Diciembre 2017 Los retos del sistema de pensiones y el ahorro jubilación
Índice 1 2 3 Panorama demográfico El sistema público de pensiones: situación y perspectivas El ahorro para la jubilación de los españoles
El sistema de pensiones español afronta desafíos desde varios frentes Sin hucha de las pensiones afrontar la jubilación de la generación del Baby-boom será un reto. Insuficiencia de los ingresos por cotizaciones. La intensa presión fiscal sobre las familias limita el margen para subir tipos. La elevada deuda pública reduce la capacidad de asumir déficits que financien los costes derivados del envejecimiento. Elevada tasa de paro estructural y de larga duración. Situación Finanzas públicas Escasa capacidad de ahorro de un alto porcentaje de hogares. Pese a la mejora del empleo, la moderación salarial limita el avance de los ingresos del sistema. Bajo crecimiento potencial Retos Debilidad mercado laboral Panorama demográfico Tras el reajuste posterior a la crisis, el crecimiento potencial de la economía española se ha reducido a entornos más cercanos al 1,5% interanual. Aumenta la esperanza de vida. Envejecimiento poblacional. Deterioro de la tasa de dependencia. Se reduce el número de personas en edad de trabajar que financian cada pensión con sus contribuciones. 3
La deriva demográfica incrementa la presión sobre el sistema de protección social Aumenta la esperanza de vida Envejecimiento Panorama demográfico Desajuste generacional Aumenta la tasa de dependencia 4
Caída de la natalidad y de la mortalidad, origen del desequilibrio demográfico Las generaciones de mayor edad crecen por encima de las nuevas generaciones Baby boom Los fenómenos demográficos tienen una fuerte inercia. Impacto inmigración La natalidad se reduce por una menor tasa de fecundidad y número de mujeres en edad fértil. En 2016 el número de mujeres de 15 a 49 años era un 8,6% inferior a la de 2009 y hasta 2050 se podría reducir en otro 25% 5
Cada vez vivimos más La mayor longevidad aumenta los años durante los que se cobra una pensión Cada diez años la esperanza de vida a los 65 años aumenta en 12 meses. España destaca por tener una de las mayores esperanzas de vida Las condiciones demográficas han variado significativamente desde la entrada de vigor del sistema de pensiones. 21 En 1919, cuando se establecieron los 65 años como edad de jubilación, tan sólo el 33% de cada generación alcanzaba esa edad; en la actualidad llega el 90%. La proporción años trabajados / jubilados se ha ido reduciendo 6
Generando un desequilibrio generacional e invirtiendo la pirámide de población La pirámide poblacional se va estrechando en las cohortes generadoras de ingresos Las generaciones más jóvenes son cada vez más pequeñas. En la próxima década comenzará a jubilarse la generación del baby boom, lo que intensificará el desequilibrio. 7
La tasa de dependencia aumenta de modo acelerado, comprometiendo el sistema de pensiones España tendrá una de las tasas de dependencia más elevadas del mundo Población de 16 a 64 años X 3,5 X 1,4 Población de 65 y más años Llegada baby boomers 8
Pero las generaciones más jóvenes no sólo son más pequeñas, también tienen menores recursos La tasa de pobreza relativa se ha disparado y sus ingresos medios han registrado una mayor caída Los jóvenes son los que más han sufrido los efectos de la crisis -13,2% -9,8% -7,5% +6,3% Fuente: INE (ECV) y Bankia Estudios 9
El sistema público de pensiones tendrá que adaptarse a un nueva realidad demográfica Las actuaciones tempranas permiten medidas menos drásticas y con un mejor reparto de los costes entre generaciones Nueva realidad demográfica Mayor porcentaje de personas mayores Mayor longevidad más años cobrando una pensión Menor peso de la población en edad de trabajar Débil situación laboral y salarial de las generaciones más jóvenes Gastos del sistema Ingresos del sistema Aumento de la desigualdad intergeneracional 10
Índice 1 2 3 Panorama demográfico El sistema público de pensiones: situación y perspectivas El ahorro para la jubilación de los españoles
El sistema público de pensiones acusa un déficit creciente El déficit de la Seguridad Social marcará este año un nuevo máximo histórico 12
El Fondo de Reserva se agota El Fondo ha permitido hacer frente a los desajustes del sistema desde 2012 Tras retirar unos 7.000 millones de euros para pagar las extras de junio y diciembre, el Fondo cuenta actualmente con 8.095 millones. Para dichos pagos, la Seguridad Social también ha empleado 10.192 millones de un crédito a cargo de los PGE. 13
Al deterioro cíclico provocado por la crisis, se une el déficit estructural Los gastos se ven impulsados por el aumento del número de pensionistas (+1,1%) y de la pensión media (+1,9%). El avance de los ingresos, aunque se ha visto impulsado por el aumento de afiliados (+3,6%) y de las bases de cotización (un 3% las máximas y un 8% las mínimas), se ve frenado por los menores salarios. 14
El margen para aumentar las contribuciones a la Seguridad Social es reducido Ello podría afectar negativamente al empleo y la competitividad, 15
El aumento del empleo aliviaría sólo parcialmente Ni una intensa creación de empleo permitirá restaurar la sostenibilidad del sistema con las prestaciones actuales Inactivos Parados 30 16 22,4 21,4 El proceso de envejecimiento es tan acusado que aunque se alcanzara el pleno empleo, en unas décadas se llegará a una tasa de dependencia de un trabajador por cada jubilado Ocupados Mayores de 65 Menores de 16 16
Incentivar vidas laborales más largas Para paliar el aumento de años de jubilación se tiende a elevar la edad de jubilación La mayor esperanza de vida ha variado la proporción entre años trabajados y de jubilación Las restricciones a la jubilación flexible no han permitido una gran prolongación de la vida laboral. 17
Las pensiones de jubilación más elevadas aumentan a mayor ritmo Acelerando el avance de la pensión media, por el efecto sustitución, pese a la moderación de su actualización (0,25%) 18 Las pensiones de más de 2.000 son ya el 12,7% del total (2,1% en 2005).
Reformas puestas en marcha para mejorar la sostenibilidad Aplicación gradual 2013 Posibilidad compatibilizar pensión y trabajo Endurecimiento de la jubilación anticipada. Separación de fuentes: Las pensiones NO contributivas pasan a estar cubiertas por los Presupuestos Generales del Estado. 19 Calendario de aplicación de las reformas RDL 5/2013 2014 2019 2022 2027 Índice de revalorización de las pensiones: A partir de 2014 y en sustitución del IPC, atendiendo a la evolución de los ingresos del sistema, del número de pensiones y del efecto sustitución, más un componente que corrige la diferencia entre ingresos y gastos del sistema. Factor de sostenibilidad: A partir de 2019 se ajusta la pensión inicial a la jubilación con la evolución de la esperanza de vida. Base Reguladora: Desde 2013 aumenta en 1 año, hasta alcanzar en 2022 la media de los últimos 25 años (en 2017 es de 20 años). Edad de jubilación: Aumento gradual desde los 65 años en 2013 a 67 años en 2027. Años de cotización para 100% de Base Reguladora: Aumenta 3 meses anualmente, desde los 35 años de 2013 hasta los 38,5 años en 2027.
El impacto de las últimas reformas sobre el sistema de pensiones es lento Apenas unos 4.000 millones de euros en los últimos cuatro años 20
Las reformas contendrán el aumento del gasto total en pensiones durante la próxima década Aunque en términos per cápita el gasto se reducirá Impacto reformas Jubilación Boomers 21
Pero la tasa de sustitución (o de reemplazo) acusará una intensa caída La pensión pública no permitirá mantener el nivel de vida previo La tasa de sustitución actual es una de las más elevadas del entorno. Dadas las reformas introducidas y el descenso de los periodos de contribución (por prolongados periodos de desempleo), la tasa de sustitución en España se reducirá con mayor intensidad. 22
Principales actuaciones y propuestas para mejorar las sostenibilidad Aumentar los recursos Reducir los gastos Incentivar el ahorro Otras estrategias Natalidad Inmigración Más empleo Subir los salarios Subir las cotizaciones Destopar máximos Aumentar la vida laboral Separación de fuentes Disminuir la tasa de sustitución Traspaso de contingencias no asimiladas a jubilación* a los Presupuestos Generales del Estado Incentivar la jubilación flexible Mayor formación financiera Información personalizada Promoción de sistemas complementarios semiobligatorio Mejorar la fiscalidad en rescate de planes de pensiones Flexibilizar límites de las aportaciones y acceso a la liquidez Mochila austríaca Cuentas nocionales 23 * Viudedad, orfandad, invalidez y favor familiar.
Índice 1 2 3 Panorama demográfico El sistema público de pensiones: situación y perspectivas El ahorro para la jubilación de los españoles
Ante este panorama, es fundamental tener un plan para la jubilación Ahorrar para la jubilación es una carrera de fondo Más de la mitad de los trabajadores no tienen una estrategia definida de cara a su jubilación Los 4 grandes errores: No planificar Empezar tarde El alto precio de la prudencia Impaciencia y precipitación 25
España es uno de los países con menor ahorro para la jubilación El patrimonio de los fondos de pensiones en España no cubre siquiera un año del gasto en pensiones. El patrimonio en el sistema individual supone el 66% del total, y el 6,3% del PIB. 26 Fuente: OCDE, Inverco y Bankia Estudios
En 2016 el aumento de las prestaciones y la menor rentabilidad frenó el avance del patrimonio Pese al crecimiento de las aportaciones brutas (5,8%) S. Individual Total 27
Los Fondos Mixtos han ganado peso en los Planes Individuales En 2016 las aportaciones a Fondos Mixtos aumentaron un 5,6%, concentrando el 53% de las entradas 30% 53% 28
El número de partícipes individuales encadena seis años a la baja Y en torno al 65% de los participes no realiza ninguna aportación anual 29 Sólo 2,6 millones de participes realizaron aportaciones a los planes individuales, por un importe medio de 1.433
Y el importe ahorrado de las personas que sí tiene un plan de pensiones es muy bajo 19% 47% 34% 10.000 30 No sólo un bajo porcentaje de población es partícipe de un plan de pensiones, sino que además el importe de los que lo tienen es muy bajo. 3,8% 23% 37% 43% 50% 56% 46% 7,7% % de la población con Plan de pensiones en cada tramo de edad
Motivos del bajo desarrollo en España los sistemas complementarios Reducida preparación para la jubilación Elevada tasa de sustitución del sistema público Falta información y transparencia. Escasa cultura financiera Percepción de que la jubilación es una responsabilidad pública en vez de compartida Baja tasa de ahorro de las familias españolas Preferencia por la inversión en vivienda como ahorro a largo plazo Baja liquidez del producto Rígida configuración jurídica de los sistemas privados de pensiones. Insuficientes incentivos a su desarrollo 31
Relación inversa entre generosidad de la pensión pública y el ahorro en pensiones privadas 32
Los españoles ahorran poco Y se decantan por activos no financieros, con una elevada concentración en activos inmobiliarios Activos NO financieros Activos financieros 33
Los españoles prefieren ahorrar en depósitos a pesar de su baja rentabilidad Ahorradores vs. inversores Y dentro de la estructura del ahorro financiero de los españoles, los planes de pensiones apenas suponen el 5,8% del total. Efectivo y depósitos suponen el 42% de los activos financieros (29% en Europa). 34
Aunque los más jóvenes van tomando conciencia de la necesidad de ahorrar para su jubilación Centennials Millennials Generación X Baby Boomers 35
36 Claves del ahorro para la jubilación Hasta ahora España es uno de los países de la OCDE donde el ahorro privado para la jubilación era menos relevante. Pero, dado el creciente desequilibrio entre el tamaño de las generaciones y la mayor longevidad, la necesidad de garantizar la sostenibilidad del sistema de reparto provocará una progresiva reducción de la tasa de sustitución. Dicha caída será especialmente intensa a partir de 2019 al entrar en vigor la aplicación del factor sostenibilidad. La pensión pública será muy inferior en el futuro, haciendo más necesario un plan de ahorro para la jubilación. Los planes de pensiones son el vehículo idóneo para ahorrar de cara a la jubilación. (incentivo fiscal y vocación de largo plazo) Lentamente se va tomando conciencia de la necesidad de ahorrar para la jubilación, y los planes de pensiones tienen un gran potencial de desarrollo en España. Aunque las generaciones más jóvenes tienen baja capacidad e ahorro, sí son más conscientes de la necesidad de ahorrar. Para acumular un patrimonio es más importante empezar antes que realizar grandes esfuerzos. Ahorrar para la jubilación es una carrera de fondo. El entorno de bajos tipos de interés y la mayor concienciación de la necesidad de ahorrar para la jubilación son un estímulo para los productos finalistas de ahorro-previsión. Todas las generaciones valoran y necesitan el asesoramiento en su planificación financiera para la jubilación.
Advertencia legal Este documento ha sido elaborado por Bankia, S.A. ( Bankia ) y se presenta exclusivamente para propósitos de información. Este documento no es un folleto, ni supone una oferta o recomendación para realizar una inversión. Este documento no constituye un compromiso de suscripción, ni una oferta de financiación, ni una oferta para vender, ni una solicitud de oferta para comprar valores de Bankia, los cuales deberán estar sujetos a aprobaciones internas de Bankia. Bankia no garantiza la exactitud de la información contenida en este documento, ni que la misma sea completa. La información aquí contenida se ha obtenido de fuentes consideradas fidedignas por Bankia, pero Bankia no manifiesta ni garantiza que sea completa ni exacta, en particular respecto a los datos suministrados por terceros. Este documento puede contener información resumida o no auditada, y se invita a sus receptores a consultar la documentación e información pública presentada por Bankia a las autoridades de supervisión del mercado de valores. Todas las opiniones y estimaciones están dadas a la fecha indicada en el documento por lo que pueden ser objeto de cambio. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como consecuencia de cambios en el mercado. La información de este documento no tiene por objeto predecir resultados futuros y no se da ninguna garantía respecto a las misma. Este documento incluye, o puede incluir, información o consideraciones referidas a futuro. Dicha información o consideraciones representan la opinión y expectativas de Bankia relativas al desarrollo de su negocio y generación de ingresos, pero tal desarrollo puede verse sustancialmente afectado en el futuro por ciertos riesgos, incertidumbres y otros factores relevantes que pueden hacer que el esperado desarrollo de negocio y generación de ingresos difieran sustancialmente de nuestras expectativas. Estos factores incluyen, entre otros i) situación del mercado, factores macroeconómicos, directrices gubernamentales y de supervisión, ii) movimientos en los mercados de valores nacional e internacional, tipos de cambio y tipos de interés, así como cambios en el riesgo de mercado y operacional, iii) presión de la competencia, iv) cambios tecnológicos, v) procedimientos judiciales y de arbitraje, y vi) variaciones en la situación financiera o solvencia de nuestros clientes, deudores y contrapartidas. Información adicional acerca de los riesgos que podrían afectar la situación financiera de Bankia, puede ser consultada en el Documento de Registro aprobado e inscrito en el Registro Oficial de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. La distribución del presente documento en otras jurisdicciones puede estar prohibida por lo que los receptores del presente documento o quienes finalmente obtengan copia o ejemplar del mismo, se convierten en responsables de tener conocimiento de dichas restricciones y cumplirlas. Este documento no revela todos los riesgos ni otros aspectos significantes relacionados con la inversión en los valores/ operaciones de Bankia. Antes de realizar cualquier operación, los potenciales inversores deben asegurarse de que entienden en su totalidad los términos de los valores/operaciones y los riesgos inherentes a los mismos. Este documento no es un folleto para los valores que se describen en el mismo. Los potenciales inversores sólo deben suscribir valores de Bankia teniendo en cuenta la información publicada en el correspondiente folleto de Bankia y no sobre la base de la información contenida en este documento 37