Invierta como un Pro

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1 Entrevista: Ruediger Born s Los tre r l trade e d s o g enemi o os cóm m e b a S ellos? a s o n tar enfren Vuestro mentor personal para el Trading Número 10, Octubre Le interesa el trading con opciones financieras? Responda las siguientes cinco preguntas y entérese si las opciones financieras son los productos de inversión adecuados para usted El indicador de Ciclos Una herramienta de análisis basada en el fenómeno de los movimientos cíclicos Cómo utilizar los ETFs para obtener importantes retornos empleando poco tiempo y esfuerzo Invierta como un Pro

2 EDITORIAL Llegarán los impuestos punitivos? Ioannis Kantartzis Si sigues pensado como hasta ahora, harás las cosas como siempre y obtendrás los mismos resultados de siempre Anastasios Papakostas TRADERS te llega de manera gratuita. Esto es posible gracias al apoyo que recibimos por parte de nuestros patrocinadores y anunciantes. Con lo cual, rogamos prestar atención a sus mensajes y ayudarles a desarrollar su negocio. Más aún agradecemos cualquier retroalimentación o comentario. Escríbenos a: info@traders-mag.es» El mes pasado le explicamos por qué es tan importante mantener los tipos de interés en un nivel razonable para el buen funcionamiento de la economía a largo plazo. En pocas palabras, los tipos de interés son una variable de control que determina los proyectos de inversión que valen la pena y cuáles no. Si los tipos de interés se mantienen permanentemente demasiado bajos se producen ineficiencias masivas, lo cual hace posible que sobrevivan los proyectos que no generan beneficios en lugar de ser erradicados del mercado. Así, por ejemplo, si los bajos tipos de interés se mantienen de forma permanente, provocarán que las compañías de seguros tengan una situación delicada de inversión dilatada en demasía en el tiempo. Por citar sólo un ejemplo reciente, los tipos garantizados de interés se bajaron en Alemania hasta situarse en su mínimo histórico, el 1,25 %. Aún así, el BCE ha vuelto a reducir de nuevo su tipo clave a 0,15-0,05 %. Sin embargo, la forma en que ahora se ven las cosas apunta a que los tipos bajos de interés podrían aún descender más. En poco tiempo podríamos llegar a tipos de interés negativos los cuales se harán sentir realmente en la economía. Pero, qué pasaría si de repente, como fue el caso en España, simplemente se impusiese un impuesto punitivo sobre los activos financieros? Más específicamente, en España se aplicó un impuesto punitivo del 0,03 % sobre los depósitos con carácter retroactivo desde el 1 de enero de 2014, el cual pasó relativamente desapercibido y no planteó muchas protestas. La medida se aplicó también indirectamente a través de un impuesto sobre los beneficios de los bancos, los cuales lo recuperarán a través de sus clientes. Este ejemplo podría sentar un precedente y allanar el camino para futuros impuestos punitivos más altos. España pudo ser tan sólo una primera prueba para ver lo bien que funcionaba la solución antes de introducirla a posteriori en toda la UE. Hace algún tiempo, el Fondo Monetario Internacional ya tenía calculado por anticipado que un impuesto punitivo del 10% (el llamado impuesto de la deuda ) podría resolver en gran medida la crisis de la deuda. Actualmente todo lo dicho anteriormente sigue siendo pura especulación, aunque entra dentro del rango de las futuras posibilidades. Los inversores debemos preguntarnos cómo podemos posicionarnos ante un impuesto punitivo de este calibre (en el caso en que se introduzca en toda Europa) ya que es, sin duda, muy importante ya que se aplicará con carácter retroactivo. La forma más fácil de obtener algo a cambio de sus ahorros es mediante el consumo. El resto de instrumentos de inversión como cuentas de ahorro, de valores y de bienes raíces, dependerán de cómo vaya la obligatoria recaudación fiscal. En cuanto a las cuentas de trading deberíamos temer, como es el caso en las cuentas de ahorro, de que puedan acceder directamente a ellas en función de dónde esté el domicilio de su agente de bolsa en cuestión. Hasta ahora, todo lo que hemos comentado es pura especulación, pero usted haría bien en echar un vistazo a todos los temas fiscales y monetarios. «Buen trading 3

3 ÍNDICE ÍNDICE OCTUBRE 14 PORTADA 74 6 Invierta como un Pro Cómo utilizar los ETFs para obtener importantes retornos empleando poco tiempo y esfuerzo Con el nuevo milenio se inició el éxito obtenido por los Fondos Cotizados (ETFs). Tras reventar la burbuja de Internet, la gente se dio cuenta que fueron muy pocos los gestores de fondos capaces superar los rendimientos de una inversión pasiva en un índice de acciones. 20 Noticias Noticias destacadas del mundo fi nanciero PERSPECTIVAS 14 Estrategia con Market Profile Introducción - key reference areas Una de las mejores maneras de afrontar una estrategia con Market Profile (MP) es crear escenarios posibles que podrían ocurrir en el mercado en un plazo de tiempo concreto. 18 Desesperación: la pérdida de soportes El mercado de valores se la juega con la calidad de la reacción alcista y el cierre del mes. ESTRATEGIAS 36 El indicador de Ciclos Una herramienta de análisis basada en el fenómeno de los movimientos cíclicos. HERRAMIENTAS 26 TradeMiner Pro 4.0 Tendencias estacionales En este número presentamos un programa de software, TradeMiner, que ayuda a encontrar pares de divisas, acciones americanas, así como futuros. 32 Marketboard de Thomson Reuters Información de mercado y precios listos para consumir Hemos puesto a prueba la herramienta gratuita de Thomson Reuters llamada marketboard en el ipad. 4

4 ÍNDICE 42 Operando en base a la lectura del Flujo de Ordenes Mirando en la profundidad del mercado. 50 Le interesa el trading con opciones financieras? Responda las siguientes cinco preguntas y entérese si las opciones fi nancieras son los productos de inversión adecuados para usted 56 Teoría M para los Mercados? Una manera simple de identifi car la estructura del mercado en nuestras gráfi cas. 62 Combinación correcta de time frame, 1ª parte El secreto del buen trader Una parte fundamental en el trading es combinar correctamente los time frames o periodos de tiempo (marcos temporales). BÁSICOS 66 El mercado más líquido del mundo Las ventajas de la operativa con divisas El mercado de divisas también conocido como Forex, es el mercado fi nanciero más grande del mundo. Su volumen de negociación es casi 200 veces más grande que el del NYSE (New York Stock Exchange) 70 Eliminando la tendencia para identificar ciclos relevantes Una visión de los futuros del FTSE 100 tras eliminar su tendencia. 74 Los tres enemigos del trader Sabemos cómo enfrentarnos a ellos? Se han preguntado alguna vez cuales serían los verdaderos enemigos de un trader? PERSONAS 76 En este número, Francisca Serrano comparte con vosotros sus experiencias 80 Ruediger Born Cómo usar las ondas de Elliot y Fibonacci para operar con éxito COLUMNA 86 Sabemos que probablemente ha leído y oído muchas Reglas de Oro para Trading Pie de Imprenta Editor: Ioannis Kantartzis y Anastasios Papakostas Servicio de Subscripción: info@traders-mag.com Tel: +49 (0) , +44 (0) Dirección postal de la Editora y del Departamento de Publicidad Barbarastrasse 31a, Wuerzburg Jefe de Redacción: Anastasios Papakostas e Ioannis Kantartzis Redactores: Prof. Dr. Guenther Dahlmann-Resing, Corinne Endrich, Marko Graenitz, Lena Hirnickel, Sandra Kahle, Nadine von Malek, Rodman Moore, Stefan Rauch, Katja Reinhardt, Karin Seidl, Tina Wagemann, Christine Weissenberger Artículos: Wieland Arlt, Tobias Carlisle, Clem Chambers, Richard Chignell, Jens Klatt, Nick McDonald, Azeez Mustapha, David Pieper, Dirk Vandycke, Eduardo Bolinches, Enrique Zamácola, David Aranzábal, Alejandro Perez, José M Piñeiro, José Ramón Díaz Serrano, Dario Redes, Oscar Cuevas, Valeria Bednarik, Roberto Blázquez, Salva Fuster, Ana Oliva, Andrés Sanchez, Sergi Sersan, Marco Tebrich, Erik Nemeth, Alvaro Echeverri, José Salvador Caminal, Carlos Mangana, José Antonio González, Andres Jiménez, Demian Pack, Bogdán Gaone, Alberto Chan Aneiros Traducción supervisada por Santiago Lorente Imágenes: Cello Armstrong, wodicka@aon.at, Rawpixel, pixbox77, Dmitriy Sladkov, gitanna, inurbanspace, Kurt Kleemann, Blackosaka, alphaspirit, spaxiax / fotolia.com Datos de Cotización: ISSN: Disclaimer: Toda información publicada en TRADERS es únicamente para fi nes educativos. No pretende recomendar, promocionar o de cualquier manera sugerir la efi cacia de cualquier sistema, estrategia o enfoque de trading. Se recomienda a los traders que realicen sus propias investigaciones, desarrollo y comprobaciones para determinar la validez de un concepto para el trading. El trading y la inversión conllevan un alto nivel de riesgo. Cualquier persona con la intención de operar en los mercados fi nancieros debe entender y aceptar estos riesgos. El rendimiento obtenido en el pasado no es garantía de los resultados futuros. 5

5 Le interesa el trading con opciones financieras? Responda las siguientes cinco preguntas y entérese si las opciones financieras son los productos de inversión adecuados para usted Los mercados de opciones fi nancieras han experimentado un desarrollo grandioso desde su lanzamiento en 1973, cada año hay más y más traders que deciden incluir estos productos derivados en sus carteras. Sin embargo, hay todavía muchos inversionistas que desconocen las opciones fi nancieras o tienen información errada sobre sus ventajas y desventajas, los riesgos y benefi cios asociados con esta forma de trading. Hoy en día hay mucha información disponible sobre estos instrumentos, pero la gran mayoría de estos materiales solo se enfocan en los atributos básicos, como la prima, las letras griegas o la volatilidad implícita, y fallan en aclarar un punto clave: A qué tipo de traders está recomendado operar con las opciones? En este artículo presentaremos cinco preguntas, al responderlas usted se enterará si las opciones fi nancieras son los productos de inversión ideales para su estilo. 50

6 Las opciones OTM consisten en valor temporal y este valor se va eliminando graduadamente por el fenómeno reducción de tiempo» Le interesa aprender el trading no direccional y generar beneficio sin adivinar la dirección del mercado? Una de las mayores ventajas de las opciones es que son productos de inversión muy flexibles y nos brindan estrategias para cualquier tipo de mercado, sea alcista, bajista o lateral. Cómo le parece un trade, dónde no tiene que adivinar el movimiento del mercado, dónde mínimo dos direcciones le favorecen e incluso el paso de tiempo le ayuda? Este trade se llama: Iron condor larga, una estrategia muy popular entre los traders de opciones porque les permite generar beneficio sin que el precio del activo subyacente se mueva. En realidad, esta es la estrategia que expresa mejor el concepto de trading sin dirección. Después de la apertura de nuestra posición, el precio del subyacente puede subir o bajar, mientras que permanezca dentro de nuestra zona de ganancia, al vencimiento terminaremos con beneficio. En la figura 1. aparece la curva de riesgo de una Iron condor larga sobre el subyacente SPY (SPDR S&P 500 ETF) que se compone de los siguientes tramos: Put larga precio de ejercicio 175, Put corta precio de ejercicio: 180, Call corta precio de ejercicio: 210, Call larga precio de ejercicio: 215. Como podemos observar, la zona de ganancia se encuentra entre los tramos cortos y la zona de pérdida fuera de los tramos largos. Entonces, mientras que el ac- tivo subyacente, que hoy cotiza a USD, permanezca dentro de 180 y 210 USD, esta posición al vencimiento resultará en ganancia. Además, por debajo del perfil de riesgo encontramos las ventajas y desventajas de esta estrategia. Ya sabemos que el trading no direccional significa que podemos generar beneficio sin la necesidad de adivinar la dirección del mercado y nuestro trade está favorecido con el paso de tiempo porque somos vendedores del valor temporal. G1) Curva de riesgo estrategia Iron condor larga Su estructura se compone de los siguientes tramos: Put larga precio de ejercicio 175, Put corta precio de ejercicio: 180, Call corta precio de ejercicio: 210, Call larga precio de ejercicio: 215. Como podemos observar, la zona de ganancia se encuentra entre los tramos cortos y la zona de pérdida fuera de los tramos largos. Entonces, mientras que el activo subyacente, que hoy cotiza a USD, permanezca dentro de 180 y 210 USD, esta posición al vencimiento resultará en ganancia. Fuente: Options Oracle 51

7 G2) Valor real vs. temporal en tres diferentes opciones Call sobre el activo subyacente SPY (SPDR S&P 500 ETF) riesgo versus beneficio. Al analizar el perfil de riesgo nos damos cuenta que la ganancia máxima es 100 USD y el riesgo máximo es 400 USD, es decir que estamos arriesgando mucho más a comparación de lo que podemos ganar. Y adicionalmente hay que tener en cuenta la volatilidad implícita ya que su subida resultará en pérdida flotante. Entonces, si quiere ampliar sus posibilidades de trading e incluir estrategias de generación de ingreso, le puedo recomendar las opciones financieras. Que en el momento cotiza USD. La primera opción es de categoría ITM (In the money) con precio de ejercicio 195 y su coste es 6.68 USD del cual 5.62 USD es valor real y el resto, 1.06 USD es valor temporal. La segunda opción es ATM (At the money) con precio de ejercicio 200, su prima es 2.99 USD del cual apenas 0.62 USD es valor real y el resto, 2.37 USD es valor temporal. Y la tercera opción es OTM (Out the money) con precio de ejercicio 205, su prima 0.76 USD que es 100% valor temporal. La alta probabilidad de éxito se debe a que ambas opciones vendidas, la Put y la Call también son de categoría OTM, es decir con precio de ejercicio muy lejos del valor momentáneo del activo subyacente. Según la cadena de opciones, la probabilidad que esta estrategia resulte en ganancia es de un 88%. Por otra parte, la desventaja principal de esta estrategia es la proporción desfavorable de G3) Cadena de opciones Calls activo subyacente SPY Fuente: Comparación del coste de inversión entre una posición larga y una opción call sobre el mismo activo subyacente. Le gusta iniciar posiciones a medio o largo plazo? Una de las dudas más frecuentes en cuanto a las opciones financieras es el horizonte de tiempo en el cuál estos productos se aplican mejor. Según nuestra opinión las opciones no han sido creadas para el daytrading, al contrario pueden funcionar mejor con horizonte de tiempo mínimo: unos días, unas semanas y hasta unos meses. Las mejores estrategias entregan el beneficio por un fenómeno llamado reducción de tiempo que significa que el valor temporal (o valor extrínseco) que incluye la prima de una opción va disminuyendo cada día hasta que Fuente: Thinkorswim dicha opción pierde todo su valor en el día de su vencimiento y queda solo con valor real (o valor intrínseco). En el punto anterior hemos hablado sobre una estrategia muy popular, la Iron condor larga. En este trade operamos con opciones de categoría OTM, es decir fuera de dinero con precios de ejercicio lejos del precio momentáneo del activo subyacente. El concepto de esta estrategia es recolectar crédito neto y dejar vencer las opciones vendidas y compradas también sin ningún valor extrínseco. En la figura 2. podemos ver una comparación del contenido de valor real y temporal de tres opciones Call sobre el mismo activo subyacente, SPY (SPDR S&P 500 ETF) que en el 52

8 momento cotiza USD. La primera opción es de categoría ITM (In the money) con precio de ejercicio 195 y su coste es 6.68 USD del cual 5.62 USD es valor real y el resto, 1.06 USD es valor temporal. La segunda opción es ATM (At the money) con precio de ejercicio 200, su prima es 2.99 USD del cual apenas 0.62 USD es valor real y el resto, 2.37 USD es valor temporal. Y la tercera opción es OTM (Out the money) con precio de ejercicio 205, su prima 0.76 USD que es 100% valor temporal. Entonces, como lo hemos dicho anteriormente, las opciones OTM consisten en valor temporal y este valor se va eliminando graduadamente por el fenómeno reducción de tiempo. Para poder sacar beneficio de este fenómeno, normalmente iniciamos las estrategias recolectoras de prima 30, 60 incluso 90 días hasta el vencimiento. Entonces, aunque podemos operar con las opciones a corto plazo también, funcionan mejor a medio largo plazo. Si este horizonte de inversión encaja bien en su perfil de trading, las opciones financieras definitivamente no deberían faltar en su cartera. Tiene usted alguna experiencia en la bolsa? Las opciones financieras son productos de inversión avanzados que nos brindan varias ventajas, entre ellas el apalancamiento, las estrategias recolectoras de crédito y una gestión de riesgos muy confiable. Sin embargo, es importante aclarar que esta forma de trading involucra algunos atributos que un trader de productos básicos (acciones, ETF, divisas) posiblemente no conoce, por ejemplo: la prima, valor temporal, volatilidad implícita, derecho y obligación, vencimiento, etc. Aunque teóricamente incluso un individuo sin ninguna experiencia previa en la bolsa puede aprender a operar con las opciones, los traders experimentados en otros productos básicos seguramente adquirirán los conocimientos necesarios más rápidamente. Normalmente una experiencia mínima de 3-6 meses en la bolsa facilitará demasiado el proceso de aprendizaje. Sin embargo, una vez que poseamos los conocimientos básicos sobre la bolsa podemos empezar con la familiarización en las opciones sin ningún miedo. Es verdad que las opciones son más complejas a comparación con otros productos básicos y debemos invertir más tiempo en su aprendizaje, pero en el momento que las aprendamos a utilizar, un nuevo mundo lleno de posibilidades ilimitadas se nos abrirá. Está limitado de capital, no tiene cincuenta o cien mil dólares en su cuenta de inversión? El apalancamiento es un concepto muy importante en el trading de derivados y se refiere a una proporción favorable entre el dinero invertido y la ganancia potencial. Es decir, a comparación con las acciones en una operativa de opciones podemos obtener beneficios más altos con una inversión más baja. Aunque las acciones son excelentes instrumentos de inversión, el problema que muchos traders enfrentan es el alto coste de capital en caso que quisieran comprar los títulos de inversión directamente. Entenderemos mejor la diferencia entre los límites de los dos productos comparando el coste de inversión entre la compra de acciones y de opciones Call sobre el mismo activo subyacente. Digamos que somos alcistas en la activo subyacente SPY (SPDR S&P 500 ETF) que cuesta USD. Como lo podemos ver en la figura 3., nuestra primera posibilidad es comprar 100 unidades de dicho subyacente, en tal caso nuestra inversión sería USD ( x 100). Podemos realizar la misma concepción pero con una inversión considerablemente menor comprando una opción Call que controla la misma cantidad de subyacentes. Una Call de categoría ITM venciendo en 45 días cuesta USD, entonces al comprar dicha opción nuestra inversión será USD (11.10 x 100). Además, hay varias opciones Calls disponibles para la misma fecha de vencimiento, con precios de ejercicio más lejanos y costes tan bajos como 299 o 76 USD. G4) Cotización de GLD Junio 2013 Septiembre 2014 Gaps hacia arriba y abajo en la cotización de GLD (SPDR Gold Shares ETF) entre junio de 2013 y septiembre de Fuente: 53

9 La cobertura de riesgos es un punto que le parece importante? En mi carrera de trading he tenido la oportunidad de hablar con muchas personas activamente invirtiendo en la bolsa. Me di cuenta que para numerosos traders su razón principal de operar con las opciones financieras es el control de riesgo que estos productos derivados brindan. Los que tienen experiencia con las acciones, divisas o futuros, saben que la única herramienta para controlar el riesgo en aquellos productos es una orden stop loss, la cual permite a su gestor establecer cierta pérdida máxima en la operativa. Miremos un breve ejemplo de cómo funcionan estas órdenes: digamos que somos alcistas en el oro. Hay varios instrumentos para invertir en este metal precioso, entre ellos el SPDR Gold Shares ETF, su símbolo es GLD y hoy cotiza a USD. Entonces, compramos 100 unidades de este ETF y para proteger nuestra inversión, iniciamos una orden stop loss ubicada a 120 USD. En caso que el activo subyacente caiga hasta este precio, la orden condicional se ejecuta y la posición larga se eliminará resultando en pérdida de 1.56 USD por cada ETF. Obviamente, a nadie la gusta perder dinero, pero es importante entender que la gestión de riesgo es esencial en cada estrategia y la ausencia de control es la razón número uno causante de las pérdidas realmente grandes. En teoría, la orden stop loss funciona muy bien, pero en la práctica muchas veces puede fallar por un fenómeno llamado gap up o gap down. Un gap (hueco en castellano) ocurre cuando un activo subyacente cierra a un precio y al otro día abre con otro precio, la diferencia entre los dos precios a veces puede ser considerable. En cuanto a nuestro ejemplo anterior, si al día siguiente el GLD abre digamos a 115 USD, nuestra orden stop loss fallará. Si es una orden stop loss de tipo mercado, se ejecutará a 115 USD (6.56 USD pérdida por cada ETF en vez de 1.56 USD) y si es una orden stop loss de tipo limite, no se ejecutará y seguiremos en nuestra posición larga con 6.56 USD de pérdida no realizada por cada ETF. La verdad es que dependiendo Erik Németh Erik Németh es el creador de y mentor del programa OpciónTrader, una formación enfocada en el trading de derivados. Graduado en BSBA Administración fi nanciera, un trader especializado en las opciones fi nancieras del mercado norteamericano desde info@opcionmaestro.com del activo subyacente los gaps pueden ocurrir frecuentemente, en la figura 4. podemos ver los gaps marcados con rojo en los últimos 12 meses en el activo subyacente GLD. Sin embargo, esto no significa que las ordenes stop loss son innecesarias, al contrario, representan una herramienta indispensable en el trading de acciones. Sin embargo, al operar con ellas tenga en cuenta que estas órdenes no son 100% confiables, excluyendo el mercado Forex que está abierto 24 horas al día, entonces dichos gaps normalmente no aparecen. Ahora miremos las posibilidades de las opciones financieras en la cobertura de riesgos financieros. Realmente, hay muchas formas de aplicar las opciones para proteger nuestra cartera, miremos aquí la solución más sencilla, una estrategia llamada Put de protección que es la combinación de posición larga en acciones y la compra de una (o varias) opciones Put. Con el ejemplo anterior, podemos comprar una opción Put con precio de ejercicio a 120 USD sobre el activo subyacente GLD. Al comprar dicha opción Put, la protección de nuestra cartera será 100% confiable. El ETF GLD puede bajar a 120 USD, 100 USD o hasta cero, nosotros a través de la compra de la opción Put adquirimos el derecho de vender nuestras 100 unidades de GLD al precio de ejercicio 120 USD, así nuestra pérdida será limitada en 305 USD. La única desventaja de esta operativa es que la compra de dicha opción Put corre con cierto coste que debemos incorporar en la calculación del resultado de nuestra posición larga. Sin embargo, la prima de la opción Put la podemos considerar como el coste de una protección 100% confiable, además, en caso que adivinemos bien la dirección del oro, nuestra cartera aumentará en valor compensando así la pérdida de la prima Put. Conclusión Las opciones financieras son vehículos de inversión considerados como complejos ya que su aplicación involucra varios factores especiales, como las letras griegas, la volatilidad implícita, el valor temporal, etc. Por otra parte, estos instrumentos financieros se diferencian de los productos más básicos por su versatilidad y las numerosas ventajas que nos pueden brindar. El objetivo de este artículo consiste en presentar cinco preguntas sobre nuestro estilo, expectativa y concepción sobre el trading. Al responder estas preguntas no solo conoceremos mejor las opciones mismas, sino que también nos daremos cuenta si esta forma de trading es adecuada o no para nosotros. «54