Diciembre 20, Año 3 No. 12 1 Economía Un resumen económico de México publicado mensualmente En este número 1. 2. 3. 4. 5. 6. La IED esperada para el 20 está calculada en 15,156 millones de dólares Análisis de la Inversión Extranjera Directa esperada para el 20 y 2006 La Inversión Extranjera Directa (IED), En lo que respecta a la IED durante la una de las fuentes de ingreso al país más presente administración, es decir, de Mercado de cambios importantes y quizá, la que mejor refleja enero de 2001 al último dato conocido la visión que se tiene de nuestro país en el que es el de septiembre de 20, el monto extranjero dada la confianza depositada al de inversión generado alcanzó los Mercado de valores y tasas de invertir en activos locales, está estimada al 88,410.8 mdd, cantidad que representa un interés terminar el año en un monto de 15,156 crecimiento de 64.9% con respecto al millones de dólares (mdd), según la mismo periodo de la administración Inflación edición de noviembre de la Encuesta pasada (enero de 1995 a septiembre de Sobre las Expectativas de los 1999) cuando se logró una inversión de Indicadores de comercio exterior Especialistas en Economía del Sector 53,619.1 mdd (según datos del Banco de Privado realizada por el Banco de México). Un crecimiento importante de Comentarios finales México. Comparado con el dato 34,791.7 millones, lo que habla de la reportado para el cierre de 20, la IED confianza que han tenido los habrá sufrido un retroceso de 15.4% con inversionistas en nuestro país durante el respecto al inversión registrada en el presente sexenio, y la estabilidad 20. Cabe destacar que el año pasado se económica que garantiza un mercado con registraron dos operaciones que sacaron poco riesgo para ellos y variables de contexto la IED, las ventas de la macroeconómicas estables. totalidad de Bancomer y Apasco representaron por sí solas 4,235.3 mdd, por lo que eliminando ese monto de la IED de 20, en realidad la IED crecería en México un 10.8%. Economía es una publicación mensual de Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. elaborado por los Departamentos de Mercadotecnia y Consultoría. No fue elaborado para contestar preguntas específicas o sugerir acciones en casos particulares. Para información adicional de este u otros ejemplares, comentarios o preguntas, sírvase dirigirlos a la siguiente dirección: sallessainz@ssgt.com.mx www.ssgt.com.mx Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. Miembro de Grant Thornton International 20 Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. Todos los derechos reservados Los datos reales generados hasta el tercer trimestre de 20, arrojan los siguientes resultados: un crecimiento de 25.7% comparando la IED de 20 equivalente a 12,893.8 mdd contra la de 20 (disminuida por el monto de las dos operaciones arriba mencionadas) de 10,260.1 mdd. El pronóstico del Banco de México se ve poco optimista para el cuarto trimestre de 20, donde se augura apenas una inversión de 2,262.2 mdd, cuando en el cuarto trimestre de 20 se obtuvo una inversión de 3,414.4 mdd. Es posible que se logre una IED total para el 20 mayor a las estimaciones de la encuesta de Banxico, hay quienes opinan que la inversión en el 20 será de apenas 14,500 y otros que la ponen por encima de los 17,000, la meta del gobierno es de 17,600 mdd. Habrá que esperar unos meses más para conocer el monto real. No obstante, es poco alentador el hecho de que cada vez más la inversión extranjera prefiere destinar su capital en mercados como China, India o Brasil. México es apenas el 16º país más elegidos por los inversores estando por debajo ya de Brasil que ocupó el 7º lugar según los datos de Índice de Confianza sobre la IED 20 publicada recientemente. Es importante señalar que en el 2003 México ocupaba el 3º lugar en esa misma tabla. Esta encuesta estimó que durante el 20 se habrá invertido en el mundo una cantidad equivalente a 648,000 millones de dólares, pasando de 636,000 mdd invertidos en el 20. Esto habla de que las economías emergentes que están acaparando el interés de la inversión extranjera son los tan mencionados China, India y Brasil. Es por ello que se hace evidente la necesidad de la aprobación del paquete de reformas estructurales para que México vuelva a posicionarse para competir realmente con esas economías en desarrollo y retomar el lugar que tuvo apenas en 2003.
Jul-Sep 20 Abr-Jun 20 Ene-Mar 20 Dic 20 Jul-Sep 20 Abr-Jun 20 Ene-Mar 20 Dic 2003 Jul-Sep 2003 Abr-Jun 2003 Ene-Mar 2003 Dic 2002 Jul-Sep 2002 Abr-Jun 2002 Ene-Mar 2002 Dic 2001 Jul-Sep 2001 Abr-Jun 2001 Ene-Mar 2001 Fuen te: Banco de México Inversión Extranjera Directa (en millones de dólares) 2,554.89 3,294.33 2,470.97 3,414.36 2,697.19 3,847.86 3,373.49 3,077.13 3,217.68 4,689.42 4,356.59 4,208.97 5,150.21 4,666.13 4,227.96 4,410.53 5,081.61 8,646.16 15,025.31-2,000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 10,000.00 12,000.00 14,000.00 16,000.00 Diciembre 20, Año 3 No. 12 2 En lo que respecta a la IED para el año 2006, las cifras son poco alentadoras. La encuesta del Banco de México habla de una IED que se ubicará alrededor de 14,116 millones de dólares, lo que equivaldría a un 6.86% de disminución con respecto a su previsión para el 20. Las estimaciones para el 2006 son poco optimistas considerando que es un año electoral y la incertidumbre política puede causar que el inversionista extranjero decida retener temporalmente su flujo de capitales hacia el país hasta que se conozca abiertamente el destino político del mismo país. Por otro lado, hay quienes están más optimistas y prevén una inversión extranjera incluso por encima de lo esperado para este 20, tomando en cuenta que las variables macroeconómicas son lo suficientemente sólidas y seguras como para garantizar estabilidad independientemente del candidato que gane. Los optimistas argumentan que el actual riesgo país, mismo que se encuentra en 116 puntos, es argumento suficiente para que a los ojos del sector externo México siga atrayendo la inversión extranjera que necesita el país. Baja el tipo de cambio durante noviembre, cierra en 10.66 pesos por dólar a la venta en ventanilla, 10.56 interbancario El tipo de cambio tuvo un repunte importante durante noviembre, logrando apreciarse 22 centavos con respecto al cierre de octubre en la venta al menudeo. El dólar se ubicó al menudeo en 10.66 pesos a la venta, 10.56 en su modalidad interbancaria. Estos niveles, representan el nivel más bajo del dólar americano desde julio de 2003. El dólar promedió un valor en pesos durante noviembre de 10.77 al menudeo, 10.67 interbancario, 17 centavos por debajo del promedio de octubre pasado. Con este resultado, la venta del dólar de enero a noviembre de 20 ha promediado un precio de 11.01 en ventanillas de bancos, diez centavos menos en la venta interbancaria. El nivel del 30 de noviembre representa una apreciación del peso frente al dólar de 57 centavos con respecto al 31 de diciembre de 20, es decir, una ganancia de 5.08%. A lo largo de noviembre, el peso fue ganando valor paulatinamente, hasta caer al mínimo del mes presentado el 28 y 30 de 10.66 pesos por dólar. El precio máximo se presentó el 3 de noviembre cuando alcanzó 10.87 pesos por dólar. De tal forma, sólo en noviembre el peso ganó en términos porcentuales un 2.02%. Las razones por las cuales el comportamiento del peso mexicano fue tan positivo en noviembre fueron: los buenos datos de inflación que se han presentado, lo cual habla de la fortaleza actual de las condiciones monetarias y económicas de México; la gran escalada de la Bolsa Mexicana de Valores que genera inversión extranjera; las tasas de interés locales que aunque cada vez reducen más su diferencial con las de EE.UU., continúan siendo atractivas para la inversión en moneda local; y la entrada de capitales por factores como las remesas, la inversión extranjera directa, el alto nivel de reservas internacionales, el turismo, el petróleo y un reducido déficit de cuenta corriente, elementos que impactan positivamente sobre las presiones en el peso. Agreguemos también que el riesgo país está en 116 puntos al 5 de diciembre, 19 menos que al término de octubre. Al 12 de diciembre, el tipo de cambio se ubicó en 10.62 pesos por dólar interbancario y 10.72 a la venta en ventanillas. 10.90 10.86 10.85 10.80 10.75 10.70 10.65 10.60 10.55 13.50 13.00 12.50 12.00 11.50 11.00 10.00 10.77 12.93 10.76 Tipo de cambio Ventanilla vs. Interbancario (48 hrs.) 10.66 10.56 01 02 03 07 08 09 10 11 14 15 16 17 18 21 22 23 24 25 28 29 30 Noviembre 20 12.4 6 10.58 Tipos de cambio cruzados con base en el promedio de las cotizaciones de compra y venta de las divisas en el mercado de Londres dadas a conocer por el Banco de Inglaterra, convertidas a moneda nacional usando el tipo de cambio para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera (FIX) Fuente: Banco de México y FMI Dólar vs. Euro USD Euro 01 02 03 07 08 09 10 11 14 15 16 17 18 21 22 23 24 25 28 29 30 Noviembre 20
Diciembre 20, Año 3 No. 12 3 El IPC de la Bolsa Mexicana subió en noviembre a 16,830.96 puntos; la tasa de Cetes a 28 días cerró en 8.50% La Bolsa Mexicana de Valores cerró en noviembre con un incremento de 6.80%, lo que equivalió a una ganancia de 1,071.23 puntos. Así, la bolsa de valores acumuló un incremento en 11 meses de 20 de 30.3%, lo que representa un aumento de 3,913.08 puntos. Tasas de interés La tasa de Cetes a 28 días cerró con un rendimiento de 8.50%, bajando por cuarto mes consecutivo. Este nuevo nivel de la tasa de interés primaria representó una disminución de 32 puntos base con respecto a la última tasa registrada en octubre. El fuerte incremento del IPyC en noviembre, mes en el que se impusieron ocho nuevos máximos históricos del principal indicador y llegando a 43 en el año, fue producto de: el buen comportamiento de la tasa inflacionaria que sigue mostrándose controlada y dentro de los objetivos del Banco de México, un tipo de cambio que favorece la inversión en pesos, un riesgo país bajo y la disminución de las tasas de interés locales. De tal forma, el nivel más bajo del IPyC en noviembre se presentó el día 3 cuando cayó hasta 15,798. unidades. De ahí fue casi ininterrumpido su ascenso, subió en 12 jornadas de 16 jornadas alcanzando el último máximo del mes de 16,879.37 puntos. Asimismo, las bolsas de valores en EE.UU. también recuperaron terreno, otro factor que influyó en el excelente desempeño de la bolsa mexicana en el mes, el Dow Jones subió 3.50% en noviembre y Nasdaq incrementó 5.31%. Al 13 de diciembre, el IPyC cerró en un nuevo máximo histórico de 17,819.68 puntos. 17,100.00 Índice de Precios y Cotizaciones vs. Dow Jones Industrial 11,000.00 La tasa de interés primaria se ubicó en su nivel más bajo en lo que va de este 20. Los Cetes a 28 días han bajado a lo largo de 18 subastas consecutivas desde el 26 de julio cuando se ofreció un rendimiento de 9.63%. Esto representa un descenso de 113 puntos base con el nivel actual, 131 puntos base con respecto al nivel más alto del año registrado en la segunda subasta de mayo (9.81%). De mantenerse una inflación controlada, es posible que la tasa de interés siga bajando hasta llegar a niveles de 8.30%, ya que el Banco de México seguiría con una política monetaria relajada y ahora tratará de que el valor del dólar suba hasta niveles reales de 10.80 pesos con ese mecanismo. Sin embargo, la estimación para el cierre de 20 de los Cetes a 28 días en noviembre fue 8.61%, 9 puntos base menor al pronóstico de octubre, pero ahora mayor que el actual. La tasa de Cetes a 28 días terminó después de la segunda subasta de diciembre en 8.14%, 36 puntos base de disminución en dos semanas. Cetes y Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a 28 días 16,900.00 16,700.00 16,500.00 16,300.00 16,100.00 15,900.00 15,700.00 10,4 06.77 15,922.52 16,830.96 10,900.00 10,800.00 10,8.87 10,700.00 10,600.00 10,500.00 10,400.00 10,300.00 10,200.00 10.00 9.50 9.00 8.50 8.00 7.50 8.41 8.02 9.01 8.50 15,500.00 0102 03 07 08 09 10 11 1415 16 1718 21 22 23 24 25 28 29 30 Noviembre 20 10,100.00 7.00 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 5 1 2 3 4 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 1 2 3 4 5 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 5 N D E F M A M J J A S O N Fuen El INPC de noviembre fue de 0.72% te: Banco de México (de los dos gráficos) La tasa de inflación reportada el 9 de diciembre por el Banco de México se ubicó en noviembre en 0.72%, tasa que representa una disminución de 0.13 puntos porcentuales con respecto a la inflación de noviembre de 20 pero 0.47 puntos superior a la tasa de octubre de 20. Con ese dato, la inflación acumulada de enero a noviembre de 20 fue de 2.70%, un nivel 2.27 puntos menor a lo acumulado hasta el onceavo mes de 20 cuando se ubicó en 4.97%. En términos anuales (noviembre de 20 a noviembre de 20) por primera vez en la historia la inflación fue menor al 3% cerrando en 2.91%, poco más de 2.5 puntos porcentuales por debajo de la inflación anual del mismo periodo de 20. La inflación anual estuvo por primera vez debajo del objetivo del Banco de México de 3%; sin embargo, diciembre puede tener una inflación hasta de medio punto porcentual. La estimación de Banxico para el cierre de 20 es una inflación de 3.26%, 0.09 puntos por debajo del pronóstico de octubre. La inflación subyacente, por su parte, terminó noviembre con una tasa de 0.23%, una tasa anual de 3.11%. 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 - -1.00 Inflación mensual, anual (INPC) y subyacente (porcentajes acumulados de 12 meses para inflaciones anuales) 5.43 3.82 0.85 5.19 3.80 0.21 Dic- 4.54 3.77 0.00 Ene- 4.27 3.71 0.33 Feb- 4.39 3.61 0.45 Mar- 4.60 3.46 0.36 Abr- 4.60 3.42-0.25 May- 4.33 3.38-0.10 Jun- 4.47 3.44 0.39 Jul- 3.95 3.28 0.12 Ago- 3.51 3.20 0.40 Sep- 3. 3.14 0.25 0.72 3.11 2.91
Diciembre 20, Año 3 No. 12 4 La balanza comercial cerró con un déficit en octubre de (-)637 mdd La Secretaría de Hacienda informó el pasado 9 de diciembre que el saldo de la balanza comercial del país en octubre fue de ( )637 millones de dólares (mdd), una cifra apenas ( )27 mdd superior al déficit comercial registrado en octubre de 20 pero ( )324 mdd más que el saldo de septiembre pasado. Acumulado al décimo mes de 20, el monto deficitario de la balanza llegó a ( )4,855 mdd, una cifra que representa un incremento de ( )653 mdd con respecto al mismo periodo de 20. El déficit comercial registrado en octubre fue producto de un monto total de exportaciones equivalente a 19,203 mdd contra un total de importaciones de 19,840 mdd. El total de exportaciones realizadas durante octubre, mismas que ascendieron a 19,203 mdd, incrementaron a tasa anual un 13.5% con respecto al monto registrado en octubre de 20, esto representó un aumento en dólares de 2,289 mdd, producto de incrementos de 21.9% en las exportaciones petroleras y de 12.0% de las no petroleras. Al igual que en meses anteriores, el incremento de las exportaciones petroleras, aunque menor en este mes porque se redujo la brecha entre el diferencial de los precios de un año a otro, fue causado por los altos precios del petróleo, la mezcla mexicana de crudo promedió un precio en octubre de 48.16 dólares por barril, 8.08 dólares mayor al promedio registrado en octubre de 20. Las exportaciones tuvieron la siguiente integración en octubre: 81.7% bienes manufacturados, 15.0% productos petroleros, 2.7% bienes agropecuarios y 0.6% productos extractivos no petroleros. El monto acumulado de exportaciones al décimo mesde 20 llegó a 173,933 mdd, 11.9% de incremento con el mismo periodo de 20; un incremento de 18,564 mdd. Comentarios finales Está por terminar el año 20 y parece que las variables macroeconómicas están más sólidas que nunca. Este es el último diciembre que verá como presidente a Vicente Fox y sin duda la siguiente administración será responsable de mantener la certidumbre y estabilidad económica además de tomar medidas para aprobar de una vez las tan necesitas reformas estructurales que necesita el país y que pondrán a México en una plataforma firme para encarar el mediano y largo plazo positivamente. La gran tarea que tendrá ese nuevo presidente será generar Producto Interno Bruto que equivalga realmente a lo que nuestro país puede y debe producir sustentado con reformas estructurales para garantizar crecimiento y desarrollo en el largo plazo. Un nivel de crecimiento del PIB de 3%, como el que se espera para el 20 es muy bajo, considerando que nuestros principales competidores como economías emergentes como China e India están generando mucho mejores rendimientos. China, por ejemplo, espera un PIB de más de 9% en el 20, India estará muy cerca del 8%. América Latina, por su parte, está pronosticada a obtener un crecimiento en su PIB superior al 4%, resultado que se vio favorecido en gran medida por los crecimientos esperados para Argentina y Venezuela (8.5% y 10% respectivamente). Brasil, país con el cual se puede comparar mejor México, tiene un pronóstico de crecimiento en el 20 muy similar al 3% mexicano, pero según el Fondo Monetario Internacional, Brasil estará por arriba de México por primera vez desde el 2000 en términos monetarios Con respecto a las importaciones totales realizadas en octubre, las cuales ascendieron a 19,840 mdd, éstas crecieron a tasa anual un 13.2%, tasa que representa un incremento de 2,316 mdd en comparación con octubre de 20. El anterior incremento, fue el resultado de aumentos de 41.4%, en las importaciones de bienes de consumo, 12.8% las de bienes de capital y 8.4% las de bienes intermedios. La estructura de las importaciones en octubre fue: 74.5% bienes de uso intermedio, 11.7% bienes de capital y 13.8% bienes de consumo. Acumulado al décimo mes de 20, las importaciones alcanzaron un moento de 178,788 mdd, 12.0% más que el mismo periodo de 20; 19,218 mdd de aumento. 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 13,000.00 12,000.00 Exportaciones e Importaciones Mensuales (en millones de dólares) 19,202.63 Dic- Ene- Feb- Mar- Abr- May- Jun- Jul- Ago- Sep- Fuente: Banco de México 19,8 39.86 La estimación de tasa de crecimiento del Producto Interno Bruto para este mes por parte de Banxico fue 3.%, 0.02 puntos porcentuales por encima de lo dicho el mes anterior. con un PIB de 789,300 millones de dólares contra 758,100 millones que se estiman para México. El FMI mantiene, sin embargo, a México en primer lugar en lo referente a PIB per cápita con 7,183 dólares estimados para el 20. El resto de los indicadores económicos de México están pronosticados a terminar el año en los siguientes niveles, según el Banco de México: inflación 3.26% (5.19% de inflación en 20) Cetes a 28 días 8.61% (20 cerró en un idéntico 8.61%) tipo de cambio 10.81 pesos por dólar (11.23 al cierre de 20) PIB 3.% (4.40% de incremento en 20) déficit de la balanza de pagos 8,241 mdd (8,530 mdd de déficit en el 20) mezcla mexicana de crudo 45.48 dólares por barril (28.80 dólares por barril al 30 de diciembre de 20) La economía mexicana parece estar en un momento sólido de estabilidad y certidumbre. La inversión extranjera está siendo importante y la confianza de los inversionistas en nuestro país se refleja en un constante incremento de la Bolsa de Valores y de la Inversión Extranjera Directa. El riesgo país está en su nivel más bajo y las reservas internacionales, aunado a los ingresos por remesas, las tasas de interés y a los precios altos de crudo ponen al peso mexicano en niveles bajos. Esperemos que la economía se mantenga estable durante el año de elecciones entrante.
Diciembre 20, Año 3 No. 12 5 Acerca de Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. es la firma de contadores públicos líder en la prestación de servicios de auditoría, impuestos y consultoría a la mediana empresa y sus dueños. Nuestra filosofía de servicio se basa en la atención personalizada que proporcionamos a nuestros clientes, con servicios de alta calidad profesional que respondan a las necesidades específicas de los mismos, soportados con tecnología de vanguardia y metodología única. Somos la firma miembro en México de Grant Thornton International, una organización mundial de firmas que opera en 111 países y sus firmas miembro tienen un ingreso anual que supera los 2,000 millones de dólares. México, D.F. Periférico Sur 4348 Col. Jardines del Pedregal 500 México, D.F. T (55) 5424 6500 F (55) 5424 6501 E sallessainz@ssgt.com.mx Guadalajara Av. de las Américas 1536-2º Fracc. Country Club 44620 Guadalajara, Jal. T (33) 3817 4480 / 3817 4487 F (33) 3817 4136 E guadalajara@ssgt.com.mx Monterrey Av. José Vasconcelos Ote. 630-2º Edificio Interacciones Col. Valle del Campestre 66265 San Pedro Garza García, N.L. T (81) 8335 7536 / 8335 9936 F (81) 8335 7543 E monterrey@ssgt.com.mx Ciudad Juárez Edificio Barrancas (Frente ITESM) Av. Campos Elíseos 90-3º Fracc. Campos Elíseos 32540 Cd. Juárez, Chih. T (656) 625 1401 / 625 14 F (656) 625 1406 E cdjuarez@ssgt.com.mx Querétaro Arteaga 57-7 y 8 Col. Centro Histórico 76000 Santiago de Querétaro, Qro. T (442) 212 3070 / 214 2019 F (442) 224 3414 E queretaro@ssgt.com.mx Puerto Vallarta Paseo de las Garzas No. 100 Zona Hotelera Norte 48321 Puerto Vallarta, Jal. T (322) 224 1197 F (322) 293 0114 E vallarta@ssgt.com.mx Tijuana Blvd. Agua Caliente No. 10611-1101 Edificio Centura Piso 11 Col. Aviación 22420 Tijuana, B.C. T (664) 622 9761 F (664) 684 1577 E kqa@gtel.com.mx