NEOTEC CAPITAL RIESGO PARA EMPRESAS TECNOLÓGICAS José Luis Fidalgo Centro para el Desarrollo Tecnológico Industrial
Índice 1. Presentación de CDTI 2. Nuevas empresas tecnológicas 3. Capital Riesgo en España: Cómo estamos situados? 4. NEOTEC Capital Riesgo 1
1. Qué es el CDTI? El CDTI es una Entidad Pública Empresarial dependiente del Ministerio de Industria, Turismo y Comercio cuyo objetivo es ayudar a las empresas españolas a elevar su nivel tecnológico mediante: la financiación de proyectos de I+D+i la gestión y promoción de la participación de empresas españolas en programas internacionales de cooperación tecnológica el apoyo a la transferencia de tecnología en el ámbito empresarial. el apoyo a la creación de empresas de base tecnológica. 2
2. Las nuevas empresas tecnológicas Definición de Nueva Empresa de Base Tecnológica Arthur D. Little (1977): Entidades mercantiles independientes, con menos de 25 años de vida, y basadas en la explotación de una invención o innovación tecnológica que implica riesgos tecnológicos sustanciales. D.J. Storey y B.S. Tether (1998) : Empresa cuya actividad requiere la generación o un uso intensivo de tecnologías, algunas de las cuales no están totalmente maduras, para la generación de nuevos productos, nuevos procesos o nuevos servicios. 3
2. Las nuevas empresas tecnológicas NEBT tienen una gran relevancia económica Son consideradas fuentes de nuevo empleo. Responsables de ¾ del crecimiento neto del empleo en EE.UU. Los empleos que generan son de mayor calidad que los creados por las empresas tradicionales Catalizadores del cambio tecnológico y del crecimiento económico. Realizan con más frecuencia y en mayor medida gastos en I+D. Muchas nacen siendo internacionales o se introducen en mercados exteriores en sus 2 primeros años de vida. *Fuente: OCDE (2000), OECD Small and Medium Enterprise Outlook; ATKINSON, R, R. COURT, J. WARD (1999) 4
2. Las nuevas empresas tecnológicas Fallos de mercado más relevantes para las NEBT ELEVADO RIESGO TECNOLÓGICO Y COMERCIAL de sus proyectos y ASIMETRÍA DE INFORMACIÓN (riesgo moral y selección adversa) lo que provoca que existan unos elevados costes de financiación Riesgo moral: los empresarios tienen incentivos a acometer proyectos más arriesgados dado que se benefician de los rendimientos adicionales que puedan producirse, pero corren sólo con parte de las pérdidas en caso de quiebra. Selección adversa: las entidades financieras no son capaces de distinguir entre empresas prudentes e imprudentes y reaccionan incrementando el precio de la deuda para todas las compañías. 5
2. Las nuevas empresas tecnológicas FINANCIACIÓN DE LAS NEBT El desarrollo de productos en las NEBT es más largo y tiene más riesgo que en otras PYMES. Esto implica: Mayores necesidades financieras para afrontar las inversiones y los gastos. Estas necesidades de financiación son a largo plazo. Segundas y terceras rondas de financiación pueden ser necesarias antes de obtener beneficios. Carencia de garantías reales (predominan los intangibles). Las NEBT no tienen una trayectoria previa y sus gestores suelen carecer de una formación empresarial sólida. Las entidades financieras tienen dificultades para analizar y valorar proyectos tecnológicos. Los costes de due diligence y seguimiento de proyectos son muy elevados. 6
2. Nuevas empresas tecnológicas Características Características de las nuevas empresas tecnológicas financiadas por CDTI Pequeño tamaño (<25 trabajadores). Altamente apalancadas (fuerte endeudamiento). Escaso poder de negociación al no tener trayectoria previa que las avale y no disponer de la confianza de proveedores y entidades financieras. Tienden a financiar a sus clientes más de lo que ellas son financiadas por sus proveedores. La inversión en inmovilizado constituye la principal partida del activo. Los préstamos a corto plazo constituyen la principal partida del pasivo. 7
2. Nuevas empresas tecnológicas Peso de ENC en CDTI Porcentaje de empresas de nueva creación (ENC) sobre el total CDTI Año CDTI ENC % 1996 323 37 11,5% 1997 354 29 8,2% 1998 376 36 9,6% 1999 388 17 4,4% 2000 332 29 8,7% 2001 393 25 6,4% 2002 457 43 9,4% 2003 492 52 10,6% 2004 631 63 9,9% Se pueden distinguir tres períodos claramente diferenciados en la presencia de ENC en el colectivo total de empresas CDTI: - 1996 1998, en el que la media anual de ENC está en torno al 10% - 1999 2001, donde la media desciende al 6% - 2002 2004, donde la media vuelve a situarse en torno al 10% NEOTEC 8
2. Nuevas empresas tecnológicas Proyectos NEOTEC Aprobados Aportación CDTI / Presupuesto Movilizado 2002-2004 2004 2002 2003 2004 2005 Número proyectos aprobados 31 35 38 46 Aportación CDTI 8,6 M 9,5 M 11,0 M 15,3 M Presupuesto movilizado 18,7 M 22,5 M 26,5 M 32,5M % aportación 45,8 % 42,0 % 41,4 % 47,1% 9
2. Nuevas empresas tecnológicas Distribución sectorial Distribución por sector de actividad (% empresa de nueva creación) para proyectos CDTI, 1996-2003 Fabricación de otros productos minerales 5,00% Fabricación de material electrónico 6,82% Industria química Industria alimentaria Agricultura, ganadería y caza Actividades informáticas 9,55% 10,45% 10,45% 11,82% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% El 54,09% de las empresas de nueva creación pertenece a 6 sectores económicos. El 45,91% restante se distribuye entre 27 sectores de actividad. 10
Índice 1. Presentación de CDTI 2. Nuevas empresas tecnológicas 3. Capital Riesgo en España: Cómo estamos situados? 4. NEOTEC Capital Riesgo 11
3. Capital Riesgo en España: Cómo estamos situados? Comparación internacional Participación de los Sectores de Alta Tecnología, 2000 2003 (% de la inversión total en capital riesgo) Irlanda 92,7 Estados Unidos 74,9 OCDE 60,0 Finlandia Suecia Alemania Francia UE Italia Reino Unido 46,6 41,4 40,3 36,7 35,1 33,1 32,4 Portugal España 19,6 24,0 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Comunicaciones Tecnología de la Información Salud / Biotecnología En España la inversión en sectores de alta tecnología apenas representa un 20% de la inversión total en capital riesgo. Fuente: OECD Science, Technology and Industry Scoreboard 2005 12
3. Capital Riesgo en España: Cómo estamos situados? Desglose de la inversión Las inversiones en capital semilla y arranque en Europa alcanzaron el 7% en 2004 Desglose de la Inversión total suscrita por fases de desarrollo 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Semilla 1,10% 0,90% 1,30% 4,50% 0,40% 0,40% 1,40% 0,5% 0,30% Arranque 5,10% 7,20% 11,70% 6,50% 16,60% 8,90% 9,60% 3,7% 3,20% Expansión 86% 64,60% 39,20% 55,30% 52,30% 63,70% 61,40% 65,9% 60,3% Sustitución 0% 2,30% 5,30% 13,40% 2,70% 12% 0% 1,90% 1,90% MBO/MBI 6,10% 25% 42,30% 20% 25,40% 14,60% 24,60% 27,60% 34,20% Otros 1,80% 0% 0,30% 0,30% 2,60% 0,50% 3% 0,40% 0,10% Fuente: José Martí Pellón (2002) e Informe ASCRI (2005) 13
3. Capital Riesgo en España: Cómo estamos situados? Impacto económico Crecimientos medios de las variables según la base tecnológica de las empresas participadas por entidades de capital riesgo VARIABLES (términos reales, base 2001) Crecimiento anual acumulado medio Año 0 a 3 (%)* Ingresos reales Resultado bruto Activo total Activo inmaterial Empleo Tecnológicas 27,1 18,3 34,8 76,3 21,8 No tecnológicas 26 24,9 23,6 36,7 17,2 *Comparación de las cifras en el momento de la inversión de la entidad de capital riesgo (año 0) y tres años después (año 3). Las empresas tecnológicas muestran mayores tasas de crecimiento que las empresas no tecnológicas en todas las variables excepto en el resultado bruto. Fuente: ASCRI (2005), Impacto económico y social del capital riesgo en España: periodo 1991-2002 14
Índice 1. Las Nuevas Empresas Tecnológicas hoy 2. Nuevas empresas tecnológicas CDTI 3. Capital Riesgo en España: Cómo estamos situados? 4. NEOTEC Capital Riesgo 15
4. NEOTEC Capital Riesgo!""!!" NEOTEC (CDTI) 16
4. NEOTEC Capital Riesgo Actuación como Fondo de Fondos ( 150 M ) Actuación como Fondo de Coinversión ( 50 M ) Red de Inversores, Tecnología y Empresas OBJETIVOS Incrementar la inversión de capital riesgo en las empresas de base tecnológica en sus fases iniciales. Inyectando nuevos fondos públicos: CDTI + FEI Atrayendo la inversión privada Actuar como catalizador de este segmento del mercado 17
4. NEOTEC Capital Riesgo Presupuesto global: 175M a 225M Periodo de inversión: 2006 a 2011 (con posibilidad de ampliación año a año hasta 2013) Partícipes: CDTI, FEI, otras entidades públicas y empresas privadas Participación privada: > 30% 18
4. NEOTEC Capital Riesgo INVERSORES - CDTI - FEI - Empresas privadas - Instituciones públicas de desarrollo SCR1: Fondo de Fondos SCR 1 + SCR 2 SCR2: Fondo de Coinversión FEI Gestor/Asesor del Programa (125 a 161 M ) (Hasta 1/3-1/2 del total) (Hasta 1:1 de la parte tecnológica) (50 a 64 M ) CDTI Socio Tecnológico del Programa Fondos Jóvenes 1 a 2 casos (10 a 20 M ) Fondos Tecnológicos 9 a 11 casos (90 a 110 M ) Fondos Generalistas 1 a 4 casos (10 a 40 M ) Fondos Extranjeros de Tecnología/Otros Inversores (Co-inversiones 1:1) PYMEs tecnológicas PYMEs tecnológicas PYMEs generalistas PYMEs tecnológicas PYMEs tecnológicas 19
4. NEOTEC Capital Riesgo Como Fondo de Fondos # $ %&'(&)&* +,-./0 # /%"& 20
4. NEOTEC Capital Riesgo Como Fondo de Coinversión # $ %(-)1* # /%"' #23 4 5%Se realizan reservas nominales durante un periodo determinado a fondos previamente seleccionados (acreditados) que se comprometen a invertir en empresas tecnológicas #23 45%La SCR pone a disposición de un grupo de fondos seleccionados una cierta cantidad que será distribuida según el orden de presentación de las propuestas de inversión (first-come-first-served-basis). 21