COOFINEP COOPERATIVA FINANCIERA

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1 COOFINEP COOPERATIVA FINANCIERA Acta Comité Técnico No. 331 Fecha: 5 de enero de 2017 Fuentes: Coofinep Cooperativa Financiera. Estados financieros de COOFINEP suministrados por la Superintendencia Financiera de Colombia. Información de Cooperativas Financieras suministrada por la Superintendencia Financiera de Colombia. Información Financiera Sep-15 Sep-16 Activos $ $ Patrimonio $ $ Utilidad Neta $336 $568 ROE 1,99% 2,98% ROA 0,25% 0,39% Cifras en millones de pesos e indicadores anualizados. Miembros Comité Técnico: Javier Alfredo Pinto Tabini Javier Bernardo Cadena Lozano Juan Manuel Gomez Trujillo Contactos: Ana María Guevara Vargas anamaria.guevara@vriskr.com Patricia Álvarez Ruiz patricia.alvarez@vriskr.com Luis Fernando Guevara O. luisfguevara@vriskr.com PBX: (571) Bogotá D.C. Deuda a Corto Plazo REVISIÓN ANUAL VrR 3+ (Tres Mas) Deuda a Largo Plazo BBB (Triple B) El Comité Técnico de Calificación de Value and Risk Rating S.A. Sociedad Calificadora de Valores, decidió mantener la calificación VrR 3+ (Tres Mas) para la Deuda de Corto Plazo y asignar BBB (Triple B) a la Deuda de Largo Plazo de COOFINEP Cooperativa Financiera. La calificación BBB (Triple B) otorgada para la Deuda de Largo Plazo, es la categoría más baja de grado de inversión; indica una capacidad suficiente para el pago de intereses y capital. Sin embargo, las entidades o emisiones calificadas en BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos que aquellas calificadas en mejores categorías de calificación. De otro lado, la calificación VrR 3+ (Tres Mas) para la Deuda de Corto Plazo es la más baja categoría en grado de inversión. Indica una satisfactoria probabilidad de pago de obligaciones por parte de la entidad y/o compañía. Aunque existen liquidez y protección adecuadas, los factores de riesgo son mayores y están sujetos a variaciones. Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre VrR 1 y VrR 3, y AA y B, Value and Risk Rating S.A. utilizará la nomenclatura (+) y (-) para otorgar una mayor graduación del riesgo relativo. EXPOSICIÓN DE MOTIVOS DE LA CALIFICACIÓN Los principales factores que soportan la calificación de corto y largo plazo asignada a Coofinep Cooperativa Financiera, son los siguientes: Posición competitiva y plan estratégico. Acorde con su mercado objetivo 1, Coofinep mantiene un portafolio de productos y servicios orientado en la gestión asociativa, así como en la atención de las necesidades de ahorro y crédito. Asimismo y teniendo en cuenta que hasta 2016 la Cooperativa definió su periodo de estabilización financiera, ésta conservó 19 oficinas ubicadas principalmente en el departamento de Antioquia, con lo cual a septiembre de 2016, el total de asociados y clientes ascendió a y , respectivamente. Dicho aspecto evidencia importantes retos relacionados con la profundización de productos, además de un mayor incremento de la base social y una mejor relación asociados / clientes 2. De otra parte, en el Plan Estratégico , la Cooperativa pretender alcanzar un crecimiento significativo del activo productivo, diversificar productos y mercados, acompañado del desarrollo de 1 Asalariados, independientes con actividad económica y microempresarios. 2 Al tercer trimestre de 2016, la razón fue de 0,39 asociados por cada cliente. 1

2 competencias internas a nivel organizacional, tecnológico y de fuerza de ventas. En opinión de Value and Risk, el dinamismo de los canales de atención virtuales, en conjunto con la agilidad en tiempos de respuesta y el aumento en los niveles de retención y fidelización, generarán una propuesta de valor diferenciadora en el sector de las cooperativas financieras. Evolución de los ingresos y gastos por intereses. Para septiembre de 2016, los ingresos por intereses de Coofinep ascendieron a $ millones con un crecimiento interanual del 13,48%, lo que significó una dinámica similar al sector de cooperativas financieras (13,01%) y al grupo de pares 3 (13,59%). En cuanto a su composición, el segmento de consumo se establece como su principal fuente de ingreso (86,42%), mientras que la modalidad comercial, vivienda y microcrédito participan con el 7,06%, 4,73% y 1,80%, respectivamente. Por lo anterior, la Calificadora considera importante que Coofinep propenda por alcanzar mayores niveles de diversificación de ingresos por tipo de cartera, en forma tal que reduzca la dependencia a una línea de crédito. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: Value and Risk Rating S.A. Con el fin de ajustar los niveles de competitividad de la Cooperativa, dado el incremento de tasas de captación en el sector solidario y bancario, entre el tercer trimestre de 2015 y 2016, los gastos por intereses crecieron 21,71% y alcanzaron los $6.993 millones. Dicho comportamiento se atribuye principalmente a los mayores gastos generados por los CDT y CDAT (+16,49%), rubro que representa el 75,83% del total de los gastos por intereses. Adicionalmente y teniendo en cuenta que en el periodo de análisis, los gastos por créditos con otras instituciones presentaron un incremento importante (+62,15%) por cuenta del alza en las tasas de interés indexadas, se constituye un reto para Coofinep potencializar las captaciones, especialmente en depósitos de ahorro, con el objeto de limitar el costo de fondeo. 3 Cotrafa y Confiar y Cooperativa Financiera de Antioquia. 2

3 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: Value and Risk Rating S.A. En línea con lo anterior, el margen neto de intereses se situó en $ millones con un incremento interanual del 9,30%, evolución inferior frente al sector (+10,67%) aunque superior al grupo comparable de cooperativas financieras (+8,66%). Por su parte, la relación del margen neto de intereses con los ingresos por el mismo concepto, presentó una contracción de 2,37 p.p. hasta ubicarse en 61,91%, nivel inferior frente a los grupos de referencia 4. Eficiencia operacional. Pese a la dinámica de los costos administrativos (+5,76%), entre septiembre de 2015 y 2016, el indicador que relaciona dicho rubro con los ingresos por intereses mejoró en 3,88 p.p. hasta situarse en 53,16%, frente al 46,33% del sector y al 52,72% del grupo comparable. Si bien, en el periodo evaluado, el indicador de eficiencia 5 pasó de 75,41% a 75,34%, dicha situación aún refleja importantes desafíos que permitan disminuir las brechas frente a los niveles de eficiencia observados en el sector de cooperativas financieras (53,32%) y en el grupo de pares (60,59%). Evolución de la rentabilidad. Teniendo en cuenta el menor crecimiento del gasto de provisión (+8,92%) frente a la recuperación de cartera (+13,32%), para el tercer trimestre de 2016, la utilidad neta de Coofinep totalizó $568 millones frente a $336 millones del mismo periodo del año anterior. Dicho aspecto se encuentra acorde con la estrategia establecida en el anterior plan estratégico, que propendía por alcanzar de manera progresiva la estabilización financiera de la Cooperativa. De este modo, para el periodo de análisis, los indicadores de rentabilidad ROE 6 y ROA 7 presentaron una evolución positiva y se ubicaron en 2,98% y 0,39%, respectivamente, no obstante, continúan en menor posición respecto a los registrados por los grupos de referencia 8. En opinión de la Calificadora, es primordial que Coofinep robustezca en mayor medida sus márgenes de rentabilidad, en forma tal que cubra holgadamente los costos administrativos, a la vez que le 4 Sector (77,19%) y pares (72,40%). 5 Medido como Costos administrativos / Margen Financiero Bruto. 6 Medido como Utilidad neta / Patrimonio (indicador anualizado). 7 Medido como Utilidad neta / Activo total (indicador anualizado). 8 Sector (13,49% y 2,87%) y pares (9,48% y 1,50%), respectivamente. 3

4 permita hacer frente a los impactos derivados de la nueva reforma tributaria. Rentabilidad del Patrimonio Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia SECTOR PARES Dic-14 Dic-15 sep-15 sep-16 sep-15 sep-16 sep-15 sep-16 2,74% 1,95% 1,99% 2,98% 14,01% 13,49% 9,09% 9,48% Rentabilidad del Activo 0,40% 0,25% 0,25% 0,39% 2,68% 2,87% 1,37% 1,50% Margen neto de 67,96% 63,65% 64,27% 61,91% 78,82% 77,19% 75,69% 72,40% intereses Costos Admon / Margen 72,96% 75,74% 75,41% 75,34% 54,38% 53,32% 59,73% 60,59% Financiero (Eficiencia) Costos Admon / Ingresos 56,08% 56,59% 57,04% 53,16% 48,25% 46,33% 54,31% 52,72% Int (Eficiencia) Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: Value and Risk Rating S.A. Evolución de la cartera e indicadores de calidad y cubrimiento. A septiembre de 2016, la cartera bruta de Coofinep creció en 11,33% y ascendió a $ millones 9, dinámica inferior frente al sector (13,06%) y al grupo comparable de cooperativas financieras (12,03%). Es de anotar que el 90,31% de las colocaciones están concentradas en el departamento de Antioquia, por lo cual se mantiene como reto expandir su cobertura, con el propósito de mitigar el riesgo frente al detrimento en las condiciones económicas regionales. Respecto a su estructura, consumo continua siendo el principal segmento (representa el 82,74% del total de la cartera), especialmente en libranzas. Por su parte, la modalidad comercial, vivienda y microcrédito participan en su orden con el 9,43%, 6,77% y 1,06%. De acuerdo al nuevo plan estratégico, Coofinep pretende dinamizar la colocación de cartera de consumo, comercial y vivienda, mientras que reduce de manera progresiva la línea de microcrédito, factores que serán considerados en futuras revisiones de la calificación. De otro lado, por sector económico la cartera se mantiene concentrada en los asalariados principalmente de empresas estatales (77%), seguido de los establecimientos financieros (8%), las actividades de servicios sociales (5%) y el comercio (4%). Adicionalmente, los veinte principales deudores por monto, temporalidad y riesgo representaron en su orden el 7,78%, 1,25% y 1,52% del total de la cartera, aspectos que en opinión de Value and Risk denotan adecuados niveles de atomización. Es importante mencionar que el robustecimiento de las políticas de otorgamiento sumado a una mayor gestión del riesgo crediticio, permitieron mejorar la calidad por temporalidad en 0,88 p.p. hasta ubicarla en 4,74% a septiembre de 2016, respecto al 4,34% registrado por el sector de cooperativas financieras y 4,05% del grupo de pares. No obstante, al considerar los castigos, el indicador aumentaría a 7,62%, el cual se encuentra en mejor posición frente al sector (8,80%) y pares (9,87%). En línea con lo anterior, Value and Risk pondera positivamente que gracias a los mecanismos implementados, la 9 Representa el 6,59% del total de la cartera del sector. 4

5 Cooperativa ha logrado contener paulatinamente los niveles de morosidad de la cartera, aspecto que se evidencia en la menor velocidad de deterioro de las cosechas originadas a partir del segundo semestre de Por su parte, para el periodo evaluado, el indicador de calidad de cartera por calificación presentó una contracción de 1,93 p.p. y se situó en 6,00%. Lo anterior, teniendo en cuenta el mayor crecimiento del activo productivo, aunado a que las matrices de rodamiento permiten anticipar una menor probabilidad de rodamiento a categorías superiores a B. Tendencia similar se observa con el indicador C, D y E / cartera bruta, el cual entre septiembre de 2015 y 2016 pasó de 4,67% a 4,38%, y se compara favorablemente frente a los niveles mostrados por el grupo de referencia 10. Si bien, dichos indicadores agregados reflejan una mejor dinámica, la Calificadora estará atenta a que en el mediano plazo Coofinep continúe fortaleciendo el proceso de crédito, especialmente el de originación y seguimiento, más aun al considerar el bajo crecimiento de la economía local y la perspectiva del entorno macroeconómico. De otra parte, los indicadores de cobertura por vencimiento y calificación, entre el tercer trimestre de 2015 y 2016 se incrementaron en 15,59 p.p. y 20,78 p.p. hasta alcanzar el 120,55% y 95,28%, respectivamente. Aun así, se encuentran en niveles inferiores a los registrados por el sector de cooperativas financieras (193,51% y 115,58%). Capacidad patrimonial. Entre septiembre de 2015 y 2016, el patrimonio de Coofinep registró un incremento interanual del 12,68% y alcanzó los $ millones. Es de mencionar que conforme a la adopción de las NIIF 11, la Cooperativa clasificó la porción volátil de los aportes sociales como pasivo, a la vez que definió que dicho rubro debe mantener un saldo de 760 SMMLV 12. Por tanto, los aportes sociales que lo excedan, se trasladarán al capital mínimo irreductible. Se resalta la tendencia creciente del capital social (+16,08%), el cual para el tercer trimestre de 2016, totalizó $ millones gracias a la política de aportes periódicos, la nueva política de capitalización de aportes vía créditos 13, así como las campañas que promueven el pago de aportes por parte de los asociados, otorgando un mayor acceso a beneficios sociales. En línea con lo anterior, la Calificadora pondera positivamente el continuo establecimiento de estrategias que propenden por el fortalecimiento patrimonial, las cuales a su vez contribuyen a la baja concentración de los veinte principales asociados (representan el 1,55% del total de aportes sociales). 10 Sector de cooperativas financieras (4,71%) y pares (5,35%). 11 Normas Internacionales de Información Financiera. 12 Salarios Mínimos Mensuales Legales Vigentes. 13 Reciprocidad en aportes del 1% del valor del crédito. 5

6 De otra parte, los APNR 14 crecieron en 11,28% mientras que el patrimonio técnico lo hizo en mayor proporción (16,20%), dinámica que permitió que el margen de solvencia de Coofinep se situara en 12,02%, lo que denota una mejora de 0,51 p.p. frente a septiembre de 2015 y un cumplimiento del límite exigido por la regulación (9%). Igualmente, la solvencia básica cumple ampliamente el limite regulatorio (4,5%), toda vez que en el periodo de análisis pasó de 11,16% a 11,60%. Si bien ante un escenario de estrés, en el cual solo se considera el capital mínimo irreductible, se prevé un cumplimento adecuado de la relación de solvencia total, en opinión de Value and Risk, es importante que Coofinep oriente sus esfuerzos en incrementar el patrimonio técnico con el propósito de contar con una mayor capacidad para asumir pérdidas no esperadas. Dicho aspecto toma especial relevancia, al tener en cuenta que su margen de solvencia es el más bajo dentro del sector de cooperativas financieras. Niveles de liquidez. Para el tercer trimestre de 2016, el pasivo ascendió a $ millones (+8,06%), compuesto en un 86,89% por depósitos y exigibilidades, un 11,80% por créditos con otras instituciones y la diferencia en otros pasivos 15. En cuanto a los depósitos, la principal fuente de fondeo se mantiene en los CDT y CDAT (77,27%), mientras que los depósitos de ahorro participan el con 22,73%. Al respecto, la Cooperativa estima recomponer su estructura de fondeo, profundizando en cuentas a la vista y de ahorro contractual, y reduciendo la participación tanto de los créditos bancarios como de los CDT. En este sentido, Value and Risk estará atenta a que dichos cambios se traduzcan en la optimización de costos de sus fuentes de fondeo. De otro lado, se resalta el porcentaje de renovación de CDT (71,9%, a septiembre 2016), la porción estable en los depósitos a la vista (90%) y la menor concentración de sus veinte principales depositantes (13,68%), aspectos que permiten mitigar parcialmente el riesgo de liquidez por el descalce entre sus posiciones activas 16 y pasivas 17. No obstante, la Calificadora considera importante que Coofinep estructure una fuente de fondeo, que le permita mejorar el calce de plazos y lograr una mayor estabilidad de los recursos en el largo plazo, más aun tener en cuenta que la Cooperativa pretende impulsar el segmento de vivienda. Por su parte, para el tercer trimestre de 2016, el Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) para la banda de 30 días se ubicó en 152,13%, nivel superior al límite interno (135%) e incluso frente al exigido por la regulación (100%). Dichos aspectos evidencian la capacidad de la 14 Activos Ponderados por Nivel de Riesgo. 15 Contempla la parte volátil de los aportes sociales, cuentas por pagar, obligaciones laborales, entre otros. 16 El plazo promedio ponderado de la cartera de créditos es de 54 meses. 17 El plazo promedio ponderado de los CDT se ubicó en 10 meses. 6

7 Cooperativa para atender sus requerimientos de liquidez derivados del desarrollo de su operación. Administración de riesgos. Coofinep dispone de sistemas de administración de riesgos soportado en políticas, procedimientos, estructura organizacional e infraestructura tecnológica, acorde con el tamaño de la Cooperativa, el desarrollo de su operación y lo exigido por la regulación. Durante el último año, la Cooperativa mejoró la gestión del riesgo de crédito mediante la modificación a la metodología de seguimiento de las obligaciones crediticias, una mayor exigencia de garantías y de documentación, la definición de límites desagregados entre libranzas y caja, así como la automatización de la provisión mensual con base en la calificación de riesgo en la etapa de otorgamiento. En cuanto al riesgo de liquidez, modificó el IRL para la banda de 30 días, actualizó el manual con funciones y responsabilidades, y diseñó una metodología que le permite proyectar un flujo de caja con bandas de tiempo mayores a 30 días. Para mitigar la exposición al riesgo de mercado, fortaleció las políticas mediante la definición de límites por especie y por emisor, concentración máxima en fondos de inversión colectiva, además de la calificación de deuda largo plazo del emisor y de contraparte. Respecto al riesgo operativo, actualizó los riesgos de diferentes procesos, y se encuentra en proceso de depuración de riesgos redundantes para posteriormente, parametrizarlos e integrarlos al aplicativo VIGIA. Por su parte, para el Plan de Continuidad de Negocio contrató una consultoría externa con el propósito de capacitar al personal, elaborar el análisis de impacto del negocio, así como definir el apetito al riesgo integral de la Cooperativa. De otro lado, para la gestión del SARLAFT 18, Coofinep inició el proceso de revisión de toda la metodología, aspecto que propende por mejorar la calidad y poblamiento de la información. Value and Risk destaca la continua actualización de las políticas y estrategias de revisión permanente a las metodologías, lo que denota el fortalecimiento en los sistemas de administración de riesgos, que a su vez le permiten ajustarse a los cambios del entorno. De acuerdo con los pronunciamientos de los órganos de control y vigilancia, existen algunas oportunidades de mejora que permitirán fortalecer aún más los diferentes sistemas de administración de riesgos. Contingencias. De acuerdo con la información suministrada, Coofinep cuenta con dos procesos en contra con pretensiones valoradas en $77 millones y con probabilidad de fallo remota. En opinión de la Calificadora, en caso de materializarse dichos procesos, no tendrían un impacto significativo en su posición financiera. En cuanto a la sanción administrativa interpuesta a Coofinep por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), derivada de varias infracciones a normas del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, 18 Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo. 7

8 ésta fue ratificada en febrero de Es de mencionar que no prosperaron los argumentos expuestos en el recurso de apelación, que buscaban disminuir el valor de la multa. De esta manera, mediante Resolución No. 200 de 2016, se notificó y confirmó la sanción a Coofinep por valor de $125 millones, por lo cual la Cooperativa realizó el respectivo pago con las provisiones que había constituido durante el 2015, para tal fin. 8

9 PERFIL DE COOFINEP COOPERATIVA FINANCIERA Coofinep es una organización de economía solidaria cuyo objeto es lograr una mejora en la calidad de vida de sus asociados, familias y comunidades, mediante la gestión asociativa y el acceso a recursos de ahorro y crédito. En cuanto a beneficios sociales, en el periodo evaluado, efectuó charlas de educación financiera, auxilios escolares, y demás actividades culturales y solidarias. Su estructura organizacional es liderada por la Asamblea General de Delegados, la cual está conformada por delegados que son elegidos por los asociados hábiles. Durante el último año, la estructura organizacional presentó cambios. Es así como se formalizó el cargo de administradora de productos especiales y de director del departamento jurídico, áreas que dependen directamente de la Gerencia General. De otra parte, la Cooperativa cuenta con 19 agencias de servicio y diversos puntos de recaudo, ubicados principalmente en municipios del Departamento de Antioquia. Adicionalmente, Coofinep dispone de canales de atención como la página web institucional y transaccional, la red de cajeros ATH, el call center y el botón de pagos PSE, entre otros. Fortalezas FORTALEZAS Y RETOS Continuos cambios en la estructura organizacional, que contribuyen al desarrollo de su objeto social. Fortalecimiento a las políticas de otorgamiento sumado a una mayor gestión del riesgo crediticio. Disminución de los niveles de morosidad y de rodamiento de la cartera, lo cual ha permitido mejorar los indicadores de calidad agregados. Establecimiento de estrategias para el fortalecimiento patrimonial, que propenden por aportes sociales crecientes y sostenibles en el tiempo. Adecuados índices de renovación de CDT, aspecto que le otorga estabilidad a los depósitos. Retos Dar cumplimiento a las metas definidas en la planeación estratégica con el fin de continuar robusteciendo el desarrollo de la operación. Expandir su cobertura para mitigar el riesgo frente al detrimento económico regional. Incrementar la base social acompañada de una mejor relación asociados / clientes y una mayor profundización de productos. Lograr una diversificación de ingresos por tipo de cartera, con apropiados niveles de atomización. Asegurar que las nuevas colocaciones permitan mantener los indicadores de calidad inferiores a los del grupo de referencia. Continuar fortaleciendo las políticas de originación y otorgamiento, con el objeto de mitigar el riesgo de crédito con la actual desaceleración económica. Ubicar los márgenes de rentabilidad cercanos al grupo de pares, que le permitan hacer frente a los impactos derivados de la nueva reforma tributaria. Reducir la brecha de los indicadores de eficiencia respecto a los observados en los grupos de referencia. Continuar aumentando el capital mínimo irreductible y reservas, con el fin de contar con capacidad para absorber las pérdidas no esperadas. Fortalecer en mayor medida el margen de solvencia, hasta ubicarlo en niveles similares a los observados en el grupo de pares. Diversificar las fuentes de fondeo mediante la profundización en otros productos de captación, optimizando el costo de fondeo. Realizar inversiones tecnológicas que integren los procesos de la Cooperativa, a la vez que propendan por asegurar el desarrollo de la operación. Robustecer los diferentes sistemas de administración de riesgos, acorde con las oportunidades de mejora identificadas por los órganos de control y vigilancia. ESTRATEGIA Y ADMINISTRACIÓN Coofinep estableció el Plan Estratégico , el cual está orientado en la diversificación de productos tanto del activo como del pasivo, en 9

10 MICROCRÉDITO CONSUMO COMERCIAL TOTAL MICROCRÉDIT O VIVIENDA CONSUMO COMERCIAL TOTAL COOPERATIVAS el relacionamiento con la base social, en mejores tiempos de respuesta, además de lograr que la fuerza comercial comercialice integralmente el portafolio de productos y servicios. Lo anterior, basado en una mayor accesibilidad a los beneficios financieros y sociales ofrecidos y que buscan mejorar la calidad de vida de las personas. Igualmente, pretende fortalecer el patrimonio y sus márgenes de rentabilidad, así como realizar cambios en la estructura organizacional y efectuar programas de capacitación que contribuyan al cumplimiento de metas y a alcanzar mayores niveles de retención y fidelización. PERFIL FINANCIERO Provisiones. Entre septiembre de 2015 y 2016, el gasto por provisiones ascendió a $4.941 millones (+8,92%), mientras que las recuperaciones crecieron en mayor medida (+13,32%) gracias a las brigadas y a la reestructuración del área de cartera, que permitió fortalecer el proceso de cobro jurídico. En línea con lo anterior, las provisiones netas de recuperación presentaron una contracción interanual de 6,52% hasta ubicarse en los $940 millones. Calidad de la Cartera. Para septiembre de 2016, la cartera bruta ascendió a $ millones (+11,33%), crecimiento similar al de las cooperativas financieras (13,06%) y pares (12,03%). Respecto a la pasada revisión de la calificación, la estructura de la cartera no presenta cambios, toda vez que la modalidad de consumo representa el 82,74% del total, seguido del segmento comercial, vivienda y microcrédito con participaciones de 9,43%, 6,77% y 1,06%, respectivamente. Es de anotar que el indicador de calidad por morosidad, entre el tercer trimestre de 2015 y 2016, mejoró en 0,88 p.p. y se ubicó en 4,74%, cercano al 4,34% observado en las cooperativas financieras y al 4,05% del grupo de pares. Ahora bien, al considerar los castigos, el ICV 19 se incrementa a 7,62%, nivel inferior frente al sector (8,80%) y los pares (9,87%). POR TEMPORALIDAD Indicadores de Calidad y Cubrimiento Dic-15 sep-15 sep-16 sep-15 sep-16 sep-15 sep Calidad 5,20% 5,62% 4,74% 5,21% 4,05% 5,14% 4,34% Cubrimiento 114,50% 104,95% 120,55% 118,02% 149,34% 163,51% 193,51% Calidad 13,25% 17,29% 7,74% 11,80% 3,82% 9,28% 3,83% Cubrimiento 46,19% 36,34% 70,02% 66,91% 174,01% 82,33% 185,36% Calidad 4,70% 4,89% 4,53% 4,74% 5,00% 5,04% 4,94% Cubrimiento 127,85% 121,28% 129,11% 141,94% 142,90% 174,08% 175,39% Calidad 0,84% 1,15% 0,73% 1,50% 1,23% 1,41% 1,19% Cubrimiento 308,47% 231,54% 362,17% 177,46% 210,92% 192,76% 218,50% Calidad 19,20% 21,85% 20,15% 7,63% 5,90% 5,19% 4,66% Cubrimiento 93,52% 87,98% 87,45% 105,71% 114,16% 289,73% 376,17% POR CALIFICACIÓN PARES SECTOR COOPERATIVO Calidad 6,66% 7,92% 6,00% 7,97% 7,53% 7,95% 7,27% C,D y E / Cartera 4,62% 4,67% 4,38% 6,10% 5,35% 5,34% 4,71% Cubrimiento 89,36% 74,50% 95,28% 77,09% 80,28% 105,71% 115,58% Calidad 15,38% 23,27% 11,26% 19,36% 17,48% 15,88% 14,15% C,D y E / Cartera 7,23% 9,04% 5,97% 15,71% 10,30% 11,20% 7,27% Cubrimiento 39,77% 27,00% 48,15% 40,77% 38,04% 48,13% 50,21% Calidad 6,15% 7,05% 5,61% 6,68% 7,10% 6,83% 6,89% C,D y E / Cartera 4,51% 4,42% 4,34% 5,03% 5,48% 4,95% 4,80% Cubrimiento 97,79% 84,07% 104,18% 100,58% 100,66% 128,37% 125,71% Calidad 27,04% 27,27% 21,07% 11,82% 9,70% 14,41% 7,54% C,D y E / Cartera 19,81% 20,43% 18,01% 7,52% 5,81% 4,67% 4,09% Cubrimiento 66,41% 70,49% 83,63% 68,26% 69,39% 104,43% 232,44% Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: Value and Risk Rating S.A. Por otra parte, el indicador de calidad por calificación disminuyó de 7,92% a 6,00%, nivel que se compara favorablemente frente a los grupos de referencia 20. Dicho comportamiento es producto de un menor rodamiento de la cartera a categorías de riesgo, acompañado de un mayor dinamismo del activo productivo. Teniendo en cuenta el menor deterioro de la cartera de Coofinep, para septiembre de 2016, los indicadores de cobertura por temporalidad y Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: Value and Risk Rating S.A. 19 Índice de cartera vencida. 20 Sector de cooperativas financieras (7,27%) y pares (7,53%). 10

11 calificación mejoraron y lograron ubicarse en 120,55% y 95,28%, respectivamente. Cartera de consumo. A septiembre de 2016, la cartera de consumo totalizó $ millones, lo que significó un incremento interanual del 5,72%. El indicador de calidad por temporalidad mejoró en 0,36 p.p. hasta situarse en 4,53%, no obstante al considerar los castigos, dicho indicador se ubica en 7,68%. Se destaca el mejor comportamiento de las cosechas originadas a partir del primer semestre de 2015, las cuales presentan menores velocidades de deterioro. Fuente: Coofinep Cooperativa Financiera. En este sentido, el indicador de calidad por calificación disminuyó 1,44 p.p. y se ubicó en 5,61%, nivel inferior al de las cooperativas financieras y pares (6,89% y 7,10%, respectivamente). Por su parte, a septiembre de 2016, la cobertura por calificación se ubicó en 104,18%, menor nivel respecto a lo observado en las cooperativas financieras (125,71%), aunque superior a sus pares (100,66%). Cartera comercial. Entre el tercer trimestre de 2015 y 2016, este segmento creció en 68,80% hasta alcanzar los $ millones. Teniendo en cuenta el importante incremento de las colocaciones en este segmento, en conjunto con políticas de otorgamiento más estrictas, a septiembre de 2016, el indicador de calidad por temporalidad se situó en 7,74% frente al 17,29% del mismo mes del año anterior. De igual forma, durante el periodo evaluado, el ICV con castigos pasó de 19,09% a 9,00%. En línea con lo anterior, la evolución de las cosechas desembolsadas después del cierre de 2014, exhiben un mejor comportamiento. Fuente: Coofinep Cooperativa Financiera. Por su parte, el indicador de calidad por riesgo se ubicó en 11,26% (-12,01 p.p.), frente al 14,15% registrado por el sector y el 17,48% del grupo de pares. Respecto al índice de cubrimiento por calificación, entre septiembre de 2015 y 2016, este mejoró 21,14 p.p. hasta ubicarse en 48,15%, nivel similar a los registrados por las cooperativas financieras y pares (50,21% y 38,04%, respectivamente). Cartera de vivienda. Para septiembre 2016, la cartera de vivienda ascendió a $ millones (+34,24%), dinámica superior a los grupos de referencia 21. La Calificadora estima que dicha evolución continúe, teniendo en cuenta la decisión de Coofinep de incrementar las colocaciones en este segmento. La calidad por morosidad y por riesgo se ubicó en su orden en 0,73% y 1,01%, niveles que se destacan respecto a los observados en el sector de cooperativas financieras (1,19% y 2,87%) y pares (1,23% y 3,00%), respectivamente. Es de anotar que para el periodo de análisis, el ICV con castigos disminuiría de 1,15% a 0,73%. De esta manera, el indicador de cobertura por calificación se situó en 260,71%, el cual se encuentra en mejor posición respecto al 86,61% del sector y al 90,74% del grupo comparable de cooperativas financieras. Cartera microcrédito. Para el periodo de análisis, la modalidad de microcrédito presentó un incremento del 13,97% y totalizó $1.777 millones. Si bien la cartera vencida (+5,10%) creció en menor proporción que el total de la cartera bruta, a 21 Cooperativas financieras (+26,07%) y pares (+27,85%). 11

12 septiembre de 2016, el indicador de calidad por temporalidad (20,15%) aún mantiene brechas importantes frente al sector y al grupo de pares (4,66% y 5,90%, respectivamente). Ahora bien, al incorporar los castigos el indicador aumentaría a 30,45%. A pesar de los ajustes a las políticas de otorgamiento en los últimos años, no se evidencia una mejora significativa que permita contener el deterioro de dicho segmento. De esta manera y teniendo en cuenta que la Cooperativa pretende suspender la línea de microcrédito, Value and Risk estará atenta a que las cosechas originadas en años anteriores, logren estabilizar su morosidad en rangos similares a los del grupo de referencia. Fuente: Coofinep Cooperativa Financiera. Igualmente, a pesar que se observa una mejora en el indicador de calidad por calificación, el cual se ubicó en 21,07%, aún se ubica en niveles altos y con brechas importantes respecto a lo observado en los grupos de referencia 22. De otra parte, si bien el indicador de cobertura por calificación mejoró al pasar de 70,49% a 83,63%, es menor respecto al del sector (232,44%), pero superior al grupo de pares (69,39%). Tesorería. Para el tercer trimestre de 2016, el portafolio de inversiones de Coofinep ascendió a $4.148 millones (+8,86%). En cuanto a su composición, las inversiones a costo amortizado por Títulos de Desarrollo Agropecuario (TDA) representan el 92,55%, mientras que el 7,31% corresponde a Fondos de Inversión Colectiva (FIC) y el 0,14% a acciones en el Banco Colpatria Multibanca. Es de mencionar que el portafolio mantiene un perfil conservador, con altos niveles de liquidez (99,86%), toda vez que los TDA tienen un plazo de un año y que los FIC son a la vista. Para mitigar la exposición al riesgo de contraparte, la Cooperativa mantiene una política de inversión que exige que los emisores cuenten con la más alta calificación crediticia (AAA). A pesar de que el riesgo de mercado, entre septiembre de 2015 y 2016, aumentó de $0,87 millones a $1,39 millones, la relación del VaR 23 / patrimonio técnico se situó en 0,01%, el cual continua en mejor posición respecto al 0,62% del sector y al 1,39% de los pares, e incluso frente al límite interno de exposición al riesgo de mercado (1,8%). ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Riesgo de mercado y liquidez. La Cooperativa mantiene sistemas de administración de riesgo de mercado y liquidez, acorde con las políticas y procedimientos plasmados en el Manual de Inversiones. Para el monitoreo del riesgo de liquidez y mercado, realiza informes con periodicidad diaria y mensual, los cuales son dirigidos al gerente, Consejo de Administración y al comité de auditoría. Para la administración del riesgo de liquidez Coofinep ha propendido por mantener un nivel suficiente de activos líquidos y en la actualidad tiene el objetivo de lograr incrementar los porcentajes de renovación de CDT. Por otra parte, lleva a cabo pruebas back y stress testing, que en conjunto al seguimiento de las alertas tempranas, son aspectos que le han permitido atender las necesidades diarias de liquidez para el desarrollo de su operación. Durante el último año, para la gestión del riesgo de liquidez estableció el apetito de riesgo, modificó el IRL para la banda de 30 días por encima del 130%, y actualizó el manual con funciones y responsabilidades del Consejo de Administración y del área de riesgos. Adicionalmente, la SFC recomendó a la Gerencia 22 Sector (7,54%) y pares (9,70%). 23 Por sus siglas en inglés, Value at Risk. 12

13 de Riesgos, diseñar una metodología que le permita proyectar un flujo de caja real con diferentes bandas de tiempo, de al menos 90 días, en el cual se contemplen variables como vencimientos contractuales y no contractuales, al igual que variaciones tanto en las captaciones como en las colocaciones. Al respecto, la Calificadora destaca el ajuste del modelo de proyección, aspecto que le permite anticiparse a descalces en diversos horizontes de tiempo y así mitigar la exposición al riesgo de liquidez. Respecto al riesgo de mercado, en el periodo evaluado, Coofinep definió límites por especie, concentración máxima en los FIC y por emisor, además de la calificación mínima de deuda largo plazo del emisor y de contraparte. Riesgo de crédito. Para la gestión del riesgo de crédito, la Cooperativa cuenta con órganos de control, infraestructura tecnológica, estructura organizacional, además de políticas y procedimientos debidamente documentados en el Manual SARC 24. El comité SARC elabora informes trimestrales en los cuales con base en el apetito al riesgo definido, examina el cumplimiento de límites diferenciados para cada segmento de crédito y a nivel global. De igual forma, dichos informes contemplan el análisis de cosechas, matrices de transición y concentraciones, entre otras variables. En el periodo de análisis, Coofinep actualizó en el manual los ajustes realizados a la estructura organizacional, cambió la metodología de seguimiento de las obligaciones crediticias, ajustó la exigencia de garantías y de documentación, y para el segmento de consumo, estableció límites desagregados entre libranzas y caja. Por su parte, de acuerdo a las recomendaciones de la visita de inspección de la SFC, la Gerencia General asistirá de manera trimestral al comité SARC. Igualmente, modificó la metodología de recalificación semestral de la modalidad comercial y de microcrédito, y automatizó la causación de la provisión mensual con base en la calificación de riesgo en la etapa de otorgamiento. Value and Risk pondera positivamente que la Cooperativa atendió de forma oportuna, las sugerencias establecidas por la SFC. Riesgo operativo. Coofinep cuenta con un SARO 25, el cual le permite identificar, medir, controlar y monitorear la exposición a esta tipología de riesgo, soportada en el comité SARO y en la herramienta tecnológica VIGIA-Riesgos. Es de anotar que mensualmente el área de riesgo operativo, presenta un informe de control y monitoreo, el cual incluye el perfil de riesgo inherente y residual de la Cooperativa. Durante 2016, se materializaron eventos de riesgo operativo, de los cuales 13 corresponden a eventos que generaron pérdida y afectaron el estado de resultados (Tipo A). De esta manera, la Cooperativa definió planes de acción que contemplan visitas a las oficinas y programas de capacitación al recurso humano, más aun al tener en cuenta que dichos eventos se originaron principalmente en la fábrica de crédito, específicamente por reprocesos en las operaciones. Frente a la pasada revisión de calificación, la Cooperativa actualizó los riesgos de diferentes procesos. No obstante, se encuentra en proceso de eliminación de riesgos redundantes para posteriormente, parametrizarlos e integrarlos al aplicativo VIGIA. De este modo, de acuerdo a los pronunciamientos de la Revisoría Fiscal, se evidencian importantes retos en capacitación, depuración y agrupación de riesgos, causas y controles de los eventos de riesgo operativo. Respecto al Plan de Continuidad de Negocio, se contrató una consultoría externa con el propósito de capacitar al personal, elaborar el análisis de impacto del negocio, reestructurar el equipo de Continuidad del Negocio, así como definir el apetito al riesgo integral de la Cooperativa. Asimismo, Coofinep realizó una prueba de contingencia DRP 26 para lograr conectividad con todas las agencias, mediante el aplicativo CORE, de la cual se resalta sus resultados satisfactorios, teniendo en cuenta que se logró tanto la conexión como transar en el ambiente de contingencia. 24 Sistema de Administración de Riesgo de Crédito. 25 Sistema de Administración de Riesgo Operativo. 26 Por sus siglas en inglés, Disaster Recovery Plan. 13

14 Riesgo de lavado de activos y financiación del terrorismo. Para la administración esta tipología de riesgo, Coofinep cuenta con políticas y procedimientos que contemplan el conocimiento del cliente, la segmentación de mercado, clientes, productos, canales de distribución y jurisdicciones, entre otras variables. Es de anotar que la Revisoría Fiscal recomendó a Coofinep realizar una revisión exhaustiva tanto a los mecanismos como a las políticas que le permiten prevenir, detectar y reportar riesgos en cada una de las agencias. Por lo anterior, Value and Risk estará atenta que la Cooperativa robustezca los indicadores de actualización, poblamiento y calidad de las bases de datos. Es de mencionar que la Auditoria Interna identificó oportunidades de mejora respecto a la gestión del LA/FT, entre las cuales se encuentran la evaluación metodológica para identificar operaciones inusuales, la segmentación de los factores de riesgo, monitoreo de perfiles, así como el fortalecimiento de señales de alerta tempranas y de la estructura organizacional. En este sentido, Coofinep estableció un plan de acción y para el presente año, se espera un fortalecimiento en la estructura organizacional y en la metodología para la gestión de esta tipología de riesgo. Infraestructura tecnológica. Coofinep cuenta con herramientas tecnológicas entre otras como Bankvision (asignación de tareas a los analistas de crédito), ADMINFO (soporte de la gestión de cobro) y portal transaccional (consultas, pagos y transferencias). En 2016, la Cooperativa realizó inversiones en tecnología por $734 millones, entre las cuales se encuentran servidores, copia de datos, telefonía IP, impresoras industriales, computadores, así como el fortalecimiento en seguridad, comunicaciones y respaldo. Para 2017, proyecta una inversión en tecnología por $880 millones, correspondiente en un 80% a compra de equipos, mejoras y licencias, y la diferencia en seguridad, mantenimiento y varios. De acuerdo con la información suministrada, en 2017 Coofinep actualizará el core del negocio. A través de la plataforma tecnológica, la Cooperativa pretende integrar los procesos comerciales, financieros, operativos, administrativos y entre otros propios al desarrollo de la operación. De igual forma, contempla una mayor virtualización, acorde con las necesidades de los clientes y asociados. En este sentido, Value and Risk estará atenta a la modernización en el core, más aún al considerar que dicha decisión puede significar la materialización de riesgo operativos durante el proceso de transición. 14

15 Cooperativas BALANCE (cifras en $ millones) Dic-12 Dic-13 Dic-14 sep-15 Dic-15 sep-16 Sector Sep-16 Pares Sep-16 ACTIVOS DISPONIBLE INVERSIONES CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING CARTERA DE CREDITOS OTROS ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO PASIVOS PASIVOS COSTOS INTERES DEPOSITOS Y EXIGIBILIDADES CDT OTROS CRÉDITOS OTRAS INSTITUCIONES CRÉDITO APORTES DE CAPITAL OTROS PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL RESERVAS Y FONDOS DE DESTINACION ESPECIFICA SUPERAVIT RESULTADO DEL EJERCICIO ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS (cifras en $ millones) COOFINEP Estados Financieros INGRESOS INTERESES INTERESES POR MORA GASTO INTERESES MARGEN NETO DE INTERESES INGRESOS FINANCIEROS DIFERENTES DE INTERESES GASTOS FINANCIEROS DIFERENTES DE INTERESES MARGEN FINANCIERO BRUTO COSTOS ADMINISTRATIVOS (SIN DEPR Y AMORT) PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION MARGEN OPERACIONAL ANTES DE DEPR Y AMORT DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES MARGEN OPERACIONAL NETO DESPUES DE DEPR Y AMORT GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO

16 Cooperativas Item COOFINEP Vs. SECTOR Y PARES Coofinep Sector Cooperativas Financieras (Cifras en miles de millones $) sep-15 sep-16 sep-15 sep-16 sep-15 sep-16 sep-15 sep-16 sep-15 sep-16 Activos Cartera De Creditos Y Operaciones De Leasing Calidad De Cartera 5,62% 4,74% 5,14% 4,34% 6,77% 5,54% 4,09% 2,97% 4,13% 3,93% Calidad De Cartera Por Calificacion 7,92% 6,00% 7,95% 7,27% 8,12% 6,98% 7,86% 7,94% 5,51% 5,91% Cartera C, D y E / Cartera Bruta 4,67% 4,38% 5,34% 4,71% 6,15% 5,48% 6,06% 5,25% 3,90% 4,09% Calidad (Comercial) Por Calificación 23,27% 11,26% 15,88% 14,15% 48,91% 18,56% 16,32% 17,34% 8,10% 7,46% Calidad (Consumo) Por Calificación 7,05% 5,61% 6,83% 6,89% 6,96% 7,01% 6,26% 7,23% 4,45% 5,35% Calidad (Hipotecaria) Por Calificación 0,00% 1,01% 3,01% 2,87% 0,32% 0,66% 3,49% 3,35% 1,73% 1,83% Calidad (Microcrédito) Por Calificación 27,27% 21,07% 14,41% 7,54% 16,54% 8,34% 10,69% 10,11% 8,26% 7,22% Cubrimiento De Cartera 104,95% 120,55% 163,51% 193,51% 112,89% 133,44% 124,06% 170,96% 132,98% 148,65% Cubrimiento De Cartera Por Calificacion 74,50% 95,28% 105,71% 115,58% 94,06% 105,94% 64,58% 63,86% 99,70% 98,95% Cobertura C, D y E 65,89% 70,95% 86,50% 93,78% 77,91% 85,51% 48,20% 56,13% 69,40% 73,35% Pasivos Depositos Y Exigibilidades CDT / Pasivo total 66,00% 67,09% 58,57% 58,67% 65,31% 64,84% 49,82% 51,25% 47,83% 47,56% Patrimonio ROE 1,99% 2,98% 14,01% 13,49% 12,15% 14,26% 6,57% 5,93% 10,02% 10,25% ROA 0,25% 0,39% 2,68% 2,87% 1,91% 2,25% 0,95% 0,94% 1,30% 1,50% Resultado del Período Margen Neto de Int / Ing por Intereses 64,27% 61,91% 78,82% 77,19% 77,30% 75,63% 77,88% 73,10% 80,90% 80,56% Margen Operacional 15,70% 17,12% 27,55% 26,42% 19,73% 22,98% 22,41% 21,12% 18,26% 20,15% Margen Financiero / Activos 6,59% 6,42% 8,67% 8,66% 8,48% 8,46% 8,09% 7,62% 8,77% 9,13% Rendto de cartera (Ingresos por int / Cartera bruta) 10,46% 10,69% 11,20% 11,20% 11,47% 11,43% 10,31% 10,58% 11,83% 11,91% Gtos Admin / Ingresos Operac (Eficiencia) 57,04% 53,16% 48,25% 46,33% 50,91% 51,07% 57,10% 54,07% 62,60% 61,44% Activos Líquidos / Total Activo 13,10% 11,19% 11,91% 10,27% 13,56% 13,26% 8,57% 10,42% 16,28% 14,32% Indice de Solvencia 11,52% 12,02% 19,04% 19,72% 13,23% 13,48% 16,92% 19,14% 18,33% 16,00% Cotrafa Confiar Cfa 16

17 Coo COOFINEP Indicadores Financieros Item Dic-12 Dic-13 Dic-14 sep-15 Dic-15 sep-16 Sector Sep-16 RENTABILIDAD Y CAPITALIZACION Utilidad neta / Patrimonio (ROE) -5,69% 7,41% 2,74% 1,99% 1,95% 2,98% 13,49% Utilidad neta / Total Activos (ROA) -0,74% 1,12% 0,40% 0,25% 0,25% 0,39% 2,87% Margen Operacional 5,37% 17,78% 14,54% 15,70% 16,23% 17,12% 26,42% Margen Financiero / Activos 9,91% 10,84% 9,89% 6,59% 8,69% 6,42% 8,66% Rendto de Cartera (Ingresos por Int / Cartera Bruta) 16,40% 18,36% 15,44% 10,46% 13,78% 10,69% 11,20% Gastos operacionales / Margen Financiero Bruto (eficiencia) 72,50% 67,15% 72,96% 75,41% 75,74% 75,34% 53,32% CALIDAD DE ACTIVOS Cartera Total % Cartera Vivienda / Total cartera 1,40% 4,54% 5,25% 5,62% 5,83% 6,77% 12,02% % Cartera Comercial / Total cartera 6,53% 6,83% 6,86% 6,22% 6,58% 9,43% 11,26% % Cartera Consumo / Total cartera 90,82% 86,12% 86,49% 87,13% 86,52% 82,74% 69,42% % Cartera Microcrédito / Total cartera 1,24% 2,51% 1,40% 1,04% 1,07% 1,06% 7,30% Indicadores de calidad de cartera Calidad (Total) Por Temporalidad 3,77% 6,36% 6,26% 5,62% 5,20% 4,74% 4,34% Calidad (Total) Por Calificación 7,99% 11,83% 10,08% 7,92% 6,66% 6,00% 7,27% Calidad (Comercial) Por Calificación 9,07% 43,59% 35,66% 23,27% 15,38% 11,26% 14,15% Calidad (Consumo) Por Calificación 7,92% 9,80% 8,00% 7,05% 6,15% 5,61% 6,89% Calidad (Vivienda) Por Calificación 1,19% 1,39% 1,66% 0,92% 0,59% 1,01% 2,87% Calidad (Microcrédito) Por Calificación 14,81% 14,04% 44,63% 27,27% 27,04% 21,07% 7,54% Cubrimiento (Total) Por Temporalidad 150,91% 97,39% 105,94% 104,95% 114,50% 120,55% 193,51% Cubrimiento (Total) Por Calificación 71,31% 52,32% 65,79% 74,50% 89,36% 95,28% 115,58% Cartera C, D y E / Cartera Bruta 4,17% 5,89% 5,74% 4,67% 4,62% 4,38% 4,71% Cobertura C, D y E 61,99% 55,89% 66,87% 65,89% 69,65% 70,95% 93,78% Calidad De Cartera (Con Castigos) 11,30% 16,12% 12,69% 10,69% 9,31% 8,84% 11,08% Activos Improductivos / Total Activos 3,97% 3,44% 2,45% 2,48% 2,24% 2,29% -2,50% Bienes Recibidos en Pago / Total Activos 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,06% INDICADORES DE CAPITAL Activos Improductivos / Patrimonio 30,57% 22,87% 16,62% 19,48% 17,80% 17,37% -11,61% Activos Productivos / Pasivos con costo 115,09% 118,93% 117,65% 113,73% 113,95% 113,78% 138,86% PASIVO TOTAL CDT / Pasivo Total 56,41% 62,54% 66,00% 66,00% 66,18% 67,09% 58,67% Otros Dep / Pasivo Total 0,01% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,16% Cuenta Ahorro / Pasivo Total 19,48% 19,77% 20,22% 20,26% 18,71% 19,74% 23,24% Créditos / Pasivo Total 19,87% 13,23% 11,00% 11,78% 13,03% 11,80% 11,39% Titulos de Deuda / Pasivo Total 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Otros Pasivos / Pasivo total 4,12% 4,42% 2,77% 1,12% 1,14% 1,00% 7,27% INDICADORES DE LIQUIDEZ Activos Líquidos / Total Activo 13,59% 16,04% 12,20% 13,10% 12,32% 11,19% 10,27% Activos Líquidos / Total Depósitos + Exigibilidades 20,54% 22,93% 16,60% 17,40% 16,60% 14,85% 15,94% Activos Líquidos / Patrimonio 104,73% 106,56% 82,92% 102,79% 97,76% 84,69% 47,68% Patrimonio técnico (Millones de $) Activos ponderados por nivel de riesgo (Millones de $) Riesgo de mercado (Millones de $) Relación de solvencia 13,45% 16,46% 12,54% 11,52% 11,25% 12,02% 19,72% VeR / Patrimonio técnico 0,40% 0,01% 0,00% 0,01% 0,01% 0,01% 0,62% Una calificación de riesgo emitida por Value and Risk Rating S.A., Sociedad Calificadora de Valores, es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello la Calificadora no asume responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en la página web de la Calificadora 17