Finanzas para no financieros. Resumen de conceptos

Transcripción

1 Finanzas para no financieros Resumen de conceptos

2 Cómo se crea Valor? Analizar si los fondos invertidos en Activos actualmente están creando valor, Cómo? Análisis de P&L, Balance, Flow Ratios operativos Analizar si las nuevas propuestas de inversión crean valor o no, Cómo? Capital budgeting Una propuesta de inversión crea valor si el VA de los Flujos de Caja esperados a futuro exceden el desembolso inicial

3 El beneficio es una opinión la Caja un hecho

4 P&L - Balance Cta PyG Ventas CMV MB Capital & Deuda Beneficio Neto Gastos Activos Ventas Gastos Operativos Amortizaciones EBIT Gastos Financieros EBT Impuesto (30%) BNeto Balance Contable Activo Caja y Efectivo Clientes Existencias AFN Pasivo Proveedores Impuestos a Pagar Deuda Financiera a C/P Deuda Financiera a L/P Recursos Propios

5 Ciclo operativo NOF Pedido MP Venta PT Recepción MP Inventario Plazo de Cobro Plazo Pago Factura Cobro Pago

6 Managerial Balance y NOF El Balance esta diseñado por y para contables, sin embargo las decisiones operativas afectan al balance y por tanto a las necesidades y usos de los recursos financieros. Es por tanto necesario cambiar del enfoque contable al operacional. Para ello vamos a partir de los siguientes criterios: USO DE FONDOS serán: - Caja e IF Equivalentes - NOF: Inventarios y clientes menos proveedores. - Activos Fijos (AFN) ORIGEN DE FONDOS tendremos: - Financiación a Corto Plazo - Financiación a Largo Plazo - Fondos Propios

7 Estrategia de Financiación de NOF Las NOF son un Activo permanente que requiere financiación a LP para ser coherente Al menos el mínimo nivel de NOF requerida a LP debería financiarse con recursos a LP. Estacionalidad marca el mínimo a cubrir a CP

8 Ratios tradicionales vs. Nuevo Enfoque Los ratios tradicionales toman una visión de escenario terminal. (Fondo Maniobra, Test Acidez) Enfoque estático Vs. Foco en determinar las necesidades que genera el propio negocio en marcha Posibilidad de estimar las nuevas necesidades cuando el negocio crece Valorar cómo afecta la estacionalidad

9 Análisis DuPont Cómo medir y descomponer la rentabilidad - EBIT es la cifra de resultado más influenciada por las decisiones operativas - Para poder tener una medida en términos relativos, tendremos que pensar que una empresa puede generar un EBIT determinado pero querremos saber QUE CUANTIA ha tenido que INVERTIR para conseguirlo Es decir querremos compararlo con el capital empleado necesario para obtener dicho EBIT Este es el ROCE. Retorno sobre Capital empleado:

10 Flow Independientemente del Beneficio contable generado: Si una compañía constantemente consume más caja de la que genera acabará teniendo problemas La clave está en transformar los beneficios generados en La variación en balance de caja se descompone en entradas/salidas cuyo origen puede ser: FC Operaciones FC Inversión FC Financiación

11 Operaciones Inflow Ventas Prest. Servicios Inversión Venta AF Dividendos Financiación Emisión Bonos Prestamos Outflow Operaciones Compras MP Gastos Tax Inversión Capex Inversión en AF Financiación Recompra acciones Pago deuda e Intereses Pago dividendo

12 Inflow Operaciones Ventas Prest. Servicios Outflow Operaciones Compras MP Gastos Tax FC Operaciones= + Ventas CMV Gastos Operativos -Impuestos +/- VarNOF Saldo Clientest1= Saldo Clientest0 + Ventas Cobros Cobros()=Ventas- Saldo Clientest1+Saldo Clientest0 FC Operaciones= EBIT + Amort Tax +/- VarNOF

13 Análisis de Inversiones Valor del dinero en el tiempo

14 Análisis de Inversiones Rentab Inversor Concepto de Valor Actual % Alt 1 Alt 2 Alt 3 Alt Alt 1 Alt 2 Alt 3 Alt 4 VA VA VA VA VA SUM (VA) VA. Si los inversores nos confían HOY 100 y los invertimos en la Alt4 los hacemos 19 más ricos HOY Una inversión- nuevos activos, compra de una compañía, plan de reestructuración- incrementará el valor de los accionistas solo si el valor presente de los flujos de caja generados por la inversión supera el flujos de caja inicial necesario para la inversión