Ranking Sectorial Financiero Argentarium

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1 Argentarium, SRL. Ave.Gustavo Mejía Ricart No. 54 Santo Domingo, DN. República Dominicana (809) Ranking Sectorial Financiero Argentarium Marco Metodológico Objetivo Alejandro Fernández W. Director Gerente Para obtener informes adicionales elaborados por Argentarium, SRL, visite nuestro sitio CERTIFICACIÓN DEL ANALISTA El analista financiero con responsabilidad primaria de elaborar este informe certifica que todas las opiniones expresadas en el mismo reflejan su opinión personal sobre todos los temas expuestos en base al marco metodológico descrito, la data utilizada, que es en su totalidad de naturaleza pública, y las limitaciones metodológicas especificadas. El analista financiero también certifica y declara bajo juramento que ninguna parte de su compensación económica, o de la firma Argentarium, SRL., fue, es o será contingente a cualquier opinión o resultado de este informe, cuyos resultados pueden ser validados y/o replicados por terceros interesados. Un perfil detallado del analista financiero, incluyendo su experiencia profesional y preparación académica está en (Firmado en original) Alejandro Fernández W. Santo Domingo, Rep. Dominicana El propósito del Ranking Sectorial Financiero Argentarium es el de proveer de manera periódica y uniforme un ranking sectorial sobre las principales variables e indicadores de gestión de todo el sector financiero dominicano. El ranking no pretende calificar de modo alguno las entidades financieras que cubrimos, pues esto requeriría de una mayor profundidad analítica, además de tomar en cuenta una serie de factores cualitativos que constituirían un ejercicio de rating (o calificación) diferente a un ranking. Metodología Para establecer el Ranking Sectorial Financiero Argentarium nos hemos basado en los principales indicadores de gestión aplicables al análisis y seguimiento de instituciones de intermediación financiera. Los indicadores seleccionados son comparables a los utilizadas por las principales firmas calificadoras y analistas financieros de intermediarios financieros, al igual que las inspecciones de gabinete (extra situ) realizado por organismos supervisores. Utilizamos como fuente de información las publicaciones en la prensa de los estados financieros auditados de las entidades de intermediación financiera al cierre de diciembre 2014, complementado con ciertas informaciones publicadas en la página web de la Superintendencia de Bancos (SIB). Limitaciones Una evaluación integral de una entidad de intermediación financiera requiere de un análisis tanto cuantitativo como cualitativo de sus diferentes factores de desempeño y contexto. El Ranking Sectorial Financiero Argentarium sería solamente uno de los tantos factores cuantitativos que un analista tomaría en cuenta al momento de evaluar el desempeño de una entidad. Aunque cubrimos de manera precisa las principales variables financieras (tamaño, capital, activos, crecimiento, rentabilidad, eficiencia y liquidez), y tres variables significativas de cada renglón, éstas deben ser ponderadas a la luz de otras perspectivas (macroeconómicas, institucionales y de mercado) para su adecuada contextualización. Los comentarios y análisis expuestos en este informe son una opinión fundamentada en información pública que se entiende es confiable y precisa. Sin embargo, la confiabilidad y precisión de los datos no puede ser garantizada Todos los derechos reservados por Argentarium, SRL.

2 Data No pretendemos abarcar la totalidad del universo del sector financiero dominicano, pues para fines de presentación y representatividad se hace necesario limitar la muestra utilizada. Nuestro ranking cubre el 97.2% del total de los activos del sector financiero dominicano. Sin embargo, este 97.2% está compuesto por 20 entidades de intermediación (14 bancos múltiples, 5 asociaciones de ahorro y préstamo, 1 bancos de ahorro y crédito), de las más de 64 actualmente registrados en la SIB. Para formar parte del Ranking Sectorial Financiero, una entidad debe de tener, como mínimo, tres (3) años de estados financieros auditados disponibles en la página web de la Superintendencia de Bancos de la República Dominicana. La comparabilidad de algunos indicadores se verá afectado por la naturaleza de cada entidad de intermediación financiera. En ese sentido, no es lo mismo comparar un banco múltiple grande con una corporación de crédito pequeña. Un ejercicio complementario, igualmente (o más) importante, sería comparar la gestión de una entidad con sus pares o competencia más cercana o con otras entidades de su propio sub-sector. Aunque es de mucha importancia, no es el objetivo del Ranking Sectorial Financiero Argentarium realizar este tipo de análisis, que requeriría relacionar a cada entidad con sus pares y sub-sectores correspondientes. Nota: En nuestro portal Argentarium.com por primera vez ponemos a disposición las tablas y rankings subsectoriales, en las que se pueden evaluar las entidades propias a cada subsector (banca múltiple, asociaciones de ahorro y préstamo, banca de ahorro y crédito y corporaciones de crédito). Utilizamos los estados financieros auditados a diciembre Los mismos han sido publicados en la prensa nacional y en la página web de la Superintendencia de Bancos de la República Dominicana.. Para todos los renglones de desempeño, se han resaltado el promedio de las indicadores financieros de todo el sector bancario dominicano (pero se excluye el Banco Nacional de la Vivienda y Fomento a la Producción (BNVFP, actualmente en proceso de transformación a BANDEX). 2

3 Indicadores Método de Cálculo Descripción Limitaciones Posibles Mejoras Las entidades más grandes La jerarquía es determinada por el total de activos reportados por las entidades de intermediación financiera. Se muestran tanto los activos totales como los depósitos totales en millones de pesos dominicanos. La participación de mercado es en base al total de activos, estableciendo como el total de mercado la sumatoria de todos los activos reportados por el universo de la banca múltiple, asociaciones de ahorros y préstamos, bancos de desarrollo, un banco hipotecario y financieras. 1. Activos Totales (RD$MM) Total de Activos 2. Depósitos Totales (RD$MM) Valores en circulación + Depósitos de Inst. Financ. del país y del exterior + Obligaciones con el público 3. Participación en el Mercado (%) Activos totales de la entidad Activos totales del Sector Las entidades más capitalizadas La jerarquía es determinada por el índice de solvencia publicado para cada una de las entidades en las notas a sus estados financieros. Dicho índice es una relación del patrimonio técnico y los activos a riesgos de la misma, con una serie de deducciones al patrimonio según lo establece la Ley Monetaria y Financiera (LMF). Este ranking también muestra la importancia de ciertos activos improductivos (como los activos fijos y la cuenta de Otros Activos ) en relación al total de patrimonio contable. También se reporta el patrimonio total como por ciento del total de activos (no ponderados por riesgo), como una manera de establecer un índice de capitalización contable o bruto. Interpretación: El primer índice refleja en qué proporción el capital propio de una entidad estaría en la capacidad de absorber posibles pérdidas en sus activos a riesgos sin afectar el valor de obligaciones con terceros. El mínimo requerido por la LMF es del 10.0%. El segundo índice busca establecer en qué medida el patrimonio de una entidad esta asignado a determinados activos de baja productividad. El tercer índice se acerca a un indicador de apalancamiento bruto, sin tomar en consideración las ponderaciones por riesgo de los activos o los diferentes tipos de patrimonio (como el secundario por vía de la deuda subordinada). 1. Índice de solvencia Solvencia proporcionada en los Estados Financieros de la entidad. 3

4 2. Activos Improductivos % Total capital Cuentas por cobrar +Bienes recibidos en recuepración de créditos +Propiedades, Muebles y Equipos + Otros activos Total Patrimonio neto 3. Patrimonio como % Activos Totales Total Patrimonio neto Total de activos Limitaciones: La capitalización de una entidad está además fuertemente vinculada a ciertos factores de carácter cualitativo, como son la reputación, capacidad y disposición de los accionistas de la misma, al igual que el perfil de riesgo de sus principales activos (incluyendo concentraciones), que no son perfectamente capturados por un índice cuantitativo. Las entidades con menor morosidad de cartera La jerarquía es determinada por la relación cartera de crédito vencida sobre cartera de crédito bruta o total. Indica qué porcentaje del total de la cartera contabilizada como vencida y en mora. El segundo índice muestra el nivel de cobertura o aprovisionamiento de la cartera vencida con reservas ya constituidas. En tercer lugar, se evalua el impacto que el gasto de provisiones tiene sobre la rentabilidad operativa reportada en el estado de resultados de la entidad. Para este indicador se evalúan tres índices: 1. Cartera Vencida % Total Cartera vencida + Cobranza judicial Cartera vigente +Cartera restructurada +Cartera vencida +Cobranza judicial 2. Provisiones % Cartera Vencida Provisiones para créditos Cartera vencida + Cobranza judicial 3. Gastos en Provisiones % Utilidades antes de Provisiones e impuestos Provisiones por activos productivos Resultado del ejercicio +Impuesto sobre la renta +Provisiones por activos productivos Limitaciones: Lo ideal fuera tener acceso al índice de riesgo real de cada cartera, que toma en cuenta su clasificación de riesgo y cobertura de garantías reales, al igual que informaciones adicionales tales como las 4

5 exposiciones sectoriales, excesos en límites y concentraciones. Esta información todavía no es pública. Las entidades más líquidas Como índice principal, medimos disponibilidades con el total de depósitos, incluyendo valores en circulación de la entidad. Las mismas disponibilidades se relacionan con el total de activos, para mostrar cuán líquido es el balance general del banco. 1. Fondos Disponibles % Total de Depósitos Total de Fondos disponibles Depósitos Totales 2. Fondos Disponibles % Total de Activos Total de Fondos disponibles Depósitos Totales 3. Fondos Disponibles + Inversiones % Total de Depósitos (Total de fondos disponibles + Total de inversiones) Depósitos Totales Limitaciones: No podemos diferenciar entre disponibilidades en moneda local y moneda extranjera para relacionarlo con su contraparte en el pasivo (depósitos en moneda local y extranjera, según corresponda). Este es un indicador aproximado de la liquidez de una entidad pues asume, entre otros aspectos, que las disponibilidades registradas son efectivamente liquidas. Las entidades más rentables La rentabilidad es definida por el retorno sobre el capital total de la entidad (ROE) y su total de activos (ROA). El primero muestra la relación de ingresos netos y el total del patrimonio de la entidad (incluyendo resultados acumulados y del ejercicio). El segundo índice muestra la rentabilidad propia del total de sus activos, relacionado estos con la rentabilidad neta de la entidad. Tanto las cuentas de total de activos como de capital son el promedio del año actual y el anterior. El tercero evalua cuán dependiente una entidad es en los ingresos por conceptos de tesorería para generar ingresos. 1. Retorno sobre patrimonio promedio (%) Utilidad Neta 2014 Patrimonio 2. Retorno sobre activos promedio (%) Utilidad Neta 2014 Activos promedio 5

6 Abril 2015 Las entidades más eficientes 3. Ingresos por tesorería % Total del Ingresos 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 +𝐺𝑎𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 +𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 +𝐶𝑜𝑚𝑖𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠 +𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 +𝑜𝑡𝑟𝑜𝑠 𝑖𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙𝑒𝑠 Limitaciones: Aunque el ROE y ROA son buenos indicadores de rentabilidad, es importante también tomar en cuenta la calidad de los ingresos reportados por los bancos, al igual que su estabilidad en el tiempo. Esto último lo tratamos de capturar en el último indicador de dependencia en operaciones de tesorería. El índice principal relaciona el total de gastos generales y administrativos con el resultado operacional bruto (margen financiero neto más otros ingresos operacionales netos de otros gastos operacionales) excluyendo las partidas relacionadas al diferencial cambiario (aunque incluye las Comisiones por Cambio ). Este indicador muestra cuánto gasta cada entidad por cada peso de ingreso generado. El segundo índice muestra cuánto gasta cada entidad por cada peso en activo (promedio) que mantiene. Para capturar la dinamica de gastos, medimos cuánto crecen los gastos operativos de forma interanual. 1. Gastos % de los ingresos 2. Gastos % de los activos promedio 3. 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜 +𝑂𝑡𝑟𝑜𝑠 𝑖𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙𝑒𝑠 + 𝑂𝑡𝑟𝑜𝑠 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 𝑦 𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 Crecimiento de los gastos operativos (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑎ñ𝑜 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟) 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 Limitaciones: Igualmente importante sería relacionar el gasto operacional con otros indicadores básicos, tales como número de empleados y/o sucursales y analizar su tendencia en el tiempo. 6

7 Las entidades de mayor crecimiento en rentabilidad El orden lo establece la diferencia porcentual de los resultados netos del ejercicio más reciente con el mismo renglón en el ejercicio anterior. Para fines complementarios, y de tal manera que se asegure un adecuado dimensionamiento, se repite el indicador de rentabilidad patrimonial promedio y la utilidad neta del ejercicio más reciente. 1. Crecimiento de Ingresos Netos Utilidad Neta 2014 Utilidad Neta 2013 Utilidad Neta Crecimiento de Ingresos Operativos Ingresos Operativos año actual Ingresos Operativos año anterior Ingresos Operativos año anterior 3. Ingresos Extraordinarios % de Ingresos Netos Otros Gastos Resultado del Ejercicio Limitaciones: Eventualmente se podrá incorporar el análisis de resultados netos por acciones emitidas. Las entidades de mayor crecimiento comercial El orden lo establece el crecimiento en el total de cartera bruta de un período con el mismo renglón del período anterior. Se indica también el crecimiento en depósitos del público y de los activos totales interanualmente. Para este indicador se evalúan tres índices: 1. Crecimiento de la cartera de crédito Cartera 2014 Cartera 2013 Cartera Crecimiento de los depósitos Depósitos 2014 Depósitos 2013 Depósitos Crecimiento de los activos Activos 2014 Activos 2013 Activos

8 Argentarium, SRL. Ave.Gustavo Mejía Ricart No. 54 Santo Domingo, DN. República Dominicana (809) Alejandro Fernández W. Director Gerente Para obtener informes adicionales elaborados por Argentarium, SRL, visite nuestro sitio CERTIFICACIÓN DEL ANALISTA El analista financiero con responsabilidad primaria de elaborar este informe certifica que todas las opiniones expresadas en el mismo reflejan su opinión personal sobre todos los temas expuestos en base al marco metodológico descrito, la data utilizada, que es en su totalidad de naturaleza pública, y las limitaciones metodológicas especificadas. El analista financiero también certifica y declara bajo juramento que ninguna parte de su compensación económica, o de la firma Argentarium, SRL., fue, es o será contingente a cualquier opinión o resultado de este informe, cuyos resultados pueden ser validados y/o replicados por terceros interesados. Un perfil detallado del analista financiero, incluyendo su experiencia profesional y preparación académica está en (Firmado en original) Alejandro Fernández W. Santo Domingo, Rep. Dominicana 8