Por su parte, los servicios volvieron a ser el sector que más contribuyó a la generación de empleo, al aglutinar a 15.000 de los mencionados 20.000 puestos de trabajo generados, con una tasa interanual del 2,3%, similar a las anteriores. Por último, la industria repitió su dato precedente (1,6%) y aportó algo más de 3.000 empleos netos a la economía vasca. La información ya disponible sobre el segundo trimestre de 2018 hace pensar que el ritmo de creación de empleo se está manteniendo también en ese periodo. En efecto, los datos de afiliación a la Seguridad Social de abril y mayo indican un incremento medio del 2,1%, que está en línea con el valor medio conseguido en los años 2016 (2,0%) y 2017 (2,1%). Esta información pone de relieve que el empleo en la construcción se está acelerando de manera muy intensa y que en ese bimestre su tasa supera ya claramente el 3,0%. Por el contrario, se aprecia una suave moderación en el conjunto de las actividades de servicios, de apenas un par de décimas, que se concentra en mayor medida en hostelería, educación y actividades artísticas. Esa suavización se ve compensada parcialmente por un mayor empuje en las ramas de transporte, actividades profesionales y administración pública, mientras que las actividades financieras moderan su fuerte descenso. Junto a la expansión del empleo, la economía vasca está viviendo una notable corrección de los datos del paro, cuya tasa se situó en el inicio del año en el 11,3%. La información de las oficinas de empleo indica que el descenso del número de personas inscritas es superior al 8,0% en el conjunto de los cinco primeros meses del presente año, por lo que se da continuidad a las caídas que se consiguieron en 2016 (-8,8%) y en 2017 (-8,6%). Demanda interna y externa En términos de aportación al crecimiento, la contribución más destacada sigue proviniendo de la demanda interna, con 3,0 puntos en el primer trimestre, la misma cifra que registró en el conjunto de 2017. Por su parte, el saldo exterior mantuvo su posición prácticamente neutra y en ese periodo realizó una aportación de tan solo una décima positiva, frente a la décima negativa del conjunto de 2017. Hay que señalar, no obstante, que el comercio con el exterior está recuperándose de manera muy significativa y que el saldo se produce por una aportación positiva de las exportaciones de 4,2 puntos frente a una detracción de las importaciones de 4,1 puntos. En ambos casos, son los registros más elevados de los últimos tres años. Centrando el análisis en la demanda interna, se aprecia una estabilidad en el ritmo de crecimiento de ese agregado macroeconómico y de sus dos componentes principales. Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación 11
Efectivamente, el incremento de la demanda interna (3,0%) coincidió con el avance medio conseguido tanto en 2016 como en 2017. Por su parte, las tasas interanuales que registraron en el primer trimestre el gasto en consumo final (2,8%) y la formación bruta de capital (3,7%) no fueron muy diferentes a las obtenidas en los periodos anteriores. El consumo privado creció en el inicio del año un 2,9%, una cifra ligeramente superior a la del trimestre anterior, pero que no oculta una muy suave desaceleración si se analiza una perspectiva temporal más dilatada, en la que esta variable aumentó un 3,1% en 2016 y un 3,0% en 2017. La lectura positiva de esta pequeña corrección del consumo es que tanto en el primer trimestre de 2018 como en el cuarto de 2017 su tasa de variación se situó por debajo de la correspondiente al conjunto de la economía, por lo que no se destina al consumo el total de la renta generada, permitiendo una pequeña recuperación del ahorro. Los factores que favorecen el consumo privado siguen permitiendo un gasto de las familias significativo. Así, el empleo mejora con fuerza, las expectativas sobre el futuro son optimistas, la inflación no repunta, los tipos de interés siguen bajos y la riqueza financiera e inmobiliaria aumenta. VARIABLES DE LA DEMANDA Tasas de variación interanual 2016 2017 2017 2018 I II III IV I PIB real 3,1 2,9 2,8 2,9 3,0 3,0 3,1 Gasto en consumo final 2,9 2,8 2,9 2,6 2,9 2,8 2,8 - Consumo de los hogares 3,1 3,0 3,0 3,0 3,0 2,8 2,9 - Consumo de las AA. PP. 2,3 2,4 2,6 1,2 2,7 2,9 2,6 Formación bruta de capital 3,1 3,5 3,0 3,2 3,9 3,8 3,7 - Bienes de equipo 5,3 4,7 4,2 5,4 4,5 4,6 4,8 - Resto de inversión 1,8 2,7 2,2 1,9 3,5 3,4 3,0 Demanda interna 3,0 3,0 2,9 2,7 3,1 3,1 3,0 Exportaciones 1,7 3,0 1,5 1,9 3,7 4,8 6,5 Importaciones 1,5 3,1 1,9 1,8 3,9 4,8 6,2 Fuente: Eustat. La formación bruta de capital mantuvo el tono muy expansivo de los periodos precedentes al anotar un incremento del 3,7%, algo inferior al de los dos periodos anteriores, pero todavía por encima de la media de 2016 y 2017. La recomposición de los dos bloques de la inversión que se intuía en los trimestres precedentes ha quedado interrumpida en el tramo final de 2017 y en el 12 Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación
inicio de 2018, de manera que el diferencial entre ambos componentes se ha ampliado. Más en detalle, la inversión en bienes de equipo creció en el primer trimestre un 4,8%, más que en los dos trimestres anteriores, mientras que el resto de la inversión, que incluye la que se realiza en construcción, moderó su ritmo en casi medio punto, hasta el 3,0%, una cifra todavía significativa si se la compara con los registros de los años anteriores. La fortaleza de la inversión en bienes de equipo se confirma al analizar los datos coyunturales que tienen relación con esos productos. En especial, la importación de bienes de equipo, que se destina en gran medida a las empresas vascas, registró un avance en el primer trimestre del 6,3%, duplicando el dato anterior. Por su parte, la producción vasca de bienes de equipo obtuvo un avance del 3,7%, superior a los datos anteriores, aunque una buena parte de esos productos tienen como destino la exportación y no pasan a formar parte de la inversión. La matriculación de vehículos de carga también registró un incremento significativo (7,8%), que iguala el valor alcanzado en el conjunto de 2017. En lo referente al resto de la inversión, y más en concreto a la inversión en construcción, la información disponible invita al optimismo, con una licitación oficial que aumentó un 76,1%, en línea con el resultado de 2017. INDICADORES DE CONSUMO E INVERSIÓN Tasas de variación interanual Consumo 2016 2017 2017 2018 I II III IV I Ventas en grandes superficies y cadenas 1,9 2,1 2,1 1,5 3,3 1,4 2,7 Índice de comercio minorista 1,7 0,8-0,1 0,7 2,6 0,1 0,8 Producción de bienes de consumo 0,2 2,6 2,9 4,2 1,0 2,2-0,5 Importación de bienes de consumo -0,5 4,2 6,3-5,2 8,8 7,1-1,7 Matriculación de turismos 5,3 7,3 8,3 2,0 5,2 13,7 12,8 Inversión Producción de bienes de equipo 8,7-0,2 0,6-0,8-3,6 2,6 3,7 Importación de bienes de equipo 13,4 5,5 10,1 0,6 9,2 3,1 6,3 Matriculación de vehículos de carga 3,6 7,8 7,9-3,5 11,9 15,9 7,8 Visados para nuevas viviendas -13,4 26,7-5,7 4,6 103,1 25,9 --- Licitación oficial -18,0 75,1-35,2 129,0 35,1 252,4 76,1 Fuente: Elaboración de la Dirección de Economía y Planificación según datos del Eustat, Aduanas, Ministerio de Fomento, Seopan y DGT. Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación 13
La aportación del saldo exterior, como ya se ha apuntado, fue de una décima positiva en el primer trimestre de 2018. En términos de crecimiento, las exportaciones de bienes y servicios que se destinaron al exterior (resto del Estado y extranjero) aumentaron un 6,5% tanto en términos nominales como reales, por lo que sus precios no variaron respecto al año anterior. El análisis en términos reales indica que la tasa de variación fue la más elevada de los últimos tres años y confirma la recuperación de los intercambios que se apreciaba ya en 2017, gracias a un mayor dinamismo de los países del entorno y del propio comercio internacional. Si el análisis se restringe a la venta de bienes al extranjero, información que ofrece el Eustat utilizando los datos de las aduanas, la evolución de las exportaciones volvió a ser muy favorable. En concreto, las ventas al extranjero aumentaron un 10,9% en el primer trimestre, un valor similar al conseguido en el conjunto de 2017. Además, hay que tener en cuenta que estos datos son brutos y que, en consecuencia, no están corregidos del efecto que la Semana Santa haya podido tener en ellos, al haber dispuesto este año de menos días laborables que el año anterior. Aun así, el valor de las exportaciones del trimestre superó los 6.400 millones de euros y es el más elevado de la serie histórica. Buena parte del impulso del primer trimestre le corresponde a la exportación de bienes energéticos, que aumentó un 49,2% interanual, al compararse con un primer trimestre de 2017 en el que Petronor realizó una parada de más de un mes para llevar a cabo inversiones importantes en su planta. Con todo, el valor de los combustibles minerales exportados se acercó a los 600 millones de euros, un importe muy significativo que en parte se debe al aumento del precio que han tenido esas materias primas en los mercados internacionales. Dejando a un lado el componente energético, el resto de bienes también marcó una evolución favorable en el primer trimestre. Así, en conjunto aumentaron el valor de sus exportaciones un 8,1%, sin grandes diferencias con los resultados de la segunda mitad de 2017, y alcanzaron una cifra para el trimestre de 5.842 millones de euros, la más elevada de la serie histórica. Los apartados de más peso dentro de la estructura exportadora de las empresas vascas registraron tasas de variación significativas en el periodo. En concreto, la venta de material de transporte creció un 13,7%, dando continuidad a los buenos resultados anteriores. Por su parte, los metales y sus manufacturas registraron un incremento interanual del 11,6%, al tiempo que la exportación de máquinas y aparatos subió un 4,6%. En sentido contrario, otras ramas industriales con menor peso relativo conocieron descensos respecto al año anterior, entre ellas destaca el papel (-1,0%) y los productos químicos (-6,5%). El reparto geográfico de las exportaciones sigue dándole más protagonismo a los países desarrollados, que reciben casi el 83,0% de todos los envíos de bienes al extranjero, un 14 Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación
porcentaje que se va acercando a la relación que existía antes del periodo recesivo. Hay, en consecuencia, un movimiento de ida y vuelta en el que ante las dificultades de las economías desarrolladas se buscaron nuevos mercados, pero que ahora pierden algo de interés. Es el tercer trimestre consecutivo en el que las ventas a países de la OCDE (12,0%) aumentan más que las destinadas a países en vías de desarrollo (5,6%). Las exportaciones a Estados Unidos cobran un protagonismo importante en un momento en el que la entrada en vigor de aranceles al acero y al aluminio va a dificultar las ventas de algunas empresas vascas en ese país. En total, las exportaciones a ese destino crecieron un destacado 47,1% en el primer trimestre y totalizaron 536 millones de euros. Casi la mitad de esas ventas se corresponden con combustibles minerales, que recuperan el terreno perdido en 2016 y 2017. El segundo grupo de productos con mayor peso son las máquinas y aparatos mecánicos, que apenas mejoraron su posición en términos interanuales. El siguiente grupo en importancia son las manufacturas de fundición de hierro y acero, que suponen el 10,4% de todas las ventas al país y que aumentaron un destacado 46,1% en una evolución trimestral muy favorable, pero que pueden verse afectadas por las medidas proteccionistas recientemente acordadas. Y es que el 11,3% de las manufacturas de fundición que Euskadi exportó al extranjero fueron a Estados Unidos. DESTINO DE LAS EXPORTACIONES Tasas de variación interanual y miles de euros 2016 2017 2017 2018 II III IV I I TOTAL -1,6 10,5 5,5 12,7 11,1 10,9 6.421.170 OCDE 1,0 10,6 5,3 13,4 12,3 12,0 5.324.332 Unión Europea 0,7 9,4 2,2 11,8 11,9 8,5 4.202.118 Alemania 4,4 12,4 7,6 14,0 16,9 12,4 1.030.567 Francia -1,4 3,1-5,8 4,8 7,7 5,2 966.993 Reino Unido -9,4 16,6 12,3 24,1 9,9 16,0 440.363 Italia -9,0 2,1-6,3 8,3 7,3 12,3 328.907 Estados Unidos -10,5 18,5 17,4 49,3 16,9 47,1 536.102 No OCDE -11,8 9,9 6,2 9,7 6,2 5,6 1.096.838 Fuente: Eustat. El área económica preferencial para los productos vascos sigue siendo la Unión Europea, que concentra dos tercios de todas las exportaciones de bienes al extranjero. En total, el incremento Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación 15
logrado en ese mercado fue del 8,5%, un poco inferior al conseguido, por término medio, en 2017. Los vehículos automóviles suponen un tercio de todas las ventas a la Unión Europea y crecieron un 7,5%. Las máquinas y aparatos mecánicos tuvieron un incremento del 4,7%, tras los pobres resultados de los trimestres anteriores. Otros productos relevantes en la estructura de las exportaciones a ese mercado, como los relacionados con la fundición y con el caucho, tuvieron variaciones positivas similares a la media. Alemania se situó en primera posición en el ranking de destinos de los productos vascos y por primera vez realizó compras por valor de más de 1.000 millones de euros, un 12,4% más que en el mismo periodo de 2017. Casi la mitad de todas sus compras se concentran en los vehículos automóviles, pero su tasa interanual fue de tan solo un 0,8%, por lo que la mejora de los resultados globales provino de ramas de actividad con menor peso. Entre ellas, destaca la venta de herramientas y útiles, que cuadruplicó su resultado respecto al año anterior. También el aluminio (34,5%) y la fundición de hierro y acero (28,4%) mejoraron sus resultados. Francia es el otro destino principal de los productos vascos y aunque registró un incremento notable (5,2%), éste volvió a ser inferior al de la media conseguida en el conjunto de Europa. La venta de vehículos automóviles concentra una quinta parte de todas las exportaciones a ese país y tan solo crecieron un 0,6% en el periodo. Ese estancamiento se compensó con el dinamismo de otras partidas de menor peso, entre las que destacan las máquinas y aparatos mecánicos (19,5%) y la fundición de hierro y acero (13,5%). De entre los grandes países europeos, Reino Unido fue el que en mayor porcentaje aumentó sus compras de productos vascos (16,0%). El comercio con esa economía está muy centrado en los vehículos automóviles, que concentran casi el 40% de todas las exportaciones. Pues bien, ese apartado creció un 28,9% en el inicio de 2018. De igual manera, tanto la fundición de hierro y acero como la maquinaria mecánica, que son los siguientes grupos de productos en importancia, registraron incrementos muy significativos (36,5% y 28,2%, respectivamente). También se consiguió mejorar el valor de las ventas realizadas en Italia (12,3%), unas ventas en las que los tres apartados de mayor peso son los mismos que se mencionan para la economía británica y, salvo en el caso de la maquinaria mecánica, que redujo sus ventas, tuvieron incrementos de más del 20%. Las ventas a países en vías de desarrollo mejoraron un 5,6% en el primer trimestre de 2018, un ritmo similar al de los periodos anteriores e inferior al registrado con las economías avanzadas. A estos mercados se destina una proporción mayor de maquinaria, tanto mecánica como eléctrica. Entre ambos grupos, concentran casi el 30,0% del total exportado y en ambos casos el valor de las exportaciones se redujo en tasa interanual. Esa caída se compensó con una 16 Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación
evolución favorable de las ventas de vehículos automóviles (41,9%) y de manufacturas de fundición (27,0%). De entre los países de esa área económica, las exportaciones a China aumentaron un 5,5%, tras dos trimestres consecutivos de descensos. La maquinaria es el producto principal que se exporta a ese país, con más de la mitad de las ventas, y registró un incremento importante. También las manufacturas de fundición evolucionaron bien (5,8%), pero el resto de apartados con peso empeoró sus resultados. Las exportaciones a Brasil aumentaron un 25,8%, condicionadas por las ventas de combustibles minerales, que se duplicaron respecto al año anterior y concentraron casi el 40% de toda la exportación al país. Por último, las exportaciones a Rusia crecieron un 19,4%, por el tirón de su partida principal, los vehículos automóviles (38,3% de incremento). A diferencia del fuerte empuje de las exportaciones, el valor de las importaciones tan solo aumentó un 2,9% en el primer trimestre, sensiblemente menos que en los periodos anteriores. Esa moderación en el resultado se explica, en parte, por el descenso en la compra de combustibles minerales (-4,6%), una partida que concentra más de la cuarta parte de todas las importaciones que proceden del extranjero. Pero también las importaciones no energéticas acusaron una pérdida de ritmo, desde el 11,8% del cuarto trimestre de 2017 al 6,1% del inicio del presente año. Tanto las máquinas y aparatos (7,2%) como los vehículos automóviles (10,3%) registraron variaciones interanuales significativas. Sin embargo, los productos agrícolas (-5,8%) y las otras manufacturas (-1,2%) no fueron capaces de mantener el valor conseguido en el mismo periodo de 2017. ORIGEN DE LAS IMPORTACIONES Tasas de variación interanual y miles de euros 2016 2017 2017 2018 II III IV I I TOTAL -8,0 20,5 12,9 22,5 13,9 2,9 4.908.399 OCDE -7,7 17,8 2,6 23,0 8,9 1,5 3.454.755 Unión Europea -8,1 13,4 1,1 14,2 5,6-6,0 2.725.148 Alemania 9,5 6,8-2,3 11,7 5,4 4,8 751.012 Francia -8,9 12,0 1,0 14,2 18,9 11,9 501.473 Reino Unido -51,7 62,8-1,3 76,5-26,5-57,0 264.452 Italia 3,5 7,7-1,7 7,1 9,9 11,9 248.337 Estados Unidos -3,9 18,8-13,0 39,2 34,3 0,8 97.649 No OCDE -8,5 26,9 42,4 21,6 26,5 6,4 1.453.644 Fuente: Eustat. Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación 17
La moderación en las importaciones se apreció tanto en las procedentes de los países desarrollados como en las que llegaron de países en vías de desarrollo. El origen de los combustibles minerales suele afectar a la evolución de las grandes áreas que aquí se analizan. Sin embargo, en este momento, los cambios de suministrador se han realizado dentro de la propia área, de manera que entre los países desarrollados Noruega y Canadá han ganado peso en perjuicio de Reino Unido, mientras que entre los países emergentes se refuerza el papel de Libia, que pasa a ser el principal suministrador en detrimento de Rusia y Nigeria. Otros países aparecen prácticamente por primera vez en el ranking de proveedores de combustibles minerales, como Ghana y Egipto. Un trimestre más, Alemania fue el principal abastecedor de la economía vasca, con una cuota de mercado del 15,3%. Las importaciones procedentes de ese país aumentaron un 4,8%, ligeramente por debajo del dato anterior, y se concentran en gran medida en máquinas (el 40% del total) y vehículos automóviles (20% del total). Ambos tuvieron un comportamiento discreto en el inicio del año, con incrementos inferiores al 5,0%. A distancia de ese país se sitúa Francia, con un 10,2% de cuota de mercado. En este caso, la fundición de hierro y acero es el apartado más representativo de las importaciones y sufrieron una suave caída, que fue compensada por el dinamismo de la compra de máquinas y aparatos mecánicos (42,4%). De Reino Unido se importan fundamentalmente combustibles minerales, que registraron una fuerte contracción al cambiar el origen a otros países. El cuarto país europeo en el ranking de importaciones es Italia, cuyas ventas en Euskadi crecieron un 11,9%, con buenos resultados tanto para la fundición de hierro y acero como para las máquinas y aparatos mecánicos, sus dos apartados principales. Como ya se ha comentado, los países en vías de desarrollo suministran, en gran medida, combustibles minerales, que suponen casi la mitad de todas las importaciones que provienen del área y aumentaron un 7,2%. China es una excepción dentro del área y es, además, el tercer suministrador principal de la economía vasca, tan solo por detrás de Alemania y Francia. El valor de las importaciones procedentes de ese país aumentó un 10,5% en el primer trimestre, con un peso muy relevante de la maquinaria, que concentra cerca del 40% del total. Las exportaciones e importaciones dejaron un saldo comercial de 1.513 millones de euros, favorable a Euskadi, una cifra que es superior a la lograda en los dos trimestres anteriores, pero que no difiere mucho de otros valores logrados con anterioridad. El saldo energético fue negativo y ascendió hasta los 772 millones de euros, pero fue compensado con un saldo no energético de 2.285 millones de euros, en este caso sí, uno de los mayores que se haya conseguido jamás. Según el origen geográfico de los intercambios comerciales, el saldo favorable se consigue respecto a los países desarrollados (1.870 millones de euros) mientras que hay un déficit con los emergentes (-357 millones de euros). Los superávit más abultados se consiguen con Francia (466 millones de euros) y con Estados Unidos (438 millones de euros). 18 Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación