RENTA 4 RENTA 4 VALOR EUROPA, FI VALOR. Informe. seguimiento 30/06/17 A 31/07/17 EUROPA, FI BC8

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1 Informe seguimiento 30/06/17 A 31/07/17 RENTA 4 VALOR EUROPA, FI RENTA 4 VALOR EUROPA, FI BC8

2 Renta 4 Valor Europa FI +8,0% a cierre de julio de 2017 Renta 4 Valor Europa FI obtiene una rentabilidad de +8,0% a cierre de julio en 2017, frente al +4,8% del Euro Stoxx 50 y +4,5% del Stoxx 600. A 3 años la rentabilidad de Renta 4 Valor Europa FI es del +31,1% (+9,44% anualizado), frente al +12% del Euro Stoxx 50 y +13,8% del Euro Stoxx 50 Net Return (+7,57% anualizado). Renta 4 Valor Europa FI sigue siendo catalogado por Morningstar con 4 estrellas Morningstar. La exposición a bolsa se ha reducido ligeramente desde el 94% de final del mes pasado al 92,4% con el que cerramos julio. En cuanto a las compañías que más han aportado a la rentabilidad del fondo, cabe destacar el buen comportamiento de Antofagasta, ASML, adidas, Glencore, Ingenico y Rio Tinto. Con subidas superiores al 18% en el mes en el caso de Antofagasta, del 12% en el caso de ASML y del 15% en el caso de adidas. Por el lado negativo, Fresenius, Dufry, Roche, Ferrovial y BMW fueron las empresas que más drenaron al valor liquidativo del fondo, todos ellos a pesar de reportar unos resultados bastante en línea con lo esperado por el consenso de analistas, pero afectados por la rotación sectorial que hemos vivido debido al fuerte incremento de las tires de los bonos soberanos y el movimiento de fortalecimiento del euro frente al a la mayoría de las principales divisas. Los movimientos más importantes de la cartera han sido la inclusión en el top 10 del fondo a Fresenius, Rentokil, Galp y Vinci en detrimento de Roche, Novartis, Dufry y Kerry Group. La subida de las tires de los bonos de renta fija gubernamentales ha vuelto a provocar un movimiento de huida de las empresas defensivas con dividendos atractivos como Fresenius, Roche, Novartis, Kerry Group, Symrise, Ferrovial o Vinci entre otras, rotando hacia empresas financieras y de materias primas. El fondo se ha visto beneficiado con las posiciones en Galp, Antofagasta, Rio Tinto, Glencore, Total o Shell en cuanto a las compañías relacionadas con los recursos básicos, que han compensado la nula exposición que tiene el fondo al sector financiero europeo. Los movimientos de las acciones por los movimientos de tipos suelen dejar empresas castigadas de manera injustificada y otras que suben por encima de lo que sería razonable, por lo que en general solemos tomar la decisión contraria a la que muestra el mercado, como hemos hecho este mes. La apreciación del euro ha producido un efecto positivo en las coberturas que hacemos recurrentemente en el mercado de divisas para no tener una exposición excesivamente importante en monedas como el franco suizo, corona danesa o libra esterlina. Son coberturas que se realizan siempre que tengamos una exposición superior al 30% en empresas denominadas en divisas que no sean el euro y el objetivo es reducir la volatilidad y cumplir con el folleto para ser un fondo de renta variable euro, pero no son operaciones basadas en expectativa futura de revalorización de una u otra moneda, ya que nos consideramos incapaces de valorar el futuro comportamiento de las divisas. Este mes, nos ha aportado rentabilidad positiva pero ni para bien ni para mal, será una parte relevante de la rentabilidad del fondo. Este mes nos vamos a detener unos párrafos en la inversión que hemos realizado en Fresenius que es actualmente con un 3% la primera posición del fondo. Una de las temáticas de inversión más importantes del fondo Renta 4 Valor Europa FI es aprovechar la mega tendencia estructural del envejecimiento de la población. El posicionamiento del fondo en esta temática es muy relevante teniendo un peso superior al 13% en el sector de salud. La diversificación en varias empresas es un rasgo característico de nuestra gestión, ya que no queremos concentrar la cartera en pocas ideas de alta convicción que en caso de errar (todos cometemos errores de valoración y la evolución de cada empresa puede diferir sustancialmente de nuestras perspectivas), lastren la rentabilidad de los partícipes del fondo (entre los que me encuentro). Como empresas que representan la temática del envejecimiento de la población tenemos en cartera a: Essilor, Roche, Novartis, Orpea, Grandvision, Coloplast, Sartorius, Shire, Ontex, Gerresheimer o Amplifon, y hemos añadido este mes a Fresenius. En los últimos meses hay una creciente preocupación por el devenir del sector farmacéutico en EEUU, principal mercado del mundo y mercado que goza de los Informe seguimiento RENTA 4 VALOR EUROPA, FI 30/06/17 A 31/07/17 2/12

3 precios más altos del mundo de cada droga o medicamento. Roche, Shire y Novartis tienen mucha exposición al mercado americano por lo que una manera de mantener una elevada exposición al sector salud pero reducir el riesgo del sector farmacéutico es la de incluir a Fresenius en cartera y reducir el posicionamiento en las farmacéuticas suizas. Fresenius es un grupo mundial de atención médica con productos y servicios para diálisis y hospitales. Vende equipos y sistemas de diálisis, tratamiento intravenoso, líquidos nutricionales y fármacos. Tiene 4 negocios: 1. Fresenius Kabi: IV drugs y clinical nutrition,infusion therapies, medical devices 2. Fresenius Medical Care: dialysis products and services; 3. Fresenius Helios: German & Spanish hospitals; 4. Fresenius VAMED: healthcare infrastructure. Creemos que todo inversor que busque una empresa con crecimiento estructural a largo plazo tiene que tener en cuenta a Fresenius, y encaja perfectamente en nuestra filosofía de Quality Compounders, por lo que la hemos introducido en cartera con un peso relevante. Fresenius tiene posiciones de liderazgo en mercados de servicios a la salud críticos (clinical nutrition, intravenous generics, dialysis y hospital services) con una demanda en expansión y grandes barreras de entrada. Apoyada en la fuerte generación de caja, el crecimiento externo a través de operaciones corporativas, forma parte de la estrategia de largo plazo con creación de valor para sus accionistas. El nivel de endeudamiento de 2,6x está en el rango objetivo de 2,5x-3x y se des-apalanca muy rápido gracias a su generación de caja anual que es superior al 5% si incluimos capex de crecimiento o cercano al 10% si lo excluimos. Creemos que la compañía vale más de 100 /acción cuando actualmente cotiza a 71 lo que nos aporta un elevado potencial (superior al 30%) para unos negocios con elevada visibilidad y muy poco dependiente del ciclo económico. Por último, en pocos días nuestro posicionamiento en empresas relacionadas con las materias primas (Antofagasta, Rio Tinto, RandGold Resources y Glencore), nos han devuelto con fuertes revalorizaciones nuestra paciencia con un sector que hace un mes cotizaba con Free Cash Flow Yields superiores al 15% en muchos casos. Seguimos manteniendo de momento la misma exposición que hace un mes a pesar de las fuertes subidas de las últimas semanas en todo el sector de materias primas. Javier Galán Gestor de Renta 4 Valor Europa FI en Renta 4 Gestora SGIIC Informe seguimiento RENTA 4 VALOR EUROPA, FI 30/06/17 A 31/07/17 3/12

4 Evolución Año Rentabilidad Eurostoxx ,9 17, ,2 1, ,0 3, ,9 0, ,0 4,8 Desde 31/12/2008 hasta 31/07/2017 Evolución mensual Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre ,2 3,3 3,3 1,9 1,5-2,6 0,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 EUROSTOXX -1,8 2,8 5,5 1,7-0,1-3,2 0,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Exposición a Renta Variable Informe seguimiento RENTA 4 VALOR EUROPA, FI 30/06/17 A 31/07/17 4/12

5 30/06/17 31/07/17 BC8 Resumen de la cartera 30/06/17 31/07/17 VALOR LIQUIDATIVO 16,926 16,962 TOTAL PATRIMONIO TESORERIA 4,3% 7,0% TOTAL RENTA FIJA 4,3% 7,0% RENTA VARIABLE 94,0% 92,4% TOTAL RENTA VARIABLE 94,0% 92,4% FUTUROS DIVISA 14,8% 13,5% TOTAL OTROS 14,8% 13,5% Aviso: Total Patrimonio no es igual al total de la cartera. Informe seguimiento RENTA 4 VALOR EUROPA, FI 30/06/17 A 31/07/17 5/12

6 Renta Variable BC8 Composición de la cartera (I) Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. ALEMANIA 22,9 FRESENIUS EUR 71,4 3,0 1,0% 19,5x 2,7x 10,1x LANXESS EUR 65,2 2,6 1,3% 14,8x 2,0x 7,4x DEUTSCHE POST AG EUR 32,8 2,5 3,4% 13,7x 0,4x 9,5x HEIDELBERGCEMENT EUR 83,8 2,4 2,5% 11,3x 2,5x 8,1x CONTINENTAL EUR 190,5 2,0 2,5% 10,6x 0,3x 6,8x BRENNTAG AG EUR 47,9 2,0 2,4% 16,3x 1,8x 12,0x BMW PREFERENTES EUR 67,4 2,0-6,4x -1,5x 2,7x INFINEON TECHNOLOGIES EUR 18,4 1,7 1,3% 18,5x -0,3x 12,7x SYMRISE AG EUR 59,2 1,6 1,5% 22,6x 2,1x 16,0x ADIDAS AG EUR 193,0 1,5 1,3% 25,2x 0,1x 20,4x GERRESHEIMER AG EUR 69,8 1,1-14,1x 2,3x 2,3x SARTORIUS AG-VORZUG EUR 80,0 0,3-33,0x 2,0x 20,6x RATIONAL AG EUR 531,1 0,3 1,8% 36,6x -1,1x 33,6x BELGICA 1,5 ONTEX GROPU NV EUR 29,0 1, ,3x 2,3x CHILE 2,0 ANTOFAGASTA PLC GBP 9,5 2,0 1,5% 23,7x 0,5x 7,0x DINAMARCA 1,8 FLSMIDTH DKK 384,5 1, ,0x 1,0x COLOPLAST B ORD DKK 540,0 0,3 2,7% 26,1x 0,3x 3,5x ESPAÑA 2,8 FERROVIAL, S.A. EUR 18,2 2,4 4,1% 32,7x 4,6x 18,6x RENTA 4 EUR 6,0 0,4 3,3% 13,6x - - BANCO SANTANDER EUR 5,8 0,0 3,6% 11,5x - - FRANCIA 18,6 AIRBUS GROUP (PARIS) EUR 70,6 2,5 2,0% 16,2x -1,8x 6,7x VINCI SA EUR 75,7 2,3 3,1% 14,7x 2,0x 10,1x TOTAL FINA SA EUR 43,0 2,0 5,4% 11,5x 1,1x 6,9x CAP GEMINI EUR 92,0 2,0 1,8% 14,4x 0,5x 11,2x ESSILOR INTERNATIONAL EUR 107,1 1,8 1,4% 25,0x 1,0x 16,8x SR TELEPERFORMANCE (ROCEHF) EUR 117,7 1,7-13,9x 2,0x 2,0x INGENICO GROUP EUR 88,6 1,6-14,8x -0,3x -0,3x ATOS ORIGIN EUR 128,5 1,5 1,4% 14,2x -0,6x 9,0x BUREAU VERITAS SA EUR 19,2 1,0 2,9% 19,5x 2,2x 13,7x ORPEA EUR 96,9 1,0-22,5x 6,9x 6,9x LECTRA EUR 24,3 0, ,9x -1,9x SARTORIUS STEDIM BIOTECH EUR 60,2 0,3 0,8% 26,1x 0,5x 20,1x EUROFINS SCIENTIFIC EUR 470,4 0,2 0,5% 32,8x 1,1x 18,3x GRAN BRETAÑA 18,1 RENTOKIL INITIAL PLC GBP 2,9 2,4 1,4% 20,2x 1,4x 14,0x RIO TINTO PLC REG GBP 35,2 2,0 5,2% 13,8x 0,4x 5,4x RANDGOLD RESOURCES GBP 70,6 2,0 1,9% 23,5x -1,1x 12,4x GLENCORE INTERNATIONAL GBP 3,3 2,0 2,6% 15,5x 2,0x 6,7x ROYAL DUTCH SHELL-AM EUR 23,9 1,8 6,7% 14,1x 1,3x 6,2x RPD 17E PER 18E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Informe seguimiento RENTA 4 VALOR EUROPA, FI 30/06/17 A 31/07/17 6/12

7 Futuros Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. RPD 17E PER 18E Deuda Neta /EBITDA BC8 SHIRE PLC -- LONDRES GBP 42,6 1,8 0,7% 10,2x 2,9x 10,9x WPP LN GBP 15,5 1,5 4,1% 11,5x 1,5x 11,1x RECKITT BENCKISER GROUP PLC GBP 73,7 1,5 2,3% 19,5x 3,1x 23,0x INTERTEK GROUP PLC GBP 43,0 1,0-21,0x 1,1x 1,1x SPIRAX-SARCO ENGINEERING PLC GBP 55,6 1,0 1,5% 24,4x 0,5x 21,6x SERCO GROUP PLC GBP 1,1 1,0 0,1% 29,8x 1,5x 14,2x HOLANDA 9,2 WOLTERS KLUWER EUR 37,6 2, ,6x 1,6x ASML HOLDING NV EUR 128,2 1,9 1,0% 24,3x -0,2x 25,5x AHOLD DELHAIZE NV EUR 17,3 1,8 3,6% 11,8x 0,7x 6,8x GRANDVISION NV EUR 23,9 1,5 1,6% 19,6x 1,1x 10,9x REFRESCO GROUP NV EUR 16,5 1,5 2,4% 13,0x 2,3x 7,8x IRLANDA 3,8 KERRY GROUP PLC EUR 76,4 2,3 0,8% 20,5x 1,3x 18,6x SMURFIT KAPPA GROUP EUR 25,1 1,5 3,3% 11,3x 2,1x 7,7x ITALIA 0,3 AMPLIFON EUR 12,1 0,3-19,3x 1,1x 1,1x PORTUGAL 3,0 GALP ENERGIA SGPS SA-B EUR 13,5 2,4 4,0% 18,8x 1,0x 8,0x CORTICEIRA AMORIM SA EUR 11,8 0, ,3x 0,3x SUECIA 1,2 ASSA ABLOY AB-B SEK 173,0 1,2 1,9% 20,3x 1,3x 3,0x SUIZA 7,4 DUFRY GROUP-REG CHF 154,1 2,2 0,4% 15,9x 3,3x 11,5x NOVARTIS AG REG.SHS. CHF 82,4 2,0 3,4% 16,2x 1,3x 17,2x ROCHE HOLDG CHF 244,9 2,0 3,5% 14,9x 0,5x 10,6x ARYZTA AG CHF 31,1 1,0 1,4% 11,6x 4,3x 11,1x STRAUMANN HOLDING AG CHF 546,5 0,3 0,8% 32,7x -0,3x 28,7x EV /EBITDA Futuros Descripción Divisa Títulos Cambio Valoración % Patr. FUTURO EURO-GBP SEPTIEMBRE-17 GBP 44 0, ,0 FUT.EURO/FRANCO SUIZO SEPTIEMBRE 2017 CHF 22 1, ,5 Informe seguimiento RENTA 4 VALOR EUROPA, FI 30/06/17 A 31/07/17 7/12

8 Resumen Renta Variable Gráfico Sectorial Sector %Patr. INDUSTRIAL 15,0 % MEDICINA 13,3 % CONSUMO NO CICLICO 11,6 % TECNOLOGIA 8,8 % CICLICAS 8,1 % CONSUMO CICLICO 6,7 % PETROLEO 6,2 % CONSTRUCCION 4,7 % QUIMICAS 4,5 % MEDIA 4,0 % AUTOMOVILES 4,0 % SERVICIOS 2,7 % AUTOPISTAS 2,4 % SERVICIOS FINANCIEROS: CARTERA Y HOLDINGS 0,4 % BANCOS 0,0 % Informe seguimiento RENTA 4 VALOR EUROPA, FI 30/06/17 A 31/07/17 8/12

9 Informe seguimiento RENTA 4 VALOR EUROPA, FI 30/06/17 A 31/07/17 9/12

10 Resumen Rentabilidad 30/06/17 A 31/07/17 Patrimonio Valor Liquidativo 16,96 Exposición Bolsa / 92,43% Los que más aportan Valor ANTOFAGASTA PLC ASML HOLDING NV ADIDAS AG GLENCORE INTERNATIONAL FUT.EURO/FRANCO SUIZO SEPTIEMB FUTURO EURO-GBP SEPTIEMBRE-17 INGENICO GROUP RIO TINTO PLC REG RENTOKIL INITIAL PLC ATOS ORIGIN Los que menos aportan Valor FRESENIUS DUFRY GROUP-REG ROCHE HOLDG FERROVIAL, S.A. BMW PREFERENTES SERCO GROUP PLC BRENNTAG AG SMURFIT KAPPA GROUP ONTEX GROPU NV FLSMIDTH Dividendos Valor SR TELEPERFORMANCE (ROCEHF) ORPEA TOTAL DIVIDENDOS Informe seguimiento RENTA 4 VALOR EUROPA, FI 30/06/17 A 31/07/17 10/12

11 Reconocimiento Renta 4 Valor Relativo, premiado por Rankia como el mejor Fondo de Gestión Alternativa del año Renta 4 Bolsa, premiado por Expansión-Allfunds como mejor Fondo de Bolsa Española del año 2016 en la categoría especial de BME. Renta 4 Pegasus: premiado por Expansión-Allfunds como mejor fondo Multiactivo-Conservador del año Renta 4 Monetario: Mejor fondo Renta Fija/Monetarios -- Premio Expansión 2015 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2014 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Fondo de Absolute Return EUR medium a 3 y 5 años -- Lipper Funds Award 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Multiactivo Retorno Absoluto -- Expansión 2012 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable -- Expansión 2011 Renta 4 Latinoamérica FI: Mejor Fondo de Latinoamérica -- Bolsas y Mercados Españoles 2011 Fondcoyuntura: Mejor fondo categoría Mixto Agresivo -- MorningStar 2009 Renta 4 Europa del Este FI: Mejor evolución -- Morningstar 2008 Alhambra FI: Mejor Fondo Mixto Conservador Zona Euro 3 años -- Lipper Fund Awards 2008 Renta 4 Latinoamérica FI: Base Latibex al mejor fondo de renta variable por rentabilidad acumulada -- Bolsas y Mercados Españoles 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2006 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 3 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 5 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 GESDINCO: Mejor fondo a 10 años en la categoría Euro Flexible Global -- Cinco Días 2007 Mejor Gestora de Activos -- Revista Dinero 2006 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable Morningstar / Intereconomía 2004 Mejores Planes de Pensiones RV a 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2004 Mejor Gestora de Fondos de Renta Fija Revista Inversión 2003 Mejores Planes de Pensiones RV -- Morningstar / Intereconomía 2003 Mejor Gestora Global Lipper / Reuters 2001 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 2000 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 1999 Mejor Gestora Independiente -- Revista Inversión 1997 Informe seguimiento RENTA 4 VALOR EUROPA, FI 30/06/17 A 31/07/17 11/12

12 Renta 4 Banco, S.A. - Paseo de la Habana 74 - Madrid online@renta4.es BC8 El presente documento no constituye una recomendación individualizada de inversión o de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que la IIC a la que hace referencia puede no ser adecuado para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, ya que no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente documento, por lo que Ud. debe leer atentamente toda la documentación legal que la Sociedad Gestora y/o del Comercializador ponga a su disposición en el momento de suscribir dichas participaciones y si lo estima oportuno procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Las decisiones de inversión siempre deben basarse en el folleto de venta completo o simplificado, complementado en cada caso por el informe anual auditado más reciente y, además, el último informe semestral en caso de que este sea más reciente que el último informe anual, que en conjunto constituyen la única base vinculante para la compra de participaciones del fondo de inversión. Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Este fondo de inversión tiene una vocación inversora global por lo que con carácter meramente enunciativo y no limitativo, los partícipes que lo suscriban asumen un riesgo de mercado (fundamentalmente derivado de las variaciones en el precio de los activos de renta variable. El mercado de renta variable presenta, con carácter general una alta volatilidad lo que determina que el precio de los activos de renta variable pueda oscilar de forma significativa), riesgo por inversión en países emergentes, riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados. Informe seguimiento RENTA 4 VALOR EUROPA, FI 30/06/17 A 31/07/17 12/12