RENTA 4 RENTA 4 SMALL CAPS EURO, FI SMALL. Informe CAPS EURO, seguimiento 21/01/17 A 30/06/17 BC8

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1 Informe seguimiento 21/01/17 A 30/06/17 RENTA 4 SMALL CAPS EURO, FI RENTA 4 SMALL CAPS EURO, FI BC8

2 Renta 4 Small Caps Euro FI +11,4% en 2017 a cierre de junio Renta 4 Small Caps Euro FI acaba junio con una caída del 1,0%, que lleva la rentabilidad desde inicio (20/01/17) al 11,4%. Junio ha sido un mes de correcciones para la renta variable europea (Eurostoxx 50-3,2%, Stoxx Europe 600-2,7%, Stoxx Europe Small 200 2,8%), con cierta rotación sectorial en la segunda mitad del mes, con correcciones en el sector tecnológico, y buen comportamiento de sectores financiero y de materias primas. El primer semestre de 2017 ha mostrado un buen comportamiento en los activos de riesgo, en el caso de la renta variable europea, con subidas del +4,6% en el Eurostoxx 50, del +5,0% en el Stoxx Europe 600 y del +8,8% en el Stoxx Europe Small 200. Las subidas han estado apoyadas en una cierta aceleración del ciclo económico, un buen tono en los resultados y expectativas empresariales, un mayor nivel de actividad corporativa (fusiones y adquisiciones) y reducción del riesgo político tras el resultado electoral en Francia. El fondo acaba junio con una exposición a renta variable del 88%, una cartera compuesta por 55 valores y un patrimonio de 12,9m EUR. Las posiciones que mayor rentabilidad han aportado al fondo desde su inicio han sido: Sophos, RIB Software, Greenyard, SEB, Fluidra y C.F.Alba. Los que menos han aportado: Aperam, Dialog Semiconductor, Pandora y Acerinox. En junio, las posiciones que mayor rentabilidad han aportado son Greenyard, Smurfit Kappa, Dominion y Gestamp, mientras SRP Groupe, Dialog Semiconductor y Almirall han sido las que más han drenado. En este último mes hemos reducido la posición en Sophos, Lectra, Dart Group, y Elis, tras su buen comportamiento y cercanía a valor teórico. Al mismo tiempo hemos dado entrada a Ontex (Bélgica, productos de higiene), GFT Technologies (Alemania, IT especializado en sector financiero), RPC Group (UK, packaging), Saes Getters (Italia, materiales funcionales avanzados para aplicaciones industriales y científicas), y Accell Group (Holanda, fabricante de bicicletas, líder en e-bikes). Asimismo hemos aumentado posición en Almirall, AMG Advanced Metallurgical, Técnicas Reunidas y M.Zanetti. Destacamos la incorporación de Ontex (Bélgica, market cap 2,5bn EUR). Fabrica productos de higiene e incontinencia, está diversificado geográficamente (Europa Occ.45%, Europa del Este 13%, Américas 29%, ROW 13%), por producto (marcas Ontex 52%, marcas de distribuidor 48%) y por cliente (top 10 clientes suponen el 35%). Fabrica un producto básico pero con elevado crecimiento, y está presente mercados atractivos: pañales (babycare) 58%, incontinencia en adultos (30%), y cuidado femenino (10%). Favorecido por tendencias demográficas (nacimientos y desarrollo de clase media en emergentes, envejecimiento en maduros), está presente en mercados anticíclicos y no estacionales. Cuenta con una posición de liderazgo, tiene una cuota de mercado c.40% en Europa en ventas de marca de distribuidor en las categorías en las que opera (2.6x más grande que siguiente competidor). En este sector son importantes las economías de escala, que otorgan: flexibilidad en la fabricación, innovación y calidad de los productos, y poder de negociación con proveedores. En los últimos años (CAGR ) ha crecido un +11% anual en ventas y +14% en EBITDA. En 1T17, las ventas LFL crecieron un +3,6% (+2% en maduros y +14% en emergentes) y el mg EBITDA mejoró ligeramente al 12,6%. La compañía tiene el foco en mejora de márgenes y generación de caja. Tiene asimismo una interesante creación de valor a través de adquisiciones. Las últimas realizadas en México (Mabe) y Brasil (Hypermarcas), cuentan con sentido estratégico (fuera de Europa, marca propia y refuerzo en incontinencia para adultos) y se han realizado a precios razonables. Ontex cotiza a PER 18e <14x y FCF yield 18e 6,0%. El valor teórico de consenso está en 36 EUR (+17%), pero creemos que vale EUR/acc (+25/+30%), aplicando múltiplos históricos y de comparables a cifras normalizadas. A pesar del buen comportamiento en los últimos meses, el Stoxx Europe 600 cotiza a un PER 17e de 15,5x, que se rebaja a 14x en PER 18e (con beneficio por acción creciendo al 10% en 2018e frente a 2017). El segundo semestre estará condicionado por la evolución de los resultados empresariales y las actuaciones de los bancos centrales, mientras esperamos que el apoyo de la macro continúe. En este contexto somos moderadamente optimistas con la renta variable europea, apoyada en un escenario de mayor crecimiento nominal (moderado pero acelerándose), beneficios empresariales creciendo a doble dígito, mayor actividad corporativa, y valoración atractiva (desde el punto de vista absoluto y relativo). Creemos que será un año donde la selección de valores será especialmente importante. En este sentido, creemos que hay buenas historias en el universo de pequeñas y medianas compañías europeas, en múltiples países y sectores, que pueden tener un buen comportamiento independientemente de macro y condiciones de mercado. Informe seguimiento RENTA 4 SMALL CAPS EURO, FI 21/01/17 A 30/06/17 2/11

3 Evolución Año Rentabilidad Ibex 35 Eurostoxx Stoxx EU Small ,4 11,7 4,6 8,8 Desde 31/12/2016 hasta 30/06/2017 Evolución mensual Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre ,1 2,4 1,9 4,4 3,3-1,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 EUROSTOXX -1,8 2,8 5,5 1,7-0,1-3,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 IBEX35-0,4 2,6 9,5 2,4 1,5-4,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 STOXX EU SMALL 200 0,5 3,8 3,2 4,0 0,0-2,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Exposición a Renta Variable Informe seguimiento RENTA 4 SMALL CAPS EURO, FI 21/01/17 A 30/06/17 3/11

4 Resumen de la cartera 21/01/17 30/06/17 VALOR LIQUIDATIVO 10,000 11,135 TOTAL PATRIMONIO TESORERIA 100,0% 12,2% TOTAL RENTA FIJA 100,0% 12,2% RENTA VARIABLE 0,0% 87,8% TOTAL RENTA VARIABLE 0,0% 87,8% Aviso: Total Patrimonio no es igual al total de la cartera. Informe seguimiento RENTA 4 SMALL CAPS EURO, FI 21/01/17 A 30/06/17 4/11

5 Renta Variable BC8 Composición de la cartera (I) Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. ALEMANIA 11,8 STROEER SE & CO KGAA EUR 52,4 2,0-15,2x 1,0x 1,0x TOM TAILOR HOLDING AG EUR 7,8 2,0 0,2% 10,4x 2,1x 6,1x KSB AG-VORZUG EUR 439,8 1, ,5x 3,5x DIALOG SEMICONDUCTOR PLC EUR 37,4 1,7-13,3x -2,5x 8,2x RIB SOFTWARE AG EUR 14,8 1,6 1,2% 42,7x -4,1x 19,1x GFT TECHNOLOGY EUR 18,2 1, ,9x 0,9x PANDORA A/S DKK 607,5 1,3 5,8% 9,3x 0,3x 1,5x BELGICA 4,0 GREENYARD NV EUR 20,7 2,1 1,1% 18,4x 2,3x 8,3x ONTEX GROPU NV EUR 31,1 1, ,3x 2,3x EEUU 1,0 PLAYTECH PLC GBP 9,5 1,0 3,6% 11,4x -1,0x 9,6x ESPAÑA 22,2 GLOBAL DOMINION ACCESS SA EUR 3,9 2,9 0,6% 18,6x -2,3x 9,2x LABORATORIOS ALMIRALL EUR 14,3 2,8 1,4% 15,2x -0,9x 9,4x TECNICAS REUNIDAS SA EUR 33,9 2,4 4,1% 12,8x -1,8x 6,7x CELLNEX TELECOM SAU EUR 18,1 2,0 0,6% 45,0x 5,2x 17,5x TALGO SM EUR 5,3 1,8 1,5% 11,6x 1,0x 7,8x GESTAMP AUTOMOCION EUR 6,1 1,8 2,2% 11,0x 1,9x 5,7x ACERINOX EUR 12,0 1,8 3,8% 13,4x 1,0x 7,0x NHH HOTELES EUR 5,3 1,6 1,0% 25,6x 3,0x 11,0x FLUIDRA SA EUR 6,4 1,5 2,0% 17,0x 1,6x 9,0x LAR ESPAÑA REAL ESTATE EUR 8,1 1,4 4,9% 9,7x 11,3x 26,0x CORPORACION FINANCIERA ALBA EUR 52,9 1,2 2,0% 13,2x -0,4x 7,7x DIA EUR 5,5 1,1 3,9% 12,2x 1,3x 6,6x TALGO SA-INTERIM EUR 5,3 0, FINLANDIA 2,7 AMER SPORTS OYJ EUR 21,9 2,7-14,1x 1,8x 1,8x FRANCIA 17,3 SRP GROUPE S.A EUR 23,3 2,9-27,4x -2,6x 17,6x CHARGEURS SA EUR 24,1 1, ,3x -0,3x SR TELEPERFORMANCE (ROCEHF) EUR 112,2 1,7-14,5x 2,0x 2,0x SOMFY SA EUR 91,6 1,6 1,4% 19,6x -0,3x 14,1x AXWAY SOFTWARE SA EUR 30,5 1,5 1,4% 14,8x 0,2x 11,4x EURAZEO S.A. EUR 65,7 1,3 1,8% 12,0x 0,7x 6,8x SPIE SA EUR 26,3 1, ,7x 2,7x SEB SA EUR 157,3 1,2-16,9x 2,2x 2,2x SARTORIUS STEDIM BIOTECH EUR 67,9 1,1 0,7% 30,6x 0,4x 22,8x IPSOS EUR 32,9 1,0-9,6x 2,2x 2,2x TRIGANO EUR 104,4 1, ,8x 0,8x ORPEA EUR 97,6 0,8-23,4x 6,9x 6,9x GRAN BRETAÑA 4,3 GREENCORE GROUP PLC GBP 2,5 2,0-13,8x 2,8x 2,8x TELIT COMMUNICATIONS PLC GBP 3,1 1,4 2,0% 11,6x -0,2x 8,1x RPD 17E PER 18E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Informe seguimiento RENTA 4 SMALL CAPS EURO, FI 21/01/17 A 30/06/17 5/11

6 Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. BC8 RPC GROUP PLC GBP 7,5 1,0 3,8% 9,4x 2,6x 11,5x HOLANDA 13,9 APERAM (AMSTERDAM) EUR 40,7 3,2 4,1% 10,5x 0,1x 5,3x AMG ADVANCED METALLURGICAL EUR 25,6 2,4 1,3% 13,9x 0,1x 8,6x CORBION NV EUR 28,0 2,2-15,9x 0,5x 0,5x BASIC-FIT NV EUR 15,7 1,8-19,4x 2,6x 11,0x ACCEL GROUP NV EUR 28,7 1,8 2,8% 16,1x 1,6x 13,0x REFRESCO GROUP NV EUR 17,9 1,4 2,4% 13,9x 2,2x 8,0x EURONEXT NV EUR 45,5 1,2 3,1% 15,2x -0,5x 12,2x IRLANDA 1,3 SMURFIT KAPPA GROUP GBP 24,0 1,3 3,2% 11,8x 2,1x 7,7x ITALIA 2,5 MASSIMO ZANETTI EUR 8,2 1,4 1,7% 13,0x 2,8x 7,0x SAES GETTERS SPA EUR 17,2 1,1 3,5% 12,9x 0,7x 8,3x LUXEMBURGO 1,1 GRAND CITY PROPERTIES EUR 17,5 1, ,8x 6,8x NORUEGA 1,3 LEROEY SEAFOOD GROUP ASA NOK 45,4 0,7 3,9% 9,3x 0,4x 1,2x AUSTEVOLL SEAFOOD ORD NOK 71,0 0,6 4,3% 8,2x 0,7x 1,0x PORTUGAL 3,8 SONAE INVESTIMENT.SGPS EUR 1,0 2,0-10,4x 3,5x 3,5x SEMAPA-SOC.INVESTI. EUR 17,0 1, ,4x 3,4x CORTICEIRA AMORIM SA EUR 12,9 0, ,1x 0,1x SUECIA 0,7 GRANGES AB SEK 77,5 0,7 3,1% 10,2x 2,0x 6,7x RPD 17E PER 18E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Informe seguimiento RENTA 4 SMALL CAPS EURO, FI 21/01/17 A 30/06/17 6/11

7 Resumen Renta Variable Gráfico Sectorial Sector %Patr. INDUSTRIAL 17,2 % CONSUMO CICLICO 11,6 % CONSUMO NO CICLICO 8,9 % TECNOLOGIA 8,4 % SERVICIOS FINANCIEROS: CARTERA Y HOLDINGS 5,8 % CICLICAS 4,9 % SERVICIOS 4,6 % MEDICINA 4,6 % BIENES DE CONSUMO 3,8 % TELECOMUNICACIONES 3,2 % MEDIA 3,0 % INMOBILIARIA 2,5 % QUIMICAS 2,2 % AUTOMOVILES 1,8 % VARIOS 1,7 % ELECTRONICA 1,6 % CONSTRUCCION 1,3 % BIENES DE CONSUMO: BEBIDAS Y TABACO 0,7 % Informe seguimiento RENTA 4 SMALL CAPS EURO, FI 21/01/17 A 30/06/17 7/11

8 Informe seguimiento RENTA 4 SMALL CAPS EURO, FI 21/01/17 A 30/06/17 8/11

9 Resumen Rentabilidad 21/01/17 A 30/06/17 Patrimonio Valor Liquidativo 11,14 Exposición Bolsa / 87,79% Los que más aportan Valor SOPHOS GROUP PLC RIB SOFTWARE AG GREENYARD NV SEB SA FLUIDRA SA CORPORACION FINANCIERA ALBA CHARGEURS SA IPSOS CELLNEX TELECOM SAU GLOBAL DOMINION ACCESS SA Los que menos aportan Valor APERAM (AMSTERDAM) DIALOG SEMICONDUCTOR PLC PANDORA A/S ACERINOX SRP GROUPE S.A GREENCORE GROUP PLC ONTEX GROPU NV ACCEL GROUP NV SERCO GROUP PLC BASIC-FIT NV Dividendos Valor SONAE INVESTIMENT.SGPS GRAND CITY PROPERTIES SMURFIT KAPPA GROUP CORBION NV STROEER SE & CO KGAA LAR ESPAÑA REAL ESTATE SEMAPA-SOC.INVESTI. PLAYTECH PLC EURONEXT NV CHARGEURS SA SPIE SA EURAZEO S.A. LABORATORIOS ALMIRALL AMER SPORTS OYJ APERAM (AMSTERDAM) AUSTEVOLL SEAFOOD ORD REFRESCO GROUP NV RIB SOFTWARE AG SEB SA GEA GROUP GREENCORE GROUP PLC TOTAL DIVIDENDOS Informe seguimiento RENTA 4 SMALL CAPS EURO, FI 21/01/17 A 30/06/17 9/11

10 Reconocimiento Renta 4 Valor Relativo, premiado por Rankia como el mejor Fondo de Gestión Alternativa del año Renta 4 Bolsa, premiado por Expansión-Allfunds como mejor Fondo de Bolsa Española del año 2016 en la categoría especial de BME. Renta 4 Pegasus: premiado por Expansión-Allfunds como mejor fondo Multiactivo-Conservador del año Renta 4 Monetario: Mejor fondo Renta Fija/Monetarios -- Premio Expansión 2015 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2014 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Fondo de Absolute Return EUR medium a 3 y 5 años -- Lipper Funds Award 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Multiactivo Retorno Absoluto -- Expansión 2012 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable -- Expansión 2011 Renta 4 Latinoamérica FI: Mejor Fondo de Latinoamérica -- Bolsas y Mercados Españoles 2011 Fondcoyuntura: Mejor fondo categoría Mixto Agresivo -- MorningStar 2009 Renta 4 Europa del Este FI: Mejor evolución -- Morningstar 2008 Alhambra FI: Mejor Fondo Mixto Conservador Zona Euro 3 años -- Lipper Fund Awards 2008 Renta 4 Latinoamérica FI: Base Latibex al mejor fondo de renta variable por rentabilidad acumulada -- Bolsas y Mercados Españoles 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2006 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 3 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 5 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 GESDINCO: Mejor fondo a 10 años en la categoría Euro Flexible Global -- Cinco Días 2007 Mejor Gestora de Activos -- Revista Dinero 2006 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable Morningstar / Intereconomía 2004 Mejores Planes de Pensiones RV a 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2004 Mejor Gestora de Fondos de Renta Fija Revista Inversión 2003 Mejores Planes de Pensiones RV -- Morningstar / Intereconomía 2003 Mejor Gestora Global Lipper / Reuters 2001 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 2000 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 1999 Mejor Gestora Independiente -- Revista Inversión 1997 Informe seguimiento RENTA 4 SMALL CAPS EURO, FI 21/01/17 A 30/06/17 10/11

11 Renta 4 Banco, S.A. - Paseo de la Habana 74 - Madrid online@renta4.es BC8 El presente documento no constituye una recomendación individualizada de inversión o de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que la IIC a la que hace referencia puede no ser adecuado para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, ya que no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente documento, por lo que Ud. debe leer atentamente toda la documentación legal que la Sociedad Gestora y/o del Comercializador ponga a su disposición en el momento de suscribir dichas participaciones y si lo estima oportuno procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Las decisiones de inversión siempre deben basarse en el folleto de venta completo o simplificado, complementado en cada caso por el informe anual auditado más reciente y, además, el último informe semestral en caso de que este sea más reciente que el último informe anual, que en conjunto constituyen la única base vinculante para la compra de participaciones del fondo de inversión. Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Este fondo de inversión tiene una vocación inversora global por lo que con carácter meramente enunciativo y no limitativo, los partícipes que lo suscriban asumen un riesgo de mercado (fundamentalmente derivado de las variaciones en el precio de los activos de renta variable. El mercado de renta variable presenta, con carácter general una alta volatilidad lo que determina que el precio de los activos de renta variable pueda oscilar de forma significativa), riesgo por inversión en países emergentes, riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados. Informe seguimiento RENTA 4 SMALL CAPS EURO, FI 21/01/17 A 30/06/17 11/11