RENTPENSION RENTPENSION F.P. Informe F.P. seguimiento 01/07/15 A 30/07/15 BC%

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1 Informe seguimiento 01/07/15 A 30/07/15 RENTPENSION F.P. RENTPENSION F.P.

2 RENTPENSIÓN (ACCIONES) F.P. +17,7% a 30 de julio 2015 Rentpensión (acciones) F.P. obtiene una rentabilidad a 30 de julio de +17,7%, un 2,7% superior al valor liquidativo del mes pasado. La rentabilidad del Euro Stoxx 50 en el mismo periodo es del 13,9%, por lo que Rentpensión (acciones) F.P. obtiene al finalizar julio casi 400 p.b. de mayor rentabilidad. La exposición a bolsa es del 96%, muy similar al mes pasado. Durante el mes hemos conocido el acuerdo de Grecia y Europa para mantener a Grecia en el área euro con nuevas ayudas/préstamos por parte de Europa, BCE y FMI. De momento un mal menor para los mercados, ya que parece evidente que el total de la deuda griega parece impagable. En cualquier caso, los mercados descansan de las noticias de Grecia y pasamos página al menos durante unos años. Las bolsas europeas acabaron con 3 meses de correcciones y se anotaron un +4,7% hasta el 30 de julio. Las compañías que más han aportado durante el mes de julio a la rentabilidad de el fondo han sido: Indra, Deutsche Boerse, Hochtief, Vinci, Philips, Ericsson y Unilever. En el lado opuesto, las compañías que menor rentabilidad han tenido en el mes de julio fueron: Antofagasta, Acerinox, Technip, Volkswagen, BMW y Basf. Los sectores y empresas que peor comportamiento han tenido todas ellas tienen que ver directamente o indirectamente con la preocupación por la desaceleración China. En cuanto a los cambios más significativos de la composición de la cartera, destacaría la reducción en Aperam, Adidas, BMW, Volkswagen, Michelin, GEA, Henderson, Lanxess, Siemens, Technip y WPP. La mayor parte de las decisiones de venta vienen explicadas por valoración y falta de momento de resultados al tener más exposición que la media del mercado a la desaceleración del crecimiento de países emergentes como China. Para compensar el peso de las ventas realizadas se han incluido empresas donde vemos un potencial elevado y mayor binomio rentabilidad-riesgo. Entre éstas recalcaría las inclusiones de Kingfisher, SportDirect, Brenntag, Tomra Systems y Aryzta. La mayoría de las inclusiones tienen que ver con el consumo, donde en general somos optimistas para los próximos meses. La tendencia del mercado de renta variable sigue siendo alcista en mi opinión. Mayor crecimiento en EEUU, Europa y Japón acompañado de menor crecimiento en los países emergentes, pero aún creciendo por encima de los países desarrollados. Si el mundo crece al 3%, debemos esperar un buen comportamiento de la renta variable mundial en general. Como siempre, los mercados reaccionarán con la volatilidad que le caracteriza a eventos externos difíciles de predecir. Todavía tenemos muy reciente la caída de las bolsas europeas de más del 10% en apenas unas semanas por la enorme incertidumbre que creó Grecia en el área euro. Los riesgos para el futuro más predecible, en mi opinión, son 4: 1. Descontrol de la desaceleración China: la desaceleración de China está siendo un elemento de preocupación para todos los agentes financieros. La posibilidad de que el sector inmobiliario haya vivido una burbuja y que ésta este pinchándose ha incrementado sustancialmente en los últimos meses. Las implicaciones para el crecimiento mundial son relevantes y es un riesgo que tenemos que tener muy presente en los próximos meses. 2. Subidas de tipos en EEUU e implicaciones para los mercados de capitales: las subidas de tipos de interés suelen provocar semanas de volatilidad y cierto nerviosismo hasta que el mercado pone en precio la nueva curva de tipos. Yellen lleva avisando meses sobre la primera subida de tipos en EEUU antes de final de En este sentido, mi opinión no es pesimista, todo lo contrario, si se suben los tipos de interés porque la economía crece, se crea empleo y la inflación se normaliza, son buenas noticias en el medio plazo. 3. Grecia: una posible salida del euro de Grecia, aunque su economía no tiene relevancia en el ámbito de crecimiento mundial y ni siquiera en Europa, tiene Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/07/15 A 30/07/15 2/12

3 capacidad para provocar un efecto contagio a otras economías periféricas como la española y crear un problema de ámbito jurídico e institucional poco predecible. La incertidumbre es el peor enemigo para los mercados y con una salida de Grecia, entraríamos en territorios inexplorados en la historia. 4. Elecciones en España: ya hemos visto con el caso de Grecia, que los gobiernos populistas no están cercanos (al menos en un primer momento) a la realidad de las economías, financiación, deuda o funcionamiento de los mercados de capitales. La repercusión de la pérdida de confianza de los inversores, empresas y población por un gobierno no preparado para gobernar, tiene implicaciones dramáticas para los ciudadanos. De todos estos riesgos, el que más me preocupa por la dificultad de conocer que está ocurriendo realmente en un país tan opaco y lejano, es China. El resto de riesgos, desde mi punto de vista, no descarrilarán la tesis de inversión en bolsa. Especialmente en bolsa europea. Los ciclos de los mercados se repiten recurrentemente cada cierto tiempo. Así, del desasosiego y desesperación de los mercados bajistas (2008 a 2011), se pasa a una fase más optimista o de esperanza aunque los fundamentales no mejoren ( ), para posteriormente comenzar las fases de crecimiento que suelen acabar en fases de euforia. Acertar en situar el ciclo bursátil (que no económico) en el que estamos, ayuda sobre-manera a obtener mejores retornos y procurar, en la manera de lo posible, evitar los duros mercados bajistas que cada cierto tiempo tenemos debería ser la fase de crecimiento, al menos en Europa. Aunque es cierto que la subida de las bolsas europeas han sido muy verticales en los primeros meses del año, no podemos hablar de euforia cuando las bolsas europeas (a excepción de la alemana), se encuentran todavía muy lejos de los máximos alcanzados en 2007, tanto a nivel de cotizaciones, como de beneficios y valoraciones, en mi opinión. En mi opinión estamos en la fase de crecimiento en la que tanto las empresas como las economías muestran números crecientes de beneficios y de producto interior bruto (PIB). Cierto es que la economía está necesitando de unas dosis de inyección monetaria increíbles (tipos en 0% y programas de Quantitative Easing), pero la realidad es que no podemos negar que este año, sí, Europa crece y las empresas también. Por definición, y ante ausencia de burbujas de valoración en las bolsas europeas, la fase en la que se encuentra Europa (incluida España), es en la de crecimiento. La euforia llegará.pero ahora toca valorar y cotizar: hasta donde van a mejorar las economías, los beneficios y las valoraciones de las empresas. Esta fase se suele caracterizar por mayor volatilidad al existir cierto grado de incertidumbre del potencial de crecimiento que existe para los próximos años Las bolsas suben con fuerza y bajan con fuerza con cualquier evento no esperado que haga pensar a los inversores que el crecimiento va a ser mayor o menor al esperado. Por este motivo, la forma de actuar y trabajar esta fase del ciclo bursátil, debe ser la de comprar en correcciones. La volatilidad de la renta variable es la que es, por lo que diferentes interpretaciones de datos o flujos de capital, provocan correcciones y posteriores rebotes de más del 10% en semanas. Aprovechar esos momentos de nervios para incrementar la exposición a bolsa, creo que es la táctica adecuada en estos momentos. Aparentemente, las valoraciones de las bolsas europeas ya no están baratas a los precios y beneficios actuales, pero el mercado no valora los beneficios de un año. Los beneficios futuros de las empresas son las que explican más del 80% de las valoraciones de las compañías, por lo que lo importante es interpretar la repercusión del crecimiento esperado en la generación de beneficio y de flujo de caja de las empresas en los próximos meses/años. A fin de cuentas, los beneficios de las empresas europeas están todavía a un 30% de los que se generaron hace 8 años, por lo que es indudable que las compañías son capaces (como lo fueron en 2007), de generar los mismos beneficios que generaron hace ya 8 años. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/07/15 A 30/07/15 3/12

4 Evolución Año Rentabilidad Eurostoxx ,3-20, ,5-37, ,8 15, ,7 6,9 Valor Liquidativo ,3 21, ,5 15, ,1 6, ,1-44, ,9 21, ,7-5, ,1-17, ,1 13, ,4 17, ,1 1, ,7 13,9 Desde 30/06/2000 hasta 30/07/2015 Evolución mensual Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre ,2 8,0 1,4 1,3 0,4-3,2 2,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 EUROSTOXX 6,5 7,4 2,7-2,2-1,2-4,1 4,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Exposición a Renta Variable Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/07/15 A 30/07/15 4/12

5 01/07/15 30/07/15 Resumen de la cartera 01/07/15 30/07/15 VALOR LIQUIDATIVO 45,672 46,163 TOTAL PATRIMONIO TESORERIA ,4% ,4% TOTAL RENTA FIJA ,4% ,4% RENTA VARIABLE ,7% ,5% TOTAL RENTA VARIABLE ,7% ,5% FUTUROS DIVISA 0 0,0% ,5% TOTAL OTROS 0 0,0% ,5% Aviso: Total Patrimonio no es igual al total de la cartera. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/07/15 A 30/07/15 5/12

6 Futuros Renta Variable Composición de la cartera (I) Futuros Descripción Divisa Títulos Cambio Valoración % Patr. FUTURO EURO-GBP SEP-15 GBP 32 0, ,7 FUT.EURO/FRANCO SUIZO SEPT 2015 CHF 16 1, ,8 Renta Variable Descripción Divisa % Patr. ALEMANIA 19,6 DEUTSCHE POST AG EUR 3,7 3,3% 14,2x 0,3x 8,4x CONTINENTAL EUR 2,5 1,9% 13,1x 0,6x 7,9x BASF AG EUR 2, ,3x 1,3x ADIDAS AG EUR 2,1 2,2% 17,9x 0,3x 11,7x HOCHTIEF EUR 2,0 2,6% 17,5x 0,1x 5,2x DEUTSCHE BOERSE AG EUR 1,5 2,6% 17,7x -0,4x 13,7x BRENNTAG AG EUR 1,5 2,0% 17,0x 1,5x 11,7x LANXESS EUR 1,4 1,1% 16,4x 1,5x 7,6x BMW AG EUR 1,3 3,8% 9,0x -1,1x 3,6x VOLKSWAGEN AG-PFD EUR 1,3 3,0% 7,2x -0,7x 2,6x ESPAÑA 8,4 ABERTIS A EUR 2,2 4,5% 16,4x 3,9x 8,8x INDRA SISTEMAS EUR 2,0-12,7x 3,8x 3,8x ACERINOX EUR 1,5-15,1x 1,4x 1,4x BBVA EUR 1,4 3,3% 11,6x - - RENTA 4 EUR 1, FRANCIA 13,4 VINCI SA EUR 4,0 3,2% 15,2x 2,3x 8,8x BUREAU VERITAS SA EUR 2,5 2,6% 18,9x 2,0x 13,2x TOTAL FINA SA EUR 2,0 5,6% 11,1x 1,1x 6,1x MICHELIN (CGDE) - B EUR 1,9 3,2% 10,3x 0,2x 4,9x AIRBUS GRUP (PARIS) EUR 1,6 2,3% 17,7x -0,9x 7,4x BNP PARIBAS EUR 1,4 4,1% 9,4x - - GRAN BRETAÑA 16,5 ASTRAZENECA GBP 3,5 4,3% 15,9x 0,6x 12,4x BG GROUP PLC GBP 2,5 1,8% 20,6x 1,6x 10,5x SMITH NEPHEW GBP 2,0 1,7% 18,5x 0,9x 12,4x INTERTEK GROUP PLC GBP 2,0 2,2% 16,7x 1,3x 15,9x SAINSBURY (J) PLC GBP 2,0 4,0% 12,2x 1,7x 7,4x ANTOFAGASTA PLC GBP 1,6 1,9% 16,5x -0,2x 5,0x BARCLAYS PLC GBP 1,4 2,5% 10,2x - - KINGFISHER GBP 1,0 2,8% 15,3x -0,4x 13,5x SPORTS DIRECT INTERNATIONAL GBP 0,5 0,2% 14,8x 0,3x 18,6x HOLANDA 18,0 DSM NV EUR 3,0 3,3% 17,3x 1,9x 10,9x AHOLD NV EUR 2,5 3,2% 14,5x 0,6x 7,0x PHILIPS ELECTRONICS EUR 2,4 3,3% 15,3x 0,7x 9,3x WOLTERS KLUWER EUR 2, ,7x 1,7x HEINEKEN EUR 2,0 1,8% 18,6x 2,1x 11,6x RPD 14E PER 15E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/07/15 A 30/07/15 6/12

7 Renta Variable Descripción Divisa % Patr. UNILEVER CERT EUR 1,6 2,9% 20,6x 1,0x 15,5x KPN NV EUR 1,5 2,7% 46,7x 3,0x 9,8x GRANDVISION NV EUR 1,5 1,3% 22,8x 1,5x 12,6x ING GROEP NV CVA EUR 1,4 4,6% 13,1x - - IRLANDA 1,7 KERRY GROUP PLC EUR 1,7 0,7% 20,2x 1,1x 17,2x LUXEMBURGO 1,7 SAF- HOLLAND SA EUR 1,7-10,8x 1,2x 1,2x NORUEGA 0,5 TOMRA SYSTEMS ASA-- BOLSA DE OSLO NOK 0,5 2,7% 15,4x 0,7x 1,9x PORTUGAL 2,0 GALP ENERGIA SGPS SA-B EUR 2,0 3,4% 21,0x 1,9x 8,6x SUECIA 2,5 ERICSSON SEK 2,5 3,9% 14,5x -1,0x 0,1x SUIZA 12,2 DUFRY GROUP-REG CHF 6,0-15,5x 3,9x 14,4x NOVARTIS AG REG.SHS. CHF 3,6 2,8% 18,3x 0,5x 18,1x ROCHE HOLDG CHF 2,1 3,0% 18,1x 0,6x 13,3x ARYZTA AG CHF 0,5 1,4% 10,5x 2,9x 9,8x RPD 14E PER 15E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/07/15 A 30/07/15 7/12

8 Resumen Renta Variable Gráfico Sectorial Sector %Patr. FARMACIA 10,1 % CONSUMO NO CICLICO 9,3 % CONSUMO CICLICO 8,7 % AUTOMOVILES 7,9 % QUIMICAS 7,4 % SERVICIOS 7,4 % PETROLEO 5,8 % CONSTRUCCION 5,4 % BANCOS 5,0 % INDUSTRIAL 5,0 % TECNOLOGIA 4,5 % CICLICAS 2,8 % SERVICIOS FINANCIEROS: CARTERA Y HOLDINGS 2,5 % AUTOPISTAS 2,0 % MEDIA 1,8 % TELECOMUNICACIONES 1,4 % Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/07/15 A 30/07/15 8/12

9 Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/07/15 A 30/07/15 9/12

10 Resumen Rentabilidad 01/07/15 A 30/07/15 Patrimonio Valor Liquidativo 46,16 Exposición Bolsa / 96,55% Plusvalía Latente Plusvalía Realizada Divid./Cupón Retenciones Plusvalía Futuros Divisa Renta Variable Los que más aportan Los que menos aportan Valor INDRA SISTEMAS VINCI SA HOCHTIEF DEUTSCHE BOERSE AG WOLTERS KLUWER PHILIPS ELECTRONICS UNILEVER CERT ASTRAZENECA ADIDAS AG NOVARTIS AG REG.SHS. Valor ANTOFAGASTA PLC VOLKSWAGEN AG-PFD TECHNIP SA ACERINOX BMW AG MICHELIN (CGDE) - B CONTINENTAL FUTURO EURO-GBP SEP-15 BASF AG SAF- HOLLAND SA Dividendos Valor Títulos Dividendos BBVA ,00 TOTAL DIVIDENDOS 5.184,00 Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/07/15 A 30/07/15 10/12

11 Reconocimiento Renta 4 Monetario: Mejor fondo Renta Fija/Monetarios -- Premio Expansión 2015 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2014 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Fondo de Absolute Return EUR medium a 3 y 5 años -- Lipper Funds Award 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Multiactivo Retorno Absoluto -- Expansión 2012 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable -- Expansión 2011 Renta 4 Latinoamérica FI: Mejor Fondo de Latinoamérica -- Bolsas y Mercados Españoles 2011 Fondcoyuntura: Mejor fondo categoría Mixto Agresivo -- MorningStar 2009 Renta 4 Europa del Este FI: Mejor evolución -- Morningstar 2008 Alhambra FI: Mejor Fondo Mixto Conservador Zona Euro 3 años -- Lipper Fund Awards 2008 Renta 4 Latinoamérica FI: Base Latibex al mejor fondo de renta variable por rentabilidad acumulada -- Bolsas y Mercados Españoles 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2006 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 3 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 5 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 GESDINCO: Mejor fondo a 10 años en la categoría Euro Flexible Global -- Cinco Días 2007 Mejor Gestora de Activos -- Revista Dinero 2006 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable Morningstar / Intereconomía 2004 Mejores Planes de Pensiones RV a 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2004 Mejor Gestora de Fondos de Renta Fija Revista Inversión 2003 Mejores Planes de Pensiones RV -- Morningstar / Intereconomía 2003 Mejor Gestora Global Lipper / Reuters 2001 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 2000 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 1999 Mejor Gestora Independiente -- Revista Inversión 1997 Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/07/15 A 30/07/15 11/12

12 Renta 4 Banco, S.A. - Paseo de la Habana 74 - Madrid online@renta4.es El presente documento no constituye una recomendación individualizada de inversión o de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que la IIC a la que hace referencia puede no ser adecuado para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, ya que no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente documento, por lo que Ud. debe leer atentamente toda la documentación legal que la Sociedad Gestora y/o del Comercializador ponga a su disposición en el momento de suscribir dichas participaciones y si lo estima oportuno procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Las decisiones de inversión siempre deben basarse en el folleto de venta completo o simplificado, complementado en cada caso por el informe anual auditado más reciente y, además, el último informe semestral en caso de que este sea más reciente que el último informe anual, que en conjunto constituyen la única base vinculante para la compra de participaciones del fondo de inversión. Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Este fondo de inversión tiene una vocación inversora global por lo que con carácter meramente enunciativo y no limitativo, los partícipes que lo suscriban asumen un riesgo de mercado (fundamentalmente derivado de las variaciones en el precio de los activos de renta variable. El mercado de renta variable presenta, con carácter general una alta volatilidad lo que determina que el precio de los activos de renta variable pueda oscilar de forma significativa), riesgo por inversión en países emergentes, riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/07/15 A 30/07/15 12/12