Informe Especial: Dividendos 2017

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1 Informe Especial: Dividendos 2017 Dividendos Historicos & Proyectado Marzo E 2017 P Propuesta Nuestra Junta expectativa Directiva Bancolombia PFBancolombia Bogota PFDavivienda Occidente Grupo Aval PFAval BVC Cemargos PFCemargos Conconcreto El Condor Celsia EEB ISA Ecopetrol Mineros ETB N.A N.A Avianca Nutresa Éxito Corficolombiana N.A PFCorficolombiana N.A Grupo Argos PFGrupo Argos Grupo Sura PFGrupo Sura

2 Calendario de Asambleas Generales de Accionistas Marzo D L M M J V S Las siguientes son los proyectos de distribución de utilidades y constitución de reservas que serán debatidos por las Asambleas de Accionistas de los siguientes emisores: Bancolombia: La Junta Directiva de Bancolombia, aprobó someter a consideración de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas del Banco un dividendo a razón de COP$ por acción en circulación, pagaderos así: COP$237,60 por cada acción y trimestre, en las siguientes fechas: 3 de abril, 4 de julio, 2 de octubre y 27 de diciembre de Banco de Bogotá: La junta directiva propone un dividendo en efectivo a razón de COP$3,000/acción pagadero en doce cuotas mensuales entre abril de 2017 y marzo de Los dividendos serán cancelados en los primeros diez (10) días de cada mes, a las personas que tengan la calidad de accionistas al tiempo de hacerse exigible cada pago. Davivienda: De las utilidades no gravadas del ejercicio 2016 la junta directiva propuso pagar un dividendo en efectivo de COP$950 por acción pagaderos el 05 de abril (50%) y el 21 de septiembre (50%) de Banco de Occidente: La junta directiva declara un dividendo en efectivo de COP$175,00 mensual por acción, pagadero dentro de los diez primeros días de cada mes de acuerdo con la legislación vigente, desde Abril de 2017 hasta Marzo de 2018, inclusive, sobre un total de 155,899,719 acciones suscritas y pagadas al 31 de diciembre de Los dividendos que se decretan en los puntos anteriores se pagarán a los tenedores que aparezcan registrados en el libro de accionistas del Banco al tiempo de hacerse exigible cada pago y de acuerdo con la reglamentación vigente. BVC: La junta directiva propone que los dividendos ordinarios se paguen en dos cuotas: COP$0.45 por acción el día 28 de abril de 2017 y COP$0.45 por acción el día 30 de noviembre de AV Villas: La junta directiva propone un dividendo en efectivo a razón de COP$444/acción pagadero en doce cuotas mensuales entre abril de 2017 y marzo de 2018.

3 Cementos Argos: Para las acciones ordinarias y preferenciales el dividendo no gravado propuesto es de COP$218 anuales por acción y será pagado en efectivo en cuatro cuotas trimestrales a razón de COP$54,5 por acción por cada cuota trimestral a partir de abril de Las fechas de pago serán las siguientes: Abril de 2017: entre los días 15 y 25 del mes Julio y octubre de 2017: entre los días 5 y 14 del respectivo mes Enero de 2018: entre los días 9 al 20 del mismo mes. Además, se pagaría un dividendo extraordinario no gravado de COP$22 anuales por acción ordinaria y preferencial, el cual será percibido como ingreso no constitutivo de renta ni ganancia ocasional. Este dividendo se causará inmediatamente sea decretado por la Asamblea de Accionistas y será pagado en efectivo en una cuota en noviembre de 2017, entre los días 15 y 25 del mes. Conconcreto: La Junta Directiva y la Presidencia de la Compañía, se permite presentar a consideración de la Asamblea General de Accionistas la siguiente distribución de utilidades, correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de La Utilidad neta fue de COP$ Se pagaría un dividendo no gravable en dinero en efectivo, sobre las acciones en circulación, a razón de COP$29,09 por acción. Dicho dividendo, se cancelará en 2 cuotas iguales pagaderas los días: 17 de abril y 17 de octubre de El Condor: La Junta Directiva y la Presidente Corporativa presentaron la siguiente proposición sobre distribución de utilidades del ejercicio 2016 a consideración de la Asamblea de Accionistas de la Compañía. 1. Apropiar para la reserva denominada Reserva para futuras inversiones, la suma de ciento cincuenta y nueve mil quinientos sesenta y ocho millones doscientos treinta y un mil setecientos dieciocho pesos ($ ). 2. Disponer de la suma de veintiocho mil ciento treinta y ocho millones ciento ochenta y un mil quinientos veintidós pesos ($ ) para el pago del dividendo correspondiente al año Distribuir a título de dividendo en efectivo, por acción la suma de cuarenta y ocho pesos con noventa y nueve centavos ($48,99) el cual se pagará en efectivo, en 3 cuotas iguales de dieciséis pesos con treinta y tres centavos ($16,33) cada una, pagaderos el 19 de abril de 2017, el 19 de julio de 2017, y el 22 de noviembre de 2017, a quienes tengan la calidad de accionistas al momento de hacerse exigible el pago, sin perjuicio de las disposiciones sobre el período ex dividendo. Celsia: El dividendo propuesto ciento por ciento (100%) no gravado para el accionista, de ciento treinta pesos ($130) anuales por acción, sobre acciones, el cual se causará inmediatamente sea decretado por la Asamblea de Accionistas y será pagado en dinero efectivo en cuatro cuotas de treinta y dos pesos con cincuenta centavos ($32,50) por acción en abril, julio y octubre de 2017 y enero de 2018, entre los días 20 y 30 de los respectivos meses. EEB: La Junta aprobó presentar a la Asamblea General de Accionistas el proyecto de distribución de dividendos más alto en su historia, reflejando de esta forma la solidez y rentabilidad de la Empresa. Normalizando el pago de dividendos anticipados efectuados en los años 2010 y 2014, se presentarán para la vigencia 2016, dividendos por COP$908,937 millones (COP$99 por acción), cifra que representa un crecimiento de 9,3% frente al decretado en Ecopetrol: En línea con la política de distribución de dividendos adoptada por la Junta Directiva, que establece distribuir alrededor del 40% de la utilidad neta generada antes de impairments. Teniendo lo anterior en consideración, y calculando la utilidad neta antes de impairments en un monto de COP$2,328,017,766,824, se propone distribuir $23 pesos / acción, en una sola cuota pagadera el 28 de Abril de Mineros: La junta directiva propone pagar dividendos ordinarios mensuales de COP$11,80 por acción durante el periodo abril 2017-marzo 2018 sobre 261,687,402 acciones en circulación, pagaderos trimestre anticipados en los trimestres de abril, julio, octubre de 2017 y enero de Avianca: De las utilidades del ejercicio 2016, distribuirán a título de dividendo, a los accionistas titulares de acciones de la Compañía, la suma de COP$77 por acción. Los dividendos decretados se pagarían en dos (2) cuotas iguales de COP$38.5 por acción, en las siguientes fechas: 31 de julio y 31 de octubre de 2017.

4 Nutresa: La Junta Directiva de la sociedad aprobó en su reunión del día de hoy, que someterá a la Asamblea de Accionistas la propuesta de repartir un dividendo de cuarenta y cuatro pesos con cincuenta centavos (COP$44,5) por acción y por mes, durante los doce meses comprendidos entre el mes de abril de 2017 y el mes de marzo de 2018, ambos inclusive, dividendo que se pagará entre los días 15 y 25 de cada mes, para un dividendo anual de COP$534,00 por acción. Esta propuesta representa un incremento del 7,2% respecto del dividendo actualmente vigente. Grupo Éxito: La Junta Directiva y la Administración de Almacenes Exito S.A. presento la siguiente proposición sobre distribución de utilidades del ejercicio del año 2016: Primero: De las utilidades netas del ejercicio correspondiente al periodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre 2016, cuyo monto asciende a Cuarenta y Tres Mil Quinientos Veintiocho Millones Setenta y Cinco Mil Ochocientos Veintisiete Pesos M.L. ($ ), destinar: a) Para acrecentar la reserva denominada Futuros Ensanches y Mejoras, la suma de Veintiún Mil Setecientos Cincuenta y Seis Millones Seiscientos Un Mil y Ochocientos Noventa y Siete Pesos M.L. ($ ), y b) Para distribuir a título de dividendo, la suma de Veintiún Mil Setecientos Setenta y Un Millones Cuatrocientos Setenta y Tres Mil Novecientos Treinta Pesos M.L. ($ ). Segundo: Decretar a título de dividendo en dinero la suma anual de Cuarenta y Ocho Pesos con Sesenta y Cuatro Centavos M.L. $48,64 pesos por acción, para las Cuatrocientas Cuarenta y Siete Millones Seiscientas Cuatro Mil Trescientas Dieciséis acciones en circulación. El dividendo decretado se pagará en cuatro cuotas trimestrales, entre el sexto y el décimo día hábil de los meses de abril, julio, octubre y enero de Este dividendo no será gravado en cabeza de los accionistas. Corficolombiana: Dividendos para Acciones Preferenciales: $ 5,541,914,217 Un dividendo en acciones a razón de $396,08 por cada acción sobre las acciones preferenciales en circulación al 31 de diciembre de Estos dividendos se pagarán en acciones, a razón de 1 acción por cada acciones preferenciales, en circulación el 31 de diciembre de El pago de las acciones se hará el día 2 de mayo de 2017 a quien tenga derecho a ello al tiempo de hacerse exigible el pago de conformidad con la regulación vigente. Para tal fin se emitirá hasta un total de nuevas acciones preferenciales. El valor unitario de las acciones que serán entregadas corresponderá al precio de cierre de las acciones preferenciales del día 24 de febrero de 2017,$24.000,oo (1), de los cuales $10 serán contabilizados en la cuenta de capital y $23.990,oo en la cuenta de reserva legal por prima en colocación de acciones. Dividendos para Acciones Ordinaria: $ 86,223,441,989 Un dividendo en acciones a razón de $396,08 por cada acción sobre las acciones ordinarias en circulación al 31 de diciembre de Estos dividendos se pagarán en acciones, a razón de 1 acción por cada acciones ordinarias, en circulación el 31 de diciembre de El pago de las acciones se hará el día 2 de mayo de 2017 a quien tenga derecho a ello al tiempo de hacerse exigible el pago de conformidad con la regulación vigente. Para tal fin se emitirá hasta un total de nuevas acciones ordinarias. El valor unitario de las acciones que serán entregadas corresponderá al precio de cierre de las acciones ordinarias del día 24 de febrero de 2017,$ oo (1), de los cuales $10 serán contabilizados en la cuenta de capital y $29.090,oo en la cuenta de reserva legal por prima en colocación de acciones. Grupo Argos: La junta directiva propuso para un dividendo no gravable de COP$310 anuales por acción ordinaria y acción preferencial sobre un total de acciones, de las cuales corresponden a acciones ordinarias y a acciones preferenciales. Este dividendo seria percibido como ingreso no constitutivo de renta ni ganancia ocasional, se causaría inmediatamente sea decretado por la Asamblea de Accionistas y seria pagado en efectivo en cuatro cuotas trimestrales a razón de COP$77,5 por acción por cada cuota trimestral a partir de abril de Las fechas de pago serian las siguientes: el dividendo correspondiente al mes de abril de 2017 entre los días 19 y 27 del mes; el correspondiente a los meses de julio y octubre de 2017 entre los días 12 y 21 del respectivo mes; el correspondiente al mes de enero de 2018 del 10 al 20 del respectivo mes.

5 Grupo Sura: Teniendo en cuenta el saldo que arroja la cuenta de Utilidad (COP $ ) del Ejercicio del 2016, se propone el siguiente reparto de utilidades. Un dividendo cien por ciento (100%) no gravado para el accionista de cuatro cientos ochenta y ocho pesos ($488.00) anuales por acción, sobre 575,372,223 acciones ordinarias y preferenciales, a causarse una vez sea decretado por la Asamblea de Accionistas. Total: $ Forma y fecha de pago del dividendo: En acciones preferenciales liberadas de la Compañía o en dinero en efectivo, a elección del accionista. En cualquier caso, el pago se realizará en un solo contado entre los días 21 y 30 de abril de El precio de las acciones preferenciales requeridas para el pago del dividendo estipulado en el presente proyecto de distribución de utilidades, será calculado de la siguiente forma: El promedio del precio medio diario de cotización de la acción preferencial en los sesenta (60) días comunes previos a la Asamblea de Accionistas del año 2017 es decir, desde el 29 de enero de 2017 hasta el 30 de marzo de 2017, menos un descuento del cuatro por ciento (4%) sobre el valor que arroje dicho promedio. Se entiende por precio medio el definido y publicado por la Bolsa de Valores de Colombia en su boletín diario. Si de la operación anterior quedase un saldo pendiente de dividendo para el accionista, dicho saldo será pagado en dinero en efectivo en la misma fecha en que se le entreguen las acciones preferenciales que tenga derecho a recibir a título de dividendo. Otras condiciones: El dividendo en acciones preferenciales liberadas de la Compañía será pagado a aquellos accionistas que conserven sus acciones hasta, máximo, el día hábil anterior al inicio del periodo ex-dividendo de la Compañía (17 de abril de 2017). Donación para proyectos sociales: COP $ Reserva para protección de inversiones: COP $ Carvajal Empaques: Propone un dividendo en efectivo a razón de COP 225,06/acción pagadero en cuatro cuotas iguales en abril, julio y noviembre de 2017 y enero de 2018.

6 Global Disclaimer. Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1300) Luisa Fernanda Díaz Analista Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com (0571) (1304) Camilo Zaraza Analista del sector financiero (0571) (1314) Fabián Uribe Analista de Retail (0571) (1310) Juan Pablo Rojas Analista del sector Energético (0571) (1309) Susana Pérez Clavijo Analista de holdings (571) (1312)