TEMA 7. ÁREA DE INVERSIÓN-FINANCIACIÓN

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1 TEMA 7. ÁREA DE INVERSIÓN-FINANCIACIÓN 1. Sean dos proyectos de inversión con las siguientes características (en millones de u.m.): Proyecto A: Inversión inicial: 2.500, flujo de caja del año 1: 500, flujo de caja del año 2: 1000 y flujo de caja del año 3: Proyecto B: inversión inicial: 3.000, flujo de caja del año 1: flujo de caja del año 2: 1.700, flujo de caja del año 3: Se le pide: a) Calcule el plazo de recuperación para cada proyecto. b) Decida qué proyecto es preferible según este criterio y por qué. c) Cuál es el principal inconveniente de este método? Razone la respuesta. 2. La empresa CUARTILLA, S.A., desea llevar a cabo un proyecto de inversión por valor de 15 millones de u.m. El proyecto tiene una duración estimada de 2 años y los flujos de caja que se esperan obtener por la realización del proyecto son 7 millones en el primer año y 10 millones en el segundo. Si el coste del dinero se sitúa en el 10 por 100, calcule: a) Plazo de recuperación. b) Se trata de un buen método de selección de inversiones? Razone la respuesta. 3. La empresa Silban S.A. desea llevar a cabo un proyecto de inversión por valor de 30 millones de u.m. El proyecto tiene una duración estimada de 2 años y los flujos de caja que espera obtener por la realización del proyecto son 14 millones en el primer año y 20 millones en el segundo. Si el coste del dinero se sitúa el 10%, calcule el valor actual neto del proyecto y razone la conveniencia, o no, de la aceptación del proyecto. 4. Dado un proyecto de inversión que requiere un desembolso inicial de euros y se espera que reporte unos flujos de caja de euros el primer año, euros el segundo, euros el tercer año, euros el cuarto, euros el quinto y euros el sexto y último año. Se pide: a) Plantee la expresión del valor actual neto (VAN), b) Analice gráficamente la función Valor Actualizado Neto, dependiendo de la variable tipo de actualización o descuento. 5. La empresa VALOR, S.A., está estudiando un proyecto de inversión para la fabricación de chocolatinas. Para fabricar este producto necesitará realizar una inversión inicial de de u.m. Los flujos anuales de caja resultantes de la actividad empresarial ascienden a u.m. Transcurridos tres años, se liquidará la empresa, vendiendo los activos por u.m. (es decir, que en el tercer año, su flujo de caja se verá aumentado en esta cantidad). El coste del capital de este proyecto es del 10%. Determine, mediante el criterio del VAN, si este proyecto será rentable o no y razone sus conclusiones. 6. La empresa JAPRISA quiere fabricar y vender un nuevo tipo de cinturones de seguridad para automóviles. Para ello necesitará realizar una inversión inicial de de u.m. Los flujos anuales de caja resultantes de la actividad empresarial ascienden a de u.m. Transcurridos tres años, se liquidará la empresa, vendiendo los activos por de u.m. (es decir, que en el tercer año, su flujo de caja se verá aumentado en esta cantidad). El coste del capital de este proyecto es del 10%. Determine, mediante el criterio del VAN, si este proyecto será rentable o no y razone sus conclusiones. 7. Una empresa dispone de los siguientes datos sobre dos inversiones A y B, cuya duración es de 2 años: desembolso inicial de la inversión A: euros, flujos de caja de la inversión A: euros durante el primer año y durante el segundo; desembolso inicial de la inversión B: euros, flujos de caja de la inversión B: euros durante el primer año y durante el segundo. El coste del dinero es del 7% anual. 1

2 a) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) de la inversión A. b) Calcule el VAN de la inversión B. c) Justifique cuál de las dos inversiones llevaría a cabo. 8. Un directivo quiere decidir si una inversión se acepta o se rechaza. La inversión tiene una duración de dos años y exige un desembolso al inicio de Los cobros esperados de dicha inversión, tanto el primer año como el segundo año, son por año. a) Cuál es el Valor Actual Neto (VAN) de la inversión para un tipo de interés del 4,5% anual? b) Cuál es el VAN de la inversión para un tipo de interés del 6,7% anual? c) Con los datos anteriores, explique si es aceptable esa inversión. 9. Una empresa tiene que decidir entre dos proyectos de inversión a partir de los datos siguientes: Proyecto A: - Desembolso inicial: Pagos a realizar durante el primer año: Pagos a efectuar el segundo año: Cobros obtenidos el primer año: Cobros obtenidos el segundo año: Proyecto B: - Desembolso inicial: Pagos a realizar durante el primer año: Pagos a efectuar el segundo año: Cobros obtenidos el primer año: Cobros obtenidos el segundo año: Determinar: a) Cuál de las dos inversiones es más conveniente para la empresa, suponiendo un tipo de interés del 5% para los dos años. b) Cuál de las dos inversiones sería más conveniente para la empresa, si el tipo de interés fuera del 5% para el primer año y del 8% para el segundo. 10. Un fabricante de camisetas de algodón desea abrir una nueva fábrica y tiene dos opciones de localización: 1) Tarrasa. El desembolso inicial sería de un millón de euros, generándose unos flujos de caja estimados de euros y de en el primer y segundo año, respectivamente. 2) Mérida. El desembolso inicial sería de euros, generándose unos flujos de caja estimados de euros y de euros el primer y segundo año, respectivamente. El coste del capital es del 10%. a) Cuál es el valor actual neto (VAN) de cada inversión? b) Qué ciudad elegiría el fabricante para instalar la fábrica y por qué? 11. La empresa Marea Negra, dedicada a la destilación de petróleo, está analizando la conveniencia de realizar inversiones en sus instalaciones. Cuenta con dos proyectos, con una duración cada uno de 3 años y con las siguientes características: a) Instalación de una planta de energía solar, con una inversión inicial de 150 millones de u.m. Los flujos de caja netos que espera obtener son: 80 millones en el primer año, 100 millones en el segundo año y 120 millones en el tercer año. b) Instalación de una planta de energía hidráulica, con una inversión inicial de 200 millones de u.m. Los flujos de caja netos que espera obtener son: 90 millones el primer año, 110 millones el segundo y 130 millones el tercer año. Se le pide que determine cuál de estas inversiones es preferible según el criterio del valor actual neto, teniendo en cuenta que el coste del capital es del 8%. 2

3 12. La señora Garbo quiere abrir un negocio de decoración de interiores. Para ello, ha de pedir un préstamo a una entidad bancaria, por un importe igual al de la inversión a efectuar. El banco pone como condición para conceder el préstamo que el proyecto sea rentable. Los datos disponibles sobre el proyecto de inversión son: Duración del proyecto: 2 años Coste del capital: 7% Flujos netos de caja anuales: y de u.m., respectivamente. Valor residual al finalizar el segundo año: u.m. Suponemos que no existen impuestos. Se le pide: Cuál es el importe máximo que puede solicitar la señora Garbo sin que ello haga que el proyecto no sea rentable? Justifique su respuesta. 13. Usted forma parte del departamento de inversiones de la empresa TIRESA y tiene sobre la mesa dos proyectos de inversión con las siguientes características ( en miles de millones de u.m.): PROYECTOS DE INVERSIÓN Flujos de caja Proyecto desembolso Q1 Q2 Pa Pb Calcule la tasa interna de rentabilidad de cada proyecto y razone, según este criterio, cuál es el proyecto más conveniente. 14. Un banco ha concedido un préstamo de euros a la empresa DADE por el que, en cada uno de los dos años de su duración, le cobrará un interés del 12%. El último año, la empresa deberá devolver al banco el principal del préstamo y los intereses del último año. Se pide: a) Cuál es el desembolso inicial y los distintos flujos de caja de la inversión que realiza el banco? b) Cuál es el TIR de esta inversión? 15. El Sr. García ha comprado un apartamento por euros y espera venderlo dentro de un año en euros. a) Cuál sería la TIR de esta inversión? b) Si esta rentabilidad es menor que el tipo de interés, o coste de la deuda, Se debería llevar a cabo la inversión desde el punto de vista del criterio del VAN? Razone su respuesta. 16. De los dos proyectos de inversión-financiación que a continuación se presentan, uno presenta una rentabilidad relativa muy superior a la del otro. Se le pide que identifique cuál es mediante la aplicación del criterio TIR y que razone qué coste máximo de capital podría aceptarse en cada proyecto para que siguiera siendo rentable. - Desembolso inicial en ambos proyectos u.m. - Flujos netos de caja del proyecto A: Año u.m. Año u.m. - Flujos netos de caja del proyecto B: Año u.m. 3

4 Año u.m. 17. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversión: 1. Proyecto B requiere un desembolso inicial de euros y se espera que genere unos flujos de caja de euros el primer año y de euros el segundo y último año. 2. Proyecto D necesita un desembolso inicial de euros y se espera que produzca unos flujos de caja de euros el primer año y de euros el segundo y último año. Con la información anterior se pide: a) Cuál es preferible si se utiliza el criterio del plazo de recuperación o pay-back. b) Y si se utiliza el criterio del VAN, sabiendo que el coste del capital es del 6% anual? c) Justifique su respuesta en ambos casos. 18. Dados los siguientes proyectos de inversión: PROYECTO H: / 7.000/ PROYECTO Z: / 5.000/ a) Cuál es preferible si se utiliza el criterio del plazo de recuperación o pay-back? b) Y si se utiliza el criterio del VAN, sabiendo que el coste del capital es del 10%? c) Justifique su respuesta en ambos casos. 19. De las inversiones recogidas en la siguiente tabla: Inversiones Desembolso inicial Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 5 Q 6 A B C D E Se pide: a) Calcule el valor capital de cada una de las inversiones para una tasa de actualización del 7%. b) Con los datos de la tabla anterior, compare todas las inversiones con el criterio del plazo de recuperación. c) Han de coincidir los criterios del valor actual neto o valor capital y el del plazo de recuperación en la clasificación de las inversiones? Por qué? 20. La empresa PIEDRASA, que fabrica diferentes tipos de piedra natural para embellecimiento de hogares, necesita llevar a cabo un proyecto de inversión a dos años con las siguientes características: inversión inicial de millones de euros y un coste del dinero del 4,3% anual. Si los flujos de caja esperados en este periodo son de 275 millones de euros en el año 1 y de 650 millones de euros en el año 2, se pide: a) Calcule el valor actual neto b) Calcule el plazo de recuperación y razone si se debe llevar adelante el proyecto teniendo en cuenta los criterios utilizados. 21. Una empresa desea llevar a cabo un nuevo proyecto de inversión valorado en euros. El proyecto tiene una duración de dos años. Los flujos de caja que espera obtener por la realización del proyecto son de euros el primer año y de euros el segundo año. Si el coste del dinero es del 10% anual, se pide: a) Determinar el plazo de recuperación (pay-back) de esta inversión, expresado en años. b) Calcular el Valor Actual Neto (VAN) de esta inversión. Recomendaría a la empresa aceptar el proyecto? Por qué? 4

5 c) Calcular el TIR de esta inversión. 22. Don Federico, presidente de la empresa Conservas S.A., tiene sobre su mesa el informe del siguiente proyecto de inversión: - Adquisición de una nueva máquina para el enlatado de frutas por valor de 680 millones de u.m. - Vida de la máquina: 3 años. - Los flujos de caja que se esperan obtener son de 168 millones para el primer año, 220,5 para el segundo, y 370,44 millones para el tercero. - Coste del dinero: 5% anual. Ayúdele a decidir sobre: a) La conveniencia, o no, de llevar a cabo dicho proyecto de inversión de acuerdo con el criterio del TIR. b) La conveniencia, o no, de llevar a cabo dicho proyecto de inversión de acuerdo con el criterio del pay-back. 23. Supuesto un proyecto de inversión definido por los siguientes datos: Desembolso inicial: 40, flujo neto de caja del primer año: 35 ; Flujos netos de caja de los años segundo y tercero: 15 cada uno; Tasa de actualización o coste de capital; 30% anual. Se desea conocer: a) El valor actual neto y el tanto interno de rendimiento. b) Merece la pena llevar a cabo la inversión? Razone la respuesta. 24. Un comerciante dispone de Con el objetivo de obtener la máxima rentabilidad, tiene que decidir entre dos posibilidades de inversión: - Participar con otros comercios en la apertura de una sucursal de venta en un nuevo centro comercial, lo que le supone un desembolso inicial de y unos flujos de caja de y 7000 respectivamente. - Invertir los durante dos años en un fondo de inversión, con una rentabilidad anual del 8%. a) Qué alternativa elegiría? b) En el caso del fondo de inversión, suponiendo unos flujos de caja de 800 y al final de cada año, obtenga el valor actualizado neto con un coste del capital del 8%. 25. Un empresario tiene la posibilidad de invertir en dos proyectos: a. Compra de un barco en construcción con una inversión de euros. Con la venta del mismo, transcurridos dos años, obtendría euros. b. La puesta en marcha de una fábrica de caramelos con una inversión de euros y unos flujos de caja de y euros, durante el primer y segundo año, respectivamente. Se quiere saber en qué opción debería invertir el empresario y por qué. 26. A una empresa se le presentan dos alternativas de inversión: a) Llevar a cabo un proyecto que supone una inversión inicial de 6 millones de euros, con una duración de 2 años y unos flujos de caja de 4 y 3 millones de euros respectivamente. b) Colocar los 6 millones de euros en un fondo de inversión en renta fija durante estos 2 años, con una rentabilidad garantizada del 10%. Razonar cuál de las dos alternativas es más rentable para el empresario. 27. La señora Eulalia ha de elegir entre dos proyectos: X: Este proyecto supone un desembolso inicial de de euros, genera un flujo neto de caja anual de euros durante dos años y el valor residual es de euros. 5

6 Y: Se trata de invertir de euros durante dos años en un depósito bancario que ofrece una rentabilidad anual libre de impuestos del 3,5%. Qué proyecto recomienda elegir en términos de rentabilidad? Por qué? 28. Defina el concepto de flujo neto de caja de una inversión en un periodo de tiempo. 29. Explique en qué consiste el criterio del plazo de recuperación o pay-back y cite dos de sus principales inconvenientes. 30. Explique brevemente las características principales de los siguientes métodos de valoración de inversiones: Pay-Back, VAN y TIR. 31. Las empresas para poder llevar a cabo la selección de inversiones, emplean fundamentalmente los siguientes criterios: Criterios dinámicos (Valor Actual Neto, Tasa Interna de rentabilidad) y criterios estáticos (Plazo de Recuperación o Pay Back). Explique las diferencias entre los criterios de selección de inversiones mencionados. 32. Explique cómo afectarán al periodo medio de maduración de un fabricante de automóviles los siguientes cambios: (a) una reducción en el número de averías experimentadas por los robots utilizados en la fábrica; (b) una reducción de la demanda de automóviles debida a la recesión económica; (c) un aumento en el porcentaje de clientes que compran los automóviles a plazos; (d) una mejora de la cualificación de los empleados, que tiene como resultado una mayor rapidez en la toma de decisiones. 33. Una empresa dedicada a la comercialización de muebles de oficina se propone mejorar su ciclo de explotación disminuyendo el periodo medio de maduración. Al final del ejercicio económico la empresa nos presenta los siguientes datos: Saldo medio de clientes Saldo medio de proveedores Coste de las compras anuales Ventas a crédito Compras a crédito Saldo medio de almacén Año comercial 360 días Con la información anterior se pide: a) Calcule el número de días que tarda en cobrar a los clientes. b) Calcule el número de días que tarda en pagar a los proveedores. c) Calcule el número de días que permanecen las existencias en su almacén d) Calcule y defina el concepto de periodo medio de maduración financiero. 34. Explique cómo afectarán al periodo medio de maduración de una empresa los siguientes cambios: la compra de una máquina que permita producir con mayor rapidez; las dificultades financieras de varios clientes importantes; una mayor agilidad de los proveedores a la hora de atender los pedidos de la empresa; una mejora en la distribución de los productos. 35. De la empresa TILSA, S.A. se obtienen los siguientes datos: Periodo medio de aprovisionamiento: 25 días Periodo medio de fabricación: 33 días Periodo medio de venta: 22 días Periodo medio de cobro: 30 días Se pide: a) Calcular el periodo medio de maduración. 6

7 b) Indicar el significado económico del periodo medio de maduración. 36. Sabiendo que la empresa TECSA, tiene un periodo medio de maduración económico de 77 días y tarda 27 días en pagar a los proveedores: (a) Defina los conceptos de periodo medio de maduración económico y financiero; (b) Calcule el periodo medio de maduración financiero; (c) Será siempre mayor el periodo medio de maduración económico que el financiero? Razone su respuesta; (d) Qué es preferible para la empresa que el valor del periodo medio de maduración sea alto o bajo? Razone su respuesta; (e) Qué le interesa a la empresa un periodo medio de pago alto o bajo? Razone su respuesta. 37. Un empresario desea cambiar su política de cobros y pagos, partiendo de los datos que a continuación se facilitan: saldo medio de clientes euros; saldo medio de proveedores euros; ventas a crédito euros, compras a crédito euros, año comercial 300 días. Se solicita la siguiente información: (a) número de días que tarda en cobrar a los clientes, (b) número de días que tarda en pagar a los proveedores y (c) opinión respecto a los plazos de cobro y pago. 38. En una empresa de fabricación de electrodomésticos se manejan para la planificación del próximo ejercicio económico los siguientes datos: a) El periodo medio de cobro en el ejercicio anterior es de 40,8 días. b) El periodo medio de fabricación en el ejercicio anterior es de 45 días. c) El periodo medio de maduración ha sido de 215 días. Explique el significado de dichos datos. 39. Calcule el periodo medio de maduración e indique su significado económico a partir de los siguientes datos de la empresa TRANQUILO, S.A: Periodo medio de aprovisionamiento: 20 días Periodo medio de fabricación: 30 días Periodo medio de venta: 21 días Número de veces que, en el año, se renovó la deuda media de los clientes: La empresa CHIPS, S.A. ha efectuado ventas a crédito por euros durante el ejercicio 2001, manteniendo un saldo medio de clientes de euros. Asimismo ha realizado compras a crédito a proveedores por euros, manteniendo un saldo medio de euros. Con los datos anteriores se pide: a) Explique el concepto del periodo medio de maduración. b) Calcule el periodo medio de maduración de clientes y proveedores. c) Emita su opinión sobre la política de cobros y pagos que tiene la empresa. 41. Como usted sabe, es muy frecuente en los negocios que las ventas sean a crédito, es decir, que se conceda a los clientes unos plazos más o menos dilatados para que paguen por los productos recibidos. En la empresa donde usted trabaja se han realizado ventas a crédito por un importe de u.m. durante un año, manteniéndose un saldo medio de clientes de u.m. Se pide: - Calcule el periodo medio de maduración de clientes. - Si las empresas de la competencia cobrasen a sus clientes a los 15 días una vez realizada la venta, deberá su empresa seguir con su política habitual de cobro a clientes? Por qué? 42. Defina el periodo medio de maduración de una empresa y explique con detalle cuáles son sus principales componentes. 43. Imagine una panadería y una fábrica de automóviles y reflexione sobre las áreas básicas 7

8 de actividad de ambas. Lo normal es que el período medio de maduración de la fábrica de automóviles sea más largo que el de la panadería. Basándose en la definición de periodo medio de maduración razone el porqué de la afirmación anterior. 44. Explique el concepto de fuentes de financiación de las empresas y enumere tres criterios de clasificación de las fuentes de financiación. 45. Clasifique y explique los recursos financieros de la empresa, tanto a largo plazo como a corto plazo. 46. Defina dos fuentes de financiación propia y dos fuentes de financiación ajena. 47. Explique qué se entiende por financiación propia y financiación ajena. Proponga un ejemplo de cada una de ellas. 48. Defina el concepto de autofinanciación o financiación interna y señale los tipos de la misma. 49. Explique el concepto de autofinanciación y cómo se origina en la empresa. 50. Describa el concepto y las clases de financiación interna o autofinanciación. 51. Una empresa al finalizar el ejercicio económico ha obtenido unos beneficios netos de euros. La propuesta de reparto de beneficios que lleva el director general al Consejo de Administración es de un 35% para los accionistas y el resto para la autofinanciación de la empresa. De acuerdo con estos datos se pide: a) Calcular la cantidad en que se van a incrementar los fondos propios de la empresa, e indicar a través de qué concepto contable se recoge. b) Qué cantidad va a ir a los accionistas y cómo se denomina dicha cantidad desde el punto de vista financiero? 52. La empresa NUEVOS HORIZONTES S.A. se plantea crecer en nuevos mercados y para llevar a cabo su proyecto precisa 40 millones de euros. Hay dos alternativas de financiación: - Ampliación del capital social emitiendo nuevas acciones. - Emisión de un empréstito de obligaciones a 20 años con prima de emisión del 10% y un nominal de Se plantean las siguientes cuestiones: a) Diferencias entre una y otra forma de financiación b) Qué es la prima de emisión? Calcule su cuantía. Cuántas obligaciones se emiten? 53. Qué es un empréstito? Señale una diferencia y una semejanza del empréstito con el préstamo? 54. Luisa A. heredó de su hermana una cantidad respetable de dinero que decidió invertir en unos bonos (obligaciones) europeos, cuyo valor nominal de reembolso era de u.m. cada uno, disfrutando de un interés fijo del 8% anual. Ante los gastos extraordinarios surgidos como consecuencia de la adquisición de la que será su vivienda habitual, decide vender los bonos. Las condiciones del mercado en esos momentos han influido de tal forma que los tipos de interés superan el 9%. Razone si el importe que podría obtener por la venta de cada bono u obligación sería superior o inferior al valor nominal. 55. Enumere cuatro diferencias entre acciones y obligaciones. 8

9 56. Luis cuenta con cierta cantidad de dinero ahorrada en su cartilla, por la que obtiene una rentabilidad mínima. Dispuesto a ser más eficiente con sus recursos, se propone darle otro destino a sus ahorros. Se le plantean dos posibilidades, por igual importe y durante el mismo plazo de tiempo. En un caso, se trata de invertir en acciones. En el otro, en obligaciones. Puede esperarse que la relación rentabilidad/riesgo se comporte de igual modo en ambas opciones de inversión? Razone su respuesta. 57. Señale que relación guardan acciones y obligaciones con riesgo y rentabilidad. 58. Una persona cuenta con un cierto capital para invertir y duda entre adquirir acciones u obligaciones de una empresa del sector eléctrico. Se le pide que señale, desde el punto de vista de la empresa emisora de acciones y obligaciones, cuáles son las principales diferencias entre ambas fuentes de financiación. Defina el valor nominal y el valor contable de una acción. Qué información necesita para calcular ambos? 59. Explique en qué consisten el descuento comercial y el factoring. Qué diferencias existen entre ambas formas de financiación? En qué tipo de financiación encuadraría cada uno de estos recursos? 60. La empresa FUN presenta una importante falta de liquidez, por lo que se plantea acudir a financiación externa a corto plazo. Señale las ventajas y los inconvenientes, de un préstamo, una cuenta o línea de crédito y un crédito de proveedores o comercial. 61. Un grupo de empresas hoteleras, ante las excelentes perspectivas de turismo, se plantea aumentar su red de hoteles en la Costa Blanca. Pretende financiar el 50% con financiación propia y el resto con financiación ajena. El plazo de ejecución de las obras se estima que dure dos años. Se pide: a) Describa los distintos tipos de financiación propia que puede utilizar. b) Respecto a la financiación ajena, razone si le interesa más contratar una línea (póliza) de crédito o un préstamo. 62. Explique cuál es el coste de la financiación para la empresa que obtiene fondos líquidos de: a) Los socios propietarios de la empresa o accionistas. b) Los obligacionistas o compradores de obligaciones de la empresa. c) Los prestamistas o entidades financieras que conceden préstamos a la empresa. d) Las entidades financieras en las cuales se descuentan letras de cambio de la empresa. 63. La empresa Tiempos Mejores necesita liquidez y se plantea llevar a cabo una operación de descuento comercial con el banco con el que trabaja. Descuenta una letra a 180 días de un nominal de euros. El tipo de interés que le aplica la entidad financiera es del 8% anual. a) Calcule el importe efectivo que ingresa la empresa en caja. b) Explique qué tipo de financiación representa esta operación. 64. Una empresa tiene el derecho a cobrar dentro de seis meses. Los son el valor nominal de una letra de cambio que se descuenta en una entidad financiera con un tipo de descuento del 4% anual. a) Calcule el dinero en efectivo recibido por la empresa que descuenta la letra de cambio b) A cuánto ascienden los intereses en euros que descuenta la entidad financiera? c) Por qué la entidad financiera descuenta una cantidad de dinero al valor nominal de la letra? 9

10 65. Una empresa, por necesidades de financiación, acude a la entidad financiera ALFA para llevar a cabo una operación de descuento sobre un pagaré de clientes. El plazo de vencimiento es de 6 meses. El tipo de interés es del 10% anual. Si recibe por el pagaré de efectivo y no hay comisiones sobre la operación. Determine: a) El nominal del pagaré; b) Qué tipo de financiación representa? 66. Una empresa necesita liquidez y se plantea llevar a cabo una operación de descuento comercial con el banco B. Descuenta una letra a 120 días de un nominal de El tipo de interés que le aplica la entidad financiera es del 5% anual: a) Calcule el importe efectivo que ingresa la empresa en caja. b) Qué tipo de financiación representa esta operación? 67. La empresa SETESA, dedicada a la fabricación de aerosoles, tiene dificultades de tipo financiero para hacer frente a los próximos pagos. En la cartera que recoge los derechos de cobro, dispone de una letra de cambio (efecto comercial a cobrar) por un valor nominal de euros y vencimiento a 120 días. Al objeto de solventar la situación, decide descontar una letra en su banco, noventa días antes de su vencimiento, siendo el tipo de descuento pactado del 8% anual Se pide: a) Determine el efectivo que le ingresaría el banco en su cuenta corriente. b) Explique qué función cumple la operación de descuento de efectos. 10