La distorsión de precios relativos, principal condicionante de la política económica Jorge Vasconcelos Córdoba, 29 de Julio de 2013 Argentina: el ciclo económico, condicionado por la distorsión de precios relativos El control de cambios y el surgimiento del blue acentúan la distorsión de precios relativos 100% equivale 1) a precios internacionales para los cuatro primeros rubros, 2) a los salarios en dólares corregidos por productividad para Brasil en el quinto rubro y 3) al tipo de cambio oficial en el sexto rubro. Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a INDEC, BCRA, IPEAdata, Montamat & Asociados y datos de mercado.
Distorsión de Precios Relativos: la trayectoria de las Exportaciones (índice base 1997=100) Las exportaciones de Argentina serían de US$ 120 mil millones en lugar de US$ 80 mil, de haber replicado la trayectoria de Brasil Distorsión de precios relativos: la trayectoria de las Exportaciones Exportaciones Industriales*: participación en Exportaciones Mundiales Exportaciones excluyendo MOI: participación en Exportaciones Mundiales * No incluye Biodiesel / Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a WITS e INDEC
Distorsión de precios relativos: impacto sobre el fisco (% del PIB) Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon y ASAP. Distorsión de precios relativos: impacto sobre el fisco (% del PIB) Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon.
Argentina: Emisión Monetaria para financiar al Gobierno (millones de pesos) Fuente: IERAL de Fundación mediterránea en base a BCRA Argentina: Inflación y Emisión Monetaria Indicadores del mercado monetario (variaciones interanuales) Alimentos y Bebidas y Kilo vivo en Liniers (variaciones interanuales) Variación acumulada desde Enero 2010 a Marzo 2013 Nivel de precios 99.3% Dólar* 108.1% Base Monetaria 149.1% Kilo vivo en Liniers: -1.6% interanual en Abril * A partir del 2010 se toma el dólar blue / Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a BCRA, estadísticas provinciales y datos de mercado. Fuente: IERAL de Fundación mediterránea en base a CEMA y Mercado de Liniers
Provincia de Buenos Aires, un problema estructural agravado por la inflación Fuente: elaboración propia. Precios Relativos y Ciclo Económico La Brecha Cambiaria acentúa el problema de Precios Relativos Los precios relativos y la brecha cambiaria afectan la trayectoria de las reservas del Banco Central Habría entonces que ajustar el Tipo de Cambio, reducir Retenciones y subir Tarifas. UNA AGENDA QUE TODO POLÍTICO BUSCA POSPONER La coyuntura seguirá operando bajo estas restricciones El Gasto Público aumentó 13 puntos del PIB en 8 años, dos tercios en Salarios y Jubilaciones y un tercio en Subsidios. Hoy Argentina tiene la presión tributaria de Alemania y la infraestructura de Libia.
Argentina: La agenda 2014/2015 Agenda 2014/2015: En qué contexto? Índices del volumen de comercio mundial (Año 1 = 1929 y 2007) Términos de Intercambio Crisis del 30: 21 años 3 años (Actual) Crisis Subprime Segunda Guerra Mundial Crisis del 30 Pre crisis Post crisis A sólo 5 años de la crisis, Alianza del Pacífico, negociaciones UE-EUA, etc. Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a WTO
Agenda 2014/2015 Se evitó una crisis como la del 30, pero ahora hay que digerir los instrumentos utilizados - Recuperación condicionada por elevada deuda pública - La Reserva Federal comienza a girar su política monetaria Este segundo semestre, clave para comprobar que la recuperación de la economía mundial está en marcha Aunque reconociendo que el boom de commodities difícilmente se repita La Argentina cada vez más dependiente de la soja Argentina 2013 Argentina 2014? Oferta' Precios Oferta Precios Oferta Demanda Demanda PIB Con los precios de Chicago para 2014, las exportaciones de nuestro país podrían caer o estancarse. Qué criterio usará el gobierno para autorizar importaciones? a qué ritmo se deslizará el tipo de cambio oficial? PIB
Argentina: La agenda 2014/15 Aprendizaje lento y cambiante porque: la inflación lastima, lo que mata es el balance de pagos En cambio, desde 2012, el aprendizaje es intenso De cara a 2015, más chances de revisar políticas: - Control de cambios vs mercado unificado - Sustitución de importaciones vs economía abierta - Presión tributaria vs incentivos a consumir e invertir - Política social vs empleos privados formales En 2003, el desafío fue el empleo. Para 2015, la obtención de dólares genuinos y empleos de calidad Bajar la inflación sin recesión, la experiencia de Chile
Argentina y Chile: la importancia de las condiciones iniciales Tipo de Cambio Real Multilateral Presión Tributaria Año 0 representa 1990 para Chile y 2012 para Argentina.