manufacturas (MMUS$) dic-03 feb-04 abr-04 jun-04 ago-04 oct-04 Fuente: Asexma Balanza Comercial (MMUS$) Fuente: Banco Central Exportaciones Industriales 2.2 Banco Central elevó tasa de instancia monetaria en 0,25 puntos, desde 2,25% a 2,5%. 2.3 CDEC- SIC aplicó plan de contingencia tras los recortes de gas en Argentina, lo que implicará resguardar el uso de recursos hídricos a través de la operación de centrales térmicas más eficientes. 2.4 Se remataron en bolsa 8,4 millones de acciones de SQM-A (un 3,17% de la propiedad) en $4.002 cada una, equivalentes a US$ 60 millones. 2.5 Remate del 18,4% de Vapores se realizará el proximo 19 de enero, a un precio mínimo de $1.300 por acción. 2.6 SQM Salar, filial de SQM, invertirá US$234,2 millones para modernizar las operaciones de extracción en el Salar de Atacama. 2.7 Corema de la VIII Región provocó paralización indefinida de las obras de la planta de celulosa y terciados del Complejo Forestal Itata. 2.8 Tráfico aéreo de pasajeros de Lan aumentó un 19,3% en el 2004, en tanto el de carga se incrementó en 18,2%. 2.9 Exportaciones de manufacturas crecieron un 25,5% en doce meses en período enero-noviembre, al totalizar envíos por US$4.371 millones (Asexma) Balanza comercial en el año 2004 registró un superávit de US$9.044,2 millones, influenciado por un aumento de 52% en las exportaciones Volúmenes totales de la Compañía Cervecerías Unidas (CCU) aumentaron un 4,2% en el año 2004, con una fuerte recuperación en Argentina, que se incrementó en un 9,5% Exportaciones industriales se incrementaron un25,4% anual a noviembre, al totalizar US$11.059,2 millones (Sofofa). Fuente: Sofofa Página 5

6 Diciembre 2004 Señal Ene.'05 Inflación Ultimos 12 meses Nov. 04 / Dic. 03-0,40% -0,2 2,4% 2,5% Dólar Observado 07 Ene. Monedas Sem. Anterior Mes Anterior ,05 557,40 557,40 557,40 Yen/US$ 102, ,15 104,15 104,15 US$/Euro 1,321 1,357 1,357 1,357 PRC 8 años PDBC 90 días Interbancaria Nominal TIP (Colocac días) Bonos Tesoro 30 años Prime Rate (US$) 360 ds. Libor (US$) 180 días Tasas de Interés 07 Ene. Semana Anterior Mes Anterior ,69% 2,71% 2,71% 2,71% 2,54% 2,18% 2,18% 2,18% 2,50% 2,25% 2,25% 2,25% 3,58% 5,70% 5,70% 5,70% 4,70% 4,88% 4,88% 4,88% 5,25% 5,25% 5,25% 5,25% 2,87% 2,78% 2,78% 2,78% ULTIMOS INFORMES DISPONIBLES Mercado Local: Lan 24-dic-04 CTC 4-jun-04 La Polar 23-dic-04 Cuprum 14-may-04 Antarchile 9-dic-04 Enersis 19-abr-04 Falabella 26-nov-04 SQM 7-abr-04 Endesa 25-nov-04 CMPC 31-mar-04 Quiñenco 20-nov-04 Masisa 30-mar-04 Copec 22-oct-04 CAP 22-mar-04 Cencosud 30-sep-04 Cervezas 1-mar-04 Salfacorp 30-sep-04 CGE 5-nov-03 San Pedro 31-ago-04 Inforsa 16-oct-03 Andina 12-ago-04 Provida 25-sep-03 Terranova 29-jul-04 Parauco 30-jul-03 Entel 17-jun-04 A. Paris 15-jul-03 D&S 17-jun-04 C. y Toro 3-jul-03 Colbún 17-jun-04 Mercado Internacional: Dell Nokia Dell Home Depot 26-ago ene ene ene INDICES 3.1 Commodities Cobre (Ref. grado A, ctvs. US$/Libra, LME) Celulosa NBSK (Blanqueada Fibra Larga US$/Tonelada) Petróleo (Brent Dated, US$/Barril, LME) Azúcar (Blanca, US$/Tonelada, LIFFE) 4.0 COMENTARIO RENTA FIJA Precio VARIACION (%) 13-Ene. Día Semana Mes Año 143,56 0,59% 2,26% -3,49% -3,49% 624,32 0,00% 0,33% 0,51% 0,51% 45,75 4,60% 5,80% 13,33% 13,33% 259,00 1,09% -0,38% -0,12% -0,12% En los primeros días de la segunda semana de enero, los agentes del mercado de renta fija estuvieron expectantes a la reunión mensual de política monetaria del Banco Central, debido a la falta de consenso del mercado respecto de cual sería la decisión en relación a la tasa de instancia. Finalmente, el Consejo del Banco Central resolvió por unanimidad aumentar la tasa de interés de política monetaria en 25 puntos base hasta 2,5% anual, decisión que se sustenta en la información disponible de las principales tendencias de meses recientes, una inflación acotada y una actividad crecientemente dinámica. Las tasas de los PRC durante esta jornada se mostraron volátiles, como resultado de demandas bancarias puntuales y de expectativas de IPC futuros más elevados, producto de las alzas en el pasaje del metro y el aumento del precio del petróleo en los mercados internacionales (generando una tendencia a la baja en la tir de los instrumentos indexados a la UF). El PRC de 8 años cerró en un 2,68% y el de 20 años lo hizo en un 3,20%,valores por debajo del cierre de la semana anterior. Las apuestas de inflación para el mes de enero se centran en un rango de -0,3% y -0,2%. Por otra parte, los instrumentos nominales comienzan a estabilizarse, luego que semanas anteriores tuvieron una tendencia a la baja producto de la inflación. Su evolución en los próximos días dependerá de las proyecciones de IPC que se vayan generando para los meses futuros. 4.1 Evolución Tasas. (Fuente: Banco Central.) 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% ene-03 mar-03 may-03 jul-03 sep-03 nov-03 ene-04 mar-04 may-04 jul-04 sep-04 PDBC 90 dias colocación reaj nov-04 Página 6

7 5.0 CALENDARIO EVENTOS ECONÓMICOS Diciembre 2004 Enero 2005 Día Indicador/Evento País Esperado Efectivo Anterior 4 IPC diciembre Chile -0,3% -0,4% 0,3% 5 Imacec noviembre Chile 6,5% 7,5% 5,3% Comentario Cifra sorprendió al mercado. Con esto el 2004 cierra con inflación de 2,4%. Supera ampliamente expectativas, acumulando un 5,6% en el Cambio en nóminas no agrícolas EEUU Este sector continúa mostrándose fuerte. 10 Inventarios mayoristas EEUU 0,6% Ventas por menor EEUU 1,1% 13 Peticiones Subsidio Desempleo EEUU Reunión Política Monetaria Banco Central Balanza Comercial noviembre (US$ billones) Indice de Precios Importaciones (IPI) Indice de Precios al Productor (IPP) EEUU -53,9 EEUU -0,1% 1,0% 0,2% Chile 2,50% 2,50% 2,25% Se cumplen expectativas del mercado. -60,3-55,5 EEUU -0,3% -1,3% 0,2% 14 Producción industrial EEUU 0,4% 0,8% 0,3% Cifra bastante negativa, que afectó de manera importante a los mercados. 1,2% 0,1% Sin considerar autos fue de 0,3%. Cifra no impacta a mercados al encontrarse en niveles estables. -0,7% 0,5% Sin comida y energía fue de 0,1%. 14 Utilización de planta EEUU 78,9% Indicadores Coyuntura Semanal Banco Central Presentación Informe de Política Monetaria (BC) Chile Chile 19 IPC diciembre EEUU 0,0% 19 Inicio de construcción de viviendas 19 Peticiones Subsidio Desempleo EEUU EEUU ,2% 77,6% 0,2% Sin comida y energía sería de 0,2% Retomaría un alto nivel, luego de la baja experimentada en noviembre. 20 Índice de indicadores líderes EEUU 0,2% 21 Confianza U. de Michigan EEUU 101,6 95,7 Corresponde a la primera revisión del año. 28 Tasa de desempleo Chile 8,6% 6.0 RESUMEN MACROECONOMICO Indicadores Económicos dic-04 nov-04 oct Tasa de Desempleo (1) - 8,6% 9,4% 8,5% 9,0% 9,2% IPC 12 meses (2) 2,4% 2,5% 1,9% 1,1% 2,8% 2,6% Imacec (2) - 7,5% 5,3% Producción Industrial (1) - 7,8% 7,6% 2,7% 2,5% 0,8% Ventas Industriales (1) - 7,2% 7,2% 3,5% 1,1% 4,1% Producción Minera (1) - 8,2% 7,8% 6,5% -3,5% 1,6% Ventas Supermercados (2) - -6,9% 4,4% 9,1% 10,1% 7,8% Generación Eléctrica (2) - 8,1% 7,3% 6,8% 2,6% 4,3% tipo de cambio ($/US$) 559,83 588,18 615,20 599,42 712,38 656,20 Tasa de Política Monetaria 2,25% 2,25% 2,00% 2,45% 3,00% 6,50% Cuentas Nacionales 3er trimestre 2do trimestre 1er trimestre PIB (2) 6,8% 5,3% 4,7% 3,3% 2,2% 3,4% Balanza Comercial (MMUS$) 1.861, , , , , ,5 Exportaciones (MMUS$) 7.950, , , , , ,8 Importaciones (MMUS$) 6.088, , , , , ,3 Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas (INE) y Banco Central. (1) Se consideran los promedios de cada periodo. (2) Se considera la variación respecto a los últimos 12 meses. Página 7

8 7.0 SEGUIMIENTO DE PORTAFOLIO BCI CORREDOR DE BOLSA TITULOS Recomen. Fecha Precio Rentabilidad (%) P/U # Accs. Política Divid. Bolsa/ Cap. Ebitda MMUS$ EV/Ebitda L. Plazo Actualiz. Objetivo 14-ene Sem. Mes Año Actual (a) 2004 (b) Millones Divid. Yield Libro Burs. MM$ dic-03 jun (E) Actual Andina-A Vender ago , ,00-2,4% -2,4% 29,2 26,3 760,3 30% 5,7% 3, ,4 153,9 130,2 11,79 Andina-B Mantener ago , ,00-2,5% -4,4% -4,4% 28,1 25,3 760,3 33% 6,1% 3, ,4 153,9 130,2 11,79 AntarChile Comprar dic , ,00 0,2% 0,4% 0,4% 11,1-440,9 30% 2,3% 1, ,7 995,2-8,86 Cap Comprar nov , ,00-0,3% -9,3% -9,3% 14,7 8,2 149,4 50% 7,4% 2, ,0 158,3 215,6 8,98 Cencosud Comprar sep ,0 935,39-1,5% -4,6% -4,6% 27, ,0 30% 0,4% 1, ,0 153,1 187,6 18,46 Cervezas Comprar feb , ,00 1,2% -0,9% -0,9% 22,6 16,2 318,5 50% 3,2% 3, ,4 159,9 190,0 10,95 Cge Mantener nov , ,00-3,1% -9,1% -9,1% 17,5 12,2 346,0 40% 3,3% 2, ,1 312,4 323,2 9,40 Cmpc Comprar mar , ,00-1,2% -6,1% -6,1% 16,1 17,1 200,0 40% 3,2% 1, ,8 481,1 464,7 10,77 Colbun Mantener jun-04 75,0 63,20-7,5% -15,2% -15,2% 10,6 21, ,8 30% 4,2% 1, ,1 156,9 149,2 8,56 Conchatoro Vender sep ,0 795,00 0,9% 0,3% 0,3% 26,5 22,4 719,2 40% 2,1% 3, ,6 59,5 66,1 16,92 Copec Comprar sep , ,00-0,2% 0,0% 0,0% 14,5 15, ,9 40% 2,6% 1, ,7 997,8 991,9 11,63 Ctc-A Vender jun , ,00-0,3% 1,3% 1,3% 4,7 33,1 957,2 30% 29,3% 2, ,9 583,3 655,9 5,77 Ctc-B Vender jun ,00-1,4% -2,7% -2,7% 4,3 30,3 957,2 30% 34,9% 1, ,9 583,3 655,9 5,77 Cuprum Comprar may , ,00 0,5% 1,9% 1,9% 11,5 13,6 18,0 100% 4,8% 4, ,1 35,6 30,0 9,03 D&S Mantener dic ,3 161,00-1,5% -3,3% -3,3% 338,1 28, ,0 30% 1,5% 2, ,0 102,9 131,6 6,56 Endesa Comprar nov ,0 322,00-0,6% -3,9% -3,9% 38,3 42, ,8 30% 1,0% 1, ,3 832,9 843,0 12,27 Enersis Comprar E/R 89,50-2,7% -4,4% -4,4% 133, ,0 85% - 1, , , ,0 10,74 Entel Mantener jun , ,00 3,3% 2,3% 2,3% 24,4 16,6 236,5 50% 2,5% 1, ,7 339,3 356,6 6,57 Falabella Comprar nov , ,00-2,7% -5,1% -5,1% 26,4 22, ,9 30% 1,8% 3, ,8 308,0 341,0 17,87 Inforsa Mantener nov ,0 130,00-3,7% -6,1% -6,1% 17,7 17, ,1 30% 10,1% 0, ,5 32,6 38,7 15,30 La Polar Comprar dic , ,00-1,7% -5,0% -5,0% 20,5 19,1 206,6 30% 7,1% 3, ,9 32,5 36,1 13,33 Lan Comprar dic , ,00-1,8% 0,4% 0,4% 13,1 11,3 318,9 30% 1,8% 3, ,6 236,7 293,8 11,45 Masisa Mantener E/R 355,00-3,0% -3,0% 14,8 46,6 928,5 40% 1,1% 1, ,6 84,0 57,7 9,91 Parauco Mantener jul ,00-1,6% -3,2% -3,2% 21,8 13,0 460,0 30% 1,7% 0, ,0 26,8 27,8 15,07 Paris Mantener E/R 810,00 12,1% 9,5% 9,5% 42,0 21,4 600,0 30% 1,8% 2, ,1 56,2 71,1 18,99 Provida Mantener nov , ,00-1,0% -1,9% -1,9% 11,0 11,2 331,3 80% 7,6% 2, ,0 65,6 56,0 0,49 Quinenco Comprar nov ,0 700,00 42, ,7 30% 3,2% 1, ,0 81,5-9,82 San Pedro Vender ago-04 6,7 6,20 1,6% -1,7% -1,7% 116,0 26, ,3 30% 0,6% 1, ,9 10,3-23,63 SQM-A Mantener dic , ,00 8,1% 2,6% 2,6% 27,9 26,8 263,2 50% 2,1% 1, ,4 164,7 175,3 6,51 SQM-B Mantener dic , ,00 1,6% -1,3% -1,3% 23,7 22,7 263,2 50% 2,2% 1, ,4 164,7 175,3 6,51 Terranova Comprar E/R 140,00 0,7% -0,7% -0,7% 44, ,0 30% - 1, ,8 119,6 136,6 14,75 IPSA 1.745,31-1,09% -2,85% -2,85% Acciones con sugerencia de compra TITULOS Recom. Precios 2005 Tasa de Retorno Sector P/U L/P 14-ene Mayor Menor dcto (c) Semana Lan Comprar Transporte 3.625, , ,00 12,0% 13,10-1,8% Cencosud Comprar Comercial 935, ,00 912,00 12,4% 27,60-1,5% Cervezas Comprar Bebidas 2.790, , ,00 10,4% 22,63 1,2% Quinenco Comprar Holding 700,00 716,00 666,00-42,69 Endesa Comprar Eléctrico 322,00 338,00 313,50 10,0% 38,32-0,6% Copec Comprar Forestal 4.400, , ,00 10,0% 14,48-0,2% AntarChile Comprar Invers , , ,00-11,09 0,2% La Polar Comprar Comercial 1.140, , ,00 10,6% 20,45-1,7% Falabella Comprar Comercial 1.280, , ,10 10,5% 26,37-2,7% CMPC Comprar Forestal , , ,00 10,2% 16,06-1,2% Cuprum Comprar Invers , , ,00 11,5% 11,53 0,5% Cap Comprar Industrial 4.715, , ,00 12,3% 14,70-0,3% Enersis Comprar Eléctrico 89,50 93,90 89,25-133,58-2,7% Terranova Comprar Forestal 140,00 142,50 135,10 10,4% 44,11 0,7% Portafolio Sugerido por sector Eléctrico 14% Comercial 22% Industrial 7% Holding 7% Forestal 22% Invers. 14% Transporte 7% Bebidas 7% Portafolio -0,73% Ipsa -1,09% (a) Calculado como la utilidad real de cada acción en los últimos doce meses, relacionada con el último precio de cierre. (b) Calculado como la utilidad proyectada de cada acción para el 2004, relacionada con el último precio de cierre. (c) Tasa de descuento exigida para la valoración por Flujo de Caja. las decisiones de inversión en base a las proyecciones presentadas. Prohibida su reproducción total o parcial sin previa autorización de Bci Corredor de Bolsa S.A. Página 8