SOLVENCIA Y LIQUIDEZ DE LAS EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

Transcripción

1 Curso de Regulación y Supervisión de los Mercados Financieros Iberoamericanos (4ª Edición Mayo/2002) SOLVENCIA Y LIQUIDEZ DE LAS EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN Carlos Bucero Hernández Dirección de Supervisión E- mail: bucero@cnmv. es 1

2 1.- INTRODUCCION NORMAS PRUDENCIALES EN LA SUPERVISION DE LOS MERCADOS DE VALORES 2

3 1.- INTRODUCCION Descripción del Sector y Normas Prudenciales 1.1. DESCRIPCIÓN DEL SECTOR Tipos de entidades y actividades que desarrollan. Nº de entidades. Principales magnitudes ESQUEMA DE NORMAS PRUDENCIALES Requisitos de constitución y mantenimiento de la autorización. Principales coeficientes de cumplimiento obligatorio. Sistema de remisión de información a la CNMV y su seguimiento. Supervisión in situ de las entidades, alcance y principales objetivos. 3

4 1.1. DESCRIPCION DEL SECTOR Tipos de entidades TIPOS DE ENTIDADES - ACTIVIDADES DESARROLLADAS Empresas de Servicios de Inversión (ESI). A) Sociedades de Valores (SV). Pueden desarrollar todas las actividades previstas para las ESI (recepción, transmisión y ejecución de órdenes, operativa por cuenta propia, gestión de carteras, mediación y aseguramiento de emisiones y OPV s + actividades complementarias). B) Agencias de Valores (AV). No pueden desarrollar todas las actividades previstas para las ESI s. NO PUEDEN: Negociar por cuenta propia. Asegurar emisiones y ofertas públicas de venta. Conceder financiación a la clientela. C) Sociedades Gestoras de Carteras (SGC). Sólo pueden gestionar carteras de terceros. Adicionalmente pueden realizar las actividades complementarias de asesoramiento a empresas sobre estructura de capital, fusiones y adquisiciones...y el asesoramiento sobre inversiones. 4

5 1.1. DESCRIPCION DEL SECTOR Nº de Esis Nº de Empresas de Servicios de Inversión (Datos a 31/12/01) CATEGORIAS Sociedades Valores Agencias Valores Gestoras Carteras TOTAL Grupos Financ. Españoles Grupos Financ. Extranj Independientes TOTALES

6 1.1. DESCRIPCION DEL SECTOR Principales Magnitudes Principales Magnitudes (Datos a 31/12/01) En miles de euros CATEGORIAS Sociedades Valores Agencias Valores Gestoras Carteras TOTAL Activos totales Fondos Propios Ingresos Ordinarios (*) Resultado (después Impt.) Nº de empleados (*) Definido como Ingresos por Servicios, Financieros y Cta. Propia (sin deducir Gastos de Estructura) 6

7 1.2.- NORMAS PRUDENCIALES. A) REQUISITOS CONSTITUCION Y MANTENIMIENTO. Principales requisitos: Capital mínimo desembolsado. Consejo y Dirección con honorabilidad empresarial y profesional. Consejo y Dirección con experiencia en el mercado de valores. Buena organización, medios materiales y humanos adecuados. Existencia y adhesión a un Reglamento Interno de Conducta. Adhesión al Fondo de Garantía de Inversiones. 7

8 1.2. NORMAS PRUDENCIALES. Reporting y Seguimiento 1. Periodicidad de la información recibida en la CNMV: a) Sociedades y Agencias de Valores: mensualmente. b) Sociedades Gestoras de Carteras: semestralmente. c) Anualmente las ESIS remiten informe de los auditores sobre las cuentas anuales. En la caso de las Sociedades y Agencias también Informe complementario. Adicionalmente, junto con las cuentas anuales, la ESI envía un informe sobre el grado de cumplimiento de las normas de control interno. 2. Periodicidad de la información a clientes: Mensual, trimestral y anual, dependiendo del tipo de entidades, de la relación de clientela y de los resultados (clientes de intermediación, de gestión de carteras, de instituciones de inversión colectiva). 3. Análisis y seguimiento continuado por parte de la CNMV. 8

9 1.2. NORMAS PRUDENCIALES Supervisión in Situ 1. Alcance. Sin límite. General Específico Seguimientos / Recurrente 2. Principales objetivos. Vigilancia de la Solvencia y Liquidez de las ESI s Existencia y propiedad de valores y efectivo de los clientes. Cumplimiento de normativa: Coeficientes Remisión de información Relaciones con la clientela Contabilidad Normas de conducta / Contratos / Tarifas Procedimientos / Control Interno / Operativa Operativa en mercados / Precios / Conflictos de interés Depósito de valores Existencia de medios materiales y humanos suficientes 9

10 1.3. NORMAS PRUDENCIALES. Supervisión a Distancia Principales objetivos: Recepción y validación de la información reservada. Control de la legalidad Procedimientos en base a la información reservada. Control de la calidad de la información reservada. Análisis generales y específicos sobre las siguientes áreas: Coeficientes Remisión de información Contabilidad Normas de conducta / Contratos / Tarifas Procedimientos / Control Interno / Operativa Operativa en mercados / Precios / Conflictos de interés Depósito de valores 10

11 2.- SEGUNDA PARTE SUPERVISION DE LA SOLVENCIA DE LAS EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSION 11

12 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Desarrollo Normativo 1992: Ley 13/1992 Principales Desarrollos Normativos: R.D. 1343/1992, de Recursos Propios y Supervisión en Base Consolidada de las Entidades Financieras. Orden de 29/12/92, sobre Recursos Propios y Supervisión Consolidada de las Sociedades y Agencias de Valores y sus Grupos. Circular 6/92 de la CNMV, sobre Exigencias de R. Propios de Sociedades y Agencias de Valores y sus Grupos Consolidables. Objetivo: transponer Directivas de la C. Europea: Directiva 89/299/CEE, de 17 de abril de 1989, relativa a los fondos propios de las entidades de crédito. Parcialmente, la Directiva 89/646/CEE, de 15 de diciembre de 1989, Segunda Directiva Bancaria. Directiva 89/647/CEE, de 18 de diciembre de 1989, sobre el coeficiente de solvencia de las Entidades de Crédito. Parcialmente, la Directiva 91/674/CEE, de 19 de diciembre de 1991, sobre cuentas anuales y cuentas consolidadas de las Empresas de Seguros. Directiva 92/30/CEE, de 6 de abril de 1992, relativa a la supervisión en base consolidada de las Entidades de Crédito). Propuesta de Directiva sobre vigilancia y control de las operaciones de gran riesgo de las Entidades de Crédito Propuesta de Directiva sobre adecuación del capital de las Empresas de Inversión y las Entidades de Crédito). 12

13 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Capitales Sociales Mínimos Sociedades de Valores euros Agencias de Valores a) euros: Miembros de mercados secundarios Miembros de servicios de compensación y liquidación Incluyan en el programa de actividades el depósito de valores Mantengan saldos instrumentales y transitorios de clientes b) euros Cuando no se de ninguna de las condiciones anteriores Gestoras de Carteras euros Adicionalmente en todos los casos 5 por mil del patrimonio gestionado para clientes Otros requisitos Los Agentes de las ESIS, que sean personas jurídicas, deben mantener un capital social y unos fondos propios mínimos de euros. 13

14 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Definición de RR.PP. (1) DEFINICION GENERAL. Las Normas sobre solvencia de ESIS prevén diferentes cómputos de RR.PP., definiendo los diferentes elementos que los integran, sus condiciones de computabilidad y deducciones. Recursos Propios Computables: Capital social (incluido acciones sin voto) Reservas Fondos genéricos (afectos al conjunto de riesgos) Financiación subordinada y de duración indeterminada. Resultados del ejercicio (bajo determinadas condiciones) 14

15 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Definición de RR.PP. (2) Condiciones de computabilidad: Reservas y fondos afectos al conjunto de riesgos: Libremente utilizables Verificadas por auditores Libres de Impuestos Financiaciones subordinadas: Plazo no inferior a 5 años No podrá superar el 50% de los RR.PP. básicos Reducción de su computabilidad en un 20% en cada uno de los últimos 5 años Sin cláusulas de rescate anticipado Deducciones de los RR.PP (principales): Resultados negativos de ejercicios anteriores Acciones propias en poder de la entidad Financiaciones a terceros para adquisición de acciones propias (para empleados siempre que no se supere el euros, individualmente, o el 10% del C.S. de la entidad). 15

16 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Definición de RR.PP. (3) DEFINICIÓN ALTERNATIVA. La suma de los RR.PP. de segunda y tercera categoría no pueden superar el 250% de los recursos propios básicos asignados a dicha definición. Los RR.PP. de tercera categoría (sólo si se utiliza esta definición), no podrán superar el 150% de los RR.PP. básicos asignados a esta definición. Como RR.PP. Computables de tercera categoría se encuentran las financiaciones subordinadas (de plazo no inferior a 2 años) y como deducciones los activos ilíquidos (cartera permanente, inmovilizado material, inversiones dudosas...). 16

17 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Requerimientos de RR.PP (1) SOLVENCIA Las Sociedades y Agencias de Valores y los grupos consolidables de las mismas, deberán mantener en todo momento un volumen de recursos propios proporcionado al de su actividad y gastos de estructura, y a los riesgos asumidos. Las variables a tener en cuenta son: 2/3 del capital social mínimo. 25% de los gastos de estructura del ejercicio anterior. Riesgos asumidos (en general el 8% del balance, calculado con ponderaciones y como suma de los recursos necesarios para cubrir los riesgos de cartera de negociación, aseguramiento de emisiones, de crédito y de tipo de cambio). 17

18 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Requerimientos de RR.PP (2) 1.- 2/3 del capital social mínimo. De acuerdo con la condición societaria de la ESI: Tipo ESI C.Social Mín Requer. Mín. SV AV (1) AV (2) Adicionalmente, el 5 por mil del patrimonio gestionado Para las SGC s, solo se prevé el mantenimiento de unos RR.PP. mínimos equivalentes al 5 por mil del Patrimonio Gestionado. Cumplimiento de las obligaciones de la Ley de S. A. Artículo 163 (reducción de capital si las pérdidas disminuyen el haber por debajo de las dos terceras partes de la cifra de capital). Artículo 260 (causa de disolución si las pérdidas dejan reducido el patrimonio a una cantidad inferior a la mitad del capital social). 18

19 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Requerimientos de RR.PP (3) 2.- Requerimientos por Riesgos asumidos por las ESI s RIESGOS LIGADOS A LA CARTERA DE VALORES Normas generales Posiciones netas en cada clase de valor Valoración a precios de mercado Activos y operaciones sometidas Renta fija Renta Variable y derivados Otros riesgos de la cartera de negociación 2.2 ASEGURAMIENTO DE EMISIONES Exigencia de nivel de RR.PP no inferior al 1% del importe efectivo asegurado RIESGO DE CREDITO Ctas Patrimoniales y de Compromiso que no sean parte de la cartera de negociación y que no se hayan deducido de RR.PP Ponderación de los elementos de riesgo. Cobertura: 8% de los elementos de riesgo, una vez ponderados RIESGO DE TIPO DE CAMBIO Cálculo de posiciones netas en cada divisa Cálculo por separado de posiciones netas largas y cortas Cobertura: 8% de la mayor de las posiciones 19

20 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Riesgos ligados a la cartera (1) 2.- Requerimientos por posiciones en R. Fija y Derivados R.F. Riesgo específico Posición neta en cada clase valor Aplicación de coeficientes según emisor Riesgo General Método del plazo residual Distribución posiciones por zonas, según vencimiento Aplicación de ponderaciones Compensaciones entre diferentes bandas y zonas de vctos. Método de duración Para cada instrumento: cálculo de la TIR Cálculo de la duración modificada de cada instrumento Distribución entre zonas según la duración, compensación y aplicación de coeficientes 20

21 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Riesgos ligados a la cartera (2) 2.- Requerimientos por posiciones en R. Variable y Derivados R. Vble. Riesgo específico Posición neta en cada clase de valor Todas las posiciones netas largas Todas las posiciones netas cortas RR.PP. Necesarios 4% de la Posición global bruta : Suma de todas las posiciones netas largas y cortas Riesgo General RR PP necesarios 8% de la Posición global neta : Diferencia de todas las posiciones netas, largas y cortas 21

22 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Riesgos ligados a la cartera (3) 2.- Requerimientos por Otros riesgos ligados a la cartera de negociación Adicionales a los requerimientos por R. Fija y R. Variable y Derivados. Elementos que se evalúan: Pérdidas por retrasos en la liquidación de operaciones Operaciones incompletas Repos: diferencias entre el valor de mercado de lo entregado y lo recibido. Productos derivados en mercados no organizados (riesgo de contraparte). 22

23 2.-SOLVENCIA DE LAS ESIS 2.6.-Aseguramiento emisiones 2.-Aseguramiento de emisiones. Las entidades deberán disponer de un nivel de RRPP no inferior al 1 por 100 del importe efectivo asegurado, desde la firma del compromiso de aseguramiento hasta el día en que exista obligación incondicional de adquirir una cantidad determinada de valores a un precio conocido. Las emisiones no colocadas en firme ni reaseguradas por terceros, desde el día en que exista la obligación incondicional de adquirir los valores, se incluirán como posiciones de cartera de negociación, dentro de la posición en cada clase de valor y se aplicarán unos factores de reducción que se irán disminuyendo en función de los días transcurridos (a partir del sexto día un 0%). 23

24 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Riesgo de Crédito 2.- Requerimientos por Riesgo de Crédito Aplicación de ponderaciones según calidad del emisor: 0% - Activos frente a Estados de la OCDE y Bancos Centrales y otros activos similares 20% - Ej. Activos sobre Intermediarios financieros 50% - Ej Participaciones hipotecarias, valores emitidos por fondos de titulización, créditos derivados de arrendamientos financieros inmobiliarios. 100% - Resto no contemplado en ponderaciones anteriores (Ej. Personas físicas y jurídicas no intermediarios financieros). 24

25 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Riesgo de Tipo de Cambio Requerimientos por Riesgo de Tipo de Cambio 8% de la posición global neta en divisas La mayor del total de las posiciones cortas netas y largas netas en cada divisa. 25

26 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Exigencias de base Exigencias de base Nivel de actividad (25% de los gastos de estructura) Las Sociedades y Agencias de Valores deberán disponer en todo momento, para cubrir los riesgos derivados de su nivel de actividad, de unos recursos propios no inferiores a un 25 por 100 de los gastos de estructura cargados en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio precedente. Los conceptos a tener en cuentan son los siguientes: - Gastos de personal - Gastos generales - Contribuciones e impuestos - Amortizaciones del inmovilizado - Cuotas de permanencia en mercados Las reducciones del 25 % de exigencias de base, respecto al ejercicio anterior, deben ser aprobadas por la CNMV. 26

27 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Otras Normas de Solvencia SOCIEDADES Y AGENCIAS DE VALORES Límites a la Concentración de Riesgos: Gran riesgo: el contraído frente a una persona o grupo que supere el 10% de los recursos propios de la entidad o su grupo. La suma de grandes riesgos no debe superar el 800% de los recursos propios de la entidad o su grupo. El valor de todos los riesgos de una sociedad o agencia o su grupo consolidado frente a una persona o grupo económico ajeno no debe superar el 25% de los RR.PP. de la entidad o del grupo consolidable. Si los riesgos se mantienen frente a personas o entidades no consolidables pero con los que exista una relación de control, el límite será del 20%. Concentración de inmovilizado: Límite del 50% de los recursos propios de la entidad o su grupo. 27

28 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Cumplimiento a 31/12/01 COBERTURA DEL COEFICIENTE DE SOLVENCIA POR LAS SOCIEDADES Y AGENCIAS DE VALORES CATEGORIAS ENTIDADES Fondos Propios Exigencia RR.PP SUPERAVIT Sociedades Valores Agencias Valores TOTALES (Importes en miles de euros) CATEGORIAS ENTIDADES 2/3 Partes C. Soc. Mín Riesgos Actividad Exigencias de Base Sociedades Valores Agencias Valores TOTALES (Nº de entidades) 28

29 2.- SOLVENCIA DE LAS ESIS Problemas en la Supervisión HECHOS QUE AFECTAN A LA SUPERVISION DE LA SOLVENCIA y LOS RR.PP DE LAS ESIS s Actuaciones fraudulentas de la ESI o sus representantes. Existencia de pasivos ocultos: Inversiones dudosas no provisionadas (cartera, clientes, otros) Activación de gastos Estructura de los grupos consolidables 29

30 3.- TERCERA PARTE SUPERVISION DE LA LIQUIDEZ DE LAS EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSION 30

31 3.- LIQUIDEZ DE LAS ESIS Coeficiente de liquidez (características) COEFICIENTE DE LIQUIDEZ Las ESIS, a excepción de las SGC s, deben mantener en todo momento: Un volumen de inversiones en activos de bajo riesgo y elevada liquidez Sobre la totalidad de sus pasivos exigibles con plazo residual inferior a un año. Excluidos los saldos de las cuentas acreedoras. Mínimo del 10 por 100. Saldos acreedores de clientes. Características: Carácter instrumental y transitorio. Abiertas en relación con la ejecución de operaciones. Los saldos de estas cuentas deberán estar invertidos en activos líquidos y de bajo riesgo. El mantenimiento de estos saldos condicionado a la existencia en la entidad de mecanismos de control interno. 31

32 3.- LIQUIDEZ DE LAS ESIS Cálculo Activos computables COEFICIENTE DE LIQUIDEZ TECNICA DE CALCULO: Activos computables Tesorería Depósitos a la vista en intermediarios financieros Saldos netos por operaciones de valores por cuenta propia pendientes de liquidar Depósitos a plazo en intermediarios financieros con vencimiento residual inferior a un mes Valores de renta fija cotizables con vencimiento residual inferior a 18 meses Participaciones en fondos de inversión en activos del mercado monetario Pagarés bancarios o garantizados por bancos con vencimiento residual inferior a 3 meses. Cuentas de periodificación (las correspondientes a activos que computan) Disponibles no condicionados a la vista en entidades de crédito Todos los activos deben estar disponibles y no afectos a ningún tipo de garantía. 32

33 3.- LIQUIDEZ DE LAS ESIS Cálculo Pasivos deducibles COEFICIENTE DE LIQUIDEZ TECNICA DE CALCULO: Pasivos que deducen: Financiación subordinada. Otros empréstitos. Intermediarios financieros. Saldos netos por op. de valores por cuenta propia ptes de liquidar. Financiación directa de particulares residentes. Financiación de particulares no residentes. Crédito de valores al mercado por ventas al contado diferidas. Financiación por venta de valores recibidos en préstamo. Otras obligaciones. Cuentas de periodificación. Crédito de valores a clientes disponible. 33

34 3.- LIQUIDEZ DE LAS ESIS Obligaciones de cumplimiento y Reporting COBERTURA DEL COEFICIENTE DE LIQUIDEZ Obligación de cumplimiento: CONTINUO (Todos los días) Reporting: MENSUAL Información, referida a las posiciones de balance cada 5 días 34

35 3.- LIQUIDEZ DE LAS ESIS Problemas en el cumplimiento COBERTURA DEL COEFICIENTE DE LIQUIDEZ PRINCIPALES PROBLEMAS EN EL CUMPLIMIENTO Neteo de saldos (Saldos deudores que no computan como activos compensados con saldos acreedores que deducen al 100% ó al 10%). Inclusión de activos no aptos para el cumplimiento. Inclusión de activos afectos a algún tipo de garantía. 35

36 4.- LEGISLACION APLICABLE y ANEXOS NORMATIVA SOBRE RECURSOS PROPIOS SOLVENCIA: Ley 13/1992, de 1 de junio, de recursos propios y supervisión en base consolidada de las entidades financieras. R.D. 1343/1992, de Recursos Propios y Supervisión en Base Consolidada de las Entidades Financieras. Orden de 29/12/92, sobre Recursos Propios y Supervisión Consolidada de las Sociedades y Agencias de Valores y sus Grupos R. D. 1419/2001, de 17 de diciembre, por el que se modifica parcialmente el R.D 1343/1992 Orden de 4 de diciembre de Orden de 13 de abril de Circular 6/92 de la CNMV, sobre Exigencias de R. Propios de Sociedades y Agencias de Valores y sus Grupos Consolidables Circular 1/1995 de la CNMV (modificación Norma 14 de la Circular 6/1992,en materia de inclusión de los quebrantos de negociación en el computo de las exigencias de RR.PP. por nivel de actividad. Circular 2/1997 de la CNMV (modificación de la Circular 6/1992,en relación con el riesgo de contraparte de los instrumentos derivados sobre tipos de interés y tipos de cambio 36

37 4.- LEGISLACION APLICABLE y ANEXOS NORMATIVA SOBRE LIQUIDEZ (Las referencias al coeficiente de solvencia han sido derogadas y sustituidas por la Ley 13/92 y sus desarrollos normativos) Orden de 28 de julio de 1989, sobre coeficiente de solvencia y liquidez de sociedades y agencias de valores. Circular 6/1990 de la CNMV sobre coeficientes de solvencia y liquidez de las sociedades y agencias de valores. 37

38 4.- LEGISLACION APLICABLE y ANEXOS ANEXOS Anexo 1: Modelos de reporting de información reservada relativa al coeficiente de solvencia - Requerimientos de RR.PP (Estados RI1 RI8 ). Anexo 2: Modelo de reporting de información reservada relativa al coeficiente de liquidez (Estado LI1). 38

39 Curso de Regulación y Supervisión de los Mercados Financieros Iberoamericanos (4ª Edición Mayo/2002) FIN 39