ESCENARIO LOCAL ESCENARIO GLOBAL

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1 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales viernes, 20 de enero de 2017 Macro Securities S.A. Juana Manso 555, 8 piso, C1107CBK Buenos Aires, República Argentina Teléfono: (54-11) Fax: (54-11) / Agustín Devoto, Manager Macro Securities S.A. agustindevoto@macro.com.ar (54-11) ESCENARIO LOCAL Argentina colocó ayer dos bonos (a 5 y 10 años) por un total de USD M. Los bonos a 5 años se colocaron a una tasa de 5,625% y se emitieron USD M. La emisión a 10 años se colocó a un retorno de 7% y por un monto de USD M. Con tal licitación, el retorno promedio al que se financió el Gobierno terminó siendo de 6,3%, es decir 90 puntos básicos menos en relación al 7,2% obtenido en abril de Sales Lucas Raimundez Head de Sales Institucionales lucasraimundez@macro.com.ar (54-11) /8978 Lucia Rodríguez Pardina (54-11) luciarodriguezpardina@macro.com.ar Betsabé Szewach (54-11) betsabeszewach@macro.com.ar Juan Ignacio Catalano (54-11) juancatalano@macro.com.ar Operadores Aún no hay información en cuanto a los USD M que el Gobierno tenía previsto colocar en el mercado local. Los títulos locales en dólares cerraron con caídas en el exterior, presionados por la suba del retorno a 10 años de los Treasuries de EE.UU. Por tercera rueda consecutiva, en un contexto en el que los mercados están cautelosos por la asunción presidencial de Trump, el índice Merval cayó 1,2% y se ubicó en las ,46 unidades. Las expectativas de inflación para 2017 se mantienen en 25% en enero (UTDT). En noviembre, las ventas en supermercados y shoppings registraron una caída en términos reales (INDEC). En 2016, la economía se contrajo 2,8% YoY (Ferreres). Argentina no logró firmar el ingreso del país al Sistema General de Preferencias (SGP) de EE.UU. previo a la finalización de la presidencia de Obama. Walter Herrlein walterherrlein@macro.com.ar (54-11) Jorge Cesti (54-11) jorgecesti@macro.com.ar Diego Campos Carranza (54-11) diegocampos@macro.com.ar Sebastian Carreras (54-11) sebastiancarreras@macro.com.ar ESCENARIO GLOBAL Los futuros operan en alza, luego del cierre negativo de ayer de los principales índices de EE.UU. Europa se muestra en terreno positivo, mientras China y Japón cerraron esta mañana con subas. El índice DXY se ubica estable tras el repunte de los rendimientos de los UST10Y. El petróleo sube por segundo día consecutivo, por una caída en el exceso de oferta mundial. Este fin de semana se reúne la OPEP. El oro opera estable en máximos de 2. En EE.UU. se publicaron datos semanales de subsidios de desempleo. Se observó una caída inesperada a mínimos de 43 años. Hoy, además del discurso del presidente electo Donald Trump, se espera por la palabra de dos miembros de la Fed, destacándose el del presidente de la Fed de Filadelfia. General Electric presentó resultados en línea con lo esperado. Ayer el BCE mantuvo la tasa de referencia estable, así como el programa cuantitativo. Página 1

2 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales viernes, 20 de enero de 2017 ESCENARIO LOCAL La colocación soberana fue por USD M. El Merval volvió a caer. Argentina terminó colocando ayer dos bonos (a 5 y 10 años) por un total de USD M, valor que superó el monto previsto anteriormente, con una demanda que fue 3,14 veces el total emitido. Los bonos a 5 años (con vencimiento el 26 de enero de 2022) se colocaron a una tasa de 5,625% (el mercado preveía una tasa de entre 5,625% y 5,75%) y se emitieron USD M. El precio fue a la par (USD 100 por cada 100 nominales) y el cupón de 5,625%. En tanto, la emisión a 10 años (con vencimiento el 26 de enero de 2027) se colocó a un retorno de 7% (se estimaba una tasa de entre 6,875% y 7%) y por un monto de USD M. El cupón es de 6,875% y el precio fue a USD 99,112 por cada lámina de 100 nominales. La emisión representa una mejora de 200 puntos básicos en el riesgo país con respecto a la emisión de abril pasado, según el Ministerio de Finanzas. Con tal licitación, el retorno promedio al que se financió el Gobierno terminó siendo de 6,3%, es decir 90 puntos básicos menos en relación al 7,2% obtenido en abril de Más allá de un escenario de tasas de interés más caras respecto al año pasado, el Gobierno logró financiarse a un rendimiento más bajó y eso genera una mayor confianza de los inversores. La búsqueda de financiamiento externo responde al objetivo oficial de implementar las condiciones que permitan crecimiento económico, generación de empleo genuino y reducción de la pobreza. En cuanto a los USD M que el Gobierno tenía previsto colocar en el mercado local en bonos en pesos, aún no hay información al respecto. Los títulos locales en dólares cerraron con caídas en el exterior, presionados por la suba del retorno a 10 años de los Treasuries de EE.UU., que ayer operó a 2,47% y hoy se incrementa a 2,50% debido a la incertidumbre de los mercados globales sobre la asunción de Donald Trump. BONAR 6,875% 2021 (AA21): 6, precio en USD Fuente: Bloomberg El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó en los 459 puntos básicos, 0,4% más respecto al día previo. Página 2

3 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales viernes, 20 de enero de 2017 Por tercera rueda consecutiva de bajas y en un contexto en el que los mercados están cautelosos por la inminente asunción presidencial de Donald Trump en EE.UU., el índice Merval cayó 1,2% y terminó ubicándose en las ,46 unidades. El Merval Argentina cerró en ,84 puntos, perdiendo 1,5%. En tanto que el Merval 25 se ubicó en las ,86 unidades cayendo 1,3%. En ese contexto, las mayores bajas en el mercado accionario doméstico fueron de las acciones de: Mirgor, Endesa Costanera y Carboclor. CENTRAL COSTANERA (CECO2): 12, M.A. de 50 y 200 ruedas, precio en ARS Fuente: Bloomberg En tanto que las únicas dos subas de la jornada las mostraron Siderar y Petrobras. El volumen de negocios en acciones en la Bolsa de Comercio cayó 37% respecto a la jornada previa y se ubicó en los ARS 313,1 M. En Cedears se operaron ARS 15,3 M. Según el informe de la UTDT, las expectativas de inflación para 2017 se mantienen en 25% en enero, al igual que los dos anteriores. En particular, las expectativas se mantuvieron en el interior en 20% y en Gran Buenos Aires en 30%, mientras que aumentaron en Capital Federal (25%). Además, las expectativas de inflación se mantuvieron para los sectores de altos ingresos y disminuyeron levemente para la población de menores ingresos. En noviembre, las ventas en supermercados y shoppings registraron una caída en términos reales. Mostraron un crecimiento de 22,5% y 12,5% respectivamente, en términos interanuales. Según Ferreres, la actividad económica se contrajo 2,8% interanual en La producción de bienes registró una caída de 5,3% YoY por el bajo desempeño industrial y de la construcción, en tanto la producción de servicios disminuyó 2,3% YoY. Sin embargo, con relación a noviembre, la economía se expandió 1% mensual (en términos desestacionalizados). Argentina no logró firmar el ingreso del país al Sistema General de Preferencias (SGP) de EE.UU. previo a la finalización de la presidencia de Obama. Si bien había sido prometido a Macri, Argentina quedó fuera del beneficio comercial más importante que tiene el Gobierno de EE.UU. para países en desarrollo. Esto pone en juego exportaciones por unos USD M por año. El dólar minorista cerró ayer en ARS 16,27 para la punta vendedora y anotó su cuarta suba consecutiva. Sin embargo, el dólar mayorista cayó ocho centavos y se ubicó en ARS 15,92 (vendedor) después de cuatro subas consecutivas. El dólar implícito cedió cuatro centavos a ARS 15,96 y el dólar MEP (o Bolsa) descendió también cuatro centavos y se ubicó en ARS 15,95. Página 3

4 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales viernes, 20 de enero de 2017 ESCENARIO INTERNACIONAL Los futuros de EE.UU. operan positivos previo a la asunción de Trump Luego del cierre en baja de los principales índices de EE.UU. en la rueda de ayer (el Dow Jones llegó a su quinta rueda consecutiva de pérdida), los futuros operan positivos esta mañana, atentos al discurso de investidura de Donald Trump. Las principales bolsas de Europa se muestran en alza a la espera por el discurso de Trump y definiciones acerca de su política económica. En Asia, los mercados cerraron positivos, mientras los inversores aguardan cautelosos la toma de posesión del nuevo presidente de EE.UU. Ayer se publicaron robustos y sorpresivos datos de la economía de EE.UU., con un incremento mayor a lo estimado en la construcción de viviendas y en el índice de manufacturas de Filadelfia. Al mismo tiempo, se observó una caída mayor a la esperada en los subsidios de desempleo a mínimos de 43 años. Hoy, además del discurso del presidente electo Donald Trump, se espera por la palabra de dos miembros de la Fed, destacándose el de Patrick Harcker. Ayer el BCE mantuvo la tasa de referencia en 0% y el programa de compra de activos sin cambios, en línea con lo que esperaba el mercado. En el Reino Unido, hoy se destaca una caída mayor a la esperada en las ventas minoristas, tanto en el total como excluyendo gasolina. En un esperado reporte, en China se vio un aumento levemente mayor a lo esperado en la publicación del PIB del 4ºT16 (6,8% YoY frente al consenso de 6,7% YoY) y en las ventas minoristas, mientras que la producción industrial estuvo cerca de lo estimado. PIB DE CHINA: evolución 5 años, variación % YoY Fuente: Bloomberg La tasa de inflación anual de Brasil se frenó mucho más de lo esperado a mediados de enero y cayó por debajo de la marca de 6% por primera vez en casi tres años, según comunicó el IBGE. El Banco Central de Chile recortó la tasa de interés en un cuarto de punto porcentual, al 3,25%, y dejó abierta la puerta a un mayor impulso monetario. La medida puso fin a un año sin cambios de la Tasa de Política Página 4

5 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales viernes, 20 de enero de 2017 Monetaria, en medio de expectativas que sitúan la inflación en los próximos en la parte baja del rango de tolerancia del banco de entre 2,0% a 4,0%. El índice dólar DXY se ubica estable tras el repunte de los rendimientos de los Treasuries y los sorpresivos datos económicos que reforzaron la visión que la economía es suficientemente robusta como para subir las tasas de interés, respaldando los comentarios de Janet Yellen. No obstante, las ganancias fueron limitadas luego que Steven Mnuchin, futuro Secretario del Tesoro, dijera que el dólar era muy fuerte. El euro opera estable luego que el BCE mantuviera la tasa de referencia en 0% y el programa de compra de activos sin cambios. En una conferencia de prensa, el presidente del BCE, Mario Draghi, minimizó las recientes subas en la tasa de inflación y dijo que sigue habiendo necesidad de un grado importante de política monetaria acomodaticia. El petróleo WTI sube por 2º día consecutivo, luego que la Agencia Internacional de Energía (IEA) sugiriera que la sobreoferta mundial está disminuyendo, incluso antes que los recortes acordados por la OPEP y otros productores entraran en vigor. El informe fue suficiente como para doblegar la presión bajista tras los datos de crudo de EE.UU. La EIA reportó un aumento inesperado de los stocks la semana pasada debido a una reducción en la producción de las refinerías, mientras que hubo un aumento en los stocks de gasolina por menor demanda. El gas natural hoy retrocede la suba del día previo, tras conocerse que los datos de almacenamiento de gas fueron en línea con lo esperado por el mercado. El oro opera estable en máximos de 2, a la espera de potenciales declaraciones de recorte de impuestos, gastos en infraestructura y medidas proteccionistas en la asunción de Trump. No obstante, el aumento en los rendimientos de los UST presionaría a la baja. El cobre cotiza estable tras la confirmación que la economía China mantiene su tasa de crecimiento al 6,8% anual. La soja cae por segundo día consecutivo con el foco en los pronósticos del tiempo en Argentina. Continúa desplazándose hacia arriba toda la curva del rendimiento de los Treasuries, tras confirmarse la fortaleza de la economía elevando las expectativas de subas de tasas de la Fed. Hoy se esperan comentarios de miembros de la Fed. BONO DEL TESORO DE EE.UU. A 10 AÑOS: evolución 6 Fuente: Bloomberg Página 5

6 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales viernes, 20 de enero de 2017 Principales noticias corporativas: Esta mañana, antes de la apertura, se presentaron los resultados de General Electric. En línea con lo esperado, se anunciaron USD 0,43 EPS. Antes de la apertura de mercado, se esperan los reportes de Sun Trusts Banks, Schlumberger y Procter & Gamble. American Express reportó ganancias por acción de USD 0,91 en el 4ºT16 e ingresos por USD 8,02 Bn mientras las expectativas eran de USD 0,98 beneficios por acción e ingresos de USD 7,95 Bn. Las acciones de International Business Machines registraron caídas cercanas al 3% a pesar de reportar resultados por acción que superaron las proyecciones del mercado para el 4ºT16, debido a que los ingresos cayeron en términos interanuales por decimonoveno trimestre consecutivo. La compañía informó ganancias de USD 5,01 por acción sobre ingresos de USD 21,77 Bn, en tanto los analistas esperaban USD 4,88 por acción sobre ingresos de USD 21,64 Bn. Moet Hennessy Louis Vuitton informó que comprará hasta el 10% del grupo de gafas Marcolin. El principal accionista de Edenred, Colony's Colday E., vendió su participación en la misma por USD 533 M. Heineken se encuentra en negociaciones avanzadas para adquirir la unidad en Brasil de la compañía rival japonesa Kirin Holdings, informó el diario financiero Valor Económico. El crecimiento de las ventas de Carrefour se desaceleró en 4ºT16, reflejando el desempeño más débil en su mercado principal francés. En China las ventas de la compañía también mostraron una desaceleración (crecieron 5,4% en el 4ºT16 desde 7,8 % en el 3ºT16). Sin embargo, las ventas en otras regiones de Europa, particularmente en España, anotaron un sólido crecimiento. Las acciones de Panasonic subieron 1,26%, después de anunciar una extensión de su asociación con Tesla en la tecnología de conducción autónoma. Alibaba se convirtió en un importante patrocinador de los Juegos Olímpicos después de firmar un acuerdo con el Comité Olímpico Internacional (COI) vigente hasta Alibaba, que se convertirá en el socio oficial de comercio electrónico y servicios en nube, se une a otra decena de empresas como uno de los principales patrocinadores de los Olímpicos. Página 6

7 Indices de bonos del IAMC Variaciones porcentuales Volatilidad 5 Dias 1m 3m 6m Año 1 año Medidos en pesos (ARS) 7, subindice largo pesos 12, subindice corto pesos 6, subindice largo dólares 7, subindice corto dólares 3, Medidos en dólares (USD) subindice largo pesos 1, subindice corto pesos 1, subindice largo dólares subindice corto dólares Fondos Comunes de Inversion PIONERO Variaciones porcentuales Volatilidad Money Market Valor (dia previo) 5 Dias 1m 3m 6m Año 1 año PIONERO Pesos 2, % Renta Fija Conservadora PIONERO Renta Ahorro 5, % Renta Fija Fideicomisos PIONERO Fideicomisos Financ. 4, % Renta Fija Agresiva PIONERO Renta 12, % Renta Variable Domestica PIONERO Crecimiento 13, % Renta Mixta PIONERO Renta Mixta I 1, nd nd nd 0.0% Renta Mixta PIONERO Renta Mixta II 1, nd nd nd 0.0% Renta Fija PIONERO Renta Ahorro Plus 1, nd nd nd 0.0%

8 Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN / CUSIP BONOS SOBERANOS (Cotizaciones en ARS en la BCBA) Legislacion Domestica USD (expresado en ARS) Bonar X (AA17) 17/04/ , EG Corp Bonar 2018 (AN18) 29/11/ , EJ Corp Bonar 2020 (AO20) 08/10/ , QJ Corp Bonar 2024 (AY24) 07/05/ , EK Corp Discount en ARS Cj 2005 (DICP) 31/12/ ED Corp Discount en ARS Cj 2010 (DIP0) 31/12/ EI Corp Discount en USD Ley Arg Cj 2005 (DICA) 31/12/ , ED Corp Discount en USD Ley Arg Cj 2010 (DIA0) 31/12/ , EI Corp Par en ARS Cj 2005 (PARP) 31/12/ ED Corp Par en ARS Cj 2010 (PAP0) 31/12/ EI Corp Par en USD Ley Arg Cj 2005 (PARA) 31/12/ , ED Corp Par en USD Ley Arg Cj 2010 (PAA0) 31/12/ , EI Corp Cupón PIB en ARS (TVPP) 15/12/ EF Corp Cupón PIB en USD Ley Arg Cj 2005 (TVPA) 15/12/ EF Corp Legislacion Extranjera USD (expresado en ARS) Global 2017 en USD Cj 2010 (GJ17) 02/06/ , EI Corp Par en USD Ley NY Cj 2005 (PARY) 31/12/ , ED Corp Discount en USD Ley NY Cj 2005 (DICY) 31/12/ , ED Corp Par en USD Ley NY Cj 2010 (PAY0) 31/12/ EI Corp Discount en USD Ley NY Cj 2010 (DIY0) 31/12/ , EI Corp Cupón PIB en USD Ley NY Cj 2005 (TVPY) 15/12/ EF Corp Cupón PIB en EUR Ley ING Cj 2005 (TVPE) 15/12/ EF Corp Cupón PIB en USD Ley NY Cj 2010 (TVY0) 15/12/ EI Corp Bonos Dollar Linked Bonad 2017 Feb (AF17) 22/02/ , UV Corp Bonad 2017 Jun (AJ17) 09/06/ , QJ Corp Bonad 2017 Sep (AS17) 21/09/ , UV Corp Bonad 2018 (AM18) 18/03/ , EK Corp Bonos en Pesos a Tasa Badlar Bonar 2017 Badlar+200bps Mar (AM17) 28/03/ EK Corp Bonar 2017 Badlar+300bps Oct (AO17) 09/10/ QJ Corp Bonar 2019 Badlar+250bps (AMX9) 11/03/ EK Corp Bonar 2020 Badlar+325bps (AM20) 01/03/ JK Corp Legislacion Domestica ARS Bogar 2018 (NF18) 04/02/ EC Corp PR13 (PR13) 15/03/ ED Corp

9 Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN / CUSIP BONOS SOBERANOS (Cotizaciones en USD - OTC en el exterior) Legislacion Domestica USD Bonar X (AA17) 17/04/ P8055KWB7 Corp Bonar 2020 (AO20) 08/10/ nd AO20 Corp Bonar 2024 (AY24) 07/05/ nd EK Corp Legislacion Extranjera USD Global 2017 (GJ17) 02/06/ EI Corp Birad 2019 (AA19) 22/04/ JK Corp Birad 2021 (AA21) 22/04/ JK Corp Birad 2026 (AA26) 22/04/ JK Corp Birad 2028 (AL28) 06/07/ USP04808AJ32 Corp Discount en USD (DICY) 31/12/ ED Corp Birad 2036 (AL36) 06/07/ USP04808AK05 Corp Par en USD (PARY) 31/12/ ED Corp Birad 2046 (AA46) 22/04/ JK Corp Cupon PBI (TVPY) 15/12/ XS Corp Legislacion Domestica ARS (expresado en USD) PR13 15/03/ ED Corp Bogar 2018 (NF18) 04/02/ EC Corp BONOS PROVINCIALES Ciudad de Buenos Aires 01/03/ EJ Corp Prov. de Buenos Aires 15/04/ AB8 Corp Cordoba 17/08/ EI Corp Mendoza 04/09/ ED Corp Prov. de Buenos Aires 14/09/ EF Corp Prov. de Buenos Aires 15/06/ LW Corp Prov. de Buenos Aires 01/05/ EF Corp Prov. de Buenos Aires 26/01/ EI Corp Ciudad de Buenos Aires 19/02/ EK Corp Neuquen 26/04/ EI Corp Prov. de Buenos Aires 09/06/ EK Corp Cordoba 10/06/ LW Corp Salta 16/03/ EJ Corp Chubut 19/05/ LW Corp Chubut 19/05/ LW Corp Prov. de Buenos Aires 16/03/ JK Corp Prov. de Buenos Aires 16/03/ JK Corp Salta 07/07/ LW Corp Chubut 26/07/ JK Corp Ciudad de Buenos Aires 01/06/ LW Corp Prov. de Buenos Aires 15/06/ LW Corp Prov. de Buenos Aires 18/04/ EG Corp Neuquen 12/05/ LW Corp Neuquen 12/05/ LW Corp Prov. de Buenos Aires 15/05/ EF Corp

10 Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN / CUSIP BONOS CORPORATIVOS Tarjeta Naranja 28/01/ EI Corp Banco Macro 01/02/ EG Corp IRSA 02/02/ EG Corp Raghsa Construcciones 16/02/ EI Corp Agrofina 20/02/ UV Corp Medanito 28/02/ EK Corp YPF 30/04/ EJ Corp Comp. General de Combustibles 30/04/ EK Corp Trans. Gas del Sur 14/05/ EG Corp Liag Argentina 15/05/ EK Corp MSU SA 04/07/ EK Corp Molinos Rio de la Plata 11/07/ EJ Corp Emgasud 10/08/ UV Corp Agrofina 11/08/ JK Corp Banco Hipotecario 14/08/ EJ Corp Sadesa 21/08/ UV Corp Comp. General de Combustibles 09/09/ UV Corp Inv. Electrica de Bs. As. 26/09/ EH Corp Banco Supervielle 11/11/ EI Corp Comp. General de Combustibles 24/11/ QJ Corp MSU SA 03/12/ QJ Corp Capex 10/03/ EI Corp Banco Galicia 04/05/ EI Corp YPF 15/08/ EJ Corp Banco Hipotecario 04/09/ UV Corp San Miguel 08/10/ EK Corp YPF 19/12/ EJ Corp Metrogas 31/12/ EJ Corp Trans. Gas del Norte 22/08/ EJ Corp Clisa 15/10/ EK Corp Comp. General de Combustibles 12/11/ QJ Corp Trans. Gas del Sur 14/05/ EK Corp Autopistas del Sol 01/06/ EI Corp IRSA 20/07/ EI Corp Banco Supervielle 20/08/ EK Corp C. Term. Loma de la Lata 30/10/ EK Corp Banco Hipotecario 30/11/ QJ Corp Aeropuertos Arg /12/ EI Corp YPF 23/03/ JK Corp Pan American 07/05/ EI Corp Cablevision 15/06/ LW Corp Mastellone Hermanos 03/07/ EK Corp Transener 15/08/ EI Corp Comp. General de Combustibles 07/11/ USP3063DAA02 Corp Banco Supervielle 18/11/ EK Corp Edenor 25/10/ EI Corp IRSA Propiedades 23/03/ JK Corp Arcor 06/07/ LW Corp Clisa 20/07/ LW Corp Petrobras Argentina 21/07/ LW Corp Albanesi 27/07/ USP4621MAA38 Corp YPF 04/04/ EK Corp YPF 28/07/ EK Corp Banco Galicia 19/07/ LW Corp Banco Macro 04/11/ USP1047VAF42 Corp YPF 02/11/ EC Corp Banco Macro 18/12/ EG Corp

11 20/01/ /01/2017 último 5 Dias 1m m Volatilidad Desde Máximo Mínimo INDICES BURSATILES Valor (variaciones porcentuales) Máx.12m Ultimos 12 S&P 500 2, % 2, ,810.1 Dow Jones 19, % 19, ,450.6 NASDAQ (Comp. Index) 5, % 5, ,209.8 Libra Esterlina % CONSUMER DISCR. (XLY) % Nikkei 225 (Japón) 19, % 19,615.4 Caa2 Bloomberg European % S&P Euro Index 1, % 1, ,205.4 Shangai Composite (China) 3, % 3, ,638.3 Sensex 30 (India) 27, % 29, ,494.6 RTS (Rusia) 1, % 1, IBOVESPA (Brasil) 63, % 65, ,046.1 MEXBOL (México) 46, % 48, ,924.1 IPSA (Chile) 4, % 4, ,418.8 Merval Argentina 16, % 17,295 10,308 Merval 18, % 19,057 9,200 Pampa Energía - 20/01/2017 último 5 Dias 1m m Volatilidad Desde Máximo Mínimo RENTA VARIABLE: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Máx.12m Ultimos 12 Acciones Preferidas (PFF) (0.9) (1.4) (0.7) % Acciones S&P 500 altos div. (SDY) (0.6) (0.4) (0.9) % Acciones Globales altos div. (SDIV) (0.5) (0.3) % Nasdaq 100 (QQQ) (0.0) % Small Caps -Russel (IWM) (0.8) (1.9) (3.1) (0.8) % Acciones Emergentes (EEM) (0.3) (0.5) % /01/2017 último 5 Dias 1m m Volatilidad Desde Máximo Mínimo RENTA FIJA: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Máx.12m Ultimos 12 IG de Corto Plazo 1-3 años (CSJ) (0.1) % IG Corporativos de EE.UU. (CORP) (0.5) (0.8) 1.0 (0.1) % HY de EE.UU. 1-5 años (SJNK) (0.1) (0.1) % HY de EE.UU. >5 años (HYG) (0.3) (0.3) % Bonos Soberanos Emergentes (EMB) (0.2) (0.3) % REITs de los EE.UU. (REM) (0.6) (0.7) %

12 20/01/2017 Hoy 1m 2017 Maximo Minimo Desde Volatilidad MONEDAS Valor (o último) Máximo (90d, en %) Euro % 8.1 Yen Japonés % 11.2 Libra Esterlina % 11.5 Franco Suizo % 7.3 Corona Sueca Corona Noruega Dolar Canadiense Dólar Australiano % 9.4 Rupia India % 4.5 Rembimbi Chino % 3.9 Rublo Ruso % Caa2 Nueva Lira turca % 14.3 Rand Sudafricano % 21.0 Real Brasileño % 15.6 Peso Mexicano % 20.8 Peso Chileno % 9.9 Nuevo Sol Peruano % 5.7 Peso Colombiano 2, , , % 16.4 Peso Argentino % 9.0 Fuente: Bloomberg * Valor promedio bid/ask mayorista de contribuidores de Bloomberg, Nueva York) - Commodities WTI (USD/Barril CL1) Brent (USD/Barril CO1) % Gas Natural (USD/MMBtu) % Oro (USD/OZ) 1, , , % Plata (USD/OZ) % Platino (USD/OZ) , % Paladio (USD/OZ) % Cobre (USD/Tn.) 5, ,936 4, % Aluminio (USD/Tn.) 1, ,590 1, % Soja (USD/Bushel) 1, , % Maiz (USD/Bushel) % Trigo (USD/Bushel) % Azucar (USD/Libra) % Arroz % Fuente: Bloomberg en base a NYMEX y Baker Hughes para petroleo y LME para metales.

13 ACCIONES DOMESTICAS Precio Variación Porcentual en pesos (%) BCBA (en pesos) 19/01/2017 Ult. dia 5 Dias 1m 6m Año Aluar Banco Hipotecario Banco Macro Banco Patagonia Banco Francés Capex Carboclor Celulosa Cresud Dycasa Edenor Fiplasto Grupo Clarin Grupo Financiero Galicia IRSA Juan Minetti Ledesma MERVAL 18, MERVAL ARGENTINA 16, Metrogas Molinos Río de la Plata Pampa Holding Petrobras (Brasil) Petrobras Argentina Rigolleau Siderar Soc. Comercial del Plata Telecom Argentina Telefonica SA Tenaris Transener Transportadora Gas del Sur YPF /01/2017 Ult. dia - 1m 6m Año ADRs (en dólares) Precio Variación Porcentual en dólares (%) Banco Macro Cresud Edenor Grupo Financiero Galicia Grupo Superville n.d. n.d. n.d. IRSA Pampa Energía Petrobras (Brasil) Petrobras Argentina Telecom Argentina n.d Tenaris Ternium TGS YPF Fuente: Bloomberg

14 TC IMPLICITO ACCIONES: Contratos de Futuros del ROFEX Spread vs. Oficial: 0.2% USDARS Spot (NY) USDARS BCRA Fix (NY) USDARS BNA (NY) USDARS Siopel (NY) % 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 15.8% 17.0% 18.1% 18.6% 19.0% Contratos de Futuros del ROFEX % % % % % 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 11.3% % Non Delivery Fowards (Nueva York) Non Delivery Fowards (Nueva York) % % 24.0% % 22.0% 20.0% 22.2% % 20.8% 18.0% 20.3% 20.0% 19.8% % 19.6% % 16.0% 14.0% 12.0% M1 (ARS M) 1,020, % M2 (ARS M) 1,371, % M3 (ARS M) 2,029, % M3+USD (ARS M) 2,417, % Variacion M1 (YoY) 26.2 Variacion M3 (YoY) 26.2 Variacion M3+USD (YoY) 31.6 Tasa Call (Bancos 1 línea) Baibar Tasa Badlar Privados Tasa Badlar Públicos Tasa de pases activa a 7 días 25.5 Tasa de pases pasiva a 7 días 24

15 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales DISCLAIMER La totalidad de la información contenida en el presente material ha sido obtenida de diversas fuentes y artículos periodísticos seleccionados cuidadosamente. Sin embargo, a pesar de ello, dicha información y demás contenidos se encuentra sujeta a variaciones y/o modificaciones. Macro Securities S.A. no garantiza bajo ninguna circunstancia la integridad o exactitud de la misma y no asume responsabilidad alguna (a) por la utilización y/o interpretación del presente material informativo o de las opiniones que forman parte del mismo que hicieren aquellos a los cuales se les ha remitido o quienes accedieren al mismo por cualquier medio, ni por su uso indebido, ni por perjuicios reales -directos o indirectos- o supuestos, invocados por quienes tomaren u omitieren decisiones habiendo consultado el mismo; y/o (b) por equivocaciones, errores u omisiones en la información suministrada y/o de las valoraciones que eventualmente formen parte del aludido material informativo. El contenido del presente material, las eventuales valoraciones allí vertidas y/o la información provista mediante el mismo no constituye ni debe interpretarse como un asesoramiento, recomendación expresa, sugerencia para invertir y/o realizar operaciones de compra, de permanencia o de venta de ningún valor negociable o cualquier otra inversión o negocio y/u oferta de operatoria alguna de ningún tipo y naturaleza, ni en aspectos legales, financieros o impositivos y/o de otra clase. Dicho material reviste carácter confidencial y es información privada y exclusiva para los destinatarios a los cuales se les ha remitido, quienes deberán basarse exclusivamente en el consejo y/o asesoramiento de sus propios profesionales y/o asesores de estas cuestiones y, asimismo, hacer un análisis independiente sobre el cual basarán todas sus decisiones. Su contenido no puede ser redistribuido, en todo o en parte, sin previo consentimiento escrito de Macro Securities S.A. Sus destinatarios se comprometen a hacer un uso adecuado de los contenidos del citado material y a no emplearlos para realizar actividades ilícitas o constitutivas de delito y/o que infrinjan la regulación sobre propiedad intelectual o industrial, o cualesquiera otras normas del ordenamiento jurídico aplicable. Los contenidos del presente material informativo son de propiedad de Macro Securities S.A. y se encuentran protegidos por las leyes nacionales de Copyright. Todos los términos aquí utilizados deben ser considerados de acuerdo a las leyes argentinas.