Gestión de Riesgo Cambiario y Contabilidad de Cobertura Danilo Pandolffo A. Gerente Senior Consultoría en Tesorería Corporativa Financial Services

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1 Gestión de Riesgo Cambiario y Contabilidad de Cobertura Danilo Pandolffo A. Gerente Senior Consultoría en Tesorería Corporativa Financial Services dpandolffo@cl.ey.com (02) Septiembre de 2012

2 Agenda Antecedentes Las claves para detectar descalces y exposición Una metodología para administrar el Riesgo Cambiario Algunos conceptos de contabilidad de cobertura bajo IFRS Ejemplos de contabilidad de cobertura bajo IFRS Un camino lógico para efectuar un diagnóstico del Riesgo Cambiario Page 2

3 Antecedentes Qué es Riesgo Cambiario Volatilidad de las monedas. Descalces en monto y plazo. Cuándo se produce En el empleo de monedas distintas a la local o funcional. Cómo afecta mi Empresa Directamente en el capital de trabajo, margen de mi negocio y resultados. Qué puedo hacer Transferir, Mitigar y/o Monitorear las exposiciones. Page 3

4 Las claves para detectar descalces y exposición Stress Test Hoja de Posiciones por MMP. Descalces y Exposición Relaciones, Ciclos y Actitud. Importador o Exportador. IFRS o BT. Moneda Funcional o Local. Determinación de las brechas. Impacto financiero y contable. Identificar los Procesos. Considerar todos los Flujos. Operación, Inversión y Financiamiento. Page 4

5 Administración del Riesgo Un método de análisis de la exposición Riesgo Cambiario Riesgo Tasa Exposición a Riesgos Financiero de Mercado Riesgo Commodity Ante esta situación, Qué pueden hacer las empresas? Page 5

6 Un esquema de administración del Riesgo Cambiario Transferir Mitigar Monitorear Transferir Las empresas pueden optar por distintas formas de administrar el Riesgo, y cada una de estas opciones debe responder a la actitud y sentido de negocio. Compra Venta Derivados de Inversión Derivados de Cobertura Mitigar Monitorear Coberturas Naturales Mejoras de Procesos Calces de Balance Definir los ciclos. Procesos de Valorización permanente. Page 6

7 Acciones concretas para proteger el margen del negocio Qué y Cómo realizar Cobertura? FLUJO BALANCE Determinar claramente el Objeto de Cobertura: Proyectos; Contratos; Flujos esperados; Cuentas por Cobrar; Monedas; Descalces Netos Consolidados, etc. A M B A S Determinación de la certidumbre de los Ingresos y Egresos, variabilidad y recurrencias. Hoja de Posiciones por Moneda, Monto y Plazo. Subyacentes reales. Determinar límites y oportunidad de cobertura basados sobre una exposición probable, medible y fácil de leer. Page 7

8 Una de las formas para transferir el riesgo es a través de los Instrumentos derivados Instrumentos Derivados Derivados de Inversión Derivados de Cobertura Generan volatilidad que impacta directamente en los Estados Financieros La contabilidad de cobertura es un privilegio al que las Empresas pueden acceder Page 8

9 Algunos conceptos de Contabilidad de Cobertura Proceso de entrar en transacciones con instrumentos derivados y/o no derivados a fin de reducir la exposición de algún tipo de riesgo. Cobertura Financiera Aplicación de ciertas reglas y requisitos a relaciones de cobertura que permiten reflejarlas en los Estados Financieros. Cobertura Financiera Contable No todas las relaciones de cobertura financiera clasificarán como coberturas contables. Page 9

10 Ejemplo Cobertura Forward Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward. En T0 contrata forward de venta de USD por USD , t.c 500 con vencimiento en T3. t0 (Contrato fw. Fijo t.c.) tc USD 500 Toma Fw venta USD t2 (Despacho y factura) tc 550 Ctas por Cobrar Ing Vtas Valor Justo FW Page 10

11 Ejemplo Cobertura Forward Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward. En T0 contrata forward de venta de USD por USD , t.c 500 con vencimiento en T3. t0 (Contrato fw. Fijo t.c.) Estado de Resultados (Con Cobertura) tc USD 500 Toma Fw venta USD t2 (Despacho y factura) CLP tc 550 Ctas por Cobrar Ing Vtas Valor Justo FW Ing Vtas Forward Margen de Contribución Resul Ejerc Page 11

12 Ejemplo Cobertura Forward Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward. En T0 contrata forward de venta de USD por USD , t.c 500 con vencimiento en T3. t3 (Pago de factura y cierre de EEFF) tc 400 Ctas por Cobrar Dif cambio cuentas por cobrar Valor Justo FW Page 12

13 Ejemplo Cobertura Forward Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward. En T0 contrata forward de venta de USD por USD , t.c 500 con vencimiento en T3. t3 (Pago de factura y cierre de EEFF) Estado de Resultados (Con Cobertura) tc CLP 400 Ctas por Cobrar Dif cambio cuentas por cobrar Valor Justo FW Ing Vtas Forward Margen de Contribución Dif cambio cuentas por cobrar Forward Resul Ejerc Page 13

14 Ejemplo Cobertura Forward Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward. En T0 contrata forward de venta de USD por USD , t.c 500 con vencimiento en T3. Estado de Resultados (Sin Cobertura) CLP Ing Vtas Margen de Contribución Dif cambio cuentas por cobrar Resul Ejerc Page 14

15 Ejemplo Cobertura ZCC Valor Intrínsico (designa como IC) y Valor Tiempo (Resultado) Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante ZCC. En T contrata ZCC con vencimiento en T3. Piso 450. Techo 550. Nocional USD t0 (Contrato ZCC. Fijo banda ) tc USD 500 Toma ZCC t2 (Despacho y factura) tc 550 Ctas por Cobrar Ing Vtas Valor Justo ZCC (Valor Tiempo) (X) Page 15

16 Ejemplo Cobertura ZCC Estado de Resultados (Con Cobertura) t2 (Despacho y factura) CLP tc 550 Ctas por Cobrar Ing Vtas Valor Justo ZCC (Valor Tiempo) (X) Ing Vtas Margen de Contribución ZCC (Valor tiempo) (X) Resul Ejerc /- (X) Page 16

17 Ejemplo Cobertura ZCC Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante ZCC. En T contrata ZCC con vencimiento en T3. Piso 450. Techo 550. Nocional USD t3 (Pago de factura y cierre de EEFF) tc 400 Ctas por Cobrar Dif cambio cuentas por cobrar Valor Justo ZCC Page 17

18 Ejemplo Cobertura ZCC Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante ZCC. En T contrata ZCC con vencimiento en T3. Piso 450. Techo 550. Nocional USD t3 (Pago de factura y cierre de EEFF) Estado de Resultados (Con Cobertura) tc CLP 400 Ctas por Cobrar Dif cambio cuentas por cobrar Valor Justo ZCC Ing Vtas Margen de Contribución Dif cambio cuentas por cobrar ZCC Resul Ejerc Page 18

19 Ejemplo Cobertura ZCC Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante ZCC. En T contrata ZCC con vencimiento en T3. Piso 450. Techo 550. Nocional USD Estado de Resultados (Sin Cobertura) CLP Ing Vtas Margen de Contribución Dif cambio cuentas por cobrar Resul Ejerc Page 19

20 Pasos para cumplir con la Contabilidad de Cobertura bajo IFRS Identificar la partida cubierta o transacción. Identificar la naturaleza del riesgo cubierto Identificar el Instrumento de cobertura Identificar el tipo de cobertura Demostrar cualitativamente y cuantitativamente que la relación de cobertura se espera sea efectiva 6 Cuenta por cobrar, por Pagar, flujo esperado, Inversión neta. Moneda, tasa, Commodity, etc. Forward, opciones, ZCC, etc. Flujo de caja, valor justo o inversión neta. Documentar la relación de cobertura una a una 7 Monitorear la actividad Page 20

21 Metodología de seis dimensiones de E&Y Objetivos y límites Definir contenidos, niveles y frecuencias Reportes Políticas y Estrategias Procesos de Negocio Mapeo y análisis de los procesos Revisar la consistencia para soportar la data en el sistema Sistemas y Datos Modelos y Supuestos Coberturas Diseñar e implementar coberturas financiero contables Diseñar, validar, documentar y probar (Hoja de Posiciones) Page 21

22 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% IT costs/core costs Headcount Staff costs/core costs P1 P2 P3 P4 P5 P6 P7 P8 P9 P10 P Un camino lógico para efectuar un Diagnóstico del Riesgo Cambiario, sería el siguiente: Análisis de los EE.FF. y procesos del negocio. Entrevistas y comprensión de la situación planteada. Mapeo y determinación de los Factores de Riesgo. Brechas entre la situación actual y las mejores prácticas. Diseño de las soluciones retenidas y priorizadas. Beneficios esperados. Action Plan Progress Not y et commenced Work in progress Delay ed Completed Risks by Process Tech People Process External Global FX MM & Repo Cash Equities Derivatives Fixed Income Global Credit Products Global Corporate Finance Global Transaction Bank Page 22

23 Preguntas? Page 23

24 Gestión de Riesgo Cambiario y Contabilidad de Cobertura Danilo Pandolffo A. Gerente Senior Consultoría en Tesorería Corporativa Financial Services dpandolffo@cl.ey.com (02) Septiembre de 2012