Resumen El capital riesgo en España. 2012 Private Equity in Spain. 2012 José MARTÍ PELLÓN Universidad Complutense de Madrid Marcos SALAS DE LA HERA webcapitalriesgo.com Mayo, 2013 En colaboración con:
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Índice Introducción... 1 RESUMEN... 5 EXECUTIVE SUMMARY... 21 Relación de cuadros... 37 Relación de gráficos... 43 APARTADO 1: METODOLOGÍA... 45 1.1. Objetivo y ámbito del estudio... 46 1.2. Terminología... 48 1.2.1 Conceptos básicos... 48 1.2.2 Tipos de operadores y vehículos de inversión... 49 1.2.3 Etapas de desarrollo de las empresas consideradas... 51 1.2.4 Sectores considerados... 53 1.3. Proceso de captación de la información... 55 1.4. Inversores considerados... 56 1.4.1 Sociedades de capital riesgo, o de gestión propia. 56 1.4.2 Sociedades gestoras o asesoras de entidades de capital riesgo, o de gestión delegada....... 57 1.4.3 Sociedades gestoras o asesoras de fondos transnacionales con oficina en España... 58 1.4.4 Sociedades gestoras o asesoras de fondos transnacionales sin oficina en España... 59 1.4.5 Entidades que cesaron como inversores activos en el periodo... 60 1.4.6 Organismos estatales que aportan financiación complementaria a proyectos de capital riesgo... 60
APARTADO 2: NUEVOS RECURSOS Y CAPITALES EN GESTIÓN... 61 2.1. Nuevos recursos del año... 62 2.2. Aportantes de los nuevos recursos... 66 2.3. Procedencia geográfica... 68 2.4. Destino previsto de los nuevos recursos... 70 2.5. Capitales totales en gestión... 71 2.6. Tipos de operadores nacionales... 78 2.6.1 Desglose de los distintos tipos de operadores nacionales... 79 2.6.2 Recursos gestionados por los distintos tipos de operadores nacionales... 81 2.6.3 Capital humano de los distintos tipos de operadores... 83 APARTADO 3: ACTIVIDAD INVERSORA... 85 3.1. Datos generales... 86 3.2. Desglose por fase de desarrollo... 93 3.3. Desglose por tipo de operador... 97 3.3.1 Desglose de ECR nacionales frente a ECR internacionales... 97 3.3.2 Desglose de ECR nacionales privadas frente a ECR nacionales públicas... 99 3.3.3 Desglose de las entidades grandes, medianas y pequeñas... 101 3.4. Desglose por tamaños... 103 3.4.1 Desglose por tamaño de la empresa participada... 103 3.4.2 Desglose por tamaño de la inversión realizada... 105 3.5. Desglose por sector... 107 3.6. Desglose por destino geográfico... 111 3.6.1 Desglose por zona geográfica de destino de las inversiones... 111 3.6.2 Desglose por Comunidad Autónoma... 112 3.7. Actividad inversora de CDTI y Enisa... 116
APARTADO 4: DESINVERSIONES COMPUTADAS... 121 4.1. Datos generales... 122 4.2. Desglose por mecanismo de desinversión... 127 4.2.1 Conjunto de desinversiones... 127 4.2.2 Desinversiones definitivas... 129 4.3. Desglose de las desinversiones definitivas por fase de desarrollo... 131 4.4. Desglose de las desinversiones definitivas por sector... 134 4.5. Desglose de las desinversiones definitivas por Comunidad Autónoma... 137 4.6 Actividad desinversora de préstamos de CDTI y Enisa... 140 APARTADO 5: CARACTERÍSTICAS DE LA CARTERA... 141 5.1. Datos generales... 142 5.2. Desglose de la cartera por tipo de operador... 145 5.2.1 Cartera de las ECR nacionales frente a las ECR internacionales... 145 5.2.2 Cartera de las ECR nacionales privadas frente a las ECR nacionales públicas... 146 5.2.3 Cartera de las entidades de capital riesgo grandes, medianas y pequeñas... 150 5.3 Composición de la cartera por sector... 151 5.4 Composición de la cartera por Comunidad Autónoma... 155 5.5 Composición de la cartera de CDTI y Enisa... 159 APPENDIX: DETAILED DATA IN ENGLISH... 161 1. Data on investments, divestments and portfolio of domestic and international VC & PE firms operating in Spain... 162 2. Breakdown of fundraising by type of investor... 194 3. Breakdown of investments by type of investor... 201 4. Breakdown of divestments by type of investor... 226 5. Breakdown of portfolio by type of investor... 245 6. Loans granted by CDTI and Enisa... 264
Resumen Panorama global Tras unos meses de cierta tranquilidad en los países de la eurozona, el resultado de las últimas elecciones en Italia, que limitan su gobernabilidad, volvió a sacudir la prima de riesgo del país transalpino y la española. Pero pocos podían vaticinar que un país de apenas un millón de habitantes y un PIB sesenta veces más pequeño que el de España, pudiera volver a poner en entredicho la unión monetaria europea. Chipre es el primer país de la zona euro en el que se produce un corralito y su particular rescate fue calificado por el ministro de Finanzas holandés, Jeroen Dijsselbloem, como un punto de inflexión en la gestión de las crisis financieras. En Chipre se establecerá una quita significativa de los depósitos bancarios por encima de 100.000 euros. En España el PIB cayó un 1,4% en 2012 y las previsiones apuntan a que tampoco crecerá en 2013. Asimismo, el paro aumentó un 13 por 100 el pasado año (691.700 personas), elevando el número total de desempleados hasta 5.965.400 personas, que equivale a una tasa de paro del 26,02 por 100. El pasado año fue el sexto consecutivo en el que se incrementa el número de desempleados. La actividad de capital riesgo retrocedió en 2012, como lo hizo la economía española en su conjunto. Los inversores nacionales sufrieron, en mayor medida, la rigidez para financiar operaciones de más de 10 millones de euros, mientras que los internacionales continuaron realizando operaciones de gran tamaño. Otro aspecto que sigue generando tensión es el levantamiento de nuevos fondos para operaciones de private equity. En términos macroeconómicos, el volumen invertido en 2012 significó un 0,24 por 100 del PIB nacional a precios corrientes, frente al 0,30 registrado en 2011. Resumen 6
Gráfico 1 Captación de fondos e inversión como porcentaje del PIB 0,60% 0,50% 0,40% 0,30% 0,20% 0,10% 0,00% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Nuevos fondos captados/pib (New funds raised/gdp) Inversión total/pib (Investments/GDP) Fuente: ASCRI/. Resumen 7
Captación de fondos El volumen de nuevos fondos captados por las entidades de capital riesgo (ECR) nacionales, por los fondos internacionales 1 que operan en España y por CDTI y Enisa ascendió a 2.124,9 millones de euros en 2012, que supone una caída del 16,9 por 100 con respecto al importe atraído en 2011 (2.556,4 millones de euros). Las ECR nacionales siguen teniendo muchas dificultades para captar nuevos fondos, consiguiendo atraer 447,9 millones de euros en 2012, que representa el 22,1 por 100 del total y supone un aumento del 10 por 100 con respecto a los fondos atraídos en 2011. De este importe, 239 millones de euros (11,8 por 100) provino de ECR privadas y 208,9 millones de euros (10,3 por 100) de ECR públicas. En la captación de nuevos fondos estuvieron implicadas 24 ECR nacionales. A estos fondos habría que añadir los 100,2 millones que aportaron CDTI y Enisa. Por la imputación de sus inversiones como captación de fondos, las ECR internacionales acumularon el 77,9 por 100 de los nuevos recursos captados, frente al 83,4 por 100 registrado en 2011. En el proceso participaron 18 ECR internacionales, frente a las 22 registrados en 2011. En la tarea de levantar nuevos recursos, tuvieron un mejor desempeño las firmas de Venture Capital que sus homólogos de Private Equity, destacando los cierres de los nuevos vehículos CRB Bio II, Caixa Innvierte Industria, Amerigo Innvierte Spain Technologies o Amerigo Innvierte Spain Ventures. En estos tres últimos fondos revirtieron recursos del Programa INNVIERTE Economía Sostenible, del CDTI, que acumula 234,5 millones de procedencia público-privada. También cabe mencionar el primer cierre del fondo Inveready Venture Finance. 1 Con objeto de no realizar una doble contabilización de dichos fondos, que están radicados en otros países europeos, solamente se incluyen como capitales en gestión en España los importes realmente invertidos con cargo a los mismos por equipos gestores radicados en España, o por equipos no radicados en España, pero que hicieron inversiones en empresas españolas. Resumen 8
El 64,4 por 100 de los nuevos fondos captados por las ECR nacionales provinieron de inversores públicos, frente al 39,5 por 100 registrado en 2011. El grueso de los nuevos recursos captados provinieron de la asignación anual de Cofides para sus inversores, así como la distribución de capitales del fondo de fondos Innvierte, mencionado anteriormente. Le siguieron las empresas no financieras y los inversores particulares, que alcanzaron unos pesos del 14,9 por 100 y del 8,2 por 100, respectivamente. La aportación de Bancos y Cajas de ahorros fue escasamente del 6,7 por 100, frente al 40 por 100 que promediaban en el periodo 2000-2009. Nula fue la aportación de fondos de pensiones nacionales y testimonial la de compañías aseguradoras (1,1 por 100). La pobre captación de fondos, unida al progresivo cumplimiento de los periodos de inversión de muchos fondos existentes, determinó una notable caída en los recursos disponibles para inversión de las ECR nacionales. Los recursos pendientes de inversión para nuevas inversiones se estimaron en torno a 800 millones de euros, importe en el que no están incluidos los recursos de los fondos internacionales disponibles para España. Adicionalmente, existen cerca de 250 millones de euros para follow ups o reinversiones y otros 709 millones de euros de entidades de pequeño tamaño que invierten sobre la base de dinero recuperado en desinversiones anteriores. Debe mencionarse también que una parte importante de los 800 millones corresponden a fondos que tienen próximo el final del periodo de inversión, pasado el cual ya no podrán ser asignados. En cualquier caso, la suma de estos tres conceptos harían un total de 1.759 millones de euros, cifra muy alejada de los 2.701 millones estimados a finales de 2011. Este descenso refleja la necesidad imperiosa de volver a captar fondos si se desea asegurar la continuidad de la actividad inversora en los próximos años. Resumen 9
Gráfico 2 Procedencia de los nuevos recursos captados por las entidades nacionales Fuente: ASCRI/. Resumen 10
Capitales totales gestionados A 31 de diciembre de 2012 los capitales gestionados por las entidades de capital riesgo (ECR) nacionales, por los fondos internacionales que operan en España y por CDTI y Enisa ascendieron a 25.254,5 millones de euros en 2012, frente a los 25.742,8 que gestionaban un año antes. Del importe global, 11.164 millones de euros (45 por 100) estaban gestionados por ECR internacionales, 11.171,7 millones de euros (45,1 por 100) por ECR nacionales privadas y 2.459,9 millones de euros (9,9 por 100) a ECR nacionales públicas. CDTI y Enisa gestionaban 454,6 millones de euros (1,8 por 100). De los recursos totales acumulados comprometidos por los distintos tipos de inversores en ECR nacionales, el 25,9 por 100 provino del extranjero 2, mientras que las entidades financieras nacionales redujeron su cuota casi dos puntos porcentuales hasta el 25,1 por 100. A finales de 2012 los inversores públicos detentaban el 18,8 por 100 de los recursos totales del sector, lo que supone 3,5 puntos porcentuales más que el año precedente. Las empresas no financieras redujeron su peso hasta el 9,9 por 100, mientras que los particulares lo aumentaron hasta el 11,2 por 100. La aportación de fondos de pensiones nacionales representa una cuota ínfima del 1,4 por 100, algo que debe ser analizado en profundidad y esperemos que, por el bien de esta actividad financiera en España, corregido. A finales de 2012 se identificaron un total de 188 3 operadores activos, cinco más que en 2011. A lo largo del año trece ECR iniciaron su andadura y ocho cesaron su actividad. Se identificaron 114 ECR nacionales privadas, 17 ECR nacionales públicas y 57 ECR internacionales. 2 En este apartado están excluidos los recursos asignados por los operadores internacionales para sus inversiones en España. 3 A los que hay que añadir otros 17 sin recursos para invertir que cuentan con cartera viva que es seguida hasta su desinversión. Resumen 11
Según la forma organizativa adoptada por la ECR nacional, se identificaron 75 Sociedades Gestoras, que administran recursos de terceros a través de fondos y sociedades de diversas características, y 56 SCR, entendidas como sociedades anónimas, o entidades similares, con estructura de gestión propia de sus recursos. Las primeras tenían a su cargo un total de 162 fondos de capital riesgo, 4 menos que los contabilizados en 2011. Según el tamaño del operador se identificaron 29 ECR grandes, 28 medianas y 74 pequeñas. 30.000 Gráfico 3 Capitales en gestión de los distintos tipos de entidades 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 ECR internacionales* ECR nacionales públicas ECR nacionales privadas CDTI y ENISA* * Cartera viva a precio de coste Fuente: ASCRI/. Resumen 12
Inversiones Las entidades nacionales e internacionales de capital riesgo invirtieron 2.472 millones de euros en 2012, frente a 3.233 millones en 2011. El número de operaciones también se redujo de 596 en 2011 a 543 en 2012, de los que 302 fueron nuevas inversiones. A estos importes debe añadirse la actividad complementaria desarrollada a través de los préstamos de CDTI y Enisa, que sumaron 100 millones de euros en 656 préstamos a pymes innovadoras. Un total de 75 operadores, de los 188 inversores de capital riesgo activos, excluyendo de este cómputo a CDTI y Enisa, realizaron al menos una nueva inversión en 2012, frente a los 88 (sobre 183) que lo hicieron un año antes. Si se computan los que comprometieron algún dinero, incluidas ampliaciones de inversiones anteriores, el número de entidades aumenta hasta 102. Los fondos internacionales siguieron sosteniendo la actividad, como en los dos años precedentes, contribuyendo con el 64 por 100 del total invertido. Todas las mayores operaciones del pasado año, como Atento, Quirón-USP, Borawind o Maxam, llevaron la firma de estos fondos. Aunque los fondos nacionales bajaron un poco el ritmo inversor en operaciones de middle market (entre 10 y 100 millones de euros), también promovieron operaciones destacables como Clece, Geriatros, Rubaiyat o Quimi Romar, entre otras. El importe medio invertido por operación se redujo un 16,1 por 100 hasta 4,6 millones de euros, reduciéndose un 18,9% el importe de las nuevas inversiones hasta 6,9 millones de euros. Las mayores operaciones del año fueron buyouts (LBO/MBO/MBI/LBU), lo que hizo que este tipo de operaciones representase un peso el 52,7 por 100 del volumen Resumen 13
total invertido (1.302 millones de euros). Entre ellas estarían las llevadas a cabo en Atento, Quirón-USP, Borawind, Maxam, Port Aventura o Geriatros. Los fondos internacionales aportaron el 87% de los recursos comprometidos en buyouts en 2012. Sin embargo, el número de buyouts se situó en 14, el más bajo en los últimos 15 años, cayendo considerablemente desde los 32 registrados en 2011. El peso de la inversión en empresas que se encontraban en fase de expansión aumentó ligeramente hasta el 28,7% (709 millones de euros), alcanzando un porcentaje del 62,2% en el número de operaciones, para un total de 338. Entre las principales operaciones estuvieron Abengoa Transmisión Sur, Quimi Romar, Secuoya o Vertice 360, entre otras. Las empresas que se encontraban en etapas iniciales de desarrollo recibieron 103 millones de euros 4 (4,2 por 100), distribuidos en 182 nuevas operaciones (33,5 por 100), entre las que se encontraban AlienVault, Brandwatch, Indisys o Zyncro. Sigue con detalle la actividad de venture capital en el informe El Venture Capital en España 2012, que incluye datos de fondos nacionales e internacionales que operan en España, de las inversiones complementarias de CDTI y Enisa y de agrupaciones de business angels y aceleradoras-incubadoras. La actividad de las operaciones de middle market empeoró el pasado, registrándose 27 operaciones entre 10 y 100 millones de euros, 14 menos que las contabilizadas en 2011. Si en 2011 los fondos nacionales tuvieron una actividad notable, con 31 operaciones cerradas por 17 ECR, el pasado año 11 de ellos llevaron a cabo 21 operaciones. Hubo siete transacciones por encima de los 100 millones de euros, sumando dos más que las registradas en 2011. De nuevo, todas estuvieron lideradas por fondos internacionales. La mayor parte de las operaciones realizadas en España siguen implicando desembolsos pequeños. Incluso sin contar las inversiones complementarias de 4 En este importe no están incluidas las ampliaciones en antiguas participadas en fases semilla y arranque Resumen 14
CDTI y Enisa, el 72 por 100 del número total de operaciones no alcanzó el millón de euros, acumulando sólo el 3 por 100 del volumen invertido en 2012. Gráfico 4 Destino del volumen invertido de las entidades nacionales e internacionales de capital riesgo por fase de desarrollo 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Etapas iniciales Expansión Empresas consolidadas Fuente: ASCRI/. El sector Otros Servicios fue el que más volumen de inversión recibió, con 658,3 millones de euros y un peso del 26,3 por 100, con operaciones como Atento o Clece. En segundo lugar se situó el sector Productos y Servicios Industriales (17,9 por 100) con operaciones destacadas como Maxam, seguido del segmento Medicina/Salud (13,8 por 100), con operaciones como Grupo Quirón o Geriatros. Atendiendo al número de operaciones, destacó la categoría Informática, con 195 operaciones (35,9 por 100), seguida por Productos y Servicios Industriales (11,2 por 100) y Biotecnología/Ingeniería Genética (9,2 por 100). Resumen 15
La inversión en empresas de base tecnológica ascendió a 1.123,6 millones de euros (45,4 por 100), frente a los 826,8 millones de euros (25,6 por 100) alcanzados en 2011. El 53,6 por 100 del volumen invertido en España en 2012 fue a parar a la Comunidad de Madrid, totalizando 1.192,4 millones de euros, mientras las empresas radicadas en Cataluña recibieron 491,4 millones de euros (22,1 por 100). Atendiendo al número de operaciones, en Cataluña se realizó el 29,1 por 100 de las transacciones, en la Comunidad de Madrid el 22,3 por 100, en la Comunidad Valenciana el 8,1 por 100 y en Andalucía el 7,4 por 100. Gráfico 5 Destino del volumen invertido por las entidades nacionales e internacionales de capital riesgo por sectores 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 ( ITC Productos de Consumo Prod. y Serv. Industriales Otros Servicios Resto sectores Fuente: ASCRI/. Resumen 16
Actividad de CDTI y Enisa La labor de CDTI y Enisa como financiadores de empresas, especialmente a partir del año 2005, ha sido extraordinaria. Su aportación incluso se ha intensificado entre 2010 y 2012, años en los que la financiación bancaria a Pymes fue muy escasa. El pasado año ambos organismos públicos concedieron un total de 656 préstamos, por un importe total de 100,2 millones de euros, frente a los 865 préstamos por 119,3 millones de euros otorgados en 2011. Desde el año 2010 los recursos puestos en circulación aumentaron un 87 por 100 con respecto a lo invertido en 2009, mientras que el número de operaciones en el periodo 2010-2012 se multiplicó por 3,5 veces con respecto al periodo 2007-2009, por la influencia de la línea de préstamos Joven de Enisa, que supuso la mitad del total de préstamos. El importe medio por préstamo ascendió a 153.000 euros en 2012, aunque si analiza el detalle, 539 préstamos, equivalente al 82,2 por 100 del total, fueron inferiores a 250.000 euros. Un 59 por 100 no sobrepasó los 75.000 euros y sólo 3 superaron el millón de euros. Según la fase de desarrollo de la empresa 458 préstamos revirtieron en empresas en fases semilla y arranque y 198 en empresas en expansión en 2012. Desde la perspectiva sectorial se aprecia que un 41,5 por 100 de los préstamos concedidos por CDTI y Enisa (272) fue a parar a empresas de Informática, seguido del 12,2 por 100 de los sectores Productos de consumo y Otros Servicios. Algo más de un tercio de los préstamos los recibieron empresas radicadas en la Comunidad de Madrid, mientras que un 28,8 por 100 fue a parar a empresas de Cataluña. Resumen 17
Desinversiones y cartera El volumen a precio de coste de las desinversiones de las ECR nacionales e internacionales se redujo un 40 por 100 en 2012 hasta 1.196,6 millones de euros. El número de desinversiones descendió un 19 por 100 hasta 344, de las que 241 fueron desinversiones definitivas. A pesar de ello, y de la falta de financiación bancaria, puede decirse que 2012 fue un mejor año que el anterior para la desinversión de participadas, por el incremento en ventas a terceros y la notable reducción en la cantidad reconocida como pérdida total o la incluida en la categoría de otras situaciones. Entre las desinversiones del año pueden mencionarse las llevadas a cabo en Maxam, en Gasmedi o en ZIV, entre otras, mientras que en el segmento de Venture Capital sobresalieron las ventas de NTR Global, Wuaki TV, o Sin Delantal. Gráfico 6 Flujos de inversiones, desinversiones y número de operaciones Millones 5.000 4.500 4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 800 700 600 500 400 300 200 100 0 Número Inversión total Volumen desinvertido al coste Número de inversiones Fuente: ASCRI/. Resumen 18
El importe medio de las desinversiones definitivas se redujo un 34 por 100 hasta 4,8 millones de euros, mientras que el de las desinversiones parciales lo hizo un 46,6 por 100 cayó hasta 0,5 millones de euros. El periodo medio de permanencia en las empresas desinvertidas totalmente aumentó hasta 6 años. Las ventas a terceros acumularon un peso del 50,9 por 100 del volumen de las desinversiones definitivas, seguido del reconocimiento de minusvalías (18,8 por 100) y la venta entre ECR (14,7 por 100). Según el número de desinversiones definitivas, 96 desinversiones (39,8 por 100), estuvieron relacionadas con el reconocimiento de minusvalías, frente a las 114 registradas en 2011 (45,1 por 100). Fue positivo que se registrasen 48 ventas a terceros (19,9 por 100), 10 más que en 2011, mientras que hubo 37 recompras por parte de accionistas originales (14,6 por 100), 13 menos. La cartera a precio de coste de las 205 ECR nacionales e internacionales que tenían alguna empresa participada, a 31 de diciembre de 2012, ascendió a 21.015,3 millones de euros, frente a los 19.739,3 millones de euros registrados en 2011. Este importe representa un porcentaje del 2 por 100 del PIB de 2012 en España. A ella debe sumarse la cartera de préstamos complementarios otorgados por CDTI y Enisa, que acumulaba 489,4 millones de euros. El número de empresas participadas por las ECR nacionales e internacionales se elevó hasta las 2.321, frente a las 2.283 registradas en 2011. Si se excluyen las inversiones sindicadas entre varios operadores la cartera total se estimó en 1.935 empresas. A esta cifra habría que añadir 2.309 empresas apoyadas por CDTI y/o Enisa, entre las que a corto/medio plazo podrían producirse entradas de ECR. El importe medio invertido en las empresas en cartera de fondos nacionales e internacionales aumentó hasta 9,1 millones de euros, mientras que la antigüedad media se situó en 4,5 años. La clasificación sectorial de la cartera estuvo encabezada por el sector Servicios con 4.282,4 millones de euros acumulados (20,4 por 100 del total). Según el número de empresas, destacan las categorías Informática, con 462 empresas (20 por 100), Productos y Servicios Industriales, con un total de 320 empresas en Resumen 19
cartera (13,8 por 100), Otros Servicios y Biotecnología/Ingeniería Genética, con unos pesos del 10,2 por 100 (236 empresas) y del 7,8 por 100 (182 empresas). La Comunidad de Madrid concentraba el 43,8 por 100 del volumen de inversión en cartera (8.160,6 millones de euros), mientras que ésta comunidad autónoma y Cataluña se repartían el 15,7 por 100 y el 21,7 por 100 del número de empresas (326 y 450 empresas), respectivamente. Los 489,4 millones de euros de cartera viva acumulada por CDTI y Enisa se repartieron entre 2.309 empresas, lo que implica una inversión media de 212.000 euros por compañía. El 35,3 por 100 de sus empresas en cartera (814) se encuadran en el sector Informática, seguido del 13,1 por 100 de la categoría Otros Servicios, mientras que la Comunidad de Madrid acumuló el 30,2 por 100 de las empresas en cartera (698), seguida de cerca por Cataluña (26,4 por 100). Resumen 20
Relación de cuadros del documento completo Cuadro Contenido Pág. Apartado 2: Nuevos recursos y capitales en gestión 61 2.1 Nuevos recursos captados por tipo de operador 62 2.2 Nuevos recursos captados por tipo de operador (antigüedad - tamaño) 2.3 Aportantes de los nuevos recursos 67 2.4 Recursos captados por lugar de procedencia 69 2.5 Destino previsto de los nuevos recursos por fase de desarrollo 70 2.6 2.7 Capitales gestionados por tipo de inversor Aportantes de los capitales totales en gestión 2.8 Número de operadores total por tipo de inversor 78 2.9 Número de operadores (tipo entidad y tamaño inversor) 80 2.10 Desglose del número de entidades 80 2.11 Número de fondos a cargo de las Sociedades Gestoras 81 2.12 Capitales en gestión por tipo de operador 82 2.13 Capitales en gestión por tipo de operador en 2012 83 2.14 Número de profesionales de las ECR que operaban en España 84 65 72 75 Relación de cuadros 21
Cuadro Contenido Pág. Apartado 3: Actividad inversora 85 3.1 Volumen de inversión suscrito 86 3.2 Número de operaciones por tipo de inversor 87 3.3 3.4 Volumen de inversión suscrito Número de operaciones de inversión 3.5 Valor medio por tipo de inversión en cada operación 89 3.6 Valor medio por tipo de inversión en cada empresa 90 3.7 Volumen invertido por semestre 90 3.8 Número de operaciones de inversión por semestre 90 3.9 Indicadores de inversión 91 3.10 Desglose del volumen invertido por fase de desarrollo 94 3.11 Número de operaciones por fase de desarrollo 95 3.12 Inversión media por operación según la fase de desarrollo 96 3.13 Inversión media por empresa participada según la fase de 96 desarrollo 3.14 Volumen de inversión suscrito por tipo de entidad 98 3.15 Número de operaciones de inversión por tipo de entidad 98 3.16 Inversión media por tipo de entidad en cada operación 98 3.17 Inversión media por tipo de entidad en cada empresa 99 3.18 Volumen de inversión suscrito por tipo de inversor 100 3.19 Número de operaciones de inversión por tipo de inversor 100 3.20 Inversión media por tipo de inversor en cada operación 100 3.21 Inversión media por tipo de inversor en cada empresa 101 3.22 Volumen de inversión suscrito por tamaño del inversor 101 3.23 Número de operaciones de inversión por tamaño del inversor 102 3.24 Inversión media por tamaño del inversor en cada operación 102 3.25 Inversión media por tamaño del inversor en cada empresa 102 3.26 Desglose del volumen invertido por tamaño de la empresa receptora 3.27 Desglose del número de operaciones por tamaño de la empresa receptora 88 89 103 104 Relación de cuadros 22
Cuadro Contenido Pág. 3.28 Valor medio invertido por operación según tamaño de la 104 empresa receptora 3.29 Valor medio invertido por empresa según tamaño de la empresa 105 receptora 3.30 Desglose del número de operaciones por tamaño de la 106 operación 3.31 Desglose del volumen invertido por sector 107 3.32 Desglose del número de operaciones por sector 108 3.33 Valor medio invertido por sector en cada operación 109 3.34 Valor medio invertido por sector en cada empresa 110 3.35 Desglose del volumen invertido por zona geográfica 111 3.36 Número de operaciones por zona geográfica 112 3.37 Desglose del volumen invertido por Comunidad Autónoma 113 3.38 Desglose del número de operaciones por Comunidad Autónoma 114 3.39 Valor medio invertido por Comunidad Autónoma en cada 115 operación 3.40 Valor medio invertido por Comunidad Autónoma en cada 115 empresa 3.41 Volumen de inversión a través de préstamos concedidos por 117 CDTI y Enisa 3.42 Número de préstamos concedidos por CDTI y Enisa 117 3.43 Número de préstamos concedidos por CDTI y Enisa por fase de desarrollo 3.44 Desglose del número de préstamos concedidos por CDTI y Enisa 3.45 Desglose del número de préstamos concedidos por CDTI y Enisa por tamaño 3.46 Desglose del número de préstamos concedidos por CDTI y Enisa por sector 3.47 Desglose del número de préstamos concedidos por CDTI y Enisa por Comunidad Autónoma 117 118 118 119 120 Relación de cuadros 23
Cuadro Contenido Pág. Apartado 4: Desinversiones computadas 121 4.1 Volumen de desinversión a precio de coste por inversor 122 4.2 Número de operaciones de desinversión por inversor 123 4.3 Valor medio desinvertido a precio de coste y permanencia media 123 por tipo de inversor 4.4 Desglose del volumen desinvertido 125 4.5 Desglose del número de desinversiones 125 4.6 Importe medio desinvertido por operación 126 4.7 Periodo medio de permanencia en la empresa 126 4.8 Desglose del volumen total desinvertido por vía de salida 128 4.9 Desglose del número de desinversiones por vía de salida 128 4.10 Valores medios de las desinversiones por vía de salida 129 4.11 Desglose del volumen de desinversiones definitivas por vía de 130 salida 4.12 Desglose del número de desinversiones definitivas por vía de 130 salida 4.13 Valores medios de las desinversiones definitivas por vía de 130 salida 4.14 Desglose del volumen de las desinversiones definitivas por fase 131 desarrollo 4.15 Desglose del número de desinversiones definitivas por fase 132 desarrollo 4.16 Valores medios de las desinversiones definitivas por fase 132 desarrollo 4.17 Desglose del volumen de desinversiones definitivas por sector 134 4.18 Desglose del número de desinversiones definitivas por sector 135 4.19 Valores medios de las desinversiones definitivas por sector 136 4.20 Desglose del volumen de desinversiones definitivas por 138 Comunidad Autónoma 4.21 Desglose del número de desinversiones definitivas por 139 Comunidad Autónoma 4.22 Valores medios de las desinversiones definitivas por Comunidad 139 Autónoma 4.23 Desglose del número de desinversiones de CDTI y Enisa 140 Relación de cuadros 24
Cuadro Contenido Pág. Apartado 5: Características de la cartera 141 5.1 Cartera viva a precio de coste por tipo de inversor 142 5.2 Número empresas en cartera por tipo de inversor 143 5.3 Inversión en cartera a precio de coste 144 5.4 Valores medios de las empresas en cartera 144 5.5 Cartera de las ECR nacionales frente a ECR internacionales 146 5.6 Tamaño de la cartera de las ECR nacionales frente a las 146 internacionales 5.7 Valores medios de las carteras de las ECR nacionales frente a 146 las internacionales 5.8 Cartera de las ECR nacionales privadas frente a las públicas 148 5.9 Tamaño de la cartera de las ECR nacionales privadas frente a 148 las públicas 5.10 Valores medios de las carteras de las ECR nacionales privadas 148 frente a las públicas 5.11 Cartera de las entidades grandes, frente a medianas y pequeñas 149 5.12 Tamaño de la cartera de las entidades grandes, frente a medianas y pequeñas 5.13 Valores medios de las carteras de las entidades grandes, frente a medianas y pequeñas 5.14 Volumen de inversión en cartera por sector a precio de coste 152 5.15 Número de empresas en cartera por sector 153 5.16 Inversión media en cartera por sector en cada empresa 154 5.17 Volumen de inversión en cartera al coste por Comunidad Autónoma 5.18 Número de empresas en cartera por Comunidad Autónoma 157 5.19 Inversión media en cartera en cada empresa por Comunidad Autónoma 5.20 Empresas con préstamos vivos concedidos por CDTI y ENISA por sector 5.21 Empresas con préstamos vivos concedidos por CDTI y ENISA por comunidad autónoma 149 150 156 158 159 160 Relación de cuadros 25
Relación de gráficos del documento completo Gráfico Contenido Pág. Resumen 5 1. Captación de fondos e inversión como porcentaje del PIB 7 2. Procedencia de los nuevos recursos captados 10 3. Capitales en gestión de los distintos tipos de entidades 12 4. Destino del volumen invertido por fase de desarrollo 15 5. Destino del volumen invertido por sectores 16 6. Flujos de inversiones, desinversiones y número de operaciones 18 Executive Summary 21 1. Fundraising and investments as percentage of GDP 23 2. Origin of new funds raised 26 3. Total funds under management 28 4. Destination of investments by development stage 31 5. Destination of investments by sector 32 6. Investment, divestment flows and number of deals 34 Apartado 2: Nuevos recursos y capitales en gestión 61 2.1 Recursos totales captados por tipo de operador 64 2.2 Capitales totales en gestión por tipo de operador 73 Apartado 4: Desinversiones computadas 121 4.1 Volumen desinvertido en 2012 y volumen invertido cinco años antes 124 Relación de gráficos 26
Relación de inversores En este epígrafe se identifican los diferentes tipos de inversores que han sido incluidos en el estudio. La adscripción a las diferentes categorías se ha realizado con base en los criterios expuestos en el segundo epígrafe de este apartado y no en las definiciones recogidas en la Ley 25/2005, 24 de noviembre. En algunos casos hubiera sido posible su clasificación en más de una categoría. a) Sociedades de capital riesgo, o de gestión propia 1) Activos y Gestión Empresarial, SCR, SA 2) ADE Capital Sodical SCR SA 3) Aldebarán Riesgo SCR de régimen simplificado 5 4) Anexa Capital SCR 5) Arico 99 SCR 6) Arnela Capital Privado SCR de Régimen Simplificado 7) Cabiedes & Partners SCR, de régimen simplificado, S.A. 8) Catalana d Iniciatives C.R., SA 9) CMC XXI SA, SCR Sociedad de Régimen Simplificado 10) Compas Private Equity 11) Corporación Empresarial de Extremadura, SA 12) Cross Road Biotech S.A., SCR 13) Fides Capital, SCR, SA 14) FIT Inversión en Talento SCR de Régimen Simplificado SL 15) Grupo Intercom de Capital, SCR, SA 16) Grupo Perseo (Iberdrola) 17) Infu-capital SCR de Régimen Simplificado 18) Innova 31, SCR, SA 19) Inverpyme, SA 20) Inversiones ProGranada, SA 21) INVERTEC (Societat Catalana d'inversió en Empreses de Base Tecnològica, SA) 22) Inversiones Valencia Capital Riesgo SCR, SA 23) Investing Profit Wisely 24) Kibo Ventures 25) Landon Investment 26) Lealtad Desarrollo, SCR, SA 27) M-Capital, SA 28) Madrigal Participaciones 29) Murcia Emprende Sociedad de Capital Riesgo, SA 30) Najeti Capital, SCR, SA 31) Navarra Iniciativas Empresariales, SA (Genera) 32) Netaccede, SCR de Régimen Simplificado, S.A 33) Ona Capital Privat SCR, Régimen Simplificado 34) Oquendo Capital 35) Sadim Inversiones 36) SEPI Desarrollo Empresarial, SA (SEPIDES) 37) Sevilla Seed Capital, SCR, SA 38) Sinensis Seed Capital SCR, S.A 5 División de capital riesgo de Seguros Caser. Relación de inversores 27
39) Sociedad de Desarrollo de las Comarcas Mineras, S.A (SODECO) 40) Sociedad de Desarrollo Económico de Canarias, SA (SODECAN) 41) Sociedad de Desarrollo de Navarra, SA (SODENA) 42) Sociedad para el Desarrollo Industrial de Aragón, SA (SODIAR) 43) Sociedad para el Desarrollo Industrial de Castilla-La Mancha, SA (SODICAMAN) 44) Sociedad para el Desarrollo Industrial de Extremadura, SA (SODIEX) 45) Sociedad de Fomento Industrial de Extremadura, SA 46) Sociedad Regional de Promoción del Pdo. de Asturias, SA (SRP) 47) Soria Futuro, SA 48) Telefónica Ventures 49) Torreal, SCR, SA 50) Unirisco Galicia SCR, SA 51) Univen Capital, SA, SCR de Régimen Común 52) Up Capital 53) Vector Capital SCR de Régimen Simplificado SA 54) Venturcap, SCR, SA 55) Vigo Activo, S.C.R. de Régimen Simplificado, S.A. 56) VitaminaK Venture Capital SCR de régimen común, S.A. b) Sociedades gestoras o asesoras de entidades de capital riesgo, o de gestión delegada 1) AC Desarrollo, SGECR 2) Addquity Growth Capital, S.A. 3) Ahorro Corporación Infraestructuras 4) Activa Ventures, SGECR, SA 5) ACP Active Capital Partners, SL 6) Adara Venture Partners 7) Artá Capital SGECR, SA 8) Atitlan Capital, SGECR, SA 9) Atlas Capital Private Equity SGECR, SA 10) AXIS Participaciones Empresariales, SGECR, SAU. 11) Axón Capital e Inversiones SGECR, SA 12) Banesto SEPI Desarrollo F.C.R. 13) Bankinter Capital Riesgo, SGECR (Intergestora) 14) Baring Private Equity Partners España, SA 15) Highgrowth, SGECR, SA 16) BS Capital 17) Bullnet Gestión, SGECR, SA 18) Caixa Capital Risc SGECR, SA 19) Cajastur Capital 20) Cantabria Capital SGECR, S.A 21) Capital Alianza Private Equity Investment, SA 22) Capital Grupo Santander SGECR, SA 23) Clave Mayor SGECR, SA 24) Cofides 25) Corpfin Capital Asesores, SA, SGECR 26) CRB Inberbío SGECR 27) Diana Capital, SGECR, SA 28) EBN Capital SGECR, SA 29) Eland Private Equity SGECR SA 30) Espiga Capital Gestión SGECR, SA Relación de inversores 28
31) Finaves 32) GED Iberian Private Equity, SGECR, SA 33) Gescaixa Galicia, SGECR, SA 34) Gestión de Capital Riesgo del País Vasco, SGECR, SA 35) Going Investment Gestión SGECR 36) Hiperion Capital Management, S.G.E.C.R., S.A. 37) Institut Català de Finances Capital SGECR (ICF) 38) Invercaria Gestión 39) Inveready 40) Magnum Industrial Partners 41) MCH Private Equity, SA 42) Mercapital Servicios Financieros, SL 43) Miura Private Equity 44) Mobius Corporate Venture Capital SGECR, SA 45) Nauta Tech Invest 46) Nazca Capital, S.G.E.C.R, SA 47) Neotec Capital Riesgo 48) Next Capital Partners, SGECR, S.A 49) Nmás1 Capital Privado, SGECR, SA 50) Nmas1 Eolia SGECR, SA 51) Ona Capital 52) Portobello Capital 53) Proa Capital de Inversiones SGECR, SA 54) Qualitas Equity Partners 55) Realza Capital SGECR, SA 56) Riva y García Gestión, SA 57) Santander Central Hispano Desarrollo, SGECR, SA 58) Seed Capital de Bizkaia, SA 59) Sherpa Capital Gestión 60) SES Iberia Private Equity, SA 61) SI Capital R&S I SA,SCR de Régimen Simplificado 62) Simbiosis Venture Capital 63) Sociedad de Promoción y Participación Empresarial, Caja Madrid, SA (SPPE) 64) Suanfarma Biotech SGECR 65) Suma Capital Private Equity 66) Taiga Mistral de Inversiones 67) Talde Gestión SGECR, SA 68) Thesan Capital 69) Torsa Capital, SGECR, S.A. 70) Uninvest Fondo I+D 71) Valanza 72) Valcapital Gestión SGECR 73) Vista Capital de Expansión, SA 74) XesGalicia SGECR, SA 75) Ysios Capital Partners c) Sociedades gestoras o asesoras de fondos transnacionales con oficina en España 1) 3i Europe plc (Sucursal en España) 2) Advent International Advisory, SL 3) Apax Partners España, SA Relación de inversores 29
4) Blackstone 5) Bridgepoint 6) The Carlyle Group España, SL 7) CVC Capital Partners Limited 8) Demeter Partners 9) Doughty Hanson 10) Ergon Capital 11) Harvard Investment Group Capital (HIG) 12) Investindustrial Advisors, S.A. 13) L Capital 14) PAI Partners. 15) Permira Asesores 16) Riverside España Partners, S.L. d) Sociedades gestoras o asesoras de fondos transnacionales sin oficina en España 1) Arle Capital Partners 2) Atomico 3) Bain Capital 4) Balderton Capital 5) BC Partners 6) Cinven Limited 7) Coral Group 8) Crédit Agricole Private Equity 9) DLJ South American Partners 10) Elaia Partners 11) First Reserve 12) General Atlantic[ 13) G Square 14) Goldman Sachs 15) HG Capital 16) Highland Capital Partners 17) Hutton Collins 18) Index Ventures 19) Idinvest Partners 20) Intel Capital 21) Insight Venture Partners 22) JP Morgan Partners 23) JZ International 24) Kennet Partners 25) Kleiner Perkins C&B 26) Kohlberg Kravis Roberts (KKR) 27) Magenta Partners 28) Mangrove Venture Capital 29) Oaktree Capital Management, L.P 30) Open Ocean 31) Palamon Capital Partners 32) Providence Equity Partners 33) Quadrangle Group LLC 34) Scope Capital Advisory 35) Sequoia Capital Relación de inversores 30
36) Sigma Partners 37) Smart Ventures 38) Sun Capital 39) Thomas H. Lee Partners 40) Trident Capital 41) Trilantic Partners e) Entidades que cesaron como inversores activos en el periodo 1) Atlas Venture 2) Capital Riesgo Madrid 3) CCAN 2005 Inversiones Societarias, SCR, S.A. de Régimen Simplificado 4) Debaeque Venture Capital 5) Monitor Capital Partners 6) Start up Capital Navarra 7) Reus Capital de Negocis, SCR,SA 8) Venturewell Capital SCR, SA f) Organismos estatales que aportan financiación complementaria a Pymes 1) C.D.T.I. (Centro para el Desarrollo Tecnológico Industrial) 2) Empresa Nacional de Innovación, SA (ENISA) Relación de inversores 31
Acceso a copias del informe anual completo, que incluye el desglose de inversiones de los tres últimos años, en la sección de Descargas de: Precio: 170 (antes de IVA) Nota: si deseara recibir en Septiembre otro informe detallado, con las cifras del primer semestre de 2013, puede tener acceso a ambos documentos por el precio conjunto de 225 (antes de IVA) Nuevos servicios: o Disfrute de la posibilidad de descargar cualquier contenido de la sección de Descargas de durante un año, incluyendo informes completos anuales y semestrales y una quincena de descargas de series de datos agregados con datos desde 1991 a 2012, por 1.000 (antes de IVA). Las Universidades o centros de investigación contarán con un 50% de descuento sobre esta cifra. o La web cuenta con una sección de asesores. Si desea que su empresa esté presenta en ella, con un editor para actualizar contenidos de forma autónoma y contando con los mismos beneficios del punto anterior, puede lograrlo en un día por muy poco más. Solicite información en info@webcapitalriesgo.com