EJERCICIOS MACROECONOMIA 2º LADE DEPARTAMENTO DE ANALISIS ECONOMICO I

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1 EJERCICIOS MACROECONOMIA 2º LADE DEPARTAMENTO DE ANALISIS ECONOMICO I 1

2 TEMA 1: CONTABILIDAD NACIONAL 1. En el marco de la contabilidad nacional de una economía abierta en la que existe un déficit público, se puede afirmar sin lugar a dudas que: a) Existe un superávit comercial. b) Existe un déficit del sector privado. c) Si existe un déficit comercial, el sector privado es deficitario. d) Si existe un superávit comercial, el sector privado registra un superávit. 2. Suponga un esquema de Contabilidad Nacional que incluye el sector privado, el sector público y el sector exterior. A partir de los siguientes datos:. Renta disponible Consumo privado 850. Inversión bruta 125. Depreciación 25. Exportaciones 70. Importaciones 50 Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta? a) El superávit del sector privado, (S-I), asciende a 25. b) El déficit del sector público asciende a 5. c) El sector exterior está en equilibrio. d) El déficit del sector público se eleva a Un concesionario Mercedes adquirió en 1997, 30 Mercedes importados de Alemania, al precio de 3*10 6 pesetas la unidad. Durante ese mismo año, vendió 20 de éstos a 4*10 6 y los restantes 10 a 4*10 6 durante Calcule cómo han variado el Producto Nacional (Y), el consumo (C) y las exportaciones netas (XN) durante 1997, y la inversión (I) en 1997 y Y C XN I (97) I (98) a) b) c) d) En una economía abierta disminuye el déficit del sector público, pero aumenta el déficit comercial. Indique apoyándose en la correspondiente identidad contable, cuál de las siguientes situaciones no se puede dar: a) Se produce un incremento del ahorro mayor que el incremento de la inversión. b) Se produce una disminución del ahorro mayor que la disminución de la inversión. c) Disminuye el ahorro y se incrementa la inversión. d) Disminuye el ahorro y la inversión permanece constante. e) Aumenta la inversión y el ahorro permanece constante. 5. Los datos siguientes son aproximaciones de los que corresponden a la economía española. Aparecen en el cuadro el ahorro bruto de familias y empresas (AHB), la formación bruta de capital (FBK), los ingresos fiscales (T), el gasto público (G), las transferencias (TR) y las exportaciones netas (XN). 2

3 Todas ellas están expresadas en porcentaje del producto interior bruto (PIB). AHB/PIB FBK/PIB T/PIB G/PIB TR/PIB XN/PIB '7 35'4 17'5 22'9 0' '4 18'8 38' ' ' '7 26' Calcule los datos omitidos y elija la alternativa correcta. a) En 1986, el déficit del sector público es financiado por el sector privado (que presenta superávit) y por el resto del mundo (superávit de la balanza por cuenta corriente). b) En 1990, el déficit del sector público es financiado por el sector privado (que presenta déficit) y por el resto del mundo (déficit de la balanza por cuenta corriente). c) En 1990, el superávit del sector público sirve para financiar el déficit del sector privado y el déficit de la balanza por cuenta corriente. d) En 1993, el déficit del sector público es financiado por el sector privado (que presenta superávit) y por el resto del mundo (déficit de la balanza por cuenta corriente). 6. Suponga que en el mundo existen solamente dos países, A y B, que comercian entre sí, de cuyas contabilidades respectivas se han extraído los siguientes datos: País A País B Señale la alternativa correcta: Consumo privado Gasto público Déficit público PIB Renta disponible a) Sea cual sea el saldo comercial entre A y B, el ahorro de los países A y B es respectivamente, 1600 y 900. b) Sea cual sea el saldo comercial entre A y B, la inversión en los países A y B es respectivamente, 1200 y 900. c) Si B presenta un déficit exterior de 150, el volumen de inversión es el mismo en ambos países. d) Si A presenta un déficit exterior, la inversión en el país B es mayor que su ahorro. 7. La bonanza de la economía norteamericana, vista en términos de contabilidad nacional, presenta en la actualidad algunas contradicciones que hacen dificil la continuidad de sus tasas de crecimiento. En efecto, sus elevados déficits comerciales están siendo acompañados por superávits presupuestarios. En tales circunstancias: a) De continuar así la situación, el sector privado deberá financiar el superávit público y los abultados déficits comerciales. b) El sector privado está necesitado de recursos. c) El sector privado podría estar equilibrado, ya que el superávit público financia los déficits comerciales. d) El problema no es preocupante, ya que el ahorro privado es igual a la inversión. 3

4 8. Una economía presenta los siguientes datos macroeconómicos: Consumo 500 Déficit Público 50 Inversión 100 Gasto Público 200 Exportaciones 200 Importaciones 175 Señale la respuesta correcta. a) La renta disponible es de 650, el PIB de 850 y el país tiene necesidad de financiación por importe de 25. b) La renta disponible es de 675, el PIB de 825 y el sector privado tiene necesidad de financiación por importe de 75. c) La renta disponible es de 675, el PIB de 825 y el sector privado tiene capacidad de financiación por importe de 75. d) La renta disponible es de 650, el PIB de 850 y el país tiene capacidad de financiación por importe de Durante un año se realizan las siguientes actividades: (i) Una compañía minera que se dedica a la extracción de plata paga a sus trabajadores $ por extraer 50 kilos de plata, que vende a un fabricante de joyas por (ii) El fabricante de joyas paga a sus trabajadores $ por hacer collares de plata, que vende directamente a los hogares por a) Utilizando el enfoque de la producción de bienes finales, Cuál es el PIB? b) Cuál es el valor añadido en cada fase de producción? Utilizando el enfoque del valor añadido, Cuál es el PIB? c) Cuáles son los salarios y beneficios totales generados por esta actividad? Utilizando el enfoque de la renta, Cuál es el PIB? 10. Una economía produce tres bienes: libros, pan y judías. La producción correspondiente a 1998 y 1999 son los siguientes: Cantidad Precio Cantidad Precio Libros $ $ Pan 200 1$ $ Judías $ 450 1$ a) Cuál es el PIB nominal en 1998? Y en 1999? b) Utilizando 1998 como año base, Cuál es el PIB real en 1998 y 1999? En qué porcentaje ha variado el PIB real entre 1998 y 1999? c) Utilizando 1999 como año base, Cuál es el PIB real en 1998 y 1999? En qué porcentaje ha variado el PIB real entre 1998 y 1999? d) La tasa del crecimiento del PIB real depende de los precios del año base que utilicemos para medir el PIB real. Verdadero o falso? 11. En el marco de la contabilidad nacional de una economía, se dispone de los siguientes datos: - Gasto Público Consumo Privado 900 4

5 - Renta disponible Inversión Privada PIB 1300 Señale la respuesta correcta a) Se está produciendo un superávit del sector privado que financia a los sectores público y exterior. b) Existe un déficit público, que está siendo financiado por el sector privado y por el resto del mundo c) Con los datos suministrados, sólo puede afirmarse que el sector exterior es deficitario. d) El déficit del sector exterior financia a los sectores público y privado. 12. Una economía presenta los siguientes datos macroeconómicos: Señale la respuesta correcta. Consumo 600 Déficit Público 50 Inversión 100 Gasto Público 200 Exportaciones 200 Importaciones 150 a) La renta disponible es de 800, el PIB de 900 y el sector privado tiene necesidad de financiación por importe de 50. b) La renta disponible es de 800, el PIB de 950 y el país tiene necesidad de financiación por importe de 50. c) La renta disponible es de 800, el PIB de 950 y el país tiene capacidad de financiación por importe de 50. d) La renta disponible es de 850, el PIB de 900 y el sector privado tiene capacidad de financiación por importe de Se dispone de los siguientes datos extraídos de la contabilidad nacional de un país: C = 100, I = 25, G = 20, X = 10 Suponga, además, que existe un superávit privado que financia exactamente el déficit público. Si nos sugieren las siguientes soluciones: i) S = 30, Y = 145, T = 15, Q = 10. ii) S = 35, Y = 145, T = 10, Q = 10. Señale la alternativa correcta: a) Sólo i). b) Sólo ii). c) Ninguna de las soluciones propuestas. d) Ambas soluciones propuestas. 5

6 TEMA 2: EL MERCADO DE BIENES 1. Cuál o cuáles de las siguientes variables es endógena en el mercado de bienes? a) El consumo. b) La renta disponible. c) El ahorro. d) Todas. 2. Suponga un modelo que viene descrito por la siguiente condición de equilibrio del mercado de bienes: Y = c 0 + c 1 (Y - T) + I + G A partir de un equilibrio, se produce una reducción de impuestos. En el nuevo equilibrio: a) Han aumentado la renta disponible y el ahorro, y ha permanecido constante el déficit público. b) Han permanecido constantes el déficit público y el ahorro. c) Han aumentado la renta, el ahorro y el déficit público. d) Han disminuido la renta, el consumo y el ahorro. 3. Suponga un modelo que viene descrito por la siguiente condición de equilibrio del mercado de bienes: Y = c 0 + c 1 (Y - T) + I + G A partir de un equilibrio, los consumidores deciden ahorrar más (se reduce c 0 ). Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta? a) Durante el proceso de ajuste, las empresas incrementan la producción hasta llegar al nuevo nivel de renta de equilibrio. b) Al nivel de renta inicial, el ahorro es mayor que la inversión lo que denota la existencia de un exceso de oferta. c) En el nuevo equilibrio, han descendido la renta y el ahorro. d) En el nuevo equilibrio, ha aumentado el ahorro y ha descendido el consumo. 4. Considere el modelo: Y = C 0 + c1( Y T) + I + G Cuál de las siguientes alternativas tiende a reducir el valor del multiplicador? a) Una mayor propensión marginal a consumir. b) Una mayor propensión marginal a ahorrar. c) Menores impuestos. d) Un menor nivel de inversión. 6

7 5. Suponga un modelo que viene descrito por la siguiente condición de equilibrio del mercado de bienes: Y = C 0 + c1( Y T) + I+ G C = ,( 5 Y T) T = 800 I= 200 G = 700 El objetivo del gobierno es alcanzar una producción de Para ello: a) No necesita llevar a cabo ninguna política, pues la renta de equilibrio es b) Necesitaría reducir los impuestos en 600. c) Necesitaría reducir los impuestos en 300. d) Necesitaría aumentar el consumo público (G) en En el modelo de bienes descrito por la condición de equilibrio: Y = c 1 Y + I, en la que c 1 =0,75 e I=100, se produce un aumento en la propensión marginal al consumo, que pasa ésta a ser c 1 '=0,80. La variación instantánea de la demanda agregada al nivel inicial de la renta (dzz 0 ), el aumento subsiguiente de la demanda agregada debido al proceso multiplicador (dzz 1 ) y la expansión total de la renta (dy) serán, respectivamente: a) dzz 0 = 20 dzz 1 = 50 dy = 70 b) dzz 0 = 50 dzz 1 = 20 dy = 70 c) dzz 0 = 50 dzz 1 = 50 dy = 100 d) dzz 0 = 20 dzz 1 = 80 dy = En el modelo de bienes, comparando los efectos de un incremento del gasto público y de un incremento de la inversión autónoma de la misma cuantía. Señale la respuesta incorrecta: a) El incremento del ahorro es mayor si se incrementa la inversión autónoma. b) El déficit público aumenta si se incrementa el gasto público. c) Los incrementos de la renta y el consumo son idénticos en las dos perturbaciones. d) El déficit público permanece constante si se incrementa la inversión autónoma. 8. En el contexto del modelo de bienes, señale cuál de las siguientes perturbaciones mantiene inalterado el nivel de ahorro en el equilibrio final: a) Un incremento de la propensión marginal al consumo. b) Una reducción del consumo autónomo. c) Las dos anteriores. d) Ninguna de las anteriores. 9. Suponga dos economías cerradas (A y B) descritas por el modelo de bienes, en las que las propensiones marginales al ahorro son, respectivamente, s A =0,2 y s B =0,4. Si los gobiernos de ambos países deciden aumentar el consumo público en la misma cuantía: a) La medida aumentará la renta del País A el doble de lo que aumentará la renta en el País B. b) La medida aumentará la renta del País B el doble de lo que aumentará la renta en el País A. 7

8 c) La medida afectará por igual a la renta en ambos países. d) Con los datos de que disponemos, sólo puede afirmarse que la renta de ambos países aumentará. 10. Suponga que una economía se caracteriza por las siguientes ecuaciones de conducta: C = Y D I=50 G=250 T=100 Calcule: a) El PIB de equilibrio, la renta disponible, el gasto en consumo, el ahorro privado, el ahorro público y el multiplicador. b) Verifique que en condiciones de equilibrio, la producción es igual a la demanda y el ahorro total es igual a la inversión. c) Suponga que el gobierno desea aumentar el PIB de equilibrio en 100 unidades. Qué cambio es necesario introducir en el gasto público? Si el gasto público no puede variar, Qué modificaciones es necesario realizar en los impuestos? 11. En el contexto del modelo simple renta-gasto sin sector exterior, el gobierno desea elevar el nivel de renta de equilibrio sin aumentar el déficit público. Para ello debería: a) Reducir los impuestos. b) Aumentar consumo público (gasto público) e impuestos en idéntica cuantía. c) Promover una campaña que convenciese a los ciudadanos de que ahorrar más es bueno para el país. d) Reducir el consumo público. 12. Suponga un modelo que viene descrito por la siguiente condición de equilibrio del mercado de bienes Y = c + c Y T) + I + G 0 1 ( A partir de un equilibrio, los empresarios deciden invertir menos (se reduce I). siguientes afirmaciones es correcta?. Cuál de las a) Durante el proceso de ajuste, las empresas incrementan la producción hasta llegar al nuevo nivel de renta de equilibrio. b) Al nivel de renta inicial, el ahorro es mayor que la inversión lo que denota la existencia de un exceso de oferta. c) En el nuevo equilibrio, han descendido la renta y el déficit público. d) En el nuevo equilibrio, ha aumentado el ahorro y ha descendido el consumo. 8

9 13. Señale la respuesta correcta sobre el proceso de ajuste de la economía representada en la figura adjunta a partir de la situación (Y 0 ). Y Z 45 0 Y 0 Y a) Existe exceso de oferta, se acumulan existencias y disminuye la producción. b) El ahorro es inferior a la inversión, por lo que disminuye la renta. c) Existe exceso de demanda, disminuyen las existencias y aumenta la producción. d) La producción no variará, ya que el exceso de demanda existente queda compensado por la disminución de existencias. 14. En el contexto del modelo simple Renta-Gasto, suponga que las economías domésticas deciden ahorrar menos (se produce un incremento del consumo autónomo y de la propensión marginal a consumir). En el equilibrio final: a) La renta y el ahorro permanecen constantes. b) La renta aumenta y el ahorro queda indeterminado. c) La renta permanece constante y se reduce el ahorro. d) La renta aumenta y el ahorro permanece constante. 15. El modelo de bienes analizado supone que los impuestos son exógenos. Sin embargo, Los impuestos tienden a aumentar y disminuir con la renta. Suponga que los impuestos dependen linealmente con la renta de acuerdo a la siguiente ecuación: T = T 0 + t 1 Y Calcule: a) La ecuación del PIB de equilibrio. b) La expresión del multiplicador. c) Es el multiplicador mayor, menor o igual cuando los impuestos son endógenos que cuando son exógenos? Por qué? 9

10 16. Un estudiante decía un día: No entiendo esto de la macroeconomía. Unas veces, parece que las variaciones de la renta alteran el consumo. Otras, parece que los cambios del consumo alteran la renta. Explique la sentencia anterior. 17. Suponga un modelo que viene descrito por la siguiente condición de equilibrio del mercado de bienes: Y = c 0 + c 1 (Y - T) + I + G A partir de un equilibrio, se produce una caída de la inversión autónoma y el gobierno desea que el nivel de renta no se altere. Elija la alternativa correcta: a) Si reduce los impuestos consigue mantener constante el nivel de renta y no se incrementa el déficit público. b) Si incrementa el gasto público consigue mantener constante el nivel de renta aunque aumente el déficit público. c) No necesita llevar a cabo ninguna política fiscal ya que el proceso de ajuste conduce a la economía al nivel de renta inicial. d) Si reduce el gasto público y los impuestos en la misma cuantía, consigue mantener constante el nivel de renta y no se incrementa el déficit público. 18. En el modelo del mercado de bienes caracterizado por la condición de equilibrio: Y = c + c Y T + I + G, se produce un aumento del gasto público. En el proceso de ajuste 0 1 ( ) hacia el nuevo equilibrio: a) El aumento del gasto público expulsa al gasto privado. b) La producción sólo aumentará si previamente ha aumentado el consumo privado. c) La expansión inicial de la demanda se verá reforzada por el aumento del consumo. d) El ahorro privado aumentará en un primer momento, pero finalmente descenderá hasta el nivel inicial. 19. Suponga un modelo que viene descrito por la siguiente condición de equilibrio del mercado de bienes: Y = c 0 + c 1 (Y - T) + I + G A partir de un equilibrio, los consumidores deciden ahorrar menos. Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta? a) Durante el proceso de ajuste, las empresas disminuirán la producción hasta llegar al nuevo nivel de renta de equilibrio. b) Al nivel de renta inicial, el ahorro es menor que la inversión lo que denota la existencia de un exceso de demanda. c) En el nuevo equilibrio, han aumentado la renta y el ahorro. d) En el nuevo equilibrio, ha disminuido el ahorro y ha aumentado el consumo. 20. Suponga dos economías cerradas (A y B) descritas por el modelo de bienes, en las que las propensiones marginales al ahorro son, respectivamente, s A =0,4 y s B =0,2. Si los gobiernos de ambos países deciden aumentar el consumo público en la misma cuantía: 10

11 a) La medida aumentará la renta del País A el doble de lo que aumentará la renta en el País B. b) La medida aumentará la renta del País B el doble de lo que aumentará la renta en el País A. c) La medida afectará por igual a la renta en ambos países. d) Con los datos de que disponemos, sólo puede afirmarse que la renta de ambos países aumentará. 21. En el modelo renta-gasto señale, entre las alternativas propuestas, qué actuación del gobierno puede incrementar el nivel de renta sin empeorar el déficit público: a) Un incremento de la inversión privada. b) Un incremento del gasto público. c) Un incremento del impuesto sobre la renta. d) Un incremento del gasto público y de los impuestos en igual cuantía. 22. En el contexto del mercado de bienes descrito por la siguiente condición de equilibrio Y = C + c1 ( Y T) + I G 0 + se produce un aumento de la confianza de los consumidores ( C 0 ). En el nuevo equilibrio: a) Han aumentado el consumo, el ahorro y la renta disponible. b) Han aumentado el consumo y la renta disponible y ha permanecido constante el ahorro. c) Ha aumentado el consumo, ha disminuido el ahorro y ha permanecido constante la renta disponible. d) Ha aumentado el consumo, permaneciendo constantes la renta disponible y el ahorro. 23. En el modelo del mercado de bienes descrito por la siguiente condición de equilibrio Y = C0 + c1( Y T) + I + G se produce un aumento simultáneo y equivalente de los impuestos y de la inversión ( T = I) Indique la respuesta correcta:. a) La renta no varía, aumenta el consumo y disminuye el déficit público. b) La renta y el consumo no varían y disminuye el déficit público. c) El aumento de la inversión queda exactamente compensado por la disminución del consumo y la renta no varía. d) Aumenta la renta, el consumo no varía y disminuye el déficit público. 24. En el contexto del mercado de bienes descrito por la siguiente condición de equilibrio, Y = C 0 + c1(y T ) + I + G los consumidores deciden ahorrar más. Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta? a) Durante el proceso de ajuste, las empresas disminuirán su nivel de producción hasta llegar al nuevo nivel de renta de equilibrio. b) Al nivel de renta inicial, el ahorro es menor que la inversión lo que denota la existencia de un exceso de demanda. 11

12 c) En el nuevo equilibrio, han disminuido la renta y el ahorro. d) En el nuevo equilibrio, ha disminuido el consumo y ha aumentado el ahorro. 25. Suponga una economía descrita por el modelo simple Renta-Gasto. A partir de un equilibrio se produce un aumento de los impuestos. Durante el proceso de ajuste: a) Se reducen las existencias de las empresas y la producción. b) El ahorro privado desciende inicialmente, pero luego va incrementándose hasta el nivel inicial. c) Aumenta la inversión privada. d) La reducción inicial de la renta disponible y el consumo se verá reforzada por el descenso de la renta. 12

13 TEMA 3: EL MERCADO DE DINERO 1. Suponga que el público mantiene efectivo por 1000 u.m. y depósitos en los bancos por 2000 u.m. y el coeficiente de reservas es del 10%. En esta situación, el banco central lleva a cabo una compra de bonos por 100 u.m. Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta? a) La oferta monetaria se incrementa en 300 u.m. b) La oferta monetaria se reduce en 250 u.m. c) La base monetaria se reduce en 100 u.m. d) La oferta monetaria se incrementa en 250 u.m. 2. Señale cuál de las siguientes circunstancias provocará un aumento de la oferta monetaria: a) Una venta de bonos de bonos por parte del banco central. b) Un aumento del coeficiente reservas-depósitos. c) Un desplazamiento de las preferencias del público en contra del efectivo y a favor de los depósitos. d) Todas las respuestas son correctas. 3. Considere una economía en la cual la relación efectivo-depósitos es 0.23, la relación reservasdepósitos es El banco central lleva a cabo una venta de títulos en mercado abierto por valor de 20 millones de ptas. Esto tendrá el siguiente efecto sobre la oferta de saldos monetarios: a) Disminuye la oferta monetaria en 82 millones. b) Disminuye la oferta monetaria en 20 millones. c) La venta de títulos por el banco central en mercado abierto no altera la oferta monetaria. d) Disminuye la oferta monetaria en millones. 4. Considere una economía en la cual la relación efectivo-depósitos es igual a 0,2, la relación reservasdepósitos es igual a 0,3, la base monetaria es igual a 100 unidades. Suponga además que P=1. Si se produce un incremento de 60 unidades en la demanda de dinero y el Banco Central fija como objetivo mantener el tipo de interés a un nivel determinado. Deberá: a) Reducir el coeficiente legal de caja hasta 0,2. b) Disminuir la base monetaria en 20 unidades. c) Aumentar el coeficiente legal de caja hasta 0,4. d) Aumentar la base monetaria en 20 unidades. 5. Suponga que fruto de una adoración repentina por el dinero negro, el público comienza a atesorar es su casa billetes de pts. La consecuencia de ello será: a) La base monetaria y la cantidad de dinero aumentarán. b) La base monetaria y la cantidad de dinero disminuirán. c) La base monetaria y la cantidad de dinero permanecerán inalteradas. d) La base monetaria permanecerá inalterada y se reducirá la cantidad de dinero. 13

14 6. Considere únicamente el análisis del mercado de dinero y suponga una situación de equilibrio inicial. Ante un incremento exógeno de la demanda de dinero, si el banco central desea mantener constante el tipo de interés, debería: a) Aumentar la relación reservas-depósitos. b) Realizar una compra de bonos en el mercado abierto. c) Abstenerse de cualquier tipo de actuación, pues la renta se reducirá endógenamente retornando al equilibrio inicial. d) Llevar a cabo cualquier medida que logre mantener constante la oferta monetaria. 7. Al elegir entre dinero y bonos, un inversor financiero necesita conocer: a) Unicamente el tipo de interés real. b) Unicamente el tipo de interés nominal. c) Unicamente la tasa de inflación esperada. d) Tanto el tipo de interés nominal como el real. 8. Considere únicamente el análisis del mercado de dinero y suponga una situación de equilibrio inicial. Ante una caída exógena de la demanda de dinero de 300 unidades, el Banco Central lleva a cabo una venta de bonos de 100 unidades. Si el multiplicador monetario tiene un valor de 3: a) Se produce un exceso de demanda de dinero y una subida del tipo de interés. b) Se produce un exceso de oferta de dinero y una caída del tipo de interés. c) En el nuevo equilibrio del mercado de dinero, el tipo de interés es mayor que el inicial. d) En el nuevo equilibrio del mercado de dinero, el tipo de interés es igual que el inicial. 9. Ante las desconocidas consecuencias del comentado efecto-2000, y en espera de que se estropeen un buen número de cajeros automáticos durante las fiestas navideñas, los ciudadanos han decidido elevar sustancialmente su relación efectivo/depósitos (e=e/d) por lo que pueda pasar. Si el Banco Central desea que este hecho no afecte a la oferta monetaria, debería: a) Aumentar el coeficiente obligatorio reservas-depósitos (R/D). b) Comprar bonos en el mercado abierto. c) Pedir urgentemente al gobierno una política fiscal expansiva. d) Reducir la oferta de base monetaria. 10. Señale cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: a) La demanda de dinero refleja la cantidad de efectivo (E) que el público desea tener. b) La demanda de dinero es la diferencia entre la demanda de bonos y la demanda de depósitos (D). c) La demanda de efectivo (E) refleja qué parte de su riqueza financiera desea tener el público en forma de dinero. d) La demanda de efectivo (E) es la diferencia entre la demanda de dinero y la demanda de depósitos (D). 14

15 11. Considere únicamente el análisis del mercado de dinero. Partiendo de una situación de equilibrio, suponga que se produce un incremento exógeno de la demanda de dinero de 200 unidades. Si la relación efectivo/depósitos es 0,2 y el coeficiente de caja es 0,1 y el Banco Central desea mantener el tipo de interés en su nivel de equilibrio inicial, debería: a) Vender bonos por valor de 50 unidades. b) Elevar el coeficiente de caja hasta el 0,2. c) Comprar bonos por valor de 50. d) Abstenerse de tomar medida alguna, ya que el tipo de interés no varía. 12. Considere únicamente el mercado de dinero y suponga que el banco central decide llevar a cabo una operación de venta de bonos en el mercado abierto. En consecuencia: a) Aumentan el multiplicador monetario y la oferta monetaria y desciende el tipo de interés. b) Disminuyen la base monetaria y la oferta monetaria y aumenta el tipo de interés. c) Disminuyen el multiplicador monetario y la oferta monetaria y aumenta el tipo de interés. d) No se ven afectados ni la oferta monetaria ni el tipo de interés. 13. En el contexto del mercado de dinero, señale cuál de los siguientes eventos provocará un exceso de oferta de dinero y una caída del tipo de interés de equilibrio: a) Un incremento de la renta nacional. b) Un incremento del coeficiente de caja. c) Un cambio en las preferencias de los individuos, que deciden elevar su demanda de bonos. d) Un incremento en el nivel de transacciones comerciales que realizan los individuos. 14. La quiebra de algunas pequeñas entidades financieras ha desatado un pánico bancario que ha llevado a los ciudadanos a elevar sustancialmente su relación efectivo/depósitos ( e=e/d ). Si el banco central desea que este hecho no afecte a la oferta monetaria, debería: a) Aumentar el coeficiente obligatorio reservas depósitos (R/D). b) Comprar bonos en el mercado abierto. c) Pedir urgentemente al gobierno una política fiscal expansiva. d) Reducir la base monetaria. 15. Considere únicamente el mercado de dinero y suponga una situación de equilibrio inicial. Ante una reducción exógena de la demanda de dinero, si el Banco Central desea mantener el tipo de interés debería: a) Aumentar la relación reservas-depósitos. b) Realizar una compra de bonos en el mercado abierto. c) Si el público reduce su relación efectivo-depósitos, no necesitará llevar a cabo ninguna política. d) Si aumentan las reservas internacionales, no necesitará llevar a cabo ninguna política. 15

16 TEMA 4: MODELO IS-LM 1. En el modelo IS-LM correspondiente a una economía cerrada que no incorpora expectativas, el gobierno se plantea como objetivos reducir el déficit público manteniendo el nivel de producción constante. Para ello deberá: a) Llevar a cabo un aumento equilibrado del presupuesto. b) Incrementar los impuestos y vender bonos en el mercado abierto. c) Incrementar los impuestos y comprar bonos en el mercado abierto. d) Reducir el gasto público y vender bonos en el mercado abierto. 2. En el modelo IS-LM correspondiente a una economía cerrada que no incorpora expectativas, se produce un aumento del tipo de interés, en consecuencia: a) Se incrementan la inversión y la demanda agregada, desplazando la función IS a la derecha. b) Se reduce la demanda de dinero, desplazando la función LM hacia la derecha. c) Se reduce la demanda de dinero, y como la oferta de dinero está dada, la función LM se desplaza hacia la izquierda. d) Se reducen la inversión y la renta moviéndose sobre la función IS. 3. En el modelo IS-LM correspondiente a una economía cerrada que no incorpora expectativas, el banco central eleva la relación reservas-depósitos. En el nuevo equilibrio: a) Han disminuido la renta, el consumo y la inversión. b) Han disminuido la renta y el consumo y ha aumentado la inversión. c) Ha aumentado la capacidad de financiación del sector privado (S-I). d) Durante el proceso de ajuste ha aparecido un exceso de demanda en el mercado de bienes. 4. En el modelo IS-LM sin expectativas y como consecuencia de un periodo de auge en el que todo va bien, las empresas deciden invertir más y las economías domésticas deciden ahorrar menos. Suponiendo que ambas decisiones son de idéntica cuantía, en la nueva situación de equilibrio: a) La renta y la inversión necesariamente aumentan. b) La renta y la inversión permanecen constantes. c) La renta aumenta necesariamente, aunque el nivel de inversión queda indeterminado. d) La renta queda indeterminada, aunque el nivel de inversión necesariamente aumenta. 5. En el modelo IS-LM correspondiente a una economía cerrada que no incorpora expectativas, suponga que un país lleva a cabo una política monetaria contractiva y que, adicionalmente, incrementa el subsidio de paro. Cuál de los siguientes resultados produce esta política mixta? a) El tipo de interés aumenta, permaneciendo constante el déficit público. b) El nivel de renta y el déficit público quedan indeterminados. c) El tipo de interés disminuye y aumenta la inversión y la renta. d) Los niveles de consumo y renta quedan indeterminados y el déficit público aumenta. e) El tipo de interés aumenta y se reducen la inversión y el déficit público. 6. Cuál de los siguientes procesos de ajuste es correcto en el modelo IS-LM correspondiente a una 16

17 economía cerrada que no incorpora expectativas: a) Un descenso de la inversión autónoma reduce la demanda agregada y la renta y hace aumentar el tipo de interés. b) Un incremento en la cantidad de dinero produce una caída del tipo de interés y un aumento de la demanda agregada que hace crecer la renta. Al ir creciendo la renta el tipo de interés se eleva. c) Un incremento de la cantidad de dinero produce una disminución del precio de los bonos con el consiguiente aumento de la inversión y la renta. d) Un incremento del gasto público hace crecer la demanda de saldos reales induciendo un aumento de la inversión y la renta. e) Una reducción de la cantidad de dinero incrementa el tipo de interés y disminuye la demanda agregada lo que provoca un descenso de la demanda de saldos reales y con ello incrementos adicionales del tipo de interés. 7. En el modelo IS-LM correspondiente a una economía cerrada que no incorpora expectativas, a partir de una situación de equilibrio se produce una venta de bonos en el mercado abierto y un incremento del gasto público. Como consecuencia: a) Aumentan el tipo de interés y la renta. b) El tipo de interés queda indeterminado y aumenta el nivel de renta. c) Aumenta el tipo de interés y queda indeterminado el nivel de renta. d) Desciende el tipo de interés y aumenta el nivel de renta. 8. En el modelo IS-LM correspondiente a una economía cerrada que no incorpora expectativas, a partir de una situación de equilibrio se produce una disminución de la inversión autónoma. Si el objetivo del sector público es mantener la renta, el consumo, y la inversión en sus niveles iniciales de equilibrio, deberá: a) Incrementar la oferta monetaria. b) Incrementar el gasto público. c) Aumentar las transferencias corrientes. d) Aumentar los impuestos. 9. En el modelo IS-LM correspondiente a una economía cerrada que no incorpora expectativas, un incremento del gasto público acompañado de una reducción de la relación reservas-depósitos por parte del banco central produce siempre: a) Una subida del consumo. b) Una mejora del déficit público. c) Una subida del tipo de interés. d) Una caída del tipo de interés. 10. En el modelo IS-LM correspondiente a una economía cerrada que no incorpora expectativas, a partir de una situación de equilibrio, aumenta el consumo autónomo. Si el propósito del gobierno es mantener la renta, el consumo y la inversión en sus niveles iniciales deberá: a) Vender bonos en el mercado abierto. b) Aumentar el coeficiente legal de caja. c) Reducir el gasto público. d) Aumentar el nivel de impuestos. 17

18 11. En el modelo IS-LM para una economía cerrada sin expectativas, y a partir de una situación de equilibrio inicial, disminuye el consumo autónomo. Si el gobierno desea mantener la renta, el consumo y la inversión en sus niveles iniciales, deberá: a) Aumentar el gasto público. b) Comprar bonos en el mercado abierto. c) Comprar bonos en el mercado abierto y aumentar el nivel de impuestos. d) Disminuir el nivel de impuestos. 12. En el modelo IS-LM para una economía cerrada sin expectativas, un aumento de impuestos acompañado de una elevación del coeficiente legal de caja, originará necesariamente: a) Una disminución del consumo y la inversión. b) Una disminución del consumo y del déficit público. c) Un aumento del tipo de interés y una caída de la inversión y la renta. d) Una caída mayor en la inversión que el ahorro. 13. En el contexto del modelo IS-LM sin expectativas para una economía cerrada, considere que debido a los cambios en la tecnología bancaria disminuye la relación efectivo/depósitos. Si los gestores de la política económica tratan de que los niveles de renta, consumo e inversión no se alteren, deberán: a) Vender bonos en el mercado abierto y aumentar el nivel de impuestos. b) Aumentar el coeficiente obligatorio reservas/depósitos. c) Reducir el gasto público. d) Comprar bonos en el mercado abierto y reducir los impuestos. 14. En una economía descrita por el modelo IS-LM sin expectativas y sin sector exterior, a partir de una situación de equilibrio, el gobierno reduce los impuestos y el banco central reacciona llevando a cabo una venta de bonos para mantener constante el nivel de renta. Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta? a) La política monetaria que lleva a cabo el banco central no es la adecuada para mantener constante el nivel de renta. b) En el nuevo equilibrio, han aumentado el consumo y el déficit público. c) En el nuevo equilibrio, han permanecido constantes la renta y el tipo de interés. d) En el nuevo equilibrio, ha aumentado el consumo y han permanecido constantes el ahorro y la inversión. 15. En el contexto del modelo IS-LM sin expectativas para una economía cerrada, y partiendo de una situación de equilibrio, aumenta la inversión autónoma. Señale cuál de las siguientes perturbaciones deja inalterados los niveles de renta e inversión en sus niveles iniciales. a) Una venta de bonos en el mercado abierto. b) Una reducción del gasto público. c) Un incremento de impuestos. d) Una reducción del coeficiente obligatorio reservas/depósitos. 18

19 16. En el contexto de una economía que se comporta según el modelo IS-LM, los agentes económicos deciden consumir menos (cae C 0 ) a) Describa el proceso de ajuste y los resultados sobre las principales variables del modelo. b) Suponga que las autoridades desean restablecer el nivel de renta del equilibrio inicial qué medidas podrían llevar a cabo? c) Por el contrario, suponga que las autoridades desean mantener constante el tipo de interés qué medidas podrían llevar a cabo? 17. En el contexto del modelo IS-LM correspondiente a una economía cerrada sin expectativas, señale el único efecto entre los descritos que necesariamente es provocado por cualquier política monetaria expansiva y también por cualquier política fiscal expansiva. a) Un aumento en el nivel de inversión. b) Un aumento del déficit público. c) Un aumento del nivel de consumo. d) Un aumento del déficit público y del consumo. 18. En una economía descrita por el modelo IS-LM sin expectativas, disminuye la relación efectivodepósitos. Si el gobierno aplica una política fiscal dirigida a mantener constante el nivel de renta, en el nuevo equilibrio, necesariamente: a) Permanecerán constantes el consumo y el déficit público. b) Aumentará la inversión y se reducirá el déficit público. c) Aumentarán la inversión y el déficit público. d) Permanecerá constante el consumo y se reducirá el déficit público. 19. En el modelo IS-LM correspondiente a una economía cerrada que no incorpora expectativas se ha producido un incremento del consumo autónomo y el gobierno desea mantener constante el nivel de renta. a) Si el banco central realiza una venta de bonos en el mercado abierto, consigue mantener constante el nivel de renta, aumentando el consumo y descendiendo la inversión. b) Si se reduce el gasto público, consigue mantener constante el nivel de renta, descendiendo la inversión. c) Si se incrementan los impuestos, consigue mantener constante el nivel de renta, aumentando el consumo y la inversión. d) Si se incrementa el gasto público, consigue mantener constante el nivel de renta, aumentando el consumo y la inversión. 20. En el modelo IS-LM sin expectativas, cuál de las siguientes afirmaciones es incorrecta: a) Tras un aumento del gasto público, el tipo de interés sufre un aumento progresivo a lo largo del periodo de ajuste. 19

20 b) Tras una disminución exógena de la demanda de dinero, el tipo de interés sufre una sobrerreacción que le lleva, primero, a un fuerte aumento y, posteriormente, a una disminución que lo deja, sin embargo, por encima del nivel inicial. c) Tras un aumento de la oferta de dinero, el tipo de interés sufre una sobrerreacción que le lleva, primero, a un fuerte descenso y, posteriormente, a un aumento que lo deja, sin embargo, por debajo del nivel inicial. d) Tras una disminución del consumo autónomo, el tipo de interés sufre un progresivo descenso a lo largo del proceso de ajuste. 21. En el modelo IS-LM correspondiente a una economía cerrada que no incorpora expectativas, el banco central disminuye la relación reservas-depósitos. En el nuevo equilibrio: a) Han aumentado la renta, el consumo y la inversión. b) Han aumentado la renta y el consumo y ha disminuido la inversión. c) Ha aumentado la capacidad de financiación del sector privado (S-I). d) Durante el proceso de ajuste ha aparecido un exceso de oferta en el mercado de bienes. 22. En el contexto del modelo IS-LM para una economía cerrada que no incorpora expectativas. Suponga que las autoridades desean aumentar el nivel de inversión sin que varíe el nivel de renta. La combinación de políticas adecuada sería: a) Política monetaria expansiva y política fiscal contractiva. b) Política monetaria contractiva y política fiscal expansiva. c) Políticas monetaria y fiscal expansivas. d) Políticas monetaria y fiscal contractivas. 23. En el modelo IS-LM sin expectativas, suponga un aumento de la inversión autónoma. Señale la proposición incorrecta, relativa a la nueva situación de equilibrio: a) Habrán aumentado el tipo de interés, la renta y la inversión. b) Habrán aumentado la renta, el consumo y la cantidad demandada de saldos reales. c) Habrá aumentado el tipo de interés y el déficit público no habrá variado. d) El ahorro habrá aumentado lo mismo que la inversión. 24. En el modelo IS-LM, para una economía cerrada, sin expectativas, el gobierno lleva a cabo una reducción equilibrada del presupuesto ( G= T). En la nueva situación de equilibrio: a) Disminuyen la renta, el déficit público y el nivel de inversión. b) Se incrementan la renta y la inversión. c) Permanecen constantes la renta y el consumo. d) Disminuye la producción y permanece constante el déficit público. 20

21 25. A medida que aumenta el nivel de renta y nos movemos de un punto a otro punto sobre la función LM: a) Aumenta la demanda de dinero y crece la oferta monetaria. b) Aumenta la demanda de dinero para realizar transacciones y, como la oferta monetaria permanece constante, aparece un exceso de demanda de dinero y sube el tipo de interés. c) Disminuye la demanda de bonos y, como la oferta está dada, para volver al equilibrio debe subir el precio de los bonos. d) Aumenta la demanda de dinero para realizar transacciones y, como la oferta monetaria permanece constante, aparece un exceso de oferta de dinero y desciende el tipo de interés. 26. Suponga una economía descrita por el modelo IS LM sin expectativas. A partir de una situación de equilibrio inicial, se produce una caída en la inversión autónoma. a) Cualquier política fiscal que consiga mantener constante el nivel de renta, hará que la inversión vuelva a su nivel inicial. b) Cualquier política fiscal que consiga mantener constante el tipo de interés, hará que la inversión sea igual que en su nivel inicial. c) Cualquier política monetaria que consiga mantener constante el nivel de renta, hará que la inversión sea igual que en su nivel inicial. d) Cualquier política monetaria que consiga mantener constante el tipo de interés, hará que la inversión vuelva a su nivel inicial. 27. En el modelo IS-LM de una economía cerrada sin expectativas, si las autoridades económicas desean aumentar el nivel de consumo sin afectar al tipo de interés, deberán: a) Aumentar los pagos de transferencias y el coeficiente legal de caja. b) Aumentar los impuestos y realizar una venta de bonos en el mercado abierto. c) Reducir los impuestos y realizar una compra de bonos en el mercado abierto. d) Aumentar el gasto público en la misma cuantía que los impuestos. 28. En el modelo IS LM de una economía cerrada sin expectativas, a partir de una situación de equilibrio, el banco central lleva a cabo una compra de bonos en el mercado abierto. En el nuevo equilibrio: a) Han aumentado la renta y el tipo de interés. b) El efecto sobre la inversión queda indeterminado. c) Han aumentado la renta y el déficit público. d) La capacidad/necesidad de financiación del sector privado (S-I) ha permanecido constante. 29. En el contexto de una economía descrita por el modelo IS LM de una economía cerrada sin expectativas, se produce un aumento de la relación efectivo-depósitos ( e). Si el gobierno incrementa el gasto público para mantener constante el nivel de renta, en el nuevo equilibrio necesariamente: a) Disminuirán la inversión y el consumo. 21

22 b) Permanecerán constantes la renta y la inversión. c) Aumentará el déficit público y disminuirá la inversión. d) Permanecerán constantes la renta y el déficit público. 30. En el contexto del modelo IS-LM de una economía cerrada sin expectativas, a partir de una situación de equilibrio, suponga que empeoran las expectativas de los consumidores reduciéndose el consumo autónomo. En el nuevo equilibrio: a) Ha disminuido la renta y ha aumentado el tipo de interés. b) Ha disminuido la renta y el efecto sobre la inversión queda indeterminado. c) Ha aumentado el déficit público. d) El efecto sobre el consumo queda indeterminado. 22

23 TEMA 5: APERTURA DE LOS MERCADOS DE BIENES Y FINANCIEROS 1. Cuando un país incurre en un déficit por cuenta corriente, sabemos que también: a) Está incurriendo en un déficit comercial. b) Está prestando al resto del mundo. c) Está endeudándose con el resto del mundo. d) Está experimentando un superávit comercial. 2. Cuál de las siguientes afirmaciones es la incorrecta: a) En un régimen de tipo de cambio fijo, los movimientos de reservas de divisas saldan los desequilibrios de balanza de pagos pero no los corrigen. b) En un régimen de tipo de cambio fijo el tipo de cambio puede ser alterado por el Banco Central pero no por el mercado de divisas. c) En un régimen de tipo de cambio fijo con bandas de fluctuación, el Banco Central sólo comprará divisas cuando la moneda nacional tienda a depreciarse por encima de la banda superior de fluctuación. d) En un régimen de tipo de cambio flexible las variaciones de tipo de cambio corrigen los desequilibrios de balanza de pagos. 3. A partir de una situación de equilibrio en el mercado de divisas se produce una reducción del nivel de renta del resto del mundo. Si el país mantiene un régimen de tipo de cambio fijo con bandas de fluctuación: a) Se produce un exceso de demanda de divisas; se deprecia la moneda nacional y si se alcanza el límite de depreciación el Banco Central deberá intervenir comprando moneda nacional y vendiendo divisas. b) Se produce un exceso de oferta de divisas; se aprecia la moneda nacional y si se alcanza el límite de apreciación el Banco Central deberá intervenir vendiendo moneda nacional y comprando divisas. c) Se produce un exceso de demanda de divisas; se deprecia la moneda nacional y si se alcanza el límite de depreciación, el Banco Central deberá intervenir vendiendo moneda nacional y comprando divisas. d) Se produce un exceso de oferta de divisas; se aprecia la moneda nacional y si se alcanza el límite de apreciación el Banco Central deberá intervenir comprando moneda nacional y vendiendo divisas. 4. Las siguientes funciones expresan la oferta y demanda de dólares en el mercado de divisas: Oferta de divisas: Demanda de divisas: S $ = e D $ = 700-3e Calcule el tipo de cambio de equilibrio. Si a partir de dicho tipo de cambio se produce un incremento exógeno de las importaciones de bienes por valor de 100$, entonces: a) En un régimen de tipo de cambio flexible la pta. se deprecia hasta 115 ptas./$ y el banco central no pierde reservas. b) En un régimen de tipo de cambio fijo con bandas de fluctuación de ± 10% sobre el tipo de cambio de equilibrio inicial, el banco central debe intervenir vendiendo 50 $ y comprando ptas. para 23

24 mantener el tipo de cambio en el límite superior de depreciación de la pta. c) En un régimen de tipo de cambio fijo con unas bandas del ± 10% sobre el tipo de cambio de equilibrio inicial, el banco central no necesita intervenir ya que no se alcanza el límite superior de depreciación de la pta. d) En un régimen de tipo de cambio fijo con unas bandas del ± 10% sobre el tipo de cambio de equilibrio inicial, el banco central debe intervenir comprando 50$ y vendiendo ptas. para mantener el tipo de cambio en el límite inferior de apreciación de la pta. 5. Un país en el que sus pagos por cuenta corriente superan a los ingresos: a) Acumula activos sobre el resto del mundo. b) El ahorro nacional supera a la inversión. c) Tiene un saldo positivo en la balanza por cuenta de capital. d) Estará perdiendo reservas internacionales. 6. Suponga que la moneda de un país se aprecia y su competitividad mejora. Ello sólo es posible si: a) La inflación en el país es mayor que en el extranjero. b) Los precios del país se reducen a una tasa mayor que en el extranjero. c) La inflación exterior es nula y los precios del país están subiendo. d) La inflación del país es nula y los precios extranjeros disminuyen. 7. En un país cuya balanza de capital (o balanza financiera en la nueva metodología) presenta déficit debido a una fuerte salida de capitales: a) Los ingresos superan a los pagos por cuenta corriente. b) El ahorro nacional es menor que la inversión nacional. c) Existe un déficit por cuenta corriente. d) Se están desacumulando activos frente al resto del mundo. 8. Suponga que la moneda de un país se aprecia y que la producción del país se hace más competitiva respecto a la del extranjero. Esto solo es posible si: a) La inflación del país es mayor que la del extranjero. b) La inflación del país es nula y la del extranjero es negativa. c) La inflación del país es positiva y la del extranjero es nula. d) La inflación del país es menor que la del extranjero. *** 9. Suponga que la moneda de un país se deprecia y su competitividad empeora. Ello sólo es posible si: a) La inflación en el país es mayor que en el extranjero. b) Los precios del país se reducen a una tasa mayor que en el extranjero. c) La inflación exterior es nula y los precios del país disminuyen. d) La inflación del país es nula y los precios extranjeros se incrementan. 24

25 10. Suponga que la moneda de un país se deprecia y su competitividad empeora. Esto sólo es posible si: a) La inflación en el país es mayor que en el extranjero. b) Los precios del país se reducen a una tasa mayor que en el extranjero. c) La inflación exterior es nula y los precios del país están disminuyendo. d) La inflación del país es nula y los precios extranjeros aumentan. 25

26 TEMA 6: MODELO DE MUNDELL-FLEMING 1. En el modelo de una economía abierta con tipo de cambio fijo y movilidad perfecta de capital. Señale la respuesta correcta: a) Los tipos de interés interno y externo deben ser iguales cuando E e se iguala a E. b) El banco central no puede utilizar la política monetaria para controlar el PIB. c) Una política fiscal expansiva fuerza al banco central a elevar la oferta monetaria. d) Todas. 2. En el modelo de economía abierta con movilidad perfecta de capital y tipo de cambio flexible, un aumento de los impuestos origina en el nuevo equilibrio: a) Un aumento de las exportaciones netas. b) Un aumento inequívoco del nivel de inversión. c) Una disminución de la oferta monetaria. d) Una apreciación de la moneda nacional. 3. Suponga un modelo de una economía abierta con movilidad perfecta de capital y tipo de cambio fijo. A partir de un equilibrio en el mercado de bienes y en la balanza comercial aumenta la renta en del resto del mundo. En el nuevo equilibrio: a) Han aumentado la renta y disminuido las exportaciones netas. b) Han aumentado la inversión y las exportaciones netas. c) Han aumentado las exportaciones y se han reducido las importaciones. d) Han permanecido constantes el déficit público y el ahorro. 4. Suponga un modelo de una economía abierta con movilidad perfecta de capital y tipo de cambio fijo. A partir de un equilibrio en todos los mercados, se produce un aumento esperado del tipo de cambio esperado (expectativa de depreciación de la moneda nacional). En el nuevo equilibrio: a) Han disminuido las reservas de divisas y ha aumentado el tipo de interés. b) Disminuyen las reservas y el nivel de renta y permanece contante la oferta monetaria. c) Disminuyen las reservas de divisas y aumentan la oferta monetaria y el nivel de renta. d) Aumenta el tipo de interés y disminuyen las exportaciones netas. 5. En el contexto de inversiones no cubiertas en los mercados internacionales, se dispone de los siguientes datos: -Rentabilidad de los bonos a un año en España (i): 8% -Rentabilidad de los bonos a un año en Alemania (i*):2% -Tipo de cambio al contado esperado dentro de un año (E e ):106 pts/dm Si en el mercado se observa una tendencia a que el marco se aprecie al contado, entonces: a) el tipo de cambio al contado será menor que 100 pts/dm. b) el tipo de cambio al contado será igual a 100 pts/dm. c) el marco se apreciará al contado con independencia de cuál sea el tipo de cambio al contado inicial. d) el tipo de cambio al contado será mayor que 100 pts/dm. 26