Modelo estocástico. Un modelo estocástico para asignar el precio de bonos
|
|
- María Concepción Ortiz de Zárate Cortés
- hace 9 años
- Vistas:
Transcripción
1 Introducción Puede el hombre conocer con certeza?. Según Carneades, el hombre por ser imperfecto no puede conocer todo con certeza, sino que sólo existen grados de certeza en el conocimiento asociándoles a estos una probabilidad. En general, desde Carneades hasta nuestros tiempos, el hombre a tratado de manejar todo lo que lo rodea, incluso aquellas situaciones que caen en manos del azar. El azar, entonces, forma parte de los fenómenos naturales, y a pasado a ser objeto de estudio de la ciencia a lo largo de la historia. El presente trabajo tratará justamente de lo que se trata el azar y la incertidumbre y como estos intervienen en materia de economía y finanzas, dando para ello algunos ejemplos de aplicación del azar y sus modelos en dichas áreas. 1
2 Qué es el azar? Según la definición que nos brinda el diccionario, el azar es una desgracia inesperada o casualidad, caso fortuito. Dentro de lo que se entiende por azar encontramos: Ocurrencia de algo inesperado(sin plan deliberado). Ignorancia completa o relativa acerca de las condiciones de realización de un suceso. Un hecho de azar aparece como una interacción de dos series causales independientes. Un hecho es de azar si en un contexto dado de investigación, el enunciado que afirma su realización no deriva de ningún otro. Incertidumbre (no sabemos los resultados con certeza). Probabilidad( posibilidad de ocurrencia de un suceso). Suerte, caos, etc... En general, el azar expresa interacción o conexiones entre distintos fenómenos, está sujeto a leyes y su campo es muy amplio como para encontrar alguna respuesta definitiva acerca de qué es el azar. Antiguos modelos han sido reemplazados por otros y estos seguirán siendo reemplazados por otros mejores y más completos. Esta es la evolución de la ciencia que implica un avance. Como podemos ver, el mundo está lleno de situaciones que ocurren sin que nosotros podamos dominar su desarrollo, a veces incluso esperamos la ocurrencia de un suceso y éste no ocurre, y cuando menos lo esperamos, éste sucede. Sin embargo, el hombre ha intentado estudiar el azar, quizás con el afán de explicar todo de una manera racional y no dejar las cosas al destino. Es por ello que nacen la ciencia, las probabilidades y estadísticas, entre otras, considerando que vivimos en un mundo donde las cosas son inciertas y no se conocen exactamente. Nacen los modelos. Cuando los modelos trabajan con datos ciertos, se habla de un modelo determinístico, y cuando las relaciones entre variables incluyen incertidumbre y se modelan con una distribución de probabilidad, se habla de un modelo estocástico. En este trabajo me concentraré en este último modelo. 2
3 Modelo estocástico La palabra estocástico proviene del griego stokhos que significa centro del blanco, aludiendo a la posibilidad de error cuando se lanzan dardos a un tablero. El hecho de que un modelo sea estocástico implica dos cosas: una sucesión ordenada y una función de probabilidad que genera la sucesión. Por lo tanto, los modelos estocásticos( a diferencia de los determinados), no producen simples resultados únicos, pues debido a la función de probabilidad, las aplicaciones sucesivas del mismo modelo pueden producir resultados completamente diferentes. Existen procesos para hacer los modelos. El más simple de todos estos procesos estocásticos es el de Bernoulli, que consiste en un experimento que sólo tiene dos sucesos o resultados posibles, donde cada experimento o ensayo es independiente de los anteriores y la probabilidad de cada suerte o resultado permanece constante a lo largo de todos los ensayos. Como ejemplo de un ensayo de Bernoulli, se puede citar el lanzamiento de una moneda al aire, con sus dos respectivos resultados: cara o sello, cada uno con probabilidades constantes al repetirlo. A continuación analizaré una aplicación de un modelo estocástico en la valoración de los bonos. Un modelo estocástico para asignar el precio de bonos Este modelo general para determinar los precios de los bonos forma parte de un proyecto de investigación realizado por el profesor Rolando Rebolledo. Antes de analizarlo, definiré primero lo que es un bono y los elementos que lo componen. Un bono es un instrumento financiero que implica una deuda contraída por una empresa con el comprador del bono. Ofrece una tasa de acuerdo al riesgo de la compañía. Generalmente un bono se valoriza a valor presente, descontado a la tasa de mercado. En un bono se pueden distinguir los siguientes elementos: 1. Capital, principal o valor nominal de un bono(k): es el monto sobre el cual se calculan los intereses de emisión. Es el monto inicial de la deuda. 2. Tasa de emisión o de carátula(i): es la tasa que se le aplica al saldo insoluto del capital para calcular los intereses correspondientes al cupón. 3
4 3. Cupón: es el pago realizado a lo largo de la vida del bono. 4. Amortización: pago de la parte del capital realizados a lo largo de la vida del bono. 5. Plazo: vida del bono = T años. 6. Valor par: es el saldo del capital que aún no ha sido amortizado( saldo insoluto del capital). Al momento de la emisión, el valor par es igual al capital. 7. Tasa de descuento: r, correspondiente el riesgo, es una tasa base(prc, tasa de un activo libre de riesgo) más un spread de riesgo( x puntos bases, que depende de la compañía). Se considera como la rentabilidad esperada. Para explicar como funciona un bono utilizaré el siguiente ejemplo: Supongamos que un bono paga cupones de $100 en 4 períodos correspondientes a la vida del bono, con una tasa de carátula del 6%, y una tasa de descuento del 8%. Entonces, podemos calcular el valor par en cada período como el valor presente de un anualidad utilizando la tasa de emisión, y el precio del bono( como porcentaje de su valor par) como el valor presente de una anualidad pero utilizando la tasa de descuento(rentabilidad esperada). Entonces: V.Par 0 =100/0,06(1-1/(1,06) 4 )=346,5 Precio Bono 0 =100/0.08(1-1/(1.08) 4 )=331,21=95,6% V.Par 1 =100/0,06(1-1/(1,06) 3 )=267,3 Precio Bono 1 =100/0.08(1-1/(1.08) 3 )=96,4% V.Par 2 =100/0,06(1-1/(1,06) 2 )=183,3 Precio Bono 2 =100/0.08(1-1/(1.08) 2 )=97,3% V.Par 3 =100/0,06(1-1/(1,06) 1 )=94,3 Precio Bono 3 =100/0.08(1-1/(1.08) 1 )=98,2% A medida que se acerca la madurez del bono, se acercan los flujos lo que significa que el valor del bono se aproxima al 100%(1) porque la diferencia entre i y r se hace menos relevante. Ahora desarrollaré en forma muy general el modelo propuesto por el profesor, el cual está basado en seis supuestos básicos. Se define P(T)=(P t (T);0 t T) como el proceso estocástico que nos da el precio de un bono cuya madurez se alcanza en el tiempo T, en el cual el precio alcanza el valor final 1. P(T) está definido sobre en espacio de probabilidad(ω,f,ip). Para describir su evolución introduce la tasa de retorno esperado µ(t)=( µ t (T);0 t Τ), y la volatilidad debida al mercado σ(τ)=(σ t (T); 0 t Τ). Como se ve, tanto µ(t) como σ(τ) son estocásticas( no deterministas), superando con ello a otros modelos de valoración, junto al hecho de que considera que la varianza del precio del bono debe anularse al llegar a la madurez. 4
5 Los supuestos básicos en la modelación del precio del bono son: 1. La tasa de retorno esperado y la volatilidad son procesos estocásticos. 2. El precio del bono es estrictamente positivo y aproxima su valor al llegar a la madurez. 3. La varianza del precio se hace cero cuando se llega a la madurez. 4. El retorno asociado a un bono que llega a la madurez es igual al retorno esperado de una cuenta de ahorro que paga continuamente la tasa de interés instantáneo. 5. Un precio de bono realista debiera considerar una medida de los cambios que puedan sobrevenir en el riesgo. 6. Al descontar por un bono un activo cuya tasa de retorno esperado sea igual a la tasa de interés, debiera obtenerse un proceso con crecimiento esperado nulo. De los primeros supuestos se establece la llamada ecuación fundamental que describe la dinámica de los precios: P( T ) T T = 1 µ s( T ) Ps( T ) σs( T ) Ps( T ) ξ s s= t s= t Al considerar que la tasa de retorno esperado y la volatilidad sean procesos estocásticos implica que ambos pueden tomar distintos valores asociados a distintos sucesos con sus respectivas funciones de probabilidad, es decir, no son valores únicos sino que dependen del contexto en que se realizan. Nuevamente incluimos entonces el azar en este modelo de valoración de bonos. Existen diversas circunstancias que afectan las infinitas variables que participan en cualquier mercado. De hecho, no sólo en el mercado de los bonos, sino también se podría considerar el mercado de las acciones, donde la variabilidad de los flujos dependiendo del estado de la naturaleza, determina el riesgo de la inversión y con ello su rentabilidad esperada. Los inversionistas en general se forman expectativas acerca del rendimiento de sus fondos, saben que viven en un ambiente de incertidumbre y de riesgo,en que el azar juega un papel muy importante y decisivo en el destino de su riqueza. Muchos juegan con el azar como por ejemplo los especuladores quienes compran porque esperan vender más caro en el futuro, pero lo que ellos esperan no necesariamente será lo realizado. Por otro lado se pueden considerar el precio de otros activos e incluso el precio del dólar. El solo hecho que el Banco Central anunciara una modificación de la tasa de interés o la noticia de alguna posible guerra en un país vecino, o en posible crisis en una economía grande, o que una 5
6 empresa se fusionará con otra, etc... modifican también las expectativas de todos los inversionistas los que cambian sus decisiones afectando el precio de los activos. En general existen muchas fuentes de riesgo empresarial: mercados, precios, tipos de interés, tipos de cambio, productividad y reacción de los competidores, todo lo cual hace muy complicado el análisis de cada proyecto, dado que hay que considerar la interacción de varias variables estocásticas. Otros ejemplos Keynes en su Teoría General y en sus escritos posteriores presentó una visión del comportamiento inversor como dirigido por temores y esperanzas volátiles. El análisis de las decisiones de inversión sólo podía ser parcial porque las fuerzas de la incertidumbre, en tanto que distintas del riesgo, no eran susceptibles de análisis cuantitativo. Los agentes se ven obligados a actuar caprichosamente porque no existe una base racional para el juicio exacto. El problema con este argumento es que la falta de premisas racionales para las actuaciones puede justificar también la importancia del convencionalismo-lo opuesto al capricho-en la toma de decisiones humanas. Y no parece haber base suficiente para juzgar cuál de esos resultados-convencionalismo o capricho-será el que predomine en cada momento. Keynes insistía en la noción de capricho cuando quería destacar la volatilidad-y, por ello, la autonomía -de la inversión. Pero el convencionalismo también era importante para explicar, por ejemplo, las expectativas de la tasa de interés, o como una base para entender las burbujas especulativas de los mercados bursátiles. Una interpretación de la distinción entre riesgo(medible) e incertidumbre(no medible) como se utiliza en economía, se puede encontrar en Knight(1971) y Keynes(1973). Si se pudiera calcular la distribución de probabilidades de los rendimientos futuros, el análisis del riesgo podría permitir alguna forma de cálculo basada en los rendimientos esperados. Pero en el caso de ciertos acontecimientos es posible que no exista base para calcular la distribución de probabilidades. 6
7 Conclusión El azar se encuentra presente en todas las cosas del diario vivir y por supuesto en los distintos mercados financieros, como por ejemplo, en el mercado de los bonos. Generalmente en economía y finanzas, el azar ofrece una gama a veces infinita de posibles resultados dependiendo de que valor tomen las infinitas variables, por lo que convierte a esta ciencia en una donde sus predicciones tienen un relativo nivel de confianza, donde se supone que todos los individuos actúan racionalmente y que todo tiende al equilibrio, incluso en dicho proceso está presente el azar. El retorno esperado cambiará junto al riesgo determinado por la volatilidad o varianza de algún activo que proviene de lo inesperado. En fin, toda esta incertidumbre y presencia de riesgo, lleva a la postulación y realización de diversos modelos(estocásticos), los que brindarán una especie de ayuda para tomar alguna decisión, peo recordando que nunca el modelo dará la respuesta última y cierta de lo que acontecerá en el futuro, sólo logrará un aproximación. 7
Administración de Empresas. 11 Métodos dinámicos de evaluación de inversiones 11.1
Administración de Empresas. 11 Métodos dinámicos de evaluación de inversiones 11.1 TEMA 11: MÉTODOS DINÁMICOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES ESQUEMA DEL TEMA: 11.1. Valor actualizado neto. 11.2. Tasa interna
Más detallesANÁLISIS DE BONOS. Fuente: Alexander, Sharpe, Bailey; Fundamentos de Inversiones: Teoría y Práctica; Tercera edición, 2003
ANÁLISIS DE BONOS Fuente: Alexander, Sharpe, Bailey; Fundamentos de Inversiones: Teoría y Práctica; Tercera edición, 2003 Métodos de Análisis Una forma de analizar un bono es comparar su rendimiento al
Más detallesUniversidad Diego Portales Facultad de Economía y Empresa
Suponga que, conversando con su cuate, surge la idea de hacer una apuesta simple. Cada uno escoge decir cara ó sello. Se lanza una moneda al aire, y si sale cara, quien dijo sello le paga a quien dijo
Más detallesTécnicas de valor presente para calcular el valor en uso
Normas Internacionales de Información Financiera NIC - NIIF Guía NIC - NIIF NIC 36 Fundación NIC-NIIF Técnicas de valor presente para calcular el valor en uso Este documento proporciona una guía para utilizar
Más detallesAula Banca Privada. La importancia de la diversificación
Aula Banca Privada La importancia de la diversificación La importancia de la diversificación La diversificación de carteras es el principio básico de la operativa en mercados financieros, según el cual
Más detallesComente: Los bancos siempre deberían dar crédito a los proyectos rentables. Falso, hay que evaluar la capacidad de pago.
Explique Brevemente en que consiste el leasing y nombre los diferentes tipos existentes. Es un mecanismo de financiamiento de Activos el cual permite el uso del activo por un periodo determinado a cambio
Más detallesPeríodo de recuperación del capital (Payback) Período de recuperación del capital (Payback)
Período de recuperación del capital (Payback) Período de recuperación del capital (Payback) Algunas empresas requieren que la inversión se recupere en un período determinado Payback se obtiene contando
Más detallesPARTE 3 ECUACIONES DE EQUIVALENCIA FINANCIERA T E M A S
PARTE 3 ECUACIONES DE EQUIVALENCIA FINANCIERA Valor del dinero en el tiempo Conceptos de capitalización y descuento Ecuaciones de equivalencia financiera Ejercicio de reestructuración de deuda T E M A
Más detallesAula Banca Privada. Renta Fija II: riesgos
Aula Banca Privada Renta Fija II: riesgos Un activo de renta fija lleva asociados una serie de riesgos que pueden provocar que el inversor reciba un rendimiento diferente al esperado. En este tema nos
Más detallesAnálisis y cuantificación del Riesgo
Análisis y cuantificación del Riesgo 1 Qué es el análisis del Riesgo? 2. Métodos M de Análisis de riesgos 3. Método M de Montecarlo 4. Modelo de Análisis de Riesgos 5. Qué pasos de deben seguir para el
Más detallesAumentando x 10 mis posibilidades de ganar. Las griegas
Aumentando x 10 mis posibilidades de ganar Las griegas Esto es lo que aprenderás en este video: - Delta, Gamma, Theta, Vega y Rho. - Aplicaciones de Delta. 3 Cuánto más se aproxima uno al sueño, más se
Más detallesEJEMPLO DE REPORTE DE LIBERTAD FINANCIERA
EJEMPLO DE REPORTE DE LIBERTAD FINANCIERA 1. Introduccio n El propósito de este reporte es describir de manera detallada un diagnóstico de su habilidad para generar ingresos pasivos, es decir, ingresos
Más detallesACCIONES Y OTROS TÍTULOS DE INVERSIÓN
ACCIONES Y OTROS TÍTULOS DE INVERSIÓN TASAS EFECTIVAS DE RENDIMIENTO ANUAL Y MENSUAL: Es aquélla que se emplea en la compraventa de algunos valores en el Mercado Bursátil o Bolsa de Valores. Estas tasas
Más detallesConsideraciones al precio de un warrant. El precio del warrant: la prima. Factores que afectan al precio de un warrant
Consideraciones al precio de un warrant El precio del warrant: la prima La prima es el precio que se paga por comprar un warrant. El inversor adquiere así el derecho a comprar (warrant Call) o vender (warrant
Más detallesFinanzas de Empresas Turísticas
Finanzas de Empresas Turísticas Prof. Francisco Pérez Hernández (f.perez@uam.es) Departamento de Financiación e Investigación de la Universidad Autónoma de Madrid 1 Departamento de Financiación e Investigación
Más detallesUNIDAD 4 INICIACIÓN A LA CONTABILIDAD
4.1 INTRODUCCIÓN 4.2 EL PATRIMONIO EMPRESARIAL 4.3 EL INVENTARIO 4.4 MASAS PATRIMONIALES 4.5 LAS CUENTAS 4.6 SALDO DE CUENTA INICIACIÓN A LA CONTABILIDAD 4.1 Introducción Si un empresario conociera el
Más detallesAnálisis Fundamental
Análisis Fundamental Es una técnica de predicción bursátil que se basa en el análisis de los datos del balance, cuentas de resultados publicados, establece el valor teórico de una empresa y una aproximación
Más detallesBONOS Y OBLIGACIONES DE RENTA FIJA PRIVADA
BONOS Y OBLIGACIONES DE RENTA FIJA PRIVADA Este documento refleja la información necesaria para poder formular un juicio fundado sobre su inversión. Esta información podrá ser modificada en el futuro.
Más detallesTIPO DE CAMBIO, TIPOS DE INTERES Y MOVIMIENTOS DE CAPITAL
TIPO DE CAMBIO, TIPOS DE INTERES Y MOVIMIENTOS DE CAPITAL En esta breve nota se intentan analizar las relaciones existentes en el sector español entre tipo de cambio, tasa de inflación y tipos de interés,
Más detallesInvertir en dólares o en UIs? Quién es el especulador?
Invertir en dólares o en UIs? Quién es el especulador? En el mercado, muchos individuos se están preguntando si vender dólares en estos niveles para invertir en unidades indexadas. Al hacerse esta interrogante,
Más detallesEstos cambios suelen traducirse en oportunidades de venta para la empresa o en amenazas para la misma, de ahí la importancia de vigilar el entorno.
1.1. EL ENTORNO COMERCIAL. Toda empresa se encuentra inmersa en un ambiente cambiante que la condiciona y con el que interactúa. Los profesionales de la venta han de estar siempre atentos a dicho ambiente
Más detalles3 MERCADO SECUNDARIO DE DEUDA DEL ESTADO
3 MERCADO SECUNDARIO DE DEUDA DEL ESTADO 3 Mercado secundario de deuda del Estado 3.1 Descripción general La negociación en el mercado de deuda del Estado volvió a experimentar un descenso en 2009: a
Más detallesEL PRINCIPIO DE LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL 1. Keynes inicia la explicación de la eficiencia marginal del capital
EL PRINCIPIO DE LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL Y LAS 1 EL PRINCIPIO DE LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL 1 Keynes inicia la explicación de la eficiencia marginal del capital tomando como ejemplo los
Más detallesNIC 39 Valor razonable
NIC 39 Valor razonable Medición inicial y posterior de activos y pasivos financieros Se medirá por su valor razonable más, (si no se contabiliza al valor razonable con cambios en resultados) los costos
Más detalles2014 Néstor A. Jiménez J. Derechos reservados. Celular 3155003650
Diplomado Práctico en NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) Tema 24: Estados financieros separados NIC 27 Estados financieros consolidados NIIF 10 Estados financieros separados y consolidados
Más detallesde la empresa Al finalizar la unidad, el alumno:
de la empresa Al finalizar la unidad, el alumno: Identificará el concepto de rentabilidad. Identificará cómo afecta a una empresa la rentabilidad. Evaluará la rentabilidad de una empresa, mediante la aplicación
Más detallesMERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET
MERCADO DE CAPITALES ERICK J. ESTRADA O. INVESTIGACIÓN EN INTERNET Una opción es un contrato entre dos partes (una compradora y otra vendedora), en donde el que compra la opción adquiere el derecho a ejercer
Más detallesVI. TASA DE RETORNO REQUERIDA
VI. TASA DE RETORNO REQUERIDA 1. IMPORTANCIA 2. DEFINICIÓN Mínimo rendimiento aceptable de la inversión. Referencia para los administradores vs. los propietarios de la firma. La TRR de una inversión es
Más detallesGUÍA TÉCNICA PARA LA DEFINICIÓN DE COMPROMISOS DE CALIDAD Y SUS INDICADORES
GUÍA TÉCNICA PARA LA DEFINICIÓN DE COMPROMISOS DE CALIDAD Y SUS INDICADORES Tema: Cartas de Servicios Primera versión: 2008 Datos de contacto: Evaluación y Calidad. Gobierno de Navarra. evaluacionycalidad@navarra.es
Más detallesColegio Alexander von Humboldt - Lima. Tema: La enseñanza de la matemática está en un proceso de cambio
Refo 07 2004 15 al 19 de noviembre 2004 Colegio Alexander von Humboldt - Lima Tema: La enseñanza de la matemática está en un proceso de cambio La enseñanza de la matemática debe tener dos objetivos principales:
Más detallesFUNDACION NIC-NIIF www.nicniif.org
NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA NIC-NIIF Identificación de un contrato de seguro, para que sea de aplicación la NIFF 4 o bien en su defecto otra norma con la NIC 39 si por ejemplo se trata
Más detallesLas Finanzas Módulo 1
PRESENTACIÓN DEL MÓDULO Introducción Las Finanzas Módulo 1 Aunque parezca difícil de recordar o imaginar, las monedas y los billetes no se han usado desde siempre, al principio las relaciones económicas
Más detallesLección 22: Probabilidad (definición clásica)
LECCIÓN 22 Lección 22: Probabilidad (definición clásica) Empezaremos esta lección haciendo un breve resumen de la lección 2 del libro de primer grado. Los fenómenos determinísticos son aquellos en los
Más detallesInversión. Inversión. Arbitraje. Descuento. Tema 5
Inversión Tema 5 Inversión Los bienes de inversión obligan a gastar hoy para obtener ganancias en el futuro Vamos a estudiar cómo se valoran los pagos futuros Por ejemplo, la promesa de recibir euro dentro
Más detallesEL AHORRO Y SUS DETERMINANTES.
EL AHORRO Y SUS DETERMINANTES. En este trabajo se expone las diferentes teorías del ahorro que han existido, los efectos del ahorro y hemos llevado acabo una regresión para comprobar si el ahorro depende
Más detallesRIESGO Y RENTABILIDAD DE LA EMPRESA (Riesgo y Rendimiento) Qué es lo que determina el rendimiento requerido de una inversión?
1 RIESGO Y RENTABILIDAD DE LA EMPRESA (Riesgo y Rendimiento) Qué es lo que determina el rendimiento requerido de una inversión? La respuesta es sencilla. El rendimiento requerido siempre depende del riesgo
Más detallesÍndice de materias. 1. Introducción. 2. Conceptos básicos de la probabilidad
Índice de materias 1. Introducción 2. Conceptos básicos de la probabilidad Índice de materias 1. Introducción 2. Conceptos básicos de la probabilidad 3. Modelos de probabilidad elementales Índice de materias
Más detallesADMINISTRACION FINANCIERA. Parte VIII Capítulos 1 y 2. Finanzas internacionales.-
ADMINISTRACION FINANCIERA Parte VIII Capítulos 1 y 2. Finanzas internacionales.- CPN. Juan Pablo Jorge Ciencias Económicas Tel. (02954) 456124/433049 jpjorge@speedy.com.ar 1 Sumario 1. Finanzas internacionales.
Más detallesLas razones financieras ayudan a determinar las relaciones existentes entre diferentes rubros de los estados financieros
Razones financieras Uno de los métodos más útiles y más comunes dentro del análisis financiero es el conocido como método de razones financieras, también conocido como método de razones simples. Este método
Más detallesEs momento de vender mi empresa? Cuánto vale? Quiénes pueden ser candidatos a comprarla?
Es momento de vender mi empresa? Cuánto vale? Quiénes pueden ser candidatos a comprarla? Enero de 2014 Para la mayor parte de los empresarios, enfrentarse a la decisión o incluso la posibilidad de vender
Más detallesDIRECCIÓN FINANCIERA I TEMA 3
DIRECCIÓN FINANCIERA I TEMA 3 UNA BUENA INVERSIÓN ES UNA BUENA INVERSIÓN SI ES UNA BUENA INVERSIÓN SI LOS MERCADOS FINANCIEROS SON PERFECTOS SI LOS INVERSORES SON RACIONALES EL VALOR DE UNA INVERSIÓN NO
Más detalles3. Métodos para la evaluación de proyectos
Objetivo general de la asignatura: El alumno analizará las técnicas de evaluación de proyectos de inversión para la utilización óptima de los recursos financieros; así como aplicar las técnicas que le
Más detallesEntendiendo los ciclos naturales de los mercados financieros y cómo impactan en mi cuenta de AFORE
Entendiendo los ciclos naturales de los mercados financieros y cómo impactan en mi cuenta de AFORE Los recursos en mi cuenta de ahorro para el retiro administrados por una AFORE constituyen una inversión
Más detallesPráctica del paso de generación de Leads
Práctica del paso de generación de Leads La parte práctica de este módulo consiste en poner en marcha y tener en funcionamiento los mecanismos mediante los cuales vamos a generar un flujo de interesados
Más detallesAnálisis de Estados Financieros
Análisis de Estados Financieros ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 1 Sesión No. 7 Nombre: Objetivos fundamentales en el uso del rendimiento de la inversión Contextualización Durante esta semana se analizarán
Más detallesAPUNTES DE MACROECONOMÍA CAPÍTULO Nº 6 LA ECONOMÍA ABIERTA: UN ENFOQUE GENERAL AGOSTO 2008 LIMA - PERÚ
Marco ntonio Plaza Vidaurre 1 PUNTES DE MCROECONOMÍ CPÍTULO Nº 6 L ECONOMÍ IERT: UN ENFOQUE GENERL GOSTO 2008 LIM - PERÚ Marco ntonio Plaza Vidaurre 1.- La demanda interna, el producto bruto interno y
Más detallesAula Banca Privada. Renta Fija I: principales características
Aula Banca Privada Renta Fija I: principales características Activos de Renta Fija: características generales Banca Privada Un activo de renta fija es un instrumento representativo de una deuda que confiere
Más detallesANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC DE 2008
ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC DE 2008 Índice: 1.- ANÁLISIS DE BALANCES. GENERALIDADES...2 2.- EL FONDO DE MANIOBRA...2 3.- ANÁLISIS FINANCIERO DEL BALANCE...3 4.- ANÁLISIS ECONÓMICO DEL BALANCE...6
Más detallesUnidad Temática 1: Unidad 3 Probabilidad Temas 6 y 7
Unidad Temática 1: Unidad 3 Probabilidad Temas 6 y 7 Definiciones: 1- La probabilidad estudia la verosimilitud de que determinados sucesos o eventos ocurran o no, con respecto a otros sucesos o eventos
Más detallesCONCLUSIONES. Este trabajo pretendió brindar un amplia descripción del proceso de fusiones y
CONCLUSIONES CONCLUSIONES Este trabajo pretendió brindar un amplia descripción del proceso de fusiones y adquisiciones desde una perspectiva internacional; sin embargo, no hay una guía detallada que nos
Más detallesCONCEPTOS DE LA FUERZA
CONCEPTOS DE LA FUERZA PAPEL DE LA FUERZA EN EL RENDIMIENTO DEPORTIVO La mejora de la fuerza es un factor importante en todas las actividades deportivas, y en algunos casos determinantes (en el arbitraje
Más detallesServicio de Email Marketing
Servicio de Email Marketing Cuando hablamos de Email marketing, es un envío Masivo de correos con permisos realizado por herramientas tecnológicas de correo electrónico, mediante el cual su anuncio estará
Más detallesLiderazgo se genera en el lenguaje
Liderazgo se genera en el lenguaje Para nosotros, un buen punto de partida para comprender el liderazgo está en el reconocimiento de que éste se da en el lenguaje. El liderazgo es un fenómeno producido
Más detallesIntroducción a la Teoría de Probabilidad
Capítulo 1 Introducción a la Teoría de Probabilidad Para la mayoría de la gente, probabilidad es un término vago utilizado en el lenguaje cotidiano para indicar la posibilidad de ocurrencia de un evento
Más detallesQUÉ ES LA RENTABILIDAD Y CÓMO MEDIRLA. La rentabilidad mide la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus recursos financieros.
QUÉ ES LA RENTABILIDAD Y CÓMO MEDIRLA La rentabilidad mide la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus recursos financieros. Qué significa esto? Decir que una empresa es eficiente es decir que no
Más detallesDESCUBRA LOS SECRETOS DEL ORO. Todo lo que necesita saber para tener éxito operando con oro en los mercados financieros
DESCUBRA LOS SECRETOS DEL ORO Todo lo que necesita saber para tener éxito operando con oro en los mercados financieros DECLARACIÓN SOBRE INVERSIONES DE ALTO RIESGO Las operaciones con divisas (Forex) y
Más detallesAnálisis Técnico. Inicación en Bolsa
Otoñ o 08 Análisis 1 Técnico Análisis Técnico. Inicación en Bolsa Primera entrega del manual de análisis técnico. U n i v e r s i d a d d e B o l s a E u r o p e a www.universidaddebolsa.com - info@universidaddebolsa.com
Más detallesESTIMACIÓN. puntual y por intervalo
ESTIMACIÓN puntual y por intervalo ( ) Podemos conocer el comportamiento del ser humano? Podemos usar la información contenida en la muestra para tratar de adivinar algún aspecto de la población bajo estudio
Más detallesCAPÍTULO IX INDICADORES DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÒN
CAPÍTULO IX INDICADORES DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÒN Con la finalidad de medir la rentabilidad del proyecto a la luz de sacrificar la oportunidad de utilizar el dinero en otras inversiones, o sea el
Más detallesEconomía de la información y la incertidumbre 3er curso (1º Semestre) Grado en Economía
Economía de la información y la incertidumbre 3er curso (1º Semestre) Grado en Economía Parte I. Tema II: TEORÍA DE LA DECISIÓN CON INCERTIDUMBRE: UTILIDAD ESPERADA Bibliografía recomendada: Para el punto
Más detallesPOR QUÉ EL VALOR PRESENTE NETO CONDUCE A MEJORES DECISIONES DE INVERSIÓN QUE OTROS CRITERIOS? ( Brealey & Myers )
CAPÍTULO 5 POR QUÉ EL VALOR PRESENTE NETO CONDUCE A MEJORES DECISIONES DE INVERSIÓN QUE OTROS CRITERIOS? ( Brealey & Myers ) Ya hemos trabajado antes con los principios básicos de la toma de decisiones
Más detallesAnálisis de los estados contables III Análisis de los resultados. Estudio de la cuenta de pérdidas y ganancias
Análisis de los estados contables III Análisis de los resultados. Estudio de la cuenta de pérdidas y ganancias Guía Introducción: La cuenta de pérdidas y ganancias: concepto y función Modelos de cuentas
Más detallesPublicación de la Cifra de Desocupación Resultados del Tercer Trimestre de 2014 INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICAS Y CENSOS
Publicación de la Cifra de Desocupación Resultados del Tercer Trimestre de 2014 INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICAS Y CENSOS En esta oportunidad vamos a analizar la cifra de Desocupación publicada para
Más detallesVALORACIÓN DE PATENTES
VALORACIÓN DE PATENTES POR: Juan Esteban Quintero Sánchez INTRODUCCIÓN Para valorar una patente es esencial tener claro qué es lo que significa este término. Una patente se define como una opción sobre
Más detallesGESTIÓN DE LA CALIDAD
Página: 1 de 5 DEFINICIÓN GESTIÓN DE LA CALIDAD Actividades coordinadas para dirigir y controlar una organización en lo relativo a la calidad, incluye el establecimiento de la política, los objetivos,
Más detallesPortafolios Eficientes para agentes con perspectiva Pesos
RenMax Sociedad de Bolsa S.A www.renmax.com.uy Publicado Diciembre 2005 Portafolios Eficientes para agentes con perspectiva Pesos Este artículo muestra que para un agente residente en Uruguay que consume
Más detallesDefiniciones Básicas
1 BONOS Los bonos son instrumentos financieros muy utilizados en los mercados financieros y constituyen una alternativa de inversión altamente atractiva para los inversionistas en el mundo. El bono es
Más detallesLA TIR, UNA HERRAMIENTA DE CUIDADO MBA. Fernando Javier Moreno Brieva
LA TIR, UNA HERRAMIENTA DE CUIDADO Resumen El presente estudio tiene como principal objetivo demostrar, que la TIR no es una herramienta, que por sí sola, pueda determinar la conveniencia de realizar o
Más detallesTema 2. El coste del capital y la valoración de bonos y acciones
Tema 2. El coste del capital y la valoración de bonos y acciones 1. Objetivo de la dirección financiera. El principal objetivo de la dirección financiera, es añadir valor o crear riqueza para los accionistas.
Más detallesInteligencia Aplicada. Cómo lanzar una campaña digital más exitosa?
Cómo lanzar una campaña digital más exitosa? AD 1 Llegar al target siempre es un desafío, sobre todo en el contexto actual de cambios constantes en los medios y su audiencia. Cómo puedes mejorar los resultados
Más detallesInformación Financiera en Economías Hiperinflacionarias
NIC 29 Norma Internacional de Contabilidad 29 Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias Esta versión incluye las modificaciones resultantes de las NIIF emitidas hasta el 17 de enero de 2008.
Más detallesDivisibilidad y números primos
Divisibilidad y números primos Divisibilidad En muchos problemas es necesario saber si el reparto de varios elementos en diferentes grupos se puede hacer equitativamente, es decir, si el número de elementos
Más detallesPara poder tener una buena imagen de las empresas y plena confianza en lo que nos presentan éstas deben:
4.1 INTRODUCCIÓN Actualmente, la competencia es intensa y global y es muy claro que no podemos seguir administrando las empresas como lo hemos venido haciendo en las últimas décadas, limitándonos solo
Más detallesTema 1. La macroeconomía: Conceptos e instrumentos
Macroeconomía: Economía Cerrada Grado en Administración y Dirección de Empresas Tema 1. La macroeconomía: Conceptos e instrumentos Prof. Ainhoa Herrarte Sánchez Curso 2012-2013 Universidad Autónoma de
Más detallesEJERCICIOS RESUELTOS SOBRE ERRORES DE REDONDEO
EJERCICIOS RESUELTOS SOBRE ERRORES DE REDONDEO 1º) Considérese un número estrictamente positivo del sistema de números máquina F(s+1, m, M, 10). Supongamos que tal número es: z = 0.d 1 d...d s 10 e Responde
Más detallesGUIA INFORMATIVA. La Inversión en Bolsa
GUIA INFORMATIVA La Inversión en Bolsa Guía Informativa La Inversión en Bolsa Esta guía está dirigida a empresas y personas que desean conocer paso a paso como invertir en bolsa, los términos básicos relacionados
Más detallesProcesos Críticos en el Desarrollo de Software
Metodología Procesos Críticos en el Desarrollo de Software Pablo Straub AgileShift Imagine una organización de desarrollo de software que consistentemente cumple los compromisos con sus clientes. Imagine
Más detallesTeoría Macro en Economía Abierta. Capítulo 32. Profesor: Carlos R. Pitta. Economía. Universidad Austral de Chile Escuela de Ingeniería Comercial
Universidad Austral de Chile Escuela de Ingeniería Comercial Economía Capítulo 32 Teoría Macro en Economía Abierta Profesor: Carlos R. Pitta Economía, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile
Más detallesAdministración de Empresas. 13 El coste de capital 13.1
Administración de Empresas. 13 El coste de capital 13.1 TEMA 13: EL COSTE DE CAPITAL ESQUEMA DEL TEMA: 13. 1. El coste de capital en general. 13.2. El coste de préstamos y empréstitos. 13.3. El efecto
Más detallesLos estados financieros proporcionan a sus usuarios información útil para la toma de decisiones
El ABC de los estados financieros Importancia de los estados financieros: Aunque no lo creas, existen muchas personas relacionadas con tu empresa que necesitan de esta información para tomar decisiones
Más detallesPARA QUÉ NÚMEROS REALES... 2 SUCESIONES... 3 NÚMEROS COMPLEJOS... 5 CÓNICAS... 6 FUNCIÓN INVERSA... 7 FUNCIONES CUADRÁTICAS... 8
PARA QUÉ SIRVE? Índice NÚMEROS REALES.... 2 SUCESIONES.... 3 SUCESIONES ARITMÉTICAS Y GEOMÉTRICAS.... 4 NÚMEROS COMPLEJOS.... 5 CÓNICAS.... 6 FUNCIÓN INVERSA.... 7 FUNCIONES CUADRÁTICAS.... 8 TEOREMA DE
Más detallesCRITERIOS GENERALES PARA LA DETERMINACIÓN DE POSICIÓN DE DOMINIO
CRITERIOS GENERALES PARA LA DETERMINACIÓN DE POSICIÓN DE DOMINIO De acuerdo a lo dispuesto por la Ley Nº 18.159 de 20 de julio de 2007 Promoción y Defensa de la Competencia se entiende que uno o varios
Más detalles7-11 ABRIL. Reflexiones de la mañana DAR VIDA. Quiero Ver. Video
- 1 - Lunes, 7 de abril DAR VIDA Quiero Ver O en el enlace http://www.youtube.com/watch?v=fvmhtxmom9c&list=uuupxm9aegr1davvlsx9vfdq - 2 - Martes, 8 de abril CONFÍA EN LOS DEMÁS; DESCONFÍA DE LA AUTOSUFICIENCIA
Más detallesCriterios de Selección de Inversiones: El Valor Actual Neto y sus derivados *.
Criterios de Selección de Inversiones: El Valor Actual Neto y sus derivados *. Uno de los criterios más válidos para la selección de inversiones alternativas es la determinación del Valor Actual Neto (VAN)
Más detallesc) POR DEBAJO LA PAR : El valor efectivo es inferior al nominal, 1.000 y su rentabilidad será superior a la facial
1 BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO 1.-DEFINICION: Son también, instrumentos emitidos por El TESORO, para financiar el déficit público y, al igual que LAS LETRAS DEL TESORO, son acti-vos financieros de renta
Más detallesACERCA DEL COACHING. Acerca del Coaching www.innovacionagil.com info@innovacionagil.com Página 1/5
ACERCA DEL COACHING Qué es Coaching? En inglés, la palabra Coaching hace referencia a entrenar, aunque este significado es tan sólo una referencia, pues no es del todo correcto cuando nos referimos a la
Más detallesPero independientemente del tipo de operación que tengamos en frente, el principio es el mismo. Veamos de que se trata con un ejemplo:
Operaciones de interés Breve consideración El presente trabajo, tiene por fin principal, otorgar un concepto breve, sobre las principales operaciones de interés. Sin la intención de reemplazar a los tratadistas
Más detallesNIF B-8 Estados Financieros. Consolidados o Combinados
NIF B-8 Estados Financieros 1 Consolidados o Combinados NIF B-8 Estados financieros consolidados o combinados En el año 2008, el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera (CINIF) promulgó la
Más detallesI.3. Teoría económica
I.3. Teoría económica I.3.1. Metodología económica y modelos económicos La teoría económica, dada la complejidad de los procesos que estudia y con el fin de analizar la interacción entre causa y efecto,
Más detallesOperaciones financieras
Unidad 01_GF.qxd 17/2/06 14:41 Página 6 Operaciones financieras En esta Unidad aprenderás a: 1 Distinguir las diferentes fuentes de financiación. 2 Conocer los elementos de una operación financiera. 3
Más detallesPROPUESTAS COMERCIALES
PROPUESTAS COMERCIALES 1. Alcance... 2 2. Entidades básicas... 2 3. Circuito... 2 3.1. Mantenimiento de rutas... 2 3.2. Añadir ofertas... 5 3.2.1. Alta desde CRM... 5 3.2.2. Alta desde el módulo de Propuestas
Más detallesSe han emitido las siguientes Interpretaciones SIC que tiene relación con la NIC 29, se trata de las:
Norma Internacional de Contabilidad nº 29 (NIC 29) Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias Esta Norma Internacional de Contabilidad reordenada sustituye a la aprobada originalmente por
Más detallesESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA
Ejercicio 1 ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA Determinar cuál sería el coste efectivo de cada una de las siguientes fuentes de financiación: a) Unas obligaciones se emiten al 95% sobre el nominal, cuya
Más detallesTEMA 1. LA ECONOMÍA: CUESTIONES INTRODUCTORIAS 1.4.- QUÉ ES MACROECONOMÍA Y MICROECONOMÍA?
TEMA 1. LA ECONOMÍA: CUESTIONES INTRODUCTORIAS 1.0.- INTRODUCCIÓN 1.1.- ECONOMÍA, ESCASEZ Y ELECCIÓN 1.2.- LOS AGENTES ECONÓMICOS 1.3.- LOS FACTORES PRODUCTIVOS 1.4.- QUÉ ES MACROECONOMÍA Y MICROECONOMÍA?
Más detallesEl cuadrante del éxito en la Empresa
Cursos para EMPRESARIOS y EMPRESARIAS El cuadrante del éxito en la Empresa Cómo hacerse inmune a las crisis? Capítulo 3. - El Negocio Síntesis del vídeo 1.- En esta lección abordaremos qué hacer en el
Más detallesARTÍCULOS NIIF 5 ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA Y OPERACIONES DISCONTINUAS. Por C.P.C. GERARDO QUEZADA* gerardoquezada@bdomexico.
ARTÍCULOS www.bdomexico.com 16 de Mayo de 2011 NIIF 5 ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA Y OPERACIONES DISCONTINUAS Por C.P.C. GERARDO QUEZADA* gerardoquezada@bdomexico.com Cuántas veces nos
Más detallesEjercicios 1 Cuentas nacionales en economía abierta y balanza de pagos.
Profesores: Alvaro Forteza y Mariana Gerstenblüth Ejercicios adicionales Ejercicios 1 Cuentas nacionales en economía abierta y balanza de pagos. 1 Considere los siguientes datos de una economía imaginaria:
Más detallesRenta Fija, los cimientos de un portafolio sólido. Patricio Muñoz Reinoso Gerente de Renta Fija Local LarrainVial Administradora General de Fondos
Renta Fija, los cimientos de un portafolio sólido Patricio Muñoz Reinoso Gerente de Renta Fija Local LarrainVial Agenda TEMA 1: La estructuración de un portafolio sólido TEMA 2: Decisiones en el mundo
Más detallesLa selección del mercado meta es esencialmente idéntica, sin importar si una firma vende un bien o servicio.
4. SELECCIÓN Y EVALUACIÓN DE MERCADO META SELECCIÓN DE MERCADO META Un mercado meta se refiere a un grupo de personas u organizaciones a las cuales una organización dirige su programa de marketing. Es
Más detallesFUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA La función financiera, junto con las de mercadotecnia y producción es básica para el buen desempeño de las organizaciones, y por ello debe estar fundamentada sobre bases
Más detalles