INFORME AL MERCADO FINANCIERO 1

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1 INFORME AL MERCADO FINANCIERO 1 Rio de Janeiro 15 de Marzo del 2017 Resultados del 2017 : Derivada de los estados financieros consolidados revisados por los auditores independientes, expresados en millones dólares estadounidense, preparado en conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS), emitida por el International Accounting Standards Board IASB. La moneda funcional del grupo Petrobras es el real brasileño, que es la moneda funcional de la controladora y de las subsidiarias brasileñas, y la moneda de presentación del grupo Petrobras es el dólar estadounidense. Por lo tanto, registros financieros son mantenidos en reales brasileños e ingresos y gastos están convertidas en dólares estadounidense utilizando la tasa cambiaria promedia predominante del periodo, en acuerdo con IAS 21 Los efectos de las tasas cambiarias. Cuando el real brasileño aprecia en relación al dólar estadounidense, el efecto es de generalmente aumentar tanto los ingresos cuanto los gastos cuando expresos en dólar estadounidense. Cuando el real brasileño deprecia en relación al dólar estadounidense, el efecto es de generalmente disminuir tanto los ingresos cuanto los gastos cuando expresos en dólar estadounidense. En el 2017, el real brasileño mediano se apreció en el 8% cuando comparado al dólar estadounidense del Los efectos de diferencias cambiarias san expuestos en el ítem VII Efecto de la reconciliación de los efectos cambiarios en los resultados de las operaciones del Ganancia Bruta La ganancia bruta aumentó en el 10%, de US$ millones en el 2016 para US$ millones en el 2017, motivado, principalmente, por mayores precios promedios de derivados, incluyendo diésel y gasolina, cuales mayores precios fueran debido al efecto de la diferencia cambiaria (apreciación del real brasileño en relación al dólar estadounidense). El aumento de las exportaciones de óleo y el aumento en las ventas de gas natural brasileño, ambos a mayores precios también contribuyeran para el resultado. Por otro lado, hubo retracción en el volumen de ventas de derivados en el mercado brasileño debido a la reducción del market-share y las participaciones gubernamentales aumentaran debido a mayores precios del Brent y al aumento de la producción del Pré-Sal. La Margen Bruta* alcanzo el 32% en el 2017, en línea con el Ganancia operativa La ganancia operativa aumento el 160%, de US$ millones en el 2016 para US$ , principalmente debido a la reducción de los gastos con impairment (de US$ millones en el 2016 para US$ millones en el 2017). Además, los resultados del 2017 fueran impactados por los Programas de Regularização de Débitos Federais, por el aumento de los gastos con ventas (debido a la venta de NTS) y por la Class Action, mientras estos gastos fueran compensados por menores gastos con personal, menores gastos con baja de pozos secos y/o no comerciales y con ganancias con la venta de activos. Resultado Financiero Los gastos financieros netos durante el año fueran de US$ millones, US$ millones mayores que el 2016 como resultado de una mayor depreciación cambiaria del dólar estadounidense contra el euro y la libra y el aumento de los gastos por la adhesión a los Programas de Regularização Tributária durante el 2017, a pesar de menores gastos financieros, debido a las operaciones de gestión de la deuda, que proporcionaran una reducción de su importe y de su costo. Ganancia Neta (pérdida) atribuible a los accionistas de Petrobras La compañía presentó pérdida neta a los accionistas de Petrobras de US$ 91 millones en el 2017, ante a una pérdida de US$ millones en el El resultado ha mejorado debido a la reducción del impairment, aunque sigue siendo una pérdida, principalmente debido a la Class Action y la decisión por la adhesión a los Programas de Regularização Tributária. EBITDA Ajustado** El EBITDA Ajustado disminuyo en el 6%, para US$ millones en el 2017 de US$ millones en el 2016, reflejando la decisión por la adhesión a los Programas de Regularização Tributária y por la constitución de provisión para la Class Action. El Margen del EBITDA Ajustado* fue del 27% en el 2017, comparado a el 31% en el Efectivo neto generado en las actividades operativas y Flujo de Caja Libre * El Flujo de Caja Libre aumento en el 12% debido a los efectos de diferencia cambiaria, que ocasionaran un aumento del efectivo neto generado en las actividades operativas y la manutención de los niveles de inversiones al mismo nivel que en el *Informaciones adicionales sobre resultados operativos del 2017 x 2016, véase Informaciones Adicionales, ítem II. Véase las definiciones del Flujo de Caja Libre, Margen Bruta, EBITDA Ajustado y Margen EBITDA Ajustado en el Glosario y sus respectivas reconciliaciones en las secciones de Liquidez y Recursos de Capital y Reconciliación del EBITDA Ajustado. 1

2 Tabla de Contenido I. Principales ítems e indicadores económicos consolidados II. Resultados de las Operaciones del 2017 x 2016 III. Resultados por Área de Negocios a) Exploración y Producción b) Abastecimiento c) Gas y Energía d) Distribución IV. Liquidez y Recursos de Capital V. Endeudamiento consolidado VI. Reconciliación del EBITDA Ajustado VII. Efectos de las variaciones cambiarias en los resultados operativos del 2017 VIII. Glosario Para mayores informaciones: PETRÓLEO BRASILEIRO S.A. PETROBRAS Relaciones con inversores petroinvest@petrobras.com.br / acionistas@petrobras.com.br Av. República do Chile, Rio de Janeiro, RJ Tel: 55 (21) / 9947 I B 3 : PETR3, PETR4 NYSE: PBR, PBRA BCBA: APBR, APBRA LATIBEX: XPBR, XPBRA Este documento puede contener declaraciones prospectivas sobre hechos futuros, dentro del significado de la Sección 27A de la Ley de Valores de 1933 y sus modificaciones (Ley de Valores), y la Sección 21E de la Ley de Valores de 1934 y sus modificaciones (Ley de Negociación). Dichas declaraciones reflejan solamente las expectativas de la Compañía sobre su futuro desempeño operativo y financiero, entre otros. Los términos "cree", "espera", "estima", "anticipa", "pretende", "planea", "prevé", "objetiva", "deberá" y otros términos similares pretenden identificar estas declaraciones, que, evidentemente, involucran riesgos e incertidumbres que se esperan o no por la Compañía y por lo tanto no constituyen garantía alguna de resultados futuros. Por lo tanto, los resultados futuros de las operaciones de la Compañía pueden diferir de las expectativas actuales, y el lector no debe basarse únicamente en la información contenida en el presente documento. La Compañía no asume obligación alguna de actualizar las presentaciones y previsiones a la luz de nueva información o de sus hechos futuros. Los resultados reales de la Compañía pueden diferir materialmente de los expresados o planeados en cualquier declaraciones prospectivas, como resultado de una variedad de factores y supuestos. Sin limitaciones, estos factores incluyen : (i) el incumplimiento de las leyes o reglamentos, incluyendo la actividad fraudulenta, la corrupción y el soborno ; (ii) el resultado de las investigaciones en curso de corrupción y de cualquier nuevas pruebas o información que puedan surgir con respecto a la "Operación Lava-Jato"; (iii) la eficacia de las políticas y de los procedimientos de gestión de riesgos de la Compañía, incluyendo el riesgo operacional; y (iv) los litigios, como las acciones de clase o procesos que se interpongan por los organismos gubernamentales y reguladores. Una descripción de otros factores se puede encontrar en el Informe Anual de la Compañía (Formulario 20 -F) para el año terminado en 31 de diciembre de 2015 y otras publicaciones de la Compañía junto a la SEC - Securities and Exchange Commission. 2

3 I. Principales ítems e indicadores económicos consolidados US$ millones Ejercicio (%) Ingresos de ventas Ganancia bruta Ganancia (pérdida) operativa Resultado financiero neto (9.895) (7.755) (28) Ganancia (pérdida) neta consolidada atribuible a los accionistas de Petrobras (91) (4.838) 98 Ganancia (pérdida) básica y diluida por acción (0,01) (0,37) 97 EBITDA Ajustado ** (6) Margen EBITDA Ajustado* (%) (4) Margen bruto* (%) Margen operativo* (%) Margen neto* (%) (6) 6 Gastos de capital e inversiones totales (5) Exploración & Producción (8) Abastecimiento Gas y Energía Distribución (22) Biocombustible (64) Corporativo (43) Dólar promedio comercial de venta (R$/U.S.$) 3,19 3,48 (8) Dólar final comercial de venta (R$/U.S.$) 3,31 3,26 2 Variación del dólar final comercial de venta (%) 1,5 (16,5) 18 Precios de los derivados básicos en el mercado interno (U.S.$/bbl) 70,94 65,52 8 Petróleo Brent (U.S.$/bbl) 54,27 43,69 24 Precio de venta - Brasil Petróleo (U.S.$/bbl) 50,48 39,36 28 Gas natural (U.S.$/bbl) 37,79 31,10 22 Precio de venta - Internacional Petróleo (U.S.$/bbl) 47,16 43,52 8 Gas natural (U.S.$/bbl) 20,79 21,40 (3) Volumen total de ventas (Mbbl/d) Diésel (8) Gasolina (4) Oleo combustible (9) Nafta (11) GLP Combustible de aviación Otros (8) Total de derivados (6) Alcoholes, nitrogenados renovables y otros Gas natural Total mercado interno (4) Exportación de petróleo, derivados y otros Ventas internacionales ** (42) Total mercado internacional (6) Total general (4) * Véase la definición del EBITDA Ajustado, Margen EBITDA Ajustado, Margen Bruta, Margen Operativa y Margen Neta y reconciliación en la sección del EBITDA Ajustado 3

4 INFORMACIONES ADICIONALES II. Resultado de las operaciones del 2017 x 2016: La principal moneda funcional del grupo Petrobras es el real brasileño, que es también la moneda funcional de la empresa matriz y de las subsidiarias brasileñas. Una vez que la moneda de presentación del grupo Petrobras es el dólar estadounidense, los resultados de las operaciones san convertidos en dólar estadounidense utilizando la tasa cambiaria promedia del periodo, conforme IAS 21 Los efectos de tasas cambiarias. Así, apenas incluimos los efectos de las variaciones cambiarias cuando estas son factores contribuyentes significativos para cambiar el resultado de nuestras operaciones cuando comparadas a periodos anteriores. Para informaciones detalladas de los efectos de variaciones cambiarias en los Estados del Resultado, véase el ítem 5 Los Efectos de las Variaciones Cambiarias en los resultados operativos del Ingresos de ventas de US$ millones en el 2017, el 9% superior (US$ millones) cuando comparado al US$ millones en el 2016, debido principalmente a: mayores ingresos con exportaciones (US$ millones), reflejando la mayor comercialización de petróleo, debido a su mayor disponibilidad por la retracción de las ventas de derivados, ocasionada por mayor colocación por importadores en el mercado de Brasil. Los mayores precios de petróleo y derivados también contribuyeran, debido a la elevación de las cotizaciones internacionales aumento de los ingresos en el mercado brasileño (US$ millones), reflejando: o mayor ingreso en venta de derivados (US$ millones), reflejando los mayores precios promedios de diésel y cuando expresado en dólar estadounidense, así como mayor precio promedio de realización de otros derivados, como gas licuado de petróleo y combustible de aviación por el aumento de los precios internacionales. Estos efectos fueron parcialmente compensados por la disminución del en el volumen de venta debido a la disminución del market share, principalmente en los mercados de diésel y gasolina; o aumento de los ingresos del sector eléctrico (US$ millones) debido a mayores despachos termoeléctricos y mayores precios en el mercado spot, como consecuencia del empeoramiento de las condiciones hidrológicas; y o mayores ingresos de gas natural (US$ millones), como resultado de mayores despachos termoeléctricos con mayores precios y ventas. menores ingresos de actividades en el extranjero (US$ millones) debido a la desinversión de las subsidiarias Petrobras Argentina S.A. (PESA) en el 3T-2016 y Petrobras Chile Distribución Ltda. (PCD) en el 1T Los ingresos de ventas fueran significativamente afectados cuando expresos en dólar estadounidense. En el 2017, los efectos de diferencia cambiaria* totalizaran US$ millones, impactando cada componente en maneras distintas. Costo de ventas de US$ millones en el 2017, un aumento del 9% (US$ millones) comparado al US$ millones del 2016, reflejando: Los efectos de la diferencia cambiaria aumentaran el costo de ventas cuando expresos en dólares estadounidense, reflejando la apreciación de real brasileño medio; Mayor participación gubernamental, como resultado de mayores precios internacionales y aumento de producción en el campo de Lula, que tiene mayor taja de participación especial; y Mayores gastos en el sector eléctrico, como resultado de los mayores precios en el mercado spot. Estos efectos fueran parcialmente compensados por: Menores costos de importación de petróleo y derivados debido al aumento de la participación del óleo brasileño en las cargas de refinerías y los menores volúmenes de ventas en el mercado brasileño; Menores gastos de importación de gas natural debido a mayor participación del gas brasileño en el mix de ventas; Menores gastos con depreciación, como resultado de provisión para impairment en el 2016; y Reducción de costos asociados a actividades en extranjero debido, principalmente, a la venta de PESA y PCD. Costos de ventas fueran significativamente afectados cuando expresos en dólar estadounidense. En el 2017, los efectos de diferencias de cambio* 2 aumentaran los costos de ventas en el US$ millones, impactando cada componente de maneras distintas. Gastos de Ventas de US$ millones en el 2017, un aumento del 15% (US$ 575 millones) comparado al US$ millones en el 2016, principalmente debido a: Efectos de la diferencia cambiaria que aumentaran los costos promedios de ventas cuando expresos en dólares estadounidense, reflejando la apreciación del real brasileño; Mayores gastos con transportes por utilización de tabulación de gas de terceros en consecuencia de la venta de la Nova Transportadora Sudeste (NTS); Estos efectos fueran parcialmente compensados por: Los efectos de la venta de PESA y PCD; y Menores gastos con impairment por cuentas por cobrar, principalmente relacionados a compañías del sector eléctrico. Gastos de ventas fueran significativamente afectados cuando expresos en dólar estadounidense. En el 2017, los efectos de diferencias de cambio* 3 aumentaran los gastos de ventas en el US$ 301 millones, impactando cada componente de maneras distintas. 2 * Para informaciones detalladas sobre los efectos de variación cambiaria en los Estados del Resultado de la compañía, véase el ítem VII - Los efectos de la variación cambiaria en los resultados operativos del

5 Gastos generales y administrativos de US$ millones en el 2017, una reducción del 12% (US$ 401 millones) comparados a US$ millones en el 2016, principalmente debido a menores gastos con personal, debido a renuncia de empleados al Programa de Incentivo a la Descontinuación Voluntaria 2014/2016 y a menores gastos con servicios administrativos subcontratados. Costos exploratorios de US$ 800 millones en el 2017, el 55% inferior (US$ 961 millones) comparado a US$ millones en el 2016, debido, principalmente, a los menores gastos con bajas de pozos secos y/o no comerciales (US$ millones). Gastos Tributarios de US$ millones en el 2017, US$ millones mayor comparado al US$ 714 millones en el 2016, principalmente como resultado de la decisión de la compañía por la adhesión a los Programas de Regularização de Débitos Federais (US$ 883 millones). Impairment de activos de US$ millones en el 2017, una disminución del 81% (US$ millones) comparado a US$ millones en el Para mayores informaciones sobre impairment de activos, véase la Nota 14. de los Estados Financieros (DFP). Otros gastos operativos de US$ millones en el 2017, un aumento del 8% (US$ 392 millones) comparado a US$ millones en el 2016, principalmente debido a: Mayor provisión para pérdidas con procedimientos legales (US$ millones), principalmente impactado por el acuerdo para cierre de la Class Action en los EE.UU.; Menores ganancias por desmantelamiento de áreas retornadas/abandonadas (US$ millones), como resultado de mayores tasas de interés y de la apreciación del real contra el dólar estadounidense en el 2016; Aumento de gastos con planes de pensión y salud con asistidos (US$ 486 millones), debido a interés sobre un mayor saldo de obligación actuarial neta (R$ millones); Ganancias en ventas y baja de activos (US$ millones), principalmente debido a la venta de participación de NTS y en la remedición del valor correcto de los activos remanentes (US$ 217 millones); Reversión de provisión para gastos con el Programa de Incentivo a la Descontinuación Voluntaria (PIDV), debido a renuncia de algunos participantes en el 2017 (US$ 237 millones), comparada a gastos en el 2016 (US$ millones); y Menores gastos con diferencias cambiarias reclasificadas del patrimonio neto para resultado debido a la venta de empresas investidas (US$ millones), principalmente reflejando la venta de PESA en el 3T-2016 (US$ millones); Gastos financieros netos de US$ millones en el 2017, el 28% superior (US$ millones) cuando comparado a US$ millones en el 2016, principalmente debido a: mayores gastos de indexación cambiaria e inflacionaria (US$ millones), generadas por: (i) Diferencia de cambio negativa de US$ 718 millones debido a la depreciación del 13,7% del dólar estadounidense sobre el Euro en el endeudamiento neto de la compañía en el 2017, comparado a ganancia cambiaria de US$ 191 millones debido a apreciación del 3,1% en el endeudamiento neto en el 2016 (US$ 909 millones); (ii) Diferencia de cambio negativa de US$ 39 millones debido a la depreciación del 9,1% del dólar estadounidense sobre la libra esterlina en el endeudamiento neto promedio de la compañía en el 2017, comparado a ganancia cambiaria de US$ 403 millones debido a apreciación del 16,5% en el endeudamiento neto en el 2016 (US$ 442 millones); (iii) Diferencia de cambio negativa de US$ 91 millones ocasionadas por el impacto de apreciación del real brasileño sobre el dólar estadounidense sobre la exposición activa promedia en dólar estadounidense en el 2017, comparada a una ganancia de US$ 159 millones debido a la apreciación del 16,5% del real brasileño frente al dólar estadounidense sobre la exposición negativa promedia en dólar estadounidense en el 2016 (US$ 250 millones); y (iv) Diferencia de cambio positiva debido a la menor exposición del real brasileño frente al Euro (US$ 39 millones). mayores gastos financieros (US$ 437 millones), principalmente debido a: (i) Gastos financieros debido a la decisión de la compañía por la adhesión a los Programas de Regularização de Débitos Federais en el 2017 (US$ 837 millones); y (ii) menores gastos financieros en Brasil, debido a pagos anticipados de deuda (US$ 376 millones), así como mayores costos con endeudamiento capitalizados (US$ 247 millones). Gastos financieros netos fueran significativamente afectados cuando expresos en dólar estadounidense. En el 2017, los efectos de la diferencia de cambio* aumentaran los gastos financieros netos en US$ 806 millones, afectando cada componente en maneras distintas. Resultados de inversiones contabilizadas en acciones de US$ 673 millones en el 2017, debido principalmente a mayores ingresos de asociadas, comparado a resultado negativo de US$ 218 millones n el 2016, que fue impactado por acurdo de lenidad de Braskem y por el resultado negativo de la antigua asociada Guarani S/A. Gastos con Impuestos a las ganancias y contribución social del US$ millones en el 2017, comparado a US$ 684 millones en el 2016, principalmente como resultado de la decisión de la compañía por la adhesión a los Programas de Regularização de Débitos Federais y también por la ganancia tasable de los periodos. Para mayores informaciones sobre gastos con Impuestos a las ganancias, véase la Nota de los Estados Financieros (DFP). 5

6 Principales Indicadores de Exploración & Producción US$ millones Ejercicio (%) Ingresos de ventas Brasil En el extranjero (27) Ganancia bruta Brasil En el extranjero (14) Gastos operativos (3.750) (6.789) 45 Brasil (3.074) (6.205) 50 En el extranjero (676) (584) (16) Ganancia (pérdida) operativa Brasil En el extranjero (310) (162) (91) Ganancia (pérdida) neta atribuible a los accionistas de Petrobras Brasil En el extranjero (77) (167) 54 EBITDA ajustado del segmento * Brasil En el extranjero (61) Margen del EBITDA del segmento (%)* Inversiones del segmento (8) Petróleo Brent medio (US$/bbl) 54,27 43,69 24 Precio de venta - Brasil Petróleo (US$/bbl) 50,48 39,36 28 Precio de venta - En el extranjero Petróleo (US$/bbl) 47,16 43,52 8 Gas natural (US$/bbl) 20,79 21,40 (3) Producción Petróleo y LGN (mil barriles/día) Brasil En el extranjero (25) Producción en el extranjero no consolidada (12) Producción Gas natural (mil barriles/día ) (3) Brasil En el extranjero (40) Producción total (1) Lifting cost - Brasil (US$/barril) sin participación gubernamental 11,27 10,64 6 con participación gubernamental 20,48 16,27 26 Lifting cost en el extranjero sin participación gubernamental (US$/barril) 5,51 5,38 2 Participaciones Gubernamentales - Brasil Royalties Participación Especial Retención de área Participaciones Gubernamentales - En el extranjero (90) Véase las definiciones del EBITDA Ajustado y Margen EBITDA Ajustado en el Glosario y reconciliación en la sección de Reconciliación del EBITDA Ajustado por área de negocio. 6

7 III. RESULTADO POR ÁREA DE NEGOCIO* 4 a) EXPLORACIÓN & PRODUCCIÓN 2017 x 2016 Ganancia bruta El aumento de la ganancia bruta refleja el aumento de las cotizaciones del petróleo y menor depreciación, parcialmente compensados por el aumento de gastos con participaciones gubernamentales. Ganancia operativa Mayor ganancia operativa debido a mayor ganancia bruta y menores gastos con impairment. Desempeño operativo Producción La producción de petróleo y LGN en Brasil se mantuvo estable. La producción de gas natural en Brasil aumento en el 3%, principalmente, debido a la entrada en operación de P-66, así como por el crecimiento de producción en las plataformas FPSOs Cidade de Saquarema, Cidade de Maricá y Cidade de Itaguaí. La producción consolidada de petróleo, LGN y gas natural en el extranjero redujo debido a la venta de PESA en el Lifting Cost El Lifting Cost aumentó principalmente debido al efecto de la diferencia cambiaria sobre los costos en reales brasileños. Sin embargo, hubo mayores gastos con participaciones gubernamentales en consecuencia del aumento de las cotizaciones internacionales del precio del petróleo y aumento de la producción del pré-sal. 4 * Resultados de las áreas de negocio de Biocombustibles y Corporativo son presentados apenas en tablas de informaciones por área de negocios. 7

8 Principales Indicadores del Abastecimiento US$ millones Ejercicio (%) Ingresos de ventas Brasil (incluye operaciones de trading en el extranjero) En el extranjero (30) Eliminaciones (3.812) (3.798) Ganancia bruta (35) Brasil (35) En el extranjero (23) Gastos operativos (3.603) (5.425) 34 Brasil (3.492) (5.440) 36 En el extranjero (111) 15 (840) Ganancia (pérdida) operativa (35) Brasil (34) En el extranjero (78) 58 (234) Ganancia (pérdida) neta atribuible a los accionistas de Petrobras (26) Brasil (25) En el extranjero (51) 60 (185) EBITDA ajustado del segmento * (34) Brasil (33) En el extranjero (56) Margen del EBITDA del segmento (%)* (9) Inversiones del segmento Precio derivados básicos - Mercado interno (US$/bbl) 70,94 65,52 8 Importaciones (mil barriles/día) (18) Importación del petróleo (7) Importación del diésel (8) Importación de gasolina (66) Importación de otros derivados (19) Exportaciones (mil barriles/día) Exportación del petróleo Exportación de derivados Exportaciones (importaciones), netas Indicadores Operativos del Refino - Brasil (mil barriles/día) Producción de derivados (5) Carga de referencia Factor de utilización de la refinación (%) (4) Carga fresca procesada (sin LGN) (5) Carga procesada (5) Participación del petróleo nacional en la carga procesada (%) Indicadores Operativos del Refino - En el extranjero (mil barriles/día) Carga total procesada (25) Producción de derivados (27) Carga de referencia (50) Factor de utilización de la refinación (%) Costo de la refinación - Brasil Costo de la refinación (US$/barril) 2,90 2,58 12 Costo de la refinación - En el extranjero (US$ barril) 4,41 3,95 12 Volumen de Ventas (incluye ventas para BR Distribuidora y terceros) Diésel (12) Gasolina (7) Oleo combustible Nafta (11) GLP Combustible de aviación (1) Otros (6) Total de derivados mercado interno (mil barriles/día) (7) Véase las definiciones del EBITDA Ajustado y Margen EBITDA Ajustado en el Glosario y reconciliación en la sección de Reconciliación del EBITDA Ajustado por área de negocio. 8

9 b) ABASTECIMENTO 2017 x 2016 Ganancia bruta La ganancia bruta redujo debido a mayores costos de ventas, influenciado por la valorización del Brent y de óleos brasileños, así como por menor volumen de ventas de derivados en el mercado brasileño, parcialmente compensados por mayores ingresos con ventas cuando expresos en dólares estadounidenses. Ganancia operativa Menor ganancia operativa debida a la menor ganancia bruta, parcialmente compensada por menores gastos asociados a ventas, el Programa de Incentivo ao Desligamento Voluntário y con impairment. Desempeño operativo Balanza comercial La exportación neta de petróleo creció, debido a la reducción del volumen procesado en las refinerías, tanto en Brasil como en el extranjero. La reducción de importaciones netas de derivados, principalmente diésel y gasolina, es debida a la reducción de las ventas en el mercado interno e al mayor market-share de nuestros competidores. Indicadores operativos del refino La carga procesada fue inferior, principalmente debido al crecimiento de las importaciones de terceros. Costos de la refinación El costo de refinación fue mayor reflejando una reducción de la carga procesada. 9

10 Principales Indicadores del Gas y Energía US$ millones Ejercicio (%) Ingresos de ventas Brasil En el extranjero (89) Ganancia bruta Brasil En el extranjero (83) Gastos operativos (676) (1.439) 53 Brasil (626) (1.419) 56 En el extranjero (50) (20) (150) Ganancia (pérdida) operativa Brasil En el extranjero (38) 43 (188) Ganancia (pérdida) neta atribuible a los accionistas de Petrobras Brasil En el extranjero 7 81 (91) EBITDA ajustado del segmento * (15) Brasil (13) En el extranjero 2 54 (96) Margen del EBITDA del segmento (%)* (8) Inversiones del segmento ** Indicadores físicos y financieros - Brasil Ventas de electricidad (ACL) - MW promedio (6) Ventas de electricidad (ACR) - MW promedio (4) Generación de electricidad - MW promedio Precio de liquidación de las diferencias (PLD) - US$/MWh Disponibilidad de gas natural brasileño (mil barriles/dia) Importaciones de gas natural licuado (mil barriles/día) (19) Importaciones de gas natural (mil barriles/día) (15) Véase las definiciones del EBITDA Ajustado y Margen EBITDA Ajustado en el Glosario y reconciliación en la sección de Reconciliación del EBITDA Ajustado por área de negocio. ** El aumento de la realización del segmento G&E se debe a la implementación del proyecto gasoducto Rota 3 e a la reclasificación de las inversiones en los gasoductos del Pre-sal, que, hasta el 2016, fueran considerados en el segmento E&P. 10

11 c) GAS Y ENERGÍA 2017 x 2016 Ganancia bruta La ganancia bruta aumento debido al crecimiento en las ventas de gas natural, a mayores precios, y al aumento de la participación del gas brasileño en el mix de ventas. Ganancia operativa El aumento de la ganancia operativa se llevó a cabo por el aumento de la ganancia bruta, así como por ganancia con la venta de NTS, parcialmente compensados por mayores gastos con impairment. Desempeño operativo Indicadores físicos y financieros La mayor oferta de gas natural de Brasil posibilitó reducir las importaciones de gas natural boliviano y GNL. El aumento en la generación de energía eléctrica fue debido al menor volumen hidrológico, que llevaran a mayores precios en el mercado spot. 11

12 Principales Indicadores de Distribución US$ millones Ejercicio (%) Ingresos de ventas (1) Brasil En el extranjero (57) Ganancia bruta (5) Brasil En el extranjero (66) Gastos operativos (1.266) (2.084) 39 Brasil (1.193) (1.760) 32 En el extranjero (73) (324) 77 Ganancia (pérdida) operativa Brasil En el extranjero Ganancia (pérdida) neta atribuible a los accionistas de Petrobras Brasil En el extranjero EBITDA ajustado del segmento * Brasil En el extranjero (60) Margen del EBITDA del segmento (%)* Inversiones del segmento (22) Participación del Mercado - Brasil 29,9% 31,1% (1,2)% Volumen de ventas - Brasil (mil barriles/día) Diésel (6) Gasolina (3) Oleo combustible Combustible de aviación Otros (16) Total de derivados mercado interno (5) Véase las definiciones del EBITDA Ajustado y Margen EBITDA Ajustado en el Glosario y reconciliación en la sección de Reconciliación del EBITDA Ajustado por segmento. 12

13 d) DISTRIBUCIÓN 2017 x 2016 Ganancia bruta La reducción de la ganancia bruta reflejó el menor volumen de ventas y market share, debido a reducción en ventas para las unidades termoeléctricas, así como por una mayor participación de terceros en las ventas en el mercado de derivados. Ganancia operativa El crecimiento de la ganancia operativa refleja los menores gastos con ventas, administrativos y judiciales, así como reversión de gastos con el Programa de Desligamento Voluntário, provisionado en el Desempeño operativo La reducción del market share se explica por la retracción del volumen de ventas de diésel, principalmente para las unidades termoeléctricas, resultado de la manutención de la política de mantención de los márgenes y rentabilidad, llevando a una mayor selectividad de las ventas. Además, hubo un aumento en la competitividad en el mercado de derivados, asociados a menor demanda del mercado. 13

14 IV. Liquidez y Recursos de Capital 5 Ejercicio Disponibilidades ajustadas* al inicio del período Títulos públicos federales y time deposits con vencimientos superiores a 3 meses al inicio del período (784) (779) Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del período Efectivo neto generado en las actividades operativas Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión (11.032) (11.303) Inversiones en segmentos de negocio (13.262) (13.737) Venta de activos (desinversiones) Inversiones en valores mobiliarios (861) 229 Flujo de efectivo las actividades operativas y de inversión Financiaciones y préstamos, netos (16.001) (19.071) Captaciones Amortizaciones (43.076) (37.968) Dividendos pagados a los accionistas no controlantes (167) (72) Participación de accionistas no controlantes Recibo por la venta de participación, sin pérdida de control Efecto de las diferencias las tasas de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo (128) 450 Efectivo y equivalentes al efectivo al final del período Títulos públicos federales y time deposits con vencimientos superiores a 3 meses al final del período Disponibilidades ajustadas* al final del período Reconciliación del Flujo de Caja Libre Efectivo neto generado en las actividades operativas Inversiones en segmentos de negocio (13.262) (13.737) Flujo de Caja Libre* Al 31 de diciembre del 2017, el saldo de efectivo y equivalentes de efectivo fue de US$ millones y las disponibilidades ajustadas totalizaban US$ millones, impactados positivamente por aplicación en bonos del tesoro británico. Los recursos de la generación de caja operativa de US$ millones, captaciones del US$ millones, ingresos por la venta de activos (desinversiones) del US$ millones y del IPO de BR Distribuidora de US$ millones fueran destinados al cumplimiento del servicio de la deuda y financiación de las inversiones en áreas de negocio. A pesar de la reducción del market-share en el mercado de derivados brasileño, la generación operativa de efectivo aumento para US$ millones, generados principalmente por el aumento de los márgenes de las exportaciones y de los derivados en el mercado brasileño y por la mayor participación del petróleo nacional en la carga procesada y del gas brasileño en el mix de las ventas, que levaran a menores costos con importaciones. Las inversiones en los negocios de la Compañía, inversiones en colgadas y dividendos recibidos totalizaran US$ millones en el 2017 (el 84% de las inversiones en el área de exploración y producción), en línea con el El Flujo de Caja Libre* fue positivo, en la suma de US$ millones en el 2017, el 12% mayor que el 2016, debido a los efectos de diferencia cambiaria, que llevaran a una mayor generación de caja de las actividades operativas e inversiones estables. En el 2017, la Compañía elevó US$ millones, con destaque para: (i) diversas ofertas de bonos en el mercado internacional de capitales (Global Notes) en el valor de US$ millones, con vencimientos en el 2022, 2025, 2027, 2028 y 2044; (ii) emisión de debentures en el mercado de capitales brasileño en el valor de US$ millones, con vencimientos en el 2022 y 2024; y (iii) captaciones en el mercado bancario brasileño e internacional, con vencimientos de aproximadamente 5 años en promedio, en el valor total de US$ millones. Además, la compañía liquidó varios préstamos y financiaciones (principal e interés) en el valor total del US$ millones, con destaque para: (i) recompra y/o rescate anticipado del US$ millones de títulos en el mercado de capitales internacional, con vencimientos entre el 2018 y 2021, con premios pagos a los bond holders de US$ 339 millones; (ii) pago anticipado del US$ millones de préstamos en el mercado bancario brasileño e internacional; (iii) pago anticipado de US$ 913 millones de financiaciones con agencias de crédito a exportación; y (iv) pago anticipado de financiaciones con el BNDES (US$ millones). La compañía también realizó operaciones de repuesto de deudas a través de transacciones non-cash, con destaque para: (i) cambio de US$ millones en bonos en el mercado internacional de capitales (Global Notes) con vencimientos entre el 2019 al 2021 para nuevos bonos en el valor del US$ millones y con vencimientos en el 2025 y el 2028; y (ii) repuesto de deudas en el mercado bancario brasileño e internacional cuyos vencimientos ocurrirían entre el 2018 y el 2020, para deudas similares en el valor de US$ millones con vencimientos entre el 2020 y Véase la reconciliación de Disponibilidades Ajustadas en el Endeudamiento Neto y definición de las Disponibilidades Ajustadas y Flujo de Caja Libre en el Glosario. 5 14

15 Las amortizaciones de capital principal e intereses sumaron US$ millones en el 2017 y el flujo nominal (visión caja) del capital principal e intereses de las financiaciones, por vencimiento, se presentan en US$ millones, a continuación: Vencimiento adelante En 31 de diciembre de 2017 En 31 de diciembre 2016 Principal Interés Total

16 V. Endeudamiento consolidado En el 31 de diciembre del 2017, el endeudamiento bruto total del Sistema Petrobras en dólar estadounidense disminuyó el 8% cuando comparado al 31 de diciembre del El endeudamiento neto se redujo el 12% cuando comparado al 31 de diciembre del 2016 debido, principalmente, al pago de principal e interés. Los endeudamientos de corto y largo plazo incluyen Arrendamientos Mercantiles Financieros en la suma de US$ 25 millones y US$ 204 millones en el 31 de diciembre del 2017, respectivamente (US$ 18 millones y US$ 226 millones en el 31 de diciembre del 2016). El plazo medio de vencimiento de la deuda alcanzó 8,62 años en el 31 de diciembre del 2017 (comparado a 7,46 años en el 31 de diciembre del 2016). El índex deuda neta sobre EBITDA Ajustado* retrocedió del 3,76, en el 31 de diciembre del 2016, para 3,53, en el 31 de diciembre del El índex entre la deuda neta y el FCO redujo del 3,72, en el 31 de diciembre del 2016, para 3,20, en el 31 de diciembre del Δ% Endeudamiento corto plazo (28) Endeudamiento largo plazo (6) Total (8) Efectivo y equivalentes al efectivo Títulos públicos federales y time deposits (vencimiento superior a 3 meses) Disponibilidades ajustadas* Endeudamiento neto* (12) Endeudamiento neto/(endeudamiento neto + patrimonio neto) - Apalancamiento 51% 55% (4) Pasivo total neto* (Capital de terceros neto / pasivo total neto) 64% 66% (2) Índice de endeudamiento neto/ebitda ajustado* (6) Índice de cobertura de interés (% a.a.) 6,1 6,2 (1) Índice de endeudamiento neto/fco* 3,20 3,72 (14) Plazo promedio del endeudamiento (años) 8,62 7,46 1,16 US$ millones Δ% Informaciones resumidas sobre financiaciones Por tasa Referenciado al tipo variable (16) Indexado a tipo fijo Total (8) Por moneda Reales (11) Dólares Estadunidenses (6) Euro (19) Otras monedas Total (8) Por vencimiento hasta 1 año (28) 1 a 2 años (42) 2 a 3 años (54) 3 a 4 años (22) 4 a 5 años (4) 5 años y adelante Total (8) Véase las definiciones de las Disponibilidades Ajustadas, Endeudamiento Neto, Pasivo Total Neto, EBITDA Ajustado, FCO y Apalancamiento en el Glosario y reconciliación en la sección de Reconciliación del EBITDA Ajustado y FCO. 16

17 INFORMACIONES ADICIONALES VI. Reconciliación del EBITDA Ajustado * El EBITDA Ajustado refleja el sumatorio de los últimos 12 meses del EBITDA Ajustado y representa una mensuración alternativa de la generación operativa de caja de la compañía y se calcula utilizando el EBITDA (ganancia neta antes de los ingresos (gastos) financieros netos, impuestos sobre la renta, depreciación, agotamiento y amortización) ajustado por ítems no considerados como parte del negocio principal de la compañía, que incluyen participación en ganancias en inversiones contabilizadas por equidad, impairment, efectos cambiales acumulados de conversión (CTA), reclasificados para resultado y ganancias y pérdidas en baja de activos. Esta medida se utiliza para el cálculo de la métrica Deuda Neta sobre LTM EBITDA Ajustado, establecida en el Plano de Negocios y Gestión (PNG ), para ayudar la valuación gerencial de lo apalancamiento y liquidez de la compañía. El EBITDA y EBITDA Ajustado no están previstos en el normativo internacional de contabilidad IFRS. Nuestros cálculos no deben servir como base de comparación con los divulgados por otras compañías y no deben ser considerados individualmente, así como no deben ser considerados como un sustituto a cualquier otra medida calculada de acuerdo con el IFRS. Estas medidas deben ser consideradas en conjunto con otras medidas e indicadores de performance para una mejor comprensión sobre el desempeño operativo y condiciones financieras de la compañía. EBITDA Ajustado US$ millones Ganancia (pérdida) neta 169 (4.349) Resultado financiero neto Impuestos a las ganancias Depreciación, agotamiento y amortización EBITDA Resultado de participaciones en inversiones (673) 218 Reversión/Pérdida por deterioro del valor de los activos - impairment Realización de diferencias de conversión - CTA Resultado con enajenación/baja de activos (1.715) (293) EBITDA ajustado Impuestos a las ganancias (1.828) (684) Pérdidas con cuentas incobrables Variación en las cuentas por cobrar (978) (39) Variación en los bienes de cambio (336) (518) Variación en los proveedores (62) (1.060) Impuestos sobre la renta y contribución social diferidos, netos 467 (913) Variación en impuestos y contribuciones a pagar Otros Efectivo neto generado en las actividades operativas (FCO) * Incluye las cuentas de resultado con enajenación y baja de activos y ganancias / pérdidas en remedición participaciones societarias. 17

18 .INFORMACION ADICIONAL VII. Efectos de las variaciones cambiarias en los resultados operativos del 2017 La principal moneda funcional del sistema Petrobras es el real brasileño, que también la moneda funcional de la empresa matriz y de las subsidiarias brasileñas. Entretanto, la moneda de presentación de esto informe financiero es el dólar estadounidense de modo a facilitar la comparación con otras compañías de óleo y gas. Así, los resultados los resultados de las operaciones san convertidos en dólar estadounidense utilizando la tasa cambiaria promedia del periodo, conforme IAS 21 Los efectos de tasas cambiarias. Cuando el real brasileño se aprecia en relación al dólar estadounidense, como ocurrió en el 2017, el efecto es generalmente de aumentar tanto los ingresos como los gastos cuando expresos en dólar estadounidense. Cuando el real brasileño se deprecia en relación al dólar estadounidense, el efecto es generalmente de disminuir tanto los ingresos como los gastos cuando expresos en dólar estadounidense. De manera a aislar los efectos de los efectos de las variaciones cambiarias en los resultados de las operaciones, la tabla abajo presenta la reconciliación de los Estados del Resultado en informaciones en una base cambiaria constante, asumiendo las mismas tasas cambiarias entre cada trimestre para traducción. Para el 2017, los resultados en una base cambiaria constante fueran computados por la conversión de los resultados del 1T-2017, 2T-2017, 3T-2017 y 4T-2017 del real brasileño para dólares estadounidense con base en las mismas tasas promedias utilizadas en el 1T-2016, 2T-2016, 3T-2016 y 4T-2016 (3,91, 3,51, 3,25 y 3,29, respectivamente). Los valores y respectivas variaciones presentadas en moneda constante no san medidas definidas en el International Financial Reporting Standards IFRS. Nuestros cálculos posiblemente no lo pueden ser comparados al cálculo de otras compañías y no lo deben ser considerados como sustitutos de ninguna medida calculada en acuerdo con el IFRS. Con base en el Informe Informaciones financieras en moneda constante Ene-Dic Ene-Dic 2017 Variación Variación * Efectos de Resultados conversión en moneda de cambio constante Ingresos de ventas Costo de ventas (60.147) (55.417) (4.730) (9) (4.589) (55.558) (141) Ganancia bruta Gastos de ventas (4.538) (3.963) (575) (15) (301) (4.237) (274) (7) Gastos generales y administración (2.918) (3.319) (231) (2.687) Gastos de exploración (800) (1.761) (43) (757) Gastos con investigación y desarrollo (572) (523) (49) (9) (41) (531) (8) (2) Otros gastos por impuestos (1.843) (714) (1.129) (158) (113) (1.730) (1.016) (142) Reversión/Pérdida por deterioro del valor de los activos - impairment (1.191) (6.193) (21) (1.170) Otros ingresos y gastos (5.599) (5.207) (392) (8) (232) (5.367) (160) (3) Ganancia (pérdida) operativa Resultado financiero neto (9.895) (7.755) (2.140) (28) (806) (9.089) (1.334) (17) Resultado de participaciones en inversiones 673 (218) Ganancia (pérdida) antes de los impuestos a las ganancias (3.665) Impuestos a las ganancias (1.828) (684) (1.144) (167) (299) (1.529) (845) (124) Ganancia (pérdida) neta 169 (4.349) (118) * Variación después de aislar los efectos de la conversión de cambio entre los períodos utilizados para la conversión. 18

19 ESTADOS CONTABLES Estado del Resultado - Consolidado Ene - Dic Ingresos de ventas Costo de ventas (60.147) (55.417) Ganancia bruta Gastos de ventas (4.538) (3.963) Gastos generales y administración (2.918) (3.319) Gastos de exploración (800) (1.761) Gastos con investigación y desarrollo (572) (523) Otros gastos por impuestos (1.843) (714) Reversión/Pérdida por deterioro del valor de los activos - impairment (1.191) (6.193) Otros ingresos y gastos (5.599) (5.207) (17.461) (21.680) Ganancia (pérdida) operativa Ingresos financieros Gastos financieros (7.395) (6.958) Diferencia de Conversión (3.547) (1.850) Resultado financiero neto (9.895) (7.755) Resultado de participaciones en inversiones 673 (218) Ganancia (pérdida) antes de los impuestos a las ganancias (3.665) Impuestos a las ganancias (1.828) (684) Ganancia (pérdida) neta 169 (4.349) Ganancia (pérdida) neta atribuible a: Accionistas de Petrobras (91) (4.838) Accionistas no controlantes (4.349) 19

20 Balance General Consolidado ACTIVOS Activo corriente Efectivo y equivalentes al efectivo Inversiones financieras Cuentas por cobrar, netas Inventarios Activos por impuestos corrientes Activos clasificados como mantenidos para la venta Otros activos corrientes Activo no corriente Realizable a largo plazo Cuentas por cobrar, netas Inversiones financieras Depósitos judiciales Impuestos diferidos Impuestos y contribuciones Adelantos a proveedores Otros activos no corrientes Inversiones Propiedad, planta y equipo Activos intangibles Total de activos PASIVOS Pasivo corriente Proveedores Financiaciones y arrendamientos mercantiles financieros Pasivos por impuestos corrientes Sueldos y cargas Planes de pensión y salud Provisión para procesos judiciales Pasivos sobre activos clasificados como mantenidos para la venta Otros pasivos corrientes Pasivo no corriente Financiaciones y arrendamientos mercantiles financieros Pasivos por impuestos no corrientes 671 Impuestos diferidos Planes de pensión y salud Provisión para procesos judiciales Provisión para desmantelamiento de áreas Otros pasivos no corrientes Patrimonio neto Capital social desembolsado (incluye gastos con emisiones de acciones) Ganancias acumuladas y otras (27.299) (30.322) Participación de los accionistas no controlantes Total de pasivos y patrimonio neto

21 Estado de los Flujos de Efectivo Consolidado US$ millones Ejercicio Ganancia (pérdida) neta 169 (4.349) (+) Ajustes: Depreciación, agotamiento y amortización Variaciones cambiarias y monetarias y cargas financieras Participación en inversiones (673) 218 Reclasificación del ajuste por diferencias de conversión y otros resultados integrales Revisión y actualización financiera de desmantelamiento de áreas 425 (836) Realización del hedge del flujo de efectivo por venta de participación accionaria (217) Pérdidas con cuentas incobrables Resultado con enajenación y baja de activos (1.498) (293) Impuestos sobre la renta y contribución social diferidos, netos 467 (913) Baja de pozos secos Pérdida por deterioro del valor de los activos - impairment Ajuste al valor de mercado de los inventarios Gastos actuariales con pensión y salud Depósitos judiciales (1.671) (986) Variación en los bienes de cambio (336) (518) Variación en las cuentas por cobrar (978) (39) Variación en los proveedores (62) (1.060) Variación en pensión y salud (919) (766) Variación en impuestos y contribuciones a pagar Variación en otros activos y pasivos (1.135) 345 Impuesto sobre la renta y contribución social pagados (799) (372) (=) Efectivo neto generado (utilizado) en las actividades operativas (-) Efectivo neto generado (utilizado) en las actividades de inversión (11.032) (11.303) Inversiones en segmentos de negocio (13.262) (13.737) Venta de activos (desinversiones) Inversiones en títulos y valores mobiliarios (861) 229 (=) Flujo de efectivo neto Captaciones Amortizaciones de principal (36.095) (30.660) Amortizaciones de intereses (6.981) (7.308) Dividendos pagados a los accionistas no controlantes (167) (72) Participación de accionistas no controlantes Recibo por la venta de participación, sin pérdida de control (-) Efectivo neto generado (utilizado) en las actividades de financiación (14.638) (19.114) Efecto de las diferencias de cambio sobre efectivo y equivalentes al efectivo (128) 450 (=) Aumento (disminución) netos en efectivo y equivalentes al efectivo en el periodo (3.853) Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del periodo Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo