SISTEMA BANCARIO PANAMEÑO: PERSPECTIVAS Y RETOS PANAMÁ BRIEFING 2016

Transcripción

1 SISTEMA BANCARIO PANAMEÑO: PERSPECTIVAS Y RETOS PANAMÁ BRIEFING 2016 FERNANDO J. ARROYO DÍAZ, LEAD ANALYST SEPTIEMBRE 2016

2 Agenda 1. Panorama de la Plaza 2. Retos para la Banca 3. Perspectivas del Sistema 2

3 1. PANORAMA DE LA PLAZA 3

4 Número de bancos Tasa de crecimiento anual La plaza ha crecido sus activos manteniendo estabilidad en número de bancos a través de un intervalo de tiempo extenso. Desaceleración en el ritmo de crecimiento de los activos para los últimos 18 meses. Evolución del número de bancos en el sistema vs tasa de crecimiento anual % % % 11% % % % % 1% Jun.16 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Licencia General Licencia Internacional Licencia de Representación Bancos Oficiales Var. Anual en activos del CBI 4

5 El sistema mantiene su característica de concentración en los top 10 players, que en su mayoría pertenecen al SBN. % de Participación de Créditos no consolidados % de Participación de Depósitos no consolidados 37.5% Resto de bancos 39.0% Resto de bancos 3.5% 3.6% 3.8% 4.4% 4.6% 4.9% 6.9% Bank of China Banesco Banco de Crédito del Perú BAC Intl. Bank Bancolombia Banco Nacional Global Bank 3.5% 3.8% 3.8% 4.0% 4.0% 4.2% 5.9% Caja de Ahorros Bancolombia Bladex Banesco BAC Intl. Bank Global Bank Bank of China 8.8% Bladex 7.6% Banistmo 9.3% Banistmo 11.7% Banco Nacional 12.6% Banco General 12.6% Banco General Junio 2016 Junio

6 La estabilidad del sistema también logra evidenciarse por medio de la poca variación en la mezcla de los tipos de activos productivos. Composición de Activos del CBI 100% 80% 60% 4% 4% 4% 4% 3% 3% 3% 80% 81% 81% 82% 83% 83% 84% 60% 62% 62% 62% 61% 62% 62% 40% 20% 18% 17% 16% 17% 16% 17% 17% 18% 17% 18% 18% 20% 18% 18% 0% Dic. 10 Dic. 11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Jun. 16 Otros activos Préstamos, netos Inversiones financieras Efectivo y depósitos en bancos % de participación del SBN sobre los activos 6

7 % de participación Var. Anual Menor dinamismo en los créditos hacia el exterior y una desaceleración en el crecimiento de los créditos locales durante el presente año. 100% Composición de créditos del CBI 25% Composición de los créditos extranjeros por país o región de destino 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 44% 43% 42% 40% 39% 38% 37% 56% 57% 58% 60% 61% 62% 63% 20% 15% 10% 5% 0% 24% 24% 25% 5% 5% 4% 3% 6% 6% 5% 4% 6% 6% 7% 4% 4% 4% 7% 7% 8% 9% 7% 7% 7% 10% 11% 9% 10% 10% 9% 10% 7% 10% 9% 9% 12% 14% 14% 10% 13% 10% 17% 16% 15% 16% 30% 19% 19% 21% 20% 23% 27% 23% 21% 19% 18% 0% Dic. 10 Dic. 11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Jun. 16-5% Jun.16 Créditos locales Var. créditos locales Créditos extranjeros Var. créditos extranjeros Perú Colombia Caribe Costa Rica Guatemala Norteamérica Ecuador Brasil Otros países 7

8 Existe una proporción casi equitativa entre créditos corporativos y créditos de personas. Composición de Créditos Locales según segmento Junio 2016 Créditos a Personas 46.7% Créditos Corporativos 51.0% Créditos Sector Público 2.3% Corporativos: Comercio Construcción Industria Hipotecas comerciales Agropecuarios Minería Entidades financieras Otros Personas: Hipoteca residencial Préstamos personales Autos Tarjetas 8

9 % de participación % de Var. Anual % de participación % de Var. Anual Los depósitos totales presentan una desaceleración. Las utilidades retenidas de los bancos continúan representando una parte importante del patrimonio. Composición de los pasivos Composición del patrimonio neto 100% 14% 100% 16% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 13% 16% 17% 17% 17% 18% 17% 45% 44% 42% 40% 42% 42% 13% 14% 11% 14% 9% 13% 11% 7% 13% 13% 4% 21% 22% 24% 27% 25% 25% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 31% 14% 13% 32% 36% 35% 42% 41% 6% 8% 7% 8% 8% 8% 8% 8% 7% 54% 5% 54% 56% 5% 53% 51% 48% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Dic. 11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Jun. 16 0% 0% Dic. 11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Jun. 16 0% Depósitos a la vista Depósitos a plazo Otros pasivos Depósitos de ahorro Obligaciones financieras Var. anual de depósitos Capital Provisión dinámica Otras partidas patrimoniales Reservas de capital Utilidades retenidas Var. anual de patrimonio 9

10 % de participación Var. anual En los últimos 2 cortes semestrales, tanto las obligaciones financieras como el patrimonio han incrementado su contribución sobre el crecimiento de los activos del sistema. Composición de los depósitos según procedencia 100% 20% 90% 18% 80% 16% 70% 14% 12% 60% 10% 50% 8% 40% 6% 30% 4% 20% 2% 10% 0% 0% -2% Dic. 11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Jun. 16 Depósitos internos Depósitos externos Var. anual depósitos internos Var. anual depósitos externos 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 00% -10% -20% % de Financiación sobre activos, según tipo de recurso Dic. 11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Jun. 16 Depósitos Obligaciones Fin. Otros pasivos Patrimonio 10

11 2. RETOS PARA LA BANCA 11

12 Reto # 1: Minimizar los impactos que traerá consigo la eventual implementación de la NIIF 9, mediante la gestión orientada a mantener una buena calidad de la cartera de préstamos y criterios prudenciales de colocación de nueva cartera. 12

13 En US$ millones Var. Anual Los créditos dirigidos a personas siguen creciendo a doble dígito en el comparativo anual. Estos créditos tienden a ser más sensibles ante posibles incrementos en las tasas de interés. Composición de créditos locales de Banca Personas del SBN % 20% Crecimiento anual promedio Dic.10 Jun.16: % +13.7% Hipotecas Res. 5 0% 0-10% Dic. 10 Dic. 11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Jun. 16 Tarjetas de crédito Créditos de auto Préstamos personales Hipotecas residenciales Var. anual hipotecas residenciales Var. anual créditos de consumo personal Var. anual créditos de auto Var. anual tarjetas +9.3% Préstamos pers % Autos +16.1% Tarjetas 13

14 En US$ millones Var. Anual Comercio se desacelera y construcción sigue creciendo a altos ritmos. No obstante, este sector pudiera representar un riesgo en caso de cambios adversos en el flujo de capitales. Composición de créditos corporativos locales del SBN 25 30% 25% 20 20% 15 15% 10% 10 5% 5 0% -5% 0-10% Dic. 10 Dic. 11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Jun. 16 Comercio Construcción Industria Hipotecas comerciales Agropecuario Otros Var. Anual Comercio Var. Anual Construcción Var. Anual Agropecuario Crecimiento anual promedio Dic.10 Jun.16: +9.9% Comercio +15.6% Construcción +11.0% Agropecuario 14

15 Tendencia al alza en los índices de créditos vencidos. La pendiente es menos pronunciada en los créditos otorgados por los bancos privados de capital panameño. Evolución del índice de saldos vencidos por tipo de banca 1.60% 1.40% 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% 1.41% 1.11% 0.80% 0.94% 0.74% 0.73% 0.51% 0.11% dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 Banca Internacional Banca Oficial Banca Privada Extranjera Banca Privada Panameña 15

16 Los niveles de morosidad de la cartera son mayores en Dic.15 y Jun.16 con respecto a años previos. Suben los deterioros en construcción, comercio y agropecuario. Créditos vencidos y morosos / Préstamos brutos del SBN según sector económico Créditos vencidos / Préstamos brutos del SBN según sector económico Comercio 2.0% Comercio 1.3% Otros 0.7% Industria 0.6% Otros 0.7% Industria 0.4% Agropecuario 4.1% Hipotecas 4.3% Agropecuario 3.0% Hipotecas 1.1% Consumo Personal 3.7% Construcción 2.0% Consumo Personal 1.5% Construcción 1.5% Dic.14 Dic.15 Jun.16 Dic.14 Dic.15 Jun.16 16

17 La cobertura de reservas sobre créditos vencidos es superior para bancos privados panameños, aunque debe considerarse los efectos del Acuerdo sobre los ratios. Reservas para préstamos* / Créditos Vencidos, según tipo de banca 250% 200% % Implementación de la reserva dinámica y nuevos cálculos para las reservas específicas 150% % 100% 50% % 98.89% 86.19% 47.09% 0% dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 Banca Oficial Banca Privada Extranjera Banca Privada Panameña * No incluye reserva dinámica 17

18 Una vez que se incluye la reserva dinámica, la cobertura de reservas totales sobre los créditos vencidos y morosos alcanza casi 100%. Reservas totales / Créditos vencidos y morosos 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 00% 104.3% 115.5% 94.0% 87.8% 58.0% 50.0% dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 Banca Oficial Banca Privada Extranjera Banca Privada Panameña 18

19 Reto # 2: Preservar adecuados índices de solvencia patrimonial y de liquidez, bajo los nuevos parámetros requeridos por la regulación y por los estándares internacionales alienados a Basilea III. 19

20 IAC (%) Los niveles de suficiencia de capital en la banca han permanecido por encima del límite regulatorio, bajo los parámetros del antiguo Acuerdo ( ). Suficiencia patrimonial del sistema Banca Privada Panameña Banca privada extranjera Sistema Bancario Nacional Centro Bancario Internacional Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Jun

21 IAC IAC El ranking muestra cómo las entidades han establecido sus índices de suficiencia patrimonial, indistintamente del grado de ponderación de sus activos. Bancos extranjeros son más dispersos en torno a la media. Solvencia - Bancos privados panameños Al Solvencia - Bancos privados extranjeros Al % 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% Grado de ponderación de los activos de riesgo Banco General Global Bank Multibank Banco Aliado Credicorp Banvivienda Metrobank Bancos privados panameños 18% 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 40% 50% 60% 70% 80% 90% Grado de ponderación de los activos de riesgo BAC Bladex Bicsa Banistmo St. Georges Bank Davivienda Panamá BCT Bank Bancos privados extranjeros 21

22 Acuerdos y de la SBP: Buscan aproximarse a los preceptos de Basilea III. Uno de sus objetivos es incentivar a los bancos a que realicen mayores aportes de capital primario. Un alto énfasis en instrumentos financieros y derivados, que modificará la estrategia de inversiones y de liquidez en los bancos, contribuyendo así a fortalecer aún más la calidad crediticia de los portafolios de inversiones. Con respecto al Acuerdo previo, se prevé una disminución generalizada en el IAC de la mayoría de bancos en la plaza. 22

23 El índice de liquidez legal se ha comportado de manera estable a través de los últimos ejercicios. Índice de liquidez legal de la banca 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 79.04% 71.23% 64.29% 67.14% 60.22% 61.00% 45.60% 47.88% Dic.13 Mar.14 Jun.14 Sep.14 Dic.14 Mar.15 Jun.15 Sep.15 Dic.15 Mar.16 Jun.16 Banca Privada Panameña Banca Privada Extranjera Banca Oficial SBN 23

24 La liquidez legal de la Banca Privada Panameña incorpora un menor componente de depósitos interbancarios, y por lo tanto, las inversiones financieras le juegan un papel más preponderante. Activos elegibles / (Activos líquidos + Inversiones) Composición de los activos elegibles para la liquidez legal % Banca Privada Panameña 40% 32% 18% 9% Efectivo y Depósitos en bancos 68.6% Banca Privada Extranjera 56% 14% 13% 11% Títulos valores elegibles 77.5% Banca Oficial 58% 16% 8% 18% Cuotas de préstamos a ser cobradas en menos de 186 días 65.7% SBN 52% 19% 13% 12% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Otros activos líquidos Obligaciones de bancos pagaderas en menos de 186 días 24

25 Reto # 3: No desmejorar la eficiencia operativa y mantener la competitividad en un entorno de márgenes estrechos. Esto acentúa la importancia de preservar una buena calidad en los activos. 25

26 Las tasas de interés se han mantenido estables a través de los últimos años. A junio 2016 aún no se percibe un aumento marcado en los tipos de interés activos o pasivos. Evolución de tasas de interés 9.0% 8.5% 8.0% 7.5% 7.0% 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 8.12% 8.00% 7.88% 7.82% 2.8% 3.0% 2.6% 2.4% 1.0% 1.0% 0.8% 0.9% Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Dic.15 Jun.16 Libor 6M Depósito a plazo 1 año (Banca Panameña) Tasa Activa 1 año (Banca Panameña) Tasa de ahorro persona natural Depósito a plazo 1 año (Banca extranjera) Tasa Activa 1 año - Banca Extranjera 26

27 En US$ miles Se percibe que los bancos han realizado esfuerzos por mantener consistencia en los márgenes netos de intermediación. Evolución del margen neto de intermediación del CBI 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, Jul.15 - Jun % 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% Gasto de intereses Intereses s/ inversiones Rendimiento s/ act. Prod. (Eje derecho) Intereses s/ préstamos Intereses s/ depósitos Costo de fondeo (Eje derecho) 27

28 En US$ miles Aún se observa que la banca explica la mayor parte de su utilidad neta por medio de ingresos adicionales a los vinculados con el negocio puro de intermediación bancaria. 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, Evolución de ingresos y gastos del CBI 20% Jul.15 - Jun.16 Gastos generales y administrativos Provisión para protección de cartera Resultado financiero bruto Comisiones netas Ingresos diversos, neto Eficiencia operacional (eje derecho) 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 28

29 Margen de Interés Neto Este comparativo demuestra que las entidades de menor tamaño reflejan eficiencias superiores a la media del sistema. Margen y Eficiencia según tamaño en activos Periodo Julio Junio 2016 Histograma del Margen de interés neto Número de bancos 3.4% % % 2 2.8% 2.6% 1.8% - 2.1% 2.1% - 2.4% 2.4% - 2.7% 2.7% - 3.0% 3.1% - 3.4% Mayor a 3.4% 2.4% 2.2% 2.0% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Eficiencia Operativa (Menor es Mejor) Más de $5,000 M Entre $1,800 M y $5,000 M Entre $1,000 M y $1,800 M Entre $500 M y $1,000 M Menos de $500 M SBN 5 5 Histograma de la Eficiencia Operativa Número de bancos Menos de 50% 50% - 60% 60% - 70% 70% - 80% 80% - 90% Más de 90% 29

30 IAC (%) Los niveles de rentabilidad han presentado una muy leve tendencia a la baja durante los últimos ejercicios, demostrando así los desafíos que implican mantener suficiente rentabilidad en el entorno actual. Utilidad neta 12 meses / Activos promedio (ROAA) Banca Privada Panameña Bancos extranjeros privados Sistema Bancario Nacional Centro Bancario Internacional Dic. 13 Dic. 14 Dic. 15 Jun.16 30

31 Reto # 4: Fortalecer y diversificar relaciones con bancos corresponsales, en conjunto con seguir fortaleciendo prácticas de Gobierno Corporativo, Gestión Integral de Riesgos y Prevención de Lavado de Activos. 31

32 Aspectos a considerar: Todas las entidades financieras y otros sujetos regulados deben alinearse a lo establecido en la Ley 23 sobre Prevención de Lavado de Activos. Los bancos deben continuar fortaleciendo sus prácticas de sano gobierno y políticas de gestión de riesgos ante las mayores exigencias del entorno actual. Intercambio de información fiscal iniciará en 2018 y acarreará mayores costos al las entidades bancarias. Los bancos corresponsales cada vez requerirán un mayor grado de apego a los estándares internacionales para la apertura y mantenimiento de cuentas, lo cual será clave para gestionar el riesgo operativo. 32

33 3. PERSPECTIVAS DEL SISTEMA 33

34 Perspectivas para el sistema: Crecimiento del crédito continuará acompañando al dinamismo de la economía, principalmente en el sector inmobiliario y logístico. Bancos con altos índices de capital común tangible (acciones comunes + utilidades retenidas) podrán absorber mejor el cambio en la regulación. Niveles de mora pudieran elevarse en el mediano plazo ante un incremento en las tasas de interés, principalmente en los créditos de consumo. Persistirá la competencia en tasas de interés y estrechez en los márgenes, limitando la rentabilidad principalmente para bancos de menor tamaño. Bancos pequeños y medianos tendrán mayor dificultad para ampliar y diversificar cuentas de corresponsalía. Persistirán riesgos de De-risking. Periodo de adecuación hacia el cumplimiento de regulaciones y estándares internacionales más exigentes. 34

35 Fernando J. Arroyo Díaz Lead Analyst (507)

36 2016 Equilibrium Calificadora de Riesgo. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR EQUILIBRIUM CALIFICADORA DE RIESGO S.A. ( EQUILIBRIUM ) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA, Y LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACION PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM (LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM ) PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA. EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER OTRO RIESGO, INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIO. LAS CALIFICACIONES DE RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTORICOS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIÓN O ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NI LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSION PARA CUALQUIER INVERSIONISTA ESPECIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE CADA VALOR SUJETO A CONSIDERACION PARA COMPRA, TENENCIA O VENTA. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES GRACIAS DE EQUILIBRIUM NO ESTAN DESTINADAS PARA SU USO POR PEQUEÑOS INVERSIONISTAS Y SERÍA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEÑO INVERSIONISTA TUVIERA EN CONSIDERACION LAS CALIFICACIONES DE RIESGO O PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM AL TOMAR CUALQUIER DECISION DE INVERSION. EN CASO DE DUDA USTED DEBERA CONSULTAR A SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL. TODA LA INFORMACION AQUI CONTENIDA SE ENCUENTRA PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO SIN LIMITACION LAS LEYES DE DERECHO DE AUTOR (COPYRIGHT), Y NINGUNA DE DICHA INFORMACION PODRA SER COPIADA, REPRODUCIDA, REFORMULADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA DE CUALQUIER MANERA, O ARCHIVADA PARA USO POSTERIOR EN CUALQUIERA DE LOS PROPOSITOS ANTES REFERIDOS, EN SU TOTALIDAD O EN PARTE, EN CUALQUIER FORMA O MANERA O POR CUALQUIER MEDIO, POR CUALQUIER PERSONA SIN EL CONSENTIMIENTO PREVIO POR ESCRITO DE EQUILIBRIUM.

37 Toda la información aquí contenida es obtenida por EQUILIBRIUM de fuentes consideradas precisas y confiables. Sin embargo, debido a la posibilidad de error humano o mecánico y otros factores, toda la información contenida en este documento es proporcionada TAL CUAL sin garantía de ningún tipo. EQUILIBRIUM adopta todas las medidas necesarias a efectos de que la información que utiliza al asignar una calificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que EQUILIBRIUM considera confiables, incluyendo, cuando ello sea apropiado, fuentes de terceras partes. Sin perjuicio de ello, EQUILIBRIUM no es un auditor y no puede, en cada momento y de manera independiente, verificar o validar información recibida en el proceso de calificación o de preparación de una publicación. En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad frente a cualquier persona o entidad por cualquier pérdida o daño indirecto, especial, consecuencial o incidental derivado de o vinculado a la información aquí contenida o el uso o inhabilidad de uso de dicha información, inclusive si EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes o proveedores es advertido por adelantado sobre la posibilidad de dichas pérdidas o daños, incluyendo sin limitación: (a) cualquier pérdida de ganancias presentes o potenciales, o (b) cualquier pérdida o daño derivado cuando el instrumento financiero correspondiente no sea objeto de una calificación crediticia específica asignada por EQUILIBRIUM. En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad por cualquier pérdida o daño directo o compensatorio causados a cualquier persona o entidad, GRACIAS incluyendo sin limitación cualquier negligencia (pero excluyendo fraude, dolo o cualquier otro tipo de responsabilidad que no pueda ser excluido por ley) en relación con o cualquier contingencias dentro o fuera del control de EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes y proveedores, derivados de o vinculados a la información aquí contenida o el uso de o la inhabilidad de usar cualquiera de dicha información. EQUILIBRIUM NO PRESTA NI EFECTUA, DE NINGUNA FORMA, GARANTIA ALGUNA, EXPRESA O IMPLICITA, RESPECTO A LA PRECISION, OPORTUNIDAD, INTEGRIDAD, COMERCIABILIDAD O AJUSTE PARA CUALQUIER PROPOSITO ESPECIFICO DE CUALQUIER CALIFICACION O CUALQUIER OTRA OPINION O INFORMACION.