Reporte de calificación

Transcripción

1 Colombia Reporte de calificación BANCOLOMBIA S. A. Establecimiento bancario Comité Técnico: 25 de abril de 2018 Acta número: 1341 Contactos: Andrés Marthá Martínez Leonardo Abril Blanco Página 1 de 15

2 BANCOLOMBIA S. A. Establecimiento bancario REVISIÓN PERIÓDICA EMISOR DEUDA DE LARGO PLAZO AAA DEUDA DE CORTO PLAZO BRC 1+ Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de Historia de la calificación: diciembre de 2017 Activos: Pasivo: COP COP Revisión periódica May./17: Revisión periódica May./16: AAA, BRC 1+ AAA, BRC 1+ Patrimonio: COP Utilidad neta: COP Calificación inicial Abr./00: AAA, BRC 1+ La información financiera incluida en este reporte se basa en los estados financieros auditados del banco no consolidado. I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica confirmó las calificaciones de deuda de largo plazo de AAA y de deuda de corto plazo de BRC 1+ de Bancolombia S. A. Posición de negocio: Bancolombia mantiene una fuerte posición de negocio por su liderazgo en la industria bancaria y por su amplia diversificación geográfica. En 2018 esperamos un crecimiento anual de su cartera en torno a 10% soportado en la disminución de las tasas de interés y el impulso que representará para la demanda de crédito. A pesar del entorno económico retador, Bancolombia ha fortalecido constantemente su participación en el mercado de crédito consumo con un crecimiento en dicho segmento de 20% anual promedio entre 2016 y 2017, muy superior al de sus pares (11%) y el sector (12%). A su vez, en el segmento de crédito comercial, el banco mejoró su ritmo de crecimiento a 6,1% anual en diciembre de 2017 desde 2,5% en el año anterior, con lo cual también superó a sus pares. Este comportamiento ha permitido que Bancolombia fortalezca gradualmente su posición de negocio y afiance su liderazgo en la industria bancaria local al lograr un mejor crecimiento respecto de sus principales competidores (ver Gráfico 1). Si bien el sostenimiento de un ritmo de crecimiento superior al de la industria es positivo para la participación de mercado de Bancolombia, también implica riesgos para la calidad de la cartera, particularmente teniendo en cuenta que el importante crecimiento del crédito de consumo se ha dado bajo un entorno económico en el cual la capacidad de pago de los hogares ha disminuido. En nuestra opinión, la mejora de la actividad económica y la disminución de las tasas de interés son elementos que soportarán una recuperación gradual del ritmo de crecimiento de Bancolombia, particularmente de la cartera comercial. Esto le permitirá amortiguar los efectos negativos sobre la demanda de crédito producto de la incertidumbre relacionada con el proceso electoral. En el caso del crédito de consumo, esperamos una desaceleración hacía un rango entre 12% y 16% anual, debido al aumento en la percepción de riesgo de crédito. Bajo este contexto, esperamos que Bancolombia mantenga un crecimiento relativamente estable de su cartera de créditos en torno al 10% anual durante Página 2 de 15

3 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 oct-15 dic-15 feb-16 abr-16 jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 BANCOLOMBIA S. A. Gráfico 1 Crecimiento anual de la cartera bruta 27% 22% 17% 12% 7% 2% Bancolombia Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. Bancolombia se mantiene como la entidad líder del sistema financiero colombiano con una participación de mercado medida por la cartera que se ha mantenido estable en torno al 26% promedio registrado entre 2014 y El banco es particularmente fuerte en el segmento de crédito comercial donde su participación ha sido de 33% promedio en el mismo periodo, así como en el segmento hipotecario con 20% a diciembre de En el caso de la cartera de consumo, la participación del banco ha aumentado de forma sostenida en los últimos años al ubicarse en 15% al cierre de 2017, mientras que en 2010 fue cercana al 10%. Gráfico 2 Composición de la cartera de créditos y leasing 3% 9% 10% 10% 11% 13% 13% 15% 13% 16% 17% 24% 29% 75% 76% 73% 71% 63% 56% dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 Pares Sector Comercial Consumo Vivienda Microcrédito Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV El Gráfico 2 muestra que la composición de la cartera de Bancolombia ha cambiado en los últimos años por el incremento en la participación de los productos de crédito de consumo en contraprestación de una disminución de la cartera comercial. En revisiones pasadas mencionamos que la demanda de crédito relacionada con los proyectos de infraestructura podría contribuir a revertir esta tendencia en 2018 y 2019, Página 3 de 15

4 no obstante, la coyuntura del sector de infraestructura y la mayor cautela de los bancos en la colocación de este tipo de créditos, no esperamos desembolsos significativos para estos proyectos por parte de Bancolombia durante De esta forma, es probable que la cartera de consumo continúe siendo la de mayor dinamismo y, por lo tanto, aumente su participación en la cartera total del banco. La composición geográfica de Bancolombia consolidado se ha mantenido relativamente estable, con Colombia y Panamá como los países más representativos con 70% y 18%, respectivamente, a diciembre de Por otra parte, la exposición en El Salvador disminuyó levemente a 5,7% en diciembre de 2017 desde 5,9% en el año anterior, mientras que en el caso de Guatemala fue estable en 5,5%. Estas inversiones están representadas por la filial Banco Agrícola (calificación de riesgo crediticio en escala global en moneda extranjera de S&P Global Ratings, B-/Estable/B) en el caso de El Salvador y por el Banco Agromercantil (calificación de riesgo crediticio en escala global en moneda extranjera de S&P Global Ratings, BB-/Estable/B) en el caso de Guatemala. Las calificaciones en escala global de estas entidades reflejan el mayor nivel de riesgo de las industrias bancarias locales respectivas en comparación con las de Colombia y Panamá. Las filiales de Bancolombia operan en diferentes segmentos de la industria financiera y complementan la oferta de productos de banca comercial a través de servicios como el corretaje bursátil, administración de activos, fiducia y banca de inversión, entre otros. Las compañías del banco en Colombia también se han caracterizado por sostener posiciones de liderazgo en los mercados donde participan. Por otra parte, Bancolombia también tiene una presencia relevante en el mercado financiero centroamericano dentro de lo cual destacamos sus filiales Banistmo (segundo banco de mayor tamaño en Panamá), Banco Agrícola (primer banco por tamaño de El Salvador) y el Banco Agromercantil (cuarto banco por tamaño de Guatemala). La estructura accionaria de Bancolombia se ha mantenido estable con 53% del patrimonio representado por acciones ordinarias y el restante por acciones preferenciales. A diciembre de 2017, el Grupo de Inversiones Suramericana (calificación en escala global en moneda extranjera de S&P Global Ratings BBB-/Estable/--) se mantiene como el principal accionista con 46,1% del total de acciones ordinarias, seguido por inversionistas internacionales con 23,9% y los fondos de pensiones colombianos con 20,1%. Capital y solvencia: Esperamos que Bancolombia mantenga una robusta fortaleza patrimonial con un indicador de solvencia total superior a 13%, lo cual le otorga una fuerte capacidad para enfrentar el escenario de menor desempeño en la calidad de los activos. De acuerdo con nuestra expectativa, la solvencia total de Bancolombia mantuvo la tendencia positiva observada en los últimos cuatro años al ubicarse en 14,2% a diciembre de 2017, de lo cual destacamos el incremento de la solvencia básica a 10,2% (ver Gráfico 3). El comportamiento creciente de la solvencia se relaciona con el relativo bajo crecimiento de los activos ponderados por nivel de riesgo, la adecuada generación interna de capital reflejada en indicadores de rentabilidad patrimonial de dos dígitos así como por la distribución prudente de dividendos por parte de los accionistas que han capitalizado 65% de las utilidades en promedio en 2016 y En nuestra opinión, los elementos descritos previamente continuarán soportando una robusta fortaleza patrimonial de Bancolombia en los próximos 12 a 24 meses, de forma que esperamos que el crecimiento moderado de los activos y la generación interna de capital llevarán a que los indicadores de solvencia básica y total se mantengan en niveles superiores a 10% y 13%, respectivamente. Dichos niveles de solvencia harán menos exigente la adaptación del banco a los futuros ajustes de la regulación colombiana Página 4 de 15

5 hacía normas de capital que siguen los lineamientos de Basilea III, así como para enfrentar el entorno de menor desempeño en la calidad de los activos. Gráfico 3 Solvencia consolidada 12,5% 4,9% 13,2% 13,3% 4,7% 4,2% 14,3% 14,2% 3,9% 4,0% 7,5% 8,5% 9,0% 10,4% 10,2% dic-2015 jun-2016 dic-2016 jun-2017 dic-2017 Tier 1 Tier 2 Solvencia total Fuente: Bancolombia S. A. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. La calidad del capital de Bancolombia ha mejorado gradualmente en los últimos años gracias a la mayor representatividad de los instrumentos de patrimonio básico en el patrimonio total, porcentaje que se ubicó en 56,3% a diciembre de 2017 mientras que en el mismo periodo de 2014 fue de 48,4%. La mejor calidad del capital también se refleja en la tendencia ascendente que ha presentado el indicador de solvencia básica que se presenta en el Gráfico 3. Este comportamiento resulta positivo para nuestro análisis de la fortaleza patrimonial del banco en la medida que muestra una menor dependencia en instrumentos de capital secundario cuya capacidad de absorción de pérdidas es inferior. Consideramos que Bancolombia tiene una alta flexibilidad para administrar su capital toda vez que cuenta con un portafolio de activos líquidos de alta calidad superior a los $13 billones de pesos colombianos (COP) a diciembre de % del patrimonio contable. Estos activos presentan una liquidez adecuada en el mercado secundario y son admisibles por el banco central para operaciones de liquidez pasivas. Por otra parte, la exposición a riesgo de mercado del banco aumentó durante el último año como se refleja en la relación entre el valor en riesgo (VaR, por sus siglas en inglés) regulatorio y el patrimonio técnico que se ubicó en 3,8% promedio durante 2017 desde 2,7% en 2016, contrario a lo observado en los pares para quienes disminuyó a 2,3% desde 2,8%. El aumento en el indicador de Bancolombia se explica por el mayor tamaño del portafolio de inversiones y por el incremento en la duración que se ubicó en 2 años al cierre de 2017 desde 1,5 años en el mismo periodo de Página 5 de 15

6 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 oct-15 dic-15 feb-16 abr-16 jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 BANCOLOMBIA S. A. Rentabilidad: Las utilidades de Bancolombia se afectaron por el aumento en las provisiones por riesgo de crédito y la disminución de las tasas de interés; esperamos que estos factores continúen presionando su rentabilidad en La rentabilidad sobre el patrimonio de Bancolombia siguió la tendencia descendente que inició en 2016 al ubicarse en 11% al cierre de 2017; pesar de esto, el Gráfico 4 muestra que Bancolombia logró una mejor rentabilidad respecto de sus pares y la industria, situación que cobra relevancia teniendo en cuenta que tradicionalmente el banco se ha comparado desfavorablemente frente a sus principales competidores colombianos. Entre los principales factores que explican la disminución en su rentabilidad son el menor desempeño de los ingresos de intereses provenientes de la cartera comercial, a raíz de la disminución de las tasas de interés y el menor dinamismo de las colocaciones. Asimismo, el deterioro en la capacidad de pago de los deudores llevó a que los gastos netos de provisiones por riesgo de crédito aumentaran en más de 50% anual. Los anteriores elementos los compensaron parcialmente la fuerte dinámica de crecimiento de la cartera de consumo - que contribuyó a defender el margen de intermediación -, el ritmo favorable de los ingresos por comisiones, un costo de fondeo competitivo y un adecuado control de los gastos administrativos. La mayor capitalización de utilidades y el consecuente incremento en el patrimonio también es una variable relevante que explica la menor rentabilidad. Gráfico 4 Rentabilidad sobre el patrimonio 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% Bancolombia Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. Indicador anualizado con utilidades acumuladas de 12 meses. Los datos de pares y el sector fueron ajustados para eliminar datos atípicos asociados con ingresos extraordinarios. Teniendo en cuenta nuestra perspectiva de crecimiento moderado de la cartera, junto con la estabilización de las tasas de interés en niveles mínimos de los últimos tres años, proyectamos que el desempeño del ingreso de intereses de Bancolombia continuará presionado durante 2018, particularmente los derivados del segmento de crédito comercial. Adicionalmente, las características de bajo crecimiento de la economía colombiana probablemente continuarán afectando la capacidad de pago de los deudores y esto se reflejará en el sostenimiento de un gasto de provisiones relativamente alto. Por otra parte, esperamos que los ingresos provenientes de la operación en Centroamérica sean un elemento positivo que le permita a Bancolombia contrarrestar parcialmente las condiciones menos favorables del entorno económico en Colombia; sin embargo, esto efecto se daría en menor magnitud respecto de años anteriores por la estabilidad en la tasa de cambio USD/COP. Bajo este escenario, esperamos que la rentabilidad patrimonial Página 6 de 15

7 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 oct-15 dic-15 feb-16 abr-16 jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 BANCOLOMBIA S. A. de Bancolombia se ubique en un rango entre 8% y 10% para 2018, lo que implicaría una continuación en la tendencia descendente iniciada en Por otra parte, los ingresos netos de inversiones incluyendo el método de participación presentaron un aporte marginal a las utilidades con un aumento de 4,7% anual, mientras que en el caso de las comisiones por servicios financieros dicha variación fue de 12,7%. Es probable que esta fuente de ingresos mantenga una buena dinámica de crecimiento en 2018 por el crecimiento de productos como las tarjetas de crédito. Calidad del activo: Las condiciones del entorno económico continuarán afectando la capacidad de pago de los deudores y profundizarán la menor calidad de los activos del sistema bancario en El alto nivel de coberturas de Bancolombia compensa el menor desempeño que podrían presentar sus indicadores de calidad de cartera frente a los pares. Similar a lo observado en la industria bancaria, la calidad de los activos de Bancolombia continuó la tendencia de deterioro iniciada en 2015 de forma que, a diciembre de 2017, el indicador de calidad de cartera por vencimiento (ICV) alcanzó el nivel más alto observado desde mediados de 2002 (ver Gráfico 5). Este comportamiento ha sido generalizado entre los diferentes segmentos de cartera y responde al deterioro del entorno económico y el efecto negativo sobre la capacidad de pago de los deudores. El nivel del ICV observado en 2017 ha sido relativamente más alto de lo que esperábamos en nuestra anterior revisión, situación que responde a un mayor incumplimiento por parte de pequeñas y medianas empresas, así como por el aumento pronunciado de la morosidad de los productos de crédito de consumo e hipotecario. A pesar de lo anterior, observamos de forma positiva que Bancolombia continúa sosteniendo indicadores de cobertura de cartera muy superiores a los de los pares y la industria, lo cual le otorga una fuerte capacidad para absorber pérdidas crediticias. Gráfico 5 Indicador de calidad de cartera por vencimiento (ICV) 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% Bancolombia Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV En nuestra opinión, las condiciones del entorno económico continuarán imponiendo retos para la calidad de los activos de la industria bancaria en 2018, particularmente por la persistencia de un bajo nivel de crecimiento en la economía. Bancolombia ha tomado diversas medidas para enfrentar este entorno adverso y controlar el incremento en la morosidad, lo cual debería contribuir a reducir la pendiente del deterioro, particularmente en la banca de empresas. Asimismo, en 2018 es probable que el banco logre Página 7 de 15

8 normalizar algunas operaciones con un monto relevante que podrían resultar en una disminución cercana a 100 puntos base en el ICV de la cartera comercial. En el caso de las carteras de consumo e hipotecaria, con base en nuestro análisis de la calidad de las originaciones más recientes y teniendo en cuenta la dinámica de crecimiento observada en 2016 y 2017, proyectamos que los indicadores de calidad continuarán deteriorándose y se aproximarán a un rango entre 7% y 8% en 2018 en el caso de la cartera de consumo, y de 5% a 5,5% (ICV +90 días) en el caso de la cartera de crédito hipotecario; los cuales probablemente serán desfavorables frente a los pares comparables. De acuerdo con la clasificación del Superintendencia Financiera de Colombia, los clientes corporativos son los de mayor relevancia en la cartera comercial de Bancolombia con una representatividad de 27% en 2017, lo cual implica un leve aumento respecto del 25% registrado en Por otra parte, el segmento de pequeñas y medianas empresas (pymes) disminuyó levemente su participación a 14% desde 15%. A pesar de esto, su representatividad sigue siendo mayor al promedio de 12% que registraron sus pares. La menor representatividad de las pymes está explicada por el deterioro en la capacidad de pago de estos deudores que ha sido más pronunciado respecto de otros segmentos. La composición de la cartera comercial por sectores económicos se mantuvo estable con el sector de servicios como el más relevante al representar 26% del total, seguido por comercio con 17% y manufactura con 16%; el resto de sectores tienen una representatividad inferior al 10%. En el caso de la cartera de consumo, el crecimiento reciente lo han liderado productos como créditos de libre inversión, rotativos y tarjeta de crédito, que en su conjunto presentaron una variación superior a 30% anual a diciembre de 2017; esto llevó a que su representatividad en el total del segmento aumentara a 69% en 2017 desde 63% en el año anterior. Por otra parte, la dinámica de colocaciones en el producto de libranzas ha sido menor puesto que sus saldos presentaron un incremento de 4% anual, inferior al 10% de la industria. A su vez, la cartera de crédito para adquisición de vehículos presentó una contracción de 1,2%. La cartera hipotecaria de Bancolombia la conforman principalmente créditos diferentes de vivienda de interés social (No VIS) los cuales representan más de 70% del total. El ICV de Bancolombia aumentó a 4,5% en diciembre de 2017 desde 3% en diciembre de 2016, con lo cual se compara desfavorablemente frente a sus pares para quienes el indicador aumentó a 3,8% desde 2,8%. El deterioro de la calidad de la cartera ha sido generalizado entre los diferentes segmentos de Bancolombia, siendo particularmente relevante el de la cartera comercial cuyo ICV pasó a 4% desde 2,4%, similar situación observamos en el indicador por clasificación de riesgo (CDE) que se aumentó a 7,8% desde 5,6%. En ambos indicadores, Bancolombia se compara desfavorablemente frente a sus pares. Como mencionamos previamente, los segmentos de consumo e hipotecario también han registrado incrementos en su ICV alcanzando niveles máximos de los últimos 10 años. A pesar de la tendencia desfavorable en los principales indicadores de calidad, Bancolombia continúa caracterizándose por sostener una elevada cobertura de cartera con un indicador por vencimiento que pasó a 152% en diciembre de 2017 desde 189% en el año anterior, con lo cual conserva un margen muy favorable frente a los pares y la industria cuyos indicadores fueron de 129% y 133%, respectivamente. Fondeo y liquidez: Bancolombia mantiene la fortaleza de su estructura de fondeo caracterizada por una atomización adecuada y mayor participación de inversionistas minoristas frente a sus pares. Asimismo, mantiene una posición de liquidez holgada para atender requerimientos pasivos bajo escenarios de estrés. El perfil de riesgo de liquidez de Bancolombia se beneficia de la amplia diversificación de su estructura de fondeo por instrumentos pasivos y de la relativa alta participación de inversionistas minoristas en sus depósitos, elementos que favorecen nuestra percepción sobre la estabilidad de sus fuentes de fondeo y su Página 8 de 15

9 sensibilidad ante cambios en la percepción de riesgo de los inversionistas. Adicionalmente, Bancolombia mantiene un fuerte acceso al mercado de capitales por ser uno de los emisores de deuda privada con mayor recurrencia y reconocimiento. Por otra parte, la relación de activos líquidos a depósitos se mantuvo relativamente estable durante el último año en niveles inferiores a sus pares (ver Gráfico 7); sin embargo, dichos niveles resultan suficientes para atender los requerimientos de liquidez pasivos, inclusive bajo escenarios de estrés, como se refleja en el alto nivel de su Indicador de Riesgo Liquidez regulatorio (IRL). Teniendo en cuenta nuestra perspectiva de crecimiento moderado de la cartera de créditos, además de la tendencia decreciente de los costos de captación de depósitos, esperamos que el banco mantenga una adecuada posición de liquidez en los próximos 12 a 24 meses. Los depósitos a la vista se mantienen como la principal fuente de fondeo de Bancolombia al representar 44% del pasivo total. Estos depósitos presentan una diversificación adecuada teniendo en cuenta que los 20 mayores depositantes representaron menos de 20% del total, lo cual se compara favorablemente frente a otros bancos que calificamos. Las emisiones de bonos son la tercera fuente de fondeo más relevante para Bancolombia con 12% a diciembre de Los vencimientos de bonos en pesos colombianos se encuentran adecuadamente distribuidos en el tiempo, el vencimiento más relevante de los próximos cinco años es el de diciembre de 2018 que asciende a COP millones. Los bonos emitidos en dólares tienen vencimientos concentrados entre 2020 y 2027, siendo el más relevante el de septiembre de 2022 por US$1.425 millones. De acuerdo con nuestros cálculos, Bancolombia mantuvo activos líquidos por un valor cercano a COP14,5 billones durante 2017, con lo cual consideramos que tiene una amplia capacidad para cubrir los vencimientos de sus títulos de deuda. Gráfico 6 Estructura del pasivo 5% 6% 7% 6% 4% 5% 13% 14% 14% 12% 12% 10% 13% 14% 11% 10% 8% 9% 21% 21% 25% 24% 28% 29% 12% 11% 10% 9% 13% 10% 32% 31% 32% 34% 31% 33% dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 Pares Sector Ahorro Corriente CDT Entidades financieras Op. pasivas mcdo monetario Titulos de deuda Otros pasivos Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV La relación de activos líquidos a depósitos de Bancolombia se mantuvo relativamente estable con un promedio de 15,8% durante 2017 frente a 16,2% de 2016, lo cual es inferior a los pares que registraron 17,4%. En 2018, esperamos que la relación de activos líquidos se mantenga o aumente, dado que no esperamos requerimientos de liquidez importantes por desembolsos de crédito, a la vez que la disminución de las tasas de interés debería contribuir a mantener un crecimiento adecuado de los depósitos. La razón del IRL a 30 días fue de 4,7 veces (x) promedio durante 2017, lo cual implica un incremento frente a 4x Página 9 de 15

10 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 oct-15 dic-15 feb-16 abr-16 jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 BANCOLOMBIA S. A. promedio de Dichos niveles de IRL muestran una muy fuerte capacidad para atender los requerimientos pasivos bajo escenarios de estrés. Gráfico 7 Activos líquidos / depósitos 24% 23% 22% 21% 20% 19% 18% 17% 16% 15% 14% Bancolombia Pares Sector Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV Administración de riesgos y mecanismos de control: Bancolombia cuenta con una fuerte estructura para la administración de riesgos. Ponderamos de forma positiva la gestión proactiva en la administración del riesgo de sus filiales. La Vicepresidencia Corporativa de Riesgos de Bancolombia es la responsable de gestionar el riesgo del banco y sus filiales de manera proactiva e integral. Para hacerlo, cuenta con la estructura y herramientas suficientes para identificar los riesgos inherentes que se derivan de los negocios, y así implementar los controles necesarios para mitigarlos. Consideramos que la estructura para la administración de riesgos de Bancolombia se alinea con las mejores prácticas del mercado Bancolombia realiza la gestión del riesgo de crédito en función de cada unidad de negocio, de forma que los modelos de originación, seguimiento y cobranza, se ajustan a las características particulares de los deudores. El banco cuenta con un modelo de asignación de capital y medición de rentabilidad para cada unidad de negocio. En las operaciones expuestas a riesgos de mercado, Bancolombia ha mantenido y desarrollado metodologías que permiten identificar, medir, controlar y comunicar los diferentes tipos de riesgos, como los de tasa de interés, tasa de cambio y volatilidad de asociados. Para el control de las operaciones de derivados se monitorean diariamente medidas específicas como las sensibilidades al precio del subyacente (delta y gamma), de la volatilidad (vega) y del tiempo (tetha). Adicionalmente, se tienen límites de plazo y de exposición, así como un sistema de alertas por producto y mesas de negociación, con base en la medición del valor en riesgo por simulación histórica. Bancolombia cuenta con una metodología para la gestión del riesgo operacional que es transversal y homogénea en todas las geografías donde tiene presencia y en cada una de sus filiales y unidades de negocio. La metodología cuenta con las cuatro etapas complementarias que permiten una administración integral del riesgo: identificar, medir, controlar y monitorear. El banco cuenta con un conjunto de herramientas especializadas para la gestión efectiva de cada una de las etapas. Página 10 de 15

11 Bancolombia fortalece constantemente las políticas y cultura de administración del riesgo asociado al lavado de activos y financiación del terrorismo. Los empleados de la entidad son capacitados continuamente en la estrategia de prevención y control de este riesgo. El banco cuenta con una matriz de riesgo inherente que incorpora los diferentes factores con sus agentes, causas y elementos de control; además, identifica el nivel de exposición de la entidad frente a estos. Bancolombia cuenta con una Vicepresidencia Corporativa de Auditoría Interna encargada de evaluar el Sistema de Control Interno, la gestión de riesgos y la gobernabilidad corporativa. Esta vicepresidencia contribuye a mejorar la eficiencia del banco bajo el marco de la regulación vigente. La auditoría interna cuenta con un equipo de profesionales que apoyan todas las funciones y actividades de auditoría al interior de la organización, también cuenta con un modelo en constante evolución mediante el estudio, la capacitación y la presentación de mejores prácticas. Tecnología: La infraestructura tecnológica de Bancolombia le permite proveer niveles adecuados de servicio a sus clientes. Bancolombia cuenta con un core bancario que permite integrar las operaciones de sus filiales bajo una sola plataforma. El banco ha desarrollado canales digitales y cuenta con una robusta plataforma que permite a sus clientes realizar múltiples transacciones a través de estos. Bancolombia cuenta con estrategias de continuidad para los procesos críticos del grupo, identificados en el análisis de impacto al negocio (business impact analysis). Adicionalmente, el banco realiza permanentemente pruebas de los frentes de continuidad de tecnología, infraestructura, personas y procesos para asegurar la continuidad de los servicios vitales del grupo. Contingencias: Al corte de diciembre de 2017, el banco registraba acciones legales en contra con pretensiones aproximadas de COP millones (1% del patrimonio), las cuales tenían provisiones de COP millones. No consideramos que las contingencias legales puedan tener un efecto negativo significativo sobre la estabilidad financiera del banco. II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS Qué podría llevarnos a confirmar la calificación BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual: La estabilidad o mejora en el posicionamiento de mercado. Niveles de solvencia con un margen adecuado frente a los mínimos regulatorios. Indicadores de calidad de los activos con un comportamiento acorde al de la industria y al desempeño histórico del banco. Qué podría llevarnos a bajar la calificación BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual: El pronunciado deterioro en los indicadores de solvencia patrimonial. La disminución acentuada de los indicadores de rentabilidad con una evolución desfavorable respecto de los pares. El deterioro en los indicadores de calidad de cartera más allá de nuestras expectativas. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del emisor y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services. Página 11 de 15

12 BRC Investor Services no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad. En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario en Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite o bien, haga clic aquí. La información financiera incluida en este reporte se basa en los estados financieros auditados de los últimos cuatro años. Página 12 de 15

13 III. ESTADOS FINANCIEROS Datos en COP Millones BANCOLOMBIA S.A. BALANCE GENERAL dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 Variación % dic-14 / dic-15 Activos Variación % dic-16 / dic-17 Variación % Variación % Pares dic- Sector dic- 16 / dic / dic-17 Disponible ,4% 8,7% -15,6% -1,3% Posiciones activas del mercado monetario ,8% -41,7% 245,5% 39,9% Inversiones ,7% 13,4% 11,5% 10,3% Valor Razonable ,7% 24,8% 22,1% 34,5% Instrumentos de deuda ,4% 25,9% 22,1% 33,5% Instrumentos de patrimonio ,7% -99,9% 17,8% 89,5% Valor Razonable con cambios en ORI ,6% -23,3% 53,0% 15,8% Instrumentos de deuda ,9% -93,8% 60,6% 16,6% Instrumentos de patrimonio ,8% 3,7% 5,9% 11,7% Costo amortizado ,3% 17,7% 37,6% 4,3% En subsidiarias, filiales y asociadas ,7% 8,1% 7,1% A variación patrimonial ,2% -4,2% Entregadas en operaciones ,2% 142,7% -31,0% 7,6% Mercado monetario ,5% -33,8% 10,1% Derivados ,9% -5,1% -9,8% Derivados ,4% -5,6% -20,4% Negociación ,4% -1,3% -19,7% Cobertura ,3% -41,3% Otros ,9% -4,5% -2,3% Deterioro ,1% 273,9% 33,6% -16,1% Cartera de créditos y operaciones de leasing ,7% 7,6% 3,0% 5,3% Comercial ,6% 6,1% 1,4% 3,4% Consumo ,7% 22,2% 5,5% 9,7% Vivienda ,1% 10,4% 14,5% 11,3% Microcrédito ,1% -3,0% -2,1% 7,6% Deterioro ,9% 34,3% 30,2% 27,6% Deterioro componente contraciclico ,9% 19,5% 8,4% 11,8% Otros activos ,2% -4,7% -1,7% -0,5% Bienes recibidos en pago ,6% -73,8% -1,9% 10,6% Bienes restituidos de contratos de leasing ,1% 14,3% 24,7% Otros ,4% -4,9% -1,9% -1,0% Total Activo ,6% 6,3% 4,3% 6,1% Pasivos Depósitos ,0% 8,6% 4,2% 6,6% Ahorro ,0% 15,8% 4,7% 8,4% Corriente ,8% 1,4% 2,7% 4,5% Certificados de depósito a termino (CDT) ,5% 3,5% 4,3% 5,7% Otros ,5% -9,6% 2,5% 1,4% Créditos de otras entidades financieras ,1% -4,3% 14,0% 4,8% Banco de la República Redescuento ,9% 4,5% 10,0% 6,6% Créditos entidades nacionales ,5% -3,3% -98,9% 7,7% Créditos entidades extranjeras ,8% -9,1% 16,5% 2,8% Operaciones pasivas del mercado monetario ,6% 185,5% -33,7% 10,3% Simultaneas ,2% 185,5% -6,4% 37,9% Repos ,1% -100,0% -22,7% TTV s ,0% Titulos de deuda ,3% -3,7% 9,5% 7,1% Otros Pasivos ,6% 1,6% -2,5% 4,6% Total Pasivo ,6% 6,5% 4,3% 6,5% Patrimonio Capital Social ,0% 0,0% 0,0% 3,5% Reservas y fondos de destinación especifica ,6% 20,2% 7,7% 11,1% Reserva legal ,9% 26,2% 14,0% 17,4% Reserva estatutaria Reserva ocasional ,5% -71,9% -43,8% -54,3% Otras reservas Fondos de destinación especifica ,8% Superávit o déficit ,2% 0,9% -0,9% -0,6% Ganancias/pérdida no realizadas (ORI) ,4% 1,7% -1,4% -2,7% Prima en colocación de acciones ,0% 0,0% 0,5% Ganancias o pérdidas ,1% -17,0% 12,9% -7,7% Ganancias acumuladas ejercicios anteriores ,0% -65,8% -29,2% Pérdidas acumuladas ejercicios anteriores ,8% Ganancia del ejercicio ,7% -17,3% 23,9% -3,4% Pérdida del ejercicio ,6% -17,0% Ganancia o pérdida participaciones no controladas Resultados acumulados convergencia a NIIF ,5% Otros - (0) - - (0) -100,0% -133,3% Total Patrimonio ,7% 5,7% 4,1% 4,2% Página 13 de 15

14 ESTADO DE RESULTADOS dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 Variación % dic-14 / dic-15 Variación % dic-16 / dic-17 Variación % Variación % Pares dic- Sector dic- 16 / dic / dic-17 Cartera comercial ,5% -0,4% -1,6% -0,8% Cartera consumo ,0% 30,3% 14,3% 15,9% Cartera vivienda ,3% 24,5% 15,8% 15,5% Cartera microcrédito ,1% -8,4% -0,8% 8,6% Otros ,0% Ingreso de intereses cartera y leasing ,5% 8,6% 5,4% 7,5% Depósitos ,0% 12,0% -3,1% 1,8% Otros ,4% -6,4% -2,1% -4,2% Gasto de intereses ,1% 4,7% -2,8% 0,1% Ingreso de intereses neto ,2% 11,7% 14,2% 14,5% Gasto de deterioro cartera y leasing ,6% 34,9% 12,9% 23,8% Gasto de deterioro componente contraciclico ,3% 33,9% -2,8% 10,0% Otros gastos de deterioro ,0% Recuperaciones de cartera y leasing ,4% 11,2% 2,4% 7,3% Otras recuperaciones ,3% 24,1% -11,2% 7,6% Ingreso de intereses neto despues de deterioro y recuperaciones ,8% -13,0% 10,2% 0,2% Ingresos por valoración de inversiones ,4% -6,2% -23,8% -20,9% Ingresos por venta de inversiones ,9% -62,9% -54,6% -48,8% Ingresos de inversiones ,4% -7,0% -24,2% -21,7% Pérdidas por valoración de inversiones ,6% -7,1% -23,7% -21,7% Pérdidas por venta de inversiones ,5% -15,7% -6,0% -14,6% Pérdidas de inversiones ,2% -7,2% -23,6% -21,6% Ingreso por método de participación patrimonial ,4% 9,4% 12,2% Dividendos y participaciones ,9% 10,4% -28,5% -24,0% Gasto de deterioro inversiones Ingreso neto de inversiones ,3% 4,7% -13,0% -11,0% Ingresos por cambios ,2% -39,7% -62,9% -57,0% Gastos por cambios ,4% -42,2% -63,7% -59,1% Ingreso neto de cambios (98.647) ,6% 68,1% -266,7% 194,8% Comisiones, honorarios y servicios ,3% 12,7% 2,9% 9,7% Otros ingresos - gastos ( ) ( ) ,6% -5,8% -138,2% -263,9% Total ingresos ,4% -1,5% -20,4% -9,5% Costos de personal ,3% -0,1% 14,6% 8,3% Costos administrativos ,7% 14,3% 11,6% 12,0% Gastos administrativos y de personal ,0% 5,5% 13,4% 9,8% Multas y sanciones, litigios, indemnizaciones y demandas ,4% 8,1% -5,2% -26,2% Otros gastos riesgo operativo ,8% 106,2% 2,5% 28,8% Gastos de riesgo operativo ,2% 86,7% 0,3% 4,3% Depreciaciones y amortizaciones ,8% -10,4% 9,3% 7,0% Total gastos ,6% 6,2% 12,9% 9,6% Impuestos de renta y complementarios ,2% 2,9% -39,7% -24,8% Otros impuestos y tasas ,6% 12,5% 8,1% Total impuestos ,3% 7,7% -19,1% -12,3% Ganancias o pérdidas ,2% -17,3% -46,4% -33,7% Página 14 de 15

15 INDICADORES dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-16 dic-17 dic-16 dic-17 PARES SECTOR Rentabilidad ROE (Retorno Sobre Patrimonio) 13,0% 9,2% 14,1% 12,6% 11,0% 19,5% 10,1% 16,0% 10,3% ROA (Retorno sobre Activos) 1,8% 1,4% 2,2% 1,9% 1,6% 2,9% 1,5% 2,1% 1,3% Ingreso de intereses neto / Ingresos 70,0% 76,5% 69,5% 75,6% 85,8% 65,9% 94,5% 74,0% 93,7% Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bru 5,7% 5,6% 5,2% 6,0% 6,2% 5,3% 5,8% 6,0% 6,4% Gastos Provisiones / Cartera y Leasing bruto 4,5% 4,5% 4,7% 5,6% 6,8% 4,1% 4,9% 4,9% 5,8% Rendimiento de la cartera 10,2% 10,7% 10,3% 11,9% 12,2% 12,2% 12,3% 12,9% 13,1% Rendimiento de las inversiones 4,8% 2,1% 6,1% 4,8% 5,1% 7,4% 6,2% 6,2% 5,4% Costo del pasivo 3,4% 3,0% 3,3% 4,0% 4,2% 4,9% 4,6% 4,8% 4,5% Eficiencia (Gastos Admin/ MFB) 54,8% 53,6% 45,0% 47,1% 50,5% 35,1% 50,0% 44,8% 54,3% Capital Relación de Solvencia Básica 6,3% 8,9% 7,8% 8,4% 9,3% 10,6% 11,1% 9,7% 10,3% Relación de Solvencia Total 12,9% 16,8% 15,2% 15,9% 16,6% 16,3% 17,1% 15,2% 15,8% Patrimonio / Activo 13,2% 15,5% 15,5% 14,7% 14,6% 15,0% 15,0% 13,3% 13,1% Quebranto Patrimonial 1724,9% 2036,0% 2376,0% 4216,1% 4454,5% 6759,4% 7038,9% 1824,0% 1836,2% Activos Productivos / Pasivos con Costo 99,5% 102,0% 115,6% 113,5% 111,8% 113,0% 111,3% 110,8% 109,4% Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 108,6% 97,7% 44,4% 50,9% 53,4% 45,7% 50,0% 51,1% 54,9% Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico 2,7% 1,4% 3,0% 2,3% 3,8% 2,2% 2,7% 2,6% 3,2% Liquidez Activos Liquidos / Total Activos 13,8% 10,8% 9,2% 9,4% 10,0% 11,1% 11,1% 11,2% 11,5% Activos Liquidos / Depositos y exigib 22,9% 19,3% 16,6% 16,2% 16,8% 17,6% 17,7% 17,4% 17,7% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 107,3% 122,2% 126,0% 124,5% 124,8% 114,7% 114,5% 112,3% 112,0% Cuenta de ahorros + Cta Corriente / Total Pasivo 45,8% 44,4% 42,6% 41,4% 43,7% 44,3% 44,2% 42,5% 42,9% Bonos / Total Pasivo 13,0% 13,3% 14,2% 13,6% 12,3% 11,6% 12,2% 9,6% 9,6% CDT s / Total pasivo 22,6% 20,7% 21,4% 25,2% 24,5% 28,5% 28,5% 29,5% 29,3% Redescuento / Total pasivo 3,6% 2,8% 3,1% 3,9% 3,9% 2,9% 3,0% 4,1% 4,1% Crédito entidades nacionales / total pasivo 1,4% 2,1% 2,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,5% 0,5% Crédito entidades extranjeras / total pasivo 7,2% 8,4% 8,5% 7,1% 6,1% 4,8% 5,4% 4,3% 4,2% Op. pasivas del mco monetario / total pasivo 1,0% 1,8% 0,3% 0,8% 2,1% 2,4% 1,5% 2,4% 2,5% Distribución de CDTs por plazo Emitidos menor de seis meses 22,3% 23,6% 17,5% 13,9% 12,7% 21,8% 17,5% 16,7% 15,9% Emitidos igual a seis meses y menor a 12 meses 20,9% 21,6% 18,6% 17,4% 16,0% 15,1% 13,1% 19,0% 16,7% Emitidos igual a a 12 meses y menor a 18 meses 7,0% 5,5% 10,8% 10,6% 15,7% 19,3% 13,8% 17,1% 15,9% Emitidos igual o superior a 18 meses 49,8% 49,3% 53,1% 58,1% 55,6% 43,8% 55,5% 47,2% 51,6% Calidad del activo Por vencimiento Calidad de Cartera y Leasing 2,3% 2,4% 2,7% 3,0% 4,5% 2,8% 3,8% 3,2% 4,3% Cubrimiento de Cartera y Leasing 200,9% 185,8% 177,2% 189% 152% 144,2% 129,0% 153,9% 133,4% Indicador de cartera vencida con castigos 4,2% 4,3% 4,7% 5,5% 7,2% 6,9% 8,7% 7,2% 8,7% Calidad de Cartera y Leasing Comercial 1,7% 2,0% 2,3% 2,4% 4,0% 2,2% 3,2% 2,3% 3,7% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 236,6% 205,9% 191,4% 219,0% 162,3% 157,2% 135,7% 183,5% 142,0% Calidad de Cartera y Leasing Consumo 4,2% 4,1% 4,6% 4,9% 6,2% 5,0% 6,0% 5,0% 5,8% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo 161,1% 161,1% 158,0% 158,1% 142,6% 129,0% 124,8% 136,7% 133,3% Calidad de Cartera Vivienda 2,7% 2,9% 2,8% 3,4% 4,5% 1,7% 2,4% 2,3% 3,0% Cubrimiento Cartera Vivienda 111,6% 107,8% 145,1% 129,9% 116,8% 154,0% 110,8% 138,5% 112,2% Calidad Cartera y Leasing Microcredito 6,4% 6,0% 8,7% 12,0% 15,1% 11,3% 12,4% 7,3% 7,8% Cubrimiento Cartera y Leasing Microcredito 99,2% 98,6% 112,8% 98,4% 99,9% 90,0% 76,1% 95,7% 91,0% Por clasificación de riesgo Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 6,1% 6,5% 6,6% 8,2% 11,1% 7,7% 10,3% 7,9% 10,0% Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 43,0% 41,3% 43,7% 44,6% 44,3% 27,6% 29,3% 35,2% 36,7% Cartera y leasing C,D y E / Bruto 3,8% 3,4% 4,0% 5,5% 7,4% 4,5% 6,4% 4,9% 6,5% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 65,7% 69,5% 65,3% 61,5% 62,0% 44,1% 44,6% 52,6% 53,2% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 3,6% 3,1% 3,9% 5,6% 7,8% 4,6% 7,1% 5,1% 7,2% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 159,8% 147,7% 160,3% 174,2% 173,1% 257,3% 248,6% 208,1% 204,5% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 5,1% 5,1% 5,4% 6,2% 7,4% 5,6% 6,7% 5,5% 6,5% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 71,8% 71,6% 72,9% 72,3% 73,5% 57,0% 60,8% 62,7% 65,2% Calidad de Cartera Vivienda C,D y E 2,5% 2,6% 2,7% 3,1% 4,1% 1,7% 2,6% 2,1% 3,0% Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E 74,8% 75,1% 72,6% 75,4% 76,0% 30,2% 23,3% 41,3% 37,8% Calidad de Cartera Microcredito C,D y E 6,3% 5,8% 8,5% 10,6% 14,0% 9,6% 10,7% 8,0% 8,5% Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E 90,7% 91,0% 92,8% 92,5% 94,5% 77,1% 69,9% 57,3% 57,2% IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. Página 15 de 15