Tasa de Interés VIERNES, 23 de Diciembre 2016. Flavia Matsuda Analista Cuantitativo @FlaviMatsuda Estructura de Tasas del Mercado 2015 2016 Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Tasas Pasivas Caja de Ahorro 0.19% 0.19% 0.19% 0.18% 0.20% 0.20% 0.19% 0.19% 0.18% 0.18% 0.17% 0.18% 0.18% Plazo Fijo hasta $99.999 27.47% 24.74% 24.40% 27.07% 26.98% 27.19% 24.97% 23.10% 21.22% 19.48% 19.00% 17.96% 17.59% Badlar Privada 27.25% 26.31% 26.25% 30.75% 30.56% 31.25% 26.63% 25.63% 24.00% 22.19% 21.75% 20.38% 19.75% Tasas Activas Adelantos en Cuenta Corriente 27.87% 26.47% 30.07% 34.85% 37.55% 34.38% 30.49% 29.59% 28.29% 26.50% 25.96% 25.40% 25.58% Prendarios 19.72% 30.65% 31.71% 24.15% 24.70% 24.68% 26.46% 23.22% 22.53% 21.72% 23.48% 17.24% Hipotecarios 22.66% 22.34% 33.18% 24.18% 25.42% 24.05% 24.68% 25.13% 21.93% 21.99% 26.83% 20.02% Letras y Notas del BCRA - Plazo: 35 días 33.00% 30.75% 31.15% 38.00% 38.00% 34.25% 30.75% 30.25% 28.25% 26.75% 26.75% 24.75% 24.75% Cauciones - Plazo 7 días 28.52% 25.30% 27.43% 31.61% 34.51% 34.05% 27.72% 26.56% 26.47% 25.03% 22.78% 21.53% 26.62% Cauciones - Plazo 30 días 28.57% 27.96% 29.81% 33.66% 36.05% 33.76% 28.29% 27.38% 26.68% 25.34% 24.02% 24.04% 26.08% Cheques de Pago Diferido Avalados 30 días (% Anual) 28.50% 27.00% 19.00% 15.00% 38.50% 11.25% 18.00% 23.00% 22.50% 23.00% 24.00% 25.00% 25.75% Cheques de Pago Diferido Patrocinados (% Anual) 41.00% 34.00% 35.00% 42.00% 41.00% 39.00% 36.50% 38.00% 38.00% 33.00% 30.00% 30.00% 33.00% Fideicomisos Financieros Tramo "A" 35.02% 31.99% 32.02% 32.60% 33.49% 30.94% 30.58% 29.93% 28.91% 27.20% 26.82% Fideicomisos Financieros Tramo "B" 34.41% 36.31% 36.25% 37.04% 35.68% 34.77% 34.20% 32.12% 30.74% 28.28% 28.51% Fideicomisos Financieros Tramo "C" 32.62% 38.00% 37.73% 39.61% 38.87% 35.48% 36.30% 32.26% 31.11% 29.03% 27.58% Tasa de devaluación implícita anual ROFEX 35.64% 24.96% 24.52% 29.71% 27.49% 27.94% 22.69% 20.41% 24.36% 19.56% 21.18% 21.83% 23.63% Unidad de Valor Adquisitivo (UVA) 14.05 14.41 14.86 15.37 15.93 16.35 16.52 16.62 16.91 17.19 Unidad de Vivienda (UVI) 14.05 14.41 14.77 16.16 16.40 16.64 16.78 16.93 17.41 18.06 Variación Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) 1.79% 2.33% 3.73% 4.09% 2.68% 3.14% 3.44% 3.69% 2.49% 1.03% 0.65% 1.74% 2.04% Variación IPC 4.20% 3.10% 2.00% 0.20% 1.10% 2.40% 1.60% Variación IPC Congreso 3.80% 3.60% 4.80% 3.20% 6.70% 3.50% 2.90% 2.40% 0.50% 0.80% 2.90% Base Monetaria 623,890 588,333 559,138 573,019 572,568 576,156 631,231 661,130 679,730 682,655 674,209 716,689 800,972 Variación Interanual Base Monetaria 34.9% 31.3% 25.3% 30.1% 22.1% 24.7% 30.8% 27.1% 33.5% 28.8% 24.1% 33.5% 28.4% Reservas 25,563 30,074 28,399 29,572 34,380 30,171 30,507 32,511 31,150 29,902 37,210 37,378 37,930 Tipo de Cambio Convertibilidad 24.41 19.56 19.69 19.38 16.65 19.10 20.69 20.34 21.82 22.83 18.12 19.17 21.12 Tipo de Cambio de Referencia (BCRA) 13.01 13.90 15.58 14.58 14.26 14.01 14.92 15.04 14.90 15.26 15.14 15.67 15.71 Internacionales FF (Federal Funds) - EE.UU 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.75% Libor 180 días (TNA) 0.85% 0.86% 0.89% 0.90% 0.90% 0.99% 0.91% 1.11% 1.24% 1.24% 1.26% 1.29% 1.32% EMBI+ 403 440 440 406 380 392 376 371 343 346 354 383 363 EMBI+ Argentina 435 507 461 451 541 521 529 522 482 439 450 496 487 48% 43% 38% Plazo Fijo hasta $99.999 Badlar Privada 33% 28% 23% 18% 13% Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2015/2016 Cheques de Pago Diferido Patrocinados (% Anual) Fideicomisos Financieros Tramo "B" Fideicomisos Financieros Tramo "A" San Martín 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)
8/28/2015 9/4/2015 9/18/2015 11/20/205 1/6/2016 2/4/2016 2/12/2016 2/15/2016 2/24/2016 3/31/2016 4/7/2016 4/13/2016 4/29/2016 6/28/2016 8/26/2016 10/18/2016 26.900% 31.00% 27.00% 30.180% 26.990% 30.00% 29.490% 30.00% 28.250% 34.450% 33.470% 35.00% 29.880% 31.650% 35.00% 32.800% 34.370% 35.490% 38.00% 35.230% 38.00% 36.500% 36.750% 32.900% 36.250% 29.00% 31.00% 27.990% 29.980% 26.00% 27.800% Tasa anual SUSCRIPCIONES PRIMARIAS Obligaciones Negociables de Licitación Descripción Calificación Plazo Duration Tasa de Corte 11/3/2014 ON Pan American Energy Clase III AA+ 548-21.55% 11/3/2014 ON Pan American Energy Clase IV AA+ 1095-22.75% 11/11/2014 ON Newsan Clase VI A1 548-24.25% 15/7/2015 ON YPF Clase XL AA 730 - BADLAR + 349 bps Fideicomisos Financieros LETRAS de Licitación LETRAS Emisor Plazo TNA Diferencia con última licitación 12/20/2016 I25E7-2012 BCRA 35 24.75% 0.00% 12/20/2016 I15F7-2012 BCRA 56 24.48% - 12/20/2016 I15M7-2012 BCRA 84 24.20% - 12/20/2016 I17Y7-2012 BCRA 147 23.70% - 12/20/2016 I19L7-2012 BCRA 210 23.30% - 12/20/2016 I20S7-2012 BCRA 273 22.93% - de Licitación Descripción Tramo A Calificación Tramo A Plazo (en días) Tramo A Duration Tramo A Tasa de Corte Tramo B Tramo B Plazo Calificación (en días) Tramo B Duration Tramo B Tasa de Corte 8/28/2015 Secubono 123 AAA 302 04.59 26.90% AA 332 10.27 31.00% 9/4/2015 Megabono Crédito 136 AAA 323 05.50 27.00% A 415 12.38 30.18% 9/18/2015 Megabono 141 AAA 297 05.74 26.99% AAA 359 10.62 30.00% 11/20/205 Garbarino 118 AAA 293 04.79 29.49% A 352 10.74 30.00% 1/6/2016 Garbarino 116 AAA 215 02.87 28.25% A 277 08.21 34.45% 2/4/2016 Secubono 130 AAA 297 04.54 33.47% AA 297 09.76 35.00% 2/12/2016 Consubond 120 AAA 252 03.37 29.88% A- 2/15/2016 Megabono 149 AAA 334 05.68 31.65% AAA 364 11.44 35.00% 2/24/2016 Secubono 131 AAA 307 04.77 32.80% AA 307 10.09 34.37% 3/31/2016 Megabono 151 AAA 348 06.31 35.49% AAA 409 12.43 38.00% 4/7/2016 Secubono 134 AAA 354 05.52 35.23% AA 385 12.12 38.00% 4/13/2016 Megabono Crédito 148 AAA 318 05.36 36.50% A 409 11.93 36.75% 4/29/2016 Secubono 136 AAA 329 04.68 32.90% AA 360 11.17 36.25% 6/28/2016 Secubono 139 AAA 363 05.33 29.00% AA 393 12.39 31.00% 8/26/2016 Secubono 142 AAA 394 05.45 27.99% AA 426 13.40 29.98% 10/18/2016 Secubono 145 AAA 375 05.50 26.00% AA 404 12.90 27.80% 25.0% 24.5% 24.0% 23.5% 23.0% 22.5% LEBACs - 12/20/2016 Licitación anterior Última licitación 0 50 100 150 200 250 300 Plazo (días) Evolución de las Tasas de Corte de Fideicomisos Tramo A Tramo B Próximas suscripciones: Letras Nombre I01F7-2712 I15F7-2712 I15M7-2712 I17Y7-2712 I19L7-2712 I20S7-2712 Emisor Plazo límite BCRA 35 12/27/2016* BCRA 49 12/27/2016* BCRA 77 12/27/2016* BCRA 140 12/27/2016* BCRA 203 12/27/2016* BCRA 266 12/27/2016* * Podrá suscribirse hasta als 11hs Fideicomisos, ONs y Títulos Públicos Tipo Nombre límite Cupón Rango FF Secubono Credinea 150 Vdf A 12/26/2016 BADLAR + 200bps 22.0-30.0% FF Secubono Credinea 150 Vdf B 12/26/2016 BADLAR + 400bps 22.0-32.0% SUSCRIBIR
TIR en pesos TIR en pesos 1. BONOS NACIONALES EN PESOS Próximo Vencimiento de Denominación Especie Ley Rating Amortización Renta V.R. (%) Vencimiento Concepto a pagar Cupón Corriente Cotización Última de Corte Cotización Renta Anual (%) Intereses Corridos Tasa Corriente Valor Técnico Paridad (%) Volatilidad 40R T.I.R. Duración (MD) 1.1. PESOS + CER* BOGAR NF18 ARG - 2/4/2018 156 meses Mensual 1/4/2017 R + A 1/1/2017 13.88 95.75 12/23/2016 Tasa fija=2.00 % + CER 0.13 14.36% 95.94 99.80 24.17% 2.39%** 0.56 BOGAR 2020 NO20 ARG - 10/4/2020 156 meses Mensual 1/4/2017 R + A 1/1/2017 45.24 325.00 12/22/2016 Tasa fija=2.00% + CER 0.41 4.23% 314.09 103.47-0.18%** 1.87 Bocon Cons. 6º 2% PR13 ARG - 3/15/2024 120 meses Cap. Mensual 1/15/2017 R + A 1/11/2017 72.61 406.50 12/23/2016 Tasa fija=2.00 % + CER 0.3 2.29% 414.39 98.10 8.85% 2.58%** 3.40 BONCER 2021 25% TC21 ARG - 7/22/2021 Al vencimiento Semestral 1/22/2017 R 1/18/2017 100.00 113.75 12/23/2016 Tasa fija.=2.500% + CER 1.21 10.81% 112.84 100.81-2.32%** 4.19 B. DISC $ Ley Arg. DIP0 ARG B- 12/31/2033 Semestral Cap. Semestral 12/31/2016 R 12/28/2016 100.00 680.00 12/23/2016 Tasa fija=5.83% + CER 17.07 4.54% 609.31 111.60-4.58%** 8.52 B. DISC $ Ley Arg. DICP ARG B- 12/31/2033 Semestral Cap. Semestral 12/31/2016 R 12/28/2016 100.00 715.50 12/23/2016 Tasa fija=5.83% + CER 17.07 4.29% 609.31 117.43 6.61% 3.99%** 8.66 B. PAR $ Ley Arg. PAP0 ARG B- 12/31/2038 Semestral Semestral 3/31/2017 R 3/28/2017 100.00 298.00 12/12/2016 Tasa fija=1.18% + CER 1.37 1.89% 474.87 62.75-5.14%** 13.75 B. PAR $ Ley Arg. PARP ARG B- 12/31/2038 Semestral Semestral 3/31/2017 R 3/28/2017 100.00 327.00 12/23/2016 Tasa fija=1.18% + CER 1.37 1.72% 474.87 68.86 14.69% 4.47%** 13.99 CUASIPAR en $ CUAP ARG B- 12/31/2045 Semestral Cap. Semestral 12/31/2016 R 12/28/2016 100.00 545.00 12/23/2016 Tasa fija=3.31% + CER 10.6 0.67% 658.17 82.81 16.28% 4.55%** 15.05 1.2. PESOS - TASA FIJA BONTE 2018 22.75% TM18 ARG - 3/5/2018 Al vencimiento Semestral 3/5/2017 R 3/1/2017 100.00 108.40 12/23/2016 BADLAR + 200bps = 22.75% 7.14 0.22% 107.14 101.18-22.55% 0.92 BONTE SEP-2018 21,20% TS18 ARG - 9/19/2018 Al vencimiento Semestral 3/19/2017 R 3/15/2017 100.00 107.75 12/21/2016 BADLAR + 200bps = 21.2% 5.83 20.80% 105.83 101.81-20.71% 1.3 BONTE SEP-2018 21,20% TO21 ARG - 10/3/2021 Al vencimiento Semestral 4/3/2017 R 3/29/2017 100.00 106.00 12/13/2016 BADLAR + 200bps = 18.2% 4.3 17.90% 104.30 101.63-18.38% 2.95 BONTE SEP-2018 21,20% TO23 ARG - 10/17/2023 Al vencimiento Semestral 4/17/2017 R 4/12/2017 100.00 99.30 12/15/2016 BADLAR + 200bps = 16% 3.16 16.64% 103.16 96.26-17.67% 3.81 BONTE SEP-2018 21,20% TO26 ARG - 10/17/2026 Al vencimiento Semestral 4/17/2017 R 4/12/2017 100.00 100.00 12/21/2016 BADLAR + 200bps = 15.5% 3.06 15.99% 103.06 97.03-16.75% 4.67 1.3. PESOS - TASA VARIABLE BONAR 2017 $ BADLAR + 200 pbs AM17 ARG B- 3/28/2017 Al vencimiento Trimestral 12/28/2016 R 12/25/2016 100.00 100.00 12/23/2016 BADLAR + 200bps = 21.77% 0 21.77% 100.00 100.00 3.26% 23.62% 0.23 BONAR 2017 (BADLAR + 300 pbs) AO17 ARG B- 10/9/2017 Al vencimiento Trimestral 1/9/2017 R 1/4/2017 100.00 104.55 12/23/2016 BADLAR = 24.27% 5.25 24.44% 105.25 99.33 4.03% 27.76% 0.65 BONAR 2018 (BADLAR+275pbs) AMX8 ARG B- 3/1/2018 Al vencimiento Trimestral 3/1/2017 R 2/26/2017 100.00 101.50 12/23/2016 BADLAR = 22.74% 1.68 22.78% 101.68 99.82-24.94% 0.98 BONAR 2019 $ BADLAR + 250pbs AMX9 ARG B- 3/11/2019 Al vencimiento Trimestral 3/13/2017 R 3/8/2017 100.00 101.00 12/23/2016 BADLAR + 250 p.b. = 22.38% 0.98 22.38% 100.98 100.02 16.84% 24.17% 1.87 BONAR 2020 (BADLAR+325pbs) AM20 ARG B- 3/1/2020 Al vencimiento Trimestral 1/1/2017 R 12/28/2016 100.00 103.80 12/23/2016 BADLAR = 23.24% 1.72 22.77% 101.72 102.05-24.22% 2.17 Bocon Cons. 8º PR15 ARG - 10/4/2022 14 - Trimestres Cap. Trimestral 1/4/2017 R 1/1/2017 100.00 170.00 12/23/2016 BADLAR = 23.17% 9.39 14.43% 184.86 91.96 7.21% 29.36% 2.38 Notas: 2012 2013 2014 2015 2016 (e)*** * El Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) refleja la evolución de la inflación oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC) elaborado y publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). CER 10.55% 10.53% 24.34% 15.05% 36.04% ** El cálculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variación del coeficiente de estabilización de referencia (CER). *** El cálculo del CER estimado consiste en anualizar el avance del CER desde el principio del año de referencia hasta la fecha del día o el último dato disponbile. 29.5% 27.5% 25.5% 23.5% 21.5% 19.5% 17.5% 15.5% BONOS EN PESOS PR15 AO17 AMX8 AM20 AM17 AMX9 TM18 TS18 TO21 TO23 TO26 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 Bonos en pesos a tasa variable Bonos en pesos a tasa fija BONOS EN PESOS AJUSTADOS POR CER PAP0 DIP0 CUAP PARP DICP PR13 NF18 TC21 NO20 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00
TIR en dólares TIR en dólares 2. BONOS NACIONALES EN DÓLARES Denominación Especie Ley Rating de Vencimiento Próximo Vencimiento Lámina Amortización Renta mínima V.R. (%) Cotización Concepto de (USD) a pagar Corte Última Cotización Renta Anual Cupón Corriente Intereses Corridos Tasa Corriente Valor Técnico Paridad (%) Volat.40R T.I.R. BCRA Duración (MD) 2.1. DÓLAR BONAR 2016 6% AD16 ARG B- 12/29/2016 Mensual Mensual 12/29/2016 R + A 12/26/2016 1 12.50 201.00 12/23/2016 Tasa fija.=6.00% 0.06 47.12% 12.56 101.61 - ***% 0.00 BONAR X AA17 ARG B- 4/17/2017 Al vencimiento Semestral 4/17/2017 R + A 4/12/2017 1 100.00 1623.75 12/23/2016 Tasa fija=7.00% 1.38 6.86% 101.38 101.69 10.18% 1.31% 0.30 Global 2017 GJ17 NY B- 6/2/2017 Al vencimiento Semestral 6/2/2017 R 5/30/2017 1 100.00 1630.00 12/23/2016 Tasa fija=8.75% 0.63 8.48% 100.63 102.84 14.39% 2.01% 0.42 BONAR 2018 U$S AN18 ARG B- 11/29/2018 Al vencimiento Semestral 5/29/2017 R 5/24/2017 1 100.00 1800.00 12/23/2016 Tasa fija.=9.00% 0.73 7.91% 100.73 113.46 14.31% 1.79% 1.76 Rep. Argentina U$S 625% 2019 AA19 NY B 4/22/2019 Al vencimiento Semestral 4/22/2017 R 4/19/2017 1 100.00 1712.00 12/21/2016 Tasa fija.=6.250% 1.15 5.80% 101.15 107.47-2.88% 2.12 BONAR 2020 U$S AO20 ARG B- 10/8/2020 Al vencimiento Semestral 4/8/2017 R 4/5/2017 1 100.00 1855.00 12/23/2016 Tasa fija.=8.00% 1.78 6.88% 101.78 115.72 9.78% 3.47% 3.22 Rep. Argentina U$S 6.875% 2021 AA21 NY B- 4/22/2021 Al vencimiento Semestral 4/22/2017 R 4/19/2017 150,000 100.00 1700.00 12/22/2016 Tasa fija.=6.875% 1.26 6.43% 101.26 106.59-5.19% 3.64 BONAR 2024 AY24 ARG B- 5/7/2024 Anual Semestral 5/7/2017 R 5/3/2017 1 100.00 1844.00 12/23/2016 Tasa Fija=8.75% 1.24 7.53% 101.24 115.65 14.75% 5.05% 3.92 Rep. Argentina U$S 7.50% 2026 AA26 NY B- 4/22/2026 Al vencimiento Semestral 4/22/2017 R 4/19/2017 150,000 100.00 1641.00 12/23/2016 Tasa fija.=7.50% 1.38 7.28% 101.38 102.78-7.20% 6.49 B. DISC U$S Ley N.Y. DIY0 NY B- 12/31/2033 Semestral Semestral 12/31/2016 R 12/28/2016 1 100.00 2350.00 12/23/2016 Tasa fija=8.28% 5.74 5.76% 145.94 102.24-8.13% 7.16 B. DISC U$S Ley Arg. DIA0 ARG B 12/31/2033 Semestral Semestral 12/31/2016 R 12/28/2016 1 100.00 2370.00 12/23/2016 Tasa fija=8.28% 5.74 5.71% 145.94 103.11 12.55% 8.01% 7.19 B. DISC U$S Ley N.Y. DICY NY B- 12/31/2033 Semestral Semestral 12/31/2016 R 12/28/2016 1 100.00 2405.00 12/23/2016 Tasa fija=8.28% 5.74 5.62% 145.94 104.63-7.80% 7.24 B. DISC U$S Ley Arg. DICA ARG B- 12/31/2033 Semestral Semestral 12/31/2016 R 12/28/2016 1 100.00 2418.00 12/23/2016 Tasa fija=8.28% 5.74 5.59% 145.94 105.19 12.85% 7.72% 7.26 B. PAR U$S Ley Arg. PAA0 ARG B- 12/31/2038 Semestral Semestral 3/31/2017 R 3/28/2017 1 100.00 925.00 12/23/2016 Tasa fija=2.50% 0.61 4.29% 100.61 58.37 26.38% 8.51% 10.98 B. PAR U$S Ley N.Y. PAY0 NY B- 12/31/2038 Semestral Semestral 3/31/2017 R 3/28/2017 1 100.00 925.00 12/23/2016 Tasa fija=2.50% 0.61 4.29% 100.61 58.37-8.51% 10.98 B. PAR U$S Ley Arg. PARA ARG B- 12/31/2038 Semestral Semestral 3/31/2017 R 3/28/2017 1 100.00 942.00 12/23/2016 Tasa fija=2.50% 0.61-100.61 59.45 15.10% 8.35% 11.04 B. PAR U$S Ley N.Y. PARY NY B- 12/31/2038 Semestral Semestral 3/31/2017 R 3/28/2017 1 100.00 942.00 12/23/2016 Tasa fija=2.50% 0.61 4.21% 100.61 59.45-8.35% 11.04 Rep. Argentina U$S 7.625% 2046 AA46 NY B- 4/22/2046 Al vencimiento Semestral 4/22/2017 R 4/19/2017 150,000 100.00 1560.00 12/23/2016 Tasa fija.=7.625% 1.4 7.79% 101.40 97.68-7.98% 11.16 2.2. DÓLAR-LINKED BONAD 2017 - Vto. Febrero AF17 ARG B- 2/22/2017 Al vencimiento Semestral 2/22/2017 R + A 2/19/2017 1 100.00 1565.00 12/23/2016 Tasa fija = 0.75% 0.26 0.75% 100.26 99.10 11.84% 6.81% 0.14 BONAD 2017 - Vto. Junio AJ17 ARG - 6/9/2017 Al vencimiento Semestral 6/9/2017 R + A 6/6/2017 1 100.00 1570.00 12/23/2016 Tasa fija = 0.75% 0.16 0.75% 100.16 99.52 8.21% 1.82% 0.44 BONAD 2017 - Vto. Septiembre AS17 ARG B- 9/21/2017 Al vencimiento Semestral 3/21/2017 R 3/18/2017 1 100.00 1560.00 12/23/2016 Tasa fija = 0.75% 0.20-100.20 98.85 13.00% 2.36% 0.71 BONAD 2018 AM18 ARG B- 3/18/2018 Al vencimiento Semestral 3/18/2017 R 3/15/2017 1 100.00 1570.00 12/23/2016 Tasa fija = 2.4% 0.67-100.67 99.02 8.40% 3.26% 1.17 7.0% 6.0% AF17 BONOS DÓLAR LINKED 9.0% 8.0% 7.0% BONOS EN DÓLARES (T.I.R. TC BCRA) DIY0 DIA0 DICY DICA AA26 PAA0 PAY0 PARY PARA AA46 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% AJ17 AS17 AM18 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% GJ17 AA17 AA19 AN18 AA21 AY24 AO20 1.0% 0.0 0.5 1.0 1.5 0.0% 0 2 4 6 8 10 12 No incluye AD16
TIR en dólares TIR en dólares 3. BONOS PROVINCIALES Denominación Especie Próximo Vencimiento Cupón Corriente de Lámina Ley Rating Amortización Renta V.R. (%) Cotización Valor Técnico Paridad (%) Volatilidad 40R T.I.R. Vencimiento Concepto mínima (USD) Últ. Cotización Intereses de Corte Renta Anual Tasa Corriente a pagar Corridos Duración (MD) 3.1. PESOS + CER* TUCUMAN CONSADEP serie 1 TUCS1 BBB 4/1/2015 Capitalización Mensual 1/4/2017 R + A 1/1/2017 1 13.88 93.00 12/19/2016 Tasa fija=2.00% 0.12 14.78% 95.93 96.94-7.86%** 0.55 3.2. PESOS - AJUSTABLE POR CVS RIO NEGRO BOGAR 2 RNG21 ARG - 2/4/2018 156 - meses Mensual 1/4/2017 R + A 1/1/2017 1 13.88 230.00 11/30/2016 Tasa fija=2.00%* 0.26 0.06% 199.46 115.31 - -%*** 0.60 3.3. PESOS - TASA VARIABLE Bono Cons. Deuda 2015 - MENDOZA PMG18 ARG - 8/22/2018 4 - Semestral Semestral 2/22/2017 R + A 2/19/2017 1 100.00 104.30 12/23/2016 Tasa Var.=21.637% 7.59 0.00% 107.59 96.94-27.61% 0.68 3.4. DÓLAR-LINKED BONCOR 2017 CO17 ARG - 12/7/2017 96 - meses Mensual 1/7/2017 R + A 1/4/2017 1,000 12.50 208.00 12/23/2016 Tasa fija.=6.75% 0.09-12.59 104.91 46.10% 1.72% 0.46 Ciudad Bs As en ARS/U$S 2018 BDC18 ARG B- 3/15/2018 4 - Semestral Semestral 3/15/2017 R + A 3/12/2017 1,000 75.00 1205.00 12/23/2016 Tasa fija.=3.98% 0.85 5.25% 75.85 100.86 26.64% 2.75% 0.69 MENDOZA Cl. 2 Vto 2018 PMO18 ARG B- 10/30/2018 17 - Trimestral Trimestral 1/30/2017 R + A 1/25/2017 1,000 47.04 735.00 12/22/2016 Tasa fija.=2.75% 0.21 5.90% 47.25 98.77 37.76% 4.14% 0.92 NEUQUEN S.2 Vto. 2018 NDG21 ARG - 10/11/2018 14 - Trimestral Trimestral 1/28/2017 R + A 1/25/2017 1,000 53.45 850.00 12/22/2016 Tasa fija.=3.90% 0.35 7.26% 53.80 100.32 33.88% 3.61% 0.92 MENDOZA Cl. 3 Vto 2018 PMD18 ARG - 12/18/2018 17 - trimestral Trimestral 3/18/2017 R + A 3/15/2017 1,000 47.04 740.00 12/22/2016 Tasa fija.=2.75% 0.04 5.84% 47.08 99.80-2.97% 1.07 Ciudad Bs As en ARS/U$S 2019 BDC19 ARG B- 5/17/2019 6 - Semestral Semestral 5/17/2017 R 5/14/2017 1,000 83.33 1327.00 12/23/2016 Tasa fija.=3.98% 0.38-83.71 100.65 47.56% 3.52% 1.33 CHUBUT CL. 1 Vto. 2019 PUO19 ARG B- 10/21/2019 16 - Trimestral Trimestral 1/21/2017 R + A 1/18/2017 1 75.00 1168.00 12/23/2016 Tasa fija.=4.00% 0.53-75.53 98.18 13.87% 5.46% 1.35 Ciudad Bs As en ARS/U$S 2019 BD2C9 ARG B- 12/20/2019 6 - Semestral Semestral 6/20/2017 R + A 6/17/2017 1,000 100.00 1522.00 12/23/2016 Tasa fija.=1.95% 0.04-100.04 96.59 16.40% 4.07% 1.65 Ciudad Bs. As. CI. 6 Vto. 2020 BDC20 ARG B- 1/28/2020 6 - Semestral Semestral 1/28/2017 R 1/25/2017 1,000 100.00 1520.00 12/23/2016 Tasa fija.=1.95% 0.81-100.81 95.73 20.03% 4.49% 1.73 FORMOSA FORM3 ARG - 2/27/2022 40 - Trimestral Trimestral 2/27/2017 R + A 2/22/2017 1 52.50 802.00 12/15/2016 Tasa fija=5.00% 0.23-52.73 96.58-6.61% 2.35 3.5. DÓLAR Dto. Corto Pzo. - U$S - Bs.As. BDED EE.UU. - 4/15/2017 10 - Semestral Semestral 4/15/2017 R + A 3/28/2017 1 10.00 163.30 12/23/2016 Tasa fija=9.25% 0.19 90.64% 10.19 101.77 20.11% 3.11% 0.29 MENDOZA BARX1 NY - 9/4/2018 26 - Semestral Semestral 3/4/2017 R + A 3/1/2017 10,000 20.32 314.00 11/22/2016 Tasa fija=5.50% 0.35 5.71% 20.67 96.43-9.87% 0.85 NEUQUEN Garantizado Regalia II NRH2 NY B- 4/26/2021 33 - trimestres Trimestral 1/26/2017 R + A 1/8/2017 150,000 55.00 511.39 10/21/2016 Tasa fija.=7.88% 0.75 24.78% 55.75 58.24-47.46% 1.01 Pcia. de BS. AS. 2018 9.375% BP18 EE.UU. - 9/14/2018 Al vencimiento Semestral 3/14/2017 R 2/22/2017 100,000 100.00 1750.00 12/14/2016 Tasa fija.=9.38% 2.71 8.63% 102.71 108.18-4.27% 1.53 SALTA Garantizado Regalia SARH NY B 3/16/2022 34 - trimestres Trimestral 3/16/2017 R + A 2/26/2017 150,000 61.78 738.27 12/13/2016 Tasa fija.=9.50% 0.2 20.30% 61.98 75.63-24.71% 1.92 Par Mediano Pzo. - u$s Bs.As. BPMD EE.UU. - 5/1/2020 6 - Semestral Semestral 5/1/2017 R 4/12/2017 1 100.00 1560.00 12/23/2016 Tasa fija=3.00% 0.48 3.04% 100.48 98.58 18.25% 4.35% 1.93 Pcia. de BS. AS. 2021 10.875% BP21 NY - 1/26/2021 3 - Anual Semestral 1/26/2017 R 1/8/2017 100,000 100.00 1870.00 12/20/2016 Tasa fija.=10.88% 4.59 9.51% 104.59 113.52-5.84% 2.51 Pcia. Bs As u$s 9.95% PBJ21 EE.UU. - 6/9/2021 2 - Anual Semestral 6/9/2017 R 6/6/2017 150,000 100.00 1708.25 12/05/2016 Tasa fija=9.95% 0.53 9.20% 100.53 107.89-7.72% 3.20 Bs. As. 2024 9.125% PBM24 EE.UU. - 3/16/2024 3 - Anual Semestral 3/16/2017 R 3/13/2017 150,000 100.00 1750.00 12/23/2016 Tasa fija.=9.13% 2.59 8.39% 102.59 108.31-7.52% 4.58 Pcia. BS. AS. 2028 9.625% BP28 EE.UU. B- 4/18/2028 3 - Anual Semestral 4/18/2017 R 3/29/2017 100,000 100.00 1740.00 12/23/2016 Tasa fija=9.63% 1.87-101.87 108.45-8.53% 6.42 Par Largo Pzo. - U$S - Bs.As. BPLD EE.UU. - 5/15/2035 30 - Semestral Semestral 5/15/2017 R 4/26/2017 1 100.00 1132.00 12/23/2016 Tasa fija=4.00% 0.48-100.48 71.53 13.62% 8.29% 7.51 3.6. EURO Par Mediano Pzo. - Euro Bs.As. Par Largo Pzo. - Euros - Bs.As. BPME EE.UU. - 5/1/2020 6 - Semestral Semestral 5/1/2017 R 4/12/2017 1 100.00 10.74 10/13/2016 Tasa fija.=3.00% 0.48 1714.09% 100.48 0.65-6.70% 0.01 BPLE EE.UU. - 5/15/2035 30 - Semestral Semestral 5/15/2017 R 4/26/2017 1 100.00 1200.00 12/23/2016 Tasa fija=4.00% 0.48 5.50% 100.48 72.61-8.08% 7.55 Notas: Devaluación esperada**** 21.83% * El Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) refleja la evolución de la inflación oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC). Elaborado y publicado por el INDEC. ** El cálculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variación del coeficiente de estabilización de referencia (CER). *** El bono ajusta por CVS. El Coeficiente de Variación Salarial (CVS) estima la evolución de los salarios pagados en la economía al considar al salario como un precio. Se obtiene a partir de las estimaciones correspondientes a tres sectores (privado registrado, no registrado y público). Elaborado por el INDEC. **** La devaluación esperada es la variación entre el dólar del mes actual y el futuro del mismo mes en un año. BONOS PROVINCIALES DÓLAR-LINKED BONOS PROVINCIALES EN DÓLARES 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% CO17 BDC18 PMO18 NDG21 PMD18 PUO19 BDC19 BDC20 BD2C9 FORM3 12% 10% 8% 6% 4% 2% BARX1 BP21 BPMD BP18 BDED PBJ21 PBM24 BP28 BPLD 0% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 0% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 El gráfico no incluye NRH2 ni SARH
4. UNIDADES VINCULADAS AL PBI Denominación Especie Moneda de emisión de Vencimiento Pagos acumulados Pago último corte Pagos Restantes Potenciales U.V.P. en U$S Ley Arg. TVPA Dólares 12/15/2035 18.04 6.27 29.96 31,047,944 USD 930,205,027 3.00% 12/15/2017 R 0 62% 143.10 12/23/2016 26.52% U.V.P. en $ Ley Arg. TVPP Pesos 12/15/2035 23.41 9.22 24.59 385,240,786 ARS 9,473,070,933 3.00% 12/15/2017 R 0 51% 8.79 12/23/2016 32.99% U.V.P. en U$S Ley N.Y. TVPY Dólares 12/15/2035 18.04 6.27 29.96 143,864,893 USD 4,310,232,154 3.00% 12/15/2017 R 0 62% 147.00 12/23/2016 20.06% U.V.P. en EUR. Ley ING. TVPE Euros 12/15/2035 16.99 6.06 31.01 189,474,542 EUR 5,874,679,724 3.00% 12/15/2017 R 0 65% 154.00 12/23/2016 - U.V.P. en U$S Ley N.Y. Cje 2010 TVY0 Dólares 12/15/2035 18.04 6.27 29.96 28,330,382 USD 848,786,107 3.00% 12/15/2017 R 0 62% 151.00 12/19/2016 - Cantidad de Títulos Valor Residual Total Tasa de crecimiento necesaria 2015 Próximo Vencimiento Concepto a pagar Monto a pagar V.R. (%) Cotización Ult. Cotización Volatilidad 40R Año de Pago UVP en dólares (TVPY-TVPA-TVY0) UVP en pesos (TVPP) UVP en euros (TVPE) Pago Anual Pagos Acumulados Pago Anual Pagos Acumulados Pago Anual Pagos Acumulados 2005 12/15/2006 0.62 0.62 0.65 0.65 0.66 0.66 2006 12/15/2007 1.32 1.94 1.38 2.03 1.26 1.92 2007 12/15/2008 2.28 4.22 2.45 4.49 1.99 3.91 2008 12/15/2009 3.17 7.39 3.72 8.21 2.84 6.75 2009 No Pagó 0.00 7.39 0.00 8.21 0.00 6.75 2010 12/15/2011 4.38 11.77 5.98 14.18 4.19 10.94 2011 12/15/2012 6.27 18.04 9.22 23.41 6.06 16.99 2012 No Pagó 0.00 18.04 0.00 23.41 0.00 16.99 2013 No Pagó 0.00 18.04 0.00 23.41 0.00 16.99
Glosario Amortización: pago de capital determinada en las condiciones de emisión del título. Existen diferentes clases entre las que se encuentran principalmente la amortización integra al vencimiento y las amortizaciones periódicas ya séa mensuales, trimestrales, semestrales o anuales. BADLAR (Buenos Aires Deposits of Large Amount Rate): es la tasa de interés pagada por depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días de más de un millón de pesos, por el promedio de entidades financieras privadas. Es realizada por el Banco Central de la República Argentina. Cauciones: son colocaciones financieras de fondos en las cuales un individuo que posee una cartera de valores y necesita efectivo en el corto plazo puede desprenderse de los títulos en forma temporal mediante una operación de pase o de caución y obtener el capital necesario. Como contraparte, quien cuenta con excedentes de efectivo puede invertirlos en este tipo de operaciones a cambio de un rendimiento o tasa fija de interés. Cheques de pago diferido: es un sistema de descuento de cheques en el mercado de capitales por el cual quien tiene cheques a cobrar en un futuro (por un plazo máximo de 360 días) puede adelantar su cobro vendiéndolos en la Bolsa, mientras que quien posee fondos líquidos puede comprar estos cheques a cambio de atractivas tasas de interés futuras. Existen dos sistemas: el sistema patrocinado, una empresa es autorizada por la BCBA para que los cheques que emitió para financiar sus actividades se negocien en el mercado de capitales. En el sistema avalado, las pequeñas y medianas empresas pueden negociar cheques propios o de terceros, a través de una sociedad de garantía recíproca (SGR) autorizada por la Bolsa que garantiza su pago. La intermediación de la SGR, reduce riesgos, por lo que las tasas mediante este último sistema son más bajas que en el sistema patrocinado. Cotización: expresa la cotización del título, en pesos, por cada 100 de valor residual. Duración (MD): es una medida de sensibilidad del precio del bono ante cambios en su tasa interna de retorno. EMBI+ (Emerging Markets Bonds Index): es un indicador de riesgo país de los países emergentes. Considera la diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares emitidos por países subdesarrollados y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que, a efectos del cálculo, son considerados como libres de riesgo. Es realizado por JP Morgan Chase. EMBI+ Argentina: es un indicador del riesgo país correspondiente a Argentina. Es el spread de tasa entre los bonos argentinos y los del Tesoro de Estados Unidos. Especie: código alfanumérico con el cual se identifican los instrumentos negociados en la bolsa. Rating: Calificación de crédito que establece la capacidad de pago de la deuda. Se utilizan los datos de diferentes agencias calificadoras: S&P, Moody's, Fitch y DBRS. Los ratings están expresados según la escala de Standard and Poors. AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC C D Prime Alto grado Grado alto medio Grado bajo medio Sin grado de inversión especulativo Altamente especulativo Riesgos sustanciales Extremadamente especulativo Pocas esperanzas de pago Impago de Vencimiento: fecha determinada en las condiciones de emisión del bono en la cual el emisor tiene la obligación de realizar los pagos de amortización y capital, según correspondiese. Ultima Cotización: última fecha de negociación del bono en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA). de Corte: Si la compra se realiza el día de la fecha de corte o posterior, no se podrá cobrar el cupón. Fideicomisos financieros: es un tipo específico de fideicomiso en el cual el fiduciario es una entidad financiera o una sociedad especialmente autorizada por la Comisión Nacional de Valores para actuar como fiduciario financiero. El fideicomiso financiero sirve para el proceso de "securitización o titulización de créditos", por el cual el titular de los activos crediticios (o sea, el fideicomiso financiero) los utiliza como respaldo de la emisión de títulos que le facilitan la obtención de fondos. Los diversos tramos hacen referencia a la calidad crediticia de cada título. El tramo "A", es el más seguro, por lo cual las tasa son las más bajas. Intereses Corridos (cada 100 v.n.): muestra el monto de intereses devengados desde la fecha de último pago de cupón de interés hasta la fecha de publicación del informe. En pos de su cálculo, han de utilizarse las convenciones (bases) establecidas para cada bono con el fin de contar precisamente los días transcurridos entre ambas fechas (30/360, actual/360, actual/365 ). Lámina Mínima: es la unidad de divisibilidad asociada a un determinado tipo de instrumento, especialmente bonos. Determina la cantidad mínima de títulos que se pueden negociar. Letras y Notas del BCRA: ambos instrumentos son títulos emitidos por el Banco Central de la República Argentina. En el caso de las letras, son colocaciones a menor plazo, los cuales suelen ser menores a un año. Las notas, por el contrario, poseen plazos mucho mayores. LIBOR (London InterBank Offered Rate): es una tasa de referencia diaria basada en las tasas de interés a la cual los bancos en Londres ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado monetario mayorista. Es realizada por la Asociación de Banqueros Británicos (British Bankers Association, BBA). Paridad (en %): es el cociente entre la cotización del bono y su correspondiente valor técnico, expresado en porcentaje. En caso que el indicador séa igual al 100% se dice que el bono cotiza a la par, si es menor cotiza bajo la par y si es superior cotiza sobre la par. Periodicidad de Pago: hace referencia a la periodicidad de pago de intereses de un instrumento financiero, determinado en las condiciones de emisión. Al igual que la amortización, existen diversas clases de pago de intereses. Existen principalmente tres tipos: bonos que no pagan interés alguno sino todo el capital al vencimiento de la vida del mismo, pago de interés en forma periódica: con frecuencia mensual, trimestral, semestral y, por último, en ciertos casos, las condiciones de emisión determinan la capitalización del interés a pagar hasta determinada fecha. Próximo Vencimiento: fecha del próximo pago de interés y/o capital del instrumento. En caso de pagos de interés, se denomina R, mientras si se trata de un caso de amortización total o parcial se lo indica con la sigla A. Si el pago de interés se da en simultáneo con un pago de capital, se lo indica con las siglas A+R. Renta Anual (en %): expresa en porcentaje, la tasa de interés o cupón de interés del título de acuerdo a lo establecido en las condiciones de emisión del mismo. La renta anual puede ser fija o variable dependiendo de una tasa de referencia más un diferencial (spread). Ejemplos de tasas de referencia: Libor, caja de ahorro, Badlar, etc. ROFEX: Mercado a Término de Rosario S.A., es un ámbito donde se negocian tanto contratos de futuros como opciones sobre bienes y activos. Concentra sus actividades principalmente respecto a los futuros de divisas y diversos productos agropecuarios, como la soja y el maíz. T.I.R.: es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio. Se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente. T.I.R. D. BOLSA: al igual que en la definición anterior, es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio y se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente. Para calcular la tasa interna de retorno en bonos que paguen intereses y amortización en dólares, se debe calcular el valor en dólares del precio vigente en el mercado. En este caso, se utiliza el tipo de cambio implícito entre los activos que cotizan en pesos y en dólares en el mercado argentino. Tasa Corriente (en %): es una medida de rentabilidad que relaciona el cupón de interés del período corriente ( Renta Anual ) con el precio de mercado del bono excluidos los intereses corridos (denominado Precio Clean del bono). Sólo considera la porción de renta del rendimiento total de la inversión, sin considerar la reinversión del flujo de cupones ni las ganancias de capital por variación del precio del bono. Valor Residual (VR en %): expresa el valor residual del instrumento. Es el porcentaje del título que todavía no se ha amortizado por lo que va disminuyendo en cada período de amortización. Valor Técnico cada U$S 100 V.N.: se calcula adicionando al valor residual del bono sus intereses corridos, por lo que equivale al precio que debería pagar el emisor por rescatar los títulos antes del vencimiento. Volatilidad 40 ruedas (en %): es una medida del grado de variabilidad de la cotización del bono. Para realizar dicho cálculo, se utilizan las últimas 40 ruedas del mercado. En caso que el título no haya cotizado en, por lo menos, el 75% de la muestra tomada, no se realiza el cálculo de volatilidad. San Martín 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)
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