RENTA 4 RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI CARTERA. Informe SELECCION DIVIDENDO. seguimiento 30/06/15 A 30/09/15 BC%

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1 Informe seguimiento 30/06/15 A 30/09/15 RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI BC%

2 Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI +0,7% hasta septiembre de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI sube un +0,7% a cierre de septiembre de 2015 a pesar de la rentabilidad negativa del Euro Stoxx 50 en lo que llevamos de año (-1,5%) y la notable corrección del Ibex 35 (-7%). El resultado supone obtener una rentabilidad casi un 8% superior al Ibex 35 y más de un 2% superior a la del Euro Stoxx 50. Su índice de referencia en lo que llevamos de año. A 3 años, la rentabilidad de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI es del +25,5% lo que supone una rentabilidad anualizada de casi el 8%. Las compañías que mayor rentabilidad han tenido en el tercer trimestre del año han sido: Vinci, Ferrovial, Mapfre, Red Eléctrica, Enagás, Deutsche Boerse y Munich Re. Las compañías que peor comportamiento han tenido en el tercer trimestre han sido: Acerinox, Shell, EON, Basf y Telefónica. Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI no ha necesitado rotar la cartera hacia empresas de mayor calidad como he hecho en otros fondos que gestiono, puesto que ya estaba posicionado de esta manera debido a su política de inversión, aunque sí ha habido cambios relevantes en la composición de la cartera. Los cambios más relevantes han sido: la salida total de empresas con menor visibilidad de resultados en los próximos meses por diversos motivos como Antofagasta, Technip, DSM, Mapfre, Eon y Vodafone y la incorporación aprovechando las correcciones en empresas con una rentabilidad por dividendo elevada y segura en nuestra opinión como: Shell, Air Liquide, Enagás y Red Eléctrica. También se ha incrementado notablemente nuestra ponderación en Total Fina, Allianz, Ericsson, Novartis, Astrazeneca, Ahold, Nestle y Unilever. La rentabilidad por dividendo de toda la cartera es superior al 4,5% a los precios actuales, un 16% mayor que el que ofrece el Euro Stoxx 50 a puntos, el cual ofrece un 3,8%. La rentabilidad por dividendo de la cartera podría ser mayor si eliminamos de nuestro modelo de selección la variable crecimiento y endeudamiento, pero para evitar las temidas trampas de valor y cancelaciones de dividendo sorpresivas, damos más importancia a la visibilidad de los cash flows de las compañías en las que invertimos con un horizonte temporal de largo plazo. El fondo no tenía exposición alguna a ningún fabricante de coches, por lo que la crisis por el escándalo de las emisiones de CO2 de Volkswagen, no ha afectado negativamente al fondo. La única posición que tenemos en cartera con sesgo automovilístico es Michelin, que aunque sí que ha corregido, lo ha hecho en línea con el comportamiento de la renta variable y no ha acompañado el espectacular movimiento a la baja de los fabricantes de automóviles (Volkswagen, BMW, Renault, Peugeot, Fiat o Daimler). Desde nuestro punto de vista, la cartera de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI tiene un potencial de revalorización muy relevante a 12 meses vista, y mucho mayor si tenemos un horizonte temporal superior a los 3 años, con un riesgo sustancialmente inferior por el perfil de compañías en las que invierte el fondo (alta capitalización, elevada generación de caja y elevada rentabilidad por dividendo). Solo una recesión global podría llevarnos a cotizar por debajo de los niveles de de Euro Stoxx 50 o de 300 del Stoxx 600, y ese escenario creo que es, no solo muy prematuro de visualizar, si no difícil de que se produzca. Los tipos de interés siguen a niveles bajísimos en cualquier métrica, los bancos centrales de todo el mundo siguen apoyando la liquidez y el crecimiento de los préstamos a la economía real, la inflación sigue muy baja, las empresas de los países desarrollados tienen los niveles de endeudamiento más bajos de los últimos 30 años y niveles muy altos de generación de caja y de reparto de dividendo. Seguimos siendo optimistas con la rentabilidad esperada por la renta variable europea para los próximos meses, a pesar de las incertidumbres, que por otro lado, siempre están presentes en las decisiones de inversión. La corrección del trimestre de la bolsa europea viene explicada por factores exógenos a la economía europea, la cual sigue dando síntomas de recuperación y crecimiento. Los miedos a una desaceleración acusada de la economía China que arrastre al resto de países emergentes en primera instancia, y su consiguiente efecto negativo sobre el crecimiento mundial, han pesado en todos los índices tanto de renta variable como de renta fija. En nuestra opinión, es demasiado prematuro descontar un escenario recesivo y creemos que las correcciones están dejando valoraciones muy atractivas que se pueden aprovechar para incrementar exposición a empresas con buenas perspectivas de crecimiento en el medio/largo plazo, con un descuento superior al 20% con respecto a los precios a los que cotizaban antes del periodo estival. Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 30/06/15 A 30/09/15 2/11

3 Los datos macroeconómicos y señales monetarias provenientes de China están preocupando a los mercados financieros y es difícil saber cuál puede ser la repercusión real en las economías desarrolladas de una desaceleración más acusada de la prevista en China. La corrección desde el mes de agosto está siendo justificada por los miedos a una desaceleración en China y a los países emergentes y sus posibles implicaciones en las economías desarrolladas. Estos temores están provocando que el mercado intente descontar una recesión global, que en mi opinión son prematuros en el mejor de los casos. Aun reconociendo que los riesgos al crecimiento mundial incrementan sustancialmente con una China en debilidad, seguimos pensando que las correcciones actuales son una buena oportunidad para incrementar exposición a renta variable. Mejor comprar la bolsa europea cuando cotiza a <13x PER o <1,3x valor en libros o > 4% de rentabilidad por dividendo, que cuando está un 20% más caro como hace 3 meses. Los mercados bajistas vienen acompañados o anticipan recesiones, si no hay recesión, los mercados recuperan las correcciones a la misma velocidad que cuando las bolsas caen. Es cierto que China y el resto de países emergentes añaden un riesgo que antes no existía al crecimiento global, pero creo que es prematuro hablar de recesión actualmente. Actualmente los datos más débiles de la economía China vienen reflejados por los datos manufactureros e industriales, pero parece que el mercado pasa por alto que los precios inmobiliarios llevan 3 meses consecutivos estabilizándose y subiendo en precio, que las condiciones monetarias y financieras están siendo por fin expansivas, y que el sector de servicios está firmemente acelerando su crecimiento. Algo más del 10% de las ventas y los beneficios de las compañías europeas provienen de las economías asiáticas, habiendo mucha diferencia de exposición a nivel sectorial (recursos básicos, consumo estable y tecnología son los sectores que mayor exposición tienen a Asia sobre el total de sus ventas) y también a nivel de empresas. Ante este escenario, tiene sentido buscar empresas europeas cuya exposición a los países que centran la crisis asiática actualmente, sea menor. Por último, pero muy importante también, hay que resaltar que las empresas europeas habiendo presentado ya los resultados del primer semestre de 2015, han vuelto a sorprender positivamente. Los beneficios de las empresas europeas, excluyendo Gran Bretaña, han mostrado un crecimiento de casi el 20%, y eso que los sectores dependientes de los precios de las materias primas han caído más del 30%. Sin la caída del precio de las materias primas, estaríamos hablando de un semestre de crecimiento de los beneficios histórico. En el entorno actual de comportamiento de los mercados, es incluso más fácil tomar decisiones, ya que la corrección actual de la renta variable tiene una correlación sectorial muy alta, y el mercado no está discriminando entre las diferentes situaciones de las empresas, en nuestra opinión. Javier Galán Gestor de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI en Renta 4 Gestora SGIIC Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 30/06/15 A 30/09/15 3/11

4 Evolución BC% Año Rentabilidad Ibex 35 Eurostoxx ,2-7,8-20, ,2-28,1-37, ,1 28,2 15, ,7 17,4 6, ,3 18,2 21, ,4 31,8 15,1 Valor Liquidativo ,1 7,3 6, ,4-39,4-44, ,6 29,8 21, ,6-17,4-5, ,4-13,1-17, ,4-4,7 13, ,5 21,4 17, ,8 3,7 1, ,7-7,0-1,5 Desde 30/06/2000 hasta 30/09/2015 Evolución mensual Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre ,6 6,4 0,9-0,1-0,3-4,5 4,5-6,6-4,3 0,0 0,0 0,0 EUROSTOXX 6,5 7,4 2,7-2,2-1,2-4,1 5,2-9,2-5,2 0,0 0,0 0,0 IBEX35 1,2 7,5 3,1-1,2-1,5-4,0 3,8-8,2-6,8 0,0 0,0 0,0 Exposición a Renta Variable Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 30/06/15 A 30/09/15 4/11

5 Resumen de la cartera 30/06/15 30/09/15 VALOR LIQUIDATIVO 10,684 9,980 TOTAL PATRIMONIO TESORERIA 0,1% 1,9% RENTA FIJA MENOS 1 AÑO 3,9% 1,7% TOTAL RENTA FIJA 4,0% 3,6% RENTA VARIABLE 95,2% 95,3% TOTAL RENTA VARIABLE 95,2% 95,3% Aviso: Total Patrimonio no es igual al total de la cartera. Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 30/06/15 A 30/09/15 5/11

6 Renta Variable BC% Composición de la cartera (I) Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. ALEMANIA 17,1 DEUTSCHE POST AG EUR 24,8 4,1 3,6% 12,7x 0,4x 8,2x BASF AG EUR 68,3 3,5 4,4% 12,8x 1,2x 1,2x MUENCHENER EUR 166,8 3,3 4,9% 9,5x - - SIEMENS AG EUR 79,9 3,2 4,5% 11,2x 2,0x 10,2x ALLIANZ HOLDING EUR 140,3 3,0 5,3% 9,6x - - ESPAÑA 27,4 BBVA EUR 7,6 3,3 3,8% 10,3x - - RED ELECTRICA EUR 74,1 2,7 4,5% 14,5x 3,6x 11,0x ENAGAS EUR 25,6 2,6 5,5% 13,4x 4,4x 11,4x ABERTIS A EUR 14,1 2,5 4,7% 16,4x 4,0x 9,1x FERROVIAL, S.A. EUR 21,3 2,5 3,3% - 5,7x 5,7x GAS NATURAL EUR 17,4 2,4 4,9% 12,2x 3,0x 7,0x TELEFONICA EUR 10,8 2,4 7,1% 13,4x 3,0x 6,7x REPSOL EUR 10,4 2,1 10,2% 10,0x 3,0x 6,1x BME EUR 30,2 2,0 6,6% 15,7x -1,1x -1,1x ACS EUR 25,7 2,0 3,8% 12,2x 1,3x 5,6x ACERINOX EUR 8,0 1,8 5,1% 16,4x 1,6x 1,6x RENTA 4 EUR 6,0 1,1 2,5% 15,2x - - FRANCIA 15,8 TOTAL FINA SA EUR 40,2 3,9 6,1% 11,6x 1,2x 6,0x BNP PARIBAS EUR 52,5 3,3 4,8% 8,3x - - AIR LIQUIDE EUR 105,7 3,1 2,6% 17,6x 1,6x 10,8x VINCI SA EUR 56,7 2,9 3,1% 15,2x 2,3x 9,2x MICHELIN (CGDE) - B EUR 81,4 2,5 3,5% 9,3x 0,2x 4,7x GRAN BRETAÑA 8,7 ASTRAZENECA GBP 41,8 4,9 4,5% 15,2x 0,6x 11,9x ROYAL DUTCH SHELL-AM EUR 21,2 3,9 7,6% 11,6x 0,7x 4,8x HOLANDA 12,7 UNILEVER CERT EUR 35,9 4,6 3,4% 18,5x 1,1x 14,2x ING GROEP NV CVA EUR 12,7 3,3 6,3% 10,5x - - AHOLD NV EUR 17,4 2,8 3,1% 15,0x 0,5x 7,3x PHILIPS ELECTRONICS EUR 21,0 2,0 4,0% 13,0x 0,7x 8,1x SUECIA 3,1 ERICSSON SEK 82,2 3,1 4,6% 12,4x -1,0x 0,0x SUIZA 10,6 NOVARTIS AG REG.SHS. CHF 89,4 4,4 3,2% 16,3x 0,6x 16,3x NESTLE CHF 73,3 3,4 3,1% 20,4x 0,9x 14,8x DUFRY GROUP-REG CHF 114,0 2,7-13,0x 4,9x 13,7x RPD 14E PER 15E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 30/06/15 A 30/09/15 6/11

7 Composición de la cartera (II) Renta Fija Directa Valor Divisa % Patrim. REPO LETRA DEL TESORO VTO.13/05/2016 EUR 1,7% 1,7 Resumen Renta Fija Directa Plazos Plazo %RF. %Patr. Hasta 1 año 100,0 1,7 1,7 Gráfico con % sobre Cartera Renta Fija Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 30/06/15 A 30/09/15 7/11

8 Resumen Renta Variable Gráfico Sectorial Sector %Patr. CONSUMO NO CICLICO 11,4 % PETROLEO 10,4 % BANCOS 10,3 % FARMACIA 9,8 % UTILITIES 8,1 % QUIMICAS 6,9 % SEGUROS 6,7 % INDUSTRIAL 5,5 % AUTOPISTAS 5,3 % CONSTRUCCION 5,1 % SERVICIOS 4,3 % TECNOLOGIA 3,3 % SERVICIOS FINANCIEROS: CARTERA Y HOLDINGS 3,2 % CONSUMO CICLICO 2,9 % AUTOMOVILES 2,6 % TELECOMUNICACIONES 2,5 % CICLICAS 1,9 % Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 30/06/15 A 30/09/15 8/11

9 Resumen Rentabilidad 30/06/15 A 30/09/15 Patrimonio Valor Liquidativo 9,98 Exposición Bolsa / 95,35% Los que más aportan Valor VINCI SA FERROVIAL, S.A. CORP. MAPFRE RED ELECTRICA ENAGAS DEUTSCHE BOERSE AG MUENCHENER VODAFONE GROUP PLC BG GROUP PLC Los que menos aportan Valor ACERINOX ROYAL DUTCH SHELL-AM E. ON AG BASF AG TELEFONICA DUFRY GROUP-REG NOVARTIS AG REG.SHS. GAS NATURAL BBVA Dividendos Valor GAS NATURAL ASTRAZENECA TOTAL FINA SA ROYAL DUTCH SHELL-AM ING GROEP NV CVA UNILEVER CERT BBVA BME DSM NV TOTAL DIVIDENDOS Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 30/06/15 A 30/09/15 9/11

10 Reconocimiento Renta 4 Monetario: Mejor fondo Renta Fija/Monetarios -- Premio Expansión 2015 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2014 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Fondo de Absolute Return EUR medium a 3 y 5 años -- Lipper Funds Award 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Multiactivo Retorno Absoluto -- Expansión 2012 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable -- Expansión 2011 Renta 4 Latinoamérica FI: Mejor Fondo de Latinoamérica -- Bolsas y Mercados Españoles 2011 Fondcoyuntura: Mejor fondo categoría Mixto Agresivo -- MorningStar 2009 Renta 4 Europa del Este FI: Mejor evolución -- Morningstar 2008 Alhambra FI: Mejor Fondo Mixto Conservador Zona Euro 3 años -- Lipper Fund Awards 2008 Renta 4 Latinoamérica FI: Base Latibex al mejor fondo de renta variable por rentabilidad acumulada -- Bolsas y Mercados Españoles 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2006 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 3 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 5 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 GESDINCO: Mejor fondo a 10 años en la categoría Euro Flexible Global -- Cinco Días 2007 Mejor Gestora de Activos -- Revista Dinero 2006 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable Morningstar / Intereconomía 2004 Mejores Planes de Pensiones RV a 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2004 Mejor Gestora de Fondos de Renta Fija Revista Inversión 2003 Mejores Planes de Pensiones RV -- Morningstar / Intereconomía 2003 Mejor Gestora Global Lipper / Reuters 2001 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 2000 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 1999 Mejor Gestora Independiente -- Revista Inversión 1997 Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 30/06/15 A 30/09/15 10/11

11 Renta 4 Banco, S.A. - Paseo de la Habana 74 - Madrid online@renta4.es BC% El presente documento no constituye una recomendación individualizada de inversión o de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que la IIC a la que hace referencia puede no ser adecuado para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, ya que no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente documento, por lo que Ud. debe leer atentamente toda la documentación legal que la Sociedad Gestora y/o del Comercializador ponga a su disposición en el momento de suscribir dichas participaciones y si lo estima oportuno procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Las decisiones de inversión siempre deben basarse en el folleto de venta completo o simplificado, complementado en cada caso por el informe anual auditado más reciente y, además, el último informe semestral en caso de que este sea más reciente que el último informe anual, que en conjunto constituyen la única base vinculante para la compra de participaciones del fondo de inversión. Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Este fondo de inversión tiene una vocación inversora global por lo que con carácter meramente enunciativo y no limitativo, los partícipes que lo suscriban asumen un riesgo de mercado (fundamentalmente derivado de las variaciones en el precio de los activos de renta variable. El mercado de renta variable presenta, con carácter general una alta volatilidad lo que determina que el precio de los activos de renta variable pueda oscilar de forma significativa), riesgo por inversión en países emergentes, riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados. Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 30/06/15 A 30/09/15 11/11