MILA: Hacia un mercado de valores verdaderamente integrado y unificado para la Alianza del Pacífico

MILA: Hacia un mercado de valores verdaderamente integrado y unificado para la Alianza del Pacífico Juan Pablo Córdoba Presidente, Bolsa de Valores de Colombia Brasil, 22 de septiembre de 2016

Agenda 1. Diagnóstico y retos para los mercados de capitales de la región 2. MILA: Pasado y presente 3. MILA hacia Futuro 2

Los mercados de capitales importan Promueven el crecimiento y prosperidad Menores niveles de pobreza Fomento al emprendimiento DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES Mobilización y asignación eficiente de capital Menor desigualdad del ingreso Mejor distribución del riesgo Mayor crecimiento económico 3

PIB 7% El Reto: Mercados relativamente pequeños y poco desarrollados Población 8% Capitalización Bursátil 2% 24% 40% 93% Volumen Transado- Acciones 0,2% 0,4% 92% LatAm + Caribe Resto del Mundo Volumen Transado- Renta Fija 4,0% 0,0% 34% LatAm+Caribe Norte América Asia-Pacífico EMEA Volumen Transado - Derivados 0,1% 2,5% 99% Fuente: WFE, FMI, WB; Cifras de 2015 (Billones USD) 96% LatAm+Caribe Brasil Resto del mundo 97,4% 4

Regulación internacional Competencia global El desarrollo de mercados de capitales locales debe ser una prioridad Coyuntura internacional Costos de capital para bancos Restricciones para el desarrollo de ciertas actividades Sesgo a favor de plazas desarrolladas Mercados regionales compiten no sólo con otros EMs, sino también con desarrollados PERO: Grandes plazas globales no son capaces de servir adecuadamente las necesidades de la mayor parte de actores locales Incertidumbre Económica Política Economías desarrolladas i 0 Crecimiento Inflación 0 Desaceleración China Oportunidad potencial para LatAm PERO Tenemos que ser atractivos y eficientes para poder aprovecharla 5

Agenda 1. Diagnóstico y retos para los mercados de capitales de la región 2. MILA: Pasado y presente 3. MILA hacia Futuro 6

Cronología MILA 2009: Las bolsas de valores de Colombia, Chile y Perú (BVC, BCS y BVL) y los depósitos centralizados de los 3 países (Deceval, DCV y Cavali) inician conversaciones tendientes a la creación de un mercado de renta variable regional Mayo 2014: Formalización de la entrada de México a MILA en reunion de la Alianza del Pacífico 2016: Ampliación del alcance: * Nuevos instrumentos (RF + derivados) * Ofertas Primarias 2009 2011 2013 2015 2010 2012 2014 2016 Mayo 2011: Lanzamiento y entrada en operación de MILA, creando nuevas oportunidades para inevrsionistas, emisores y operadores de los 3 países participantes Dic 2014: México inicia operaciones como parte de MILA, incoporando así a BMV y a Indeval a este Mercado 7

Qué es MILA Pilares MILA, es el Mercado de capitales de la Alianza del Pacifico. Proyecto transfronterizo que integra los mercados de valores de Chile, Colombia, México y Perú Iniciativa viable gracias a los esfuerzos coordinados entre bolsas de valores, depósitos centrales de valores y reguladores de los cuatro países Mutuo reconocimiento de valores, emisores y emisiones Conectividad entre las bolsas Conectividad entre intermediarios Negociación y liquidación en cada uno de los mercados, sujeto a normas locales Conectividad entre depósitos Punto único de acceso 8

EMISORES Propuesta MILA Somos el Mercado de Valores de la Alianza del Pacífico INVERSIONISTAS Un solo proceso de inscripción con acceso a cuatro mercados Acceso a una base de inversionistas más amplia Mayor visibilidad regional y global LIQUIDEZ Punto único de acceso a los cuatro mercados Oportunidad de diversificación Disponible para todo tipo de inversionistas INTERMEDIARIOS FLUJO DE CAPITAL INTERNAC. INVERSIO- NISTAS REGULADORES Acceso sencillo y eficiente a los cuatro mercados Capacidad de ampliar oferta de productos Avance hacia estándares internacionales EMISORES Memorandos de entendimiento (MoU) entre autoridades para garantizar adecuada supervisión y control Supervisión de emisores a cargo de la autoridad de origen

Comportamiento Mercados MILA Capitalización Bursátil Mercados MILA (Millones USD) 938.873 831.817 739.671 735.116 599.271 153.404 601.953 480.245 394.163 121.596 120.653 402.253 272.811 78.840 208.428 215.294 115.431 146.746 56.556 85.955 106.800 269.247 313.456 266.006 233.042 190.352 215.421 52.006 6.241 20.630 25.133 Volumen Negociado Mercados MILA (Millones USD) 92.405 75.462 19.035 3.592 24.746 18.752 48.624 53.118 213.716 156.574 165.518 175.202 127.412 136.559 3.818 24.490 1.887 14.868 11.862 2.465 28.834 21.350 24.314 2011 2012 2013 2014 2015 2016* *2016: Ago 2016; Millones USD Reportes mensuales MILA/WFE 546 554 Chile Colombia Perú México MILA Emisores MILA 590 235 247 282 84 82 81 227 225 227 74 73 307 310 2011 2012 2013 2014 2015 2016* Chile *2016: Ago 2016; Millones USD Colombia Perú México MILA Reportes mensuales MILA/WFE 791 147 263 836 143 310 710 277 74 222 2011 2012 2013 2014 2015 Chile Colombia Perú 2016P: Proyecciones con base en volúmenes hasta agosto; Millones USD Reportes mensuales MILA/WFE 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 Fuente: Bloomberg Índices Mercados MILA 10 2016P 0,2 jul. 2011 jul. 2012 jul. 2013 jul. 2014 jul. 2015 jul. 201 COLCAP Index IPSA Index MEXBOL Index SPBLPGPT Index

Comportamiento MILA Negociación en plataforma MILA (Agregado - Acumulado) 10.163 14.119 16.226 18.000 16.000 300.000 14.000 Volúmenes Transados por País (Miles USD) 270.047 611 16 2.132 96 236 355 391 429 158,1 5.130 2011 2012 2013 2014 2015 2016* *2016: Ago 2016; Millones USD Reportes mensuales MILA/WFE Volumen Transado (Mill USD) Número de operaciones 12.000 250.000 10.000 200.000 8.000 150.000 6.000 100.000 4.000 50.000 2.000 18,3 16,3 12,1 10,9 9,9 11,3 9,6 8,5 8,2 - - Acciones más transadas en MILA (Históricamente Millones USD) - 19.157 83.955 29.721 5.525 387 3.068 - - - 175 9.9882.4244.127 - Op.desde CH Op.desde CO Op.desde PE Op. desde MX Valores CH Valores CO Valores PE Valores MX *2016: Ago 2016; Millones USD Reportes mensuales MILA/WFE S.A.C.I. FALABELLA PREC ECOPETROL S.A. AGUAS ANDINAS S.A., SERIE A GRUPO NUTRESA S.A EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A. E.CL S.A. COLBUN S.A. SONDA S.A. AVIANCA HOLDINGS S.A (PF) 11

Agenda 1. Diagnóstico y retos para los mercados de capitales de la región 2. MILA: Pasado y presente 3. MILA hacia Futuro 12

1. Posicionar a MILA como un tema país Incorporación en agendas de los cuatro gobiernos Promueve avances en materia de armonización regulatoria Objetivos Estratégicos Crear un mercado de capitales único y plenamente integrado para los países de la Alianza del Pacífico 2. Construir una completa infraestructura de mercado Generadora de valor para emisores, inversionistas e intermediarios Incorporando toda la cadena de valor Costo-eficiente Compensación y liquidación de operaciones fácil, segura, costo-eficiente y sin duplicidad de procesos en cada país 3. Mejorar y ampliar la oferta de valores y productos Alcance ampliado Permite satisfacer mejor la demanda inversionistas e intermediarios 4. Promoción y difusión conjunta de los mercados MILA Mayor visibilidad regional y local Generador de confianza e interés en intermediarios e inversionistas 13

Desafíos: Convergencia y Armonización Impuestos Homologación y armonización tributaria Acuerdos de doble tributación Tratamiento tributario igual entre nacionales (residentes) y extranjeros (no residentes) Tratamiento fondos Fondos de Pensiones Tratamiento/reconocimiento local para Fondos Inversiones de los fondos en los países MILA Fondos Mutuos Pasaporte MILA Estándar MILA: (1) requisitos de elegibilidad; (2) autorización para ofertas públicas y colocaciones privadas; (3) reglas unificadas en materia de compensación y custodia; (4) conflictos de interés; y (5) mecanismos de resolución de controversias. 14

Desafíos: Convergencia y Armonización Ofertas y emisiones Regulación MILA Estándar único en materia de prospectos de emisión y colocación Formatos estandarizado Registro único Compensación y liquidación Sistema unificado y directo de C&L Armonización de procesos y términos Acceso remoto para brokers Acceso y operación directa en los 4 mercados FX Monedas distintas, regímenes distintos Superar problemas asociados a doble convertibilidad (Moneda Local USD Moneda Local) 15

EL GRAN DESAFÍO Acordar una visión común para construir un mercado de valores verdaderamente integrado un mercado único en la AP para hacer frente a los retos que enfrentan nuestros mercados LA SOLUCIÓN 16

GRACIAS 17

Anexo El caso de Grupo Sura 18

SURA: Un caso de éxito en la región Participación accionaria diversificada: Fondos Extranjeros 25,0% 20,0% 17,6% 20,5% Organización multilatina con más de 70 años de experiencia y con inversiones estratégicas en los sectores de Banca, Seguros, Pensiones, Ahorro e Inversión, a través de las cuales entrega soluciones financieras integrales, basadas en relaciones de confianza y de largo plazo. 600 500 400 300 200 15,0% 14,3% 12,3% 9,8% 10,0% 5,0% 3,8% 3,6% 1,9% 0,0% % Participación 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 508 477 382 337 295 282 229 202 147 364 100 49 88 42 Fuente: Presentación Corporativa Grupo Sura 2T 2016 0 No. Fondos con Acciones Ordinarias No. Fondos con Acciones Preferenciales 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 19

SURA: Un caso de éxito en la región Participación activa en el mercado de capitales Acciones Fecha de emisión Tipo Papel Monto adjudicado Monto demandado 1981 Acciones ordinarias N/A N/A 2011 Acciones preferenciales $ 3.455.886.297.500 $ 3.456.075.134.783 Fecha de emisión Renta Fija Tipo Papel Término Tipo de Tasa Tasa de corte Monto adjudicado (COP Mill) Total adjudicado (COP Mill) Monto demando (COP Mill) $ 328.383 Total demandado (COP Mill) 07/05/2014 Bonos Ordinarios 5 años IPC 3,24 % E.A $ 103.278 07/05/2014 Bonos Ordinarios 9 años IPC 3,80 % E.A $ 223.361 $ 471.200 $ 650.000 07/05/2014 Bonos Ordinarios 16 años IPC 4,15 % E.A $ 100.000 $ 586.848 $ 2.011.524 07/05/2014 Bonos Ordinarios 2 años IBR 1,20 % N.M.V $ 223.361 $ 625.093 25/11/2009 Bonos Ordinarios 10 años IPC 4,4% E.A $ 54.500 $ 444.560 26/11/2009 Bonos Ordinarios 20 años IPC 5,90% E.A. $ 98.000 $ 250.000 $ 473.851 $ 1.323.711 27/11/2009 Bonos Ordinarios 40 años IPC 6,98% E.A. $ 97.500 $ 405.300 Total $ 900.000 $ 3.335.235 Fuente: Presentación Corporativa Grupo Sura 2T 2016 20

SURA: Un caso de éxito en la región Presencia Regional Tomado de: Presentación Corporativa Grupo Sura 2T 2016 21