EJERCICIOS SOBRE PROYECTOS DE INVERSIÓN

Transcripción

1 CURSO -. La empresa JV desea llevar a cabo un nuevo proyecto de inversión valorado en 6. euros. El proyecto tiene una duración de dos años y los flujos de caja que espera obtener por la realización del proyecto son de 5. euros el primer año y de. euros el segundo año. Si el coste del dinero es del 6 % anual: a) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) de esta inversión y razone si recomendaría a la empresa aceptar el proyecto VAN P = + + = '6) '6) '6) = ('6). ('36) = , ,58= 8.5,36 <, LUEGO NO DEBE ACEPTARSE b) Calcule la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) de esta inversión = + ; 6. haciendo+ + 5± 6x + x, dividiendo por. y resolviendo, 5x = ±, = = '5 = '5 = = 5. +.; TIR = 5' %, lógicamentemenorque 6%.. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversión. El proyecto X requiere un desembolso inicial de 3. euros y se espera que reporte unos flujos de caja de 8. euros el primer año, 8. euros el segundo,. euros el tercer año,. euros el cuarto y 3. euros el quinto y último año. Por su parte, el proyecto Y también necesita un desembolso inicial de 3. euros y se espera que produzca unos flujos de caja de. euros el primer año, 8. euros el segundo,. euros el tercer año, 36. euros el cuarto y. euros el quinto y último año. Se pide: a) Cuál sería preferible si se utilizara el criterio del plazo de recuperación o payback?

2 CURSO - PAYBACK 3 Flujos acumulados P Flujos acumulados P P P 36 Número de meses de payback P, Número de meses de payback P,33 Número de años de payback P 3 Número de años de payback P 3 Periodo de payback P 3 Años, meses Periodo de payback P 3 Años,33 meses b) A su entender, sería lógica dicha elección? No, el payback es un criterio que no tiene en cuenta el distinto valor del dinero en el tiempo. Debiera completarse con otros. Además, ignora los flujos posteriores al momento de la recuperación de la inversión, que en este caso son muy superiores para el proyecto. c) Plantee la expresión del Valor Actual Neto del proyecto X VANP = donde rentabilidad exigida por la empresa a la inversión. Si el VAN resulta mayor que cero, la inversión deberá acometerse. 3. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversión. El proyecto H requiere un desembolso inicial de. euros y se espera que reporte unos flujos de caja de. euros el primer año y de 9. euros el segundo y último año. Por su parte, el proyecto Z necesita un desembolso inicial de. euros y se espera que produzca unos flujos de caja de. euros el primer año y de. euros el segundo y último año. Se pide: a) Cuál es preferible si se utiliza el criterio del plazo de recuperación o pay-back? PAYBACK 3 Flujos acumulados P Flujos acumulados P P 9 P Número de meses de payback P,67 Número de meses de payback P 9,6 Número de años de payback P Número de años de payback P Periodo de payback P años,67 meses Periodo de payback P años 9,6 meses Preferible P por tener menor payback

3 CURSO - b) Y si se utiliza el criterio del Valor Actual Neto (VAN), sabiendo que el coste de capital es del %? VAN P = + + = ') ') ') =.+. (') =.+.88, ,= 73,8 <, LUEGO NO DEBE + 9. (') = ACEPTARSE VAN -... P = + + = ') ') ').. =.+ + = (') (') = , ,6 = 99,7 El menos favorable es el primero, que tiene un VAN màs negativo. De todos modos ninguno debe aceptarse. c) Emprendería usted alguno de los dos proyectos? No, porque los dos tienen VAN negativo. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversión. El proyecto A requiere un desembolso inicial de. euros y se espera que reporte unos flujos de caja de 6. euros el primer ano y de 8. euros el segundo y ultimo ano. Por su parte, el proyecto B necesita un desembolso inicial de 8. euros y se espera que produzca unos flujos de caja de 5. euros el primer ano y de 6. euros el segundo y ultimo ano. Se pide: a).cual es preferible si se utiliza el criterio del plazo de recuperación o pay-back? (,5 puntos). Justifique su respuesta PAYBACK 3 Flujos acumulados P Flujos acumulados P P 8 P 6 Número de meses de payback P 7,5 Número de meses de payback P 9,75 Número de años de payback P Número de años de payback P Periodo de payback P años 7,5 meses Periodo de payback P años 9,75 meses b).y si se utiliza el criterio del Valor Actual Neto (VAN), sabiendo que el coste de capital es del 7% anual? Justifique su respuesta

4 CURSO - Año Flujos P Flujos P Tipo/Divisores,7,,7,5 Tipo/Divisores,7,,7,5 VAN P 5.99,86 -., 56.7, , VAN P 6.79,7-8., 6.78, , El primero: su VAN es mayor. 5. Una empresa quiere elegir entre dos proyectos de inversión. En el proyecto X, el desembolso inicial es de millones de euros y los flujos de caja que se obtendrían en dos años serían millón de euros el primer año y 3 millones de euros el segundo año. En el proyecto Y, el desembolso inicial sería de millones de euros y los flujos de caja obtenidos en dos años serían millones de euros el primer año y 6 millones de euros el segundo. a) Calcule la tasa interna de rentabilidad de cada proyecto = + ;.. haciendo+ + ± x, dividiendo por.. y resolviendo, x x 3= ± 5 = = '5 = '5 = ; TIR = 5%,..= ;.. haciendo+ + ± x, dividiendo por.. y resolviendo, x x 3= ± 5 = = '5 = '5 = ; TIR = 5%,

5 CURSO - b) Compare estas tasas y explique el resultado obtenido Las tasas son iguales; es lógico porque todos los flujos del segundo caso son exactamente el doble de los del primero. En ambos casos son muy altas (implican una rentabilidad de la inversión del 5%). 6. El gestor del departamento financiero de una empresa tiene que decidir si son aceptables los proyectos de inversión A y B y cuál es el mejor para su empresa. El proyecto A supone un desembolso inicial de. euros y unos flujos de caja de 5. euros al finalizar el primer año y 93. euros al finalizar el segundo año. El proyecto B implica un desembolso en el momento actual de. euros y unos flujos de caja de 7. euros dentro de un año y 8. euros dentro de dos años. Con estos datos: a) Calcule la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) del proyecto A y del proyecto B = + ;. = ; haciendo+ + 5± x, dividiendo por. y resolviendo, x 5x 93= ± 3, = = '66 = '66 haciendo+ + 7± x TIR = 6'6% = + ;. x, dividiendo por. y resolviendo, 7x 8= = ; ± 353,96 = = ' = '37 TIR = '37% b) Si el coste de capital de la empresa es el 5% anual, explique si son aceptables los proyectos de inversión A y B y cuál es mejor para la empresa

6 CURSO - El primero sí es aceptable porque el coste de capital de la empresa es menor que la TIR; el segundo no debe aceptarse porque la TIR es menor que el coste de capital de la empresa. Dicho de otra manera, si descontáramos los flujos al 5% anual obtendríamos un VAN negativo. 7. Una empresa dispone de los siguientes datos sobre dos inversiones A y B, cuya duración es de años: Desembolso inicial de la inversión A: 6. euros, flujos de caja de la inversión A: 35. euros durante el primer año y 5. durante el segundo; desembolso inicial de la inversión B: 7. euros, flujos de caja de la inversión B: 3. euros durante el primer año y 5. durante el segundo. El coste del dinero es del 7% anual. a) Calcule el Valor Actual Neto (VAN) de la inversión A b) Calcule el VAN de la inversión B c) Justifique cuál de las dos inversiones llevaría a cabo Año Flujos P Flujos P Tipo/Divisores,7,,7,5 Tipo/Divisores,7,,7,5 VAN P 6.38, -6., 3.7,8 3.67,9 VAN P.79,3-7., 8.37, ,9 Se llevarían a cabo las dos porque las dos tienen VAN positivo; si hubiera restricciones y hubiera que llevar sólo una a cabo, se llevaría a cabo la primera. 8. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversión:. Proyecto B requiere un desembolso inicial de 6. euros y se espera que genere unos flujos de caja de 8. euros el primer año y de. euros el segundo y último año.. Proyecto D necesita un desembolso inicial de. euros y se espera que produzca unos flujos de caja de 8. euros el primer año y de. euros el segundo y último año. Con la información anterior se pide: a) Cuál es preferible si se utiliza el criterio del plazo de recuperación o pay-back?

7 CURSO - PAYBACK 3 Flujos acumulados P Flujos acumulados P P 8 P Número de meses de payback P,67 Número de meses de payback P 3,6 Número de años de payback P Número de años de payback P Periodo de payback P años,67 meses Periodo de payback P años 3,6 meses b) Y si se utiliza el criterio del VAN, sabiendo que el coste de capital es del 6% anual? VAN P= + + = '6) '6) '6) 8.. = = ('6) ('36) = ,3+.779,99=.76, VAN P= + + = '6) '6) '6) 8.. =.+ + = ('6) ('36) = , ,99=.37, c) Justifique su respuesta en ambos casos Entre dos proyectos, con arreglo al criterio del payback, escogeremos aquél con menor periodo de recuperación, es decir, el primer proyecto; con arreglo al criterio del VAN, escogeremos el de mayor VAN, es decir, el segundo. 9. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversión. El proyecto A requiere un desembolso inicial de. euros y se espera que reporte unos flujos de caja de 6. euros el primer ano y de 8. euros el segundo y ultimo ano. Por su parte, el proyecto B necesita un desembolso inicial de 8. euros y se espera que produzca unos flujos de caja de 5. euros el primer ano y de 6. euros el segundo y ultimo ano. Se pide: a) Cual es preferible si se utiliza el criterio del plazo de recuperación o pay-back? (,5 puntos). Justifique su respuesta

8 CURSO - PAYBACK 3 Flujos acumulados P Flujos acumulados P P 8 P 6 Número de meses de payback P 7,5 Número de meses de payback P 9,75 Número de años de payback P Número de años de payback P Periodo de payback P años 7,5 meses Periodo de payback P años 9,75 meses Se escogería el primero porque es el que implica un payback menor. b) Y si se utiliza el criterio del Valor Actual Neto (VAN), sabiendo que el coste de capital es del 7% anual? Justifique su respuesta Año Flujos P Flujos P Tipo/Divisores,7,,7,5 Tipo/Divisores,7,,7,5 VAN P 5.99,86 -., 56.7, , VAN P 6.79,7-8., 6.78, , Se escogería el primero porque es el que implica un VAN más alto.