Subasta de Cetes Reporte Semanal 05 de octubre de 2010 Contenido RESPONSABLE Eduardo Avila Análisis Económico T. 5231 0489 eavila@monex.com.mx Resultados de la Subasta Comparativo de Inversión Matriz de Inflación Calendario de Política Monetaria Calendario de Subastas Gubernamentales 1
Resultado de la subasta de Cetes Plazo (días) Tasa Nominal Var. Subasta Anterior Escenarios de Inflación Escenario de Tasas Reales Inflación Esperada Tasa Real Implícita * Colocación (Millones de Pesos) Min. Máx. 28 4.18% -18p Optimista 0.42% -1.2% (1) Oferta 4,500 4.18% 4.19% 0.52% -2.5% (2) Demanda 22,595 4.18% 4.77% Pesimista 0.62% -3.8% Sobre demanda 5.0x 91 4.52% -6p Optimista 1.62% -1.8% (1) Oferta 6,000 4.50% 4.53% 1.77% -2.4% (2) Demanda 40,687 4.50% 4.74% Pesimista 1.92% -3.0% Sobre demanda 6.8x 182 4.62% -1p Optimista 2.83% -1.0% (1) Oferta 5,500 4.60% 4.62% 3.18% -1.6% (2) Demanda 26,878 4.60% 4.92% Pesimista 3.53% -2.3% Sobre demanda 4.9x Tasas Resultados de la Subasta La subasta presentó variaciones a la baja. La tasa real menos negativa la ofrecieron los Cete a 182 días. Los papeles con mayor sobre-demanda fueron los de 28 días. El Bono a 20 años presentó un incremento de +2pb y se demandó +3.1x. * Tasa Anualizada Fuente: Monex con base en Banco de México Resultados de la Subasta Título 1/ Plazo Precio Actual/ TRV* Precio Anterior/TR V* Colocación Precio (Millones de Pesos) Mínimo Máximo (1) Oferta 4,500 $ 119.00 $ 119.00 BONOS 20A 6811 $119.004 $119.310 -$0.3 (2) Demanda 13,831 $ 116.75 $ 119.73 8.50% May-29 6.71% 6.69% 2p Sobre demanda 3.1x TRV: Tasa de rendimiento a Vencimiento 1/La cifra debajo del Bono corresponde a la tasa de interés del cupón del título Var. 4.80% 4.70% 4.60% 4.50% 4.40% Tasas de Subasta 4.52% 4.49% 4.62% 4.57% 4.74% 4.63% 4.30% 4.20% 4.18% 4.10% 4.00% 4.17% Tasas Equivalente a 1 Día 3.90% 3.80% Tasa Objetivo 28 91 182 364 2
Comparativo de inversión Inversiones Equivalentes Inversión en Dólares versus Cetes Plazo (días) Tasa Nominal (CETES) Si usted compra dólares a: y tiene dos opciones de inversión Este es el tipo de cambio que hace equivalente su inversión a CETES Ejemplo de inversión 28 4.18% 91 4.52% 182 4.62% $12.49 $12.49 $12.49 a) Libor 1 mes 0.26% b) Mantener dólares a) Libor 3 mes 0.29% b) Mantener dólares a) Libor 6 mes 0.47% $12.53 $12.53 $12.62 $12.63 $12.75 b) Mantener dólares $12.78 El día de hoy, un inversionista [A] compra Cetes a 1 mes a una tasa del [+4.18%] y los mantiene a vencimiento. El día de hoy, un inversionista [B] compra dólares a MXN$/USD$12.50. Si al final del vencimiento del Cete a un mes el tipo de cambio se ubica en MXN$/USD$12.54, ambos inversionistas obtendrán el mismo rendimiento. Si el tipo de cambio se ubica por debajo de los MXN$/ USD$12.54 el inversionista [A] habrá ganado más que el [B]. MEJOR INVERSIÓN EN CETES. Si el tipo de cambio se ubica por arriba de los MXN$/ USD$12.54, el inversionista [A] habrá ganado menos que el [B]. MEJOR INVERSIÓN EN DOLARES. 3
Matriz de inflación Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Dic-09 13.86% 10.46% 9.92% 6.33% 3.45% 2.80% 2.78% 2.86% 3.28% 3.60% 4.17% 4.30% Pronósticos de inflación 2010 Ene-10 1.09% 4.46% 7.17% 8.01% 3.94% 1.00% 0.73% 1.04% 1.37% 2.03% 2.52% 3.25% 3.48% Feb-10 1.67% 0.58% 4.83% 8.86% 2.36% -0.97% -0.82% -0.14% 0.44% 1.31% 1.95% 2.82% 3.11% Mar-10 2.39% 1.29% 0.71% 4.97% -3.76% -5.55% -3.85% -2.27% -1.17% 0.11% 1.00% 2.09% 2.49% Abr-10 2.07% 0.97% 0.39% -0.32% 4.27% -7.31% -3.90% -1.77% -0.51% 0.90% 1.82% 2.95% 3.30% May-10 1.42% 0.33% -0.24% -0.95% -0.63% 3.92% -0.37% 1.12% 1.87% 3.06% 3.75% 4.77% 4.92% Jun-10 1.39% 0.30% -0.27% -0.98% -0.66% -0.03% 3.69% 2.64% 3.01% 4.23% 4.80% 5.83% 5.82% Jul-10 1.61% 0.52% -0.06% -0.76% -0.45% 0.19% 0.22% 3.64% 3.38% 5.04% 5.54% 6.65% 6.47% Ago-10 1.89% 0.80% 0.22% -0.49% -0.17% 0.46% 0.50% 0.28% 3.68% 6.73% 6.63% 7.76% 7.26% Sep-10 2.45% 1.35% 0.76% 0.05% 0.37% 1.01% 1.04% 0.82% 0.54% 3.72% 6.53% 8.28% 7.44% Oct-10 2.99% 1.88% 1.30% 0.58% 0.90% 1.54% 1.58% 1.36% 1.08% 0.53% 3.95% 10.05% 7.89% Diagonal Diagonal Diagonal Triángulo inferior Tríangulo superior Inflación anual Inflación mensual Inflación mensual anualizada Inflación acumulada Inflación acumulada anualizada Nov-10 3.82% 2.70% 2.11% 1.39% 1.71% 2.36% 2.39% 2.17% 1.89% 1.33% 0.80% 4.25% 5.78% Dic-10 4.30% 3.18% 2.59% 1.86% 2.19% 2.84% 2.87% 2.65% 2.36% 1.81% 1.27% 0.47% 4.30% Inflación mensual inflación anual inflación mensual anualizada Inflación EJEMPLO Inflación mensual para el mes de junio es de -0.03% (anualizada de -0.37%) Inflación anual para el mes de junio es de +3.69% Inflación acumulada marzo-junio -0.98% (anualizada de -3.85%) 4
Calendario de Política Monetaria Reuniones de Política Monetaria de Banco de México y de la Reserva Federal Pronósticos de tasas de referencia Banco de México Banco de México Banco de México Banco de México Banco de México Tasa Var. en Var. en Var. en Var. en Var. en Tasa Tasa Tasa Tasa Inicio 8.25 Inicio 7.00 Inicio 7.50 Inicio 8.25 Inicio 4.50 27-Ene-06 7.75-50 26-Ene-07 7.00 0 18-Ene-08 7.50 0 16-Ene-09 7.75-50 15-Ene-10 4.50 0 24-Feb-06 7.50-25 23-Feb-07 7.00 0 15-Feb-08 7.50 0 20-Feb-09 7.50-25 19-Feb-10 4.50 0 24-Mar-06 7.25-25 23-Mar-07 7.00 0 14-Mar-08 7.50 0 20-Mar-09 6.75-75 19-Mar-10 4.50 0 21-Abr-06 7.00-25 27-Abr-07 7.25 25 18-Abr-08 7.50 0 17-Abr-09 6.00-75 16-Abr-10 4.50 0 26-May-06 7.00 0 25-May-07 7.25 0 16-May-08 7.50 0 15-May-09 5.25-75 21-May-10 4.50 0 23-Jun-06 7.00 0 22-Jun-07 7.25 0 20-Jun-08 7.75 25 19-Jun-09 4.75-50 18-Jun-10 4.50 0 28-Jul-06 7.00 0 27-Jul-07 7.25 0 18-Jul-08 8.00 25 17-Jul-09 4.50-25 16-Jul-10 4.50 0 25-Ago-06 7.00 0 24-Ago-07 7.25 0 15-Ago-08 8.25 25 21-Ago-09 4.50 0 20-Ago-10 4.50 0 22-Sep-06 7.00 0 21-Sep-07 7.25 0 19-Sep-08 8.25 0 18-Sep-09 4.50 0 24-Sep-10 4.50 0 27-Oct-06 7.00 0 26-Oct-07 7.50 25 17-Oct-08 8.25 0 16-Oct-09 4.50 0 15-Oct-10 4.50 0 24-Nov-06 7.00 0 23-Nov-07 7.50 0 28-Nov-08 8.25 0 27-Nov-09 4.50 0 26-Nov-10 4.50 0 08-Dic-06 7.00 0 07-Dic-07 7.50 0 Dic-08 8.25 0 Dic-09 4.50 0 Dic-09 4.50 0 Reserva Federal Reserva Federal Reserva Federal Reserva Federal Reserva Federal Tasa Var. en Tasa Var. en Tasa Var. en Tasa Var. en Tasa Var. en Inicio 4.25 0 Inicio 5.25 0 Inicio 22 Ene 3.50 0 Inicio 0.25 0 Inicio 0.25 0 31-Ene-06 4.50 25 31-Ene-07 5.25 0 30-Ene-08 3.00-50 28-Ene-09 0.25 0 27-Ene-10 0.25 0 4.50 0 5.25 0 3.00 0 0.25 0 0.25 0 28-Mar-06 4.75 25 21-Mar-07 5.25 0 18-Mar-08 2.25-75 17-Mar-09 0.25 0 16-Mar-10 0.25 0 4.75 0 5.25 0 30-Abr-08 2.00-25 29-Abr-09 0.25 0 28-Abr-10 0.25 0 10-May-06 5.00 25 09-May-07 5.25 0 2.00 0 0.25 0 0.25 0 29-Jun-06 5.25 25 28-Jun-07 5.25 0 25-Jun-08 2.00 0 24-Jun-09 0.25 23-Jun-10 0.25 0 5.25 0 5.25 0 2.00 0 0.25 0 0.25 0 08-Ago-06 5.25 0 07-Ago-07 5.25 0 05-Ago-08 2.00 0 11-Ago-09 0.25 0 10-Ago-10 0.25 0 20-Sep-06 5.25 0 18-Sep-07 4.75-50 16-Sep-08 2.00 0 22-Sep-09 0.25 0 21-Sep-10 0.25 0 25-Oct-06 5.25 0 31-Oct-07 4.50-25 08-Oct-08 1.50-50 0.25 0 0.25 0 5.25 0 4.50 0 29-Oct-08 1.00-50 04-Nov-09 0.25 0 03-Nov-10 0.25 0 12-Dic-06 5.25 0 11-Dic-07 4.25-25 16-Dic-08 0.25-75 15-Dic-09 0.25 0 14-Dic-10 0.25 0 5
Calendario de Subastas Gubernamentales Calendario de Colocación de Valores Gubernamentales y Variación respecto al trimestre previo Las colocaciones de UDIBONOS están expresadas en Udis Tasa Fija Tasa Fija (Corto Plazo) Udizada Revisables (Largo Plazo) 05-Oct-10 CETES 1M 3M 6M BONO 20A Bondes D5 6,500 6,000 5,500 4,500 12-Oct-10 CETES 1M 3M 6M BONO 5A UDIBONOS 10 años 6,500 6,000 5,500 4,500 550 19-Oct-10 CETES 1M 3M 6M 12M BONO 30A UDIBONOS 30 años Bondes D5 6,500 6,000 5,500 6,000 4,000 600 1,000 26-Oct-10 CETES 1M 3M 6M BONO 3A UDIBONOS 3 años 6,500 6,000 5,500 4,500 450 01-Nov-10 CETES 1M 3M 6M BONO 10A Bondes D5 6,500 6,000 5,500 7,500 1,000 09-Nov-10 CETES 1M 3M 6M BONO 5A UDIBONOS 10 años 6,500 6,000 5,500 4,500 550 16-Nov-10 CETES 1M 3M 6M 12M BONO 20A UDIBONOS 30 años Bondes D5 6,500 6,000 5,500 6,000 4,500 600 1,000 23-Nov-10 CETES 1M 3M 6M BONO 3A UDIBONOS 3 años 6,500 6,000 5,500 4,500 450 30-Nov-10 CETES 1M 3M 6M BONO 30A Bondes D5 6,500 6,000 5,500 4,000 1,000 07-Dic-10 CETES 1M 3M 6M BONO 5A UDIBONOS 10 años 6,500 6,000 5,500 4,500 550 14-Dic-10 CETES 1M 3M 6M 12M BONO 10A UDIBONOS 30 años Bondes D5 6,500 6,000 5,500 6,000 7,500 600 1,000 21-Dic-10 CETES 1M 3M 6M BONO 3A UDIBONOS 3 años 6,500 6,000 5,500 4,500 450 28-Dic-10 CETES 1M 3M 6M BONO 20A Bondes D5 6,500 6,000 5,500 4,500 1,000 Instumento Plazo Monto (Mill Millones) 4T10/3T10 CETES 1M 84.50 0.0% 3M 78.00-20.0% 6M 71.50-26.7% 12M 18.00-20.0% Bonos 3A 13.50-38.6% 5A 13.50-46.0% 10A 15.00 7.1% 20A 13.50 68.8% 30A 8.00 14.3% Udibono (Udis) 3A 1.35-25.0% 10A 1.65 0.0% 30A 1.80 9.1% Bondes 5A 7.00 16.7% 6
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