Reporte Trimestral del Segundo Trimestre de 2015 ACTINVER CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. DIVISIÓN FIDUCIARIA, FIDEICOMISO F/0770 CLAVE DE PIZARRA: ANGELD 10 BALANCE GENERAL AL 30 DE JUNIO 30 de junio de Activo 2015 2014 ACTIVO CIRCULANTE Efectivo y equivalentes de efectivo 113,953 1,849 Inversiones en valores 487,649,304 209,273,405 Inversiones en valores en garantía 201,320,100 199,498,410 Instrumentos Financieros derivados 417,550 650,710 Cuentas por cobrar 4,087,948 2,085,406 Cuenta liquidadora deudora por operaciones de capitales 9,672,743 4,825,268 Total del activo 703,261,598 416,335,048 Pasivo y activos netos PASIVO A CORTO PLAZO: Financiamiento Bancarios 3,833,431 3,336,662 Documentos y cuentas por pagar 2,047,454 387,967 Cuenta liquidadora acreedora por operaciones de capitales 10,850,173 2,368,890 Instrumentos Financierso derivados - - Total del pasivo a corto plazo 16,731,059 6,093,519 Activos netos atribuibles a los tenedores 686,530,539 410,241,529 CUENTAS DE ORDEN 2015 2014 Línea de Crédito Autorizada 110,000,000 ok 110,000,000 Valor Nominal de los Instrumentos Derivados 222,269,050 P 409,160,200 Certificados Autorizados 2,000,000,000 2,000,000,000 Certificados en Circulación 8,100,000 ok 14,500,000 Certificados en Tesorería 1,991,900,000 ok 1,985,500,000 Monto de los Certificados Autorizados 50,000,000,000 50,000,000,000 Monto de los Certificados en Circulación 202,500,000 ok 362,500,000 Monto de los Certificados en Tesorería 49,797,500,000 ok 49,637,500,000 Las 11 notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.
Reporte Trimestral del Segundo Trimestre de 2015 ACTINVER CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. DIVISIÓN FIDUCIARIA, FIDEICOMISO F/0770 CLAVE DE PIZARRA: ANGELD 10 ESTADO DE RESULTADOS DEL 1 DE ENERO AL 30 DE JUNIO Ingresos 2015 2014 Ganancias realizadas 68,444,168 56,509,388 Dividendos cobrados 2,267,202 804,398 Ingresos por intereses 53,382 42,716 Cambios netos de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados 2,703,765 14,463,272 Total de ingresos 73,468,517 71,819,774 Egresos Pérdidas realizadas 47,688,343 46,361,529 Intereses devengados 49,232 69,477 Comisiones 3,243,687 4,487,996 Otros (ingresos) gastos - - Honorarios 150,000 273,500 Resultado operativo 51,131,263 51,192,502 Impuestos 399,203 468,249 Aumento o (disminución) en activos netos atribuibles a los tenedores 21,938,052 20,159,023 Las 11 notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.
ACTINVER CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V., DIVISIÓN FIDUCIARIA FIDEICOMISO F0770 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS 30 DE JUNIO DE 2015 (CIFRAS EN PESOS) NOTA 1. CONSTITUCIÓN, ACTIVIDADES Y NATURALEZA DE LAS OPERACIONES DEL FIDEICOMISO. El 20 de octubre de 2010 fue constituido el Fideicomiso Irrevocable de Emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios (los Certificados ) F/770 (antes Evercore Servicios, S. de R. L.) [el Fideicomiso ] conformado por las siguientes partes: (i) Fideicomitente: Actinver TRACS, S. de R. L. (ii) Fideicomisario en Primer Lugar: los tenedores de los Certificados, por conducto del Representante Común (Deutsche Bank México, S. A., División Fiduciaria); (iii) Fideicomisario en último lugar: Actinver TRACS, S. de R. L. (antes Evercore Servicios, S. de R. L.); (iv) Fiduciario: Actinver Casa de Bolsa, S. A. de C. V.; (v) Asesor Financiero: Actinver TRACS, S. de R. L. (antes Evercore Servicios, S. de R. L.). El Fideicomitente constituyó el Fideicomiso de manera irrevocable para los fines indicados en el mismo y aportó al Patrimonio del Fideicomiso la cantidad de $15,000 (la Aportación Inicial ). La oferta y emisión de los Certificados, fue autorizada por Comisión Nacional Bancaria y de Valores ( CNBV ) mediante el oficio número 153/89131/2010 de fecha 21 de octubre de 2010. Los Certificados fueron colocados en la Bolsa Mexicana de Valores, S. A. B. de C. V. (la Bolsa o la BMV ) el día 26 de octubre de 2010 con clave de pizarra "ANGELD 10", y a la fecha son objeto de cotización en dicha Bolsa. Según se estipula en el Fideicomiso, el rendimiento de dichos Certificados corresponde al rendimiento diario, antes de gastos, del índice diseñado, definido y publicado por la Bolsa, conocido como el Índice Diario Doble BMV ( DDBol o Índice de Referencia ). El DDBol es un índice cuyo rendimiento porcentual diario es igual al doble del cambio porcentual diario del Índice de Precios y Cotizaciones (el IPC ). Es decir, si el IPC al cierre de una jornada bursátil sube 1%, el rendimiento del DDBol y de los Certificados ANGEL (antes de gastos y comisiones) será de 2% (dos por ciento). Con fecha 4 de diciembre de 2012, se reunieron los Tenedores de los certificados bursátiles fiduciarios emitidos al amparo del Fideicomiso para celebrar una Asamblea General de Tenedores en la cual se resolvió, entre otros asuntos, (i) tomar nota de la intención del Fideicomitente de implementar una sustitución fiduciaria en término de la cláusula 23, sección 23.03 del Fideicomiso, en virtud de la cual Actinver Casa de Bolsa, S. A. de C. V., Grupo Financiero Actinver, División Fiduciaria sustituirá a Evercore Casa de Bolsa, S. A. de C. V., División Fiduciaria, como fiduciario del Fideicomiso; (ii) autorizar a las Partes para la celebración del Convenio de Sustitución Fiduciaria; (iii) sustituir los títulos definitivos que amparan los Certificados Bursátiles por nuevos títulos que reflejen las modificaciones realizadas al Fideicomiso; y (iv) realizar el canje de los títulos definitivos ante el S.D. Indeval, S. A. de C.V. La sustitución fiduciaria fue autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores mediante el oficio número 153/6223/2013 de fecha 23 de enero de 2013. Derivado de la autorización el Convenio de Sustitución Fiduciaria fue celebrado el 24 de enero de 2013 entre Actinver TRACS, S. de R. L. en su calidad de Fideicomitente y Asesor Financiero, Evercore Casa de Bolsa, S. A. de C. V., División Fiduciaria en su calidad de Fiduciario del Fideicomiso F/0014 (el Fiduciario Sustituido ) y Actinver Casa de Bolsa, S. A. de C. V., Grupo Financiero Actinver, División Fiduciaria en su calidad de Fiduciario del Fideicomiso F/0014 ahora identificado con el número F/770 (el Fiduciario Sustituto ). El 10 de octubre de 2014 tuvo lugar la Asamblea General de Tenedores de ANGELD 10 en la cual se resolvió, entre otros asuntos, (i) la modificación al cálculo de la Comisión del Fideicomitente del Fideicomiso número 770, y ii) actualizaciones en el Manual de Creaciones y Redenciones, que básicamente consisten en: 3 ANGELD 10
a. El porcentaje de gastos se multiplicará por el valor diario de los activos en administración en lugar de realizarlo sobre el valor máximo de los activos en administración del mes vencido. b. Se actualiza el Manual de Creaciones y Redenciones para que periódicamente el Asesor determine y modifique los horarios dentro de cada Jornada Bursátil, de conformidad con las instrucciones que el Asesor Financiero determine debiendo el Fiduciario proceder a la publicación como Evento Relevante a través de EMISNET en la página de Internet de la BMV. c. Se actualiza la Sección Especial del Manual de Creaciones y Redenciones indicando que se podrán solicitar creaciones y redenciones en cualquier Día Hábil desde la hora de Apertura de los Mercados en la Ciudad de México y hasta quince minutos antes de la ventana en que desee operar el Intermediario Financiero. Dichas ventanas establecidas por el Asesor de Inversiones y publicadas por el Fiduciario como Evento Relevante a través de EMISNET en la página de Internet de la BMV. Las modificaciones en comento, entraron en vigor después de la publicación de la Asamblea, habiendo realizado el cálculo nuevo a los tenedores a partir del mes de noviembre del año 2014. El patrimonio del Fideicomiso emisor de los certificados bursátiles fiduciarios con clave de pizarra ANGELD 10 se integra principalmente con los siguientes activos financieros: (i) NAFTRAC ISHRS (posición larga). (ii) Contratos de Futuro sobre el IPC, cotizados en el Mercado Mexicano de Derivados S.A. de C.V. ( MexDer ), por un valor nocional igual al de los NAFTRAC ISHRS (posición larga). Entre los fines del Fideicomiso se encuentra el estructurar una canasta compuesta por Valores (NAFTRAC ISHRS) y Contratos de Futuro sobre el IPC, según se mencionó anteriormente, con la intención de reproducir y dar seguimiento (tracking) al nuevo índice DDBol. La proporción del valor de los NAFTRAC ISHRS que formen parte del Patrimonio del Fideicomiso y de los Contratos de Futuro sobre el IPC en valor nocional contratados es igual a 1:1 (uno a uno). Para lograr lo anterior, de manera diaria se lleva a cabo el proceso de rebalanceo del Fideicomiso con base en lo dispuesto en el Manual de Creaciones y Redenciones y en los Lineamientos. Los documentos mencionados se pueden consultar en la página de Internet de la Bolsa, así como en la página de Internet del Fiduciario www.actinver.com. Los principales fines del Fideicomiso son: a) Previa autorización y aprobación de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la CNBV ) y BMV, la emisión de Certificados, los cuales tendrán las características que al efecto se dispongan en la Instrucción de Emisión, los cuales buscarán replicar antes de Gastos, el rendimiento diario del Índice. b) La inscripción y mantenimiento de los Certificados en el Registro Nacional de Valores (el RNV ) y de su listado en la BMV, así como llevar a cabo ofertas públicas y colocaciones de dichos Certificados y el depósito del Título correspondiente en S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V. c) Administrar, adquirir y enajenar Acciones (incluyendo NAFTRAC ISHRS), por sí o a través del Asesor Financiero bajo el Contrato de Asesoría Financiera, con el objeto de replicar el rendimiento diario del Índice, diseñado, definido y publicado por la BMV. d) Celebrar y llevar a cabo operaciones financieras o cualquier otra análoga o conexa, incluyendo sin limitar, las de préstamo de valores, contratos o aperturas de líneas de crédito, así como las conocidas como operaciones financieras derivadas permitidas bajo los documentos de la emisión con los recursos que integren el Patrimonio del Fideicomiso, a fin de implementar las estrategias necesarias para replicar el rendimiento diario del Índice, de acuerdo con las condiciones del mercado y conforme a lo previsto en el Prospecto de la Emisión, así como en las disposiciones legales y fiscales aplicables. e) Celebrar y ejecutar, y en su caso, terminar, los convenios, contratos, acuerdos, actos y suscribir todos los documentos que sean necesarios para llevar a cabo una Emisión, incluyendo sin limitar, el contrato de asesoría financiera, contratos de comisión mercantil, los contratos de intermediación correspondiente, el correlativo con el Socio Liquidador, así como instrumentar y perfeccionar cualesquier Aportación Adicional y para el cumplimiento de cualesquier otro de los Fines del Fideicomiso, de conformidad con lo establecido en el Fideicomiso y en la legislación aplicable. 4 ANGELD 10
f) La recepción de Órdenes y sus correspondientes Cartas de Conocimiento de Riesgos (o la confirmación de que las mismas han quedado debidamente suscritas), por parte del Intermediario Financiero y la Creación o Redención de Unidades, transfiriendo o redimiendo los Certificados correspondientes, según se establezca. El Fideicomiso tendrá la duración necesaria para el cumplimiento de sus fines y podrá extinguirse por cualquier causa prevista en el artículo 392 de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito ( LGTOC ), excepto la contenida en la fracción VI del mismo artículo 392, ya que el Fideicomitente no se reserva el derecho de revocarlo, salvo por lo establecido en el Fideicomiso. Asimismo, el Fideicomiso no podrá exceder del límite previsto en el artículo 394 de la LGTOC. El Fideicomiso no cuenta con personal propio. NOTA 2. PROPÓSITO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. Los estados financieros al 30 de Junio de 2015 que se acompañan, cumplen lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), para mostrar una presentación razonable de la situación financiera del Fideicomiso. El Fiduciario elaboró los estados de resultados del Fideicomiso bajo el criterio de clasificación, con base en la función de partidas. Con el objeto de mostrar la información financiera que refleje los fines del Fideicomiso, así como la administración del patrimonio fideicomitido y reflejar el cumplimiento de las instrucciones establecidas por el fideicomitente en los términos del Fideicomiso, los estados financieros fueron preparados de conformidad con las políticas contables descritas en la NOTA 3 siguiente. NOTA 3. RESUMEN DE POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS. A continuación se resumen las políticas de contabilidad más significativas: a. Los presentes estados financieros se han preparado sobre la base de valor razonable, el cual se asemeja al valor de mercado. b. El efectivo en bancos representa la cuenta de aportaciones o de margen requerida al Fideicomiso por la celebración de operaciones en bolsas de derivados MexDer. c. Las Inversiones en Valores, así como los Valores en Garantía, representan títulos de capital, específicamente NAFTRAC ISHRS, y se clasifican de acuerdo con la intención del uso que la Administración les asigna al momento de su adquisición. En este caso se decidió que sean disponibles para la venta, mismos que inicialmente se registran a su costo de adquisición y posteriormente se valúan a su valor de mercado y el efecto de valuación se reconoce dentro del patrimonio del Fideicomiso como una partida del resultado integral. El valor razonable es la cantidad por la que puede intercambiarse un activo financiero o liquidarse un pasivo financiero, entre partes interesadas y dispuestas, en una transacción en libre competencia. Los Valores en Garantía son utilizados para garantizar la línea de crédito otorgada al Fideicomiso, así como para cubrir las Aportaciones Iniciales Mínimas ( AIMs ) requeridas por la Cámara de Compensación y Liquidación ( Asigna ) de MexDer, en las operaciones de compra venta de Contratos de Futuro sobre el IPC. Los detalles de dichas partidas están descritos en la NOTA 4. d. El efecto por valuación (cambio en el valor razonable) de los instrumentos financieros derivados se reconocen en el activo y/o el pasivo, según corresponda, así como en el estado de resultados. El valor nominal de los instrumentos financieros derivados se detalla en las cuentas de orden, ya que los instrumentos financieros derivados que incorporen en el mismo 5 ANGELD 10
contrato tanto derechos, como obligaciones, se presentan en el balance general compensando los activos financieros y pasivos financieros que resulte de dicho contrato. e. Los pasivos, Financiamientos Bancarios (NOTA 6) y Documentos y Cuentas por Pagar, a cargo del Fideicomiso reconocidos en el balance general representan obligaciones presentes en las que es probable la salida de recursos económicos para liquidar la obligación. Estas provisiones se han registrado contablemente bajo la mejor estimación razonable efectuada por la Administración para liquidar la obligación presente; sin embargo, los resultados reales podrían diferir de las provisiones reconocidas. f. La Cuenta por Cobrar por Liquidación de Operaciones, así como la cuenta de Acreedores por Liquidación de Operaciones reflejan el efectivo por recibir o por pagar por las operaciones pactadas con Valores en el mercado de capitales, así como el valor de los Certificados por entregar o por recibir derivado de Creaciones y Redenciones (NOTA 8). El plazo de liquidación de dichas operaciones es de un máximo de 72 horas hábiles a partir de la fecha de su celebración. g. El patrimonio se expresa a su costo histórico, éste representa los certificados bursátiles emitidos en el día de la oferta pública, así como los Certificados creados o redimidos en el período. La creación (emisión) y redención de certificados es ordenada por los inversionistas a través de los Intermediarios Financieros, éstas se registran al costo del valor de la canasta vigente a la fecha de la transacción como se menciona en la NOTA 7 siguiente. h. Los dividendos cobrados que sean decretados por las empresas emisoras de los valores (NAFTRAC ISHRS), se registran directamente en resultados. Los detalles correspondientes se mencionan en la NOTA 9. i. Los dividendos pagados que sean decretados por el Asesor Financiero respecto de los certificados (ANGELD 10) se registran directamente en el patrimonio. Durante el primer trimestre del 2015 no hubo pago de dividendo. j. El resultado integral lo componen, la (pérdida) utilidad neta más los efectos por valuación de los instrumentos financieros disponibles para su venta no constituyen aportaciones, reducciones y distribuciones de capital. k. Las cuentas de orden reflejan (i) el monto total de la línea de crédito autorizada al Fideicomiso, (ii) el valor nominal de los instrumentos financieros derivados; (iii) el número de Certificados autorizados, el número de Certificados en circulación y en tesorería; así como (iv) el monto total autorizado de la emisión, especificando el monto de los Certificados en circulación y en tesorería. Las cuentas de orden tienen un carácter informativo para los tenedores de los Certificados y para el público inversionista en general. NOTA 4. INVERSIONES EN VALORES. A) SIN RESTRICCIÓN: Los activos que forman parte de las inversiones en Valores (NAFTRAC ISHRS) sin restricción del Fideicomiso están representados al 30 de Junio de 2015 como a continuación se muestra: Precio por titulo al 30 de Costo de Instrumento No. De Titulos Plusvalía Valor de Mercado junio de 2015 Adquisición NAFTRAC ISHRS 252,763 45.04 11,245,647 138,799 11,384,446 B) VALORES EN GARANTÍA. Los Valores en Garantía se dividen en 3 categorías: (i) Valores aportados para el cumplimiento de los requerimientos de las AIMs aplicables a cada uno de los Contratos de Futuro sobre el IPC negociados en MexDer y determinados por Asigna. Al 30 de Junio de 2015 el requerimiento de las AIMs establecido por Asigna es de 27,000 pesos por cada Contrato de Futuro sobre el IPC. Debido a que las AIMs se constituyen con Valores (NAFTRAC ISHRS), a dichos Valores se les está aplicando un descuento (haircut) 6 ANGELD 10
de 20%. Los activos que forman parte de los Valores en Garantía del Fideicomiso por el concepto de AIMs están representados al 30 de Junio de 2015 como a continuación se muestra: Precio por titulo al 30 de Costo de Instrumento No. De Titulos Plusvalía Valor de Mercado junio de 2015 Adquisición NAFTRAC ISHRS 1,731,000 45.04 77,013,702 950,538 77,964,240 (ii) Valores aportados al Contrato de Caución Bursátil celebrado con Banco Santander (México), S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Santander ( Santander ), para garantizar el Crédito en Línea otorgado al Fideicomiso (NOTA 6). El requerimiento de las garantías en efectivo establecido por Santander es el aforo de 1.5:1 del valor de las garantías con respecto al monto del crédito otorgado. Debido a que dichas garantías se constituyen con Valores (NAFTRAC ISHRS), a dichos Valores se les está aplicando un descuento (haircut) de 20%. (iii) Valores aportados al Contrato de Caución Bursátil celebrado con Banco Actinver, S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Actinver ( Actinver ), para garantizar el Crédito en Línea otorgado al Fideicomiso (NOTA 6). El requerimiento de las garantías en efectivo establecido por Banco Actinver es el aforo de 1.43:1 del valor de las garantías con respecto al monto del crédito otorgado. Debido a que dichas garantías se constituyen con Valores (NAFTRAC ISHRS), a éstos se les está aplicando un descuento (haircut) de 20%. Los activos que forman parte de los Valores en Garantía del Fideicomiso por el concepto de Garantías que descritos en los incisos (ii) y (iii) anteriores están representados al 30 de Junio de 2015 como a continuación se muestra: Garantía Santander: Precio por titulo al 30 de Costo de Instrumento No. De Titulos Plusvalía Valor de Mercado junio de 2015 Adquisición NAFTRAC ISHRS 2,110,000 45.04 93,875,743 1,158,657 95,034,400 Garantía Actinver: Precio por titulo al 30 de Costo de Instrumento No. De Titulos Plusvalía Valor de Mercado junio de 2015 Adquisición NAFTRAC ISHRS 830,000 45.04 36,927,425 455,775 37,383,200 El NAFTRAC ISHRS es un Certificado de Participación Ordinaria emitido por Nacional Financiera, S.N.C. en el año 2002 que busca replicar los resultados de inversión que corresponden al IPC, es decir el NAFTRAC ISHRS es un TRAC y cotiza en la BMV en la sección del mercado de capitales. NOTA 5. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS. La posición abierta en Contratos de Futuro sobre el IPC del Fideicomiso al 30 de Junio del 2015 se muestra a continuación: Contrato Serie Posición No. De Contratos Precio de Liquidación Plusvalía Valor Nominal FUTURO IPC SP15 LARGA 493 45,085 417,550 222,269,050 El valor nominal que ampara un Contrato de Futuro sobre el IPC es de $10.00 (diez pesos 00/100) multiplicado por el valor del IPC. 7 ANGELD 10
NOTA 6. PRÉSTAMOS BANCARIOS. Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., División Fiduciaria, Fideicomiso F/0770 En cumplimiento de los fines del Fideicomiso, el 28 de febrero de 2013 el Fiduciario celebró un contrato de crédito en cuenta corriente (Crédito 1) con Banco Santander (México), S. A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Santander México (Santander) por un monto de 55 millones de pesos con un plazo de 30 días renovable a 365 días el 28 de febrero de 2013. El 26 de febrero de 2014 se realizó la renovación del Crédito 1 con un plazo de dos meses. El 5 de junio de 2014 se renovó el contrato del Crédito 1 aumentando el monto del crédito a 70 millones por un plazo de 365 días, el 8 de junio se realizó la renovación del Crédito 1 con un plazo de dos meses. El 1 de febrero de 2013 el Fiduciario celebró un contrato de crédito en cuenta corriente (Crédito 2 y en conjunto con el Crédito 1, los Créditos) con Banco Actinver, S. A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Actinver (Banco Actinver), por un monto de 40 millones de pesos con un plazo de 365 días. El 31 de enero de 2014 se celebró un convenio modificatorio al contrato de Crédito 2 extendiendo la vigencia del contrato a veinticuatro meses. El destino de los Créditos es cubrir los requerimientos eventuales de liquidez por cualquier concepto que requiera liquidar el Fideicomiso en relación con la emisión de los Certificados, incluyendo las operaciones en MexDer. Los intereses ordinarios de los Créditos serán calculados sobre saldos insolutos, computados por períodos iguales a un día, pagaderos por mensualidades vencidas y exigibles el último día de cada mes, a una tasa que será igual al resultado de sumar a la TIIE, la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio, a plazo de veintiocho días, publicada por Banco de México en el Diario Oficial de la Federación en la fecha de cálculo de intereses, o en caso de que no se publique en esa fecha, la inmediata anterior publicada, 350 puntos base. El Fideicomiso ha constituido las garantías de los Créditos en los términos generalmente utilizados por Santander y Banco Actinver para garantizar las obligaciones derivadas de contratos de la misma naturaleza, comentados en la NOTA 4., inciso B), sub incisos (ii) y (iii) anteriores. NOTA 7. PATRIMONIO. El patrimonio del Fideicomiso consiste en la Aportación Inicial, mismo que se incrementó con los recursos provenientes de la colocación de los Certificados colocados el día de la emisión, así como con los Certificados aportados mediante el proceso de creación de acuerdo al Manual de Creaciones y Redenciones y disminuye mediante el proceso de redención de acuerdo al Manual de Creaciones y Redenciones. Tanto las creaciones, como las redenciones se llevan a cabo de acuerdo a la notificación diaria del Asesor Financiero del precio teórico de los Certificados que el Fiduciario da a conocer por los sistemas de divulgación de la BMV (EMISNET) y de la CNBV (STIV) a través de un evento relevante, así como de la composición de la Canasta del día de la orden de creación y/o redención. Asimismo, el patrimonio del Fideicomiso aumenta con las aportaciones adicionales del Fideicomitente realizadas en los términos del Fideicomiso y los documentos de la emisión. La adquisición de los Certificados implica la asunción de ciertos riesgos, entre los que se encuentran los detallados en la Sección Factores de Riesgo del Prospecto. Por su grado de complejidad, los Certificados no son recomendables para todo tipo de inversionistas, sino para aquellos calificados con cierto grado de sofisticación. El emisor de los Certificados es un Fideicomiso y su patrimonio constituye la única fuente de pago a los tenedores de los Certificados, quienes tendrán derecho a una parte alícuota del valor de los activos que formen parte del patrimonio del Fideicomiso. Al 30 de Junio de 2015 el número de Certificados en circulación es de 8.1 millones, lo que corresponde a 81 Unidades Mínimas. A continuación se presenta el detalle de unidades creadas y redimidas durante el primer y segundo trimestre del 2015: 8 ANGELD 10
ANGEL Mes Unidades Saldo Inicial Creadas Redimidas Saldo Final Enero 248 74 171 151 Febrero 151 16 39 128 Marzo 128 68 58 138 Abril 138 9 58 89 Mayo 89 111 119 81 Junio 81 14 14 81 La información con respecto al precio teórico, así como el número de Certificados en circulación puede ser consultada en el Archivo de Composición de Cartera que el Fiduciario da a conocer de manera diaria por los sistemas de divulgación de la BMV (EMISNET) y CNBV (STIV). NOTA 8. CREACIONES Y REDENCIONES DE CERTIFICADOS. Los inversionistas, a través de los Intermediarios Financieros (casas de bolsa, bancos u otras instituciones financieras autorizadas por la CNBV para actuar en México y que están debidamente acreditados ante el Fideicomiso), pueden solicitar órdenes de creación o redención de Certificados de acuerdo a lo especificado en el Manual de Creaciones y Redenciones en los horarios establecidos. Al cierre del horario de Creaciones y Redenciones del día, el Fiduciario, de acuerdo a la notificación recibida por parte del Asesor Financiero, da a conocer por los sistemas de divulgación de la BMV (EMISNET) y CNBV (STIV) a través de un evento relevante el precio teórico de los Certificados, así como la composición de la Canasta del día, que representa el número de NAFTRAC ISHRS a entregarse por Unidad mínima creada o redimida en el día. Los Intermediarios Financieros cuyas órdenes de Creación y/o Redención fueron confirmadas por el Fiduciario, transfieren en 72 horas hábiles al Fideicomiso los NAFTRAC ISHRS correspondientes a la creación a cambio de los Certificados emitidos; o los Certificados a cambio de los NAFTRAC ISHRS correspondientes en el caso de redención. NOTA 9. DIVIDENDOS. A continuación se presenta el detalle de los dividendos recibidos correspondientes a la posición de NAFTRAC ISHRS del 01 de enero al 30 de Junio de 2015: Caución Fideicomiso Fecha de Dividendo por Custodio AIMs Santander Actinver Santander Total Pago titulo Titulos Dividendo Titulos Dividendo Titulos Dividendo Titulos Dividendo Monto en Pesos 770 04/02/2015 0.0081 4,159,373 33,691 1,731,000 14,021 830,000 6,723 2,110,000 17,091 71,526 770 27/02/2015 0.0095 3,933,014 37,219 1,731,000 16,381 830,000 7,854 2,110,000 19,967 81,421 770 31/03/2015 0.0013 6,233,196 7,836 1,731,000 2,176 830,000 1,043 2,110,000 2,652 13,708 770 30/04/2015 0.1080 1,260,131 136,033.66 1,731,000 186,865 830,000 89,600 2,110,000 227,779 640,277 770 29/05/2015 0.1250 6,085,002 760,527.89 1,731,000 216,347 830,000 103,737 2,110,000 263,716 1,344,328 770 30/06/2015 0.0233 303,909 7,082.50 1,731,000 40,340 830,000 19,343 2,110,000 49,173 115,938.64 Total 166,654 Dichos dividendos fueron utilizados por el Fiduciario para reinversión en Valores, en cumplimiento de las instrucciones giradas por el Asesor Financiero. NOTA 10. RÉGIMEN FISCAL. El Fideicomiso no es contribuyente del Impuesto Sobre la Renta ni del Impuesto Empresarial a Tasa Única respecto de los ingresos por la enajenación de acciones, dividendos cobrados, y por intereses ganados; los tenedores de los certificados personas físicas y residentes en el extranjero, tampoco pagan ISR por las ganancias obtenidas por la enajenación de dichos certificados y por los intereses que obtengan a través del Fideicomiso, siempre y cuando el valor del patrimonio del Fideicomiso esté compuesto al menos en un 97% por acciones y que cumplan con los requisitos de exención de la Ley del Impuesto sobre la Renta. 9 ANGELD 10
Durante el mes de octubre de 2013 las Cámaras de Senadores y de Diputados aprobaron la emisión de una nueva Ley del Impuesto sobre la Renta (nueva LISR) la cual entró en vigor el 1 de enero de 2014, abrogando la LISR publicada el 1 de enero de 2002 (anterior LISR). La nueva LISR recoge la esencia de la anterior LISR, sin embargo, realiza modificaciones importantes entre las cuales se pueden destacar las siguientes: i. Establece una tasa del ISR aplicable para 2014 y los siguientes ejercicios del 30%; a diferencia de la anterior LISR que establecía una tasa del 30%, 29%, y 28% para 2013, 2014 y 2015, respectivamente. ii. ii. Establece un impuesto adicional a los dividendos del 10% por las utilidades generadas a partir del 2014 iii. iii. Las personas físicas residentes en México y en el extranjero causaran un impuesto del 10% a las ganancias en enajenación de acciones a través de Bolsa de Valores. NOTA 11. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS. I. Factores de riesgo financiero Las operaciones del Fideicomiso lo exponen a la variabilidad en riesgos financieros: riesgo de precio, riesgo de crédito y riesgo de liquidez. La gestión de estos riesgos es llevada a cabo por el Asesor Financiero a través de políticas de administración de riesgos definidas en los Lineamientos y Procedimientos sobre Exposición y Administración del Riesgo Operativo (Anexo H del Fideicomiso) y en la sección de Control de Riesgos del Manual Operativo del Asesor Financiero, ambos documentos públicos y el Anexo H del Fideicomiso forma parte de los Documentos de la Emisión, que cubren áreas específicas, tales como: riesgo de crédito, el uso de instrumentos financieros derivados, el uso de las línea de crédito y la situación del aumento abrupto de los Activo en Administración. 11.1 Riesgo de Precio El Fideicomiso está expuesto al riesgo del precio de los instrumentos de capital (los Valores) y al riesgo del precio de los instrumentos derivados, que en conjunto representan el riesgo de precio del Fideicomiso. Esto se debe a las inversiones que mantiene el Fideicomiso en instrumentos cuyos precios en el futuro son inciertos. La mayoría de las inversiones de capital del Fideicomiso se negocian públicamente y se incluyen en NAFTRAC ISHRS. La política del Fideicomiso requiere que la posición de mercado global sea monitoreada diariamente por el Asesor Financiero. Al 30 de Junio de 2015 y 2014 el valor razonable de los instrumentos de capital e instrumentos derivados relacionados y expuestos al riesgo de precio del Fideicomiso se muestra a continuación: Valor razonable 30 de junio 2015 2014 Instrumentos de capital disponibles para la venta Instrumentos derivados pasivos mantenidos para negociar 221,766,286 408,771,815 417,550 650,710 Total 222,183,836 409,422,525 10 ANGELD 10
Al 30 de Junio de 2015 y 2014 la exposición total del Fideicomiso al riesgo de precio, incluyendo la exposición nocional en contratos de instrumentos derivados se muestra a continuación: Valor razonable 30 de junio 2015 2014 Instrumentos de capital neto (NAFTRAC ISHRS) Exposición nocional neta de contratos de futuros sobre el IPC 221,766,286 408,771,815 222,269,050 409,160,200 Total 444,035,336 817,932,015 La siguiente tabla resume la sensibilidad de los activos netos atribuibles a los tenedores del Fideicomiso respecto de los movimientos de precio de los Valores al 30 de Junio de 2015 y 2014. El análisis se basa en la información histórica del índice IPC de los últimos 18 años, considerando que el IPC aumentó 0.98% durante 2014 y disminuyó 2.24% en 2013, con todas las demás variables permaneciendo constantes, y considerando que el valor razonable de la cartera de inversiones del Fideicomiso en instrumentos de capital y en instrumentos derivados relacionados al capital, se movió en función de su correlación histórica con el IPC. El análisis muestra que durante el periodo analizado el IPC ha tenido un crecimiento máximo diario de 12.92% el 15 de septiembre de 1998 y una caída máxima diaria de 13.34% el día 27 de octubre de 1997. La volatilidad del IPC correspondiente al periodo analizado es de σ=24.17% Esto representa la mejor estimación de la Administración sobre un cambio razonablemente posible en el IPC teniendo en consideración la volatilidad histórica del índice. La beta histórica de la cartera en inversiones de capital del Fideicomiso con relación al IPC es de 2.01 en el 2014 y de 1.98 en el 2013. El impacto mostrado más adelante surge del cambio posible en el valor razonable de los instrumentos de capital de los instrumentos derivados relacionados al capital. Efecto de un aumento en el índice sobre los activos netos atribuibles a los tenedores de los Certificados Efecto de una disminución en el índice sobre los activos netos atribuibles a los tenedores de los Certificados Valor razonable 30 de junio 2015 2014 88,699,746 53,003,205-91,583,174-54,726,220 El Asesor Financiero del Fideicomiso utiliza el comportamiento del índice IPC como punto de referencia en la toma de decisiones de inversión (rebalanceo del Fondo), considerando las Órdenes de Creación y Redención de Certificados del día. El Asesor Financiero administra el Fondo para lograr el seguimiento pasivo del índice DDBOL. El análisis de sensibilidad presentado se basa en la composición de la cartera de inversiones al 30 de Junio de 2015 y 2014 y en la correlación histórica de los instrumentos que componen la cartera con el índice IPC. Se espera que la composición de la cartera de inversiones del Fideicomiso, incluyendo el uso del apalancamiento, y la correlación de los mismos con el índice IPC, no cambie con el tiempo. El 11 ANGELD 10
análisis de sensibilidad preparado al 30 de Junio de 2015 y 2014 no es necesariamente un indicador del efecto sobre los activos netos atribuibles de los tenedores de los Certificados, que tengan los movimientos futuros del índice IPC. La fluctuación del IPC y por lo tanto los precios de los activos del Fideicomiso representa un aumento o disminución de los activos netos del mismo, que en consecuencia se refleja en el precio de los Certificados. Dicho efecto está previsto por la estructura misma de los certificados (NOTA 1). 11.2 Riesgo de crédito El Fideicomiso está expuesto al riesgo de crédito, que es el riesgo de que una de las contrapartes de un instrumento financiero al no cumplir una obligación, le cause una pérdida financiera a la otra parte. La política del Fideicomiso por la estructura establecida en los Documentos de la Emisión es invertir solamente en NAFTRAC ISHRS el cual es un instrumento listado y cotizado en la BMV así como la celebración de los contratos de Futuros sobre el IPC que cotizan en el MexDer. Dado que ambos instrumentos operan y liquidan en mercados organizados y reconocidos, el riesgo de contraparte es mínimo debido a la existencia de una Contraparte Central de Valores (INDEVAL y ASIGNA respectivamente). Sin embargo en los Documentos de la Emisión está previsto que en situaciones extremas, cuando en el MexDer no se consiga la celebración de contratos de Futuros sobre el IPC, el Fideicomiso pueda celebrar contratos de operaciones financieras derivadas en los mercados OTC, con contraparte de la más alta calidad crediticia. Hasta la fecha de los presentes Estados Financieros no se ha presentado ninguna situación de esta naturaleza. El efectivo y equivalentes de efectivo se encuentra depositado en cuentas bancarias de contrapartes con alta calidad crediticia (AA o mayor) y en instrumentos que cuenten con alta liquidez. Todas las transacciones en instrumentos cotizados en BMV y MexDer se liquidan / pagan a su entrega mediante la Contraparte Central de Valores (INDEVAL y ASIGNA respectivamente). Por lo tanto el riesgo de incumplimiento se considera mínimo, ya que las cámaras aseguran la liquidación de las operaciones pactadas en las bolsas respectivas. La exposición máxima al riesgo de crédito antes de cualquier aumento del crédito al 30 de Junio de 2015, 2013 es el valor en libros de los activos financieros que se muestran a continuación. Valor razonable 30 de junio Instrumentos de capital Instrumentos derivados Efectivo y equivalentes de efectivo 2015 2014 221,766,286 408,771,815 222,269,050 650,710 113,953 1,849 Total 444,149,288 409,424,374 11.3 Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez es el riesgo de que el Fideicomiso pudiera no ser capaz de generar suficientes recursos de efectivo para cubrir sus obligaciones en su totalidad a su vencimiento, o si sólo lograra hacerlo en condiciones que fueran materialmente en desventaja. El requerimiento de liquidez para el Fideicomiso deriva de la llamada de margen diaria generada por su posición en los contratos de Futuros sobre el IPC. Dado que el Fideicomiso no mantiene recursos líquidos a la vista en cumplimiento a la Miscelánea Fiscal aplicable, para obtener los recursos líquidos necesarios se realiza la venta de los NAFTRAC ISHRS cuando se requiere. Sin embargo, considerando que el NAFTRAC ISHRS es un instrumento de capital y liquida en t+3 y la obligación 12 ANGELD 10
derivada de la llamada de margen se tiene que cumplir en t+1, se tiene un desfase de 48 horas hábiles entre la fecha de pago de la llamada de margen y la entrada de efectivo obtenido por la venta de los NAFTRAC ISHRS. Para hacer frente a esta obligación, el Fideicomiso ha contratado líneas de crédito (NOTA 6). Por lo tanto, el riesgo de liquidez está limitado a 48 horas hábiles. De acuerdo con los lineamientos de riesgo del Fideicomiso, el Asesor Financiero monitorea la posición de liquidez del Fideicomiso diariamente. Los pasivos financieros no derivados del Fideicomiso son de corto plazo e incluyen principalmente, documentos y cuentas por pagar (Honorarios Fiduciarios, del Representante Común, Comisión Única Santander, entre otros), cuenta liquidadora acreedora por operaciones de capitales (compra de NAFTRAC ISHRS) y, eventualmente, saldos por pagar del uso de las líneas de crédito. Los pasivos financieros derivados del Fideicomiso son de corto plazo e incluyen la llamada de margen por pagar al día siguiente en el que se genera. Ante un escenario de crecimiento abrupto de los activos en administración, mismo que conlleva a la celebración de contratos de Futuros sobre el IPC adicionales, aumenta el requerimiento de liquidez del Fideicomiso para el cumplimiento de la obligación derivada de la llamada de margen, que a su vez genera una demanda mayor del uso de las líneas de crédito. Con el fin de minimizar este riesgo, el Asesor Financiero establece medidas de crecimiento controlado de los activos en administración (NOTA 9). II. Administración del riesgo sobre los activos netos atribuibles a los tenedores Los activos netos atribuibles a los tenedores de los Certificados pueden cambiar significativamente diario, ya que el Fideicomiso está sujeto a Creaciones y Redenciones de Certificados de manera diaria, a discreción del Asesor Financiero. El objetivo del Fideicomiso, al administrar los activos netos atribuibles a los tenedores, es salvaguardar la capacidad del Fideicomiso para continuar como un negocio en marcha, buscando generar un rendimiento diario idéntico al índice DDBOL a los tenedores de los Certificados. Con el fin de mantener o ajustar la estructura de activos netos atribuibles a los tenedores, la política del Fideicomiso es desempeñar lo siguiente: Monitorear el nivel de creaciones y redenciones con respecto a los activos mínimos para operar. Reembolsar y emitir nuevos certificados de acuerdo con los documentos constitutivos del Fideicomiso, incluyendo la capacidad de restringir los reembolsos y de requerir ciertas participaciones y suscripciones mínimas. 13 ANGELD 10