PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2017 DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS
> BURBUJAS EN CHINA > BREXIT > PROCESOS ELECCIONARIOS > RESURGIMIENTO GLOBAL NACIONALISMO/PROTECCIONISMO
LA ERA TRUMP > USA VS CHINA > USA VS MÉXICO > PROGRAMA GASTO FISCAL > TASAS DE INTERÉS / DÓLAR
8,0 crecimiento mundial: proyecciones fmi 7,0 7,4 6,8 6,0 6,3 6,0 6,1 6,3 6,3 6,0 China 5,0 4,0 3,0 4,6 4,0 3,4 3,5 3,1 2,4 4,1 3,8 3,1 5,0 5,1 5,1 4,6 4,8 3,8 3,9 3,9 4,0 3,9 2,9 3,0 2,8 2,7 2,8 2,4 Economías en desarrollo Mundo América Latina y El Caribe EEUU 2,0 1,0 1,4 1,3 1,8 0,9 2,0 1,9 2,0 2,0 1,9 2,0 1,9 1,9 1,9 1,8 Unión Europea 0,0 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
4500 RIESGO PAÍS (EMBIG) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 ene-07 may-07 sept-07 ene-08 may-08 sept-08 ene-09 may-09 sept-09 ene-10 may-10 sept-10 ene-11 may-11 sept-11 ene-12 may-12 sept-12 ene-13 may-13 sept-13 ene-14 may-14 sept-14 ene-15 may-15 sept-15 ene-16 may-16 sept-16 ene-17 Perú Argentina Brasil Chile Colombia Ecuador México Venezuela
600 RIESGO PAÍS (EMBIG) 500 400 300 200 100 0 ene-07 may-07 sept-07 ene-08 may-08 sept-08 ene-09 may-09 sept-09 ene-10 may-10 sept-10 ene-11 may-11 sept-11 ene-12 may-12 sept-12 ene-13 may-13 sept-13 ene-14 may-14 sept-14 ene-15 may-15 sept-15 ene-16 may-16 sept-16 ene-17 Perú Brasil Chile Colombia México
7,0 CRECIMIENTO PRECIO DE COMMODITIES Y PIB A. LATINA Y EC 40 6,0 30 5,0 20 4,0 3,0 2,0 10 0 1,0-10 0,0-20 -1,0-2,0 Crecimiento LAC Commodities 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-30 -40
130 110 90 70 50 30 10-10 -30-50 CRECIMIENTO DE CHINA VS PRECIO DEL COBRE (VAR % ANUAL) China Precio Cobre 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 17 15 13 11 9 7 5
55% Precio del Cobre vs Imacec (var. 12 meses) 14,0% 45% 35% 25% Cobre Imacec 12,0% 10,0% 15% 8,0% 5% 6,0% -5% -15% 4,0% -25% 2,0% -35% ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 0,0%
15,0 Crisis Asiática y Global vs Ajuste 2014: Evolución del IMACEC 10,0 Var 12 meses Imacec desestacionalizado 5,0 0,0-5,0 abr-98 jun-08 jul-13-10,0 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37
6,0 5,0 4,0 5,0 PIB PROYECTADO PARA 2015 (ENCUESTA EXPECTATIVAS ECONÓMICAS BCCH) 4,0 3,0 2,0 2,7 2,1 1,0 0,0 MAR' 13 JUL' 13 NOV' 13 MAR' 14 JUL' 14 NOV' 14 MAR' 15 JUL' 15 NOV' 15
4,5 PIB PROYECTADO PARA 2016 (ENCUESTA EXPECTATIVAS ECONÓMICAS BCCH) 4,0 4,0 3,5 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,6 1,0 0,5 0,0 OCT' 14 MAR' 15 AGO' 15 ENE' 16 JUN' 16 NOV' 16
4,5 PIB PROYECTADO PARA 2017 (ENCUESTA EXPECTATIVAS ECONÓMICAS BCCH) 4,0 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,9 1,5 1,0 0,5 0,0 MAR' 15 ABR' 15 MAY' 15 JUN' 15 JUL' 15 AGO' 15 SEPT' 15 OCT' 15 NOV' 15 DIC' 15 ENE' 16 FEB' 16 MAR' 16 ABR' 16 MAY' 16 JUN' 16 JUL' 16 AGO' 16 SEPT' 16 OCT' 16 NOV' 16 DIC' 16 ENE' 17 FEB' 17
2009 15 10 5 0-15 -10-5 0 5 10 15-5 CRECIMIENTO vs tendencia -10-15 imacec Prod Ind Ventas comercio Construcción Empleo prod minera CRECIMIENTO 12 meses
2013 15 10 5 0-15 -10-5 0 5 10 15-5 -10-15 imacec Prod Ind Ventas comercio Construcción Empleo prod minera
2015 15 10 5 0-15 -10-5 0 5 10 15-5 -10-15 imacec Prod Ind Ventas comercio Construcción Empleo prod minera
2016 15 10 5 0-15 -10-5 0 5 10 15-5 -10-15 imacec Prod Ind Ventas comercio Construcción Empleo prod minera
Evolución indicadores líderes (var 12 meses) 15 10 5 0-5 Ventas comercio Construcción IMACEC Empleo Prod Ind -10 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16
Umbral de neutralidad
90,0 10,0 80,0 8,0 70,0 60,0 50,0 40,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0 IEE IMCE Variación Imacec 30,0-4,0 sept-04 jun-05 mar-06 dic-06 sept-07 jun-08 mar-09 dic-09 sept-10 jun-11 mar-12 dic-12 sept-13 jun-14 mar-15 dic-15 sept-16
Principales Preocupaciones Empresariales Septiembre 2016 (% de las menciones totales) 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0 Incertidumbre económica Incertidumbre política Marco regulatorio Tipo de cambio Nivel de demanda Competencia Precios Topicos laborales Condiciones externas Costos Tasas de interes Aspectos financieros Clima Inflación 2 2 1 1 1 1 0 0 3 9 8 17 22 30 Fuente: CCS
25 Ventas, Inversiones y Empleo Esperado variación próximos 12 meses, % 20 15 10 5 0 5,4 3,6 0,3 Ventas Inversiones Empleo -5 Fuente: CCS sept-07 jun-08 mar-09 dic-09 oct-10 jun-11 mar-12 dic-12 sept-13 jun-14 mar-15 dic-15 sept-16
4,0 2,0 Variación Esperada Inversión px 12 meses (por sector, % variación) Fuente: CCS 2,2 2,4 0,0-2,0-4,0-2,6-0,4-0,8-6,0-8,0-6,5-6,1
12 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8 Empleo Asalariado vs No Asalariado ( var 12 ms, %) Fuente: INE, CCS ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 4,93-0,01 No Asalariado Empleo asalariado
Fuente: INE, CCS Creación de Empleos Asalariados y No Asalariados (miles, en 12 meses)
12 Empleo Sector Público (var % en 12 meses) 10 10,2 8 6 7,6 4 2 0-2 -1,2 ago-11 feb-12 ago-12 feb-13 ago-13 feb-14 ago-14 feb-15 ago-15 feb-16 ago-16
25 Masa Salarial Real vs Ventas Reales Comercio Minorista (variación en 12 meses, %) Fuente: INE, CCS 12 20 10 Ventas comercio minorista (IVCM) Masa salarial real 15 8 10 6 5 4 0 2-5 0 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 ene-16 jul-16
15 Ingreso Disponible vs Consumo de los Hogares (variación real 12 meses, %) Fuente: CCS, preparado según antecedentes BCCH 10 5 0-5 consumo hogares Ingreso disponible -10 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
600 ÍNDICES DE PRECIOS DE COMMODITIES (FMI) 500 400 Índice precio commodities Petróleo Cobre 300 200 100 0 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
Precio del Cobre vs Imacec (var. 12 meses) 55% 14,0% 45% Cobre Imacec 12,0% 35% 25% 10,0% 15% 8,0% 5% 6,0% -5% 4,0% -15% -25% 2,0% -35% ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 0,0%
Tipo de cambio vs Exportaciones no cobre 800 50000 700 45000 Dólar 600 500 400 300 40000 35000 30000 Exportaciones no cobre 200 25000 2011 2012 2013 2014 2015 2016
90000 Exportaciones / Importaciones (MMUS$) 80000 70000 60000 62.827 59.021 50000 40000 30000 20000 Exportaciones FOB Importaciones FOB 10000 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
30 Exportaciones / Importaciones (quantum) 25 20 15 10 5 0 2,5 2,0-5 -10-15 Exportaciones (quantum) Importaciones (quantum) -20 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
18 16 Crecimiento del Gasto Fiscal y del PIB (% variación real por año) 16,5 Fuente: CCS, Dipres 14 12 Crec real PIB Crecimiento del gasto fiscal 10 8 6 7,4 4 2,7 2 0 2,3-2 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 e 2017 p
Balance Fiscal (% del pib) 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 3,1 2,4 2,1 2,1 1,6 2,0 1,4 1,5 0,4-2,1-0,6-0,5-1,2-0,4 2,1 4,4 7,3 7,8 3,9-4,4-0,5 1,3 0,6-0,6-1,6-2,2-3,0-2,5-1,9-1,6-1,2 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
VAR % 12 MESES
4 EXPECTATIVAS DE TASAS DE POLÍTICA MONETARIA 3,5 3,50 3,25 3 3,00 2,75 2,75 Chile 2,5 2 1,5 1,50 USA 1,25 1,25 1 1,00 0,75 0,5 0 DIC-16 MAR-17 JUN-17 SEPT-17 DIC-17
Mercado Laboral 9 8 7 6 6,8 Tasa desempleo 5 4 3 2 1 1,4 Crecimiento empleo 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
22,0 21,0 TASA DE SINDICALIZACIÓN (población afiliada a sindicatos / total de asalariados %) 21,0 Fuente: OCDE, Dirección del Trabajo para Chile 20,0 19,0 18,0 17,0 16,0 17,0 16,4 OCDE CHILE 15,0 14,0 14,5 13,0 12,0 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
Islandia Finlandia Suecia Dinamarca Noruega Belgica Italia Irlanda Luxemburgo Canadá Austria Reino Unido Grecia N. Zelandia Portugal Holanda Japón Alemania España Austria Chile Suecia R. Eslovaca R. Checa Polonia EEUU Hundría Corea Francia Estonia Turquía 82,6 68,6 66,8 66,8 53,5 55,4 36,9 33,6 32,2 28,8 27,4 25,4 21,3 19,4 18,5 18,0 17,8 17,7 17,5 17,0 16,4 16,0 14,3 13,5 12,7 10,8 10,6 9,5 7,7 6,4 4,5 Tasas de Sindicalizacion Países OCDE: 1999-2013 (afiliados / población activa, %) 2013 1999 Fuente: OCDE, Dirección de Trabajo Chile, INE - 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0
Fuente : Dirección del Trabajo
50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 VENTAS DEL COMERCIO (TIENDAS VS ONLINE) Fuente: CCS, INE 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 23,0 3,4 ecommerce Ventas Comercio
Umbral de neutralidad
7,0 CHILE: CRECIMIENTO DEL PIB 6,0 5,0 5,8 5,8 5,5 4,0 3,0 3,3 4,0 2,0 1,0 1,9 2,3 1,5 1,7 0,0-1,0-2,0-1,0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017P
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 2017 DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS