Cuando necesitamos gastar, o queremos gastar más de lo que tenemos, hemos de endeudarnos. Esto vale tanto para las familias, como para las empresas o para el sector público (Gobierno central, Comunidades Autónomas, ayuntamientos, etc.). Las empresas se endeudan para financiar sus inversiones, y los individuos (o las familias) suelen endeudarse para financiar sus gastos de consumo. Ahora viene la primera puntualización: no es lo mismo un crédito que un préstamo: crédito préstamo En un crédito, la entidad financiera (el banco, para entendernos), pone a disposición del cliente una cantidad de dinero, hasta cierto límite. El cliente puede tomar todo ese dinero, sólo una parte, o nada. Y únicamente pagará intereses por la cantidad de dinero que ha tomado. En un préstamo, la entidad financiera entrega al cliente una cantidad determinada de dinero, toda ella desde el primer día. Y el cliente, en la fecha del vencimiento del préstamo, deberá haber pagado los intereses y haber devuelto el principal (la cantidad que le prestaron). Entonces, si una familia necesita, o quiere comprar algo en un momento dado con un dinero que no tiene, qué puede hacer? Básicamente, tiene las siguientes opciones: 1. Línea de crédito rápido para cantidades relativamente pequeñas, de entre mil y 5 mil euros, la entidad financiera pone a su disposición esa cantidad, sin mucha tramitación, de forma rápida, sin requisitos ni garantías. Como se dice en el cuadro superior, el cliente puede disponer de la totalidad de ese dinero, o sólo de una parte. Esto es lo que hay detrás de las tarjetas de crédito. En los últimos años se ha puesto de moda que concedan esos créditos no los bancos o cajas de toda la vida, sino empresas menos transparentes que pueden llegar a imponer unos intereses, o unas condiciones, simplemente abusivas. 2. Préstamos personales al consumo en el préstamo el cliente debe tomar todo el dinero que pone la entidad a su disposición, aunque suele coincidir con la cantidad que ha solicitado. El tipo de interés suele ser más bajo que el del crédito, pero a cambio, las garantías y tramitaciones que el banco exige son mayores. Como garantía de la devolución del préstamo, el prestatario, el que toma el préstamo, responde del mismo con sus bienes presentes y futuros. 3. Préstamos hipotecarios se piden para comprar una vivienda. Por ello, hay algunas diferencias con los créditos al consumo: a) La cantidad de dinero es muy alta (para comprar un piso). b) El plazo para devolver el préstamo es muy largo (10, 20, 30 años ).
c) El banco exige como garantía al prestatario la propia vivienda; es decir, si no puede devolver el préstamo, el banco se hace cargo de la vivienda, la vende, y si sobra algo después de tomar el dinero que falta y pagar los gastos, se lo da al antiguo prestatario. A veces la propia vivienda que compra el prestatario no es suficiente garantía, y se exige un aval. El avalista es la persona que responde del préstamo en caso de que el prestamista (el banco), aun vendiendo la vivienda, no cubra lo que aún no se le ha devuelto del préstamo. Esto puede ocurrir cuando se ha pedido prestado un porcentaje muy alto del coste de la vivienda, o como ocurre ahora, el precio de los pisos ha bajado, y al venderlo, te dan menos que lo que costó comprarlo. Cuando tenemos dinero y lo prestamos al banco, por ejemplo, metiéndolo en una cartilla a plazo fijo, nos van dando periódicamente unos intereses, y al vencimiento (la fecha en que se acaba el préstamo), nos devuelven de golpe todo el dinero que hemos metido, más el último pago de intereses. Pero cuando somos nosotros los que pedimos el préstamo, la cosa funciona de una manera un poco distinta: igual que antes, vamos pagando intereses periódicamente, pero el dinero que nos han prestado, también lo vamos devolviendo periódicamente, juntamente con cada pago de intereses, NO al final de golpe. Y la cantidad periódica que le vamos pagando al banco es la misma. Normalmente, los préstamos en general, y los hipotecarios en particular, se devuelven con el sistema de amortización francés. Qué significa esto? Ese dinero que le vamos devolviendo al banco es siempre el mismo, pero es la suma de dos cantidades que van variando: una parte es un trocito de la devolución del préstamo, y otra los intereses por la cantidad que aún no hemos devuelto. Cuánto pagamos al mes, suponiendo que el tipo de interés sea fijo? Sería muy prolijo de calcular, pero en cambio se hace muy rápida y fácilmente con una hoja de cálculo. Si abrimos un documento de Excel, por ejemplo, e insertamos en una celda la función PAGO, del grupo de las financieras, veremos los siguientes argumentos: PAGO(tasa,nper,va,vf,tipo) tasa es el tipo de interés que pagamos; en nuestro ejemplo, el 1%, pagadero mensualmente; entonces escribiremos en ese apartado 1%/12 neper número de períodos; si son 20 años: 20 12= 240 va es el valor actual, es decir, la cantidad que hemos pedido; en este caso, 100000 Los otros dos conceptos los podemos obviar, pues no son normales para una hipoteca. Si le damos a la tecla enter, nos sale la cifra de -459,89. Eso es la cuota, los euros que pagaremos mensualmente al banco. Tasa o tipo de interés: 1% De esta cuota de casi 460 fijos PAGO() Número de períodos 240 mensuales, cuánto es devolución del préstamo, y cuánto intereses? valor actual del préstamo 100.000-459,89 Al principio, la mayor parte de la cuota son intereses, ya que apenas hemos devuelto nada y por tanto estamos pagando el 1% de una cantidad muy grande; lógicamente, estamos amortizando (devolviendo) muy poco dinero. Esta proporción va cambiando a medida que pasa el tiempo, siendo al final casi todo lo que pagamos amortización y casi nada de intereses.
Por eso, si has pedido una cantidad muy alta durante mucho tiempo, puedes pasarte años pagando tu hipoteca debiéndola casi toda todavía, porque apenas has devuelto nada, sólo estás pagando los intereses. El comprar una vivienda es probablemente la decisión financiera más importante que se toma a lo largo de toda la vida, por lo que no se deberían incumplir estas premisas: Tipo de interés: la opción mayoritaria en España es el tipo variable frente al fijo. Como se va a pagar durante años, decidir si se pide a un tipo de interés fijo, o variable. Cuando es variable 1, hay que tener en cuenta que a lo largo de la hipoteca, si ahora los tipos están bajos, habrá épocas en que estarán altos, y viceversa. Acortar los plazos: aunque nos parezca sugestivo, si los plazos son muy largos (como 40 años), Nunca pedir prestado más del 80% del valor de compra del piso; se debe tener ahorrado, como mínimo, el 20%, pues aligerará las cuotas y nos protege ante una bajada de precios si no pudiésemos devolver el préstamo. Que la cuota mensual que pagas no sea nunca (se prevé) mayor de la mitad de tus ingresos; es decir, si cobras 1000 euros al mes, es peligroso que contrates una hipoteca que implique una cuota mensual de más de 500. Al pedir un préstamo, no sólo pagamos el tipo de interés, sino también unas comisiones: Hay bastantes tipos de comisiones, pero las más comunes son: Comisión de estudio: lo que el banco cobra por ver si serás capaz de devolver el préstamo, y cómo. Comisión de apertura: básicamente, lo que se paga por el papeleo. Comisión de cancelación o amortización anticipada: si puedes y quieres devolver todo o parte del préstamo antes de lo acordado, te pueden aplicar una penalización por ello. Por ello, todas las entidades tienen la obligación de informar a sus clientes no sólo de cuál es el tipo de interés nominal TIN, sino también el del TAE, la tasa anual equivalente. El TAE incluye el TIN además de comisiones y otros gastos, y es donde realmente hay que fijarse. 1 El índice de referencia de los préstamos hipotecarios es el Euríbor (Europe Interbank Offered Rate), el tipo de interés a que se prestan entre sí los bancos de la zona Euro. El banco cobra de tipo de interés a los clientes el euríbor más un diferencial (el1, el 2, el 3%...).
Si tenemos unos ahorros y queremos sacarles un beneficio, debemos tener en cuenta que el posible beneficio y el riesgo a perder dinero SIEMPRE están en relación directa; es decir, si queremos ganar más, debemos arriesgarnos a perder más también, si las cosas salen mal. Lo que menos riesgo tiene es dejar el banco en una cuenta o en un depósito.2 Nunca vamos a terminar teniendo menos dinero del que metimos, pero lo que vamos a ganar es poco. Podemos ganar algo más con la renta fija, que ya tiene algún riesgo de perder dinero (si vendes tus títulos antes del vencimiento y los tipos de interés han subido). El siguiente paso es la renta variable, es decir, acciones y fondos de inversión de renta variable. Aquí el riesgo (y la posibilidad de ganancias sustanciosas) varía mucho dependiendo de los valores que compremos. Los países o las empresas, al igual que ocurre con los ciudadanos de a pie, hay veces que gastan más de lo que ingresan. Entonces piden dinero prestado. A quién? Pues a cualquiera que se lo preste: a otras empresas, fondos de inversión, de pensiones y al público en general, a nosotros. Para ello emiten unos títulos, que llamamos de renta fija, porque el comprador sabe de antemano, si no los vende antes de vencer el plazo del préstamo, qué cantidad de dinero va a recibir periódicamente (dado que el tipo de interés al que se presta ya se sabe). Llamamos nominal a la cantidad que figura en el activo, tipo de interés a la rentabilidad que nos ofrece y plazo el tiempo al que lo prestamos. Así, podemos tener un bono del Estado, con un nominal de mil euros a 10 años, al 3%, por ejemplo. Por tanto, la renta fija está constituida por activos financieros que el inversor compra a un emisor, siendo éste una institución pública, como el Tesoro (Gobierno), una comunidad autónoma, un ayuntamiento o privada (Telefónica, Repsol ) Tanto las instituciones públicas como privadas pueden ser, por supuesto, de otro país (Gobierno de Alemania, de Estados Unidos, de Tailandia, Volkswagen, Ferrocarriles peruanos ) Básicamente, invertir en renta fija es realizar un préstamo y obtener a cambio un tipo de interés. La compra del activo de renta fija supone que el inversor presta dinero a la institución, y a cambio recibe periódicamente una cantidad de dinero. Al ser un préstamo, y a diferencia de las acciones, que suponen ser socio de la empresa, no se obtienen derechos políticos (voto), sino sólo económicos. Renta fija es un término que suele llevar a confusión, pues se asocia con libre de riesgo y una rentabilidad determinada, frente a la renta variable (bolsa). Como en todos los préstamos, el gran riesgo es no cobrar, no sólo los intereses, sino también el principal (la cantidad de dinero invertida, es decir, prestada). Cuanto mayor es ese riesgo, mayor tipo de interés te ofrece el activo; y esto es lógico, pues si ofreciese el mismo tipo de interés prestarle dinero al Gobierno de Alemania que a una empresa eléctrica africana, nadie le 2 Podemos decir que existe el riesgo de que el banco o la caja de ahorros quiebre; pero como hemos visto en estos años, los depositantes no pierden sus ahorros depositados en una entidad quebrada porque el Estado garantiza hasta 100 mil euros por cada titular y cuenta.
prestaría a esta última: es decir, cuanto mayor es el riesgo, mayor es el tipo de interés, y viceversa. En general, y lo contrario sólo sucede en casos muy particulares, la renta fija pública es más segura, y menos rentable, que la privada. Aquí en España, lo que menos riesgo tiene son los bonos emitidos por el Tesoro (por el gobierno central), y por tanto, son los que menos rentabilidad ofrecen. A nivel de la zona euro, el menor riesgo lo supone la deuda pública de Alemania También existe la renta fija privada, que es la que emiten empresas. Igual que con la pública, no es lo mismo, no tiene el mismo riesgo, y por ende tampoco la misma rentabilidad, prestar, por ejemplo, dinero a Microsoft que a una empresa turca. Para riesgos extremos existe el denominado High-Yield. Es ésta una expresión inglesa que literalmente significa alta rentabilidad. Y la rentabilidad es muy alta, porque el riesgo también lo es. Sin embargo, y en términos generales, el riesgo de las inversiones en renta fija es muy inferior al que se asume al invertir en renta variable. Un bono público, o un pagaré de empresa, se pueden comprar el mercado primario o en el secundario. El mercado primario es aquél en que se emite el título: el Tesoro público, la propia empresa El mercado secundario es aquél en que se venden y se compran los títulos ya emitidos. Es el mercado de renta fija (de la misma manera que el mercado de renta variable es la bolsa). Tipos de interés y precio de la renta fija en el mercado secundario se mueven en sentido opuesto: cuando baja uno, sube el otro, y viceversa. ACCIONES Los dueños o los dirigentes de una empresa pueden decidir vender una parte de la misma. Esa parte se divide en trocitos pequeños, llamados acciones. Los que compran esas acciones se convierten en accionistas, es decir, copropietarios de esa empresa en la parte proporcional correspondiente; y como propietarios, tienen derecho de voto en las decisiones que se toman en las juntas generales de accionistas, y al dividendo, es decir, la parte proporcional de los beneficios (cuando los hay) que reparte la empresa entre sus propietarios. Si las acciones de las grandes empresas, los blue-chips, son más tranquilas que los chicharros, dentro de las grandes empresas, las más tranquilas (aquéllas en que los precios fluctúan menos) suelen ser las llamadas en inglés utilities, que son las empresas que dan servicios: eléctricas, telefónicas, compañías de aguas DÓNDE Y CÓMO SE COMPRAN Y VENDEN LAS ACCIONES? CUÁL ELEGIR? Lo normal es comprarlas en la Bolsa, por medio de un intermediario financiero, es decir, un banco. A ese intermediario se le paga una comisión por realizar la compra o la venta, y una comisión de depósito (por tenerlas acciones en el banco, ya que uno no se las lleva a casa ). Hasta la aparición de internet, lo normal era comprarlas telefónicamente o, mucho más habitual, presencialmente en la oficina del banco o de la caja de ahorros. Hoy en día todos los bancos o cajas ofrecen la posibilidad de operar por internet todos, o casi todos, los servicios del banco, incluyendo este de la compra venta de valores. Es habitual que, operando por internet, las comisiones que se aplican a los clientes sean algo más bajas.
Operar con valores no españoles tiene una mecánica bastante parecida, aunque con algunas complicaciones. Pero como se ve más adelante, una gran alternativa para esto son los fondos de inversión y los ETFs. FONDOS DE INVERSIÓN Un fondo de inversión es una Institución de Inversión Colectiva, es decir, que se encarga de administrar las carteras constituidas con las aportaciones realizadas por inversores individuales, aportaciones que se captan públicamente mediante la emisión de activos financieros. Dicho de otro modo, menos técnico, pero más fácil de entender: supongamos que alguien quiere invertir su dinero comprando acciones de empresas españolas, por ejemplo, 10 mil euros. Puede invertir los 10 mil euros comprando acciones de Telefónica; o 5 mil euros en acciones de Telefónica y 5 mil en acciones del Banco de Santander; o diversificar más aún con otras compañías Todo eso resulta muy complejo, y caro, pues ha de pagar muchas comisiones, tantas como tipos de acciones Qué hacer entonces, si lo que quiere es invertir sus 10 mil euros de forma diversificada en todas las empresas del Ibex-35, las más 35 más importantes de España que cotizan en la Bolsa? Pues se puede comprar un fondo de inversión de renta variable española. Ese fondo es como una caja, donde están metidas las acciones de las compañías, y hay un gestor que decide qué compañías ir vendiendo, cuáles ir comprando, etc., siempre dentro del mandato de las características del fondo de inversión; en este caso, invertir en empresas españolas. Ese inversor, con sus 10 mil euros, compra participaciones, que le convierten en propietario de la parte proporcional de ese fondo, de la caja. Esta solución, la de comprar un fondo de inversión en vez de las acciones, es mucho más cómoda y eficaz. Pero a veces, la cuestión no es de simple comodidad, se va volviendo más y más compleja, hasta que, simplemente, no queda otra alternativa. Todo eso me lo soluciona un fondo de inversión. Con los más de tres mil que se comercializan en España, puedo acceder a cualquier mercado mundial, de cualquier sector, de renta fija o variable, en cualquier moneda con unos pocos clics en mi ordenador conectado a internet, o con mi móvil! Existen fondos de inversión aptos para todo tipo de ahorradores: desde los muy tranquilos a aquéllos que son pura adrenalina; desde invertir en un fondo de renta fija europea a corto plazo, a otro de pequeñas empresas tecnológicas del sudeste asiático en monedas locales, por poner unos ejemplos cualesquiera. Tenemos fondos por tipo de activos (renta fija, variable, mixta...), por países o zonas geográficas, indexados, por sectores (bancos, tecnología, farmacia ), por la divisa en que están los activos, por el riesgo de los activos, garantizados, etc. Una clasificación básica sería: Por sectores: Fondos de renta fija invierten la mayoría de su patrimonio en activos de renta fija, es decir, en letras, bonos, obligaciones Ya sabemos que la renta fija también sube y baja de precio, y que sube el precio cuando baja el tipo de interés y viceversa. Lógicamente, tampoco es lo mismo comprar un bono alemán, que un español o un italiano, o que un griego, todos ellos sin salirnos de la zona Euro.
También pueden invertir en renta fija privada, es decir, la que emiten las empresas. Igualmente, no es lo mismo invertir en los pagarés que emita, por ejemplo, una gran empresa francesa, que los que emita una mediana empresa de Chipre. Fondos de renta variable invierten, principalmente, en acciones, en Bolsa Fondos mixtos invierten parte de su patrimonio en renta fija y parte en renta variable. Fondos globales son una especie de cajón de sastre: invierten en cualquier país, en cualquier sector, en cualquier moneda... Fondos garantizados garantizan una rentabilidad al inversor siempre que mantenga la inversión durante un tiempo determinado; si vende el fondo antes de ese tiempo, pierde la garantía. Fondos inmobiliarios fueron muy populares en España durante la burbuja, pero desde que ésta pinchó, prácticamente han desaparecido. Como su nombre indica, invierten en inmuebles: pisos, garajes, alquileres, etc. Pero también los podemos dividir por: Áreas geográficas España, la zona Euro, Europa, Estados Unidos, sudeste asiático, Latinoamérica, Rusia Divisas en euros, en dólares, en francos suizos, en libras esterlinas, en yenes japoneses, en monedas locales QUÉ FONDO COMPRAR? Si volvemos a nuestro inversor del principio, con sus 10 mil euros, puede elegir un fondo entre la enorme variedad que hay. Pero si un fondo es, ya de por sí, una forma de diversificar, también se puede diversificar en fondos; es decir, puede invertir los 10 mil euros en uno, o invertir 5 mil euros en dos de ellos Diversificar siempre es bueno. DÓNDE SE COMPRA Y VENDE UN FONDO DE INVERSIÓN? CUÁL ELEGIR? Se vende en el mismo sitio que se compra. Y se compra en un banco. CUÁNTO DINERO SE NECESITA PARA COMPRAR UN FONDO DE INVERSIÓN? Lo normal es que unos mil euros. Pero los hay que por mucho menos ya se puede entrar, quizá 100 euros; y los hay institucionales, es decir, que exigen una cantidad mínima muy alta, de varias decenas o incluso cientos de miles. Lo mejor es ver, comparar y decidir. Merece la pena, es tu dinero! SE PUEDE PERDER DINERO INVIRTIENDO EN UN FONDO DE INVERSIÓN? Por supuesto, se puede perder igual que ganar. Si compras un fondo de acciones y la Bolsa baja, el valor del fondo baja; y si quieres vender en ese momento lo que has comprado, lo venderás por menos dinero del que has invertido, perdiendo una cantidad. Lo contrario ocurrirá si sube. Si es un fondo de renta fija, perderás dinero al venderlo si los tipos de interés han subido desde que se compró (porque tus bonos son menos atractivos, dan menos interés que en ese momento de venderlo), y lo ganarás si los tipos de interés han bajado (por la misma razón, en sentido inverso: tus bonos dan más intereses que los actuales).
ETFs (Exchange Traded Funds) Un ETF es un híbrido entre una acción y un fondo de inversión: Es un fondo cotizado. Son fondos que replican a índices bursátiles (Ibex-35, S&P-500, Nasdaq, Eurostoxx, Dax, Nikkei ), a índices de renta fija e, incluso, a valores cotizados. Pero a diferencia de un fondo, un ETF cotiza como si fuese una acción. De esta forma se podrían comprar o vende varias veces al día, a diferentes precios, según la cotización del momento. Los primeros ETFs que salieron en España, hace no demasiados años, fueron los que replicaban al índice de referencia de la Bolsa española, el Ibex-35. Actualmente los hay sobre todos los índices, sobre materias primas, oro, renta fija Los planes privados de pensiones son como fondos de inversión, pero: No se pueden rescatar (sacar el dinero) antes de la jubilación, salvo en condiciones pre-fijadas y excepcionales: paro de larga duración, enfermedad Hay un tope máximo anual que se puede meter en el plan. Las comisiones son más caras que en los fondos de inversión, porque hay menos. Los planes privados de pensiones de los diferentes bancos son casi todos iguales, cada uno en su categoría (renta fija, renta variable ). Su realmente única diferencia son las comisiones que aplican. Pensemos que si un plan cobra de comisión el 1,5%, y otro el 2%, por algo muy similar, ese 0,5%, multiplicado a lo largo de los años, y en interés acumulado es un dineral! VENTAJA sobre otros productos: desgravan 3 en la declaración del el IRPF. Sólo se debe meter en ellos el dinero que tengamos seguridad (hasta cierto punto, lógicamente) que no necesitaremos, porque no se puede sacar. No meteremos más del tope que desgrava Hacienda. Por la misma razón, no debe meter dinero en un plan de pensiones quien no haga declaración de la renta (porque no aprovecha la única ventaja que tiene). Sin embargo, empezar a ahorrar, con vistas al futuro, muy pronto en la vida, permite, poco a poco, acumular un capital para un tiempo que, aunque se vea lejano, llegará. Y además, como desgrava a Hacienda, mientras no cambie la legislación, una parte del dinero que ahorras te lo regala Hacienda, porque no te cobra impuestos por él. Un buen lugar donde informarse es en la Comisión Nacional del Mercado de Valores: COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES CNMV - Pº de la Castellana, 9 28046 www.cnmv.es inversores@cnmv.es Oficina en Madrid: (se necesita cita previa para atención personal) TELÉFONO 902 149 200 // FAX 91 585 17 01 3 Desgravar significa que es como si no lo ganases ; es decir, si ganas anualmente 30 mil euros y metes en el plan 3 mil, pagas impuestos como si sólo ganases 27 mil.