El Comercio de Emisiones de CO 2

Igualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente El Comercio de Emisiones de CO 2 Castellón, 10 de junio 2008

1. Introducción al Comercio de Emisiones 2. Balance periodo 2005-07 3. Situación actual: periodo 2008-12 4. Previsiones de futuro: 2013-2020 (Post-Kyoto) 5. Cómo operar en el mercado del CO 2

Introducción al Comercio de Emisiones El Protocolo de Kyoto transforma un problema medioambiental en económico. Coste Asignaciones Gratuitas Activo

Introducción al Comercio de Emisiones Valores Negociables Valores válidos para cumplimiento de las plantas afectadas: EUA Derechos de Emisión Europeos asignados de forma gratuita a las empresas CER Derechos de Emisión procedentes de proyectos MDLs (países en vías de desarrollo No Anexo1) ERU Derechos de Emisión procedente de los proyectos ACs (países industrializados Anexo 1) Valores no válidos para cumplimiento de las plantas afectadas: VER Reducción Voluntaria de Emisiones: Proyectos de reducción de emisiones de acuerdo a normativas como Gold Standard, TÜV, Mercados Voluntarios.

Introducción al Comercio de Emisiones Valor Origen Ámbito Limitación para la compensación de las emisiones. ERU = URE Proyectos AC Mundial Sector Eléctrico para uso público 42% asignación anual CER = RCE Proyectos MDL Mundial Resto de sectores 7,9% asignación anual EUA = ULE Asignación limitada Europeo ilimitado

Introducción al Comercio de Emisiones Qué contratar? Spot Negociación en el mercado al contado. Liquidación inmediata. Pago en función de lo acordado entre las partes : precio del mercado. Forward / Futuros (Bolsas) Contrato a plazo con entrega en un futuro Condiciones de importe, vencimiento, forma de liquidación se acuerdan entre las partes Los más comunes: DecXX. Estructurados Spreads Combinaciones CER/EUA Opciones

Introducción al Comercio de Emisiones FUNDAMENTALES Oferta - Demanda Condiciones Meteorológicas (olas de frío, calor, lluvias, etc.) Precio relativo Materias primas, carbon, electricidad, gas y petróleo (switch price) ESTRUCTURALES-POLÍTICAS Políticas de los gobiernos (rigor, credibilidad) y UE Entrada de nuevos países Funcionamiento de Registros

Introducción al Comercio de Emisiones Evolución precio barril Brent último semestre Fuente: Expansión Evolución precio CO2 últimos dos meses Fuente:SENDECO2

Introducción al Comercio de Emisiones Funcionamiento de los registros EUA CER CITL ITL RENADE Actualmente, sólo España, Finlandia, Austria y Dinamarca han entregado los EUAs asignados a sus instalaciones : Alta Demanda y Mercado Deficitario

Introducción al Comercio de Emisiones Permuta EUAs - CERs Lo que deberíamos saber: Cuanto más tarde pactemos la entrega de CERs, mayor es el riesgo: sin los CERs tenemos un activo menos para negociar otras operaciones, la posible fluctuación del precio y el tiempo de reacción en caso de no cumplimiento de entrega de CERs. Se pueden transferir CERs entre cuentas no conectadas al CITL El precio del CER y del EUA dependen del mercado y no tienen correlación determinada. No todos los CERs son válidos. No serán reconocidos los CERs originados a partir de las siguientes actividades: Actividades Nucleares. Proyectos de uso de la tierra, cambio de uso de la tierra y selvicultura. Proyectos hidráulicos cuya capacidad exceda los 20 MW, y que no sean conformes con las directrices aprobadas por la Comisión Mundial de Presas.

Balance periodo 2005-07 1.100 plantas afectadas en España, 12.000 en Europa Alrededor de 4.000 empresas involucradas Grafico: Point Carbon

Balance periodo 2005-07 Asignación europea tomando como base las emisiones del año 1990 Un 75% de las plantas europeas, han emitido menos de lo que se les asignó. Más del 80% de las emisiones europeas, se concentra en un 7% del total de plantas aectadas. En España, tan sólo 28 de las 1.100 instalaciones afectadas, han emitido más del 50% de la asignación. Mercado EXCEDENTARIO Caída del precio del CO 2 (0.01 )

Balance periodo 2005-07 1ª Verificación de emisiones Abril 2006 Fuente: Point Carbon Incremento de la demanda Mercado totalmente excedentario

Situación actual: periodo 2008-12 Asignación total corresponde a un 6,5% menos de las emisiones verificadas en 2005 Los estados miembros podrán subastar hasta un 10% de su asignación país (no entrega gratuita). En primera fase 8Mt/año. En PNA II, 75Mt/año Se permitirá Banking entre PNA II y el Post Kyoto Se incorporan nuevos países (Rumania, Bulgaria, Noruega, Liechtenstein, ) Mercado Europeo CO2 en 2008 = 60.000M de Euros (18.000M en 2006 y 28.000M en 2007) 8M de derechos negociados diariamente en 2008 (2,8M en 2006 y 5M en 2007) 3.000M de derechos negociados en 2008 (1.000M en 2006 y 1.800M en 2007)

Situación actual: periodo 2008-12 Asignación Total a España de 152 Mt/año Reducción del 19% respecto al PNA 2005-2007 (alrededor de 30Mt/año) Reducción del 24% respecto a las emisiones reales del 2005 Reserva nuevos entrantes 6,27Mt/año (4,1%) Objetivo reducción emisiones hasta un 15% respecto a las emisiones de 1990 Previsiones de precios entre 15 y 25 euros.

Situación actual: periodo 2008-12 ASIGNACIONES POR SECTORES EN Mt/año Sector 2005-2007 2008-2012 Eléctrico 85,4 54,05 Cogeneración 13 11,80 Otras Inst. Combustión 10,14 5,36 Refinerías 15,25 16,13 Siderurgia 11,23 12,19 Cemento+Cal 29,99 31,29 Vidrio 2,93 2,83 Cerámica 5,65 5,72 Papel/Cartón 5,30 5,47

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020 Compromisos de la Unión Europea Reducción emisiones en un 20% respecto 1990 Reducción emisiones hasta 30% si se produce un esfuerzo similar a nivel global (USA) Asignación en 2020 de 1.720Mt/año lo que equivale a un 21% menos de las emisiones verificadas del 2005 Asignación a nivel Europeo. No país por país. 100% subasta para aquellos sectores que puedan traspasar los costes (energético) Asignación parcialmente gratuita a resto sector Industrial como medida transitoria Si no se incorporan nuevos países al esfuerzo europeo, se limitará el uso de CER y ERU a aquellos que hayan podido importarse hasta el 2012 y no se aceptarán importaciones adicionales hasta 2020.

Cómo operar en el mercado del CO2 Actualmente se están negociando en el mercado unos 8 millones de toneladas al día con crecimiento exponencial. COMO? Bilateral entre participantes Teléfono, cara a cara, etc Broker OTC (participantes intermediados) Teléfono o plataforma Riesgo de Liquidez Riesgo de Precio Riesgo de Crédito Mercados Electrónicos Organizados - Bolsas Plataforma

Cómo operar en el mercado del CO2 BOLSA 1. Acceso Directo 2. Plataforma Electrónica 3. Sin Intermediarios 4. Precios Firmes 5. Sin Riesgo de Incumplimiento 6. Más Transparente 7. Sin Asesoramiento 8. Autoregulado 9. Coste acceso ( fee ) INTERMEDIARIOS-BROKERS 1. Acceso Indirecto 2. Teléfono 3. Intermediado 4. Precios Orientativos 5. Riesgo de Incumplimiento 6. Menos Transparente 7. Asesoramiento 8. No regulado 9. Sin coste acceso

Cómo operar en el mercado del CO2 SENDECO2 Plataforma electrónica de Negociación a través de Internet las plantas intercambian Derechos de Emisión. La Bolsa de referencia de Derechos de Emisión de CO2 en el Sur de Europa y el canal más eficiente hacia América Latina. El enlace entre la Gran Empresa y la PYME Segmento Bolsa (grandes empresas) Segmento Minorista (todas las empresas) Primero un mercado a Contado (Spot). Segunda fase, mercado a Plazo (forward).

Cómo operar en el mercado del CO2 SENDECO2 Objetivo Actuar en un mercado global siendo lo más locales y cercanos a los clientes. SENDECO2 actualmente tiene tres delegaciones: SENDECO2 España: Barcelona y Castellón SENDECO2 Italia: Milán SENDECO2 Portugal: Lisboa SENDECO2 Francia (2008) SENDECO2 Latinoamérica (2008-2009) El principal hecho diferencial de SENDECO2 es su fuerza de venta, en contacto permanente con los clientes. Más de 300 Clientes

Cómo operar en el mercado del CO2 SENDECO2 1. Plataforma Tecnológica a través de Internet 2. Reglas de Mercado Características financieras, de gestión de Riesgo y Liquidez. 3. Acuerdos de Prescripción cruzada Gremi de Rajolers de València, AENOR, UNESID, Hispalyt y otras asociaciones. 4. Apoyo Institucional Cámara de Comercio de Castellón, Generalitat Valenciana, Generalitat de Catalunya, Regione Lazio, OECC. 5. Ámbito Autonómico, Nacional e Internacional 6. Involucrar sector financiero 7. Comunidad de Participantes Todas la plantas afectadas Participantes no naturales (e.j. Bancos, Fondos) Inversores privados

Cómo operar en el mercado del CO2 ACCIONARIADO ALIANZA SENDECO2 APOYO INSTITUCIONAL

Cómo operar en el mercado del CO2

Cómo operar en el mercado del CO2 "Cada día es un nuevo día: Lo pasado, pasado está. Operar varias veces no nos ofrece ni el mejor ni el peor precio, sino el óptimo Su negocio no es vender humo No hacer nada es especular "Qué creo que va a ocurrir en el futuro vs. Qué cree el mercado que va a ocurrir. Los productos NI se crean, NI se destruyen... SE NEGOCIAN!! Debemos ser capaces siempre de tener una actitud compradora O vendedora ante cada situación del mercado Las previsiones son solo eso, previsiones. Quien manda es el MERCADO. En el MERCADO puede pasar de todo, incluso lo lógico

GRACIAS POR SU ATENCIÓN!! Juan Ramón Moragas Director de Márketing y Ventas SENDECO2 jrmoragas@sendeco2.com Paseo de Gracia, 19, 3ª planta 08007 Barcelona (España) Tel. +34 93 241 47 23 www.sendeco2.com