RENTPENSION RENTPENSION F.P. Informe F.P. seguimiento 01/01/15 A 30/06/15 BC%

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1 Informe seguimiento 01/01/15 A 30/06/15 RENTPENSION F.P. RENTPENSION F.P. BC%

2 Rentpensión (acciones) F.P: +14,6% vs +8,8% Euro Stoxx 50 Rentpensión (acciones) F.P. obtiene una rentabilidad en el primer semestre de 2015 de +14,6% frente a +8,8% del Euro Stoxx 50 y del +10,95% Euro Stoxx 50 Net Return. La exposición a bolsa se ha mantenido cerca del 97% que teníamos a principio de año. Las compañías que mejor comportamiento han tenido durante el semestre han sido: BG, Michelin, Airbus, K+S, Aperam, Lanxess y Jeronimo Martins, mientras que Serco, Ericsson, Dufry, Abertis y Philips fueron los que peor comportamiento tuvieron. Se han realizado bastantes cambios en la cartera de Rentpensión (acciones) F.P., como la reducción del posicionamiento en Grifols, K+S, RWE, bpost, SABMiller, Nestle, Swatch, Jeronimo Martins, World Duty Free, Rio Tinto, Rolls Royce, Glencore, Deutsche Bank, Thales o Devro, y el incremento en Dufry, Ericsson, BASF, KPN, Saf-Holland, Henderson Group, Indra, Smith&Nephew, Antogasta o Grandvision. El semestre se ha caracterizado por dos periodos más o menos definidos en los dos trimestres: el primer trimestre con fuertes subidas de los índices de bolsa y bajadas muy significativas de las primas de riesgo de países como España, y un segundo trimestre caracterizado por el incremento del riesgo percibido por el mercado por las arduas negociaciones del gobierno griego con el Euro grupo, que ha resultado en correcciones más o menos significativas de todos los índices europeos pero con mayor relevancia en la renta variable española y en el sector bancario. A finales del semestre, Grecia convocó un referéndum para dilucidar si los habitantes griegos aceptan las condiciones financieras de austeridad que exige Europa para tener acceso a un nuevo paquete de medidas de ayuda económica. El resultado de este referéndum se plantea en el mercado como una continuación o salida de Grecia del euro. Una salida del euro de Grecia conllevaría entrar en un periodo de alta incertidumbre, especialmente para España, que a pesar de ser el país del área euro que mayor crecimiento está mostrando (PIBe 2015 del 3%, creación de empleo, incremento de la confianza del consumidor, incremento del consumo privado y reducción del déficit presupuestario), también es el país donde mayor peso político parece que ha capturado la extrema izquierda. En cualquier caso, nuestro fondo de renta variable europea, apenas tiene un 6% de peso en empresas españolas (Acerinox, BBVA, Abertis e Indra), no tiene nada de exposición a Grecia ni a Italia y tan solo un 2% en Galp como exposición a Portugal. En la parte bancaria, Rentpensión (acciones) F.P. tiene una exposición testimonial (solo un 6%) y en bancos de los que nadie duda de su solvencia (BNP, ING, BBVA y Barclays). La forma de gestionar el fondo, basada en que la columna vertebral de la cartera esté formada por compañías que cumplen criterios de estabilidad de ingresos, crecimiento visible, compromiso de creación de valor para los accionistas por parte de los equipos directivos, fortaleza de balance, y que compitan en una industria fácil de visualizar a 5 años, entre otros criterios. En definitiva, activos invulnerables que sean capaces de resistir mejor que la generalidad de compañías los momentos de volatilidad e incertidumbre como los actuales (Vinci, Deutsche Post, Novartis, Astrazeneca, Deutsche Boerse, Bureau Veritas, Intertek, Wolters Kluwer, Kerry, etc). Esta parte de la cartera tiene menor beta y menor volatilidad que los índices, por lo que en periodos de incertidumbre como el actual, suele comportarse con mayor robustez. La otra parte relevante de la cartera está basada en el análisis de compañías cuya valoración del mercado difiera mucho de una estimación razonable. Esta parte de la gestión es value (búsqueda de valor) y supone en torno a un 40% o 50% del total de la cartera. En esta parte de la cartera es donde introducimos a empresas como Dufry, Hochtief, DSM, Adidas, Lanxess, Galp, Technip, Sainsbury, Indra, Aperam, Smith&Nephew o Saf-Holland, que nos proporcionan mayor potencial de revalorización al fondo. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/15 A 30/06/15 2/11

3 Rentpensión (acciones) F.P. sigue (y seguirá) muy infra-ponderado en el sector bancario, el cual es uno de los motivos para el buen comportamiento del fondo frente al Euro Stoxx 50 y a la competencia en lo que llevamos de año. La situación de Grecia afecta a los bancos notablemente vía prima de riesgo, lo cual se añade a una situación del sector más complicada de lo normal para hacer crecer su beneficio porque los tipos de interés están prácticamente en cero (y parece que por mucho tiempo seguirá así), y el margen de intereses se resiente. Ya hablamos a comienzos del año, que 2015 se preveía más volátil de lo habitual, y parece que así va a ser. Desde mi punto de vista, la situación de Grecia, aunque ni mucho menos deseable, no debería descarrilar la tesis de inversión en renta variable europea con crecimiento de los beneficios e importantes catalizadores positivos en el terreno de la depreciación del euro, la caída de las materias primas, los tipos de interés bajísimos en términos históricos y el programa de QE del BCE en pleno desarrollo. La estrategia a seguir es, entonces, comprar e incrementar exposición a bolsa europea en correcciones. Cuanto más barato compremos, mayor margen de seguridad y mayor potencial de revalorización tenemos. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/15 A 30/06/15 3/11

4 Evolución BC% Año Rentabilidad Eurostoxx ,3-20, ,5-37, ,8 15, ,7 6,9 Valor Liquidativo ,3 21, ,5 15, ,1 6, ,1-44, ,9 21, ,7-5, ,1-17, ,1 13, ,4 17, ,1 1, ,6 8,8 Desde 30/06/2000 hasta 30/06/2015 Evolución mensual Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre ,2 8,0 1,4 1,3 0,4-3,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 EUROSTOXX 6,5 7,4 2,7-2,2-1,2-4,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Exposición a Renta Variable Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/15 A 30/06/15 4/11

5 Resumen de la cartera 01/01/15 30/06/15 VALOR LIQUIDATIVO 39,205 44,935 TOTAL PATRIMONIO TESORERIA 6,3% -0,2% TOTAL RENTA FIJA 6,3% -0,2% RENTA VARIABLE 95,7% 97,7% TOTAL RENTA VARIABLE 95,7% 97,7% Aviso: Total Patrimonio no es igual al total de la cartera. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/15 A 30/06/15 5/11

6 Renta Variable BC% Composición de la cartera (I) Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. ALEMANIA 23,2 DEUTSCHE POST AG EUR 26,2 3,4 3,4% 13,7x 0,2x 8,2x HOCHTIEF EUR 69,5 2,5-15,8x 0,1x 0,1x ADIDAS AG EUR 68,7 2,5 2,3% 17,7x 0,3x 11,8x LANXESS EUR 52,9 2,1 1,1% 17,4x 1,5x 8,0x DEUTSCHE BOERSE AG EUR 74,3 2,1 2,9% 16,9x 0,4x 13,9x CONTINENTAL EUR 212,3 2,0 1,7% 14,1x 0,6x 8,5x BMW AG EUR 98,2 2,0 3,5% 9,7x -0,4x 4,7x VOLKSWAGEN AG-PFD EUR 208,0 2,0 2,6% 7,9x -0,7x 3,2x BASF AG EUR 78,8 2, ,2x 1,2x SIEMENS AG EUR 90,4 1,5 3,9% 13,0x 1,8x 11,1x GEA GROUP EUR 40,0 1, ,1x -1,1x ESPAÑA 7,6 ABERTIS A EUR 14,7 2,0-17,3x 4,0x 4,0x INDRA SISTEMAS EUR 9,2 1,5 1,3% 12,2x 3,1x 10,4x BBVA EUR 8,8 1,4 3,5% 11,0x - - ACERINOX EUR 12,4 1,4-12,8x 1,2x 1,2x RENTA 4 EUR 6,1 1, FRANCIA 14,9 VINCI SA EUR 51,9 4,1 3,3% 14,7x 2,3x 8,7x BUREAU VERITAS SA EUR 20,7 2,1 2,6% 18,5x 2,0x 13,1x TOTAL FINA SA EUR 43,6 2,0 5,6% 11,2x 1,2x 6,3x MICHELIN (CGDE) - B EUR 94,0 1,9 3,0% 10,8x 0,2x 5,2x TECHNIP SA EUR 55,5 1,9-12,9x -1,0x -1,0x AIRBUS GRUP (PARIS) EUR 58,2 1,5 2,4% 17,3x -1,2x 6,9x BNP PARIBAS EUR 54,2 1,4 4,2% 9,1x - - GRAN BRETAÑA 15,5 BG GROUP PLC GBP 10,6 2,5 1,8% 20,3x 1,7x 10,7x INTERTEK GROUP PLC GBP 24,5 2,0 2,1% 17,5x 1,3x 16,6x ASTRAZENECA GBP 40,2 2,0 4,2% 16,0x 0,6x 12,5x SAINSBURY (J) PLC GBP 2,7 1,9 3,8% 12,7x 1,7x 7,7x HENDERSON GROUP GBP 2,6 1,5 3,7% 14,0x -1,0x 19,8x ANTOFAGASTA PLC GBP 6,9 1,4 1,7% 16,7x -0,2x 5,7x WPP LN GBP 14,3 1,4 3,0% 13,8x 1,2x 15,3x BARCLAYS PLC GBP 2,6 1,4 3,1% 9,1x - - SMITH NEPHEW GBP 10,7 1,4 1,8% 17,6x 0,9x 12,0x HOLANDA 17,1 DSM NV EUR 52,0 2,5 3,2% 17,7x 1,9x 11,3x HEINEKEN EUR 68,1 2,0 1,8% 17,9x 2,1x 11,3x UNILEVER CERT EUR 37,4 2,0 3,1% 19,3x 1,0x 14,6x WOLTERS KLUWER EUR 26,6 2, ,6x 1,6x PHILIPS ELECTRONICS EUR 22,8 1,9 3,5% 14,6x 0,8x 9,2x KPN NV EUR 3,4 1,6 2,6% 49,8x 3,0x 9,6x APERAM (AMSTERDAM) EUR 36,1 1,5-4,1x 0,6x 0,6x ING GROEP NV CVA EUR 14,8 1,4 4,7% 12,7x - - RPD 14E PER 15E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/15 A 30/06/15 6/11

7 Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. BC% AHOLD NV EUR 16,8 1,4 3,1% 15,2x 0,6x 7,4x GRANDVISION NV EUR 22,2 0,7 1,3% 23,1x 1,5x 12,7x IRLANDA 1,6 KERRY GROUP PLC EUR 66,5 1,6 0,7% 20,4x 1,1x 17,6x LUXEMBURGO 1,4 SAF- HOLLAND SA EUR 13,8 1,4 3,8% 10,4x 1,1x 7,5x PORTUGAL 2,0 GALP ENERGIA SGPS SA-B EUR 10,5 2,0 3,4% 21,5x 2,1x 9,3x SUECIA 2,4 ERICSSON SEK 85,9 2,4 4,2% 13,5x -1,2x -0,1x SUIZA 12,1 DUFRY GROUP-REG CHF 130,2 7,6-15,7x 3,7x 14,3x NOVARTIS AG REG.SHS. CHF 92,2 2,6 3,0% 17,5x 0,5x 17,2x ROCHE HOLDG CHF 262,0 2,0 3,1% 17,2x 0,6x 12,7x RPD 14E PER 15E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/15 A 30/06/15 7/11

8 Resumen Renta Variable Gráfico Sectorial Sector %Patr. CONSUMO CICLICO 10,3 % AUTOMOVILES 9,6 % CONSUMO NO CICLICO 9,2 % SERVICIOS 9,1 % INDUSTRIAL 8,8 % CONSTRUCCION 6,8 % QUIMICAS 6,7 % FARMACIA 6,7 % PETROLEO 6,6 % BANCOS 5,8 % SERVICIOS FINANCIEROS: CARTERA Y HOLDINGS 4,9 % CICLICAS 4,4 % TECNOLOGIA 4,0 % MEDIA 3,5 % AUTOPISTAS 2,1 % TELECOMUNICACIONES 1,6 % Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/15 A 30/06/15 8/11

9 Resumen Rentabilidad 01/01/15 A 30/06/15 Patrimonio Valor Liquidativo 44,94 Exposición Bolsa / 97,71% Plusvalía Latente Plusvalía Realizada Divid./Cupón Retenciones Plusvalía Renta Variable Repos Los que más aportan Los que menos aportan Valor BG GROUP PLC MICHELIN (CGDE) - B AIRBUS GRUP (PARIS) APERAM (AMSTERDAM) K+S AG LANXESS DEUTSCHE BOERSE AG JERONIMO MARTINS ING GROEP NV CVA ADIDAS AG Valor SERCO GROUP PLC DUFRY GROUP-REG ERICSSON ABERTIS A RWE AG PHILIPS ELECTRONICS DEUTSCHE POST AG E. ON AG GLENCORE INTERNATIONAL HENDERSON GROUP Dividendos Valor DEUTSCHE POST AG PHILIPS ELECTRONICS VINCI SA SIEMENS AG MICHELIN (CGDE) - B TECHNIP SA BASF AG NOVARTIS AG REG.SHS. ROCHE HOLDG TOTAL FINA SA ASTRAZENECA ADIDAS AG DEUTSCHE BOERSE AG DSM NV K+S AG SAINSBURY (J) PLC BUREAU VERITAS SA E. ON AG BNP PARIBAS BMW AG RIO TINTO PLC REG AHOLD NV Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/15 A 30/06/15 9/11

10 Valor KPN NV WOLTERS KLUWER HENDERSON GROUP VOLKSWAGEN AG-PFD AIRBUS GRUP (PARIS) ABERTIS A ABERDEEN ASSET MANAGEMENT PLC BARCLAYS PLC INTERTEK GROUP PLC GALP ENERGIA SGPS SA-B BG GROUP PLC WPP LN UNILEVER CERT RENTA 4 GEA GROUP LANXESS HEINEKEN ING GROEP NV CVA KERRY GROUP PLC HOCHTIEF TOTAL DIVIDENDOS Reconocimiento Renta 4 Monetario: Mejor fondo Renta Fija/Monetarios -- Premio Expansión 2015 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2014 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Fondo de Absolute Return EUR medium a 3 y 5 años -- Lipper Funds Award 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Multiactivo Retorno Absoluto -- Expansión 2012 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable -- Expansión 2011 Renta 4 Latinoamérica FI: Mejor Fondo de Latinoamérica -- Bolsas y Mercados Españoles 2011 Fondcoyuntura: Mejor fondo categoría Mixto Agresivo -- MorningStar 2009 Renta 4 Europa del Este FI: Mejor evolución -- Morningstar 2008 Alhambra FI: Mejor Fondo Mixto Conservador Zona Euro 3 años -- Lipper Fund Awards 2008 Renta 4 Latinoamérica FI: Base Latibex al mejor fondo de renta variable por rentabilidad acumulada -- Bolsas y Mercados Españoles 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2006 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 3 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 5 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 GESDINCO: Mejor fondo a 10 años en la categoría Euro Flexible Global -- Cinco Días 2007 Mejor Gestora de Activos -- Revista Dinero 2006 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable Morningstar / Intereconomía 2004 Mejores Planes de Pensiones RV a 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2004 Mejor Gestora de Fondos de Renta Fija Revista Inversión 2003 Mejores Planes de Pensiones RV -- Morningstar / Intereconomía 2003 Mejor Gestora Global Lipper / Reuters 2001 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 2000 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 1999 Mejor Gestora Independiente -- Revista Inversión 1997 Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/15 A 30/06/15 10/11

11 Renta 4 Banco, S.A. - Paseo de la Habana 74 - Madrid online@renta4.es BC% El presente documento no constituye una recomendación individualizada de inversión o de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que la IIC a la que hace referencia puede no ser adecuado para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, ya que no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente documento, por lo que Ud. debe leer atentamente toda la documentación legal que la Sociedad Gestora y/o del Comercializador ponga a su disposición en el momento de suscribir dichas participaciones y si lo estima oportuno procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Las decisiones de inversión siempre deben basarse en el folleto de venta completo o simplificado, complementado en cada caso por el informe anual auditado más reciente y, además, el último informe semestral en caso de que este sea más reciente que el último informe anual, que en conjunto constituyen la única base vinculante para la compra de participaciones del fondo de inversión. Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Este fondo de inversión tiene una vocación inversora global por lo que con carácter meramente enunciativo y no limitativo, los partícipes que lo suscriban asumen un riesgo de mercado (fundamentalmente derivado de las variaciones en el precio de los activos de renta variable. El mercado de renta variable presenta, con carácter general una alta volatilidad lo que determina que el precio de los activos de renta variable pueda oscilar de forma significativa), riesgo por inversión en países emergentes, riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/15 A 30/06/15 11/11