Situación actual del Sistema Público de Pensiones y. medio y largo plazo. Semana del Seguro º Aniversario

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1 Situación actual del Sistema Público de Pensiones y perspectivas de futuro a medio y largo plazo Semana del Seguro º Aniversario Madrid, 13 de marzo de 2013 Javier Alonso Meseguer Principal Economist, Pensions Unit- BBVA Research

2 Índice Sección1 Introducción Sección 2 El sistema de Pensiones en España: la situación actual. Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria Page 2

3 Sección 1 Introducción La reciente crisis financiera en Europa ha puesto de relevancia en los mercados la importancia de la sostenibilidad fiscal tanto a corto como a largo plazo, y el sistema de pensiones se ha mostrado como un factor clave El ciclo económico ha mostrado los problemas de sostenibilidad financiera del sistema de reparto español. Sin embargo, los problemas de envejecimiento de la población y los desequilibrios actuariales podrían ofrecer un panorama a medio y largo plazo aún más desesperanzador Los países europeos han enfocado los problemas del envejecimiento y el desequilibrio actuarial de los sistemas de reparto de manera desigual, en momentos diferentes y con distinta intensidad, de forma que no podemos hablar de un único modelo europeo, ni de pensiones ni de reformas Page 3

4 Sección 1 Introducción Relación del Spread de riesgo soberano con las proyecciones de incremento del gasto en protección social hasta 2060 Fuente: BBVA Research Spread deuda soberana Italia 200 Portugal Francia Austria -2-1 Irlanda 0 1 Bélgica Finlandia 2 3 España 4 Holanda Grecia 9 10 Aumento de gasto en protección social, en pp del PIB La reciente crisis de deuda soberana en Europa ha puesto de relieve los riesgos de la sostenibilidad del Estado del bienestar Los spreads de deuda muestran una correlación positiva (0,62) con el aumento del gasto público en protección social Page 4

5 Sección 1 Introducción Las reformas estructurales Tasas de sustitución en la UE 15 por pilares, para la pensión media Fuente: OCDE (2011) Pilar Primero Segundo Tercero Total Las reformas estructurales en Europa han tendido a reducir la tasa de sustitución de los sistemas de reparto y lo han complementado con diversas fórmulas de ahorro complementario. Austria 76,6 76,6 Esta reforma estructural está pendiente de ser realizada Bélgica 42 15,6 57,6 en España. Dinamarca 28,9 50,7 p 79,6 Finlandia 57,8 57,8 Francia 49,1 49,1 Alemania 42 16,9 58,9 Grecia 95,7 95,7 Irlanda 29 37,6 66,6 Italia 64,5 n 64,5 Luxemburgo 87,4 87,4 Holanda 29,2 58,9 p 88,1 Portugal 53,9 53,9 España 73,9 73,9 Suecia 31,1 n 22,7 p 53,8 Reino Unido 31,9 36,7 68,6 UE 15 53,4 44,1 26,7 68,8 n=nocional, p=privado Dinamarca, Holanda y Suecia han optado por un sistema de reparto con una tasa de cobertura para la pensión media del 30% Sus sistemas disponen de un segundo pilar contributivo y privado, de carácter obligatorio en Suecia y Dinamarca, y muy extendido en los convenios de empresa en Holanda Adicionalmente, Italia y Suecia han introducido sistemas de cuentas nocionales en su primer pilar España tiene una tasa de sustitción del primer pilar que es un 20% superior a la media de la UE15 Page 5

6 Índice Sección 1 Introducción Sección 2 El Sistema de Pensiones en España: la situación actual Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria Page 6

7 Sección 2 El sistema de Pensiones en España: la situación actual Tasa de dependencia Source: BBVA Research 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 El proceso del envejecimiento de la población es una vieja historia en España El Pacto de Toledo y las sucesivas reformas no han solucionado el problema. Actualmente el déficit del sistema de pensiones se sitúa en los millones de Euros. 2,0 1, media pesimista optimista Page 7

8 La extrapolación al caso español Las primeras estimaciones del efecto de las reformas muestran que aunque las medidas han ido en el sentido correcto, no resuelven el problema del sistema de pensiones en España Gasto en pensiones contributivas en % del PIB Source: BBVA Research con el modelo Doménech y Melquizo (2008) Medidas Source: BBVA Research con el modelo Doménech y Melquizo (2008) Base sin reforma Medida 1: aumento años BR Medida 2: aumento edad jubilación Deuda/PIB -133% -102% -126% Gasto/PIB (2006) 16,04% 14,42% 16% Año de entrada en déficit Cotización media/ pensión media (2060) ,08% 48% 43,14% Page 8

9 Relación entre pensiones públicas y pensiones calculadas del régimen general Relacion entre pensiones públicas y pensiones calculadas actuarialmente de jubilados en el año 2004 del régimen general (en euros mensuales) Fuente: Elaboración propia Edad Años cotizados Capital acumulado Pensión calculada actuarialmente Hombres Pensión pública sin complemento de mínimos Pensión pública reconocida Ratio pensión pública/pensión privada sin complemento. Ratio pensión pública/pensión actuarial total ,28 1, ,21 1, ,09 1, ,08 1, ,05 1, ,03 1,04 Edad Años cotizados Capital acumulado Pensión calculada actuarialmente Mujeres Pensión pública sin complemento de mínimos Pensión pública reconocida Ratio pensión pública sin complemento /pensión privada. Ratio pensión pública/pensión actuarial total ,48 1, ,54 1, ,41 1, ,26 1, ,24 1, ,14 1,24 Page 9

10 Relación entre pensiones públicas y pensiones calculadas otros regímenes especiales Semana del Seguro º Aniversario Relación entre pensiones públicas y pensiones calculadas actuarialmente de jubilados en el año 2004 otros regímenes especiales (en euros mensuales) Fuente: Elaboración propia Edad RE Agrario cuenta propia (65 años) RE Agrario cuenta ajena (65 años) RE Agrario cuenta ajena (60 años) Años cotizados Capital acumulado Pensión calculada actuarialmente Hombres Pensión pública sin complemento de mínimos Pensión pública reconocida Ratio pensión pública sin complemento/pensión actuarial Ratio pensión pública/pensión actuarial total ,2 3, ,3 3, ,3 3,2 RE Mar (55 años) ,7 9,7 Edad RE Agrario cuenta propia (65 años) RE Agrario cuenta ajena (65 años) RE hogar (65 años) Años cotizados Capital acumulado Pensión calculada actuarialmente Mujeres Pensión pública sin complemento de mínimos Pensión pública reconocida Ratio pensión pública sin complemento /pensión privada Ratio pensión pública/pensión actuarial total ,01 3, ,58 3, ,78 2,38 Page 10

11 La extrapolación al caso español Balance de la Seguridad Social y fondo teórico (En porcentaje del PIB) Fuente: elaboración propia 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0, déficit/superavit de la SS Fondo teórico acumulado de la SS (eje de la derecha) En 2011 el fondo de reserva alcanzaba los millones de Euros (6,2% del PIB) En realidad debería superar el 36% del PIB Page 11

12 La reforma del sistema de pensiones español debería contar con los siguientes elementos: 1. Devolver el equilibrio actuarial del sistema de reparto (disminución progresiva de la tasa de sustitución) 2. Implementar el segundo pilar de capitalización obligatoria que compense la pérdida de tasa de sustitución 3. Explicitar la deuda implicita de la Seguridad Social 4. Articular la transición para repartir el coste fiscal entre el máximo de generaciones posibles Page 12

13 Seminario Sobre Fondos Privados Semana de Pensiones: del Seguro El modelo º chileno Aniversario AFP La extrapolación al caso español Conoce las medidas de la reforma de pensiones? Fuente: Mapfre El problema de la desinformación de la población Page 13

14 Índice Sección 1 Introducción Sección 2 Sistema de Pensiones en España, la situación actual Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria Page 14

15 Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria La propuesta 1. Instaurar en España un sistema de capitalización obligatorio con cuentas individuales complementario del sistema público que podría alcanzar una tasa de aporte del 4% del salario bruto de los afiliados a la Seguridad Social 2. Reducción de la tasa de sustitución del sistema de reparto mediante reformas paramétricas adicionales Page 15

16 Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria Características principales El tipo de aportación sobre los Ingresos brutos sería del 4% para todos los afiliados al régimen general y se establecería una cuantía fija para los regímenes especiales Temporalmente, todas las aportaciones se invertirían en deuda pública Española La aportación correría a cargo del trabajador y se calcularía sobre el salario bruto Puede existir un subsidio cruzado para compensar una menor tasa de aportación a las rentas más bajas. Se crearían elementos de rescate en caso excepcional como agotamiento de la prestación de desempleo, invalidez y dependencia, etc. La organización Industrial se propondría más adelante Page 16

17 Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria Puede Solucionar definitivamente el problema de sostenibilidad del sistema de pensiones Pueden relajar la presión sobre la prima de riesgo El Pilar solidario aseguraría una pensión digna a los individuos de bajos ingresos Se trata de una medida no impositiva Si la tasa de ahorro aumenta, puede acentuar la caída del consumo Si la tasa de ahorro no aumenta, el sistema bancario podría verse abocado a un mayor recurso de financiación proveniente del BCE Page 17

18 Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria Algunos números de la propuesta Aportaciones y saldo en % del PIB Fuente: MCVL(2010) Las aportaciones a las cuentas individuales podría estar entre los a millones de euros anuales (entre el 1,2% - 2% del PIB de 2011) dependiendo de la metodología de cálculo El saldo acumulado en las cuentas individuales podrían superar el 100% del PIB en Una parte de el saldo podría financiar la deuda pública saldo en % PIB aportaciones (eje derecho) 0 Supuestos: Tasa de crecimiento 2% del PIB real a partir de 2015 Tasa de crecimiento de los salarios reales 2% Tipo de interés real 3% Aumento del 1% anual de la tasa de ocupación hasta 2045 en hombres y 2040 en mujeres Page 18

19 Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria Evaluación de la propuesta: cálculo de una renta vitalicia a partir del saldo individual Saldo y renta vitalicia en % del PIB Fuente: MCVL(2010) HOMBRES MUJERES año nacimiento Saldo_65_H Renta_H Saldo_65_M Renta_M A medida que los afiliados van permaneciendo más tiempo acumulando saldo en la cuenta individual, las rentas vitalicias percibidas para una carrera de cotización completa (nacidos en 1995) obtendrían una renta mensual de 405 euros en el caso de los hombres y 263 euros en el caso de las mujeres Página Page 19

20 Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria Proyección de tasa de sustitución del pilar II Tasa de sustitución según fecha de nacimiento Fuente: MCVL(2010) 25% 20% 15% 10% 5% La tasa de sustitución podría llegar hasta los 22 puntos porcentuales del salario bruto en los hombres y 21% de las mujeres Estos valores permitirían disminuir la tasa de sustitución del sistema de reparto sin que la tasa de sustitución global disminuyera El diseño de una transición a un sistema mixto de capitalización-reparto en España, requeriría un modelo específico para concretar la transición 0% Hombres Mujeres Página Page 20

21 Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria Establecimiento de un pilar solidario Se podría instaurar un subisidio cruzado (al que denominaríamos esquema solidario) donde los ocupados con ingresos por encima del salario mínimo ( euros), complementarían la tasa de aporte de aquellos que recibieron ingresos anuales por debajo del salario mínimo: < Euros (40%-50% ocupados más pobres de hombres y mujeres respectívamente) realizarían aportes del 0,5% de los ingresos > Euros (60%-50% del resto de ocupados), realizarían aportes a la cuenta individual del 3,5% del ingreso bruto. El 0,5% financiaría los aportes equivalentes al 3,5% de aportes del grupo más pobre Page 21

22 Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria Elementos que podrían rebajar la prima de riesgo Desde el punto de vista financiero: Las aportaciones a las cuentas individuales podría estar entre los a millones de euros anuales (entre el 1,2% - 2% del PIB de 2011) dependiendo de la metodología de cálculo Esto podría representar el 11,5% del total de deuda a emitir/renovar en 2013 Page 22

23 Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria Elementos que podrían rebajar la prima de riesgo Desde el punto de vista financiero: La medida puede favorecer la disminución de la prima de riesgo de toda la deuda debido a: Al tener que emitir menos deuda en el exterior, la demanda de deuda pública en número de veces a la oferta aumentaría, reduciendo por consiguiente la prima de riesgo a corto plazo Al igual que los hace el Fondo de Reserva de la SS, el los nuevos saldos podrían actuar tanto en el mercado primario como en el secundario, ayudando a arbitrar la prima de riesgo Page 23

24 Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria Elementos que podrían rebajar la prima de riesgo Al tratarse de ahorro para la jubilación, una parte muy importante de ella tendría vencimiento de muy largo plazo, lo que permitiría al Tesoro estructurar las emisiones obteniendo en general vencimientos más largos para la estructura de la deuda pública en su conjunto Se trata de otra medida de carácter estructural que sumaría otro valor positivo a la credibilidad del Gobierno Page 24

25 Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria Elementos que podrían rebajar la prima de riesgo Volumen de saldo del sistema de pensiones privado acumulado en porcentaje del PIB Fuente: FIAP Al tratarse de generación de ahorro recurrente y relativamente estable a largo plazo, el mercado podría entender que la deuda pública a emitir sería menor, y por tanto más sostenible a medio-largo plazo, con lo que la prima de riesgo podría disminuir CCC B BB BB+ BBB- BBB A AA AAA Se trata de otra medida de carácter estructural que sumaría otro valor positivo a la credibilidad del Gobierno Page 25

26 Situación actual del Sistema Público de Pensiones y perspectivas de futuro a medio y largo plazo Semana del Seguro º Aniversario Madrid, 13 de marzo de 2013 Javier Alonso Meseguer Principal Economist, Pensions Unit- BBVA Research