INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES

Transcripción

1 INFORMACIÓN CORRESPONDIENTE AL PERÍODO ENERO-NOVIEMBRE (*) Monto Total: U$S6.127 millones, 41% menos que en el mismo período de 213 (ver Gráfico 1). Factores explicativos de la merma: menores montos de Obligaciones Negociables (ON, -38%) y de Fideicomisos Financieros (FF, -44%). La colocación del FF PROCREAR I por el equivalente a U$S1.437 millones en octubre de 213 elevó sustancialmente la base de comparación para FF. Financiamiento Genuino 1 : U$S5.71 millones (93% del total). El 47% correspondió a ON y VCP (Valores de corto Plazo) y el 42% a FF. El resto se distribuyó entre cheques de pago diferido (CPD) y Acciones (1% y 1%, respectivamente). Financiamiento No Genuino: U$S425 millones. El 87% fue de reestructuraciones y canjes de ON y el 13% de FF Estructurados. Se destacó el canje de Transportadora de Gas del Sur, por U$S255 millones. En millones de U$S PyME FF Acciones ON y VCP Empresas Grandes: obtuvieron U$S5.491 millones. El 55% correspondió a ON y VCP, mientras que el 44% fueron FF. Lo colocado en acciones representó el 1% restante. PyME: el financiamiento marcó un récord para el acumulado enero-noviembre: U$S636 millones, destacándose el aumento del 21% de los FF PyME. El 9% del total fueron CPD, mientras que los FF representaron el 9%. El resto fueron ON PyME. En mill. U$S Gráfico 1 - Financiamiento Total por tipo de instrumento, por año Gráfico 2 Evolución del Financiamiento PyME (en millones de U$S) ON CPD FF Acciones (*)Elaboración IAMC en base a datos de BCBA al 28 de noviembre de ) Aquel que representa nuevo financiamiento y que excluye las reestructuraciones, los canjes y los productos estructurados que buscan dar liquidez a instrumentos ya emitidos. 1

2 Obligaciones Negociables: el monto genuino sumó U$S2.683 millones, -4% a/a. El 75% de esta caída la explicaron YPF y Molinos Río de la Plata. En el caso de YPF, lo emitido en 214 fue un tercio del monto colocado en el mismo período de 213, mientras que Molinos Río de la Plata no hizo colocaciones en 214 (en 213 emitió por U$S355 millones, en 5 meses diferentes entre enero y noviembre). ON por Sectores (excluyendo las reestructuraciones): aunque hubo 16 sectores que colocaron ON, Industria de Petróleo y Gas, y explicaron el 64% de la contracción anual. Sólo 2 de los 11 sectores que emitieron en ambos años colocaron mayores montos en 214. Cuadro 1 Montos de ON y VCP emitidos por sector, en millones de U$S (excluye reestructuraciones) Sector Período Nov 214 Nov 213 Var. Anual % que explica de la Var. Anual. Industria de Petróleo y Gas 773, ,2-5% 43,3% 639,6 1.11, -37% 2,9% Alimentos y Bebidas 114,8 438,8-74% 18,2% Agricultura y Ganadería 123,6 357,5-65% 13,1% Industria metalúrgica y siderúrgica 8,4 71,8-88% 3,6% Bancos 735,6 775,5-5% 2,2% Construcción 29,6 68,2-57% 2,2% Distibución de Gas, 35, - 2,% Actividades Agropecuarias, 27, - 1,5% Industria Química y petroquímica 2,5 36,3-44%,9% Equipamiento para el hogar 4,2 17,7-76%,8% Comercio, 7,8 -,4% Servicios Informáticos, 1,9 -,1% Industria Textil, 1,7 -,1% Telecomunicaciones,5, -,% Editoriales e Imprentas 11,3, - -,6% Calzado e Indumentaria 14,2, - -,8% Actividades Inmobiliarias 36,1 2,6 75% -,9% Manufacturas de origen industrial 23,5, - -1,3% Holdings 35,5, - -2,% Generación de Energía Eléctrica 112, 47, 139% -3,7% TOTAL (Mill. U$S) % 1% Cantidad de empresas emisoras de ON: 8 empresas emitieron ON y VCP, contra 65 en el mismo período de Hubo 41 empresas que emitieron en ambos períodos, aunque lo colocado en 214 fue 44% menor al dato de 213. De este total, 14 empresas colocaron mayores montos, mientras que 27 emitieron en menor cuantía. Cantidad de ON: se colocaron 175 ON (11 por reestructuración) y 9 VCP, todos estos últimos de empresas grandes. Del total de ON, 11 fueron PyME. Fideicomisos Financieros: se colocaron 18 FF por U$S2.46 millones. Esto implicó una caída del 44% a/a, que se reduce al 17% si no se considera el FF PROCREAR ya mencionado. Hubo 8 FF PyME por U$S53 millones. Fideicomisos por activo subyacente: los FF de préstamos personales y de consumo junto con tarjetas de crédito representaron el 75% del total, contra el 83% en el mismo período de 213 (si no se considera el PROCREAR I). Se destacó la emisión de fideicomisos de financiación de exportaciones (4,1% del total). Cuadro 2 Montos de FF emitidos por tipo (Mill. U$S) Tipo de Fideicomiso Nov 214 % del Total % del Total (Mill. U$S) Nov 214 Nov 213 Préstamos personales y de consumo ,3% 54,3% Obras Públicas 34 13,8%,2% Tarjetas de Crédito 264 1,7% 7,% Financiación de exportaciones 1 4,1%,% Leasing 82 3,3% 2,9% Créditos Comerciales 55 2,3%,7% Estructurados 54 2,2%,% Prendarios 27 1,1%,2% Agropecuarios 27 1,1% 1,4% Flujos Futuros 4,2%,% Inmobiliario - Hipótecario,% 33,4% TOTAL AÑO (Mill. U$S) ,% 1,% Emisión de Acciones: sumó U$S42 millones. Hubo una OPI de Petrolera Pampa (PETR) por U$S15 millones en enero y dos suscripciones: Domec, por U$S624.6 en marzo, e Inversora Juramento por U$S26 millones en mayo. El 1% del financiamiento con acciones durante 214 fue genuino, a diferencia de 213, cuando la mayor parte correspondió a reestructuraciones y canjes de deuda por acciones. 2) No se consideran las ON de YPF emitidas en U$S y colocadas principalmente en el exterior, por no contar con datos sobre la proporción suscripta domésticamente, ni la reestructuración de Mastellone Hnos. por haberse colocado enteramente en el exterior. 2

3 INFORMACIÓN DEL MES DE NOVIEMBRE DE 214 El financiamiento de noviembre sumó U$S464 millones, con una caída anual del 53%. El 58% de lo colocado fueron ON, mientras que los FF explicaron el 31%. El resto (11%) correspondió a CPD. El 85% del total fue obtenido por empresas grandes, mientras que el resto fue PyME. Obligaciones Negociables (ON) y Valores de Corto Plazo (VCP) Montos: se emitió el equivalente a U$S267 millones, 4% menos que en octubre y el menor valor desde agosto (U$S17 millones). Aunque en la comparación anual se registró una caída del 5%, esto se debió a la depreciación del tipo de cambio durante el período 3, ya que si se consideran los montos de ON emitidos en pesos, se observa un aumento del 8,5% Cuadro 3 Evolución de Cantidades y Montos Colocados de ON 13 Dic Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Set-14 Oct Empresas Grandes (Mill. U$S) 539,1 229,5 69,3 518,9 21,9 151,3 175,2 251,2 336,1 17,2 462,1 441,9 263,6 Cantidad PyME (Mill. U$S), 1,4 1,1,, 1,2,, 2,8, 1,8 2,3 3,9 Cantidad Cantidad de emisiones: se emitieron 22 ON (ningún VCP). Las empresas grandes colocaron 19 ON por U$S263 millones. Hubo 3 ON PyME por U$S 3,9 millones. Noviembre fue el mes con mayor monto y cantidad de emisiones PyME del año. Emisión por Sectores: 6 sectores colocaron ON y 3 explicaron casi el 9% del total: Industria de Petróleo y Gas, Bancos y. En el cuadro a continuación se muestra la participación de cada sector en el total emitido: Cuadro 4 Participación por sector en el total emitido de ON Por mes, Año 214 (Cifras en millones de U$S) Moneda Sector 14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14 Oct TOTAL Dólares Industria de Petróleo y Gas, 7,5,,, 66,2 12,1,,,, 85,8 Agricultura y Ganadería,, 2,8 9,7,, 8,6, 33,7 2, 4,5 79,3 Generación de Energía Eléctrica,,,,,,,,, 54,9, 54,9 Bancos,,,,,,,,,, 13,4 13,4 TOTAL DÓLARES (Millones) - 7,5 2,8 9,7-66,2 2,7-33,7 74,9 18, 233,5 Pesos Bancos 34,8 115,8, 25, 18,1 29,5 17,6 16, 51,4 1,1 7,8 722,2 Industria de Petróleo y Gas, 2,3 111,7 15,4, 146,5, 72,4 27,7 9, 14,6 687,5 29,4 71,5 28,9 96,2 49,7, 67,4 66,2 87,2 96,1 47,1 639,6 Alimentos y Bebidas,, 29,9,,, 61,3,, 23,6, 114,8 Generación de Energía Eléctrica,,,,,,,, 3,4 17,3 9,4 57,1 Agricultura y Ganadería,, 6,1 6,4,,,, 2,4, 11,4 44,3 Actividades Inmobiliarias, 27,9,, 8,2,,,,,, 36,1 Holdings,,,,,,,,, 35,5, 35,5 Construcción,, 6,5,,, 9,8, 13,3,, 29,6 Manufacturas de origen industrial,,,, 3, 2,5 1,7, 1,2, 6,2 23,5 Industria Química y petroquímica, 2,5,,,,,,,,, 2,5 Calzado e Indumentaria,,,, 6,2, 1,1, 6,9,, 14,2 Editoriales e Imprentas,,,,,,, 11,3,,, 11,3 Industria metalúrgica y siderúrgica,, 8,4,,,,,,,, 8,4 Equipamiento para el hogar,,,,,,, 4,2,,, 4,2 Telecomunicaciones,,,,,,,,,,5,,5, TOTAL PESOS (Millones) Tipo de Moneda: 2 ON denominadas en pesos ($2.124 millones) y 2 en dólares bajo la modalidad dollar-linked (U$S18 millones). Las 2 ON dollar-linked fueron de empresas grandes. Las 3 ON PyME estuvieron denominadas en pesos. Tipo de Tasa: todas las ON en pesos fueron a tasa variable, con un diferencial sobre Badlar de 2,3% a 7%. Se destacó una nueva forma de tasa variable que surge de aplicar un coeficiente (factor de Lebac) a la tasa de Lebac en pesos de 9 días, de modo que el cupón de la ON es un porcentaje de la tasa de rendimiento de las Lebac. Las ON en dólares fueron a tasa fija, con tasas de 4,89% y 7%. Plazos: la ON dollar-linked de mayor plazo fue a 7 años (Banco Supervielle), mientras que para las ON en pesos el mayor plazo correspondió a una ON PyME (3,5 años). En el Anexo del Informe se brinda un detalle de las emisiones efectuadas durante el mes. 3) Entre noviembre de 213 y el mismo mes de 214, el tipo de cambio promedio mensual observó una depreciación del 41,5%. 3

4 Fideicomisos Financieros (FF) Lo colocado en noviembre totalizó U$S146 millones, lo que representó una cifra 32% inferior a la de octubre y el segundo menor valor del año detrás del dato de enero (U$S17 millones). En la comparación interanual, lo colocado representó el 5% del monto del mismo mes de 213. Aunque en noviembre se colocaron 13 FF contra 17 en octubre, se destacó que por tercer mes consecutivo hubo FF PyME (algo no observado desde noviembre de 212). Cuadro 5 Evolución de Cantidades y Montos Colocados de FF 13 Dic Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Set-14 Oct Empresas Grandes (Mill. U$S) 316,4 317,5 99,9 575,5 186,6 234,9 158,1 174,2 183, 188,8 265,3 26,2 134,5 Cantidad PyME (Mill. U$S), 15,5 7, 9,8,,, 9,5,, 5,1 1,3 11,7 Cantidad Si sólo se consideran las colocaciones en pesos (excluyendo así el efecto de la depreciación del tipo de cambio), el monto de noviembre alcanzó los $1.19 millones, contra $1.97 millones en el mismo mes de 213 (-38%). Principales características de los FF emitidos durante noviembre: Activo Subyacente: el 71% fueron FF de préstamos personales y de consumo, mientras que el 16% fue de cupones de tarjetas de crédito. El resto correspondió a un FF Agropecuario (el FF PyME) y a otro de Créditos Comerciales (Ver Cuadro 7). El 1% de los FF emitidos en noviembre fueron genuinos. Plazos: no hubo emisiones a largo plazo. El 51% se emitió a corto plazo (hasta 1 año), mientras que el 49% fue emitido a mediano plazo (1 a 5 años). Moneda: el 96% del total estuvo denominado en pesos. El 4% restante, denominado en dólares, correspondió al FF de Créditos Comerciales, y se emitió bajo la modalidad dollar-linked. Tasas de corte: la tasa de corte promedio ponderado de los VDF senior en pesos de corto plazo fue de 24,7%. Esto implicó una caída mensual de 23 pbs, y un aumento de 432 pbs contra el mismo mes de 213. Contra diciembre de 213, la tasa de corte aumentó 33 pbs (Gráfico 3). 35% 33% 3% 28% 25% 23% 2% 18% 15% 13% 1% 8% Abr-8 Abr-8: 11,5% Jul-8 Oct-8 9 Gráfico 3 Tasa promedio ponderada de VDF senior de corto plazo en $ (*) Dic-8: 32,7% Abr-9 Jul-9 Oct-9 1 Abr-1 Jul-1 Oct-1 11 Abr-11 Jul-11 Dic-11: 25,8% Oct Abr-12 Jul-12 Oct Dic-13: 21,6% Abr-13 Jul-13 Oct Abr-14 14: 24,7% Jul-14 Oct-14 (*) No incluye FF PyME 4

5 Cuadro 6 Composición por plazo de FF Tipo de Fideicomiso Financiero 13 Dic Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Set-14 Oct Corto Plazo 57% 47% 49% 29% 6% 71% 67% 44% 6% 48% 61% 62% 51% Mediano Plazo 43% 53% 51% 39% 4% 29% 33% 56% 4% 52% 39% 36% 49% Largo Plazo % % % 32% % % % % % % % 2% % TOTAL 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% Cuadro 7 Composición por tipo de FF Tipo de Fideicomiso Financiero 13 Dic Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Set-14 Oct Préstamos personales y de consumo 9% 58% 54% 34% 85% 74% 82% 46% 68% 8% 53% 84% 71% Tarjetas de Crédito 9% 16% 37% 5% 13% 14% 12% 3% 28% 7% 4% 4% 16% Agropecuarios % 4% % 2% % % % % % % 2% % 8% Créditos Comerciales 1% 2% 2% % % 3% % % % 9% 8% % 4% Estructurados % % % % 2% 8% 6% 7% 3% % 1% % % Flujos Futuros % % % % % % % 2% % % % % % Inmobiliario - Hipótecario % % % % % % % % % % % % % Leasing % % 7% 1% % % % 19% % 4% % 12% % Prendarios 1% 4% % % % % % % 2% % 9% % % Obras Públicas % 3% % 58% % % % % % % % % % Financiación de exportaciones % 12% % % % % % 22% % % 22% % % TOTAL 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% Cheques de Pago Diferido (CPD) La emisión de CPD en el mercado primario sumó U$S5,6 millones. Aunque esto implicó la segunda caída mensual consecutiva (-22% en noviembre), la comparación anual registró un alza del 7%. 5 El financiamiento a través de CPD representó el 11% del total del mes, y el 76% del financiamiento obtenido por las PyME. Del total del mercado primario de CPD, el 97,8% se obtuvo mediante CPD Avalados y el resto mediante cheques Patrocinados. A pesar del menor volumen, el stock total de CPD (emitidos y pendientes de vencimiento) marcó el quinto mes consecutivo de récords, alcanzando los $3.25 millones. En cuanto a los Patrocinados, su stock fue de $32,5 millones. Mes Gráfico 4 Evolución del monto de CPD pendiente de vencimiento Stock (Mill. $) Var. m/m Var a/a Var. c/ Máximo Stock (Mill. $) Var. m/m Var a/a Var. c/ Máximo Oct ,1% 89% % 33-4,4% 1% -4% Stock Avalados (Mill. $) Avalados Avalados Patrocinados Oct-9 1 Abr-1 Jul-1 Oct-1 11 Abr-11 Jul-11 Oct Patrocinados Abr-12 Jul-12 Oct Abr-13 Jul-13 Oct Abr-14 Jul-14 Oct Stock Patrocinados (Mill. U$S) 5 Informe Mensual disponible en: 5

6 ANEXO Cuadro 1 Emisiones de ON de Noviembre de 214 Código Empresa Tipo PyME? Sector Monto U$S Moneda PNC4O PNC3O Pan American Energy LLC (Sucursal Argentina) Pan American Energy LLC (Sucursal Argentina) Plazo (años) Amortización ON No Industria de Petróleo y Gas Pesos 3, Al Vto Trimestral. Badlar + 3,5% ON No Industria de Petróleo y Gas Pesos 1,5 Al Vto Trimestral. Badlar +2,3% BHSNO Banco Hipotecario S.A. ON No Bancos Pesos,7 Al Vto Trimestral.,95 x Lebac Cupón (TNA) BHSOO Banco Hipotecario S.A. ON No Bancos Pesos 1,5 Al Vto Trimestral.Badlar + 3,25% BPC4O Banco Supervielle S.A. ON No Bancos RBCUO Rombo Cía. Financiera ON No Dólares ("Dollar-linked ") 7, Al Vto Semestral. Fija: 7,% Pesos 2, 3 cuotas trimestrales Trimestral. Badlar + 3,5% BDC4O Banco de Crédito y Securitización S.A. ON No Bancos Pesos 1,8 3 cuotas trimestrales Trimestral. Badlar + 3,5% FT92O Fiat Crédito Cía. Financiera S.A. ON No Pesos 2, 3 cuotas trimestrales Trimestral. Badlar + 3,25% CMC1O Central Térnica Roca ON No Generación de Energía Eléctrica Pesos 2, 3 cuotas trimestrales Trimestral. Badlar + 5,5% TRCJO Tarshop S.A. ON No Pesos 1,5 Al vto Trimestral. Badlar + 4,25% GB21O Los Grobo Agropecuaria S.A. ON No Agricultura y Ganadería Pesos 2, 3 cuotas trimestrales Trimestral. Badlar + 4,75% FT91O Fiat Crédito Cía. Financiera S.A. ON No Pesos,7 Al Vto Trimestral. Fija: 26,44% BMC9O Banco Comafi S.A. ON No Bancos Pesos 3, Al vto Trimestral.Badlar + 4,75% BMC8O Banco Comafi S.A. ON No Bancos Pesos 1,5 2 cuotas semestrales Trimestral. Badlar + 3,49% NWC6O New San S.A. ON No Manufacturas de Origen Industrial Pesos 1,5 3 cuotas trimestrales Trimestral. Badlar + 4,5% TRCIO Tarshop S.A. ON No LG62O Liag Argentina S.A. ON No Agricultura y Ganadería Pesos,7 Al Vto Trimestral. Lebac x,95 Dólares ("Dollar-linked ") 2,5 3 cuotas semestrales Semestral. Fija: 4,89% MNS1P Montever S.A. ON Si Agricultura y Ganadería Pesos 3,5 6 cuotas semestrales Mensual. Badlar + 7,% LG61O Liag Argentina S.A. ON No Agricultura y Ganadería Pesos 2, 3 cuotas semestrales Semestral. Badlar + 5,% PHS1P Phenix Leasing S.A. ON Si SBP SBM Créditos ON Si TRCKO Tarshop S.A. ON No Pesos 2, 21 cuotas mensuales Mensual. Badlar + 4,% Pesos 1,5 9 cuotas bimestrales Bimestral. Badlar + 6,5% Pesos 3, Al vto Trimestral. Badlar + 5,25% TOTAL (U$S) (*) SAL: Sin Autorización de Listado Período Cuadro 2 Evolución del Financiamiento Empresario por tipo de Empresa (en millones de U$S) Grandes Empresas PyMEs ON/VCP FF Acciones TOTAL ON/VCP FF Acciones CPD TOTAL TOTAL GENERAL ,3 6, , ,1 1, , ,9 9,3 -,1 11, ,8 24,1-14,1 38, ,2 7,4-68,5 14, ,4 15,4 2,1 137, 248, ,8 166,3-189,3 357, ,5 162,9-194,5 36, ,4 89,6-225,7 317, ,4 52, - 289,6 346, ,6 65,8 6,4 346,2 443, ,8 63,3 4,5 427,1 523, ,1 59,6-524,6 614, (*) , ,8 53,4-569,6 636, (*) Con datos al